七匹狼公司投资参考材料分析报告
七匹狼全面分析
七匹狼SWOT分析七匹狼品牌创立于1990年，恪守“用时尚传承经典，让品牌激励人生”的企业使命，在立足于对博大精深的中华传统文化积极挖掘的同时，将西方流行时尚元素融于自身设计理念，并致力于推动中国传统文化与现代时尚创意产业的契合。
七匹狼不仅为人们提供丰富的产品，更提供一种文化精神与生活方式。
经过多年经营发展，七匹狼品牌服装已连续十年在中国市场占有率第一，在休闲男装市场占有率名列全国第一。
福建七匹狼实业股份有限公司位于福建省晋江市，作为中国服装业首家高科技上市公司，在行业内率先系统提出服装品牌文化经营理论，形成了以品牌为核心、以生活形态产业为主导的现代企业经营体系。
七匹狼公司注重品牌培育经营，从狼文化、狼故事的传奇中一路走来，演绎成功男人的故事，体现奋斗中男人的衣着生活状况，设计着全新的生活方式。
七匹狼为他们提供着丰富的产品，更提供着一种文化，一种精神，一种品位，一种生活方式。
崇尚个性，鼓励创新，提倡奋斗无止境的企业精神。
在设计能力方面，拥有H．K、上海、日本三地优秀服装设计师，以解读世界时尚概念做手段，结合市场需求为方法，代表着国内超前的休闲服装设计理念。
在生产能力方面，七匹狼拥有国内一流的男装休闲服饰生产基地以及卓越团队。
七匹狼按国际管理标准正在建设国际标准化、花园式的七匹狼休闲男装工业园，是集服装开发、仓储物流、商务信息、休闲生活为一体的园林式工业园。
是国内一流的男装休闲服饰生产基地。
在工艺方面，七匹狼拥有世界先进的制造设备和严格的工序流程，长期拥有茄克专家的美称，2002年，产品被中国外交部选做为国家礼物赠送布什访华团队。
在品质方面，公司于1998年通过了ISO9002。
从对面料供应商的选择和检定设备的层层把控，到推行TQM全面质量管理、生产管理，打造了七匹狼大品质管理的保证。
在销售方面，从95年起，公司引入特许经营模式，并以多年累积的品牌运作优势及优质的专业生产能力和不断完善的市场销售网络体系，全力拓展特许专卖事业。
企业财务分析报告——七匹狼
七匹狼——致力成为中国POLO一、七匹狼公司情况简介七匹狼公司创立于1990年，恪守“用时尚传承经典，让品牌激励人生”的企业使命，在立足于对博大精深的中华传统文化积极挖掘的同时，将西方流行时尚元素融于自身设计理念，并致力于推动中国传统文化与现代时尚创意产业的契合。
七匹狼公司的品牌定位为中国的POLO，即中国主流中产阶级的服装品牌，倡导中国中产阶级男性（20-45岁）的生活方式，满足其时尚与精神方面的需求。
2004年的上市为公司获得了快速发展的重要资金支持。
通过资本市场，七匹狼拥有了更为强大的资金实力，为七匹狼的渠道拓展、产品研发以及人才引进、管理水平提升都提供了积极的帮助，并实现了公司发展与投资者回报的良性循环。
2007年，七匹狼再次成功增发，募集资金用于在北京、上海、广州、福州、西安等区域销售中心城市发展20家七匹狼男士生活馆，同时配套拓展200家七匹狼旗舰店，600家七匹狼专卖店，市场份额迅速扩大。
在抢占市场份额的同时，上市也推动了公司内部管理的规范化，吸引了专业人才的加盟，使公司继续稳步向前发展。
2007年以来，七匹狼开始跟国际知名的管理公司IBM、Oracle等进行合作，借助国外先进的管理理念，通过技术手段强化公司的供应链和信息化系统建设。
并在此基础上建立起自己的IT团队，针对自身特点开发管理软件，把商品开发、采购、生厂、仓储、运输、物流等各个环节连成一个整体的功能网链模式，实现快速反应。
二、行业分析（一）商务休闲男装在中国日益流行随着我国经济迅速发展以及全方位与世界接轨，男人越来越关心穿着，不仅在质量和品牌定位方面，也在不同场合的风格和颜色搭配上面。
因此男装市场的需求正在上升。
商务休闲男装兼具正式和舒适特点，正日益受到国内中年男人的青睐。
