15【PE十八讲】之十五：国内外PE机构的经典案例与评析
PE(私募股权投资)的案例分析
案例：阿里巴巴——“高盛’开门，软银开启宝库一、相关背景1．政策背景20世纪90年代开始，中国致力于加速国家信息化基础结构（CNII）建设，到90年代末，信息基础设施（数据库、信息传输系统、信息应用系统）、信息技术及产业、信息人力资源、信息软环境（政策、法律、标准、规范）等信息化六大要素已有了极大的改善.1994年前后,由我国政府批准建成了CERNET、CSNET、GBNET和CHINANET等四大互联网ISP(Intemet Service Provider）,截至2008年年底，上网用户已超过1．7亿人。
1996年，全国人大八届四次会议通过的《国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》（简称《纲要》）明确强调发展以信息产业为发展重点的第三产业，并指出:“要显著提高国民经济信息化程度，继续加强国家信息基础设施建设。
"对于电子技术相关产业，国家开始大力扶持。
自20世纪90年代初起，我国政府就开始在电子商务发展中起到积极的促进作用。
1991年，由国务院电子信息系统推广应用办公室牵头,发起成立“中国促进EDI应用协调小组”，我国电子商务开始起步。
1996年，国务院成立了信息化工作领导小组.同年2月，在国务院的指导下,中国国际电子商务中心成立.1999年是我国电子商务发展的关键一年，在制定电子商务框架的同时，政府采取了许多切实可行的措施，推动电子商务的发展,特别是在年初启动的政府上网工程，为电子商务的发展奠定了坚实的社会基础。
2000年1月12日，国家经贸委和信息产业部共同发起“企业信息化工程”，把企业电子商务建设作为一项重要的工作内容，启动中国国家重点企业电子商务网站以及企业上网工程。
2000年2月，我国颁布了《中国电子商务发展战略纲要》,成为促进我国电子商务活动的又一纲领性文件.2000年6月22日，中国电子商务委员会在北京成立。
2001年6月,央行颁布了《网上银行业务管理暂行办法》。
PE投资蒙牛案例介绍
北京XX投资基金管理有限公司基金投资部
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PE投资蒙牛案例介绍 PE投资蒙牛案例介绍
二、PE首轮注资约2597万美元 二、PE首轮注资约2597万美元
开曼群岛公司
5102股 A类股票 金牛、银 牛认购后 占股9.4% ，获51% 投票权
48980股 B类股票 3家PE机构 以$530.3/股 认购后占股 90.6%，获 19%投票权
PE分 批退出
鼎晖、摩根 士丹利、英 联分批退出 套现。
蒙牛诞生
启动资金900 万元，整合 内蒙8家濒临 破产的奶企， 成功盘活7.8 亿元资产， 当年实现销 售收入3730 万元。
鼎晖、摩根 士丹利、英 联总注资约 为25,97万美 元
鼎晖、摩根 士丹利、英 联共注资约 3523万美元
北京XX投资基金管理有限公司基金投资部
目标业绩 实现
蒙牛系所持的开曼公司 A类股票按1拆10的比例 转换成B类股票。即蒙 牛系真正的持有开曼公 司的51％的股权。
2003年8月 蒙牛管理层 提前完成任务
北京XX投资基金管理有限公司基金投资部
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PE投资蒙牛案例介绍 PE投资蒙牛案例介绍
三、PE二次注资 三、PE二次注资
开曼群岛公司
毛里求斯公司 100% 900亿 普通股票 原股东将所 持B股按持 股比例全部 转换成普通 股票 100亿可 换股证券
北京XX投资基金管理有限公司基金投资部
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PE投资蒙牛案例介绍 PE投资蒙牛案例介绍
五、投资评价
对期望在海外上市的企业， 对期望在海外上市的企业，本土投资者还缺乏 一个比较好的品牌，经验和信誉， 一个比较好的品牌，经验和信誉，因而它们给 企业带来的增值服务有限， 企业带来的增值服务有限，而且企业对他们的 信任也有限。 信任也有限。
成功pe案例
成功pe案例成功pe案例是指在私募股权投资（PE）领域中取得成功的案例。
PE投资是指私人股本投资，是一种通过购买公司股票或其他证券来进行投资的方式。
成功的PE案例往往能够为投资者带来丰厚的回报，同时也能够为被投资公司带来成长和发展的机会。
下面我们将介绍一些成功的PE案例，以期能够为投资者和企业提供一些借鉴和启发。
首先，我们来看一个成功的PE案例——阿里巴巴的私募股权投资。
2005年，雅虎公司投资10亿美元购买了阿里巴巴15%的股份，当时这笔交易被认为是中国互联网行业史上最大的一笔PE投资。
随着阿里巴巴的业务不断扩张和发展，雅虎公司的投资也获得了丰厚的回报。
2005年投资10亿美元，到2014年雅虎公司出售了部分阿里巴巴股份，获得了约260亿美元的回报，这是一个极为成功的PE案例。
这个案例告诉我们，PE投资需要有长远的眼光，要选择具有潜力和发展空间的企业进行投资，才能够取得成功。
另一个成功的PE案例是腾讯对京东的投资。
2014年，腾讯公司投资15亿美元购买了京东的股份，成为其重要股东之一。
随着中国电商市场的蓬勃发展，京东在市场上的地位不断提升，其股价也一路攀升。
腾讯公司的投资也得到了丰厚的回报。
这个案例告诉我们，PE投资需要抓住行业发展的机遇，选择具有竞争优势和发展潜力的企业进行投资，才能够取得成功。
除了互联网行业，PE投资在其他行业也有许多成功的案例。
比如，在制造业领域，一些具有核心技术和创新能力的企业也吸引了众多PE投资者的目光，取得了不俗的业绩。
在消费品行业，一些具有品牌影响力和市场份额的企业也成为了PE投资的热门对象。
这些成功的案例告诉我们，PE投资并不局限于某一个行业，只要企业具有竞争优势和发展潜力，就有可能成为成功的PE案例。
总的来说，成功的PE案例有一个共同的特点，那就是选择了具有潜力和发展空间的企业进行投资。
