利率风险管理(ppt 29)
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第十三章 商业银行利率风险管理 《商业银行管理学》ppt课件
350 -40 -290 89.64% 负缺口 利率上升
200 240 -50 98.33% 负缺口 利率上升
200 280 230 107.18% 正缺口 利率下降
360 410 200 970
250
150 800 1200 -230
0
总计
100 900 3200 200 4400
1000 120 1250 430 650 150 800 4400
①平坦型，表明长短期利率相等； ②上升型，表明期限越长，利率越高，短期利率低于长期利 率； ③下降型，表明期限越长，利率越低，短期利率高于长期利 率。 其中，上升型是最常见的收益率曲线形状。根据利率期限结 构理论，主要原因是利率水平包含流动性风险溢价，借入长期资 金通常要比短期资金支付更高的利率。 因为收益率曲线的形状和斜率受到宏观经济形势、货币政策、 监管政策、市场预期、资金供求状况等多方面因素影响，收益率 曲线处于不断变化中，导致利率预测出现偏差，进而产生收益率 曲线风险。
如果在一定的计划期内敏感性资产与敏感性负债不 相等，就会产生敏感性缺口。利率敏感性缺口是利率敏 感性资产与利率敏感性负债的差额。利率敏感性缺口公 式为：
Gap RSA – RSL
其中Gap表示缺口，RSA表示利率敏感性资产，RSL 表示利率敏感性负债。
敏感性比率（Sensitive Ratio，SR）是缺口的另 一种表达方式，它用利率敏感性资产和利率敏感性负债 的比值表示，公式为：
二、利率风险的类型 （一）重定价风险
1.银行资产收益和负债成本的重定价风险。重定价风险是利率 风险最基本和最常见的表现形式。由于银行的资产业务和负债业务 的期限不完全匹配，重定价风险是客观存在的。
例如，当市场利率变化时，银行生息资产的收益率随之变化， 由于到期日固定，不能立即按照市场利率而调整，在到期前，生息 资产仍然维持原来的利率水平。如果生息资产的久期长，重新定价 需要更长的时间。如果生息资产的久期短，则较短的时间就能重新 定价。
汇率风险PPT课件
❖ 当企业在盈亏平衡点附近经营，即销售量接近于 Qt时，投资项目的经营风险很大，或经营上的安 全程度很低，销售量微小的下降都可能使企业发 生亏损。
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2. 动态盈亏平衡分析
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❖ 在考虑资金的时间价值和所得税等因素的条件下 ，项目的动态平衡点就是项目净现值为零的那一 点，即动态保本销售量就是使项目净现值为零的 销售量。
T CFt
1 =
P0
T t 1
CFt (1 y)t
t
T CFt
t 1
/ (1 y)t P0
t
t1 (1 y)t
P P D y= P D* y 1 y
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3. 久期分析
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久期缺口 正值 负值 零值
利率变动
上升 下降 上升 下降 上升 下降
资产价值 变动
减少 增加 减少 增加 减少 增加
❖ 如果某因素在较大范围内变动，才会影响原定方 案的经济效果，即表明该因素的敏感性弱，风险 损失后果较小。
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❖ 通常作为敏感性因素的有： ❖(1) 投资额，包括固定资产投资和追加的流动资
产投资； ❖(2) 项目寿命期； ❖(3) 产品的产销量； ❖(4) 产品价格； ❖(5) 经营成本，特别是其中的变动成本； ❖(6) 项目寿命期末的设备残值； ❖(7) 折现率。
k
E(ri ) rf bik k k 1
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9.3.4 金融衍生品的敏感性度量
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F
F S
S
1 2
2F S 2
S 2
F t
t
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2. 动态盈亏平衡分析
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❖ 在考虑资金的时间价值和所得税等因素的条件下 ，项目的动态平衡点就是项目净现值为零的那一 点，即动态保本销售量就是使项目净现值为零的 销售量。
