旅游行业周报(201159-2011513)

19.50 增持 20.60 买入 14.59 买入 20.22 买入 18.90 增持 26.17 买入
资料来源：公司数据，东方证券研究所预测
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核心内容：记者从多个渠道确认，海南省已经获得地方免税业务经营资质，将开始独立经营免税业 务。首家本土免税店位于海口机场，开业在即。这是继中免集团的三亚免税店正式实施国人离岛免 税政策后，海南省在购物免税业务上获得的又一重大突破。同时，海航集团子公司海岛建设将作为 合资经营方参与免税店运营。而上市公司海南航空拥有海岛建设 33%的股权，有望分享诱人的免 税市场大蛋糕。 点评：虽然随后海南省政府和海航集团均表示目前尚未接到正式的官方消息，但业界普遍认为，海 南省获得免税品经营资格只是时间问题。 我们的观点是， 海口对免税店进行布局不会对中免造成负 面影响， “离岛免税”政策试行以来的销售数据表明这个市场的需求是非常火爆的。 7. 迎首个“中国旅游日”全国多景区门票减免（新华旅游，05-10）
120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
2006-01-06 2006-03-24 2006-06-09 2006-08-18 2006-11-03 2007-01-12 2007-03-30 2007-06-08 2007-08-17 2007-11-02 2008-01-11 2008-03-21 2008-05-30 2008-08-08 2008-10-24 2008-12-31 2009-03-20 2009-05-27 2009-08-07 2009-10-16 2009-12-25 2010-03-12 2010-05-21 2010-07-30 2010-10-08 2010-12-17 2011-02-25 2011-05-06
核心内容：近日国家旅游局发布的 2011 年《旅游绿皮书》中提到，降低服务标准、导游未尽职责、 擅自增减项目等成为近两年旅游投诉最多的三个问题。按照新版《标准》 ，这些行为都将受到严厉 惩罚。据沈阳市旅游局相关负责人介绍，新版《标准》主要有两大亮点：第一，是因旅行社原因不 能成行的，旅行社应提前较长时间通知游客，否则将承担赔偿责任，而且赔付标准提高了。第二， 是对旅游购物的规范更强更明确， 《标准》首次明确，旅行社将按强迫购物的次数对游客进行赔偿。 点评： 《标准》的出台在保护旅游者权益方面有重要意义，短期来看旅行社行业将面临不适应的阵 痛，但长期而言有利于整个旅游服务业的健康发展。 4. Hello Kitty 首个海外乐园将落户浙江安吉（第一财经日报，05-09）
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源自文库
旅游行业周报 —— 多景区减免门票迎“中国旅游日”
核心内容：在“5·12”汶川大地震发生三周年之际，四川省旅游局有关人士日前透露，截至 2010 年底，四川省旅游总收入、国内旅游收入、国内旅游人次数等三大指标，均恢复并超过震前 2007 年时的水平。旅游业的恢复带来人流、物资流、信息流，对解决就业，富民安康，维护社会稳定起 到了很大的促进作用，带动了产业和社会的全面恢复，促进了灾区社会面貌、游客信心和投资商信 心的全面恢复。到 2009 年底，四川省旅游总收入完成 1472 亿余元，同比增长 34.8%，恢复并超 过 2007 年水平。到 2010 年底，四川省实现旅游总收入 1886 亿余元，同比增长 28.1%。旅游总收 入、国内旅游收入、国内旅游人次数等三大指标，与震前 2007 年相比，分别增长 54.9%、57.8%、 46.2%。 点评：经验表明，旅游业受重大自然灾害造成负面影响，通常会在一段时间后随着旅游需求的再次 爆发而得到恢复甚至实现超越。 6. 海南免税业务空间打开 海航分食免税蛋糕（上海证券报，05-11）