在PE投资过程中，投资者需要对企业的经营状况、行业发展趋势等因素进行深入分析和研究，以便做出明智的投资决策。
国外pe机构的经营模式-概述说明以及解释
国外pe机构的经营模式-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述：随着全球经济的发展和市场的开放，私募股权（Private Equity，简称PE）逐渐成为国外投资领域的热门选择。
PE机构以其独特的经营模式和运营策略，逐渐崭露头角，并在全球范围内积极参与投资和产业整合。
PE机构是一种由一群专业投资者组成的实体，通过投资并购、股权投资等手段，参与到各种企业的经营中，以实现资本增值并获得丰厚的回报。
与其他传统的投资机构相比，PE机构具有较高的投资自由度和较长的投资周期。
PE机构在投资决策过程中，注重对企业的全面评估，包括行业趋势、市场前景、管理团队、财务状况等方面的考察。
PE机构一般会选择具备潜力和增长空间的企业进行投资，通过引入资金、专业知识和资源，帮助企业实现增长和价值提升。
在国外，PE机构的经营模式多样化，主要包括股权投资、收购兼并、私有化、挖掘潜在价值等。
PE机构通过充分发挥其专业优势，积极参与企业的战略决策、营销推广、技术改进等方面的工作，为企业创造更长期的价值。
同时，PE机构还通过资本整合、资源整合等方式，促进了企业的快速发展和竞争优势的提升。
PE机构的投资策略和战略规划多样化，有些专注于特定行业或地区，有些则具备广泛的投资领域和全球化的布局。
然而，PE机构的经营模式也面临一系列的挑战和风险。
例如，市场变化、行业竞争、管理团队能力等都可能对投资项目的实施和投资回报产生重要影响。
因此，PE机构需要准确把握市场信息，进行风险评估，并采取相应的投资措施以降低风险。
总而言之，国外PE机构的经营模式是一个多元化、专业化的领域，通过投资和经营的方式，为企业创造长期价值，推动经济的发展和结构优化。
然而，PE机构也需要面对各种挑战和风险，需要准确把握市场变化和行业趋势，以更好地实现投资目标和产业整合。
1.2文章结构文章结构部分的内容应包括对整篇文章的组织和框架的介绍。
以下是一个可能的编写示例：第一部分：引言在这一部分中，我们将对国外pe机构的经营模式进行介绍和分析。
各著名PE(雄牛资本,凯雷投资,君联资本,万源资本)投资业务投资理念及案例
雄牛资本关于我们投资经理–雄牛资本有限公司雄牛资本有限公司是一家注册于开曼群岛的豁免有限责任公司。
公司由黄灌球先生创办，是一家直接投资基金管理公司。
公司管理着“百富勤大中华资本增值基金”。
投资经理的股东和董事在大中华地区有着很强的商业背景，且在金融和消费领域有着尤其丰富的经验。
其中两个股东是全球知名的金融机构，其合并总市值约640亿美元。
通过整合股东和董事庞大的商业网络和客户关系，投资经理可获得大量潜在的投资机会。
投资团队的四个合伙人分别来自不同且互补的领域：投资银行、股票资本市场、直接投资、组合投资管理和风险管理，合计有在大中华地区金融领域超过90年的从业经验。
我们深信兼具本土经验和国际专业素养的本土化的团队是投资事业成功的关键。
牛根生先生是公司董事会的非执行董事。
赵卷临先生是雄牛资本(香港)有限公司之高级顾问。
百富勤大中华资本增值基金百富勤大中华资本增值基金是一个注册于开曼群岛的豁免有限合伙制基金。
基金将位于中国大陆、香港、澳门和台湾的高成长性企业作为主要投资对象，并重点关注消费、零售、制造、高科技及环保相关领域，以期通过所投企业在香港、中国内地及美国上市实现退出。
基金的规模约为2亿美元。
在 2008 年 5 月，首次募集的有限合伙人主要为亚洲地区家族企业和上市公司，其合并总市值约达1260亿美元（不包括上市的金融机构）。
雄牛资本的合伙人也在基金中投入了相当多的个人资本，所以投资团队和基金投资者的利益紧密相连。
在合适的时候，我们可以提供有限合伙人联合投资的机会。
基金的顾问委员会由大中华地区不同背景的商业领袖人物组成。
顾问委员会成员企业的市值合计约530亿美元。
基金可借助顾问委员会庞大的社会网络来获得有价值的项目。
Citi Fund Services (Asia) Limited (花旗集团旗下子公司) 是基金的托管机构。
投资战略投资哲学投资经理管理团队认为，大中华地区正在经历经济快速增长的一体化进程，在开展投资业务时，如下原则对于鉴别各种投资机会至关重要：坚持寻找投资对象需做大量的工作。
史上最全PE投资策略案例分析！
史上最全PE投资策略案例分析！导读私募基金规模目前已经超过10万亿元，近一年增长3倍，成为国内增长最快的金融资产类别，行业的快速增长对从业人员的专业性提出了非常高要求2017年3月25-26日（周六日），淘金课堂携手四位私募业务一线资深高管，课程再次升级，分别从架构、尽调、财务、税筹四个角度实务讲解，汇集史上最全案例让你系统掌握私募股权基金操作！（淘金课堂已举办10余场私募实务精品课，往期反馈一直非常满意）淘金课堂精品课程安排：【3月25-26日|上海】私募股权基金架构搭建、业务尽调、造假分析与税务筹划实务操作与案例解析【3月25-26日|郑州】城市发展基金、政府产业基金、PPP基金、地方引导基金实务操作与案例解析（详情可联系淘金课堂管家：************）私募股权基金架构搭建、业务尽调、造假分析与税务筹划的实务操作与案例解析上海课程安排时间：2017年3月25-26日（周六、周日）上午：9:00-12:00 下午：13:30-16:30地点：上海费用：5800元/人，尊享两个全天课程及两天午餐主办方：淘金课堂（原执象资产管理培训中心）参会机构：商业银行、信托公司、券商及券商资管、基金子公司、私募基金、产业基金、政府引导基金、拟设立基金的大型企业，金控集团、律所等等报名相关 1.如您对课程感兴趣，请发送“姓名+单位+邮箱+私募”到138-****6509或598332250@，或识别下图二维码添加工作人员，我们会第一时间与您取得联系2.