B3.牛市行情期权交易策略
股票市场中的牛市与熊市的特点与策略
股票市场中的牛市与熊市的特点与策略在股票市场中，牛市和熊市是投资者经常遇到的两种市场状态。
牛市指股票市场行情上涨、投资者信心高涨的时期，而熊市则指股票市场行情下跌、投资者信心低迷的时期。
了解牛市和熊市的特点以及相应的投资策略，对于投资者在股票市场中能够做出明智的决策至关重要。
1. 牛市的特点与策略在牛市中，股票市场的整体行情呈现上涨趋势。
这时候，投资者普遍对市场充满信心，股票价格持续走高，投资者愿意持有股票并抱牢。
牛市的特点主要包括：1.1 股票价格上涨：在牛市中，股票价格呈现稳定上涨的趋势，投资者能够获得较高的收益。
1.2 投资者信心高涨：由于股票市场行情看好，投资者信心普遍提高，他们对于自己的投资决策更加自信。
1.3 市场热情高涨：牛市中，市场热情高涨，投资者人气旺盛，交易活跃。
针对牛市的特点，投资者可采取以下策略：1.4 长期投资：在牛市中，股票价格上涨的潜力较大，投资者可以选择长期持有股票，以获取更多收益。
1.5 确定风险承受能力：尽管牛市中市场看好，但投资者仍需根据自身财务状况和风险承受能力，明确自己的投资目标和风险偏好。
1.6 观察市场趋势：及时了解股市的行情变化和市场动态，关注投资热点和趋势，及时调整投资组合。
2. 熊市的特点与策略熊市是股票市场行情下跌，投资者信心低迷的时期。
在熊市中，股票价格持续下跌，市场情绪悲观。
熊市的特点主要包括：2.1 股票价格下跌：在熊市中，股票价格持续走低，投资者面临较大的风险，可能遭受损失。
2.2 投资者心理压力：由于市场行情看跌，投资者普遍对市场失去信心，心理压力较大。
2.3 成交量下降：在熊市中，投资者交易积极性降低，成交量较平时明显下降。
在面对熊市时，以下是一些应对策略：2.4 保持冷静：在熊市中，投资者应保持冷静，避免情绪化的投资决策，尽量避免恐慌抛售。
2.5 分散投资：通过将投资资金分散配置到不同的股票和行业上，以降低整体投资组合的风险。
2.6 寻找投资机会：熊市中也存在一些行业、股票的投资机会，投资者可以通过深入研究和分析，寻找具有潜力和价值的投资标的。
期权交易策略：差价组合
期权交易策略：差价组合差价（Spreads）组合是指由相同到期期限，不同协议价格的两个或多个同种期权头寸（即同是看涨期权，或者同是看跌期权）构造而成的组合，其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等。
2.2.1 牛市差价组合一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头（如图4左边所示）、或者是一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头（如图4右边所示）组合都可以组成一个牛市差价（Bull Spreads）组合。
从图中可以看出，到期日现货价格升高对组合持有者较有利，故称牛市差价组合。
牛市差价策略限制了投资者当股价上升时的潜在收益，也限制了股价下跌时的损失。
图1：牛市差价组合资料来源：中信建投期货通过比较标的资产现价与协议价格的关系，我们可以把牛市差价期权分为三类：1. 两虚值期权组合，指期初两个期权均为虚值期权，例如在看涨期权的情况下，两个期权的协议价格均比现货价格高；而在看跌期权的情况下则两个期权的协议价格都比现货价格低。
2. 实值期权与虚值期权的组合，在看涨期权的情况下就是多头实值期权加空头虚值期权组合，指多头期权的协议价格比现货价格低，而空头期权的协议价格比现货价格高；在看跌期权的情况下就是多头虚值和空头实值的组合。
3. 两实值期权组合，指期初两个期权均为实值期权，在看涨期权的情况下，两个期权的协议价格均比现货价格低；在看跌期权的情况下，两个期权的协议价格均比现货价格高。
比较看涨期权的牛市差价与看跌期权的牛市差价组合可以看到，由于协议价格越高，看涨期权价格越低，而看跌期权价格越高，因此构建看涨期权的牛市差价组合需要初始投资，即期初现金流为负，而构建看跌期权的牛市差价组合则有初期收入，期初现金流为正（忽略保证金的要求），但前者的最终收益可能大于后者。
2.2.2 熊市差价组合熊市差价（Bear Spreads）组合刚好和牛市差价组合相反，它可以由一份看涨期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看涨期权空头组成（如图5左边所示）也可以由一份看跌期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看跌期权空头组成（如图5右边所示）。
牛市差价期权策略组合盈亏分析期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略.doc
期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略本文将以图文形式为大家介绍8种期权策略，每张图的X轴代表标的股票的价格，Y轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。
走势线与零轴的交叉点即盈亏平衡点。
1. 买入看涨期权(Long Call)买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。
在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。
①行情判断：看涨或强烈看涨②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。
投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。
要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。