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P P D y= P D* y 1 y
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3. 久期分析
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久期缺口 正值 负值 零值
利率变动
上升 下降 上升 下降 上升 下降
资产价值 变动
减少 增加 减少 增加 减少 增加
❖ 如果某因素在较大范围内变动，才会影响原定方 案的经济效果，即表明该因素的敏感性弱，风险 损失后果较小。
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❖ 通常作为敏感性因素的有： ❖(1) 投资额，包括固定资产投资和追加的流动资
产投资； ❖(2) 项目寿命期； ❖(3) 产品的产销量； ❖(4) 产品价格； ❖(5) 经营成本，特别是其中的变动成本； ❖(6) 项目寿命期末的设备残值； ❖(7) 折现率。
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9.3.4 金融衍生品的敏感性度量
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金融机构管理02_利率风险
再定价模型 Repricing Model，Chap. 8
再定价模型根据帐面价值的现金流量，计算再定
价缺口（Repricing Gap），用来衡量利率风险。
再定价缺口 等于 利率敏感性资产（RateSensitive Assets） 减去 利率敏感性负债（RateSensitive Assets。
2
100
两年期债券的市场价格变化
假设到期收益率（R）上升1% ，债券价格变为
P2
C (1 R)
+
F C (1 R)
2
10 1.11
+
100 10 1.11
2
98.29
价格变动为 P 98.29 100 1.71 2
由此可得 P R P R 0 2 1
忽略了现金流量发生的时间。
到期缺口为0，能否完全规避利率风险？
现金流量发生时间的影响
资产：$100两年期贷款，年息票率10%，每年 支付一次利息。
负债：$100两年期大额可转换存款单，年息票
率10%，利息和本金在到期日一起支付。
设到期收益率为10%，求到期缺口。
设到期收益率下降1%，求权益资本变动。
显性利率（Explicit interest Rate）为零，或甚少调整。
扮演核心存款（Core Deposits）角色，被当作长期资金
来源。
赞同计入利率敏感性负债：
存在隐含利率（Implicit interest Rate） 。如果市场利率 上升了，活期存款会被提走，迫使银行用高利率的资金
利率课件ppt
对国际收支的影响
01
利率水平与汇率关系
利率差异会影响国际资本流动和汇率变动。当国内利率高于国际市场利
率时，外国资本流入国内市场，导致本币升值；反之则本币贬值。
02 03
汇率变动对国际收支的影响
汇率变动会影响出口和进口价格，进而影响国际收支状况。本币升值可 能导致出口商品价格上涨，降低出口竞争力；本币贬值则可能增加出口 竞争力，促进出口增长。
对通货膨胀的影响
利率水平与物价水平关系
利率是货币的价格，直接影响货币供应和需求。当货币供应过多而需求不足时 ，会导致物价上涨，引发通货膨胀。因此，提高利率可以抑制通货膨胀。
利率政策对物价稳定的作用
中央银行通过调整利率水平来控制货币供应和需求，保持物价稳定。当通货膨 胀率过高时，央行可能会提高利率，减少货币供应，降低物价上涨压力。
政策调整影响
如果货币政策或财政政策发生调整 ，如降息或加息，利率走势可能会 相应变化。
06
实际案例分析
企业如何应对利率变化
短期策略
企业可以采取短期财务策略，如 调整债务和现金储备，以应对利
率变化带来的现金流波动。
长期策略
企业需要制定长期财务规划，包 括资本支出、投资决策等，以适 应利率变化带来的经济环境变化
利率种类
基准利率
由中央银行确定的利率 ，是其他利率的基础和
参照。
浮动利率
根据市场供求关系而自 由变动的利率。
固定利率
在借贷期内固定不变的 利率。
优惠利率
金融机构给予特定对象 低于一般利率的利率优
惠。
利率的作用
01
02
03
04
调节货币政策
通过调整利率水平，影响经济 活动，实现货币政策目标。
《利率风险管理》课件
经验总结
总结利率风险管理中的经验和教训，提供有益的指 导和建议。
结语