您也可直接拨打咨询电话了解课程：************咨询工作人员获取更多课程信息课程提纲第一讲：合伙企业在私募股权投资中的创新运用与实操要点第二讲：私募股权投资的财务造假分析与案例第三讲：私募基金的涉税分析与税务筹划第四讲：私募股权投资的尽职调查及退出实务分析第一讲合伙企业在私募股权投资中的创新运用与实操要点一、基金架构的基本形式与运作逻辑1、基金的基本架构与形式2、境内设立私募基金的四种方式的对比3、信托运作的基本架构4、有限合伙企业运作的基本架构5、有限合伙企业套信托计划的基本架构二、有限合伙套信托架构兴起的背景1、大资管时代资产管理业务分布2、为什么“股+债”的基金模式成为国内现阶段的主流模式三、合伙企业设立与运作的重要问题解析1、“国有企业”成为普通合伙人问题2、有限合伙结构化问题（投资者人数问题）3、有限合伙人参与投资决策问题4、关联交易问题5、有限合伙企业的收益分配次序问题6、基准收益率的确定与表现形式问题7、有限合伙人的分期出资问题8、单GP与双GP的问题9、合伙企业本身做GP的问题四、信托与资管在PE领域的运作模式1、信托或资管直接对标的股权进行投资2、资金的结构化安排3、有限合伙嵌套资管或信托五、信托与资管运作的PE案例分享1、某公司并购某大厦案例2、某住宅项目夹层投资案例3、A集团并购B集团案例4、高端养老项目信托案例六、合伙基金运作的典型PE案例分享1、A公司并购B宾馆项目案例2、某公司并购某企业大厦案例3、某公司项目投资基金案例4、某基金开发项目案例5、某公司产业基金案例6、10万元GP如何操控某集团案例七、城市发展基金的运作思路及模式1、城市发展基金——某央企与地方政府合作的类PPP模式（单个项目）2、城市发展基金——某省会城市城市发展基金（母基金）100亿元3、城市发展基金——某省会城市城市发展基金（母基金）升级版八、情景模拟第二讲私募股权投资的财务造假分析与案例一、财务尽职调查的基本逻辑二、股权投资中资产端各科目的尽职调查与案例分析1、对货币资金科目的审查及案例分析2、对交易性金融资产科目的审查及案例分析3、对应收账款、预收账款科目的审查及案例分析4、对应收票据科目的审查及案例分析5、对其他应收款科目的审查及案例分析6、对存货科目的审查及案例分析7、对可供出售金融资产科目的审查及案例分析8、对持有至到期投资科目的审查及案例分析9、对长期股权投资科目的审查及案例分析10、对固定资产、在建工程、工程物资科目的审查及案例分析11、对无形资产、开发支出、商誉科目的审查及案例分析三、股权投资中负债端各科目的尽职调查与案例分析1、对有息负债的审查及案例分析2、对应付账款和预付账款的审查及案例分析3、对应付职工薪酬的审查及案例分析4、对应交税费的审查及案例分析5、对应付股利的审查及案例分析6、对其他应付款的审查及案例分析四、股权投资中权益类各科目的尽职调查与案例分析1、对实收资本的审查及案例分析2、对资本公积的审查及案例分析3、对未分配利润的审查及案例分析五、股权投资中损益表各科目的尽职调查与案例分析1、对营业收入和营业成本科目的审查与案例分析2、对管理费用科目的审查与案例分析3、对营业费用科目的审查与案例分析4、对所得税费用科目的审查与案例分析5、对营业外收支科目的审查与案例分析六、股权投资中财务指标分析1、经营层面指标分析与案例分析2、偿债能力指标分析与案例分析七、企业造假的18个重要特征及案例第三讲私募基金的涉税分析与税务筹划一、基金的分类-公募证券基金、非公募专户、私募证券基金、私募股权基金二、基金涉税问题梳理1、公募基金税务问题概述2、私募基金的典型架构3、私募基金在不同组织架构下（公司制、合伙制、契约制）的增值税和所得税涉税分析（1）私募基金法律关系主体取得股息、红利及股权转让收益的税务考量（2）基金管理人取得绩效提成的税务影响（3）基金管理人取得管理费/托管费的税务处理（4）基金（特别是合伙制基金）盈利亏损的传递性探讨（5）私募基金的扣缴义务分析（6）不同架构选择的税务考量4、资管行业增值税新政（财税【2016】140号文及财税【2017】2号文）解读及私募基金的应对三、私募基金实操中存在的税务问题及风险四、私募基金常见的税务筹划思路(包括引进嵌套式架构、利用不同地区的税收优惠政策等) 和经典案例解读第四讲私募股权投资的尽职调查及退出实务分析一、PE股权投资尽职调查关键点1、PE股权投资投资理念与尽调关键点解析2、尽职调查之法务篇：合法合规性（案例：真功夫、土豆网、赶集网）3、尽职调查之业务篇：竞争力与想象空间（案例：天星资本、滴滴打车）4、尽职调查之财务篇：真实性（案例：万福生科、金亚科技）5、尽职调查之团队篇：和谐互补（案例：携程网、PPG、首席娱乐官）6、尽调小结：九个数字决定投资成败二、PE股权投资退出操作要点1、PE股权投资退出方式解析2、独立IPO（案例：圣阳股份）3、借壳/被并购（案例：合力泰、宏梦卡通、水木动画）4、挂牌新三板（案例：河马动画）5“PE+上市公司”模式（案例：大康牧业）讲师介绍A老师：现任职知名私募股权基金创始合伙人，基金已募集规模超过10亿元，对基金的结构设计运用经验丰富，尤其在有限合伙的工具运用上理解深刻金融从业10余年，曾任职于某大型国有背景信托公司基金总部总经理，大型国际性地产投资集团在信托公司期间曾领导团队主动管理资产规模逾400亿元人民币，团队主要负责股权投资工作也多次担任公司内部财富论坛的主持工作、主题发言嘉宾及资产管理业务相关培训工作，授课富有激情学员往期评分超过分（非常满意）B老师：现任职于某A股上市公司，担任产业基金合伙人，负责集团所有融资与投资工作，募集并管理基金认缴规模超过600亿，已投基金规模50亿元拥有超过10年金融从业经验曾任职于银行系知名投行，担任直投部副总裁，此前也在联想系知名PE有过多年业务经验，对私募股权投资的财务尽职调查有深刻理解学员往期评分超过分（非常满意）C老师：现任职于国内知名税务机构合伙人，曾任四大会计师事务所、顶级咨询机构高级税务经理，长期为国内知名金融机构基金类的税务架构设计等专业服务，同时对集团投资架构设计、日常运营以及公司设立、解散、股权转让、员工股权激励方案设计与搭建等事项也有丰富的实操经验及深刻的理解，尤其擅长私募基金的税务筹划往期学员反馈超过分（非常满意）D老师：目前任职上海知名PE机构，担任业务部总经理，10年PE投资业务经验曾在硅谷天堂担任业务团队负部门总，主导或参与投资的代表性项目有以下：如圣阳股份（002580）、巴安水务（300262）、联创电子（002036）、河马动画（834559）、索通发展等在管理咨询、风险投资、兼并收购等资本运作领域有丰富的实务操作经验往期学员反馈超过分（非常满意）组团参加，享最优体验！更多详情，直接拨打************勾搭小管家。