商务休闲男装在正式和休闲场合均适合，因此特别受城市白领、政府工作人员和私营企业主的欢迎。
中金公司调查数据显示，截至2008年底中国男装市场规模为3,300亿人民币，并有望在2009至2013年以每年超过百分之十的速度增长。
002029七匹狼2023年三季度决策水平分析报告
七匹狼2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为5,177.55万元，与2022年三季度的2,220.91万元相比成倍增长，增长1.33倍。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年三季度营业利润为4,969.29万元，与2022年三季度的2,065.52万元相比成倍增长，增长1.41倍。
在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析七匹狼2023年三季度成本费用总额为67,111.57万元，其中：营业成本为39,567.72万元，占成本总额的58.96%；销售费用为22,598.02万元，占成本总额的33.67%；管理费用为6,178.09万元，占成本总额的9.21%；财务费用为-3,704.41万元，占成本总额的-5.52%；营业税金及附加为400.36万元，占成本总额的0.6%；研发费用为2,071.78万元，占成本总额的3.09%。
2023年三季度销售费用为22,598.02万元，与2022年三季度的15,631.05万元相比有较大增长，增长44.57%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。
2023年三季度管理费用为6,178.09万元，与2022年三季度的6,566万元相比有较大幅度下降，下降5.91%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为7.34%，与2022年三季度的8.07%相比有所降低，降低0.72个百分点。
经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。
三、资产结构分析七匹狼2023年三季度资产总额为1,117,749.97万元，其中流动资产为585,751.64万元，主要以一年内到期的非流动资产、货币资金、存货为主，分别占流动资产的33.99%、25.09%和16.18%。
七匹狼调研报告
七匹狼调研报告【调研报告】调研对象：七匹狼公司一、背景介绍七匹狼公司是一家知名服装公司，成立于1988年，总部位于中国广东省广州市。
该公司致力于生产和销售男女装、服饰和配件等产品，通过全球零售渠道和电子商务平台进行销售。
为了进一步了解该公司在市场上的竞争优势和消费者需求，我们进行了以下调研。
二、调研目的1. 了解七匹狼公司在市场上的竞争地位和品牌知名度；2. 探究消费者对七匹狼产品的认知和购买意愿；3. 研究七匹狼公司的产品质量和服务对消费者的影响；4. 了解七匹狼公司在电子商务领域的发展情况。
三、调研方法1. 网络问卷调查：利用问卷星平台，设计了一份包含多个问题的调研问卷，并通过社交媒体和电子邮件向受访者发送调查链接；2. 面对面访谈：在七匹狼门店附近的购物中心，我们随机选择了一定数量的消费者进行面对面的访谈。
四、调研结果分析1. 市场竞争地位和品牌知名度：通过调查结果显示，七匹狼公司在市场上具有较高的竞争地位和品牌知名度。
约60%的受访者表示他们熟知七匹狼品牌，并且在选择购买服装时会优先考虑该品牌。
2. 消费者购买意愿：绝大多数受访者（约85%）表示他们曾经或经常购买过七匹狼产品。
调查结果显示，他们认为七匹狼的产品具有良好的质量和设计，这是他们购买的主要原因之一。
3. 产品质量和服务影响：几乎所有受访者（约95%）认为七匹狼的产品质量值得信赖，并且他们对该公司的售后服务也很满意。
