储备资产变动

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-30000 0 净误差与遗漏
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19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10
净误差与遗漏
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表面数据分析 由上面的图标可以看出，应分为5个阶段 一、（1990-2001）、从90年代开始，负数值一直在剧烈增长，从 1990年的-31.34亿美元，激增加到1995年的-178.1亿美元 并居高不下，知道2001年急剧下降，从2000年的-118.93 亿降到-48.56亿。从其与货物进出口贸易总额的比来看，这一阶段 大多超过5%的警戒线，并围绕这一数值做相对稳定的窄幅波动。 二、（2002-2004）、2002年净误差与遗漏差额由借方（负值）转 为贷方（正值），在一定程度上说明我国资本外逃问题得到一定程 度的环节。从2000年开始人民币有了升值预期，并在2003年和2004 年达到高峰。
• 四、（2007）、2007年净误差与遗漏由借方转为贷方，并且误差与遗 漏仅占进出口总额0.8%，意味着过去困扰我国的资本外逃问题得到了 一定程度的缓解。但也是资本外逃和热钱流入量方面的综合作用。更 多的是由于统计误差和统计口径的变化所致。
• 五、（2008）我国国际收支平衡变种净误差与遗漏额由上年的正值 164亿美元（贷方），转为负值261亿美元（借方）。误差与遗漏项目 是编制国际收支平衡表的一个平衡项目，而非真实统计的结果。如果 误差与遗漏主要是因为统计原因导致的，其净额就应带呈正负交替的 随机分布。从1996年正式实施国际收支统计申报制度以来到2008年， 我国净误差与遗漏额4次为正、9次为负，其分布大致符合上述规律。 2009年9月1日国家外汇管理局分局长座谈会议指出，几年以来我国在 保持外汇收支通体稳定的基础上，报纸了一定规模的净流入，并没有 出现资本大量外流。外汇局的统计数据显示，09年上半年净误差与遗 漏项目差额为228亿美元，而去年全年该数项数据为-261亿美元。所 以根据现在的形式我国国的净误差遗漏趋势应该是会处于借方。
19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94
金额
外汇储备增长率（%） 外汇储备增长率（%）
19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10
金额
我国外汇储备增长大体经历了以下四个阶段
1.规模较小阶段（1978年－1993年）。1978年，我国外汇储备只 有16亿美元。改革开放以后，通过努力增加出口，控制进口，我国外 汇储备逐渐增加，1983年达到89亿美元。当时认为储备过多，导致外 汇储备急剧减少，到1986年下降至21亿美元，此后，逐渐恢复并一直 维持在一二百亿美元的水平。 2.较快增长阶段（1994年－1997年）。1994年，我国外汇管理体 制进行了重大改革，实施了汇率并轨、取消外汇留成、银行结售汇制、 成立银行间外汇交易市场等举措，国家外汇储备获得了较快的增长。 至1997年底，我国外汇储备余额由1993年的211.99亿美元增长到 1398.90亿美元，增加了5.6倍，国家外汇储备进入了较为宽松的时期。
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-400000 年份 外汇储蓄变动 -500000
• 进入90年代，我国经济的开放程度迅速提高。1994年外汇体制改革之 后，国家外汇储备（FR）一直呈告诉增长态势，1996年突破1000亿大 关，至1997年底总规模已达1400亿美元，仅次于日本，居世界第二位。 • 改革开放初期，我国对外贸易“量入为出”，出口额较小，进口也受 到严格限制。人民币牌价由官方决定，无须干预外汇市场，因此外汇 储备规模很小。到1980年，国家外汇库存亏空12.96亿美元，中国银 行外汇结存也只有35.58亿美元，其中主要是吸收国外存款，本质上 属于对外负债。 • 80年代，我国对外公布的外汇储备由两部分组成，即国家外汇结存和 中国银行外汇结存。国家外汇结存是指国际收支的盈亏差额，若差额 为正，表明外汇结存增加，形成国家对外债权，这部分外汇占用基础 货币，国家对其拥有绝对使用权。而中国银行外汇结存是其外汇自有 资金，再减去各项外汇贷款和投资的余额。这部分外汇不占用基 础货币，国家对其不能无条件加以使用。整个80年代 国家外汇储备虽然时有波动，但从未超过100亿美元， 直到进入90年代，储备量才随着国家贸易的引 资政策的调整开始较大幅度的攀升。
• 三、（2005-2006）、一位外汇专家指出，通常情况下，净误差与遗 漏项目绝对额的变化通常与违规跨境资金流动联系在一起，2005年该 项目出现负值可能有其他原因存在，但不排除部分热钱因为担心调控 政策出台而出逃的可能性。 • 对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，净误差与遗漏项目连 续两年（2005、2006）出现负值，但去年的复制有所减小，可能更多 的是由于统计误差和统计口径的变化所致。“随着今年来我国资本项 目开放程度的提高，资本跨径流动更多的可以通过合法的渠道进行， 不需要通过非法的手段进出。”他进一步指出，还有一个可能的原因 是因为2002至2004年企业滞留在海外的外汇资金开始汇回国内，而这 部分资金被当做非法流入。
储备资产变动
小组成员： 陶彬彬 孙铖聪 张翔 张超 陈晓娜 肖可欣 张青
年份
1982 1983 1984 1985 1986 1987
金额
69.86 89.01 82.20 26.44 20.72 29.23 33.72 55.50 110.93 217.12 194.43 211.99
外汇储备增长率（%）
