期权基础培训
期权基础必学知识点
期权基础必学知识点
以下是期权基础必学的几个知识点：
1. 期权的定义和种类：期权是一种金融衍生产品，它赋予持有人在未来某个时间点以特定价格购买（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利。常见的期权有欧式期权和美式期权。
2. 期权的基本元素：期权有四个基本元素，即标的资产、行权价、到期日和权利金。标的资产可以是股票、指数、商品等。行权价是期权的实际交易价格，到期日是期权的失效日期，权利金是买入或卖出期权所支付的价格。
3. 期权的买入和卖出：期权可以进行买入和卖出两种交易方式。买入期权的投资者有权但无义务行使期权，只需支付权利金。卖出期权的投资者则有义务交付标的资产或支付现金，同时收取权利金。
4. 期权的价值和价格：期权的价值由内在价值和时间价值组成。内在价值指的是期权行权价与标的资产当前价格之间的差值，时间价值则是由期权剩余到期时间、标的资产价格波动和市场波动率等因素决定的。
5. 期权的风险和收益：买入期权的风险是权利金的损失，但潜在收益没有上限。卖出期权的风险是潜在的无限损失，但收益有限。投资者应根据自身风险承受能力来选择适合的期权交易策略。
6. 期权交易策略：常见的期权交易策略包括买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。不同的策略适用于不同的市场情况和投资目标。
7. 期权交易的影响因素：期权价格受到标的资产价格、行权价、剩余到期时间、市场波动率、利率水平等多个因素的影响。投资者需要了解这些因素及其相互之间的关联，以更好地进行期权交易。
以上是期权基础的几个必学知识点，投资者在进行期权交易前应该熟悉这些概念和原理。为了更好地理解和运用期权，建议进一步学习相关的期权交易技巧和风险管理策略。
期权(课堂PPT原创)ppt文档全文预览
亚式期权（Asian Options）
一种以标的资产在一段时间内的平均价格为行权价格的 期权。由于采用平均价格，亚式期权对标的资产价格的 波动率较低，具有较低的风险和成本。
适用场景
适用于对标的资产未来价格有明 确预期且愿意支付一定权利金的
投资者。
卖出看涨/看跌期权策略
卖出看涨期权
适用场景
预期标的资产价格不会上涨或小幅上 涨时，出售该策略。收益有限，风险 无限。
适用于对标的资产未来价格持相对保 守看法且愿意承担潜在无限风险的投 资者。
卖出看跌期权
预期标的资产价格不会下跌或小幅下 跌时，出售该策略。收益有限，风险 无限。
Gamma
衡量标的资产价格变动对 Delta的影响程度，反映期权 价格对标的资产价格的凸性。
Theta
衡量时间流逝对期权价格的影 响程度。
Delta
衡量标的资产价格变动对期权 价格的影响程度。
Vega
衡量标的资产价格波动率变动 对期权价格的影响程度。
Rho
衡量无风险利率变动对期权价 格的影响程度。
动态对冲策略在风险管理中的应用
得期权价格。
参数设定
设定股票价格上涨和下跌的幅 度，以及对应概率，反映市场
沈发鹏期权分析班EXCEL期权课程课件
14
CHAPTER 04
经典期权策略解析与实战演 练
2024/1/28
15
买入看涨/看跌策略
2024/1/28
买入看涨期权
预期标的资产价格上涨时，购买看涨期权以获得权利金收益。
买入看跌期权
预期标的资产价格下跌时，购买看跌期权以获得权利金收益。
9
权利金、内在价值与时间价值
2024/1/28
权利金
购买或出售期权所支付或收取的费用，反映了期权的价值。权利金受多种因素影响，包括 基础资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率和无风险利率等。
内在价值
期权的实际价值，即立即行权所能获得的收益。对于看涨期权，内在价值等于基础资产价 格减去行权价格（若为正数）；对于看跌期权，内在价值等于行权价格减去基础资产价格 （若为正数）。
3