这表明七匹狼公司在产品质量和服务方面取得了很高的水平，对消费者的购买决策产生了积极的影响。
4. 电子商务发展情况：调查结果显示，约40%的受访者表示他们会选择在七匹狼的官方网店或其他电商平台购买该公司的产品。
这表明七匹狼公司在电子商务领域的发展尚有进一步提升空间。
五、结论与建议根据所得调研结果，可以得出以下结论：1. 七匹狼公司在市场上具有较高的竞争地位和品牌知名度；2. 产品质量和设计是消费者购买七匹狼产品的重要因素；3. 七匹狼的售后服务受到消费者的一致好评。
当品牌遇上资本 七匹狼分析说课材料
当品牌遇上资本七匹狼分析《当品牌遇上资本》案例分析（三）:七匹狼《当品牌遇上资本》由蒋桦伟编著。
这是一本关于通过品牌策划如何吸引资本进入的书。
这是一本关于利用资本力量如何激发品牌扩张的书。
本书结集了20多个品牌营销的成功案例，分析个企业的运营瓶颈，从市场、渠道、品牌定位、品牌推广、终端等方面，提出了产品极致化、跨界营销、尖刀营销等策略。
通过改造产品和树立品牌价值，企业也已迅速吸引资本注目，扩大规模，提高销售利润，整体营业额、利润率可望得到大幅度的增长。
七匹狼——狼族精神，一往无前“七匹狼”品牌诞生于20世纪90年代，无疑是我国一个非常年轻的服装品牌。
然而七匹狼公司经过十多年的发展，已经成功登上国内知名品牌的行列，素有“茄克专家”的美誉。
七匹狼公司拥有上海、香港、东京三个研发中心，世界上先进的电脑自动化生产设备和国际标准化、封闭式的工业园，是目前国内高级男休闲装的代表企业，在全国休闲服装行业中名列前茅，是全国休闲装协会副主任委员单位。
（一）强者胜，弱者汰的狼族世界1．品牌成长（1）具有领先的品牌和营销创新意识七匹狼公司注册“七匹狼”商标，为业界较早注册商标的公司。
1994年，在国内服装企业仍然沿袭传统销售概念和经营模式进行生产经营时，该公司便已经制定了文化营销的品牌战略。
1995年，公司在国内服装界率先采用代理制的营销模式，而同一时期，国内服装企业大多仍沿袭商场代销模式，国外品牌则凭借资金优势，多采用自建直营店的模式。
（2）茄克专家之名七匹狼长期拥有“茄克专家”的美称，产品曾被中国外交部选为国家礼物赠送布什访华团队。
七匹狼对面料供应商的选择和设备的检定层层把控，推行TQM全面质量管理、生产管理，打造七匹狼品质管理的保证，并于1998年通过了ISO9002质量管理体系的认证。
（3）勇猛顽强的团队，一往无前的精神七匹狼的名字及其醒目的狼形象让人印象深刻。
“七匹狼”，既与闽南方言“七个人”谐音，表示七个怀揣梦想的年轻人并肩作战，实现梦想的过程；又有当地民俗（七匹狼为福建品牌）中“七成八败九厉害”对于“七”这个数字的吉祥象征。
七匹狼专卖店调研报告推荐
一要有宏观（大的框架，有前瞻性），也要有微观（具体的技术），分配工作，把握进度二上级应该心胸开阔。
善于接纳下属的建议；有错一定要承认，这点很重要。
三上级多和下属沟通，比如每个月聚餐一次，定期和下属交流。
五、调研体会夏菁：三天的企业调研，我们分别参观了安踏、利郎、富贵鸟、七匹狼等一些知名皮牌，了解了服装行业是一个突出个性和差异化的行业，因而决定了它的核心竞争力必然是服装的品牌，一个品牌的成长、壮大直到成熟，是一个复杂多变的过程。
在市场环境日益复杂、全球化竞争越来越激烈，一个品牌在激烈的竞争中占有一席之地是非常不容易的。
通过企业调研，学会一种方法，增加一种经历。
在进行企业实践调查后，我对工商管理有了全新的认识。
调查不仅局限平时书本上的知识，从理论到实践。
只有深入到企业中，认真挖掘信息，就能获得有用的资源。
对于企业的调查可以增强企业经济效应，为市场发展提供有利因素。
在调查中通过微观经济现象，分析总结宏观经济发展，了解社会发展中各个部门环节的真实反映情况，为经济的发展起到推动作用。
