中国石油化工集团公司收购--瑞士Addax石油公司案例研究
中石化跨国并购addax案例五篇
中石化跨国并购addax案例五篇第一篇：中石化跨国并购addax案例跨国并购——中石化收购瑞士油公司案例分析Addax石2009年8月18日，中国石化集团宣布已通过旗下中石化国际勘探公司(SIPC)与瑞士石油公司Addax公司达成购买决定性协议。
中国石化表示，已同意以每股52.8加元，总价82.7亿加元（约合人民币511亿元）成功收购瑞士Addax Petroleum Corp.全部股份。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日利亚和加蓬海上油田。
一，并购背景。
世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。
该行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。
国外大型石油公司基本都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。
因为全球经济发展的不均衡性，大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平也各不相同，这就决定了国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动。
对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。
目前，中国成为仅次于美国的全球第二大石油消耗国，10 年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占6%，现在已经提高到1/3，到2020 年预期将有60% 的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。
1999 年起开始上涨的石油价格也使得世界石油市场出现新的局面。
世界石油工业的改革进一步深入，包括国家石油公司的重组和国际石油公司的兼并收购浪潮；同时，随着WTO 的加入，中国市场的逐步开放，尤其是2006 年12 月12日的入世5 周年纪念日后，中国石油企业将面临外国石油企业的更多挑战和竞争。
2009年是中国石油发展极不寻常的一年。
全球经济危机的阴影依然笼罩在各个国家的大街小巷，各行各业，而在资源领域，中石油、中石化双雄在全球范围内掀起了中国企业的并购风潮，也给世界经济创造了一个又一个令人瞠目结舌的天价并购。
35李钊中石化并购Addax
1995年 1995年8月21日，美国福特汽车公司购买江铃汽车 21日，美国福特汽车公司购买江铃汽车 股份有限公司1364.28万股B 股份有限公司1364.28万股B股股份；同年日本伊 藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900 藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900 万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20%的股权； 万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20%的股权； 1996年法国圣戈班集团通过直接购买和间接持股 1996年法国圣戈班集团通过直接购买和间接持股 的方式并购福耀玻璃；以及2000年12月 的方式并购福耀玻璃；以及2000年12月6、7日两 日，法国达能公司先后收购上海梅林、海虹股份所 持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份 持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份 和正广和网上购物公司10%的股份等等一系列外国 和正广和网上购物公司10%的股份等等一系列外国 跨国公司并购我国企业的事件。这些无不表明，国 外跨国公司并购我国企业成为其最新且最为有利的 一种投资方式，而跨国公司以并购我国企业的方式 进行投资已成为促进我国经济发展的重要形式。
而同样我国一些大型公司也参与到国际竞争中去了，通过 对别过的一定规模的公司进行收购，使我国的公司业务眼 神范围同样变得广泛起来，且收购的一些公司不乏一些全 球知名的公司，如中海油中石化合资13亿美元收购美国安 球知名的公司，如中海油中石化合资13亿美元收购美国安 哥拉油田7 19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购 哥拉油田7月19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购 美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预 美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预 计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32 计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32 区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。 区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。 马拉松石油公司于美国时间7 17日早上7 马拉松石油公司于美国时间7月17日早上7点在其官方网站 发布公告称，已经和中石油、中石化签署了销售与购买协 议，自2009年 议，自2009年1月1日起生效。在交易完成交割后，美国 第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益 第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益 将下降至10%。 将下降至10%。