pe成功案例
pe成功案例PE成功案例。
私募股权投资（Private Equity，PE）是指利用股权投资基金，通过直接投资或者收购上市公司的方式，对非上市公司进行股权投资，以获取投资回报的一种投资方式。
PE投资成功案例是指通过PE投资活动，取得了较好的投资回报和业绩表现的案例。
下面将介绍几个PE成功案例，以供参考。
首先，2005年，KKR（科尔伯格•克拉维斯•罗伯茨）私募股权投资公司收购了美国连锁药妆店沃尔格林公司。
在KKR的帮助下，沃尔格林公司进行了一系列的改革和重组，包括调整产品结构、优化供应链、提升管理效率等。
通过PE投资公司的支持和帮助，沃尔格林公司逐渐实现了业绩的提升和市场地位的稳固，成为了全球最大的连锁药妆店之一。
其次，2010年，TPG（德州太平洋集团）私募股权投资公司与新加坡政府投资公司GIC合作，收购了美国航空公司达美航空。
在TPG和GIC的共同努力下，达美航空进行了企业重组和管理优化，通过降低成本、提升服务质量等一系列措施，使得达美航空逐渐摆脱了困境，实现了盈利。
这个案例充分展示了PE投资公司在企业重组和管理优化方面的专业能力和成功经验。
最后，2015年，Carlyle Group（凯雷集团）私募股权投资公司成功收购了中国高端制造企业普立特。
随后，凯雷集团对普立特进行了战略调整和市场扩张，使得普立特在国际市场上迅速崭露头角，成为了全球领先的高端制造企业之一。
这个案例充分展示了PE投资公司在帮助企业实现国际化发展和市场扩张方面的成功经验和能力。
通过以上几个PE成功案例的介绍，可以看出，PE投资公司通过提供资金支持、战略指导、管理优化等方面的专业能力，成功帮助了很多企业实现了业绩的提升和市场地位的稳固，取得了较好的投资回报。
同时，这也为其他企业和投资者提供了宝贵的参考和借鉴，希望能够在未来的PE投资活动中取得更加丰硕的成果。
国内外PE运作模式、特点的比较
Finance金融视线1282012年7月 国内外PE运作模式、特点的比较研究①重庆邮电大学经济管理学院 王开良 李杰摘 要：本文从国内外PE目标市场选择、操作方式、收购方式、管理制度、投资理念五个不同的角度，对比研究国内外PE运作方式，并针对我国PE发展的现状，给予切实可行的对策和建议。
关键词：PE 运作方式 比较研究中图分类号：F722 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)07(c)-128-02私募股权基金(PE)是新经济形势下的一项金融创新，对促进储蓄向投资转化、培育多层次资本市场、降低金融风险、推动经济转型等，都有重大作用。
欧美等发达地区的经验已经证明这一点。
PE 在我国虽历史不长，但近几年国家非常重视，发展非常迅速，规模不断扩大，实践和理论研究逐步深入，并结合中国的特点和实际，逐步形成了本土化的运作模式。
1 PE运作的基本模式1.1 PE的概念所谓PE(Private Equity Fund)，即私募股权投资基金，是以私募形式筹集资金投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权，而后通过上市、并购、回购等退出方式出售其所持股权以获取初始资本的回报利润。
通常市场按投资方式和操作风格将私募股权投资分为风险投资基金，产业投资基金，并购投资基金。
目前全球私募股权投资基金的总额已经达到7380亿美元。
私募股权投资占GDP 的比例，美国为1.4%，印度是1.8%，而我国仅为1.2%，这预示着PE 在我国还有着较大的发展空间[1]。
1.2 PE的运作方式私募股权基金运作流程分为五个步骤：一是组建PE 投资公司募集资金；二是通过项目筛选确定目标公司；三是进行投资方案设计购买公司股权；四是风险企业培育增值；五是选择合适的渠道实现股份退出获利。
(如图1)。
其中后两个环节最为重要，风险企业培育是价值创造过程，培育不当，价值难以创造；退出方式是利润的实现方式，选择不当，难以实现利润最大化。
最新中国企业海外投资案例分析
中国企业海外投资案例分析中国企业海外投资案例分析-----TCL 【TCL 经典案例】对于TCL公司而言，越南是其海外直接投资生产第一站，1999年TCL便到越南设厂生产彩电。
当年越南国内市场彩电需求量为65万台左右，其国内生产能力已超过300万台。
在这样一个拥有将近4倍过剩产能、竞争激烈的市场上，TCL历时不久便站稳了脚跟。
从2001年开始，TCL越南公司年年盈利。
2009年底，据TCL越南公司总经理王成介绍，该公司有员工300余人，年产彩电30万台（越南目前全年彩电销量160-180万台），工厂与贸易合计，年营业收入3000余万美元，彩电市场占有率在越南已经连续数年名列前三名，在越南市场属于知名品牌。
分析其有利与不利之因素：有利因素：海外投资需考虑多方因素，总的说来就是考虑投资环境，包括自然地理环境、社会文化因素、经济环境因素、政治环境因素、法律环境因素以及基础设施因素。
一、自然地理环境因素位于中南半岛东部，北与中国接壤，西南与老挝、柬埔寨交界，东面和南面临南海。
海岸线长3260多公里，多优良港口。
越南自然条件优越，又是世界第13人口大国，未来可望享受较长时间的“人口红利”。
根据其最新人口普查数据，2009年4月1日人口近8580万，比西欧头号人口大国德国还多约500万，且人口正处于“黄金结构”时期，劳动年龄人口（15—59岁）占66%，比非劳动年龄人口多近1倍，目前全国劳动人口4380万，占总人口的51.1%（中国驻越使馆经商处援引越南人口统计数据），且在数千年中国文化传统熏陶下越南国民勤奋程度在全世界位居前列，社会主义国家重视普及教育的传统使得越南劳动人口识字率高达96%。
