写给创始人的期权问答及实操白皮书完整版
期权知识考试题库(带答案)讲课稿
期权知识考试题库(带答案)1、以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（卖出认购期权，买入认沽期权）2、上交所股票期权交易机制是（竞价交易与做市商的混合交易制度）3、上交所期权合约到期月份为（当月、下月、下季及隔季月）4、上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为（9:15-9:25）5、上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为（14:57-15:00）6、上交所股票期权合约的到期日是（到期月份的第四个星期三）7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为（0.0001）元8、股票期权合约调整的主要原则为（保持除权除息调整后的合约前结算价不变）9、股票期权限仓制度包括（限制期权合约的总持仓）10、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的（股票或ETF）11、认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权称为（平值）期权12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能是（权利金）13、认购期权买入开仓的成本是（权利金）14、认购期权买入开仓后，到期时若变为虚值期权，则投资者的投资（可卖出平仓弥补损失）15、以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是（期权的买方亏损是无限的）16、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（期权的买方风险有限）17、以下关于期权与权证的说法，正确的是（履约担保不同）18、以下关于期权与权证的说法，正确的是（持仓类型不同）19、以下关于行权日，错误的是（行权日是到期月份的第三个周五）20、以下关于期权与期货保证金的说法，错误的是（期货的保证金比例变化）21、以下关于期权与权证的说法，错误的是（交易场所不同）22、以下关于期权与期货的说法，正确的是（关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的买卖双方均收取）23、以下关于期权与期货的说法，正确的是（期权的买方只有权力，没有义务）24、假设甲股票当前价格为42元，那么行权价为40元的认购期权权利金为5元，则其时间价值为（3）25、假设甲股票现价为14元，则行权价格为（10）的股票认购期权合约为实值期权26、假设乙股票的当前价格为23元，那么行权价为25元的认购期权的内在价值为（0）27、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（5）张认沽期权28、小李以15元的价格买入甲股票，股票现价为20元，为锁定部分盈利，他买入一张行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时，股票价格为22元，则其实际每股收益为（6.2）元29、小李是期权的一级投资者，持有23000股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为5000，请问小李最多可以买入（4）张认沽期权30、规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数量的制度是（限仓制度）31、备兑开仓的损益源于（持有股票的损益和卖出认购期权的收益）32、备兑开仓也叫（备兑卖出认购期权开仓）33、备兑开仓需要（足额）标的证券进行担保34、备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（卖出认购）期权合约35、备兑开仓的交易目的是（增强持股收益，降低持股成本）36、小刘买入股票认购期权，是因为他认为未来的股票行情是（上涨）37、小孙买入股票认沽期权，是因为她认为未来的股票行情是（下跌）38、以下哪一项是买入认购期权合开仓的合约终结方式（卖出平仓）39、以下哪一项是买入认沽期权合开仓的合约终结方式（卖出平仓）40、小胡预期甲股票的价格未来会上涨，因此买了一份三个月到期的认购期权，行权价格为50元，并支付了1元的权利金。
我们今天开篇的一个题目期权知识
我们今天开篇的一个题目，我想用这句话：期权让中国资本市场进入三维的时代，通过这个角度我们要去了解、去学习期权的必要性。
去年年底的时侯有一个大片叫《星际穿越》，大家都去看了那个电影，很多人都知道讲的是一个从一维到十二维的世界，大家在微博里面也转了很多。
我记得有一个蚂蚁的例子：说蚂蚁是二维的生物，它只会走直线，如果你给它一张纸，蚂蚁只会延着直线走从A点到B点，但是人类是三维的生物，人类告诉它把这张纸折在一起就可以从A点走到B点了，蚂蚁会说：“唔，这么神奇！”同样的，期权也是让中国的资本市场从一维到二维到三维的一个变化。
对于在过去二十几年的资本市场里，摸爬打拼的各种投资者，牛市喜悦、熊市忧伤，好像我们很难逃脱这样历史的轮回；市场总是在一片欢腾中被套在了高点，然后要经历慢长的熊市缩水痛苦。
作为中国的普通投资者，我觉得他们一直是这个市场的弱者，因为他们没有机构的资金优势，也没有机构专业的投资能力，包括快速的信息获取。
所以在没有股指期货的时代，他们只能用自已的热情，追逐市场的热点。
但是当市场降温的时侯，很多投资者都会因为过高的成本被套在高位，而风险来的时侯，如果他们没有很好的资金管理，他们又会经历漫长的熊市带来的痛苦，如果他们没有止损，会一直被套在很高的位置。
我个人认为，这种情况对于普通投资者来讲，在股指期货出现以后也没有得到解决，虽然说股指期货意味着这个市场从能够单边做多获利转变为可以做空获利，可以对冲风险，但是对于普通投资者来说，似乎意义不大。
股指期货的做空，对冲风险的功能，相对于机构更有优势；股指门槛相对较高，而且股指跟部分个股是有弱相关性的，所以更加凸显了这种对冲的武器是掌握在机构手中，普通投资者很难用股指期货来对冲它的风险。
但是期权的出现可以改变这种情况，期权的本质相当于市场给普通投资者提供的一种金融保险，它可以保护投资者在这个市场里资金的安全。