一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限(期权费)到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。
期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。
潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。
无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。
⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。
⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。
随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。
2.买入看跌期权(Long Put)做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。
期权在牛市(大涨与不跌)期间的交易策略
期权在牛市(大涨与不跌)期间的交易策略牛市中买入期货是大家熟知的策略。
有了期权，如何做呢？策略的选择更多了！投资者可以买入看涨期权、卖出看跌期权、买入看涨期权垂直价差等。
但是同为牛市交易策略，使用时机却不相同。
还要将牛市进一步区分为不跌、小涨、大涨，然后作出不同的选择。
第1招：即将大涨，买入看涨期权赚取倍数利润使用时机买入看涨期权最合适的时机，是期货市场出现重大利多，或者技术反转，预期后市多头气势如虹，期货价格将要大涨。
投资者可以用较少的资金买进看涨期权，等待获利。
应用举例10月18日，模拟交易参与者小王认为WS601短期会上涨。
于是决定买入看涨期权，以低成本赚取高获利。
小王看到模拟交易中有许多不同执行价格的看涨期权，其中平值及浅虚值合约市场行情如下：看涨期权的执行价格越高，权利金越便宜。
如果期货价格上涨，这三个执行价格的权利金都会水涨船高。
但是买入哪个执行价格期权合约呢？小王觉得无论买入哪个，风险他都能够承受，关健是要物美价廉。
而三个合约到期日一样，只是执行价格不同，因此，通过观察隐含波动率的高低可以简单判断期权的“性价比”。
小王决定买入波动率相对较低的WS601C1660，支出权利金20元。
小王心想只当买了20元钱的彩票，价格真的上涨了，自己也就中奖了。
价格没有上涨，最坏也就损失20元钱的权利金，又没有套牢和追加保证金的风险，实在划算。
买入WS601C1660交易指令：部位了结持有到期。
交易结果根据到期结算价（注：模拟交易中的到期结算价为最后五个交易实盘结算价的加权平均价）不同分为三种情形：1.如果到期结算价不超过1660元，小王买入的看涨期权处于平值或虚值状态，没有任何价值，会损失20点的全部权利金。
2.当到期结算价格介于1660—1680元之间时，WS601C1660为实值期权，但实值额还不足于弥补小王期初成本，损失金额为1680-期货市价。
例如，到期结算价为1675元，实值期权自动执行后小王获得实值额15元，与开仓支付的20元成本相比，小王赔去5元（1680-1675）。
个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试(三级)真题模拟及答案(4)
个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟及答案(4)1、卖出认购期权开仓后，可通过以下哪种手段进行风险对冲（）。
（单选题）A. 买入相同期限、标的的认沽期权B. 卖出相同期限、标的的认沽期权C. 买入相同期限、标的的认购期权D. 卖出相同期限、标的的认购期权试题答案：C个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编2、假设期权标的股票前收盘价为10元，合约单位为5000，行权价为11元的认沽期权的结算价为2.3元，则每张期权合约的维持保证金应为（）元。
（单选题）A. 50000B. 21000C. 23000D. 10000试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编3、若卖出开仓认沽期权，则收益为（）。
（单选题）A. 无限B. 有限C. 行权价格D. 无法确定试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编4、希腊字母描述了期权价格关于各影响因素的敏感度，其中Vega 描述了期权价格关于股价波动率的敏感度，那么（）的Vega是最高的。
（单选题）A. 极度实值期权B. 平值期权C. 极度虚值期权D. 以上均不正确试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编5、买入股票认沽期权，最大收益是（）（单选题）A. 行权价格-权利金B. 权利金+行权价格C. 权利金D. 行权价格试题答案：A6、“波动率微笑”是指下列哪两个量之间的关系（）。
（单选题）A. 期权价格与股票价格B. 期权价格与行权价格C. 期权隐含波动率与行权价格D. 期权隐含波动率与股票价格试题答案：C7、以下关于希腊字母的说法正确的是（）。
（单选题）A. 实值期权gamma最大B. 平值期权vega最大C. 虚值期权的vega最大D. 以上均不正确试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编8、投资者小明预期甲股票短期内将会在57元到63元之间横盘震荡，因此想要运用蝶式差价组合策略获利，以下哪个组合最符合小明的预期（）。
期权交易策略
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3. Long position in a stock + short call
=short put?