人口数量大，消费群体基数大，劳动人口多，素质也较高，劳动力资源充足，因此，越南的人口红利是实实在在。
二、经济环境因素从20世纪90年代至2009年，越南历年实际GDP增长率均高于世界平均水平和发展中国家平均水平，2009年更是全世界仅有的12个实现了经济增长的国家之一。
蒙牛PE案例分析
五、蒙牛被“贱卖”
市盈率的确定不合理，也即以9.5倍市盈率确定有些低。这意味这蒙牛市值 被低估了，私募投资者以较低的出资得到了价值更高的股份！ 市盈率=普通股市场价格/普通股每年每股盈利。一般来说，市盈率水平为013价值被低估 ；14-20 时正常水平 ；21-28时价值被高估；28+时反映股市出 现投机性泡沫。 在运用市盈率时一般会考虑的因素有国家宏观发展速度、基准 利率、企业的发展潜力。2002年我国的经济发展速度一般都高于9%，属于高 速发展期，那么相应的市盈率应该相对较高。市盈率与基准利率一般负相关， 也就是说地基准利率相应高的市盈率，而我国的基准利率并不高。企业越具有 发展潜力适应相应就会越大。蒙牛此时发展速度已超过当时已上市三年的伊利， 发展潜力很大。 综上所述，无论与当时经验值比较，还是从影响市盈率的因素分析，蒙牛 以 8倍的市盈率进行估值都有失公允，蒙牛市值被低估，也就是说国外投资者 以较少的出资拿到了蒙牛1/3的股权。
年9月13日
02年10月17日 •“金牛”不“银牛”以1美元/股的价格，分别投资1134美元、2968美元讣购了1134股和
2002年9月24日
•China Dairy Holdings扩大法定股本1亿倍，并开始对外发售股份，股份从1000股扩 大为1000亿股，分为一股十票投票权的A类股5200股和一股一票投票权的B类股 99999994800股，并规定原来的1000股旧股算作A类股份，包含于5200股A类股份之 内。
2003年9月30日
续： 外资进入蒙牛进程
•“蒙牛乳业”(02319．HK)在香港挂牌上市，并创造出又一个奇迹：公开发售3．5亿股(其中 1亿股为外资持有的旧股)，开曼上市公司的股份扩大为10亿股，公众超额讣购达206倍，一次 性冻结资金283亿港元，股票发行价格稳稳地落在了最初设计的询价区间3．125-3．925港元 的上限3．925港元，全面摊薄市盈率高达19倍，IPO共募集资金13．74亿港元。2004年上市 后，蒙牛管理团队最终在上市公司持股54％，国际投资机构持股11％，公众持股35％。
国内外PE发展综述(精简版)
国内外私募股权投资（PE）发展综述1、私募股权投资（PE）的定义、特点及主要作用1.1私募股权投资（PE）的定义私募股权投资（Private Equity，简称PE）,是通过非公开方式募集资金，对企业或者项目进行的股权性投资。
基于不同的出发点，PE基金可以有广义与狭义两种理解：（1）从广义上而言，PE基金涵盖对于未上市企业发展各阶段的股权投资，即包括企业初创阶段、扩张阶段、成熟阶段等的股权投资，而人们熟知的风险投资基金则更多投资于高风险高成长型企业的初创阶段，因此广义的PE基金包括风险投资基金等股权投资基金。
（2）从狭义上而言，PE基金所投资的主要是处于成长、成熟阶段的企业的股权，不包括风险投资基金。
根据目前市场的发展趋势，广义PE基金与狭义PE基金的界限已逐渐重叠，且政策或立法上较难明确区分。
我国还有一种较特别的私募股权投资机构，叫产业投资基金，它的投资范围通常被限制于某个产业或者是某个地区。
产业投资基金是具有中国特色的，由政府主导的投资基金，由于其募集方式采用非公开方式，而投资对象为企业的股权，因此属于PE的范畴。
由政府主导的私募投资基金在国际市场并不常见，不过，在我国是非常有必要的。
我国的市场经济发展历史较短，投资者对私募股权基金的运作也不熟悉，由政府主导，一方面可以调动政府在资金、产业方面的资源；另一方面，也可以为投资者提供一定程度的信心。
PE的阶段性分类及进入退出路径图1.2私募股权投资（PE）的特点（1）在资金筹集方式上，私募股权投资只向社会不特定投资者以非公开的方式筹集资金，它的资金来源为不特定的机构投资者和富有的个人，这区别于公募的资金筹集方式。
此外，私募股权投资通常采用资金承诺方式。
私募股权基金在设立时并不一定要求所有合伙人投入预定的资本额，而是要求投资者给予承诺。
当管理者发现合适的投资机会时，他们只需要提前一定的时间通知投资者。
（2）在投资对象上，私募股权投资的主要对象是具备发展潜力或者盈利前景的公司股权，这又区别于私募证券投资基金。
pe投资案例
pe投资案例
PE（私募股权）投资案例：
某私募股权基金在2019年选择投资一家新能源汽车制造公司，下面是该投资案例的500字简述：
该公司成立于2015年，主营业务为研发、生产和销售新能源汽车。
公司创始人团队由多位汽车行业资深人士组成，具有丰富的从业经验和技术背景。
公司自成立以来，得到了国内外多家知名投资机构的支持和认可。
在PE基金的投资下，该公司迅速扩大了规模和市场份额。
此轮投资后，公司加大了对产品研发和推广的投入力度，并加强了管理层团队的建设。
在2020年，该公司成功推出了多款新车型，其中包括一款长续航里程纯电动SUV，受到了市场的广泛关注和好评。
同时，该公司还积极布局全球市场，不断拓展国际化业务。
目前，公司已在多个海外市场开展业务，并与当地政府和企业建立了紧密的合作关系。
未来，该公司还将继续加强产品创新和品牌建设，致力于成为全球领先的新能源汽车制造商。
通过PE基金的投资，该公司得到了必要的资金和资源支持，同时也受益于PE 基金丰富的行业经验和专业知识。
这种合作模式不仅促进了企业的快速发展，还给PE基金带来了可观的回报。
PE投资案例
PE投资案例一、案例回顾1、背景1999年8月遭到伊利董事会免职的牛根生成立“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”。
据蒙牛介绍，他们在创立企业之初就想建立一家股份制公司，然后上市。