1 利率风险管理的要点回顾
回顾利率风险管理的关键要点和核心概念。
2 未来发展趋势
展望利率风险管理的未来发展方向和趋势。
3 感谢收听
感谢您参与此次关于利率风险管理的分享。
利率衍生品
利用各种金融产品和 工具，如利率掉期和 利率互换等，对冲利 率风险。
利率风险管理的流程
1
调查分析
评估投资组合中的利率风险，了解市场情况和相关因素。
2
制定策略
根据调查分析结果，制定适合的利率风险管理策略。
3
实施方案
选择合适的利率风险管理工具，并开始执行所制定的策略。
4
监测评估
跟踪和监测投资组合的利率风险，进行定期评估和调整。
利率上涨风险
当市场利率上升时，投资者的持有的固定利率资产可能出现价值下跌的风险。
利率下跌风险
相反，在市场利率下降时，投资者的持有的浮动利率资产可能价值下降。
利率风险管理的方法
利互换
透过交换固定与浮动 利率支付，以对冲利 率波动带来的风险。
利率期货
通过投资利率期货合 约，以对冲利率风险。
利率期权
通过购买或出售利率 期权合约，以对冲利 率波动的影响。
如何有效进行利率风险管理？
1 良好的信息获取
密切关注市场情况和利率变动，及时获取相关信息。
2 严格的交易纪律
遵循既定的交易纪律和风险管理策略。
3 安全的资金管理
合理配置资金并进行分散投资，降低利率波动的影响真实案例，深入了解利率风险管理的挑战 和应对方法。
《利率风险管理》PPT课件
# 利率风险管理 ## 什么是利率风险？ - 定义： 利率风险是指在金融市场中，由于利率的变动而可能对投资组合的价值和收益产生的不利影响。 - 影响因素： 利率风险受到经济、货币政策、市场因素等多方面影响。 - 衡量方法： 常用方法包括累计模拟法、综合风险度量法等。
商业银行-利率风险管理
利率市场化的程度和利率风险之间存在着较强 的关联度。
从国际经验来看，有一些国家在利率市场化 后出现了大量银行倒闭情况。其中，美国最 为典型。
1982年初～1986年3月，美国大约用了5 年时间完成了利率市场化，这期间遇到的最 严重问题即银行倒闭数量明显增加。
利率市场化，也称利率自由化，是指政府取消对金 融机构设置的利率限制，使利率水平由市场供求来 决定。
利率风险管理
彼得·罗斯说过：“不论银行决定采用何种 资产负债管理战略，没有一家银行可以完全 避免利率风险。它是每家银行都必须面对的、 最难对付的、最具潜在杀伤性的一种风险”。
二次大战后的20多年里，由于利率受到高 度管制，大多数金融机构将主要精力放在信 用风险和流动性风险等方面。
20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，发 达国家竞相实施浮动汇率，相应地，对利率 的传统管制也开始放松，取消了对存款利率 的最高限额。利率开始趋向市场化，频繁波 动，且变动幅度增大，越来越难以预测。
期权可以是单独的金融工具，也可以隐含于 其他的标准化金融工具中，如债券或存款的 提前兑付、贷款的提前偿还等选择性条款。
从后一种意义上看，金融机构的许多资产、 负债和表外业务都带有期权性质。
期权赋予其持有人买入、卖出或以某种方式 改变某一金融工具或金融合同的现金流量的 权利，期权的买方可以行使，也可以放弃这 种权利。期权的卖方只有被动地履行期权合 约的义务。——不对称的支付特征会给卖方 带来风险
其二是曲线的斜率或形态发生变化。 这种情况的发生意味着利率的期限结构出现
了根本性的变化，在原有的投资结构下，投 资者不仅会因卖空的短期债券价格上升而蒙 受损失，还会因持有的长期债券价格下跌而 蒙受损失。
因收益率曲线的斜率或形态发生变化而可能 导致的损失 → 收益率曲线风险。
从国际经验来看，有一些国家在利率市场化 后出现了大量银行倒闭情况。其中，美国最 为典型。
1982年初～1986年3月，美国大约用了5 年时间完成了利率市场化，这期间遇到的最 严重问题即银行倒闭数量明显增加。
利率市场化，也称利率自由化，是指政府取消对金 融机构设置的利率限制，使利率水平由市场供求来 决定。
利率风险管理
彼得·罗斯说过：“不论银行决定采用何种 资产负债管理战略，没有一家银行可以完全 避免利率风险。它是每家银行都必须面对的、 最难对付的、最具潜在杀伤性的一种风险”。
二次大战后的20多年里，由于利率受到高 度管制，大多数金融机构将主要精力放在信 用风险和流动性风险等方面。
20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，发 达国家竞相实施浮动汇率，相应地，对利率 的传统管制也开始放松，取消了对存款利率 的最高限额。利率开始趋向市场化，频繁波 动，且变动幅度增大，越来越难以预测。
期权可以是单独的金融工具，也可以隐含于 其他的标准化金融工具中，如债券或存款的 提前兑付、贷款的提前偿还等选择性条款。