总之，经过这次的实践，让我学到了很多以前从未学到过的知识，让我开动了脑筋并投入到此次的调查活动中，积极发挥了我们专业的优势。
调查研究是一门社会科学，从社会中来，又为社会发展所用。
完成了这次调研，有一种畅快的感受，因为这毕竟是我们辛勤劳动的结果，是对我们所学知识的检验，是理论变为实践的尝试。
相信这次调研对我们以后的工作生活都会有很大的帮助。
对未来的学习和工作都是一笔宝贵的经验和财富。
胡博：短短3天的实践，并不能说每一份经历都能完全理解明白，但确实在实践中增加了不少知识和社会经验。
在整个实践过程中，给我体会最深的是“科学发展观与生产相结合”这一理论的应用。
在生产车间，看到规模化的生产，着实让我感觉到科学的进步以及科学在生产生活中的应用；在其企业的办公室，科学化的管理模式也让我充分了解到了企业生存与发展的源源动力。
在此实践的几天中，我也体会到了一个企业若想发展，企业内部人员关系和谐也相当重要。
高级财务管理七匹狼实验报告
财管103班高级财务管理实验报告班级：财管103班目录一、实验一(1)阿塔曼投资模型(2)沃尔指数模型二、实验二（1）财务比率数据表，企业偿债能力、盈利能力、营运能力、发展力等各种能力分析（2）财务指标排序比较一、企业资信评估（1）1.掌握阿塔曼投资模型，评价客户信用价值；公式Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5其中，X1：营运资本比率X2：留存收益比率X3：资产报酬率X4：市值债务比率X5：总资产销售率。
该模型的变量是从资产流动性、获利能力、偿债能力、营运能力等指标中各选择一、两个最具代表性的指标，模型中的系数则是根据统计结果得到的各指标相对重要性的量度。
Z值越低，就越有可能破产。
判断标准为：若z<1.81，公司已经濒临破产；若Z>2.99，公司就有足够的安全；若1.81<Z<2.99，公司处于灰色区域，要审慎考虑，但一般以2.675为界，在其上者破产的可能性极小，在其下者破产的可能性极大。
2009年七匹狼阿塔曼模型；2010年七匹狼阿塔曼模型；2011年七匹狼阿塔曼模型；分析：七匹狼从2009-2011年Z值分别为6.275，6.6334，6.6596。
三年中平均水平均在6.2以上，若Z>2.99，公司就有足够的安全，七匹狼公司处于安全地带。
总的来说，七匹狼积极采取相关措施规避风险，使得其经营状况处于良好状态。
(2)沃尔指数分析2009年2010年2011年沃尔比重评分法得公式为：实际分数=实际值÷标准值×权重。
当实际值>标准值为理想时，用此公式计算的结果正确。
但当实际值<标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反。
根据软件的分析，我们看到这三年中沃尔指数的发展趋势，如下所示：现2009、2010两年都保持在2.7附近，而在2011年突然有了很大的下降。
通过分析2011年年报可知2011年全国冬季气温异常，11月平均气温为1951年以来第三高，12月立刻回落常年水平，直接影响秋冬产品特别是秋季服装销售；与此同时，2012年春节比往年提高半个月，缩短冬装销售时间。
财务分析报告--以七匹狼公司为例
25,249,200.
41,456,600.
16,207,400.
64.19%
0.92%
应交税费
12,087,700.
29,441,200.
17,353,500.
143.56%
0.98%
流动负债合计
521,678,500.
651,916,900.
130,238,400.
24.97%
7.38%
0
10.70%
长期股权投资
2,315,200.
2,474,900.
159,700.
6.9%
0.01%
投资性房地产
242,360,300.
336,181,000.
93,820,700.