中石化跨国并购addax案例
中石化收购瑞士Addax石油公司案例分析2009年8月18日，中国石化集团宣布已通过旗下中石化国际勘探公司(SIPC)与瑞士石油公司Addax公司达成购买决定性协议。
中国石化表示，已同意以每股52.8加元，总价82.7亿加元（约合人民币511亿元）成功收购瑞士Addax Petroleum Corp.全部股份。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日利亚和加蓬海上油田。
一，并购背景。
20 世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。
该行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。
国外大型石油公司基本都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。
因为全球经济发展的不均衡性，大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平也各不相同，这就决定了国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动。
对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。
目前，中国成为仅次于美国的全球第二大石油消耗国，10 年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占6%，现在已经提高到1/3，到2020 年预期将有60% 的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。
1999 年起开始上涨的石油价格也使得世界石油市场出现新的局面。
世界石油工业的改革进一步深入，包括国家石油公司的重组和国际石油公司的兼并收购浪潮；同时，随着WTO 的加入，中国市场的逐步开放，尤其是2006 年12 月12日的入世5 周年纪念日后，中国石油企业将面临外国石油企业的更多挑战和竞争。
2009年是中国石油发展极不寻常的一年。
全球经济危机的阴影依然笼罩在各个国家的大街小巷，各行各业，而在资源领域，中石油、中石化双雄在全球范围内掀起了中国企业的并购风潮，也给世界经济创造了一个又一个令人瞠目结舌的天价并购。
中石化并购瑞士Addax石油公司
中石化并购瑞士Addax石油公司案例分析目录一、并购公司与目标公司简介二、并购过程介绍三、分析并购动机四、并购的支付方式和融资安排五、并购的绩效评价一、并购公司与目标公司简介1、中国石化简介中国石化是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。
旗下中国石油化工股份有限公司分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。
2、瑞士Addax石油公司简介Addax公司成立于1994年，是一家独立石油公司，公司总部在瑞士，在多伦多和伦敦上市，普通股股数1.576亿股，现有员工860多人。
公司经营情况较好，2008年全年实现总收入37.62亿美元，净利润7.84亿美元，公司经营活动现金流15.21亿美元。
二、并购过程介绍2009年8月18日，中国石化集团宣布以82.7亿加元（约合人民币511亿元，72.4亿美元）成功收购瑞士Addax石油公司。
这是迄今为止中国公司海外油气资产收购的最大笔交易！具体过程如下：3月初SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息4月23日Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格5月继续提交意向书，商议价格6月11日SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来购买Addax的股票6月23日提交最后报价。
Addax 董事会审议竞争收购的两家企业的收购提议书，最终决定于SIPC 达成一致6月24日开盘前Addax 与SIPC 签署最终协议，以52.8 加元/股价格成交8月11日瑞士Addax石油公司公告，已接获中国石化国际石油勘探开发有限公司(SIPC)的确认，SIPC对Addax的收购要约通过中国政府所有相关部门的一切所需审批。
8月17日Addax于其网站公布该交易达成的消息8月18日中国石油化工集团公司（”中石化集团”）宣布，在经过六个月的尽职调查和谈判之后，成功的完成了对Addax 石油公司的收购。
中石化并购addax
金流量折现法，它是目前企业价值评估采用的主流方法，包括折
现现金流量模型和经济附加值模型；期权定价模型，它是自20世
纪70年代兴起、90年代被广泛应用于资本预算、专利权定价、自
然资源定价和高科技企业价值评估的方法。包括Black-Scholes
定价模型、二项式模型、Myers增长期权模型和Edwards-Bell-
现金流分析和整体价值评价的概念，提出了购并中的非上市企
业价值评估方法的设想。黄薇(2007)论述了实物期权在目标企
业定价中的应用.
•
综上所述，并购中对目标企业的价值评估需要综合运用不
同层次的思路和方法，另一方面，在每次交易时都使用所有的
定价模型、权衡所有的定价因素也是做不到的。应当根据并购
的特点，选择适合的方法和模型进行深入的分析研究。