从后一种意义上看，金融机构的许多资产、 负债和表外业务都带有期权性质。
期权赋予其持有人买入、卖出或以某种方式 改变某一金融工具或金融合同的现金流量的 权利，期权的买方可以行使，也可以放弃这 种权利。期权的卖方只有被动地履行期权合 约的义务。——不对称的支付特征会给卖方 带来风险
其二是曲线的斜率或形态发生变化。 这种情况的发生意味着利率的期限结构出现
了根本性的变化，在原有的投资结构下，投 资者不仅会因卖空的短期债券价格上升而蒙 受损失，还会因持有的长期债券价格下跌而 蒙受损失。
因收益率曲线的斜率或形态发生变化而可能 导致的损失 → 收益率曲线风险。
利率ppt
06
未来利率的预测和趋势
经济周期对利率的影响
复苏期
利率逐渐回升，资本市场活跃，投资机会 增多。
衰退期
利率逐渐下降，市场需求疲软，企业盈利 下滑。
高峰期
利率达到高点，经济增长放缓，通货膨胀 压力增大。
谷底期
利率达到低点，经济基础薄弱，需要刺激 政策推动。
货币政策对利率的影响
宽松政策
降低利率，刺激经济增长，但 可能导致通货膨胀。
05
利率的风险管理
远期利率协议
定义
远期利率协议是一种金融衍生品，用于对冲（或规避）未来利率变动的风险。它允许投资 者在未来的某个特定日期以特定的利率买入或卖出一定数量的货币。
目的
远期利率协议主要用于对冲（或规避）利率风险，保护投资者免受未来利率波动的影响。
工作原理
在远期利率协议中，双方同意在未来的某个日期以预先确定的汇率交换货币。一方同意在 到期日以约定汇率买入货币，另一方同意以相同汇率卖出货币。这种交易可以转移或降低 利率风险。
03
利率的决定因素
供求关系
总结词
供求关系是决定利率的最基本因素之一。 当市场上对借款的需求增加时，利率会上 升；当市场上对投资的需求增加时，利率 会下降。
VS
详细描述
在经济学中，利率被视为货币的价格。当 经济处于增长阶段时，投资需求增加，货 币需求也会相应增加。这导致利率下降， 因为货币的供应相对不足。相反，当经济 处于衰退阶段时，投资需求减少，货币需 求也会相应减少，这会导致利率上升，因 为货币的供应相对过剩。
市场利率
定义
市场利率是在货币市场上由供求关系决定的利率 。
特点
市场利率反映了货币市场的供求关系和资金成本 ，具有灵活性和及时性。
第13章 利率风险管理
在残酷的事实面前，西方商业银行开始越来 越重视对利率风险的研究与管理。而奎克国 民银行在利率风险管理方面树立了一个成功 的榜样。 1983年，奎克国民银行的总资产为1.8亿 美元。它在所服务的市场区域内有11家营 业处，专职的管理人员和雇员有295名。 1984年初，马休· 基尔宁被聘任为该行的执 行副总裁，开始着手编制给他的财务数据。
利率风险管理著名案例---奎克国民 银行（Quaker）
1980年代中期，美国明尼阿波利斯第一系统银行 （First bank system， inc of Minneapolis）预测 未来的利率水平将会下跌，于是便购买了大量政 府债券。
1986年，利率水平如期下跌，从而带来不少的 账面收益。但不幸的是，1987年和1988年利率水 平却不断上扬，债券价格下跌，导致该行的损失 高达5亿美元，最终不得不卖掉其总部大楼。
● 在负债方，银行有5000万美元的利率敏感型负债 和5000万美元的固定利率负债。
基尔宁分析后认为：如果利率提高了3个百分点，即利率水 平从10%提高到13%，该银行的资产收益将增加60万美元 （3%×2000万美元浮动利率型资产=60万美元），而其对 负债的支付则增加了150万美元（3%×5000万美元浮动利 率型负债=150万美元）。这样国民银行的利润减少了90万 美元（60万美元-150万美元= -90万美元）。反之，如果利 率水平降低3个百分点，即从10%降为7%，则国民银行利 润将增加90万美元。
第四节 套期保值和利率风险管理
一、 利率期货 利率期货是指交易双方在集中性的市场以 公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。 利率期货合约是指交易双方订立的，约定 在未来某日期以成交时确定的价格交收一定数 量的某种利率相关商品（即各种债务凭证）的 标准化契约。
第三章 利率风险管理 (2)
（二）基准风险
1、概念：在资产和负债期限相同、采用的基准利率不同 的条件下，由于不同类别的基准利率发生的变动幅度 不同而产生的风险。
2、案例分析
银行在吸收一笔1年期的浮动利率存款的同时，发放了 同等期限的浮动利率贷款。其中存款利率根据LIBOR 按季浮动，贷款利率根据美国联邦债券利率按季浮动， 当这两个基准利率的波动浮动不一致时，就产生了基 准风险。
