第五组案例-富国汇利分级债券基金产品分析

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在本基金封闭期，《基金合同》生效后三个月内，汇
利A与汇利B两类基金份额同时在深圳证券交易所分别上市 和交易，交易代码不同。初始基金份额持有人或二级市场
投资者可以在市场内单独交易汇利A或者汇利B份额。
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本基金合同生效后，在封闭期内不开放申购、赎回业
务。本基金封闭期为三年(含三年)，封闭期届满后转为上
本基金在封闭期将基金份额持有人初始有效认购的基金总份额按照 7：3的比 例分离成预期收益与预期风险不同的两种份额类别，即汇利A和汇利B。在封闭 期内，汇利A基金份额约定年化收益率为3.87%。
封闭期基金份额的分离规则、上市交易
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本基金在封闭期将基金份额持有人初始有效认购的基
金总份额按照7﹕3的比例分离成预期收益与预期风险不同
基金的投资组合比例为：本基金在封闭期间，投资于固定收益类资产 的比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金 资产的20%。在开放期间，投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的 80%；投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%，其中，现金 或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。份额的分离 规则、上市交易
的两种份额类别，即优先类基金份额(基金份额简称“汇利
A”)和进取类基金份额(基金份额简称“汇利B”)。
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根据本基金初始基金总份额的比例分离规则，汇利A在
基金份额持有人初始有效认购基金总份额中的份额占比为 70%，汇利B在基金份额持有人初始有效认购基金总份额中
的份额占比为30%，且两类基金份额的基金资产合并运作。
富国汇利分级债券基金产品分析
第五小组
第五组优秀理财团队
王
赵
时
梁
李
葛
何钱
友
军
圣
裕
光
汝
毅娇
强15%
龙
智
成
玲
基金概况
投资类型
债券型
基金公司 富国基金管理有限公司
基金经理
饶刚
发行日期 2010-09-01～09-10
投资风格
新股增强型
基金类型 契约型开放式
管理费率
0.60%
托管费率 0.20%
基金托管人
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(1)在封闭期内，汇利A基金份额约定年化收益率为【X%】(该固定年化
收益率根据本基金首次募集前刊登招募说明书的前2日中国银行(3.37,-
0.03,-0.88%)间交易商协会非金融企业债务融资工具定价联席会议确定的3
年期AAA级(一般AAA级)中期票据发行利率下限加上基本利差0.5%制定)，其
应得收益的金额采用单利计算，年化收益率及收益均以基金份额的认购面值 为基准进行计算；
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基金管理人并不承诺或保证封闭期满时汇利A持有人的约定应得收益，
即如在封闭期末本基金资产出现极端损失情况下，汇利A仍可能面临无法取 得约定应得收益乃至投资本金受损的风险。
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对投资者认购或上市交易购买并持有到期的每一份汇利A和汇利B基金份
额，在本基金封闭期届满后，按照《基金合同》所约定的资产及收益的分配
投资策略
1、资产配置策略 本基金按照自上而下的方法对基金资产进行动态的整体资产配置和类属资产配置。一方面根据整体资产配置要 求通过积极的投资策略主动寻找风险中蕴藏的投资机会，发掘价格被低估的且符合流动性要求的合适投资品种；另 一方面通过风险预算管理、平均剩余期限控制和个券信用等级限定等方式有效控制投资风险，从而在一定的风险限 制范围内达到风险收益最佳配比。 2、普通债券投资策略 本基金在普通债券的投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，采用 久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期限结构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断 等管理手段，对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测，相机而动、积极调整。 3、附权债券投资策略 附权债券指对债券发行体授予某种期权，或者赋予债券投资者某种期权，从而使债券发行体或投资者有了某种 灵活的选择余地，从而增强该种金融工具对不同发行体融资的灵活性，也增强对各类投资者的吸引力。当前附权债 券的主要种类有可转换公司债券、分离交易可转换公司债券以及含赎回或回售选择权的债券等。 4、资产证券化产品投资策略 证券化是将缺乏流动性但能够产生稳定现金流的资产，通过一定的结构化安排，对资产中的风险与收益进行分 离组合，进而转换成可以出售、流通，并带有固定收入的证券的过程。资产证券化产品的定价受市场利率、发行条 款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上， 对资产证券化产品的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析，采取包括收益率曲线策略、 信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略，投资于资产证券化产品。 5、回购套利策略 回购套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用产品投资和回购交易结合起来，管理人根据信用产品的特 征，在信用风险和流动性风险可控的前提下，或者通过回购融资来博取超额收益，或者通过回购的不断滚动来套取 信用债收益率和资金成本的利差。 6、新股申购策略 为保证新股发行成功，新股发行一级市场价格通常相对二级市场价格存在一定的折价。本基金根据新股发行人 的基本情况，以及对认购中签率和新股上市后表现的预期，谨慎参与新股申购，获取股票一级市场与二级市场的价 差收益。申购所得的股票在可上市交易后30个交易日内全部卖出。
本基金也可投资于非固定收益类金融工具。本基金不直接从二级市场 买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股， 并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投 资可分离债券而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其 他非固定收益类品种。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在 其可交易之日起的30个交易日内卖出。
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(2)在封闭期末，本基金净资产优先分配予汇利A基金份额的本金及汇利
A约定应得收益后的剩余净资产分配予汇利B基金份额；
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(3)在封闭期末，如本基金净资产等于或低于汇利A份额的本金及汇利A
约定应得收益的总额，则本基金净资产全部分配予汇利A份额后，仍存在额
外未弥补的汇利A份额本金及约定收益总额的差额，则不再进行弥补。
中国农业银行股份 有限公司
基金规模 不少于2亿元人民币，上限30亿份
业绩比较基准 分级基金概念
封闭期基金份额 分离规则
本基金的业绩比较基准为中央国债登记结算有限责任公司编制并发布的中债综 合指数
分级基金是在封闭式基金的基础上，借鉴结构化产品分级技术发展起来的一种 基金创新产品。它是通过对基金份额进行风险收益的重构，将基金份额分成具 有不同风险特征的基金份额等级，从而满足投资者更为细化的投资需求。
规定分别计算汇利A和汇利B封闭期末净值，并以各自的份额净值为基础，按
ห้องสมุดไป่ตู้
照本基金的基金份额净值(NAV)转换为同一上市开放式基金(LOF)的份额，以
在基金转换运作方式的同时实现基金份额持有人的资产及收益的分配。
投资范围
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行 上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、公司 债券、短期融资券、资产证券化产品、可转换债券、可分离债券和回购等 金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益证券品 种。
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汇利A为低风险且预期收益相对稳定的基金份额，即在封闭期末，本基
金净资产优先分配汇利A基金份额的本金及约定应得收益；汇利B为高风险且
预期收益相对较高的基金份额，即在封闭期末，本基金在优先分配汇利A基 金份额的本金及约定应得收益后的剩余净资产分配予汇利B基金份额。
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汇利A约定应得收益和汇利B应得资产及收益的分配规则如下：
市开放式基金(LOF)。
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基金管理人有权在封闭期届满前召集基金份额持有人
大会，审议是否在封闭期届满后延长封闭期及延长封闭期 的期限，具体事项由基金管理人另行公告。
封闭期末汇利A和汇利B的资产及收益分配规则
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本基金份额所分离的两类基金份额汇利A和汇利B在封闭期末具有不同的
资产及收益的分配安排，即汇利A和汇利B基金份额的风险和收益特性不同。