期权将改变整个中国金融市场交易的结构，在没有股指期货的时代，市场的交易策略是以配置持股的品种，调结持仓的结构为主，被动地应对市场的变化。
创业公司融资股权结构期权激励问题大汇总
创业公司融资、股权结构、期权激励问题大汇总1股权结构问题一、几个朋友合伙创业,如何分配股权？团队分配股权，根本上讲是要让创始人在分配和讨论的过程中，从心眼里感觉到合理、公平,从而事后甚至是忘掉这个分配而集中精力做公司。
这是最核心的，也是创始人容易忽略的。
因此提一个醒,复杂、全面的股权分配分析框架和模型显然有助于各方达成共识,但是绝对无法替代信任的建立.希望创始人能够开诚布公的谈论自己的想法和期望，任何想法都是合理的，只要赢得你创业兄弟的由衷认可.非常非常重要的一点，加在这里.当股权划分完了，必须要有相应的股权兑现约定Vesting，否则股权的分配没有意义。
这是说，股权按照创始人在公司工作的年数/月数，逐步兑现给创始人.道理很简单，创业公司是做出来的，做了：应该给的股权给你.不做:应该给的不能给，因为要留给真正做的人。
一般的做法是按照4～5年兑现.比方说，工作满第一年后兑现25%，然后可以按照每月兑现2％。
这是对创业公司和团队自身的保护。
谁也没办法保证，几个创始人会一起做5～7年。
但事实上,绝大多数情况是某个（些）创始人由于各种原因会离开。
不想看到的情景是，2个创始人辛苦了5年，终于做出了成绩.而一个干了3周就离开的原创始人，5年后回来说公司25％是属于他的.这个事容易忽略。
如果股权已经分配好,忘了谈这个事情，大家必须坐到一块，加上股权兑现的约定.问题二、初创公司几个投资人,各占多少股份合适?1。
创始人的人数，一般有一个人独自创业，二个人搭档创业,三个人合伙创业，四个人扎堆创业几中模式.但是，二至三个合伙人是最常见的。
2。
多人一起创业时，股权结构一般包括两种，一种是“核心创始人+联合创始人模式”，一种是“创始人相对平等模式”.“核心创始人+联合创始人模式"中，会有一位核心创始人的股权比例，远远高于其他人，占到70%以上。
“创始人相对平等模式”中，各个创始人之间的股权相差基本不大.3、几乎不会存在创始人之间股权完全均分的情况.即使是在“创始人相对平等模式”中，仍然会有一位创始人的股权比例高于其他人。
写给创始人的期权问答及实操白皮书
写给创始人的期权问答及实操白皮书如果你想创业，或加入创业公司，这里包含了几乎所有你应该知道的期权知识。
本文的主要受众：创始人、联合创始人、企业高管、人力资源高管等。
本文涉及的概念和知识会比较专业深入，初入职场的同学请自行斟酌是否要点开。
本文没有前言，直接切入干货！！！问1：我该什么时候发期权？1、在天使轮或Pre-A 的时候，公司的人数较少，很多团队都是熟识的朋友或之前同事关系，股权结构还处于初级状态，投资人对期权池也没有必然的要求。
这时的期权架构没有太过细致严谨的设置，多采用口头或简单的代持协议来操作。
2、当公司要融一个像样的A 轮的时候，就要搭建正式的VIE 结构了。
于是相应的期权池和期权架构也有必要建立健全，而且随着人员规模的增加，这个时候开始考虑完整的期权激励方案就是比较合适的时机了。
3、期权架构的搭建是一个从粗糙到繁复，从简约到严谨的过程。
期间会牵扯很多精力，产生不小的管理成本和财务成本。
因此我们建议在公司规模较小，业务尚不稳定的时候，不用一步到位地去追求完备正规的激励体系。
而应该秉承简单有效的适用性原则，逐步完善。
通常天使轮初建，A 轮细化，B 轮完善，这是我们在多数案例中看到的实践。
问2、公司的期权到底该给谁？1、公司创立早期，现金流会非常吃紧，通过高工资来吸引人才不现实，于是期权就成为重要的人才招揽手段。
比如头20 名员工的引入和留存，期权会成为非常重要的筹码。
哪怕是一个不太重要的辅助性职位，通常都会许以一定的期权。
2、但当过了上述的早期阶段，期权的授予对象就应该是公司的Key Person 了。
关键员工的界定有两个标准：一，高绩效高潜力；二，谁走了会让你最难受。
都难受怎么办？那就再挑出让你最难受的20%-50%。
3、投资人为了激励公司实现更快的成长，有时也会向创始人团队授予一定数额的期权，但这种期权通常都会附加必要的业绩条件，比如估值、市场占有率、其他重要经营性指标等。
问3：期权池的分配节奏原则是什么？1、避免两种倾向，一种是前期发的太多，后面没的可发了；另一种是前期卡的太紧，后面发的太多，会造成新老员工之间的不平衡。
股票期权交易100问
股票期权交易100问【编者按】近日，中国证监会批准上海证券交易所开展股票期权交易试点，并发布了《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》，上海证券交易所也正式发布《上海证券交易所股票期权试点交易规则》及相关配套业务规则。
为帮助投资者更好地了解股票期权交易业务，本刊将以一问一答的形式连载刊登，重点围绕投资者适当性管理、期权合约、交易、风控等内容进行解读，敬请关注。
1. 投资者参与股票期权交易应关注哪些制度规范？近日，为规范股票期权市场秩序，防范市场风险，保护投资者合法权益，中国证券监督管理委员会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司等分别发布了股票期权试点相关规章、规范性文件以及业务规则，投资者在参与交易之前，要予以重点关注。
证监会发布的规章及规范性文件包括：《股票期权交易试点管理办法》（以下简称“《试点办法》”）及配套指引《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》（以下简称“《试点指引》”）。
上交所、中国结算发布的业务规则包括：《上海证券交易所股票期权试点交易规则》（以下简称“《交易规则》”）、《中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点结算规则》（以下简称“《结算规则》”）、《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》（以下简称“《风控办法》”）、《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》（以下简称“《适当性指引》”）、《上海证券交易所股票期权试点做市商业务指引》（以下简称“《做市商指引》”）、《上海证券交易所股票期权试点经纪合同示内容本》（以下简称“《示内容本》”）和《股票期权风险揭示书必备条款》（以下简称“《必备条款》”）.随着股票期权试点业务的开展，上交所、中国结算还将持续出台配套业务规则及业务指南，不断完善股票期权业务规则体系。