=100 现假定中央银行实行宽松的货币政策，使市场 利率降低至8％，此时，债券的价格为：
p1＝（F+C）/(1+R) =(100+10)/(1+8%)
=101.85
（2）固定收益的资产或负债的期限越长，对 于任意给定的利率上涨（下降），其市值下 降（上升）幅度越大。
续前例，假设债券的期限变为2年，则当市 场利率为10％时，债券的价格为：
以市场价值为基础
1、市场利率与债券价格的关系
（1）利率上升（下降）通常导致资产或负债的市 值下降（上升）
例：一家金融机构所持有的债券还剩一年到期，到 期一次付清10％的年息（C）和面值100元（F）， 假如现行到期收益率（R）（反映当前的市场利 率）为10%，则1年期债券的价格p1为：
p1＝（F+C）/(1+R) =(100+10)/(1+10%)
1年－5年
50
5年以上
15
15 －5 40 －10 85 －25 60 20 30 20 15 0
－5 －15 －40 －20
0 0
3、重定价模型的应用
重定价模型能够直接而简单地指出金融机构每 一类别的净利息收入（NII）的暴露情况，通 过它可以计算利率变动对金融机构的净利息收 入产生影响的大小。
利率风险管理
利率风险管理利率风险管理是金融机构和投资者在进行贷款和投资活动时必须要面对的一个关键问题。
利率风险是指由于市场利率的波动导致资产和负债价值波动的风险。
在利率下降的情况下，负债的成本会降低，但资产的回报也会减少；而在利率上升的情况下，负债的成本会增加，但资产的回报也会增加。
为了有效管理利率风险，金融机构和投资者可以采取以下措施：1. 利率敏感度测量和监控：金融机构和投资者应该定期测量和监控他们的资产和负债的利率敏感度，以评估其对市场利率变动的敏感程度。
这可以通过计算资产和负债的久期（duration）来实现，久期是衡量现金流对利率变动的敏感程度的指标。
通过监控利率敏感度，金融机构和投资者可以预测和管理利率变动对其资产和负债价值的影响。
2. 利率衍生品的使用：金融机构和投资者可以利用利率衍生品，如利率互换（interest rate swap）和利率期货（interest rate futures），来对冲和管理利率风险。
利率互换允许双方交换固定利率和浮动利率支付，从而降低利率波动带来的风险；利率期货则可以用于锁定或对冲未来的利率变动。
3. 资产负债管理（ALM）：金融机构可以通过资产负债管理来管理利率风险。
资产负债管理是一种综合性的管理方法，旨在确保资产和负债之间的匹配，以减少由于利率波动而引起的损失。
通过调整资产和负债的组合结构和期限，金融机构可以降低利率风险。
4. 利率风险保险：金融机构和投资者还可以购买利率风险保险来对冲利率风险。
利率风险保险允许投资者在利率上升时获得赔偿，从而降低损失的风险。
综上所述，利率风险管理是金融机构和投资者在贷款和投资活动中必须重视的一个问题。
通过测量和监控利率敏感度，使用利率衍生品，采取资产负债管理和购买利率风险保险等措施，可以有效地管理利率风险，减少由利率波动引起的损失。
继续写：5. 多元化投资组合：金融机构和投资者可以通过多元化投资组合来降低利率风险。
多元化投资意味着将资金分散投资于不同类型的资产和市场，以减少对任何一个特定资产或市场的依赖性。
第五章利率风险管理
第五章利率风险管理
例：某债券收益率为10%，息票率为8%，面值 1000元，3年后到期，一次性偿还本金，则 久期及债券当前市场价格为多少 ？
第五章利率风险管理
作业
1.某债券面值100元，期限为2年，息票率为6%，收 益率为6%，每年付息一次，到期还本，该债券的 久期是多少？
如果该债券发生下列某种变化，久期分别是多少？ 1）期限改为3年； 2）息票率改为8%； 3）收益率改为8%； 4）每半年付息一次。 (小数点后保留四位)
第五章利率风险管理
（5）交割额L L:交金割；额D：；协ir：议市天场数参；照B：利转率换；天ic：数协议利率；M：本 例：A公司3个月需要一笔资金额为500万美元，为期
第五章利率风险管理
（2）持续期缺口的作用
持续期模型是衡量资产和负债平均期限的方法，是一 种直接测定资产和负债利率敏感度或弹性的方法，也就 是说，持续期值越大，资产或负债价格对利率变化的敏 感度越大。此外，金融机构还可以利用持续期模型来对 某一种特定的业务或整个资产负债表的利率风险暴露进 行免疫处理。
第五章利率风险管理
（3）持续期缺口的缺陷
①找到具有相同持续期的资产和负债并引入到金融机构的资 产负债组合中是一件很困难的事情 ②银行拥有的一些账户现金流发生的时间不确定，致使持 续期的计算出现困难 ③持续期缺口模型假设资产（负债）的市场价格和利率之 间为线性关系，而在实际中，它们之间的关系往往是非线性 的 ④如果收益的变动是由较小的利率波动引起的，并且短期 和长期利率变动保持相同的比例，持续期是有效的，但如果 利率变动很大而且不同的利率变动比例不同，持续期缺口管 理的精确性和有效性会有所降低
