科伦药业,未来让你高攀不起

科伦药业，未来让你高攀不起
--一叶障目，不识泰山？--恒瑞医药PK科伦药业，科伦才是王者？By Tyman-Jan.25-2015
菜鸟外行的常识性分析，不是说服你，是说服我自已。

语不惊人死不休，吹牛不上税，自弹自唱，非喜勿喷。

2014年医药股是熊股，但与创业板不同，相对价格还算马虎。

现在一堆的大烂臭暴涨2-3倍后，医药股就变得很可爱了。

于是俺最近就一直想从研发创新角度梳理一下医药公司，但一直茫然多天，毫无头绪。

最后还是锁定科伦药业，并在周五暴跌时买入试验仓。

我喜欢用买入逼自已研究。

理顺完资料，居然发现俺最想说的话，就是标题，或俺喜欢上了科伦，科伦让俺又有大北农的激情。

俺认为，目前市场对科伦的态度就是一叶障目，不见泰山。

俺认为，科伦药业，就是未来的医药王者之一，就是最尖端的研发型药企之一，抗肿瘤、抗病毒（HBV）、精神系列的泰山王者，大输液只能算是副业，丝毫不比恒瑞医药差。

序1：习惯性扯蛋先-我有病，我承认，但爱上股票不是罪。

最近短短不到一个月，俺居然接连爱上大北农（已重仓），科伦药业（待重仓），深感惊讶，这也太随意和滥情了吧。

2012年俺爱上复星医药（2013年14元卖出）和新希望，2013年底是五粮液，2014年是大商股份（已卖），基本上是一年增加或更新一个重仓股；现在是不是太骄傲太自信或太任性了？俺有病，一深入研究就容易爱上股票？想想这6-7年来的中国平安，有多少人爱上，而且大多是资深老将。

爱上有错吗？如果因为爱上伟大企业（暂算其伟大吧）而套牢而苦苦等待算一种错，那我也愿意错上加错。

同样对于众多银粉死忠，爱上也是一种罪的话，我也愿意罪上加罪。

当然，尽量不要爱上股票，因为爱上了，就太乐观，就太随性，而失去了捡便宜货的机会，我不是价值投资者，俺只喜欢寻找最悲观点的时机，即便是伟大的企业。

如果换一种角度，如果科伦能够用数据和常识很好地证明，他就是蒙尘明珠，他就是落难公主，我纠结个屁，俺就任性，俺就滥情。

如果套牢，那本正常。

套牢本来就是俺的代号，等待就是俺的工作，俺就是要做股东，做华为狼、鸿海虎似的企业的股东，与狼共舞，同甘共苦，我被套，我骄傲，我享受与伟大狼性企业共舞的这个过程，三年，五年，俺都愿意。

俺就是股东，俺就是贱人，俺就喜欢被套牢。

问题是：科伦药业，你是落难王子吗？你真的是泰山？你未来真的有希望成为医药界的小阿里巴巴，让我们高攀不起？
序2：扯扯医药行业未来的风险与机会
谁说外行只会看热闹的。

俺不会养猪，但懂得肉好坏。

俺从常识认为医药也属于科技类公司，比较的真功夫就是持续的研发创新能力。

其次才会看看价格。

俺就只围绕研发创新通篇来放屁-常识之屁。

太贵的恒瑞医药，功夫再高，俺也不要，俺没信心。

先数数行业风险：
1- 全行业每年20%-30%的高增长一去不返，并且很可能正在步入一个漫长的冬天。

据说马云有个大健康战略，让未来大家少吃药。

我认为这才是常态。

现在中国是乱开药，乱吃药，多吃药，属变态。

2- 全行业地震，竞争加剧，产能过剩，恐龙大消亡：葛剑秋说未来三五年内，50%以上的中药被淘汰，80%的龙头退出竞争舞台，。

未来有上千家药企将消失。

行业模式和行业规则及行业格局将被颠覆，尤其是潜规则模式，那些靠寻租搞招标制度必变，为了私利扼杀医生自由执业，搞中药注射剂、安全无效的万金油这样的捞钱利器，寄生于。