沈发鹏期权分析班背景
沈发鹏老师具有多年期权交易 与实战经验，对期权市场有深 入研究。
2024/1/28
期权分析班旨在培养学员掌握 期权基本概念、原理、策略及 实战技巧。
结合EXCEL工具，提升学员数 据处理、分析和可视化能力， 更好地应用于期权交易。
4
EXCEL期权课程课件内容
期权基本概念与原理
随着科技的进步，人工智能、大数据等新技术将在期权交易中发挥越来越重要的作用。这些技术可以帮 助投资者更准确地预测市场走势，制定更科学的交易策略。
《个股期权培训》课件
期权交易中的误区
• 短期行为 • 盲目跟风 • 高杠杆操作
总结
• 理解个股期权的概念和价值 • 学习期权交易策略和风险控制技巧 • 避免期权交易中的常见误区
《个股期权培训》PPT课 件
在这个《个股期权培训》的PPT课件中，我们将深入探讨个股期权的概念、交 易方式、交易策略和风险控制，帮助您理解并掌握个股期权交易的技巧和策 略。
什么是个股期权
• 个股期权的定义 • 个股期权的权利和义务 • 个股期权的分类
个股期权的价值
• 个股期权的内在价值 • 个股期权的时间价值 • 个股期权合理价格计算公式
个股期权的交易方式
• 个股期权合约 • 个股期权交易所 • 个股期权经纪商
期权交易策略
• 买入看涨期权 • 买入看跌期权 • 卖出看涨期权 • 卖出看跌期权
风险控制
• 风险敞口管理 • 风险分散化策略 • 交易量和头寸控制
Hale Waihona Puke Baidu
实例分析
• 案例一：购买看涨期权 • 案例二：购买看跌期权 • 案例三：卖出看涨期权 • 案例四：卖出看跌期权
期权基础知识及策略精讲
D
牛市价差组合
374.68%
• 期权策略的精确制导
策略选择 投资者A 直接买入股票
3月16日盘中 3月25日收盘 10日期间收益
建仓成本
前的价格
Fra Baidu bibliotek
率
2.440
2.600
6.56%
投资者B 投资者C 投资者D
买入近月平值认 购期权 （行权价2.450） 买入近月虚值认 购期权 （行权价2.550） 牛市价差组合 （买行权价2.450， 卖行权价2.600）
• 期权策略的精确制导
购买股票
投资策略
10日期间的收益率
A
股票
6.56%
B
股票
6.56%
C
股票
6.56%
D
股票
6.56%
即使很聪明的投 资者也没有办法 拉开差距
投资策略
购买期权
10日期间的收益率
A
股票
你看得越准确， 你就赚得越多
B
近月认购期权
C
近月轻度虚值期权
6.56% 234.82% 278.79%
• 期权的价格构成
0.2160 = 0.1490 + 0.0670
交易产生的价格
2.649-2.500
0.2160-0.1490
期权价格 = 内在价值 + 时间价值
期权基础知识与策略精讲(含题版)
D. 股价上行风险
答案：C 解析：买入认购期权不需要缴纳保证金，所以不会有强行平仓风险 和保证金风险，只有权利金损失亏光的风险。
-46-
问题五：“我”该选择哪个合约去买？
• 选择流动 性较高的合约， 以防収生流动 性风险。
问题一：买方最终盈亏是怎样的
（一）买入认购期权：强烈看多后市，获取上行收益
盈 亏
最大盈利无限， 最大亏损有限
盈亏平衡点=行权价+权利金
0
权利金 （最大亏损） 行权价
标的证券价格
-41-
问题一：买方最终盈亏是怎样的
（二）买入认沽期权：强烈看空后市，降低下行风险
最大盈利有限， 最大亏损有限
盈 亏
盈亏平衡点=行权价-权利金
期货
期权
通常只能做多， 上涨才能获取收益
除了做多还能做空， 上涨下跌都能获取 收益
除了做多、做空，还能运用 组合策略，即使不温不火、 大涨大跌但态势不明也有可 能获取收益
-11-
期权策略的精确制导
投资案例
投资者A：我认为未杢股市会上涨。 投资者B：我认为未杢10天内股市会上涨。 投资者C：我认为未杢10天内股市会上涨， 上涨幅度大于5%。 投资者D：我认为未杢10天内股市会持续上 涨，上涨幅度大于5%且小于8%。