投资者需要予以持续关注。
2. 《试点办法》规定了哪些内容？《试点办法》主要内容包括“股票期权交易场所和结算机构”、“证券公司和期货公司与股票期权相关的业务资格”、“投资者保护”、“股票期权风控措施”及“其他规定”等五个方面。
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4. 看懂T 型报价和 价值
0 6
6. 新手 常犯的错 误
0 5
5. 期权 的行权和 价值
第四章 期权实战策略大全
2. 化繁为简， 把握期权交易核
心策略
1. 期权实战策 略理论
3. 风险管理： 如何降低风险并
获取暴利
第五章 如何利用期权把握千 倍机会
2. 从10万到1亿， 期权有多难就有
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案例
波浪理论
目录
01 牛散大学堂的股威宇 宙
02
期权，拉近你和财富 的距离
03 第一章 期权的发展
4. 期权交易者应 该具备的十大条 件
5. 期权“末日轮” 彩票机会
6. 期权希腊字母 并不复杂
7. 期权字典
8. 牛散大学堂期 权课程介绍
谢谢观看
读书笔记
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04 第二章 期权简单入门
05
第三章 期权的基本要 素
06
第四章 期权实战策略 大全
目录
07 第五章 如何利用期权 把握千倍机会
08
第六章 如何精选期权 合约
09
第七章 大道至简顺应 趋势
010
第八章 以小博大实战 案例：8000到20...
期权基础知识手册
期权基础知识手册一、期权概述期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间拥有以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
它是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。
从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。
在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
二、期权市场的发展历史18 世纪, 在工业革命和运输贸易的刺激下, 欧洲出现了有组织的期权交易, 标的物以农产品为主。
由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制, 1733 年的巴纳德法宣布期权为非法。
但一直到1860 年该法被撤消期间, 期权交易也从未停止过, 只是交易量很小。
18 世纪末美国出现了股票期权。
由于当时还不存在期权的中心交易市场，期权都是在场外进行交易，市场依靠那些为买方和卖方寻求配对方的经济商才得以运行。
十九世纪二十年代早期,看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。
这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制也因此受挫。
1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。
期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标准化。
起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。
之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。
期权知识考试题库带答案教学文案
期权知识考试题库(带 )案答．以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（卖出认购期权，买入认沽期权）1、上交所股票期权交易机制是（竞价交易与做市商的混合交易制度）2、3、上交所期权合约到期月份为（当月、下月、下季及隔季月）、4上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为（9:15-9:25）、5上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为（14:57-15:00）上交所股票期权合约的到期日是（到期月份的第四个星期三）6、0.0001）元7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为（股票期权合约调整的主要原则为（保持除权除息调整后的合约前结算价不变）8、股票期权限仓制度包括（限制期权合约的总持仓）9、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的（股10、）票或ETF 认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权称为（平值）期权11、12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能是（权利金）13、认购期权买入开仓的成本是（权利金）认购期权买入开仓后，到期时若变为虚值期权，则投资者的投资（可卖出平仓弥补14、损失）以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是（期权的买方亏损是无限的）15、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（期权的买方风险有限）16、、17以下关于期权与权证的说法，正确的是（履约担保不同）以下关于期权与权证的说法，正确的是（持仓类型不同）、18 以下关于行权日，错误的是（行权日是到期月份的第三个周五）、19 以下关于期权与期货保证金的说法，错误的是（期货的保证金比例变化）、20 