This is known as writing a covered call (出售有保护的看涨期权/抛 补看涨期权)。投资者出售看涨期权，就得到了一笔权利金，这将在 标的资产价格下跌过程中提供保护，但若标的资产价格大幅下跌时， 有限的权利金无法弥补标的资产大幅下跌所带来的损失。
It can be created by buying a call with a relatively low strike price, X1; buying a call option with a relatively high strike price, X3; and selling two call options with a strike price, X2, halfway between X1 and X3. 一般而言， X2 与当前的标的资产(股票)价格较为接近。 如果预计标的资产价格变化不大，可采用该策略。
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Stock price range ST X 2 X1<ST<X2 STX1
Payoff from long put 0 -c2 X2―ST―c2 X2 ― ST―c2
Payoff from short put 0+c1 0 +c1 ST―X1 +c1
Total payoff 0+c1―c2 X2 ― ST+c1―c2 X2 ― X1 +c1―c2
Profit
X1
X2
ST
利用卖权的牛市差价，当市 场价格较高时(＞X2)，赚取 期权价格的差价；当价格较 低时，亏损出现。当低于X1 时，亏损X2-X1(不考虑前期 费用)。
期权交易策略
期权交易策略投资者可以根据对未来标的资产价格概率分布的预期，以及各自的风险收益偏好选择适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。
以下为投资者针对个股期权的总体根据不同标准进行了分类：一、四大基本交易策略第一做多股票认购期权含义：投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。
或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。
盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：无限最大损失：权利金第二.做空股票认购期权投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。
盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：权利金最大损失：无限第三.做多股票认沽期权投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。
如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：行权价格-权利金最大损失：权利金第四、做空股票认沽期权投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。
另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。
盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：权利金最大损失：行权价格-权利金二、避险型交易策略1备兑股票认购期权组合何时使用：预计股票价格变化较小或者小幅上涨，实现从拥有股票中获取权利金。
如何构建：持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权通常为价外期权。
最大损失：购买股票的成本减去股票认购期权权利金最大收益：股票认购期权行权价减去支付的股票价格加股票认购期权权利金盈亏平衡点：购买股票的价格减去股票认购期权权利金2.保护性股票认沽期权组合何时使用：采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。
担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护。
如何构建：购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。