扼杀创新、效率的药品审批和生产体制，等等。

迟早消亡。

3- 价格下降可能常态：常规药有降价压力，尤其是那种安全无效的万金油药。

特种药难说。

行业机会：
1- 老年化潮，医药也是日不落行业，机会无限，尤其在中国。

2- 研发创新牛逼企业，未来赢者通吃。

分2类，一种是高科技创新，一种是营销流通创新（如以互联网等创新整合供应链，将渠道还原为透明、高效的本来面目）
3- 当然，历史早已证明医药是穿越牛熊的牛股集中营。

序3：扯扯科伦的风险
鬼故事列表。

我就喜欢鬼故事，因为有鬼故事，人人恐慌，才有明珠当垃圾卖，落难公主不如鸡，俺才有机会英雄救美。

看看鬼故事，到底风险几何：
1-主业风险：大输液未来前景大大的不妙。

行业产能过剩竞争激烈，同时国家管控胡乱输液，躺着赚钱一去不返。

2014年三季度业绩下降。

全年业绩估计也大概率下降。

业绩从2011年起，基本就没什么增长，甚至后退，如2011-2014年，利润为10亿，11亿，10亿，约11亿，真是稳定啊。

2-环保风险：60亿的川宁药业（已完成一期30亿）遭到当地政府限产甚至停产风险。

3-退市风险：关联交易披露违规被查，有退市风险。

自评：第2和第3条没什么好说的，自查资料，肯定没有风险，万福生科这种垃圾都退不了市，你怕个毛。

环保风险，投资60亿的项目，会随便关门破产？那只是管理层太拼了，二期环保配套设施没好，就边建厂边生产，顶多再等个两三个月，一切没事，正常的小小异常，
改了就好。

第一条，前景和业绩，那就得考验眼光啦。

业绩较差，是因为财务费用高，60亿的项目估计利息都无数，刘老大还无息提供6亿；同时川宁项目限产停产，产能闲置（项目正常达产，利润15亿，相当于再增一个半科伦）；但是，好消息是销售收入仍是稳定增长，上半年增长25%前三季增长15%，最最关键的是非输液项目增长70%，连续5年高速增长，目前已占20%以上。

未来将会占1/3，1/2，甚至全部。

业绩都是暂时的。

如果看看科伦蛮拼的管理层，及其牛逼的研发创新药-非输液类，主要是抗肿瘤、抗病毒（HBV）、精神等高端系列（屁美恒瑞制药，甚至更牛逼，因为科伦才起步，但是那研发创新的速度和质量是光一样的速度！！-详见后面研发创新部分）如果乐观一点，如果看远三年，川宁项目回归正常生产年增15亿净利,三轮驱动中的非输液创新药大暴发(注:无数的专利和储备获批新药)年增10亿,加上输液10亿,随便也值1000亿（别问我什么时候，俺只知道吹牛和等待），看远五年甚至十年，大输液肯定只会是副业，业绩会亮瞎眼，估值俺就不吹牛了。

买医药股，看什么，看质地，看研发创新，还是研发创新。

序4：我的风险评估：先求死后求生
虽然科伦算衰股，倒霉了一年多，但我知道可能远未到最恐慌的时候。

或者31.5元的价格，真的不算好，所以按俺的习惯，做好亏损25%（跌到24元，5年最低价，15pe）和套牢3年的准备,因为市场先生疯狂谁能知道？李驰同学的平安，5-6年都不平安，常年都在35元鬼混。

俺金融街握了两年毛都没赚跑了，结果一年后暴力哥安邦来了，直涨3倍；中国铁建更惨，高铁事故后第一次学逆向，半年跌一半，横盘三四年，结果半年多就从底部涨了4倍；所以呢，俺已试验仓2%，看新希望和五粮液情况减持，以便持机增持到5-8%。

如果跌到24元，俺就欢欢喜喜加仓到15%封顶。

（目前五粮液，新希望统统超过15%，都需要减仓，兴业零成本无所谓。

）
序5：科伦药业，为什么未来将高攀不起---1000亿不是梦?
1-管理层增持不要命：2014年30元以上增持370多万股（董事长增持1亿元，300万股），管理层集体持股从2013年的7000万股，到2015年超过1亿股，占股本的15%！！！奶奶的，蛮拼的啊。