以下关于期权与权证的说法，错误的是（交易场所不同）、21以下关于期权与期货的说法，正确的是（关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的22、买卖双方均收取）23、以下关于期权与期货的说法，正确的是（期权的买方只有权力，没有义务）元，则其40元的认购期权权利金为524、假设甲股票当前价格为42元，那么行权价为时间价值为（3）元，则行权价格为（10）的股票认购期权合约为实值期权25、假设甲股票现价为14元的认购期权的内在价值为25假设乙股票的当前价格为2326、元，那么行权价为）（0股票，他担心未来股价下跌，想对其进A5500股27、小李是期权的一级投资者，持有5）张认沽期权行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（元，为锁定部分盈利，他买入一张元的价格买入甲股票，股票现价为20、小李以1528行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时，股票价格为22元，则其实际每股收益为（6.2）元29、小李是期权的一级投资者，持有23000股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进行保险，设期权的合约单位为5000，请问小李最多可以买入（4）张认沽期权30、规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数量的制度是（限仓制度）31、备兑开仓的损益源于（持有股票的损益和卖出认购期权的收益）32、备兑开仓也叫（备兑卖出认购期权开仓）33、备兑开仓需要（足额）标的证券进行担保备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（卖出认购）期权合约、34．备兑开仓的交易目的是（增强持股收益，降低持股成本）、35 36小刘买入股票认购期权，是因为他认为未来的股票行情是（上涨）、小孙买入股票认沽期权，是因为她认为未来的股票行情是（下跌）、37 以下哪一项是买入认购期权合开仓的合约终结方式（卖出平仓）38、以下哪一项是买入认沽期权合开仓的合约终结方式（卖出平仓）、39小胡预期甲股票的价格未来会上涨，因此买了一份三个月到期的认购期权，行权价、40元，则每股到期元的权利金。
期权考试样题及答案
第一章期权基础知识（一）概念题1.以下哪一个或几个陈述是正确的i. 期权合约的买方可以收取权利金ii. 期权合约卖方有义务买入或卖出正股iii. 期权合约的买方所面对的风险是无限的iv. 期权合约卖方的潜在收益是无限的A、只是ⅰB、只是ⅱC、ⅰ和ⅱD、ⅲ和ⅳ2.期权价格是指（）。
A．期权成交时标的资产的市场价格B．买方行权时标的资产的市场价格C．买进期权合约时所支付的权利金D．期权成交时约定的标的资产的价格3.期权合约面值是指（）A．期权的行权价×合约单位B．期权的权利金×合约单位C．期权的权利金D．期权的行权价4.期权买方只能在期权到期日执行的期权叫做（）A．美式期权 B.欧式期权 C.认购期权 D.认沽期权5.以下哪一项为上交所期权合约交易代码（）A．90000123B. 601398C1308M00500C. 601398D. 工商银行购1月4206.以下哪一项为上交所期权合约简称（）A．90000123B. 601398C1308M00500C. 601398D. 工商银行购1月4207.上交所期权的最小价格变动单位是（）A．0.01 B.0.1 C.0.001 D0.00018.上交所期权的最后交易日为（）A．每个合约到期月份的第三个星期三B．每个合约到期月份的第三个星期五C．每个合约到期月份的第四个星期三D．每个合约到期月份的第四个星期五9.投资者欲买入一张认购期权应采用以下何种买卖指令（）A．买入开仓B.卖出开仓C.买入平仓D.卖出平仓10.在以下何种情况下不会出现合约调整（）A．标的证券发生权益分配B．标的证券发生公积金转增股本C．标的证券价格发生剧烈波动D．标的证券发生配股11.某投资者初始持仓为0，买入6张工商银行9月到期行权价为5元的认购期权合约，随后卖出2张工商银行6月到期行权价为4元的认购期权合约，该投资者当日日终的未平仓合约数量为（）A．4张 B.6张 C.2张 D.8张12.期权合约的交易价格被称为（）A．行权价格B．权利金C.执行价格D.结算价13.无论美式期权还是欧式期权、认购期权还是认沽期权，（）均与期权价值正相关变动。
股票期权交易100问（二）
股票期权交易100问（二）【编者按】上一期中，我们主要概括介绍了上海证券交易所（以下简称“上交所”）发布的股票期权相关业务规则的主要内容，并对投资者适当性管理中投资者的准入条件等进行了介绍。
本期我们将围绕适当性综合评估、投资者的交易权限分级管理等进行解读，同时介绍一下投资者可以从哪些渠道学习股票期权的知识。
11. 期权交易中的“专业投资者”都包括哪些？主要包括：（1）商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构；（2）证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品，以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产；（3）监管机构及上交所规定的其他专业机构投资者。
除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外，专业机构投资者可以自主决定是否参与股票期权交易，无需对其进行适当性综合评估。
12. 适当性综合评估的流程是怎样的？期权经营机构应当根据相关规则要求，制定投资者适当性综合评估的实施办法。
一般而言，综合评估的流程包括：（1）期权经营机构对投资者是否符合规定的参与期权交易的条件进行核查；（2）对个人投资者的基本情况、相关投资经历、金融类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面进行综合评估；（3）投资者进行现场开户，并将投资者提供的证明文件等资料，作为开户资料予以保存。
综合评估的具体流程请咨询期权经营机构。
13. 期权投资者的风险承受能力评估是怎样的？期权经营机构应当通过评估问卷等方式，对客户的风险承受能力进行专项评估，作为投资者综合评估和分级管理的依据之一。
期权经营机构应当向客户明确告知评估结果，提示其审慎参与期权交易。
相关风险承受能力评估材料等资料，应当作为开户资料予以保存。
14. 个人投资者参与股票期权交易应当从哪些方面配合适当性综合评估的开展？在开展适当性综合评估时，投资者应当如实提供有关综合评估的证明材料，并保证证明材料的真实、准确、完整。
股票期权交易100问(四).