除了早期通过原始投资者投资一些资金之外，蒙牛在私募之前基本上没有大规模的融资，如果要抓住乳业的快速发展机会，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资金有极大的需求。
有资金需求就要进行融资，在考虑了银行贷款、创业板上市、民间融资、A股和香港主板上市等渠道之后，蒙牛发现都不能满足自己对资金的需求。
于是，在2002年初他们决定退而求其次——在香港二板上市。
这时，摩根士丹利与鼎晖（私募基金）向蒙牛提出来，劝其不要去香港二板上市。
因为香港二板除了极少数公司以外，流通性不好，机构投资者一般都不感兴趣，企业再融资非常困难。
摩根与鼎晖劝牛根生团队应该引入私募投资者，资金到位，帮助企业成长与规范化，大到一定程度了就直接上香港主板。
牛根生是个相当精明的企业家，对摩根与鼎晖提出的私募建议，他曾经征询过很多专家意见，最后决定采纳他们的私募建议。
2、上市前的资本运作蒙牛成立之初的资本结构如下：为了成功的在海外上市，首先要有资金让它运转过来，然而原始的资本结构过于僵硬，对大量的资金注入以及资本运作活动都将产生桎梏作用，因此蒙牛在PE投资团队的指导下，自2002 年起就开始逐步改变股权架构，以便为日后的上市创造一个灵活的股权基础。
蒙牛在避税地注册了四个壳公司，注册在维京群岛的金牛、银牛公司，开曼群岛公司以及毛里求斯公司。
其中金牛公司的股东主要是发起人，银牛公司的发起人主要是投资者、业务联络人和职员等，这样使得蒙牛管理层、雇员、其他投资者、业务联系人员的利益都被悉数注入到两家公司中，透过金牛和银牛两家公司对蒙牛乳业的间接持股，蒙牛管理层理所当然成为公司股东。
开曼群岛公司和毛里求斯公司为两家典型的海外壳公司，作用主要在于构建二级产权平台，以方便股权的分割与转让。
四个壳公司的的资本结构如下：完成这一切以后，蒙牛进行了第一次注资。
经典证券投资案例分析
经典证券投资案例分析巴黎巴银行隶属于巴黎巴集团，这是一家国际性银行，在全球60多个国家设有分支机构。
巴黎巴集团的总资产超过2690亿美元。
伯纳德·奥佩蒂特是巴黎巴银行全球股票衍生性交易的主管，主要是从事股票选择权与指数选择权等衍生性产品的交易，涵盖所有的主要市场以及一些新兴市场，例如：巴西、阿根廷、墨西哥与大部分的东南亚国家，现在又增加了匈牙利、俄罗斯与波兰。
“我们非常稳定地赚了不少钱！”讨论主题：从下至上的分析动态分析“瑞士方法”：客观与中性风险与机率分析最佳分散组合顶尖交易员的特质停损从下至上的分析：掌握胜算的专家伯纳德·奥佩蒂特强调主要的对象是个别公司，他研究一家公司，成为这家公司的专家。
相反的策略则是从上至下，首先分析国家政策和产业，然后才是个别公司。
伯纳德·奥佩蒂特花费无数的时间研究交易对象，竭力掌握公司管理阶层、股东、员工、往来银行、债权人、债务人以及该公司股票交易者的心态。
他盘算后续的可能发展与股价反应。
通过这个角度切入，直接归集资讯，胜算自然超过那些仰赖二手资讯的分析师。
个案研究：西北航空公司“1993年，我们曾经介入西北航空公司。
该公司在1989年曾经发生融资并购的事件。
接下来，整个航空产业就陷入严重的衰退，整体损失高达数十亿美元，西北航空的业绩也一落千丈。
从资产负债表中观察，西北航空当时的银行债务很高，但债券发行的数量非常有限（如果记忆没错的话，总负债大概是六、七十亿美元，除了5亿美元的债券之外，其余都是银行债务）。
由于短期内再度陷入困境，公司提出破产的威胁。
公司高层分别与银行集团、员工、供应商进行强硬的协商，只要商谈对手将因为西北航空破产而受损，公司的态度就非常强硬。
”“西北航空开始赢得一些让步。
银行同意取消利息费用，提供担保品的的股价，波音公司也同意延迟飞机货款的交付时间。
为了取得这些重大的成果，西北公司摆出即将破产的姿态。
每天，它们总是通过媒体放话：‘我们打算宣布破产。
pe投资案例
pe投资案例PE投资案例。
在当今经济环境下，私募股权投资（PE）已成为企业融资的重要渠道之一。
PE投资案例不仅可以为投资者提供投资机会，也可以为企业提供资金支持和战略指导。
下面，我们将通过一个PE投资案例来详细介绍PE投资的过程和影响。
某公司是一家新兴的科技企业，专注于智能家居产品的研发和销售。
由于市场竞争激烈，公司急需资金支持以扩大生产规模和加强市场推广。
在这种情况下，公司决定寻求PE投资。
首先，公司通过PE投资机构的介绍，与一家知名的PE基金展开了接触。
经过初步沟通和尽职调查，PE基金对公司的发展前景和商业模式表示了极大的兴趣。
随后，双方开始了资本运作和谈判。
在谈判过程中，PE基金对公司的估值和股权结构提出了一些要求。
双方经过多轮谈判，最终达成了一致意见。
PE基金将投资注入公司，并获得相应的股权比例。
同时，PE基金还派遣了一些具有丰富经验的投资人员加入公司的董事会，为公司提供战略指导和管理支持。
随着PE基金的资金注入，公司得以迅速扩大生产规模，加强市场推广，并在短期内取得了显著的业绩增长。
同时，PE基金的投资人员也为公司提供了宝贵的经验和资源，帮助公司解决了许多经营和管理上的难题。
在PE基金的支持下，公司成功地开拓了国际市场，并推出了一系列创新产品，进一步巩固了在智能家居领域的领先地位。
公司的价值和影响力得到了显著提升，吸引了更多的合作伙伴和投资者。
通过上述案例，我们可以看到，PE投资对企业的发展起到了积极的推动作用。
PE基金不仅为企业提供了资金支持，还为企业带来了战略指导和管理支持，帮助企业实现了快速增长和国际化发展。
因此，对于有发展潜力的企业来说，寻求PE投资是一个不错的选择。
总之，PE投资案例充分展示了PE投资在企业发展中的重要作用。
希望通过本案例的介绍，能够增加对PE投资的了解，为更多的企业和投资者带来启发和帮助。
PE投资不仅是一种资本运作，更是一种战略合作，能够为企业的可持续发展注入新的活力和动力。
pe经典案例
pe经典案例PE经典案例。
在私募股权投资（Private Equity, PE）领域，经典案例的研究和分析对于理解行业发展趋势、投资策略以及成功案例的启示具有重要意义。