查看10大流通股东，全是管理层，机构无一个，太野蛮了，不，太华为狼的风格了，俺太喜欢这种拼命三狼的风格了，与之同行，与狼共舞，俺的投资使命。

2-董事长也蛮拼的：6亿无息无偿借款。

这个，蛮有大北农邵老大的风度。

俺太喜欢了。

3-管理层更蛮拼的：川宁项目为何出环保问题，因为管理层太拼了。

奶奶的，边建厂，边生产，二期环保设施还没建好呢。

这个啊，我是看出他们蛮拼的，如狼似虎，俺太喜欢了。

4-研发创新太牛逼了，太牛逼了，谁说科伦只是输液的，俺不屑与你争。

这印证了管理层蛮拼的，以公司为家，命运共同体啊。

《2013年中国医药行业上市公司知识产权报告》，科伦排第二。

2013年科伦申报专利833项（获授权741项）,排第一.第三名后都300项以下。

（注意哟：这些专利不是阿猫阿狗似的小打小闹，而是高尖端的抗肿瘤、抗病毒（HBV）、精神系列等，比如仿制药丙肝药索非布韦申请获批--该药被视为治疗丙肝的突破性药物，产品于2013年底获批上市，截至2014年三季度已实现销售收入86.7亿美元；又如治疗绝经后妇女的骨质疏松症的唑来膦酸。

科伦每年将销售收入6%以上的资金投入研发，索非布韦的投入占比并不大，只是其中一小部分。

至2013年以来，该研究院已完成68个品种的申报，大量首家新药研发储备或将推动公司抓住中国仿制药历史性机遇, “目前，各种研发阶段的项目共计209项，其中有3项为有自主知识产权的创新小分子药物，有5项为生物技术药物。

”科伦药业上述相关负责人表示，值得注意的是，“至2013年以来，研究院已完成68个品种的申报，其中抗肿瘤类、抗凝类、抗病毒类等多类药物的20个品种实现首仿，拥有国内首家上市的机会。

预计在2014年下半年还将申报的项目约为30余项。

”科伦药业对此表示，“大量首家新药研发储备将推动公司抓住中国仿制药历史性机遇，为公司今后业绩提供更强劲动力。

”….. (附刘老大的发言: 我们应该珍惜的创新型人才不仅仅是传统意义上囿于院校的专家、学者，也不仅仅是科伦药物研究院的研发人员，还应该包括真正能与市场结合开展技术创新的所有人才。

2015年是科伦值得期待的一年，“百亿投资”的宏大计划将全面完成，输液产业将完全实现历史性升级；非输液板块将基本打通抗生素全产业链；在王晶翼副总经理的领导下，科伦药物研究院正在创新的跑道上快速赶超。

可立袋获奖是科伦2015年的第一声春雷，雷电之后，自然会有滋润万物的春雨。

科伦发展的高潮即将到来！)
菜鸟总结：
1-科伦是创新型医药公司。

如果你认为科伦只是大输液，你out啦。

2-科伦是世界级水平的高尖端的创新型医药公司。

如果你意识不到科伦的创新研发能力有多强，你也out啦。

科伦已经在美国设立子公司，同时开打国际化。

未来三轮驱动，大输液一定只是配角。

恒瑞医药的确牛逼，值50pe，科伦也一样牛逼，站在抗肿瘤、抗病毒（HBV）、精神系列的最高端，专利和知识产权是全行业不是第一就是第二，如狼似虎，加上集体创业型持股，自家事自家拼命。

那是我眼中的华为狼，鸿海虎，与狼共舞是俺的梦想。

3-科伦的业绩会亮瞎眼：用后视镜看过去，扯蛋好不好。

如果没有一点远见和眼光，仅凭表面的业绩下降否定科伦的价值，你out啦。

业绩算个屁。

川宁项目正常化，业绩就暴增一倍以上。

不要盯着股价涨跌，而要盯着公司未来。

如果未来可以涨5-10倍，暂时的20%波动，或亏损或横盘，又怕什么呢。

财不入急门，想挣快钱，不如去赌场玩更好。

所以，目前的所有利空，都是浮云。

如果主打抗癌,抗肿瘤的恒瑞制药,可以获得50倍的估值,如狼似虎的科伦药业,同样是高尖端的抗肿瘤、抗病毒（HBV）、精神系列, 加上新投川宁项目正常投产,业绩增长3倍,估值会是多少呢?1500亿? (继续吹牛)
如果一语成真,现在对科伦药业不理不睬的,五年或十年后,1500亿的科伦药业,你们就真的高攀不起了.。