最大损失：支付的权利金+行权价格-股票购买价格最大收益：无限盈亏平衡点：股票购买价格+期权权利金3.双限策略许多投资者喜欢保护性股票认沽期权，它能够减低风险，但同时他们也关心成本。
牛交易实施方案
牛交易实施方案一、背景介绍。
随着金融市场的快速发展，牛市交易成为了投资者们追逐的目标。
牛市交易是指市场行情处于上涨趋势，投资者可以通过买入股票、期货等投资品种来获利的交易策略。
在牛市中，投资者们通常会采取一些特定的交易策略来获取更多的利润，因此制定一套科学的牛市交易实施方案显得尤为重要。
二、牛市交易实施方案。
1. 严格执行止损。
在牛市中，市场行情波动较大，投资者往往会面临较大的风险。
因此，严格执行止损是牛市交易中至关重要的一环。
投资者应设定一个合理的止损点位，一旦行情触及止损点位，及时止损出局，避免进一步损失。
2. 确定交易目标。
在牛市中，市场行情波动较大，投资者应该根据市场行情的变化，灵活调整交易目标。
在交易之前，投资者应该对市场行情做出合理的判断，确定交易目标和操作方向，以便在交易中能够更好地把握市场行情。
3. 控制仓位。
在牛市交易中，投资者应该合理控制仓位，避免过度杠杆交易。
在市场行情波动较大的情况下，过度杠杆交易会增加投资者的风险，因此控制仓位是牛市交易中不可忽视的一环。
4. 灵活应对市场。
牛市中，市场行情波动较大，投资者应该保持灵活的交易策略，根据市场行情的变化及时调整交易策略。
在市场行情向好的情况下，投资者可以适当加大仓位，获取更多的利润；而在市场行情出现不利变化时，及时止损出局，避免进一步损失。
5. 严格执行交易纪律。
在牛市交易中，投资者应该严格执行交易纪律，不盲目跟风，不轻举妄动。
在交易中，应该坚持自己的交易计划，不受外界干扰，保持良好的心态，避免情绪化交易，确保交易的稳健性和可持续性。
三、总结。
牛市交易是投资者们追逐的目标，然而在牛市中，投资者需要面对较大的市场波动和风险，因此制定一套科学的牛市交易实施方案显得尤为重要。
通过严格执行止损、确定交易目标、控制仓位、灵活应对市场和严格执行交易纪律等一系列措施，可以帮助投资者更好地应对牛市交易，获取更多的利润。
希望本文提供的牛市交易实施方案对投资者们有所帮助，祝大家在牛市中获得丰厚的收益！。
2023年个股期权投资者知识测试题库进阶知识部分
个股期权知识测试题库-进阶知识部分使用说明：1.本题库及参考答案为测试投资者对期权知识的理解之目的，仅供会员参考使用。
2. 会员用于个人投资者培训测试的试卷，题目来源、难度、数量以及测试次数由会员自行掌握，可抽取本题库中的部分题目，也可以自行出题组成测试卷使用，但每张试卷的题目数量建议不少于10题。
同时，相关考卷应当留存备查。
3.使用本题库题目组织的测试，不代表本所对投资者投资能力、知识水平等的评价，也不具有任何认证效果。
单项选择题1.（）指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约，或者投资者增长同向头寸。
A.开仓B.平仓C.认购D.认沽2.备兑开仓也称为（）。
A.备兑买入认购期权开仓B.备兑卖出认购期权开仓C.备兑买入认沽期权开仓D.备兑卖出认沽期权开仓3.（）指投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。
A.备兑开仓B.卖出开仓C.开仓D.平仓4.备兑开仓指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（）相应数量的认购期权合约。
A.买入B.卖出C.持有D.放弃5.备兑开仓需要（）合约标的进行担保。
A.足额B.部分C.一半D.不拟定6.投资者程大叔目前持有X股票，目前X股票价格为9元/股。
程大叔认为该股票未来股价上涨的也许性较大，但近期却有也许下跌。
为了防范近期的下跌风险，那么程大叔可以采用的最佳交易策略是（）。
A.卖出认沽期权B.卖出认购期权C.买入认购期权D.买入认沽期权7.程大叔认为股票X与股票Y的价格在未来都将出现上涨，但近期却有下跌的风险。
程大叔手中持有股票X，目前他假如采用备兑开仓策略，可以买卖的期权合约是（）。
A.只能卖出股票Y的认购期权B.只能卖出股票X的认购期权C.可以卖出股票X与股票Y的认购期权D.不拟定8.本质上来说，备兑开仓策略的实质是设定了一个股票的（），即锁定了投资收益，同时通过卖出认购期权获得权利金的额外收入。
