贵州茅台财务报表分析

工商0993班第一小组

黄洁如、林帆帆、陈晓梅、刘利珍、蔡松、

孙璐、郭凯强、应孟涛（0994班）

贵州茅台资本结构与资产结构分析

一、资产负债表整体结构

年份2009年2010年2011年

负债合计25.89% 27.51% 27.21%

所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%

资产总计100.00% 100.00% 100.00%

简单来看，这3年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，说明贵州茅台盈利水平相对高和稳定。

资产与权益项目的结构百分比率

年份2009年2010年2011年

流动资产合计79.19% 79.34% 79.74%

非流动资产合计20.81% 20.66% 20.26%

流动负债合计25.84% 27.47% 27.16%

非流动负债合计0.05% 0.04% 0.05%

所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%

这3年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在总资产方面，2009-2011年呈现的是增长趋势，主要是因为09 -10年的负债呈增长的趋势（2011年稍有下降），其增长的速度大于股东权益下降的速度，说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。

二、资产结构分析

流动资产分析

年份2009年2010年2011年

货币资金49.28% 50.37% 52.30%

存货21.21% 21.78% 20.59%

应收账款0.11% 0.00% 0.01%

固定资产16.03% 16.38% 15.55%

其他13.37% 11.47% 11.55%

资产总计100.00% 100.00% 100.00%

分析：

（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。从2009

年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货

币资金的流入。流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债

务的财务困境。

（2）从应收账款所占比率逐年减小可以看出，其应收账款变现速度变快。其较高的周

转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强。

（3）该公司的固定资产从09-10年呈下降趋势，这是由于公司的固定资产逐年计提折旧

所导致的固定资产净值逐渐减少。说明公司在近几年中经营战略并未做太大调整，市场规模

和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生产追加投资。

三、负债结构分析

年份2009年2010年2011年

应付账款0.70% 0.91% 0.49% 预收款项17.79% 18.52% 20.13% 应交税费0.71% 1.64% 2.26% 其他 6.69% 6.44% 4.33% 负债合计25.89% 27.51% 27.21%

分析：

（1）该公司虽负债处于上升趋势，但以预收账款为主。茅台酒产品作为中国高端酒类的卓越代表，酒类产品价格的提高，收藏者、消费者等诸多需求持续旺盛，产品处于供不应求状态，经销商积极支付预付账款，茅台的酒类价格还有进一步上涨的空间。

（2）应付账款比率较小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司举债经营程度低，近几年的对外借款减少，自有资金充足，偿债能力较好，不存在债务风险。另一方面，较低的负债比率也表明了公司稳健的财务政策。

（3）近几年酒类的价格的提高，对应的应缴税费也随之逐年提高。

四、所有者权益结构分析

年份2009年2010年2011年

实收资本 4.77% 3.69% 2.97%

资本公积 6.95% 5.37% 3.94%

盈余公积8.02% 8.51% 7.57%

未分配利润53.42% 54.34% 57.12%

少数股东权益0.94% 0.59% 1.18%

所有者权益（或

74.11% 72.49% 72.79%

股东权益）合计

分析：

（1）公司实收资本逐年减少，因为股份公司发展到一定时期，资本结构须发生改变，所以通过股票回购的方式，来减少公司实收资本，达到调节资本结构的目的。

（2）公司未分配利润的空间非常大，且呈现逐年增长趋势。

综上所述：

在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端酒类市场竞争中，虽然消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，但贵州茅台凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础。从2009年—2011年资产负债表构成状况了解到贵州茅台还是处于稳定持续发展阶段。在未来几年可以开发新产品种类化和经营多元化，促进经济效益的增长。

贵州茅台盈利能力分析

一、各项盈利能力指标分析：

1、利率分析：

贵州茅台销售毛利率（%）

90.94

90.16

90.3

89.6

89.89090.290.490.690.8912008年2009年2010年

毛利率是毛利额与营业收入的比值是营业利润的组成部分，反映企业生产经营商品市场竞争力的高低。一般来说，技术含量高、质量好、品牌产品的毛利率都比较高贵州茅台最近3年该指标一直在90%以上，不仅相当高而且稳定，这是目前同行业的公司可望而不可及的。

2、资产净利率分析

贵州茅台资产净利率

30.50%

29.58%

24.27%

0.00%

5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%

2008

2009

2010