股票期权交易100问股票期权交易100问（四） 39. 上交所股票期权交易日是怎样的？上交所股票期权交易日为每周一至周五。
国家法定节假日和上交所公告的休市日则休市。
40. 股票期权交易的时间是怎样的？股票期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13：00至15:00。
其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57-15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间，但触发熔断机制的除外。
41. 投资者参与股票期权交易如何委托期权经营机构？投资者必须通过期权经营机构参与上交所股票期权交易。
投资者应当与期权经营机构签署期权经纪合同，成为该期权经营机构的客户。
投资者在股票期权交易中委托期权经营机构，应当与其证券现货交易中指定交易的经营机构一致。
42.投资者参与上交所期权交易，应当开立哪些账户？投资者参与上交所期权交易，应当向期权经营机构申请开立衍生品合约账户及期权保证金账户。
43. 什么是衍生品合约账户？投资者通过期权经营机构参与期权交易，应当向与其签署期权经纪合同的期权经营机构申请开立衍生品合约账户，用于进行期权交易、行权申报以及期权合约的记增记减。
投资者申请开立合约账户，首先应当具有上交所市场证券账户，合约账户注册信息应当与证券账户注册信息一致。
44. 投资者可以通过哪些委托代理方式买卖期权合约？投资者可以通过书面或电话、自助终端、互联网等自助委托方式，委托期权经营机构买卖期权合约。
45. 投资者期权交易委托交易指令应当包括哪些内容？除上交所另有规定外，投资者的委托指令应当包括下列内容：（1）合约账户号码；（2）合约交易代码；（3）买卖类型；（4）委托数量；（5）委托类型与价格；（6）上交所及期权经营机构要求的其他内容。
46. 什么是开仓、平仓？开仓是指投资者通过买入或卖出期权在市场上建立仓位。
买入期权合约获得权利后建立的仓位为权利仓。
卖出期权合约承担义务后建立的仓位为义务仓。
创业者必须搞懂的七个期权问题
创业者必须搞懂的七个期权问题关于期权最动人心弦的传说，莫过于某个公司的某位普通员工，因为公司上市或股价上涨而身价倍增。
比如谷歌的女按摩师博尼·布朗在工作5年后辞职，兑现了大多数股票期权，坐拥数百万美元。
比如facebook上市后，业界预计其ipo将催生上千名百万富翁，一名facebook前员工正在考虑预订一次太空旅行。
当然，这些只是期权充满光环的一面。
期权是指使得一个员工在满足一定条件的前提下，享有以一个特定的价格(通常比较低)，在某一段时间里买入公司普通股的权利。
它能给员工带来的最终收益取决于公司最终的价值表现。
事实上，它可能价值连城，也可能一文不值。
期权就是一个非常有效率的鞭策工具，特别就是对于创业阶段的企业，一已经开始可能将资金不足，前景也不明朗，给没员工很高的工资，而期权可以有效地迎合、鞭策和留存员工，使员工愿与公司共同发展。
期权的成立并不是一件难的事，设计不好了皆大欢喜，设计不好，或者可以引致形同虚设，或者可以给公司增添隐患，不但找不着人，还可以显著影响公司业绩。
就期权设计中常用的基本问题，《创业邦》杂志专访了普华永道中国人力资源咨询服务高级经理董羿君。
期权池如何设定?所谓的期权池，通俗地说道，也就是公司掏出多少比例的股份去成立期权。
在硅谷比较盛行的作法就是留出公司全部股份的10%~20%做为期权池。
风险投资人fredwilson在自己的投资历史上，通常建议创始人成立约10%的期权池，少于15%的非常少，高于5%的就更少。
这个数字不是随便挑选的或猜猜的，创始人须要好好排序。
中国的情况有所不同。
根据普华永道的最新调查，从中国民营企业的情况看，期权池的设计在两个区间分布多一些：一个是5%及以下，另一个是大于10%，这两个数字中间的选择要稍微少一些。
董羿君分析说道，实际上对于必须掏出多少的量，并没最佳的答案。
不建议大家存有一个定势的见解，可以参照有关的市场课堂教学数据，融合自身的实际情况，定位真正适宜的量。
境外期权激励问答
目录1. 奖励的类型？2. 什么是期权？3. 谁是期权计划的管理者与执行者？4. 期权计划的期限？5. 什么是期权的“授予”？6. 什么是期权的“兑现”？7. 什么是期权的“行权”和“行权价”？8. 取得期权后，是否可以立即出售？9. 是否必须购买期权所涵盖的股份？10. 是否只有被授予人本人才能行使期权？11. 取得期权项下股份是否需要支付现金对价？12. 作为期权持有人，是否必然享有股东权利？13. 被授予人是否需要办理外汇登记？14. 是否会因授予期权而向我征税？15. 是否会因期权的行使而向我征税？16. 出售行使期权后取得的股票是否征税？17. 当我行使期权时，是否需要预提税收？18. 授予奖励计划对企业的财务影响？Q1奖励的类型？奖励可以分为两大类，我们本篇介绍的期权激励属于股权类奖励计划：l 股权类奖励计划：通常包括期权、受限制股份单位和限制性股份；l 非股权类奖励计划：通常包括股权增值权、虚拟股等。
Q2什么是期权？期权（Option）是根据奖励计划，授予特定人士的、在满足特定条件后，以固定价格/既定的价格确定方式购买一定数量普通股的权利。