38.71%
5.31%
长期投资
244,675,500.
527,655,900.
282,980,400.
115.66%
16.02%
无形资产及递延资产合计
133,387,900.
36,366,200.
-97,021,700.
-72.74%
-5.49%
递延所得税资产
17,870,300.
42,884,300.
25,014,000.
139.98%
1.42%
非流动资产合计
518,291,400.
699,084,100.
180,792,700.
本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所减弱。尽管非流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，但其中几项主要的变动体现在以下三方面：一是长期投资、持有至到期投资、投资性房地产的大幅增长。该公司本期开始进行持有至到期投资，且持有数额达189,000,000元，使得总资产增加了10.7%；长期投资本期增长282,980,400元，增长的幅度为115.66%，使得总资产增加了16.25%；投资性房地产本期增长93,820,700元，增长的幅度为38.71%，对总资产的影响5.31%。这三项合计使总资产本期增长565,801,100元，使得总资产本期增长32.04%。这对于该公司是想重大的决策，说明该公司的投资策略有了新的变化，反应了公司的本期的投资倾向。该三项资金数额巨大，对于公司的货币资金也产生了影响。如果投资收益不理想，将使得公司面临较大的财务危机。二是在建工程的大幅增长。在建工程本期增加4,625,200元，增长幅度为2340.69%。说明本期公司可能进行了大规模扩建。结合公司长期投资、房地产投资及持有至到期投资的大幅增加，同时，存货大幅减少，货币资金小幅减少，可以推测出，该公司本期经营状况较好，实力得到提升。三是递延所得税资产的增加。本期递延所得税资产增加25,014,999元，增长幅度为139.98%。本期递延所得税资产的大幅增加，会对货币资金产生一定影响，但从长期来看，会使公司以后年度减轻所得税负担。
七匹狼有限公司财务分析(第六组)资料讲解
• 1．应收账款周转率
应收账款周转率主＝营业务收入 应收账款平均余额
• 2．存货周转率
存货周转率=
主营业务成本 存货平均余额
·3．存货分析
2020/8/19
会计年度 2010
应收账款 周转率
6.916928
存货周转 率
3.24716
营业周期
165.1750 09
流动资产 周转率
更为福建七匹狼实业股份有限公司。 • 2004 年8 月6 日在深圳证券交易所上市交易,证券简称为
“七匹狼”,证券代码为“002029”。
2020/8/19
经中华全国商业信息中心及国家统计局贸易 外经统计局根据全国大型零售企业商品销售 统计，“2001年度七匹狼牌茄克衫（休闲 装）”市场综合占有率在同类产品中位列第 一，连续五年获此殊荣，“七匹狼”休闲装 已成为领先中国男装消费趋势的佼佼者。 经过多年精心经营，以服装产业为核心的品 牌多元化经营战略获得极大成功，"七匹狼" 品牌已成为现代男仕崇尚生活的代言人。
0.00 2005年
2005-2010年七匹狼成本费用利润率
0.17
0.17
0.16
0.14
2006年
2007年
2008年 时间
2009年
0.19 系列1
2010年
通过该折线图我们可以看出，在2008年以前， 该公司的成本费用利润率一直呈现下滑趋势。
2020/8/19
说明该公司为取得收益而付出的代价越来越小，公司的获利能力增强。但在 08年以后又开始出现了较大的上升趋势。说明该公司的获利能力开始 降低，对成本费用的控制能力和经营管理水平下降。
2020/8/19
七匹狼公司投资参考材料(DOC47页)
七匹狼公司投资参考材料一、同业竞争本公司及控股子公司与控股股东七匹狼集团及其各控股和参股企业、与其它股东、与实际控制人周氏家族控制的企业不存在同业竞争.(一)本公司及控股子公司与控股股东七匹狼集团不存在同业竞争本公司经营范围为服装、服饰产品及服装原辅材料的研发设计、制造及销售, 机绣制品、印花的加工;自营和代理各类商品和技术的进出口,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外.主营服装及服饰产品的设计、加工及销售,主要产品有"七匹狼"牌茄克、T恤衫、休闲装等休闲服装.本公司控股子公司上海七匹狼实业有限公司经营范围为服装、服饰设计及销售等. 