Ohlson期权模型等，近年来,实物期权在价值评估中应用比较广
泛。
综述
• 另外，Stewart(1991)提出了经济附加值(EVA)价值评估模型 。即公司的经济附加值等于提前收益减去公司资产账面价值乘 以加权平均资本成本。EVA 反映了企业税后净经营收益扣除了 债务资本成本和权益资本成本后的收益，真正反映了企业真正 创造的价值，能够有效的表现出企业的财务经济状况和企业的 发展能力。
协议条款诱人,保留原有员工
并购在特定情况下未能 完成
如果SIPC 未能在8 月 24 日之前从中国政府 相关部门取得所需批准
Addax 将支付3 亿加元的交 易终止费
SIPC 将支付3 亿加元的交 易终止费
中石化还表示，收购完成后，将继续保留 Addax 石油公司原有的管理团队和员工, 也减少了收购中的员工阻力
公司背景
Addax 石油公司 中国石化集团公司
中国对外直接投资案例分析
针对中国企业海外并购的成败，我们将以吉利收购沃尔沃的 成功和腾中重工收购悍马失败的两个典型案例来解释中国企 业对外投资的现状。
浙江吉利控股集团有限公司是国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营 企业，始建于1986年，经过二十年的建设与发展，在汽车、摩托车、汽车发 动机、变速器、汽车电子电气及汽车零部件方面取得辉煌业绩。特别是1997 年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的 发展，资产总值超过100亿元，连续四年进入全国企业500强,被评为“中国汽 车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业，跻身于国内汽车行业十强。 公司理念： 精神：沟通、合作、敬业、创新 承诺：造老百姓买得起的好车，让吉利轿车走遍全世界 质量方针：造最安全、最环保、最节能的好车，时刻对品牌负责，永远让顾客 满意 发展战略：总体跟随、局部超越、重点突破、招贤纳士、合纵连横、后来居上 成功关键因素：人才与创新 核心价值理念：快乐人生，吉利相伴
沃尔沃，英文名为Volvo，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是 目前世界上最安全的汽车。沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是 瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。创立于1927年，创始 人是古斯塔夫· 拉尔松和阿萨尔· 加布里尔松。吉利与福特在瑞典哥德堡正式 签署协议，吉利联合大庆国资以18亿美元的价格收购沃尔沃公司100％的股 权。按照规划，吉利收购沃尔沃后将在中国建立年产能力达30万辆的新工 厂，使沃尔沃汽车的全球年产量提高近一倍，并力争在2011年前实现沃尔 沃轿车公司扭亏为盈的目标。 沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，特别是安全系统方面， 沃尔沃汽车公司更有其独到之处。美国公路损失资料研究所曾评比过十种 最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。
企业并购成功的经典事例
企业并购成功的经典事例近年来,全球经济一体化程度不断加深、国际竞争不断加剧以及技术进步不断加快的总体趋势势不可挡。
经济格局演变趋势的重要标志便是席卷全球的企业并购浪潮,以下是店铺为大家整理的关于企业并购成功案例，欢迎大家前来阅读!企业并购成功案例1：中国石油并购Addax公司中国石油化工集团公司18日宣布，以每股52.8加元的价格成功完成对Addax公司的要约收购，交易总金额达83.2亿加元(约合75.6亿美元)。
这是迄今为止我国公司进行海外资产收购最大一笔成功交易。
中石化海外权益原油产量每年将因此增加约700万吨，原油总产量将因此增加16.7%。
二季度数据显示，Addax公司平均原油产量为14.3万桶/日，约合700万吨/年，其中尼日利亚的权益油占72.2%。
根据初步开发方案设计，公司近期产量将达1000万吨/年以上。
企业并购成功案例2：联想并购IBM PC联想并购IBM PC，时间：2004年12月8日，并购模式：“蛇吞象”跨国并购。
联想以12.5亿美元并购IBM PC业务，其中包括向IBM支付6.5亿美元现金和价值6亿美元的联想集团普通股(18.5%股份)，同时承担IBM PC部门5亿美元的资产负债。
联想5年内无偿使用IBM品牌。
联想当时年营业额30亿美元，且试图自己走出去，但无起色。
而IBM PC业务2003年销售额达到120亿美元，但亏损巨大，只好选择剥离PC业务。
并购难点：1.面临美国监管当局以安全为名对并购进行审查，以及竞争对手对IBM PC老客户的游说;2.并购后，供应链如何重构。
最新挑战：如何整合文化背景悬殊的企业团队和市场。
典型经验：1.改变行业竞争格局，跃升为全球第三大个人电脑公司;2.把总部移至美国，选用老外做CEO，实施本土化战略，很好地把握了经营风险; 3.先采取被并购品牌，再逐渐过渡到自有品牌发展。
前景预测：目前还算顺利，未来有喜有忧。
企业并购成功案例3：中航并购奥地利FACC公司从中航工业收购的首家海外航空制造企业奥地利FACC公司获悉，归于中航工业西飞旗下之后，FACC公司财务状况迅速好转，业务持续稳定增长，不仅实现扭亏，而且再获波音、空客总额3亿美元的续约合同。
中石化收购案
勘探及开采(行业) 炼油(行业) 化工(行业)
营销及分销(行业) 其他(行业)
抵消分部间销售(行业) 合计(行业)
2020/5/14
1238.35 7035.71 2184.57 7830.91 5218.69 -10057.71 13450.52
493.65 1628.64 318.92 646.78