第五章利率风险管理
2）利率风险 利率风险是由于市场利率波动造成商业银 行持有资产的资本损失和对银行收支的净差 额产生影响的金融风险 。
例：某债券收益率为10%，息票率为8%，面值 1000元，3年后到期，一次性偿还本金，则 久期及债券当前市场价格为多少 ？
第五章利率风险管理
作业
1.某债券面值100元，期限为2年，息票率为6%，收 益率为6%，每年付息一次，到期还本，该债券的 久期是多少？
如果该债券发生下列某种变化，久期分别是多少？ 1）期限改为3年； 2）息票率改为8%； 3）收益率改为8%； 4）每半年付息一次。 (小数点后保留四位)
第五章利率风险管理
（5）交割额L L:交金割；额D：；协ir：议市天场数参；照B：利转率换；天ic：数协议利率；M：本 例：A公司3个月需要一笔资金额为500万美元，为期
第五章利率风险管理
（2）持续期缺口的作用
持续期模型是衡量资产和负债平均期限的方法，是一 种直接测定资产和负债利率敏感度或弹性的方法，也就 是说，持续期值越大，资产或负债价格对利率变化的敏 感度越大。此外，金融机构还可以利用持续期模型来对 某一种特定的业务或整个资产负债表的利率风险暴露进 行免疫处理。
第五章利率风险管理
（3）持续期缺口的缺陷
①找到具有相同持续期的资产和负债并引入到金融机构的资 产负债组合中是一件很困难的事情 ②银行拥有的一些账户现金流发生的时间不确定，致使持 续期的计算出现困难 ③持续期缺口模型假设资产（负债）的市场价格和利率之 间为线性关系，而在实际中，它们之间的关系往往是非线性 的 ④如果收益的变动是由较小的利率波动引起的，并且短期 和长期利率变动保持相同的比例，持续期是有效的，但如果 利率变动很大而且不同的利率变动比例不同，持续期缺口管 理的精确性和有效性会有所降低
第五章利率风险管理
2）利率风险 利率风险是由于市场利率波动造成商业银 行持有资产的资本损失和对银行收支的净差 额产生影响的金融风险 。
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一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银 行所承受的利率风险也就越大（无论是正缺口还 是负缺口），如果银行能够准确预测利率走势的 话，银行可利用较大资金缺口赚取较大的利息收 入；但如果银行经营管理人员预测失误，较大的 资金缺口也会导致巨额的利息损失。
2. 利率敏感比率指标
除了上面谈到的资金缺口指标外，我们还可 以用利率敏感比率（Interest Rate Sensitive Ratio）来衡量银行的利率风险。
二种方法的区别在于：资金缺口表示了利率敏 感资产和利率敏感负债之间绝对量的差额，而利率 敏感比率则反映了它们之间相对量的大小。比如， 当利率敏感比率接近于1时，银行经营管理人员仅 知道利率敏感资产与利率敏感负债相当接近，但它 们之间的差额是多少并不知道，而资金缺口则准确 反映了银行资金利率敞口部分的大小。
银行自身的资产 负债结构和数量
利率风险
市场利 率波动
货币供给 货币需求
存款种类、数量、期限 贷款种类、数量、期限 中央银行货币政策 国际货币市场 股票和债券市场 经济增长 投资需求 通货膨胀
16.2 资金缺口管理
当市场利率发生变化时，并非所有的资 产和负债都会受到影响，在分析商业银行的 利率风险时，我们应该考虑的是那些对利率 变化非常敏感的资产和负债，即利率敏感性 资金（Interest Rate Sensitive Fund）。 只有它们才会对银行的利率风险产生巨大影 响。
2.央行的政策。一般来说，当央行扩大货币供给 量时，可贷资金供给总量将增加，供大于求，自 然利率会随之下降；反之，央行实行紧缩式的货 币政策，减少货币供给，可贷资金供不应求，利 率会随之上升。
3. 价格水平。 市场利率为实际利率与通货膨胀率之 和。当价格水平上升时，市场利率也相应提高， 否则实际利率可能为负值。同时，由于价格上升， 公众的存款意愿将下降而工商企业的贷款需求上 升，贷款需求大于贷款供给所导致的存贷不平衡 必然导致利率上升。
4. 股票和债券市场。如果证券市场处于上升时期， 市场利率将上升；反之利率相对而言也降低。
5. 国际经济形势。一国经济参数的变动，特别是汇 率、利率的变动也会影响到其他国家利率的波动。 自然，国际证券市场的涨跌也会对国际银行业务 所面对的利率产生风险。
图16—1概括了对市场利率产生影响的主要经济因素。
16.1 利率风险的概念
16.1.1 利率风险的概念