Q3谁是期权计划的管理者与执行者？期权计划的执行者和管理者通常为董事会或其任命的委员会（以下简称“管理者”（Administrator））。
管理者通常具有如下权限：∙选定有资格获得期权的人士，即“被授予人”（Awardee/Grantee）；∙制定、解释期权计划（包括决定授予期权的数量上限）；∙设计、修改期权计划对应的交易文件（包括奖励协议Award Agreement、期权授予通知书、行权通知、股份申请书等）；∙采取与期权计划相关的各项行动。
Q4期权计划期限？奖励计划的期限通常在奖励协议中予以明确，一般不超过十年。
Q5什么是期权的“授予”？企业与被授予人就期权激励事宜签署奖励协议及一系列配套文件，即为期权的授予（Grant）。
从授予日起，被授予人获得了从期权中实现利益的可期待性。
【干货】关于员工期权，你不可不知道的20个关键问题
【干货】关于员工期权，你不可不知道的20个关键问题什么？你在创业公司工作？那你有不少员工期权吧？时至今日，员工期权已经成为了创业公司招人必备的胡萝卜。
可不是，不然为啥大家要放弃在BAT公司的百万薪酬加入一个前途未卜的创业公司呢？获得未来独角兽公司的员工期权，对很多人来说，是晋升成为千万富豪的快速通道。
君不见，阿里巴巴的很多员工们都已经摇身一变成为天使投资人了呢。
经纬中国创始人邵亦波讲过一段轶事。
在他创办易趣的时候，几个应聘工程师因为当时不知道员工期权为何物，以为是骗局，而没有加入易趣，从而与千万富翁失之交臂。
时至今天，今天估计没人不知道期权了。
但是，你要说了解多少，恐怕98.888%的人也说不出个所以然来。
今天，潜力股要告诉大家的是关于员工期权你不可不知道的20个关键问题。
问题1：为什么要设员工期权？员工期权激励最早出现在美国硅谷的创业企业中。
初创企业向核心员工发放期权激励以代替部分即时的现金报酬，而且，员工也愿意接受这种形式。
对于企业来说，原因很简单，没钱又要能人干活，所以要用未来的梦想和员工深度捆绑。
初创公司，现金有限，把钱用在更容易出成绩的研发、销售上，是更为重要的事情；而另一方面，通过期权，收买人心，何乐不为。
对于个人来说，原因也很简单。
通过空间换时间，以自己的人力资本做一次风险投资。
如果押对宝，换的是未来人生的财富自由。
问题2：员工期权的股份从哪里来？主要来自2个部分：l 公司创始团队一般会事先预留出来一部分股权作为员工期权；如果没有预留出来，投资人一般会要求创始团队成员从其股份中拿出一部分来作为员工期权。
l 在后续融资过程中，通过增发一部分股份用作员工期权池。
问题3：员工期权的设计步骤？员工期权主要涉及4个步骤：授予、成熟、行权和变现。
l 授予：包括员工期权授予的对象，分配比例，以及整个期权占公司股权的比例l 成熟：期权成熟（vest）时间l 行权：行权价格的确定l 变现：股权转让或者公司对员工期权的回购问题4：初创公司应该设多少期权？一般初创公司应该设10%-20%的期权。
《奇拳·期权·齐全》——基础篇——期权的概念
《奇拳·期权·齐全》——基础篇——期权的概念随着我国金融市场的不断完善，金融市场上也逐步的出现了多样化的衍生工具，如期货，收益凭证，期权等。
不同的金融衍生产品都具有自身的特征和作用，这等于在战场上战士们用的武器多种多样，而我们在这里要讲的期权则是武器中的王者，基本具备了所有金融工具的功能，在二级市场上可谓是功能最为齐全的投资品种。
那么接下来我们将会通过多篇文章与大家解密期权的知识与运用，我把总共要讲的内容分为三大篇：基础篇、策略篇和实战篇。
一、期权是什么？简单来说期权就是买方付出一定成本而与卖方约定在未来某一时间段按照约定条款可以行使的一种权利，对于刚接触期权的定义的朋友可能会比较模糊，那怎么去理解它呢，我们可以把它分开来看：买方付出成本获取权利——卖方获取收益履行义务；双方签订合约的行使权利是在未来；买方拥有权利可以选择行使权利或者弃权不用——卖方必须无条件履行义务。
如果这样子是不是就比较容易懂了，再结合下图理解理解吧。
让我来举个例子给大家加深理解吧，例如：A是水果摊的老板，看好苹果零售价格在未来半年会涨，假设现在苹果的价格是10元一斤，则一吨为2万元。
但是A不可能现在开始囤货，毕竟苹果是不能放半年的，因此他就找到了水果批发商D，跟D签下合约如下：“A支付1000元给予D，双方协定自合约签订日起第180日A可以以2万元一吨的价格在D处购买苹果一吨”。
那从这个例子我们就是可以看到以上列举出的期权几个特征：A付出1000元得到以2万元买入苹果的权利——D收取1000元需要履行以2万元一吨的价格卖出苹果给A的义务；双方签订的合约中的权利是在180日之后行使；在到期日，A可以行使权利（如果苹果价格涨了）也可以不行使权利（如果苹果价格跌了）——D必须按照合约约定行使权利，除非A不需要D行使。
相信通过这个例子伙伴们也就对期权的概念有了一个基础的认识。
而我们现在在交易所上市的期权只有上证50ETF期权，沪深300ETF 期权（沪深交易所各有一个标的物），我们在文章中讲的期权就是围绕以上三个标的物而衍生出的个股期权。
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我该什么时候发期权？1、在天使轮或Pre-A的时候，公司的人数较少，很多团队都是熟识的朋友或之前同事关系，股权结构还处于初级状态，投资人对期权池也没有必然的要求。