-34-
练一练
例10： 老张买入开仓了一份期权，则他增加了（ ） A. 保证金 B. 权利金 C. 义务仓 D. 权利仓
期权(课堂原创)ppt幻灯片
目录
• 期权基本概念与原理 • 期权类型及其特点 • 期权定价模型与方法 • 期权交易策略与风险管理 • 期权市场发展与监管政策 • 总结回顾与未来展望
01
期权基本概念与原理
定义及功能
定义
期权是一种合约，赋予持有人在 某一特定日期或该日之前的任何 时间以固定价格购进或售出一种 资产的权利。
Delta
衡量标的资产价格变动 对期权价格的影响程度 ，用于对冲标的资产价
格风险。
Gamma
衡量标的资产价格波动 率变动对期权价格的影 响程度，用于管理波动
率风险。
Theta
衡量时间流逝对期权价 格的影响程度，用于管
理时间价值风险。
Vega
衡量标的资产价格波动 率变动对期权价格的影 响程度，用于管理隐含
实物交割与现金交割
定义
期权到期时，双方按照约定的价格进 行标的资产的买卖。
特点
涉及实际资产的转移，交割过程可能 较复杂。
实物交割与现金交割
• 适用场景：适用于需要实际拥有或卖出标的资产的情况。
实物交割与现金交割
定义
期权到期时，双方按照标的资产 与行权价格的差额进行现金结算
。
特点
不涉及实际资产的转移，交割过程 相对简单。
场价的价格购买公司股票。
期权合约要素
《期权基础知识》PPT课件
投资者可以通过分析市场利率走势和期权价格变动的关系， 来预测未来期权价格走势，并制定相应的交易策略。
其他相关因素考虑
标的资产分红派息
标的资产分红派息会影响其价格，从而影响期权价格。一般来说，分红派息会导致看涨期权价格下跌，看跌 期权价格上涨。
保证金制度调整
保证金制度调整会影响投资者的资金成本和交易杠杆，从而影响期权市场的供求关系和价格走势。
02
期权交易原理及流程
买卖双方权利义务关系
买方权利与义务
买方有权在约定期限内以约定价格买入或卖出标的资产，同时需要支付权利金；买 方义务仅限于支付权利金，不承担其他义务。
卖方权利与义务
卖方在收取权利金后，有义务在买方行权时按照约定价格卖出或买入标的资产；卖 方权利为收取权利金，但在买方行权时需要承担相应的履约义务。
操作指南
确定要保护的标的资产； 选择相应的看跌期权合约； 计算并支付期权费用；持 有到期或提前平仓。
适用场景
适用于投资者预期未来标 的资产价格可能下跌，但 又不想放弃上涨收益的情 况。
牛市价差组合构建方法论述
组合构建
买入较低行权价格的看涨期权，同时卖出较高行权价格的看涨期 权，形成牛市价差组合。
收益特征
《期权基础知识》PPT 课件
目录
• 期权基本概念与分类 • 期权交易原理及流程 • 影响期权价格因素分析 • 常见期权策略及应用场景 • 希腊字母在风险管理中应用 • 实战演练：模拟交易平台操作指南
期权培训-入门篇
11
1. 快速了解期权
1.3 什么是平值、实值及虚值期权？
看涨期权
看跌期权
内在价值
S>K 实值期权
S=K 平值期权
内在价值 S < K 实值期权
S=K 平值期权
行权价
行权价
S<K 虚值期权
标的价格
S>K
标的价格
虚值期权
12
1. 快速了解期权
2 股指期权仿真合约细则
2. 1 什么是股指期权？ 2.2 股指期权与期货合约比较
欧式期权 美式期权
04. 标的资产
06. 看跌期权
Max(行权价-标的价格，0）
05. 看涨期权
Max(标的价格-行权价，0）
03
1. 快速了解期权
*享有权利就要付出一定费用，保证义务就要付出保证金
1 权利金
买方
权利方
2
1 权利金
卖方 义务方
交易所
1 保证金
到期日：有权买入(卖出)标的资产
04
1. 快速了解期权
权合约当日结算价×合约乘数）
保证金 =
+max（标的指数当日收盘价×合约 89.50*100+max(2291*100*0.15 – 0，
乘数×股指期权合约保证金调整系数 2/3*2291*100*0.15)