利率风险是指由于市场利率变动的不确定性所 导致的银行金融风险，具体来说就是指由于市场利 率波动造成商业银行持有资产的资本损失和对银行 收支的净差额产生影响的金融风险。
一般而言，如果一家银行的贷款期限长于存款 期限，即借短贷长，那么该银行市场价值的变动将 和市场利率变动方向相反；反之，如果一家银行借 长贷短，即贷款期限短于存款期限，那么银行市值 的变动和利率的变动方向一致。
利率敏感比率为利率敏感资产与利率敏感负 债之比，即： 利率敏感比率=利率敏感资产÷利率敏感负债
当利率敏感资产大于利率敏感负债时，该比率大 于1；反之则小于1。
利率敏感比率和资金缺口之间的关系是：
当利率敏感比率大于1时，资金缺口为正值；
当利率敏感比率小于1时，资金缺口为负值；
当利率敏感比率等于1时，资金缺口为零。
表16—1 资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净 利息收入变动之间的关系
资金 利率敏 利率 利息收 变动 缺口 感比率 变动 入变动 幅度
正值 >1 上升 增加 >
利息支 出变动
增加
净利息收 入变动
增加
正值 >1 下降 减少升 增加 < 增加
第16章
•利率风险管理
学习目标
利率风险是银行的主要金融风险之一，由于 影响利率变动的因素很多，利率变动更加难以预 测，银行日常管理的重点之一就是怎样控制利率 风险。利率风险的管理在很大程度上依赖于银行 对自身的存款结构进行管理，以及运用一些新的 金融工具来规避风险或设法从风险种受益。通过 对本章的学习，要求做到以下几点：（1）对利率 风险及影响其变动的因素有一个系统的掌握；（2） 对应用资金缺口管理和持续期缺口管理来防范利 率风险有深入的了解，面对利率风险，应能做出 简单分析；（3）对利率期货、利率期权、利率互 换及利率上下限及双限等新的防范利率风险的金 融工具的原理有初步的了解。
16.1.2 影响市场利率变动的几点因素
除了银行自身的存贷结构之外，影响市场利率 波动的主要因素有以下几点：
1.宏观经济环境。当经济发展处于增长阶段时， 投资的机会增多，对可贷资金的需求增大，利率 上升；反之，当经济发展低靡，社会处于萧条时 期时，投资意愿减少，自然对于可贷资金的需求 量减小，市场利率一般较低。
即：资金缺口（GAP）=利率敏感资产（ISRA）— 利率敏感负债（IRSL）
资金缺口用于衡量银行净利息收入（即利息总收 入和总支出之间的差额）对市场利率的敏感程度。
正缺口： 银行在利率上升时获利，利率下降时受损；
负缺口：银行在利率上升时受损，利率下降时获利；
零缺口：银行对利率风险处于“免疫状态”。
资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口 数值的大小与正负都依赖于计划期的长短，这是 因为资产或负债的利率调整期限决定了利率调整 是否与计划期内利率相关。
16.2.1 衡量资产负债利率敏感程度的一些指标
1. 资金缺口
所谓利率敏感性资金，又称浮动利率或可变 利率资金，包括两部分：利率敏感资产（IRSA， Interest Rate Sensitive Assets）和利率敏感 负债（IRSL， Interest rate Sensitive Liabilities）是指在一定期间内展期或根据协议 按市场利率定期重新定价的资产或负债。
这类资产或负债的定价基础是可供选择的货 币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券 利率、银行优惠贷款利率、大额可转让存单利率 等。
所谓利率敏感资产和利率敏感负债，是指那些在一 定时限内（考察期内）到期的或需要重新确定利率的 资产和负债。而这类资产和负债的差额便被定义为资 金缺口（Funding GAP），
2. 利率敏感比率指标
除了上面谈到的资金缺口指标外，我们还可 以用利率敏感比率（Interest Rate Sensitive Ratio）来衡量银行的利率风险。
二种方法的区别在于：资金缺口表示了利率敏 感资产和利率敏感负债之间绝对量的差额，而利率 敏感比率则反映了它们之间相对量的大小。比如， 当利率敏感比率接近于1时，银行经营管理人员仅 知道利率敏感资产与利率敏感负债相当接近，但它 们之间的差额是多少并不知道，而资金缺口则准确 反映了银行资金利率敞口部分的大小。
银行自身的资产 负债结构和数量
利率风险
市场利 率波动
货币供给 货币需求
存款种类、数量、期限 贷款种类、数量、期限 中央银行货币政策 国际货币市场 股票和债券市场 经济增长 投资需求 通货膨胀
16.2 资金缺口管理
当市场利率发生变化时，并非所有的资 产和负债都会受到影响，在分析商业银行的 利率风险时，我们应该考虑的是那些对利率 变化非常敏感的资产和负债，即利率敏感性 资金（Interest Rate Sensitive Fund）。 只有它们才会对银行的利率风险产生巨大影 响。