行业评级 国家/地区 行业 报告发布日期 行业表现
30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 10/05 10/06 10/07 10/08 10/09 10/10 10/11 10/12 11/01 11/02 11/03 11/04
核心内容：一只 37 岁、名叫 Hello Kitty 的卡通猫，每年仅在版权上就为一手创造她的日本公司三 丽鸥带来 5 亿美元的利润， 在超过 2 万种不同的产品上都有这只卡通猫。 日本三丽鸥株式会社不仅 仅把这只猫的形象授权出去做任何一种产品，包括本子、玩具、衣服、杯子、电器甚至汽车，还以 她为主题建立了两个主题乐园。而今年 7 月，以这只“史上最具市场价值的猫”为主题的乐园将落 户浙江安吉，这也是以其为主角的主题乐园第一次走出日本。 “我们并不是孤立地投建一个 Hello Kitty 家园，这个家园是浙江安吉天使乐园度假区的一个重要组成部分。 ”被授权方、浙江银润休闲 旅游开发有限公司项目负责人张铨接受《第一财经日报》专访时透露。度假区整体投资约 15 亿美 元，其中作为第一期开发项目的 Hello Kitty 家园投资额 2 亿美元。上海银润控股（集团）有限公司 董事长廖春荣表示，Hello Kitty 家园的合作模式是由日方授权，收取授权费用，中方银润进行投资 并管理运营。 日方给予中方 15 年授权， 项目由日本三丽鸥株式会社和美国 HETTEMA 公司共同设计。 后者是环球影城冒险岛和其他多个梦工厂动画项目的设计者。该项目有望在 2014 年建成开业。 点评：据悉，Hello Kitty 家园在日本的年客源量目前在 40 万至 100 万人次不等，业内人士预计安 吉项目年客源量约 100 万人次。 5. 四川旅游业主要指标均恢复并超过震前水平（第一旅游网，05-12）
峨眉山 A 宋城股份 中青旅 首旅股份 锦江股份 中国国旅
酒店、餐馆与休闲Ⅲ指数
沪深300
重点公司盈利预测及投资评级 10EPS11EPS(E)12EPS(E) 0.47 0.44 0.64 0.81 0.63 0.47 0.63 0.66 0.85 0.60 0.73 0.63 0.72 0.82 1.02 0.89 0.95 0.81 股价 评级
旅游行业周报（2011.5.9-2011.5.13）
多景区减免门票迎“中国旅游日”
z 本周旅游行业走势： 本周 wind 旅游行业指数 （酒店、 餐馆与休闲Ⅲ指数） 收益为 0.57%，高于沪深 300 指数 0.21%的收益。 旅游板块本周小幅上 涨，周四上调准备金率 0.5 个百分点反倒促成了周五的红盘，但能否就 此展开一波反弹还有待观察。 联系人 z 本周重点行业资讯： （1）携程推出高端旅游品牌“品游中国” 。 （2）上海 港开第二条母港邮轮航线。 （3）旅行社将为“强迫购物”买单。 （4）Hello Kitty 首个海外乐园将落户浙江安吉。 （5） 四川旅游业主要指标均恢复并超 过震前水平。 （6）海南免税业务空间打开 海航分食免税蛋糕。 （7）迎首 个“中国旅游日”全国多景区门票减免。 z 本周重要公司公告： （1）宋城股份对外投资意向公告：2011 年 5 月 13 日 公司分别与泰安旅游经济开发管委会和武夷山市人民政府签订了 《合作协 议》 ，计划在当地建设一个主题公园、一个剧院用于演出大型歌舞（ 《泰山 千古情》 、 《武夷千古情》 ） 、以及旅游配套设施。其中，泰山项目计划出资 5 亿元，公司控股 85%。 （2）如家（未评级） 、7 天（未评级） 、汉庭（未 评级）相继发布一季报：如家实现收入 7.57 亿元，同比增长 10.8%，新 开酒店 30 家，RevPAR 同期下降 4 元；7 天实现收入 4.47 亿元，同比增长 39.7%，新开酒店 51 家，RevPAR 同期下降 8.8 元；汉庭实现收入 4.50 亿元，同比增长 24.9%，新开酒店 35 家，RevPAR 同期下降 18 元；三家 酒店净利润均有不同程度下滑。