(完整版)期权培训测试题
期权培训测试题——2014年5月12日
姓名：部门：
一、单选题（共计20×2.5=50分）
1、期权价格是指（）。
A.期权成交时标的资产的市场价格
B.买方行权时标的资产的市场价格
C.买进期权合约时所支付的权利金
D.期权成交时约定的标的资产的价格
2、期权交易买卖双方的权利和义务，下列说法正确的是（）。
A. 期权的买方只有权利而没有义务，期权的卖方只有义务而没有权利
B. 期权的买方只有义务而没有权利，期权的卖方只有权利而没有义务
C. 期权的买方和卖方都同时有权利和义务
D. 期权的买方和卖方的权利和义务是对称的.
3、下列关于看涨期权的说法中，不正确的是（）。
A.看涨期权是一种买权
B.只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利
C.期权如果过期未被执行，则不再具有价值
D.多头看涨期权到期日价值=Max（标的资产市价-执行价格，0）
4、买入看涨期权的风险和收益关系是（）。
A.损失有限，收益无限
B.损失有限，收益有限
C.损失无限，收益无限
D.损失无限，收益有限
5、按执行价格与标的物价格的关系，期权可分为（）。
A.看涨期权和看跌期权
B.现货期权和远期期权
C.实值期权、虚值期权和平值期权
D.买进期权和卖出期权
6、欧式期权和美式期权的主要区别在于（）。
A．欧式期权可以提前执行 B.美式期权可以提前执行
C．买入欧式期权一般是一次性付清D.买入美式期权一般是一次性付清
7、期权价值主要由（）组成。
A．实值和虚值 B.内在价值和时间价值 C.内在价值 D.时间价值
8、虚值期权的内在价值（）
A、大于0
B、小于0
期权基础知识
279
未平仓合约数量为660
33
股票期权的报价
对于执行价格为8元的六月看涨期权，如果立即执行，得到 $1.35（$9.35–$8），所以，该看涨期权处于实值状态。
执 行 价 格 到 期 时 间 P/C 成 交 量 出 价 要 价 未 平 仓 合 约 量
Nortel Networks( NT股 票 )
9 三月 9 三月 8 六月 8 六月 11 九 月 11 九 月
P/C
看涨 看跌 看涨 看跌 看涨 看跌
成交量 出价 要价 未平仓合约量
9.35
446 0.50 0.55
2461
155 0.20 0.30
841
15 1.95 2.10
660
35 0.55 0.65
1310
11 1.10 1.25
459
9.35
9
三月
看涨
446
0.50
0.55
2461
9
三月
看跌
155
0.20
0.30
841
8
六月
看涨
15
1.95
2.10
660
8
六月
看跌
35
0.55
0.65
1310
11 九 月
看涨
11
1.10
1.25
期权基本知识ppt课件
期权基本知识ppt课件
目录CONTENCT •期权概述
•期权合约要素
•期权类型与交易策略
•期权定价模型与方法
•期权市场参与者与交易规则•期权的风险管理与应用前景
01
期权概述
01
02
03
04
定义
权利而非义务
杠杆效应
时间价值
定义与特点
期权合约的价值通常低于标的资产的价值，因此具有杠杆效应。
期权的买方有权利但无义务执行合约。
期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以特定价格购买或出售一种资产的权利。
期权价格中包含时间价值，随着到期日的临近而逐渐减小。
期权市场的发展历程
早期历史
期权交易起源于古希腊和古罗马时期，当时主要用于农产品和商品的交易。
现代期权市场
20世纪70年代，芝加哥期权交易所（CBOE）推出标准化股票期权合约，标志着现代期权市场的诞生。
全球发展
随后，期权市场在全球范围内迅速发展，涉及股票、指数、外汇、商品等多种标的资产。
标准化程度不同
期货合约是高度标准化的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行定制。
交易双方的权利与义务不同
期货合约的买卖双方都有义务执行合约，而期权的买方只有权利没有义务。
交易场所不同
远期合约通常在场外市场交易，而期权合约可以在交易所上市交易。
杠杆效应不同
远期合约通常没有杠杆效应，而期权合约具有杠杆效应。
定制程度不同
互换合约通常是高度定制的，而期权合约可以根据买卖双方的需求进行一定程度的定制。
交易目的不同
互换合约主要用于管理特定风险或获取特定收益，而期权合约可以用于投机、套利等多种交易目的。
02
期权合约要素
80%
80%
100%
标的资产
期权合约中约定的买卖对象，可以是股票、指数、外汇、商品等。
期权知识测试培训(一)
22
2019/2/27 22
合约调整对备兑开仓的影响：
合约调整通常会导致合约单位的增加，投资者需要按照新的合约单位 补足备兑开仓的标的证券数量或对已持有的备兑持仓进行平仓。若未 在规定时限内补足标的证券或自行平仓，经导致投资者被强行平仓。 例题：
选B
2019/2/27
23
23
三、保险策略 原理：在持有某种证券时，搭配购买以该证券作为合约 标的的认沽期权
11 2019/2/27
期权的涨跌幅价格
期权合约每日价格涨停价 = 该合约的前结算价（上市首日参考价）+ 涨跌幅 期权合约每日价格跌停价 = 该合约的前结算价（上市首日参考价）- 涨跌幅 认购期权涨跌幅 = max｛行权价格×0.2%，min [（2×合约标的前收盘价－行权
价），合约标的前收盘价]×10％｝
根据上交所规定，开展期权业务的营业部需至少有两 名员工通过期权投资者测试三级考试。
2
2019/2/27 2
一级投资者测试
20题，30分钟,每题 5分，85分为通过。
期权基础知识 1-10题 考点： 基本概念 合约要素 交易机制 定价基础 计算等
2019/2/27
备兑开仓与保险策略 11-20题 考点： 基本概念 限仓制度 计算：盈亏平衡 点及到期损益等
