证券投资分析管理教案

证券投资

〖授课题目〗

本章共分四部分：

第一节证券投资概述

第二节证券投资的风险与收益率

第三节证券投资决策

第四节证券投资组合

〖教学目的与要求〗

通过本章的教学，要紧是对债券投资、股票投资治理的差不多知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与酬劳的差不多分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。

〖教学重点与难点〗

【重点】 1、债券投资收益率的计算

2、债券投资风险与防范

3、债券估价

4、股票估价

5、资本资产定价模型

【难点】 1、债券、股票价值的计算

2、资本资产定价模型

3、证券投资组合策略

〖教学方式与时刻分配〗

教学方式：讲授

时刻分配：本章可能6学时

〖教学过程〗

讲授内容

备注

企业筹集资金，除用于自身的扩大再生产之外，还能够对外进行投资。

企业投资除生产性投资外，还能够进行金融资产投资，即债券和股票投资

§6－1 证券投资概述

一、证券投资的含义

证券代表财产所有权和债权

证券投资是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。

二、证券投资的种类

（一）可供企业投资的要紧证券

1、国库券

2、短期融资券

3、可转让存单

4、股票和债券

（二）证券的分类

1、按发行主体分类

政府证券、金融证券、公司证券

2、按证券的到期日分类

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短期证券、长期证券

3、按证券收益状况分类

固定收益证券、变动收益证券

4、按证券体现的权益关系分类

所有权证券、债权证券

（三）证券投资的分类

1、债券投资

2、股票投资

3、组合投资

三、证券投资的目的（略）

§6－2 证券投资的收益率

一、证券投资风险

（一）违约风险

违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。

国库券，由于有政府作担保，因此没有违约风险。

幸免违约风险的方法是不买质量差的债券。

（二）利率风险

利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失

的风险。

由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险

的国库券，也会有利率风险。

减少利率风险的方法是分散债券的到期日。

（三）购买力风险

购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下

降的风险。

在通货膨胀期间，购买力风险关于投资者相当重要。

一般讲来，预期酬劳率会上升的资产，其购买力

风险会低于酬劳率固定的资产。例如，房地产、普

通股等投资受到的阻碍较小，而收益长期固定的债

券受到的阻碍较大。

一般股作为减少通货膨胀损失的避险工具。

（四）变现力风险

变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉

资产的风险。

（五）期限性风险

由于证券期限长而给投资人带来的风险叫期限性

风险。

一般而言，到期日越长，期限性风险越大。

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（六）再投资风险

购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投

资风险。

二、证券投资

收益率

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证券投资收益 ：买卖价差、股利或利息 （一）短期证券收益率

不考虑时刻价值

)

( 买价

利息股利价差买价收益收益率+==

（二）长期证券收益率 考虑时刻价值

本质：投资的内含酬劳率 1、债券投资收益率：

V = I ·(p ／A ，i ，n)十M ·(p ／s ，i ，n) V ——债券的价格； I ——每年的利息； M ——面值； N ——到期的年数； i ——贴现率。 逐步测试法

找出使V 略大于P 和略小于P 的两个贴现率， 然后利用“内插法”计算到期收益率的近似值。 试误法比较苦恼，也可用下面的简便算法求得近

似结果：

2

)()(÷+÷-+=

P M n

P M I i

例：某公司2004年1月1日平价发行债券，每张面值 1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。 要求：（1）2004年1月1日的到期收益率是多少？ （2）假定20088年1月1日的市场利率下降到 8%，那么现在债券的价值是多少？

（3）假定2008年1月1日的市价为900元，此 时购买该债券的到期收益率是多少？

（4）假定2006年1月1日的市场利率为12%， 债券市价为950元，你是否购买该债券？（2005年）

〖答案〗（1）平价发行且每年支付一次利息的债券， 到期收益率等于票面利率，即为10%。

（2）2008年1月1日时，债券还有1年到期。 V=1000×10%÷1.08+1000÷1.08=1019（元） （3）900=100÷（1+i ）+1000÷（1+i ）

9 / 22

i=22%

（4）2006年1月1日时，债券还有3年到期。 V=100÷1.12+100÷1.122+100÷1.123+1000÷1.123=952 因为V 为952大于市价950，故应购买。

2、股票投资收益率

n

n

j j

j

i Vn

i D V )1()1(1

++

+=

∑

=

三、证券风险与收益的确认 ------------证券信用评级 见书

§6－3 证券投资决策 一、阻碍证券投资决策的因素分析

收益、风险

（一）国民经济形势分析 （二）行业分析