本文将介绍几个PE领域的经典案例，以期为相关从业者和学习者提供一些借鉴和启发。
首先，我们来看一个经典的PE投资案例，2007年凯雷集团（KKR）和银湖资本（Silver Lake）联手收购戴尔公司（Dell Inc.）的案例。
在这起交易中，KKR和银湖资本以每股24.4美元的价格收购了戴尔公司，总交易金额达到了240亿美元。
这起交易被认为是有史以来最大的私有化交易之一，也是PE行业的一个经典案例。
通过这起交易，我们可以看到PE投资者如何发挥自己的优势，通过资本运作和管理改革，帮助被投资公司实现了业绩的提升和价值的释放。
另一个经典案例是2006年TPG和凯雷集团（KKR）收购了德国化工巨头拜耳（Bayer）旗下的化学业务。
这起交易被认为是PE行业的一个成功案例，也是德国有史以来最大的私有化交易之一。
通过这起交易，我们可以看到PE投资者如何通过资本运作和战略重组，帮助被投资公司实现了业绩的提升和市场地位的巩固。
同时，这起交易也展现了PE投资者对于跨国并购交易的能力和经验。
最后，我们再来看一个经典的PE退出案例，2007年凯雷集团（KKR）和泰晤士河水务公司（Thames Water）的交易。
在这起交易中，KKR以收购价80亿英镑的价格收购了泰晤士河水务公司。
这起交易被认为是PE行业的一个成功退出案例，也是英国有史以来最大的私有化交易之一。
通过这起交易，我们可以看到PE投资者如何通过资本运作和战略重组，帮助被投资公司实现了业绩的提升和价值的释放，最终成功退出投资。
综上所述，PE领域的经典案例不仅是行业发展的见证，也是成功经验的总结和启示。
通过对这些经典案例的研究和分析，我们可以更好地理解PE投资的本质和特点，提炼出成功的投资策略和方法，为行业的发展和个人的成长提供有益的借鉴和启发。
PE大百科及案例分析
PE私募股权投资大百科以及经典案例分析布瑞克环球（北京）农业咨询有限公司刘平目录：（一）什么是PE?PE的主要特点什么是LP?什么是GP?什么是FoF?PE与VC及私募基金的区别私募股权投资基金运作流程私募股权投资基金管理公司作用私募股权基金的起源什么是私募基金?私募种类私募基金融资对象公司型基金契约型基金与公司型基金企业分拆（spin-off）企业创业投资（Corporate Venture Capital）PORTAL市场2008-07-28主权财富基金（Sovereign Wealth Fund）J 曲线效应（J-Curve Effect）平行基金(Parallel Fund)优先收益（又称“门槛收益率”）Catch-up 追补条款Clawback回拨条款有限合伙制海外上市的一般步骤国内A股企业上市发行流程企业股权转让如何缴纳企业所得税什么是债务融资?项目融资流程什么是过桥贷款?什么是杠杆收购?附：近年来一些私募股权投资案例中的股权安排什么是PE?Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt 和不动产投资(real estate)等等。
典型私募股权投资案例分析
典型私募股权投资案例分析私募股权投资 ( 简称“ PE”) 是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
本分析了典型私募股权投资案例，供大家参考。
私募股权投资 ( 简称“ PE”) 是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
广义上讲，私募股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此私募股权投资也包括创业投资。
中国也已成为亚洲最活跃的私募股权投资市场。
私募股权投资机构在中国大陆地区共投资 129个案例，参与投资的机构数量达 77家，整体投资规模达 129.73 亿美元。
进入模式增资扩股：企业向引入的海外战略投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有利于公司的进一步快速的发展。
如华平和中信资本参与哈药集团的改制过程中，以 20.35 亿元作价增资哈药取得其45.0%股权。
股权转让：由老股东向引入的投资者转让所持有的股权 ( 通常是高溢价 ) ，满足部分老股东变现的要求，融资所得的资金归老股东所有。
如 PAG接下了“中国童车之王”好孩子集团的 67.4%的股权，出让方 AIG、SB和第一上海各自获得2-5 倍回报。
一般来说，增资和转让这两种方式被混合使用。
如无锡尚德在上市前多次采用老股东转让股权和增资扩股引进国际战略投资者。
在国外，还有一种常见的安排，即私募股权基金以优先股（或可转债）入股，通过事先约定的固定分红来保障最低的投资回报，并且在企业清算时有优先于普通股的分配权。
鉴于国内投资市场的一些政策限制，国外 PE进入时，一般不选择直接投资中国企业的本土实体，而要对企业进行改制，通过成立海外离岸公司或购买壳公司，将境内资产或权益注入壳公司，使国内的实体企业成为其子公司，以壳公司名义在海外证券市场上市筹资。
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【PE十八讲】之十五：
国内外PE机构的经典案例与评析
引言：
我国PE机构于1985年正式登上历史舞台，从2009年以后进入迅速发展的通道；以美国为首的发达国家在20世纪80年代之后进入高速发展期。
两者虽然在时间上有差距，但是中国的PE机构在学习西方经验的同时，也正迎头赶上。
这里，我们来分享三个国内外经典的案例，黑石、鼎晖和KKR，
相信这三个具有代表性的机构和案例，能够带给我们一些深入的思考。
一、黑石的经典逆转---希尔顿
全球最大的私募股权集团黑石于2007年6月宣布以260亿美元私有化希尔顿酒店集团，这个价格包括了黑石集团60亿美元的基金，
和200亿美元的贷款，参与的银行有高盛、美国银行、德意志银行、美林、雷曼兄弟等华尔街银行，此次收购价为每股47.5美元，较前
一天希尔顿酒店集团收盘价溢价40%。