202012301617期权权证性质不同标准化合约非标准化合约发行主体不同没有发行人上市公司等第三方持仓类型不同可买入或卖出开仓只可买入开仓履约担保不同卖方需缴纳保证金发行人以资产或信用担保行权后效果不同资产在不同投资者间转移不影响上市公司实际流通总股本数认购权证行权时发行公司实际流通总股本增加期权与权证的区别202012301718期权与期货的区别期权期货当事人权利义务不同非对称性权利与义务对等收益风险不同期权买方承担有限风险盈利可能无限
期权培训
-反映标的物价格变动与期权价格变动的关系 -反映标的物价格变动与Delta变动的关系
Vega
Theta Rho
-反映标的物波幅变动与期权价格变动的关系
-反映时间流逝与期权价格变动的关系 -反映无风险利率变动与期权价格变动的关系
8
Delta
DeltaΔ
Delta值是指当标的物价格变动$1时，期权价格的变动
现金结算对比实物交割（Cash settlement Vs Physical delivery）Physical settlement：Physically settled options require the actual delivery of the underlying security，Cash settlement： Cashsettled options do not require the actual delivery of the underlier. Instead, the market value, at the exercise date, of the underlier is compared to the strike price, and the difference (if in a favourable direction) is paid by the option seller to the owner of the option.
期权培训课件
期权培训课件
一、引言
期权作为一种金融衍生品，其独特的交易特性和灵活的风险管理功能使其在全球金融市场中具有重要地位。随着我国金融市场的不断发展，期权交易逐渐成为投资者关注的焦点。为了帮助投资者更好地理解和掌握期权交易，我们特别推出本套期权培训课件，旨在通过系统的教学，使投资者对期权交易有一个全面、深入的了解。
二、期权基础知识
1.期权定义及分类
期权是一种金融合约，赋予期权买方在约定的时间、价格和数量内，选择是否购买或出售标的资产的权利。根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是指买方有权在约定时间以约定价格购买标的资产，看跌期权则是指买方有权在约定时间以约定价格出售标的资产。
2.期权合约要素
3.期权交易机制
期权交易机制主要包括场内交易和场外交易。场内交易是指在交易所进行的标准化期权合约交易，具有流动性强、交易成本低等特点。场外交易是指非标准化期权合约交易，交易双方可自行约定合约条款，具有较高的灵活性。
三、期权交易策略
1.买入看涨期权
买入看涨期权是指投资者预期标的资产价格上涨时，购买看涨期权以获取收益。当标的资产价格高于行权价格时，投资者可执行期权，以低于市场价格购买标的资产，从而获利。若标的资产价格低于行权价格，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。
2.卖出看涨期权
卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格下跌或横盘时，出售看涨期权以获取收益。当标的资产价格低于行权价格时，期权买方放弃执行期权，投资者获得期权费用作为收益。若标的资产价格上涨，投资者需承担无限上涨的风险。
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7
举例2——买体育彩票
买彩票的人 卖彩票的人
期权入门知识
深南中路中信大厦营业部 曹璟
举例1——金大妈买房
金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套当 前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁： ➢ 现在买吧，担心一年后房价下跌 ➢ 想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？
2
举例1——金大妈买房
此时，房地产开发商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：
定金
➢ 金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还
➢ 如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还
这能不能解决了金大妈的担忧？
3
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 意向金支出
100万
2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房总成本 102万 82万
对金大妈而言
金收入。
5
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的买方 期权的卖方
2元
100元
支付权利金的一方
收取权利金的一方
买方为了获得权利而支出的合约费
若球队赢了，买彩票人得到的奖金， 也是卖彩票的人将损失的金额
期权的买方 期权的卖方
权利金
执行价格
比赛结束后
合约规定的行使权利的时间
到期日
对买彩票的人而言
对卖彩票的人而言
花2块钱买权利
买了一个若球队赢了可以得奖金的权利 损失有限：若球队输了，最多损失2元 获利可能会很多：若球队赢了，可得
100元奖金，50倍的收益率。
收了2块钱卖了一个权利