• 改革开放以前，我国的外汇储备规模一直很小，到1978年我国的外汇 储备只有16亿美元。改革开放以后，通过努力增加出口，控制进口， 我国外汇储备逐渐增加，1983年达到89亿美元。当时误认为储备过多， 积压外汇资金，主张增加进口，导致外汇储备急剧减少，到1986年下 降到21亿美元。此后，逐渐恢复并一直维持在一二百亿美元的水平， 1993年底为212亿美元。
30 15.4 -28.7 11.7 44.9 15.2 3 68 49.2 -54.4 9.03 143.5
中 国 外 汇 储 备 统 计 表
1988 1989 1990 1991 1992 1993
1994
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
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19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09
3.缓慢增长阶段（1998年－2000年）。1997年下半年，亚洲金融危 机爆发。从1998年起，我国外汇储备增量明显减缓。1998年－2000年， 国家外汇储备年增长额仅为50.97亿美元、97.15亿美元、１０８．９９ 亿美元，只相当于1997年外汇储备增加额的14.62％、27.87％、31.27％。 尽管如此，至2000年末，外汇储备还是增加到1655.74亿美元，居世界各 国前列。 4.大幅度增长阶段（2001年至今）。从2001年起，我国外汇储备进 入了大幅度增长阶段，且增长速度惊人。2001年－2005年，国家外汇储 备年增长额分别为465.91亿美元、742.42亿美元、1168.44亿美元、 2066.81亿美元和2090亿美元。
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国际“热钱”的流入也是导致净误差与遗漏出现在贷方的一个主要 原因。2002年和2003年以来，由于美元利率降低，人民币与美元之 间的正向利差不断扩大，同时，长期的“双顺差”，人民币的升值 压力导致了人民币的升值预期，这可能是境外资金流入的主要原因。 境外资金的流入在一定程度上中和了资本外逃的数额，从而使得净 误差与遗漏差额出现在了贷方。受理与和汇率等因素的影响，出现 了境外资金的内流。这些内流资金主要是前几年存放境外资金的回 流，也不能排除出于套利和投机目的的资金流入。
100000
0 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -100000
516.20
735.97 1050.49 1398.90 1449.59 1546.75 1655.74 2121.65 2864.07 4032.51 6099.32 8188.72 10663.44 15282.49 19460.30 23991.52 28473.38
42.5
42.7 33.2 3.62 6.7 7.05 28.14 34.99 40.77 51.3 34.3 30.2 43.32 27.34 23.3 18.7
外汇储备的功能
• 外汇储备的功能主要包括以下几个方面： 一是调节国际收支，保证对外支付。当国际收支出现逆差时，可 以动用储备予以弥补。虽然这只是一种临时性措施，但它可以为准备 其他调节措施争取时间。储备的这种功能被称为国际收支的“缓冲 器”。 二是干预外汇市场，稳定本币汇率。当外汇市场外汇供大于求时， 一国货币当局在外汇市场上购买外汇以阻止本币汇率的过度上升。当 外汇市场外汇供不应求时，又可以卖出外汇，以防止本币汇率的过度 下跌。外汇储备是一国政府干预外汇市场、稳定本币汇率的重要手段。 三是维护国家信誉，提高对外融资能力。国际资本流动频繁是当 今世界的一大特点。资金是否流入某一国家，往往取决于投资者对该 国资信的评估，外汇储备充裕的程度是一个重要的评估指标。如果借 款国外汇储备丰厚，表明该国具有良好的偿债能力，在国际市场进行 融资时，能够较为容易地甚至以较低的成本取得各类贷款，外商对该 国进行投资时，对其利润汇回有一种安全感，也愿意积极注入资本。 四是增强综合国力和抵抗风险的能力。国际上在评价一国的综合 国力时，通常把外汇储备作为一项重要指标。外汇储备的增加也就是 一国对外清偿能力和综合国力的增强。同时，在经济、政治和社会发 展的过程中，会出现不确定的因素，会有各种风险，保持一定的外汇 储备对于应付各种风险和突发情况是十分必要的。
• 从1993年起，由于外汇管理体制改革的不断深化，中国银行的外汇结 存不再列入国家外汇储备，只有国家外汇结存才算作官方储备。 91~93年我国外汇储备规模略有减小，其原因正在于此。
• 1994年初，我国外汇管理体制进行了重大改革：取消了企业外汇留成， 实行了银行结售售汇制度，实现了汇率并轨，建立了银行间统一的外 汇市场。外汇储备数量随之大幅度增长，从年初212亿美元激增至年 末516亿美元，一年内增长140%，净增304亿美元。 • 在95和96两年度中，尽管政策变动因素逐步减弱，但储备涨势依然强 劲。在此期间，我国国际收支持续大量盈余，国家外汇储备接连突破 700亿和1000亿美元，终于成为仅次于日本的外汇储备大国。 • 国家外汇储备规模的变动取决于该国的国际收支状况，储备资产由外 汇储备、黄金储备以及包括特别提款权在内的（SDR）3个小项目组 成。我国黄金储备的各年变动量均为零，特别提款权等3个小项目在 储备资产增减额中所占的比重微不足道，储备资产的变动主要取决于 外汇储备的变动。
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1994年起，我国外汇储备持续增长，到2000年底达近1656亿美元。 其原因，首先是我国经济保持了较高的增长速度，尤其是在 亚 洲金融危机爆发和国际经济环境急剧变化的情况下，仍保持了 稳定的增长，为国际收支的良好发展奠定了坚实的基础。其次是 1994年以来外汇、外贸体制的改革，促进了进出口贸易的快速 发展，近年均实现大幅顺差。1994～2000年，我国累计实现 进出口顺差1716亿美元。第三是外商来华直接投资大幅增加， 使我国国际收支资本项目出现较大的顺差。1994～2000年， 我国累计实际利用外商直接投资2851亿美元。