2018IPO年中情况分析报告

案例数量 （环比）
迎来真正的 IPO大年。但是新股数量的火 爆并未带动融资规模的增加。
现象归因：A股市场 当前从严监管大方向
-23.98% 短期不会改变，上市难度增大；而港交所 募资规模 除时间、成本等原有优势外，进行的“同 （环比） 股不同权”机制改革也吸引了大批具有融
资需求的中企选择赴港上市。
2,000 1,500 1,000
1,000 800 600 400 200 0
2018年上半年中企全球资本市场IPO规模
36
32
34 16
20
23
553.20
349.38 240.66 196.49
61.11
156.84
2018-1 2
3
IPO募资规模（亿元）
4
5
6
IPO企业数量
CVSource, 2018.07
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投中统计：2018IPO年中成绩单—— A股难发“入场券”，82家中企赴港 掀热潮
投中研究院 王慧颖
总 / 有 / 梦 / 想 / 可/ 以 / 投 / 中
1
关键发现
Key Findings
市场
➢ 全球市场 大幅下滑
➢ A股市场 趋缓趋严，H股迎来IPO 大年， IPO市场 节奏迥异
案例 分布
➢ 工业富联—近3年 最大规模IPO ➢ 爱奇艺—赴美上市，募资额 仅次于阿里
巴巴
➢ 行业：制造业 数量规模 双双领跑 ➢ 地区：香港地区 最为活跃 ➢ 交易板块：港交所 遥遥领先其余板块
动态
➢ A股“堰塞湖”快速 消解，政策红 利 助力更多新经济企业上市
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1
全球市场大幅下滑 A股趋缓趋严，H股迎来IPO大年
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500
2015年-2018年上半年中企香港资本市场IPO规模
78
72
63
43 1015.23
920.06
36 1251.52
72
82
301.70
417.71
498.49 378.93
0 2015H1 H2 2016H1 H2 2017H1 H2 2018H1
IPO募资金额（亿元）
IPO企业数量
CVSource, 2018.07
A股市场缓慢发行
市场走势：2018年上半年，A股IPO数量
-66.84% 大跌，仅为去年同期水平的 四分之一；募
案例数量 （环比）
资规模虽下滑幅度不大，但这得益于工业
富联近300亿元的募资额的拉动。
现象归因：一方面，A股市场 新股发行常
-11.87% 态化和从严监管已双双步入正轨，IPO过
募资规模 （环比）
1047.15 922.87
500
284.00
124.67 0
2015H1 H2 2016H1 H2 2017H1 H2 2018H1
IPO募资金额（亿元）
IPO企业数量
CVSource, 2018.07
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上半年A股IPO市场概览
概述：2018上半年，A股IPO市场 冷清，6月募资规模 异军突 起，源于当月3起50亿元以上IPO的集中进行；上半年 平均募 资规模显著高于往年水平，得益于 过审企业质量提升，募资额 较大，IPO批文数量较少的情况下 抬升了平均募集资金规模。
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上半年香港IPO市场概览
概述：2018年上半年，香港IPO市场火爆，更是吸引了不 少 新经济企业 赴港上市。市场预测下半年还将有至少五家 融资超百亿港元的公司和十家独角兽企业赴港上市。
然而据数据统计显示，2018年以来港股上市的新股 破发率 居高不下，其中包括众安在线和平安好医生这类新经济的 代表企业。IPO“井喷”造成市场“过热”，资金面承压、 资金过于集中于明星新股以及估值炒高等因素，最终引发 了“破发潮”。
15
10 7.81 3.90
5
4.66
7.31 5.10
5.51
0 2015H1 H2 2016H1 H2 2017H1 H2 2018H1
平均募资额（亿元）
CVSource, 2018.07
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港股市场“井喷”
市场走势：港股市场IPO数量走势自17年
13.89% 以来一路上扬，今年更是实现“井喷”，
源自文库球市场大幅下降
市场走势：2018年上半年，全球中企IPO
-43.10% 数量 大幅下降，仅约为 去年同期水平的
案例数量 （环比）
一半，环比降幅也接近50%。募资规模相 比IPO发生数量，下降幅度较微。
现象归因：进入2018年，A股IPO过会率
-12.32% 维持较低水平，审核企业家数持续放缓。 募资规模 受政策影响，大批企业主动撤回IPO申请， （环比） 排队企业数量大幅减少。同时，“独角
兽”IPO活跃 ，极大程度上拉升了上半
年的IPO募资规模水平。
4,000 3,000 2,000 1,000
2015年-2018年上半年中企全球资本市场IPO规模
238
245
315
283
122 2396.61
103 2589.21
161
1161.89
1691.81
1776.55 1557.68
620.10
0 2015H1 H2 2016H1 H2 2017H1 H2 2018H1
IPO募资规模（亿元）
IPO企业数量
CVSource, 2018.07
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上半年全球IPO市场概览
概述：过去的半年中，全球各交易板块中企IPO数量总体 保持 低位，整体发行呈 下行态势；1月 共 36 家中企上市， 即成为上半年IPO企业 数量最高值； 就募资规模而言，仅 6月 募资额高达 553.2 亿元，远远超 越其他月份，源于6月份上市的 工业富联 募资额（271.2 亿元）即占到上半年整体募资规模的17.41%。
会率稳定于较低水平，排队企业数量直线 下降，IPO“堰塞湖”现象正在快速消解。
另一方面，审核明显 向新经济企业倾斜，
为其上市预留出市场空间。
2,000 1,500 1,000
2015年-2018年上半年中企境内资本市场IPO规模
187
166
246 190
1460.47 32
61
1254.11
63
1214.26
2018年上半年中企境内资本市场IPO规模 600
400
15
12
10
9
404.02 8
9
200 137.12 143.71 117.50 57.70 62.82
0
2018-1 2
3
4
5
6
IPO募资金额（亿元）
IPO企业数量
CVSource, 2018.07
20 2015-2018上半年中企境内资本市场IPO平均募资额 14.65