• 中国石化集团公司注册资本1306亿元，总经理为法定 代表人，总部设在北京。2019年底，中国石化股份公司 总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外 资股占19.35%，境内公众股占4.81%。2019年中石化净
利707亿。 2020/5/14
2020/5/14
• 中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC） 是中国石化集团的全资子公司，成立于2019年1月，总 部在北京，注册资本63.1亿元人民币。SIPC代表中国石 化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目 实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投 资与经营的唯一专业化公司。SIPC下设16个职能部门和 20多个海外分支机构，共有海内外员工1700人左右
• 商务部国际贸易经济合作研究院海外投资研究中心 主任邢厚媛说：“中石化成功收购Addax石油公司，是 中国石油公司目前完成的最大一笔海外油气资产收购， 对于增强中国在国际石油市场的话语权具有重要意义。 ”
毛利率(%) 占主营业务收入比例(%)
23.96
8.65
30.17
56.53
17.59
17.00
8.55
59.50
0.32
36.59
0.29
-78.27
80.88
100.00
2ห้องสมุดไป่ตู้20/5/14
法律跨境并购案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍随着全球化的深入发展，跨国并购已成为企业扩大规模、提升竞争力的重要手段。
近年来，我国企业积极参与国际并购，在全球并购市场中扮演着越来越重要的角色。
本文以中化集团收购瑞士先正达为例，分析跨境并购中的法律问题及应对策略。
二、案例概述中化集团（Sinochem Group）成立于1950年，是一家集化工、能源、农业、金融、地产等业务于一体的综合性企业集团。
瑞士先正达（Syngenta）是全球领先的农业科技公司，总部位于瑞士巴塞尔，主要从事农药、种子和作物保护产品的研发、生产和销售。
2016年2月，中化集团宣布以440亿美元收购瑞士先正达，这是当时全球最大的农业并购案。
2017年6月，双方完成交割，中化集团正式成为先正达的控股股东。
三、跨境并购中的法律问题1. 合规审查在跨境并购过程中，合规审查是至关重要的环节。
中化集团在收购先正达的过程中，面临以下合规审查问题：（1）反垄断审查：由于中化集团和先正达在全球农业领域具有较大的市场份额，因此需要接受反垄断审查。
在收购过程中，中化集团积极与各国反垄断机构沟通，最终获得批准。
（2）国家安全审查：部分国家在跨境并购中会对国家安全进行审查。
中化集团在收购先正达的过程中，也面临了国家安全审查的风险。
为应对这一风险，中化集团提前做好预案，确保收购符合各国国家安全法规。
2. 法律文件审查跨境并购涉及大量法律文件，包括但不限于：（1）股权转让协议：中化集团与先正达股东签订的股权转让协议，明确了股权转让的条件、价格、支付方式等内容。
（2）合并协议：中化集团与先正达签订的合并协议，规定了合并的方式、程序、时间表等内容。
（3）尽职调查报告：在收购过程中，中化集团对先正达进行了尽职调查，形成了尽职调查报告。
报告详细披露了先正达的财务状况、法律风险、业务风险等。
（4）员工安置协议：在收购完成后，中化集团需要与先正达的员工签订安置协议，确保员工的合法权益。
3. 文化融合与整合中化集团和先正达在企业文化、管理方式等方面存在较大差异。
中国对外直接投资案例分析1
Chinese Foreign Direct Investment
-----国际经济与贸易 主讲人：王丽君 制作人：王亚丽 孙妮娜 宣莎 王梅力 周鑫悦
近年来，随着金融危机的迅速蔓比比皆是。这让中国的企业有了 很多进入的机会。 而在中国经济迅猛发展的今天，中国企业 有了更多进入国际市场的机遇，而在这种 现实大潮中，中国企业的海外并购也常常 出现在人们的视线中…
• 2011年2月19日，华为决定接受美国外国投资委员会的要求，撤销收购 3Leaf Systems专利技术的交易。 • 2009年6月5日，力拓集团董事会已撤销195亿美元交易的推荐，并将依据 双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的“分手费”，中铝与澳 大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。 • 2005年，中海油以185亿美元的价格大手笔展开收购美国优尼科石油公司， 在与雪铁龙公司拉锯战、美国政府干预等情况下，最后撤回收购。 • 2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Com公司，但因 美方担忧国家安全而流产。 • 2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为 报价的12亿美元收购成功。 • 2009年7月24日，北京汽车工业控股有限责任公司召开新闻发布会，该北 汽集团竞标收购欧宝最终失败。北汽集团通报，根据目前美国通用公司宣 布的最新结果，通用和北汽在拟引进的五款车型的知识产权问题上没有达 成共识，存在重大分歧，因此此次收购项目宣告失败。
国际知名金融数据提供商Dealogic公布的数据显示，2009年 中国企业跨境收购的失败率(指已宣布的跨境交易被撤回、拒 绝或听任其过期失效的比率)为全球最高，达到12%；2010 年，这一比率降至11%，但仍为全球最高。相比之下，美国 和英国公司2010年从事海外收购的失败率仅为2%和1%。
浅析中石化的多次海外并购