从2006年夏天，黑石报价每股30美元开始，双方经过多轮谈判，交易才最终达成；由于希尔顿知道黑石志在必得，因此具有较强的议价能力，以至收购价格最终确定在每股47.5美元。
但在收购完成之后，金融危机接踵而至，危机开始蔓延至实体经济领域，商务活动的大量减少，酒店生意陷入低谷，黑石不得不将希尔顿酒店集团的价值减记，外界估计，金融危机期间，希尔顿酒店市值已经蒸发60亿美
元，相当于黑石初始投入的全部资金打了水漂。
与此同时，金融危机使得信贷市场几乎冻结，黑石通过杠杆收购而背负的沉重债务无法重组，为这笔交易提供贷款的高盛、美国银行、德意志银行、美林、雷曼兄弟等华尔街投行，无法在市场中通过资产证券化来换取流动性，同时分散风险，这笔志在必得的战略投资，一度让黑石账面亏损了70%。
黑石把希尔顿私有化之后不久，就任命克里斯•纳塞塔担任希尔顿的CEO，大刀阔斧地对危机中的希尔顿进行改革，迁总部、换高管、大幅缩减经营成本、大力采用特许经营权策略，在克里斯任职期间，特许经营占到了希尔顿酒店的70%。
在金融危机期间，希尔顿也不断扩张，酒店数量达到4000多家，房间数量达到了67万间，成为全世界扩张最快的酒店，大力布局海外市场。
随着金融危机的阴影慢慢散开和黑石集团的努力运营，希尔顿酒店入住率稳步上升，由2010年的68.4%提高至2013年的72.3%，2012年全年营业收入近100亿美元，息税前利润增长17%，净利润大幅增加66%至3.6亿美元。
最终，2013年12月，希尔顿以每股20美元的价格在纽约证券交易所成功上市，筹资23亿美元，创下2013年美国资本市场融资额第二大IPO。
超过了上个月刚刚上市筹资21亿美元的Twitter，仅次于石油天然气管道商Plains GP Holdings LP 29亿美元的筹资总额。
希尔顿IPO也创下了历史上酒店类企业上市融资的最大规模记录。
毫无疑问，黑石是希尔顿上市的最大赢家。
在将希尔顿成功推动上市后，
黑石仍持有其近80%的股份，价值超过140亿美元，按此计算，黑石的投资回报率将超过2.5倍。
评析：
黑石的这次收购可谓是在悬崖边上走了一圈，整个过程经历了由万众瞩目到无人理睬，再到万众瞩目的阶段。
回过头来看，黑石的这次高溢价收购，是因为它看上了希尔顿的资产品牌，黑石觉得值，就买了，再加上后来明确而有效的经营策略和整个市场的慢慢回暖，造就了超高的回报率。
因此，看也看出，一个PE机构要完成一个经典的收购，精准的判断、高超的运营才能和运气，三者缺一不可。
二、鼎晖投资的短平快---永乐家电
永乐家电的高额回报是鼎晖投资短平快方式的典范。
2005年1月，鼎晖和摩根士丹利以每股0.92港元、共5000万美元的总价收购了永乐家电20%的股权。
其中，鼎晖以约5440万港元认购了约5914万股永乐家电股份。
在上市前的2005年10月9日，摩根士丹利和鼎晖投资又行使了财务投资者购股权，分别购入8549.91万股、1385.56万股，总行使价约为1765万美元，相当于每股1.38港元。
因此，鼎晖在永乐家电的投资共约7352万港元。
上市半年后的2006年4月24日，鼎晖以每股3.225港元的价格向其他投资人配售了所持股份的一半，约套现1.177亿港元。
这次配售完成后，鼎晖仍持有永乐家电36497642股
股份，按照协议，这部分股权要在第一次配售的90天后才可转让。
按2006年7月11日收市价2.125港元计算，其市值约为7750万港元，随着国美收购永乐，这部分股权的市值会产生相应变化。
以此计算，鼎晖在15个月的时间里获利约1.22亿港元，投资回报率达到165%。
评析：
鼎晖投资是具有“中国特色”的PE机构，它的投资中既包含了传统意义上的股权收购，如南孚电池、蒙牛等；又包括我国较为普遍的快钱思维，此次永乐家电，就是鼎晖短平快投资的经典案例。
从时机来看，鼎晖的把握可谓精准，并与大摩一起，拿下永乐家电20%的股权；从战略上看，鼎晖没有恋战，现金为王。
由此可以看出，这种短平快式的投资需要时间点的精准把握，当然这也不是一朝一夕就能够练成的。
三、并购之王KKR的金字招牌---劲霸电池
1987年，劲霸电池还只是食品加工巨头克拉福特下属的一个事业部，虽然业绩突出，但是与公司的主营业务并无太大关系，因此这吸引了像柯达、吉列等战略买家。
在劲霸电池的总裁与KKR交流之后，KKR也嗅到了这个机会，并于1988年5月得到了劲霸电池。
此次收购,KKR出价18亿美元，其中自有资金为3.5亿美元，但是当时的分析师普遍认为劲霸电池的价值在12亿美元左右，由此可以看出KKR 的态度之坚决。
在收购方案上，劲霸电池的35位高管共投入630万美元购买股份，同时，KKR给每一股股份分配5份股票期权，这样一来，劲霸公司管理层总共拥有公司9.85%的股权。
在管理方案上，KKR把管理下级经理报酬的权利完全交给了劲霸总裁坎得，并把坎得的资本投资权限从25万美元提高到500美元，此举大大地刺激了劲霸电池的扩张。
在公司取得独立话语权和期权刺激的双重激励下，劲霸电池在收购之后第一年，现金流就提高了50%，之后以每年17%的速度增长。
这样高速增长的现金流让公司很快偿还了收购产生的债务。
终于，1991年5月，劲霸电池发行3450万股票，IPO价格为15美元。
上市之后，KKR通过出售部分股份，成功收回了其3.5亿美元的资本金。
到1996年，KKR在劲霸电池的投资收益达到了13亿美元，其中包括了1993和1995年的两次配售和分红，同时也偿还了6亿美元的债务。
1996年9月，KKR通过换股把劲霸电池卖给了吉列刀片，截止到2000年9月，KKR以及周围的投资商总共从劲霸电池的交易中获得了23亿美元的现金和价值15亿美元的股票。
评析：
此次劲霸电池的收购虽然时间相对早一点，但是非常具有参考意义，因为它是KKR作为“MBO之父”的经典案例。
虽然整个交易体量不大，没有像黑石那样引起全社会瞩目，但是收益仍然翻倍。
KKR在这其中给予了劲霸电池管理层高度的信任，他们也不负众望，带领公司开创优秀业绩。
由此可以看出，一个完美的投资或收购，不在于其体量有多大，多么吸引眼球，最重要的是要有出色的运营能力和发现价值的眼光！。