酒店、餐馆与休闲Ⅲ指数
沪深300
资料来源：WIND，东方证券研究所
资料来源：WIND，东方证券研究所
（二） 一周行业重要信息简评
1. 携程推出高端旅游品牌“品游中国” （环球旅讯，05-13）
核心内容：近日，携程旅游研发推出“品游中国”系列旅游团，表示将打造高端国内旅游品牌。 “品 游中国”系列的首个产品——“携程号”新东方快车•品游丝绸之路推出，这是以旅行社冠名的豪 华旅游列车产品。携程表示， “品游中国”定位于独家、高端，研发中国旅游市场绝无第二家的特 色产品，在产品内容、行程设计、配套设施、服务细节等方面的进行创新，报价也将达到一万多到 数万元。比如“携程号”新东方快车•品游丝路之旅，是中国仅有的一列豪华国际旅游列车，相当 于入住移动的高星级酒店，其设施与服务，均与目前大陆火车完全不同，例如套房还配备独立卫、 浴。 此次行程也是国内独家首发团， 是新东方快车第一次面向国内游客开放， 而且仅委托携程一家， 冠名“携程号” 。此次豪华行程从西安经河西走廊至新疆全览丝路精华，全列仅售 130 席。 点评：近来携程的传统代理业务不断受到挑战， “品游中国”系列直指高端旅游市场，目前国内这 块业务与国外还存在较大差距，发展空间很大，携程意欲做高端旅游服务的先行者，也许是个不错 的突破口。
旅游行业周报 —— 多景区减免门票迎“中国旅游日”
（一） 本周旅游行业走势
z 本周 wind 旅游行业指数 （酒店、 餐馆与休闲Ⅲ指数） 收益为 0.57%， 高于沪深 300 指数 0.21% 的收益。旅游板块本周小幅上涨，周四上调准备金率 0.5 个百分点反倒促成了周五的红盘， 但能否就此展开一波反弹还有待观察。
杨春燕
旅游行业资深分析师 8621－63325888×6080 yangy@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860200010015 吴繁 8621－63325888×5010 wufan@orientsec.com.cn
看好
中性 看淡
（维持）
中国/A 股 旅游
2011 年 5 月 16 日
定期报告
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【行业·证券研究报告】
我们的观点：马上就要迎来首个“中国旅游日” ，各地景区纷纷推出优惠 措施进行宣传，这将促使人们广泛参与到旅游活动当中，增强国民的旅游 意识。另外，进入旅游旺季后，旅游类公司的收入增长有望在一季度的基 础上进一步加快。我们看好旅游板块二季度的表现，重申推荐：中国国旅 （买入） 、锦江股份（增持）和宋城股份（买入） 。
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旅游行业周报 —— 多景区减免门票迎“中国旅游日”
2.
上海港开第二条母港邮轮航线（中国新闻网，05-10）
核心内容： 继皇家加勒比邮轮公司 “海洋神话” 号之后， 上海港 9 日又开启了第二条母港邮轮航线。 当晚，意大利歌诗达邮轮公司旗下豪华邮轮“经典”号满载旅客出境前往韩国仁川，开始正式运营 “海上出境游”航线。据了解， “经典号”的“海上旅游航线”受到了此间民众的青睐。当天，边 检民警共计为 1200 余名中外旅客办理了出境边检手续，其中大部分是国内旅客。 点评： 乘坐豪华邮轮出游的度假方式开始为越来越多的普通人所接受， 我国近两年来从内地搭乘国 际邮轮出境旅游的游客人数一直在成倍递增，邮轮旅游产品的市场潜力十分巨大。 3. 旅游者的福音：旅行社将为“强迫购物”买单（新民晚报，05-03）
图 1：旅游行业一周收益率回顾
1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% 11/05 11/05 11/05 11/05 11/05 11/05 11/05 11/05
图 2：旅游板块整体估值水平
Wind酒店、餐馆与休闲Ⅲ