A.止损价位B.止盈价位C.买入价位D.买卖价差9.备兑开仓策略是预计股票价格（）或者小幅上涨时才应采用的策略。
牛市策略与操作方法
牛市策略与操作方法
1. 坚持长期投资：牛市是指股市震荡向上的趋势，不是一天两天就能暴富的。
长期投资可以有效降低风险，让资金更充分发挥作用。
2. 稳定持仓，适时调整：一旦选定个股，就要有耐心持有，而不是频繁地买卖，以免错失机会或遭受损失。
但如果公司出现了重大变故，就应该及时调整持仓。
3. 避免盲目追涨：牛市中股价上涨很快，但不应盲目追涨。
可以关注公司的基本面和行业前景，做出理性判断，再做出相应操作。
4. 分散风险，管理资产：不要把全部资金都投入到一个股票中，应该实行分散投资，多元化投资组合，避免单一股票波动引起资产崩盘。
5. 加强市场监测：牛市也存在风险因素，如市场疯狂炒作，就可能存在泡沫破裂的风险。
因此，必须时刻关注市场，时刻做好风险控制工作。
期权策略简述
一、各类情况简述1、快速上涨牛市行情：买入虚值认购期权（Long OTM call）。
近期合约首选。
2、温和上涨牛市行情：备兑卖出认购期权（Coverd call）卖空认沽期权(short OTM put虚值认沽期权，short ITM put平值认沽期权)领式组合期权（Collar）牛市价差（Bull spread）牛市比率价差（Bull ratio spread）3、快速下跌行情买入虚值认沽期权（Long OTM put）4、温和下跌熊市行情卖空认购期权（short OTM call虚值认购期权；shrot ITM call平值认购期权）熊市价差(bear spread),锁定上行风险。
熊市比率价差（bear ratio spread）5、中性市场行情(方向不明确但预计波动幅度不大)卖出跨式套利买入蝶式价差卖出鞍式套利买入铁秃鹰价差买入日历价差6、波动市场行情（方向不明确但预计波动较大）买入跨式套利（Long streadlle）卖出蝶式价差(short butterfly spread)买入鞍式套利(long strangle)卖出铁秃鹰价差(short iron condor spread)卖出日历套利(short calendar spread)二、主意事项分步建仓。
蝶式价差、铁秃鹰价差涉及三个或三个以上期权头寸，coverd call涉及交易所不同品种，因此需要分步建仓（legging），即分多次交易完成各头寸构建。
（有些交易软件也提供组合交易功能，但或许会出现无法及时成交或者能成交但成本过高的问题）。
分步建仓要“先难后易”，先交易最难成交即流动性较差的合约，再交易容易成交即流动性较好的合约，这样可以较小成本完成建仓。
策略越复杂，涉及头寸越多，则建仓成本越高。
2、持仓管理当持仓策略比较复杂，或同时使用了多种基本策略，持有头寸比较多，就需要进行持仓管理。
监测整体持仓风险，可以使用delta/gamma/vega/theta，在同一标的的不同合约之间线性相加，不同标的的合约之间则需要转换称delta金额/gamma金额/vega金额/theta金额，再线性相加。
《牛市操作策略》课件
基金投资
基金投资
基金是一种集合投资工具，由专业的基金经理管理和运作，投资者通过购买基金 份额实现资产的增值。在牛市期间，基金投资同样具有较好的投资机会。
基金选择
投资者在选择基金时，应关注基金的历史业绩、基金经理的投资经验和管理能力 、基金的投资策略和市场定位等因素。同时，投资者还需要了解基金的风险收益 特征，根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。
设置止损点
总结词
设置止损点是一种有效的风险控制手段，通过设定一个价格上限或下限，一旦达到该点位，即自动卖出以避免更 大亏损。
详细描述
在牛市操作中，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标，合理设置止损点。当股票价格下跌到止损点时， 应果断卖出，避免亏损扩大。同时，止损点的设置也有助于控制投资者的情绪，避免因过度贪婪或恐慌而做出错 误的决策。
期货与期权投资
期货与期权投资
期货是一种标准化合约，通过买卖期货 合约实现套期保值或投机获利；期权则 是赋予持有者在未来某一时间以特定价 格买入或卖出标的资产的权利。在牛市 期间，期货与期权投资同样具有投资机 会。
VS
期货与期权选择
投资者在选择期货与期权投资时，应了解 相关品种的基本面和技术面，掌握市场走 势和波动情况。同时，投资者还需要了解 期货与期权的交易规则和风险特点，根据 自身的风险承受能力和投资目标进行选择 。