浅析中石化的多次海外并购姓名（5555555大学经贸管理学院财务管理0902班）摘要：随着国民经济的快速发展，能源需求也不断增长，能源竞争已经成为全球的热门话题。
中石化海外并购在战略上调整，以及调整后在创造利润点的同时也面临着各种问题，本文对并购问题作出阐述及对策措施。
关键词：海外并购战略调整问题对策措施一、引言经济危机过后，世界各国都在致力于经济的恢复，经济增长逐渐回升，经济的回升带动了油气发展，各国都在寻求油气发展的新路。
中石化开始致力于海外并购，来改善中石化集团的资源结构，实现海外油气的跨越式发展，提高我国的原油供应链的安全与保障，提高竞争力。
二、并购历程2008年12月16日，中石化以约136亿人民币收购加拿大Tanganyika石油公司。
2009年，中石化以72亿美元成功收购瑞士Addax石油公司，一度刷新中国企业海外油气收购纪录。
2010年，中石化以46.5亿美元收购美国康菲石油公司拥有的加拿大油砂开采商辛克鲁德有限公司9.03%股权，又以71亿美元收购西班牙雷普索尔40%股份。
2010年12月10日，中石化宣布又一笔价值达到163亿元人民币的收购达成协议。
此次的收购对象为美国西方石油公司(简称“OXY”)位于阿根廷的子公司。
中石化国勘此次收购的是OXY阿根廷子公司100％股权及其关联公司。
2011年，3月17日，中石化与沙特阿拉伯阿美石油公司采取一种全新方式展开合作。
双方同意共同投资在沙特阿拉伯西海岸城市延布建设一座世界级深度加工炼油厂项目——红海炼油公司，并分别持有红海炼油公司37．5％和62．5％的股权。
10－11月，中国石化完成三次海外收购：先是收购加拿大日光能源所有普通股股份，接着收购壳牌持有的喀麦隆派克唐石油公司80％股份，后是斥巨资收购葡萄牙Galp能源公司巴西公司的股份及对应的荷兰服务公司30%的股权。
近五年来，中石化不断加大海外并购力度，对中石化更多的参加国际油气作业的战略目标、加快国际化发展、优化产业结构等方面有深远影响。
中石化并购瑞士Addax 石油公司共21页文档
三、 收购过程
时间（2009年） 事件：
3月初 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与 Addax收购交易”的讯息。
4月23日 Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议 价格
5月 继续提交意向书，商议价格 6月11日 SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的 方式来购买Addax的股票 6月23日 提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家 企业的收购提议书，最终决定于SIPC达成一致 6月24日开盘前 Addax与SIPC签署最终协议，以52.8加元/股 价格成交 8月18日 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司， 这是中国石油企业最大一笔海外并购交易。
（5）中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资 管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售 和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及 其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探 设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造； 技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自 营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进 出口的商品和技术除外）。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此 控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日 利亚和加蓬海上油田。
二、并购各方情况
1.中国石油化工集团公司
（1）中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是2019年7月国家在原中 国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设 立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册 资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。
中国油企海外收购迭创纪录
中国油企海外收购迭创纪录
随着中国国有石油公司近年来在海外上游油气领域的收购持续高歌猛进，中国在境外的原油开采量不经意间已有了显著增长，并引发海外的高度关注。
据国际能源署的统计，中国在境外开采的原油未来将要赶上科威特和阿联
酋等石油输出国组织（欧佩克）成员国。
专家就此认为，这是中国油企的企业
行为，其动力仍主要来自商业利益。
中国油企海外收购迭创纪录
国际能源署（
数据提供商Dealogic 的数据显示，中国第二和第三大石油公司中石化和中海油近年来在海外收购方面十分活跃，自2009 年初以来总计支出920 亿美元抢购从美国到安哥拉的油气资产。
去年，它们的收购支出达到创纪录的350 亿
美元，包括合资及全盘收购。
2009 年，中石化曾以72.4 亿美元的代价收购总部位于瑞士的Addax 石油公司全部股份，创下当时中国企业海外收购的纪录。