获利有限：若球队输了，获得2元 损失可能会很多：若球队赢了，要赔8
付100元。
案例3-程大叔买股票
其实在进行股票投资时，也可以采取类似的方法来解决问题： 例如：股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入X股份，是不是也面 临同样的担忧？ 买了——担心股价下跌，造成亏损！ 不买——担心股价上涨，错过机会！
买了一个在未来以约定价格买房的权利
到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（金赚大了妈！担）心房价上涨 到“期这时个，权万一利房真价不跌错了，，最不多但损可失以合约
费让我买到房，还不用担心未来 损房失价有持限续，收上益涨可，能我无所限需要承担
的最大费用就是2万元的支出 ，这真是太好了！”
只有卖房义务，没有权利
9
认购期权
如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合约，是不是能帮到程大 叔呢？ 如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X股份
，那么在3个月后：
➢如果股价高于10元，程大叔会执行买的权利，以10元购买1股X股份，1
元权利金不予退还
➢如果股价低于10元，程大叔则不执行买的权利，因为市场上股价更便宜
权利金 执行价格 到期日
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举例2——买体育彩票
彩票买家花2元买体育彩票：如果球队赢了 可以得到100元，如果球队输了则得不到钱。
假设体育彩票可自由转让：买家花2元买彩 票，如果比赛进行到一半，球队大幅领先， 赢的概率非常高，这时就有人就愿意拿80元 购买原本2元的彩票。但如果半场过后球队 大幅落后，输的概率很高，买家也可以在彩 票价格跌到1元时止损卖出。
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认沽期权
如果程大叔现在愿意支付1元权利金：3个月之后他有权按20元/股卖出Y股 票，那么在3个月后：
➢ 如果Y公司股价低于20元，程大叔会执行这个权利，以20元卖出1股
Y股票，1元权利金不予退还；
➢ 如果Y公司股价高于20元，程大叔则不执行卖的权利，因为市场上
股价更贵可以卖的更有利，当然，1元权利金不予退还。
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认沽期权
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目录
一、为什么选择期权 二、期权的基本概念 三、期权与权证、期货、融资融券的对比 四、期权策略入门简介 五、期权的适当性与风险
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一、为什么选择期权
提高收益 降低风险
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50ETF 12月28-1月18
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50ETF沽1月2400
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提高收益
12月28日到1月18日50ETF，亏损16.76%；一张认沽期权，12月28 号到1月18号共15个交易日，一张合约351元最高上涨到3699元，盈 利3308元，9.53倍；
，当然，1元权利金不予退还
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认购期权
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案例4-程大叔卖股票
例如，程大叔目前持有Y公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心Y的 股价会下跌，程大叔也面临同样的担忧？ ➢卖了---担心股价会上涨，损失收益！ ➢不卖---担心股价会下跌，造成亏损！
程大叔找到了他的投资顾问，询问现在是否有这样的产品可以解决他的顾虑。 程大叔的投资顾问给程大叔介绍了股票认沽期权（英文称：Put）。
照合约规定以更贵的价格来买房子，所 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无限
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举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 意向金支出
100万
2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房总成本 102万 82万
对金大妈ຫໍສະໝຸດ Baidu言
对开发商而言
花2万块钱买权利
双赢 收了2万块钱卖了一个权利
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权利
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必须按约定
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大妈不会按
到期时，房价真的涨了，就必须按约定
价开卖发（商亏了想！提）前拿到资金
到通期过时交，房意价向跌金了的，人由于数金测大试妈市不场会按 照 以热合 赚度约了，规2万定制元以定权更下利贵金一的期价格销来售买计房划子。，所
收卖益出有权限（利2可万以），在损房失价可下能跌无限时赚 取权利金,也可以提前获得资