也可以灵活调整卖出策略。
03
牛市风险控制
控制仓位
总结词
控制仓位是牛市操作策略中的重要一环，通过合理分配资金，降低单只股票或 单一板块的投资比例，以降低投资风险。
详细描述
在牛市期间，投资者应将资金分散投资到不同的股票或板块中，避免过度集中 。这样可以降低单一股票或板块波动对整体投资组合的影响，减少亏损的可能 性。
个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试(二级)真题模拟及答案(4)
个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟及答案(4)1、关先生以0.2元每股的价格买入行权价为20元的甲股票认购期权（合约单位为10000股），则股票在到期日价格为多少事，王先生能获得2000的利润（）。
（单选题）A. 19.8B. 20C. 20.2D. 20.4试题答案：D个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编2、下面交易中，损益平衡点为行权价格+权利金的是（）（单选题）A. 认沽期权卖出开仓B. 认沽期权买入开仓C. 认购期权买入开仓D. 认购期权卖出开仓和认沽期权买入开仓试题答案：C考试（二级）真题模拟汇编3、投资者买入开仓虚值认沽期权的主要目的是（）。
（单选题）A. 认为标的证券价格将会在期权续存期内大幅下跌B. 认为标的证券价格将会在期权续存期内大幅上涨C. 认为标的证券价格将会在期权续存期内小幅下跌D. 认为标的证券价格将会在期权续存期内小幅上涨试题答案：A个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编4、关于卖出认购期权盈亏平衡图说法正确的是（）。
（多选题）A. 最大损失有限B. 盈亏平衡点等于行权价格加上权利金C. 最大收益是权利金D. 理论上最大损失无限试题答案：B,C,D考试（二级）真题模拟汇编5、关于卖出认购期权盈亏平衡图说法正确的是（）。
（多选题）A. 最大损失有限B. 盈亏平衡点等于行权价格加上权利金C. 最大收益是权利金D. 理论上最大损失无限试题答案：B,C,D个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编6、老王判断某股票价格将会下跌，因此买入一份执行价格为50元的该股票认沽期权，权利金为1元。
当该股票价格高于（）元时，该投资者无法获利。
（单选题）A. 48B. 49C. 50D. 51试题答案：B个股期权从业考试：2021个股期权从业人员考试（二级）真题模拟汇编7、姚先生以0.8元每股的价格买入行权价为20元的某股票认沽期权（合约单位为10000股），到期日标的股票价格为16元，则该项投资盈亏情况是（）。
期权交易的四种策略
期权交易的四种策略期权交易是一种衍生品交易方式，通过买入或卖出期权合约，投资者可以在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产。
在期权交易中，投资者可以选择多种策略以达到不同的投资目标。
本文将介绍期权交易的四种常见策略，包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。
1. 买入看涨期权买入看涨期权策略适用于投资者预期标的资产价格将上涨的情况。
投资者购买看涨期权合约，以期在未来特定时间内以特定价格买入标的资产。
此策略的优势在于，投资者仅需支付期权合约费用，而无需实际购买标的资产。
如果标的资产价格上涨，投资者可以选择行使期权，以低于市场价的价格购买标的资产，从而获利。
2. 买入看跌期权买入看跌期权策略适用于投资者预期标的资产价格将下跌的情况。
投资者购买看跌期权合约，以期在未来特定时间内以特定价格卖出标的资产。
同样地，此策略也仅需支付期权合约费用，而无需实际持有标的资产。
如果标的资产价格下跌，投资者可以选择行使期权，以高于市场价的价格卖出标的资产，从而获利。
3. 卖出看涨期权卖出看涨期权策略是投资者预期标的资产价格将保持稳定或下跌的情况下采用的策略。
投资者通过卖出看涨期权合约获得期权费用，并承担未来可能发生的资产交付义务。
如果标的资产价格下跌或保持在期权合约规定的范围内，投资者可以获得期权费用作为收益。