但仅仅三年后，这一纪录
就被中海油打破去年7 月23 日，中海油宣布以151 亿美元现金总对价收购加拿大尼克森公司。
而去年底，有传闻称中石化将斥资24 亿美元从法国油企道达尔手中收购尼日利亚一在岸石油公司；还有法国媒体称中石化拟以20 亿美元的价格收购法国Maurel & Prom 石油公司。
种种迹象显示，以中石化、中海油为代表的国有石油公司的确在加大海
外扩张的步伐。
而业内普遍认为，这种收购活动以及它们对非常规钻井技术的。
并购成功案例总结范文
随着全球经济的快速发展，企业并购已成为企业实现扩张、提升竞争力的重要手段。
以下是对近年来成功并购案例的总结，以期为我国企业并购提供借鉴。
一、万洲国际并购史密斯菲尔德食品公司2013年9月，国内A股上市公司河南双汇的香港控股股东万洲国际成功收购美国史密斯菲尔德食品公司。
此次并购使万洲国际成为全球最大的猪肉加工企业，实现了全球化布局。
2014年4月，万洲国际在港公开招股（IPO），最高集资额达411亿港元，成为香港2012年至2014年来最大宗IPO。
此案例的成功主要得益于以下几点：1. 充分利用香港专业的投资平台，发掘全球优质资源；2. 明确并购目标，聚焦于食品加工行业；3. 重视并购后的整合，实现产业链协同效应。
二、中国石油并购Addax公司2012年，中国石油化工集团公司以每股52.8加元的价格成功完成对Addax公司的要约收购，交易总金额达83.2亿加元（约合75.6亿美元）。
此次并购使中国石油海外权益原油产量每年增加约700万吨，原油总产量增加16.7%。
此案例的成功主要得益于以下几点：1. 充分发挥我国企业在全球资源获取方面的优势；2. 精准把握并购时机，实现低成本扩张；3. 重视并购后的资源整合，提升企业整体实力。
三、联想并购IBM PC2004年12月8日，联想以12.5亿美元并购IBM PC业务，成为全球最大的个人电脑制造商。
此次并购使联想成功进入全球市场，实现了从中国品牌到全球品牌的转变。
此案例的成功主要得益于以下几点：1. 充分发挥我国企业在全球市场的影响力；2. 精准把握并购时机，实现低成本扩张；3. 重视并购后的整合，提升企业整体竞争力。
四、总结从以上成功并购案例中，我们可以总结出以下几点经验：1. 明确并购目标，聚焦于行业核心竞争力；2. 充分发挥自身优势，实现低成本扩张；3. 重视并购后的整合，实现产业链协同效应；4. 加强企业文化建设，提升企业整体实力。
总之，企业并购是企业实现快速发展的重要途径。
跨国并购 第七组
股东和高管获利丰厚
Addax石油最大的股东AOG 公司（AOG Holdings B.V.）和首席执行官吉恩 ·甘德尔分别与中石化达 成了锁定协议，同意出售 其持有的全部股票。另外 ，Addax高管和董事也同 意出售各自持有的股票。 他们共持有Addax 38%已 发行普通股。因为这笔交 易,Addax公司CEO 吉恩· 甘德尔的资产将猛涨30 亿美元。
Addax公司的财务状况
Addax公司的原因
• • 资金压力 股东和高管获利丰厚
•
协议条款诱人,保留原有员工
资金压力
资金压力是Addax公司选择出售的 原因之一。Addax 受困油价下跌和 金融危机的影响，现金流出现紧张， 公司股东会支持收购行动。早在 2009年2月，关于中国三大石油公司 以及日本DBJ三菱商事联合体、印度 石油天然气公司有意竞购Addax 石 油公司一事已传出风声。Addax之所 以接受中石化的报价，是因为中石 化给出的竞价有很强的吸引力。
协议条款诱人,保留原有员工
如果并购在特定情况下未 能完成，Addax将支付3亿 加元的交易终止费。如果 SIPC未能在8月24日之前 从中国政府相关部门取得 所需批准，将要依照协议 支付给Addax 3亿加元的 “分手费”。中石化还表 示，收购完成后，将继续 保留Addax 石油公司原有 的管理团队和员工,也减 少了收购中的员工阻力。
并购交易类型
• 按并购双方产业的联系划分：横向并购
• 按并购是否取得目标公司的同意:友好并购
• 按并购的支付方式划分：股票互换 • 并购策略模式划分：杠杠收购
收购后的整合
• 资产财务变与化
此次收购中石化集团采用了要约收购，即收购方中 石化通过向被收购公司Addax的股东发出购买其所持该公 司股份的书面意思表示，并按照其依法公告的收购要约中 所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事 项，收购目标公司Addax股份的收购方式。 在收购后，中石化集团将持有Addax的所有股份， Addax成为中石化的全资子公司，其所掌握的所有油气资 源由中石化接管。 对于中石化来说，公司收购ADDAX后的2009年海外权 益油产量将由1000万吨升至1700万吨。
企业合并案例分析
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支付方式—现金支付
6月24日，SIPC和Addax达成协议 ，镜湖（中国石化集 团国际石油勘探开发有限公司子公司）作为要约收购方 将以每股52.8加元的价格收购Addax流通股，支付方式 为现金。
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中国石油化工集团公司
（4）中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC） 是中国石化集团的全资子公司，成立于2001.01，总部 在北京，注册资本63.1亿元人民币。SIPC代表中国石 化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目 实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投 资与经营的唯一专业化公司。SIPC下设16个职能部门 和20多个海外分支机构，共有海内外员工1700人左右。 目前，SIPC的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚、 中东、俄罗斯、美洲、南亚太的二十多个国家，已初步 形成了海外油气生产合作的战略布局。