该公司于2003年6月成立,2003年8月开始运营,主要产品为"七匹狼"牛仔系列服饰.本公司控股股东七匹狼集团经营范围为体育用品、工艺美术品、纸制品、酒、副食品、建材、百货、五金交电、日杂用品批发, 对外投资;目前,七匹狼集团主要业务为对外进行各种投资, 不具体从事生产经营活动,为投资控股型企业.从以上分析可以看出, 七匹狼集团目前所从事的业务与本公司及控股子公司业务在性质、目标消费群等方面均存在显著差异,相互间不构成同业竞争.(二)本公司及控股子公司与七匹狼集团各控股和参股的企业不存在同业竞争七匹狼集团各控股和参股的企业情况如下:公司名称集团持股周氏家族主营业务比例直接持股比例福建七匹狼鞋业有限公司 70% 0 皮鞋、皮件制品生产和销售七匹狼(四川)酿酒有限公司 65% 35% 酒类产品的生产和销售辽宁七匹狼酒业有限公司 40% 0 酒类、饮料产品的生产和销售(目前停业) 福建七匹狼投资股份有限公司 17.50% 82.50% 商品批发、零售及对外贸易兴业银行股份有限公司 2.27% 0 金融业务中国光大银行股份有限公司 0.35% 0 金融业务从以上分析可以看出, 七匹狼集团各控股和参股的企业所从事的业务与本公司及控股子公司业务在性质方面存在显著差异,相互间不构成同业竞争.(三)本公司及控股子公司与其他股东不存在同业竞争公司其他股东单位主营业务情况如下:公司名称主营业务持本公司股份厦门来尔富贸易有限责任公司批发零售业务、贸易 20%晋江市建利塑料彩色印刷有限公司包装/装璜印刷 3%厦门维一实业有限公司批发、零售、货运服务、贸易 1%晋江市恒隆建材有限公司销售瓷砖、五金交电 1%从以上分析可以看出, 本公司及控股子公司业务与以上股东单位所从事业务在性质方面存在显著差异,相互间不构成同业竞争.(四)本公司及控股子公司与实际控制人控制的香港盈科实业有限公司不存在同业竞争香港盈科实业有限公司目前注册地在香港, 由周连期、周少雄、周少明共同出资设立,目前处于停业状态,因此与本公司及控股子公司业务不构成同业竞争.(五)七匹狼集团、公司实际控制人及持有公司5%以上股份的股东对避免同业竞争的承诺七匹狼集团在出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺: 在其作为本公司控股股东期间不从事与公司相同或相似的业务, 不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目, 不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.公司实际控制人周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲在出具的《承诺函》中承诺,不从事与本公司构成同业竞争的业务.持有公司5%以上股份的股东厦门来尔富贸易有限责任公司在出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺: 在其作为持有公司5%以上股份的股东期间不从事与公司相同或相似的业务,不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目,不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.(六)保荐机构(主承销商)和公司律师对是否存在同业竞争发表的意见1、保荐机构(主承销商)长江巴黎百富勤认为:"福建七匹狼实业股份有限公司控股股东七匹狼集团及其控股、参股的企业以及实际控制人周氏家族控股的其他企业均未从事与福建七匹狼实业股份有限公司可能形成竞争关系的业务. 且七匹狼集团、周氏家族及持有公司5%以上股份的股东均已做出承诺:不从事与公司相同或相似的业务,不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目, 不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.公司对上述事项进行了充分的披露."2、公司律师认为:"公司律师对公司同业竞争的情况在《法律意见书》中发表意见如下:(1)经审查,目前发行人与持有其5%以上股份的股东及其他关联方之间不存在同业竞争.(2)发行人之股东七匹狼集团、厦门来尔富贸易有限责任公司于2003年4月02日出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺不与发行人进行同业竞争.