然而，如果标的资产价格上涨超过期权合约规定的范围，投资者可能需要按照约定价格购买标的资产，从而承担损失。
4. 卖出看跌期权卖出看跌期权策略适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或上涨的情况。
投资者通过卖出看跌期权合约获得期权费用，并承担未来可能发生的资产交付义务。
如果标的资产价格上涨或保持在期权合约规定的范围内，投资者可以获得期权费用作为收益。
然而，如果标的资产价格下跌超过期权合约规定的范围，投资者可能需要按照约定价格卖出标的资产，从而承担损失。
需要注意的是，期权交易具有高风险和高杠杆的特点，投资者应谨慎考虑风险，并根据自身实际情况和投资目标选择适合的策略。
期权交易策略
期权交易策略一、基本交易策略1、买进看涨期权2、卖出看涨期权3、买进看跌期权4、卖出看跌期权二、标的资产与期权组合1、标的资产多头和看涨期权空头2、标的资产空头和看涨期权多头3、标的资产多头和看跌期权多头4、标的资产空头与看跌期权空头三、价差期权交易策略差价（Spreads）组合是指持有相同期限、不同协议价格的两个或多个同种期权头寸组合（即同是看涨期权，或者同是看跌期权）。
其主要类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差价组合等1、牛市差价(Bull Spreads)组合-----投资者预期价格上升看涨期权购买较低执行价格（X1）的看涨期权并售出同一股票的较高执行价格（X2）的看涨期权而构造牛市价差。
看跌期权购买较低执行价格（X1）的股票看跌期权并售出同一股票的较高执行价格（X2）的看跌期权也可以构造牛市价差。
2、熊市价差（bear spreads）组合-----投资者预期价格下跌看跌期权购买入较高执行价格（X2）的股票看跌期权并售出同一股票的较低执行价格（X1）的看跌期权而构造牛市价差看涨期权购买较高执行价格（X2）的股票看涨期权并售出同一股票的较低执行价格（X1）的看涨期权也可以构造熊市价差。
3、蝶式差价组合（Butterfly Spreads）组合是由三种四份具有相同期限、不同协议的同种期权头寸组成。
特点：蝶式差价组合中X2非常接近股票现价。
如果到期时股票价格保持在X2非附近，该策略获利，如果股票价格在任何方向上有较大波动，则会有少量损失。
对于认为股票价格不会发生有较大波动的投资者，这是一个非常适当的策略。
这一策略需要少量的初始投资。
1）看涨期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权多头和两份协议价格为X2的看涨期权的空头组成。
2）看涨期权的反向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看涨期权空头和两份协议价格为X2的看涨期权的多头组成。
3）看跌期权的正向蝶式差价组合，它由协议价格分别为X1和X3的看跌期权多头和两份协议价格为X2的看跌期权的空头组成。
牛市策略和操作方法
牛市策略和操作方法
牛市策略和操作方法是指在股市或其他金融市场中，针对牛市（股票市场价格上涨的市场状态）制定的操作策略和方法。
1. 抄底买入：在牛市初期或调整时，可以选择以低价买入优质股票，等待市场价格回升。
2. 均线操作：利用均线系统进行操作，如30日均线与60日均线交叉，金叉为买入信号，死叉为卖出信号。
3. 解套操作：在牛市中，有可能面临已持有股票的亏损情况，可以通过逐步加仓、逢低补仓等方式解决。
4. 龙头股操作：关注市场领头羊股票，一般指行业内最有实力、竞争力及市值最大的公司。
在牛市中，这些股票通常率先走出大幅上涨。
5. 减仓操作：在牛市中，市场价格可能会出现过高估值情况，可以适当减仓或出局，避免追高风险。
6. 确定投资目标和风险偏好：在牛市中，投资者要明确自己的目标和风险偏好，选择适合自己的投资品种和交易策略。
总而言之，牛市策略和操作方法的核心是掌握市场趋势，灵活应对市场变化，并根据个人风险偏好和投资目标进行操作选择。
同时，牛市中也需要特别注意风险控制，避免盲目追涨而陷入过度的风险之中。
牛市差价期权策略组合盈亏分析--牛市看涨价差期权组合策略
牛市看涨价差期权组合策略牛市策略（bull strategies）应该是个人投资者最熟悉的策略。
这种熟悉可能和我们平时所接触到的舆论和媒体宣传有关。
实际上，对于真正的投资者来说，唯一对他们有意义的事情是自己投资组合是否能够挣钱，而不是股市本身的涨跌。
牛市中买入期货是大家熟知的策略。