提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家企业 的收购提议书，最终决定于SIPC达成一致 Addax与SIPC签署最终协议，以52.8加元/股价格成交 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司，这是 中国石油企业最大一笔海外并购交易。 Company Logo
6月24日开盘前 8月18日
中国石油化工集团公司收购—— 瑞士Addax石油公司案例研究
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案例简介 公司简介
并购原因
深入分析
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案例简介
2009年8月中国石化集团敲定迄今为止中国公司海 外油气资产收购的最大笔交易。2009年8月18日中石化 宣布已通过旗下中石化国际勘探公司(SIPC)与瑞士石油 公司Addax公司达成购买决定性协议。中国石化表示， 已同意以每股52.8加元，总价82.7亿加元（约72.4亿美 元）的价格现金,收购Addax Petroleum Corp全部股份。 52.8加元每股的报价，相对于Addax公司股票在加拿大 股市前一天的收盘报价有47%的溢价。会有这么高的溢 价，一个重要的原因在于近年来在海外并购市场上遇到 一些政治困难。 该交易是中石化的一个重要战略举措， 中石化不仅可以藉此控制在伊拉克大型油田的业务，还 可以涉足勘探前景较好的尼日利亚和加蓬海上油田。
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（3）克服国外政治阻碍
鉴于世界经济整体处于低谷，海外企业对资金的渴望也前所未 有，在此种形势下，中国企业海外并购想要如愿也并不会太顺利。 特别是在涉及能源及其他重要资源这样敏感问题时，风险是不可 避免的。 09 年6 月4 日，力拓集团董事会已撤销对今年2 月12 日宣布 的195 亿美元交易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议 向中铝支付1.95 亿美元的“分手费”。力拓集团在勘探、开采和加 工矿产资源方面是全球同行业之中的佼佼者，该公司控股的哈默 斯利铁矿有限公司是澳大利亚第二大铁矿石生产公司。其矿石开 采和销售在澳大利亚的国民经济中具有支柱性的作用。力拓单方 面撕毁协议也说明基础资源行业跨国并购存在着许多政治阻力， 将面临难以预料的政治风险。
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Addax石油公司
（1）Addax石油公司是一家跨国油气勘探开发公司，在西非和 中东拥有油气资产，成立于1994年，是西非最大的独立油气开 采商。Addax Petroleum集团总部设在英国伦敦，其开采场主 要在伊拉克的库尔德斯坦地区和尼日利亚。
（2）Addax是西非最大的独立原油生产商之一，在多伦多和伦 敦两地上市，市值约29亿美元。 （3）Addax Petroleum是一家国际原油和天然气勘探公司，主 要业务在非洲和中东，经营原油和天然气的勘探工作，其公司 具有良好的资源资产。 2008年该公司实现总收入37.62亿美元，净利润7.84亿美元。 公司经营活动现金流在10亿美元/年左右，2006年-2008年现金 流分别为10.85亿美元、8.69亿美元和15.21亿美元。按照加拿 大证券委员会的储量计算规则，该公司的储量动用率只有 51.7%，具有良好的增产基础。 （4）Addax还拥有一部分权益储量，一旦具备开发条件，将会 大大提高公司的价值。
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中国石油化工集团公司
（5）中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投 资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运 输）、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的 批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运 输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石 化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源 产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商 品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商 品和技术除外）。
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并购效应分析
1.加快战略转型，抢利于中石化进行战略的调整。很多业 内人士都习惯把中国石油当成资源企业，而把中国石化当成化工企业。 作为三大石油化工企业的中国石化相比中国石油，其拥有的油田资源 实在太少。在国内投入巨资勘探新油田进展不大，而胜利油田等老油 田面临资源枯竭的时候，通过海外并购获得新的油田资源就成了中石 化解决上游资源的短板以及进行战略调整亟需的必然选择。