2.央行的政策。一般来说，当央行扩大货币供给 量时，可贷资金供给总量将增加，供大于求，自 然利率会随之下降；反之，央行实行紧缩式的货 币政策，减少货币供给，可贷资金供不应求，利 率会随之上升。
3. 价格水平。 市场利率为实际利率与通货膨胀率之 和。当价格水平上升时，市场利率也相应提高， 否则实际利率可能为负值。同时，由于价格上升， 公众的存款意愿将下降而工商企业的贷款需求上 升，贷款需求大于贷款供给所导致的存贷不平衡 必然导致利率上升。
4. 股票和债券市场。如果证券市场处于上升时期， 市场利率将上升；反之利率相对而言也降低。
5. 国际经济形势。一国经济参数的变动，特别是汇 率、利率的变动也会影响到其他国家利率的波动。 自然，国际证券市场的涨跌也会对国际银行业务 所面对的利率产生风险。
图16—1概括了对市场利率产生影响的主要经济因素。
16.1 利率风险的概念
16.1.1 利率风险的概念
利率风险是指由于市场利率变动的不确定性所 导致的银行金融风险，具体来说就是指由于市场利 率波动造成商业银行持有资产的资本损失和对银行 收支的净差额产生影响的金融风险。
一般而言，如果一家银行的贷款期限长于存款 期限，即借短贷长，那么该银行市场价值的变动将 和市场利率变动方向相反；反之，如果一家银行借 长贷短，即贷款期限短于存款期限，那么银行市值 的变动和利率的变动方向一致。
利率敏感比率为利率敏感资产与利率敏感负 债之比，即： 利率敏感比率=利率敏感资产÷利率敏感负债
当利率敏感资产大于利率敏感负债时，该比率大 于1；反之则小于1。
利率敏感比率和资金缺口之间的关系是：
当利率敏感比率大于1时，资金缺口为正值；
当利率敏感比率小于1时，资金缺口为负值；
当利率敏感比率等于1时，资金缺口为零。
表16—1 资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净 利息收入变动之间的关系
资金 利率敏 利率 利息收 变动 缺口 感比率 变动 入变动 幅度
正值 >1 上升 增加 >
利息支 出变动
增加
净利息收 入变动
增加
正值 >1 下降 减少升 增加 < 增加
第16章
•利率风险管理
学习目标
利率风险是银行的主要金融风险之一，由于 影响利率变动的因素很多，利率变动更加难以预 测，银行日常管理的重点之一就是怎样控制利率 风险。利率风险的管理在很大程度上依赖于银行 对自身的存款结构进行管理，以及运用一些新的 金融工具来规避风险或设法从风险种受益。通过 对本章的学习，要求做到以下几点：（1）对利率 风险及影响其变动的因素有一个系统的掌握；（2） 对应用资金缺口管理和持续期缺口管理来防范利 率风险有深入的了解，面对利率风险，应能做出 简单分析；（3）对利率期货、利率期权、利率互 换及利率上下限及双限等新的防范利率风险的金 融工具的原理有初步的了解。
16.1.2 影响市场利率变动的几点因素
除了银行自身的存贷结构之外，影响市场利率 波动的主要因素有以下几点：
1.宏观经济环境。当经济发展处于增长阶段时， 投资的机会增多，对可贷资金的需求增大，利率 上升；反之，当经济发展低靡，社会处于萧条时 期时，投资意愿减少，自然对于可贷资金的需求 量减小，市场利率一般较低。
即：资金缺口（GAP）=利率敏感资产（ISRA）— 利率敏感负债（IRSL）
资金缺口用于衡量银行净利息收入（即利息总收 入和总支出之间的差额）对市场利率的敏感程度。
正缺口： 银行在利率上升时获利，利率下降时受损；
负缺口：银行在利率上升时受损，利率下降时获利；
零缺口：银行对利率风险处于“免疫状态”。
资金缺口是一个与时间长短相关的概念。缺口 数值的大小与正负都依赖于计划期的长短，这是 因为资产或负债的利率调整期限决定了利率调整 是否与计划期内利率相关。
16.2.1 衡量资产负债利率敏感程度的一些指标
1. 资金缺口
所谓利率敏感性资金，又称浮动利率或可变 利率资金，包括两部分：利率敏感资产（IRSA， Interest Rate Sensitive Assets）和利率敏感 负债（IRSL， Interest rate Sensitive Liabilities）是指在一定期间内展期或根据协议 按市场利率定期重新定价的资产或负债。
这类资产或负债的定价基础是可供选择的货 币市场基准利率，主要有同业拆借利率、国库券 利率、银行优惠贷款利率、大额可转让存单利率 等。
所谓利率敏感资产和利率敏感负债，是指那些在一 定时限内（考察期内）到期的或需要重新确定利率的 资产和负债。而这类资产和负债的差额便被定义为资 金缺口（Funding GAP），