这时的期权架构没有太过细致严谨的设置，多采用口头或简单的代持协议来操作。
2、当公司要融一个像样的A轮的时候，就要搭建正式的VIE结构了。
于是相应的期权池和期权架构也有必要建立健全，而且随着人员规模的增加，这个时候开始考虑完整的期权激励方案就是比较合适的时机了。
3、期权架构的搭建是一个从粗糙到繁复，从简约到严谨的过程。
期间会牵扯很多精力，产生不小的管理成本和财务成本。
因此我们建议在公司规模较小，业务尚不稳定的时候，不用一步到位地去追求完备正规的激励体系。
而应该秉承简单有效的适用性原则，逐步完善。
通常天使轮初建，A轮细化，B轮完善，这是我们在多数案例中看到的实践。
2公司的期权到底该给谁？1、公司创立早期，现金流会非常吃紧，通过高工资来吸引人才不现实，于是期权就成为重要的人才招揽手段。
比如头20名员工的引入和留存，期权会成为非常重要的筹码。
哪怕是一个不太重要的辅助性职位，通常都会许以一定的期权。
2、但当过了上述的早期阶段，期权的授予对象就应该是公司的Key Person了。
关键员工的界定有两个标准：一，高绩效高潜力；二，谁走了会让你最难受。
都难受怎么办？那就再挑出让你最难受的20%-50%。
3、投资人为了激励公司实现更快的成长，有时也会向创始人团队授予一定数额的期权，但这种期权通常都会附加必要的业绩条件，比如估值、市场占有率、其他重要经营性指标等。
3期权池的分配节奏原则是什么？1、避免两种倾向，一种是前期发的太多，后面没的可发了；另一种是前期卡的太紧，后面发的太多，会造成新老员工之间的不平衡。
2、通常的原则是要根据公司的商业模式，来预估上市时可能的人员数量，然后是大概的期权覆盖范围，再来根据期权池的大小和目前员工规模来控制期权池的发放数量。
举一个例子，某创业公司预估上市时的人员规模为1000人左右，期权覆盖范围为50%，也就是会有500人左右拿到期权。
目前有200人，那么当前期权池的发放比例应该在20%。
考虑到创业早期期权的覆盖面会更大，核心成员的比例也会更高，那么占期权池的比例可以在20%到50%之间浮动，这样的话就还有充足的期权来授予后面加入的Key Person。
3、需要提醒的是，随着企业规模的扩大，后期需要的牛人也会更多，要价也会更高，比如C轮之后加盟的大拿，又或者是Pre-IPO阶段需要吸引能给公司估值站台的业界精英，这些人如果没有相当的期权，仅凭高工资是很难搞定的，要你股权的一个百分点都是可能的。
因此如果期权池没有相当的预留，到时会很被动。
4境内上市和境外上市会有什么不同？1、境内上市的话，模式更容易为国内投资者理解，用户使用也多，估值目前来看相对境外会高。
但国内上市对于利润的要求会比较严格，这对互联网公司来讲通常是挺困难的事，这也是头些年为什么绝大多数互联网公司会选择海外上市。
当然国内政策也在松动，从新三板，到即将推出的战略新兴板，对于收入也开始看了。
所以我们预期未来会有越来越多的互联网公司会选择在国内上市。
境内上市还有一个弊病就是股权期权的激励政策僵化，实施起来难度很大，激励效果严重不足。
2、境外上市的好处正是境内上市的弊病，可以看收入，对利润没有那么执着，激励政策成熟有效。
但美国的用户少，对于不少中国的互联网模式理解不够。
就像当年以QQ为主要依托的腾讯，选择的就是香港上市，因为这种模式在美国没有，他们的投资者也看不太懂。
这会造成很多中国互联网公司觉得自己的价值被低估，再加上美国投资机构近年来对中概股的做空，因此像360、人人等本来已经在境外上市的公司，都纷纷谋求或已经私有化退市，考虑转投国内股市，争取卖个好价钱。
5现金流与期权配置之间的关系如何？1、创业公司的现金流会长期吃紧，如果全部采用工资现金的方式进行兑付，一则公司的成本上会吃不消，再则激励的效果也不好。
所以大部分公司的实践中，会组合使用现金和期权来计算员工的薪酬包。
尤其是创业早期的公司，很多员工的工资是低于市场正常价格的，因此期权就成为更重要的维系团队的手段，大家都是为了未来的梦想和前景，甘愿放弃部分短期利益的。
这点也吻合创业初期公司现金不足的现实。
想想雪山草地的红军时期，和小米加步枪的抗战时期，再到革命胜利后的55年授衔仪式，基本上就是一个创业公司的完整成长历程。
（大家如有兴趣，可以查查元帅、大将、上将等军衔的待遇标准，大致就能理解期权的价值含义了。
）2、因此所谓期权激励，其实是在用未来的收益来鼓励今天的产出，有一点点寅吃卯粮的味道。
既然期权会对公司未来的现金流和财务状况产生影响，那么在设计期权激励模型的时候，就要对未来3-5年的人员规模、激励成本、激励价值等做出量化测算。
3、股票期权的成本最简单计算方式=授予日标的股票价值- 期权行权价格，更精确的需要通过期权估值模型来评估，像Black-Scholes模型、Binomial模型等。
6什么是限制性股票，和期权有什么不同？1、限制性股票也是一种激励工具，和期权最大的区别在于无需支付行权价，只要限制期满，被授予对象便可获得股份对应市值的全部价值。
2、限制性股票类似于干股，因为是零成本授予，所以激励的认知感和保值性会更强。
这里也还有税务筹划的考虑在内。