有了期权，如何做呢？策略的选择更多了！投资者可以买入看涨期权、卖出看跌期权、买入看涨期权垂直价差等。
其中，牛市看涨期权组合是一种垂直价差策略，策略构造需要现金支出。
该策略的净效应在于：同仅仅只购买看涨期权的策略相比较，它能降低交易的成本和盈亏平衡点。
并且价格必须要上涨才能达到盈亏平衡点，因此牛市看涨价差期权组合将更适合于长期交易，需要跟多的时间来正确操作该策略。
下图是此种策略的益损图：在此策略中，买入的期权是具有较低执行价格的看涨期权，而卖出的是相同到期日的较高执行价格的看涨期权，所以在期初是有现金支出的。
易知，当期货价格低于低执行价格时，不管价格有多低，损失是一定的，即期权净权利金支出（高权利金支出-低权利金收入），当期货价格高于高执行价格时，产生最大收益，即高执行价格-低执行价格-净权利金支出；期货价格位于低执行价格和高执行价格之间时，随着期货价格的上涨，此策略从最大亏损逐步变为最大收益，其中，益损平衡点为：低执行价格+净权利金支出。
下面我们用图表说明此策略的具体分析情况。
2008年下半年，LME铜期货从8900美元/吨的高价跌至2805美元/吨的低价，经历了一段熊市行情，此后价格稳步回升，到2009年12月6日为止，价格最高达到7160美元/吨，我们以这段牛市为例，说明牛市看涨价差期权组合策略的应用。
假设在2009年5月25日，当铜期货价格涨至4500美元/吨时，投资者预期价格还将继续增长，于是买入4个月后到期，执行价格为4500美元/吨的看涨期权，付出权利金255美元/吨。
此外，投资者预计价格很难上涨至5220美元/吨（一个阻力价位），于是他卖出一份相同到期日，执行价格为5220的看涨期权，得到权利金55美元/吨，即投资者的权利金净支出为200美元/吨。
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6-15
（三）合成期货多头
盈 亏
股价
7-15
（四）垂直套利——牛市价差期权策略
垂直差套利策略：
按照不同的行权价格同时买进和卖出同一合约月 份的认购期权或认沽期权。 之所以被称为“垂直套利”，是因为本策略除行 权价格外，其余要素都是相同的，而行权价格和
对应的权利金在期权行情表上是垂直排列的。
后市股票价格将大涨（强烈看涨）
预期后市股票价格上涨幅度有限，或股价回 涨只是跌势反弹（温和看涨）
2-15
（一）程大叔认为牛市行情
程大叔的思考：
预期 一般看涨 强烈看涨 温和看涨 结论
思路 买入认购期权即可 最大限度获得收益，损失可适当忽略 确保有限收益，减少成本
一般看涨：买入股票认购期权 强烈看涨：合成期货多头
3-15
温和看涨：垂直套利
（二）买入认购期权
买入认购期权
投资者预计标的证券价格将要上涨，但是又不希 望承担下跌带来的损失。 最大盈利：没有上限 最大亏损：权利金
4-15
（二）买入认购期权
盈 亏
股价
5-15
（三）合成期货多头
合成期货多头
买入一份平价股票认购期权，售出一份具有相同 到期日的平价股票认沽期权。 最大亏损：-（期权行权价格+净权利金） 最大盈利：没有上限
11-15
（五）总结
牛市行情下可采用的期权策略包括：
一般看涨：买入股票认购期权
强烈看涨：合成期货多头
温和看涨：垂直套利——牛市价差期权策略
12-15
该策略可将风险和收益限定在一定范围内。
8-15
（四）垂直套利——牛市价差期权策略
牛市价差期权策略
买入一份较低行权价格K1认购期权+卖出一份较 高行权价格K2的认购期权。 最大亏损：支付的净权利金 最大盈利：两个行权价的差额-净权利金
9-15
（四）垂直套利——牛市价差期权策略
盈 亏
K1
（一）程大叔认为牛市行情
自从有了期权合约，程大叔对于一般的看涨行情
已经有了应对之法，但是又有了新的疑问，如果 对市场有更明确的预期，是否可以通过期权合约
来体现预期呢？
1-15
（一）程大叔认为牛市行情
程大叔发现，在牛市行情中，他的预期通常可以
分为三类：
预期股票价格会上涨，不确定程度（一般看 涨） 股市出现重大利好消息或是技术反转，预期
K2
股价
10-15
（四）垂直套利——牛市价差期权策略
程大叔认为X股票未来会上涨，但是上涨幅度有限，程大 叔估计股价会在8元/股与12元/股之间徘徊，所以:
购入一个价格为2元，行权价格为8元/股的股票认购 期权，获得股票上涨的收益。 卖出一个价格为1元，行权价格为12元/股的股票认购 期权。认为价格不太可能超过12元/股，通过卖出认 购期权减少成本。 最大盈利：3元 最大亏损：1元