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中国石油化工集团公司
（1）中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是1998 年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石 油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资 的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1306亿元， 总经理为法定代表人，总部设在北京。
时间（2009年）
3月初
4月23日 格 5月 6月11日 继续提交意向书，商议价格 SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式 来购买Addax的股票
事
件
SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与 Addax收购交易”的讯息。
Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价
6月23日
（2）中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后 于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别 在香港、纽约、伦敦和上海上市。目前，中国石化股份公司总 股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占 19.35%，境内公众股占4.81%。
（3）中国石化集团公司在《财富》2009年度全球500强企业 中排名第9位。
并购方（中石化的动机）
（1） 能源全球布局
中国作为最大的发展中国家，能源需求巨大，特别是在中国重工 业化和城镇化的变革中， 能源需求矛盾日渐显现。SIPC 代表中国 石化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目实行统一 经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投资与经营的唯一专业 化公司。目前，SIPC 的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚、 中东、俄罗斯、美洲、南亚太的二十多个国家，已初步形成了海外 油气生产合作的战略布局。一旦Addax 的资产被转入中石化名下， 中石化在西非的油气资源版图将连成一大片。在西非之外，收购 Addax 还可帮助中石化成功进入位处中东的伊拉克库尔德地区。 中石化表示，收购Addax 石油公司，有利于改善中石化集团的资 源结构，进一步优化海外油气资产结构，实现海外油气勘探开发的 跨越式发展，提高我国原油供应的安全性和稳定性。
因此，此次收购对中国石化的影响甚微，带来的提振作用不会很大。 尽管收购的是中国石化的短板资源，但是因为政治风险过高，短期内 装入上市公司的可能性不大。所以收购对上市公司的带来的影响短期 内还不会体现出来，但在未来集团公司可以把Addax 的资产注入上市 公司。
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支付方式
收购方式—要约收购
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（2）加快战略转型，补足上游短板
中石化主营业务收入中，炼油所占的比重要远大于石 油开采，其原油资源75%依赖于海外采购。在国际油价 日益走高的今天，时常处于亏损状态的炼油业务显然成 了中石化的一块心病。在国内投入巨资勘探新油田进展 不大，而胜利油田等老油田面临资源枯竭的时候，通过 海外并购获得新的油田资源就成了中石化解决上游资源 的短板以及进行战略调整亟需的必然选择。 收购Addax 石油公司将有利于中石化提高资源储备， 增强石油开采业务在主营业务收入中的比重，也有利于 增强中石化在海外市场的影响，加快其全球化发展步伐。
中石化称，相信此次收购符合中石化的战略目标，有利于增强中石 化在西非和伊拉克的实力，加快全球化发展步伐，优化海上油气资产 结构。一旦Addax 的资产被转入中石化名下， 中石化在西非的油气 资源版图将连成一大片。此次收购Addax 石油公司将有利于中国石化 集团国际石油勘探开发有限公司实现其战略目标，并加强其在西非和 伊拉克地区的业务。
如果并购在特定情况下未能完成Addax将支付3亿 加元的交易终止费。中石化还表示，收购完成后， 将继续保留Addax 石油公司原有的管理团队和员 工,也减少了收购中的员工阻力。
股东和高管获利丰厚
三
因为这笔交易,Addax公司CEO 吉恩· 甘德尔的资产 将猛涨30 亿美元。
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并购过程
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并购后的变化 资产与财务变化
中石化集团将持有Addax 的所有股份，Addax成为 中石化的全资子公司，其 所掌握的所有油气资源由 中石化接管。对于中石化 来说，公司收购ADDAX后 的2009年海外权益油产量 将由1000万吨升至1700万 吨。
人员安排
在人员安排方面，中石化表 示将保留Addax的管理团队。 Addax具有较完善的生产经 营管理机构和团队，为确保 项目交割后正常营运，中石 化决定保留原Addax石油公 司的管理团队和全体员工， 只派少量管理和技术人员参 与公司的管理，争取将 Addax建设成中石化集团内 部真正的国际油气勘探开发 公司。