3、上市前或上市初期，公司的预期增长空间较大时，股权激励工具以期权为主；随着公司进入成熟期，大多会采用期权加限制性股票的激励工具组合。
如现今的BAT。
4、有一些公司会在临近上市前向少数关键高管授予限制性股票。
5、所以总结下来，期权适用于估值较低的早期公司，限制性股票适用于估值已经较高的成熟公司。
7期权行权价是什么？是怎样确定的？1、期权的行权价格，是指在授予时约定的，激励对象未来购买公司股票的价格。
大家从中可以看出，只有当未来公司股票价格高过你的行权价时，你的期权才会有价值，这个收益就是未来股票价格和你行权价之间的差额。
2、对于非上市公司而言，行权价将参照公司已完成的最近一次融资估值来确定。
为了给予激励对象一定的获益空间，可在上述价格的基础上给出一定的折扣。
这个折扣通常在20%-80%之间。
也就是说如果公司当前的估值是每股1元，行权价通常在2毛到8毛之间。
有没有低过2毛的？有，公司很看重你，也很慷慨；有没有超过8毛的？也有，公司有点鸡贼，或者你不是核心员工。
但建议行权价不宜过低，否则会给公司带来较大的成本压力。
3、对于已在美国上市的公司而言，这个成熟市场的通行惯例是，期权行权价与授予日公司股票收盘价一致，或极其接近。
如果显著低于收盘价，会向资本市场传达一个看跌的信号。
4、对于香港上市的公司而言，则有明确的规定：行权价不得低于下列二者的较高者：1）授予日公司股票收盘价；2）授予日前5个交易日收盘价平均值。
5、对于A股上市公司而言，证监会也有明确规定：行权价不得低于下列二者的较高者：1）股票期权计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；2）摘要公布前30个交易日的公司标的股票平均收盘价。
8公司期权激励策略的考虑要点都有哪些？1、期权池该设多大？通常会在整体股份的10%到20%之间，不一定需要一步到位，你也可以逐步追加。
2、期权池的来源？通常的来源会是创始人、联合创始人和投资人。
后期因为员工离职，那些没有被行权的期权又可以回到池子里来。
3、激励对象人选，激励范围大小，可以借此机会做一个现有人员的盘点，和未来人员的规划。
4、针对不同级别、不同权重、不同潜力的人员，我都该给多少期权？这里还是有必要对现有的组织架构进行推敲，并设计一下未来可能的组织架构。
比如高管的数量、中层的占比、是产品导向还是技术导向等等。
5、行权价的确定。
6、期权有效期的设定。
7、公司在进行员工吸引、保留、激励中，现金类和权益类的比例如何调控？市场行情是怎样的？薪酬策略是怎样的？公司的现金流状况如何？8、公司未来3-5年的人员规模怎样？商业模式是什么样的？是重模式，还是轻模式？对于轻模式而言，比如社区、社交，可能上市前夕的人员规模也不到1000；而重模式，比如团购、O2O、送餐，C轮的规模就要超3000人。
由此的期权分配会有很大的不同。
9、公司未来2-3年的融资节奏会是怎样的？10、估值预期怎样？估值预期说不清楚，你就无法向员工解释他手中的期权价值。
11、在不断的融资和期权授予过程中，公司的股权结构和实际控制权会发生怎样的变化，风险在哪里？你的防火墙在哪里？12、期权的成熟期和生效业绩条件，会不会进行滚动授予？9境内架构公司上市前，进行股权激励的持股方式有哪些选择？1、中国证券监管机构规定，公司在提交上市申请时，股权上不能存在重大权属纠纷。
期权行权时会涉及股份的转让或增发，限制性股票在解锁之前存在股份限制，这些就叫“重大权属纠纷”。
2、鉴于此，境内架构上市前那些已授予的股票期权或限制性股票必须全部清理。
那么我该怎么办？总不能不做股权或期权激励吧？没关系，我们是伟大的创新性民族，政策之下总是有对策的——激励对象通过有限合伙企业，间接持有拟上市公司的股权，已经成为境内架构企业在上市前的标准操作方式。
3、简单讲，就是境内公司在上市前，再成立一家或几家有限合伙公司，通过转让或增发的方式，将部分拟上市公司的股权注入到有限合伙公司，使该公司成为拟上市公司的股东之一。
因为该合伙公司不用上市，所以不会受到“重大权属纠纷”的限制。
比如A公司是拟上市公司，其将15%的股权注入到新成立的有限合伙企业B公司，于是B就持有A的15%的权益。
然后你把激励对象引入到B，成为B的有限合伙人。
这样激励对象就间接持有了A 的股份。
因为B是非上市公司，在这里面你爱怎么进行股份转让、增发都没有大碍，所以激励得以实现。
4、再利用普通合伙人（General Partner，简称GP）和有限合伙人（Limited Partner，简称LP）“同股不同权”的天然属性，将有限合伙公司中的投票权、减持权等重要权利集中赋予普通合伙人，这样就保证了GP对于公司的实际控制权，不使大权旁落，造成决策上的掣肘。
5、上述A与B的例子中，将A的部分股权注入到B中，其类似于我们之前提到的“期权池”的概念，是一种典型的体外激励方式。
B的性质可以是“有限责任公司”，因为激励对象不直接持有A的股份，较好地保护了大股东对于公司的控制力，起到了“防火墙”的作用。
但这种方式的缺点是激励对象在获得激励收益时，面临着两层税收：一是激励收益在有限责任公司层面缴纳一次公司所得税；二是激励收益从有限责任公司分配给激励个人时，又要承担一层个人税负。
6、所以在实践中多数B会注册为有限合伙企业，从而实现了激励收益的税负优化。
（有限合伙企业层面无需缴税）。