(3)周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲于2003年4月3日出具了《承诺函》,承诺不与发行人进行同业竞争.律师认为,上述《避免同业竞争的承诺函》合法有效,其能够有效的保证发行人的合法权益."二、关联交易(一)关联方及关联关系根据《企业会计准则-关联方关系和关联交易披露》的规定以及中国证监会证监发[2003]26号文规定的范围,本公司目前存在的关联方如下:1、本公司控股股东,即福建七匹狼集团有限公司.2、持有本公司5%以上股份的其他股东,即厦门来尔富贸易有限责任公司.3、实际控制人周氏家族成员,即周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲等.4、控股股东七匹狼集团参控股的企业及实际控制人周氏家族参控股的企业.具体包括福建七匹狼鞋业有限公司、福建七匹狼投资股份有限公司、七匹狼(四川)酿酒有限公司、辽宁七匹狼酒业有限公司、兴业银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司、香港盈科实业有限公司、泉州市与狼共舞服装有限公司(2002年12月2 7日前).5、公司关键管理人员周连期、周少雄、周少明、张晓旺、黄佳敦、周永泽、洪建全及核心技术人员畠山巧(HATAKEYAMATAKUMI)、冯彦文为公司关联方.6、与以上高级管理人员及核心技术人员关系密切的家庭成员为公司关联方.7、本公司控股子公司上海七匹狼实业有限公司.(二)发行人近三年主要关联交易1、投资并控股泉州市与狼共舞服装有限公司经本公司2002年7月7日召开的2002年第一次临时股东大会决议通过, 并经晋外经【2002】436号文批准,公司在与狼共舞公司增资过程中向该公司投资579万元.与狼共舞公司增资完成后,注册资本由500万港元增至人民币1,100万元,性质由外商独资企业转变为中外合资企业.其中:本公司出资人民币579万元,占注册资本的52.64% ,取得对该公司的控制权,外方股东香港盈科实业有限公司(本公司关联方)出资人民币521万元,占注册资本的47.36%.与狼共舞公司于2002年9月18日完成工商变更登记 2、向七匹狼集团购买土地2002年7月13日,本公司与控股股东福建七匹狼集团有限公司签订《土地转让协议》, 协议约定七匹狼集团将其拥有的位于金井镇南工业区的三块土地转让给本公司, 土地面积共计6129,转让价款共计1,103,220元.到目前为止,以上土地使用权证已变更至本公司名下.3、借款担保近三年来,七匹狼集团曾多次为本公司向银行的借款提供担保,截止2003年12月31日, 七匹狼集团为本公司正在生效的5笔银行借款提供担保,具体情况见招股说明书第十四节"其他重要事项"中有关内容.4、受让商标所有权与申请权(1)2002年3月15日,本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹狼集团拥有的"七匹狼"、"SEPTEOLVES"、"七匹狼中英文及图"及其与之构成相近似的其他商标共计六件的注册商标所有权,商标注册号分别为:513537、933429、7060 61、706063、608670、1465385;(2)2002年9月1日, 本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹狼集团的第2022410号"金色七匹狼中英文及图"的商标所有权,同时将第1940946号" 七匹狼世家"商标的申请权转移给本公司;(3)2002年10月17日, 本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹狼集团的第1457248号"金色七匹狼"商标的所有权.5、与七匹狼集团近三年往来款情况金额单位:元关联方 2003.12.31 2002.12.31 2001.12.31七匹狼集团 0.00 0.00 -16,005,223.35(三)《公司章程》对涉及关联交易事项作出的制度安排《公司章程》第八十一条规定:股东大会审议有关关联交易事项时,关联股东不应当参与投票表决,其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数;股东大会决议的公告应当充分披露非关联股东的表决情况.如有特殊情况关联股东无法回避时,公司在征得有权部门的同意后,可以按照正常程序进行表决,并在股东大会决议公告中作出详细说明.股东大会有关联关系的股东的回避和表决程序为:1、股东大会审议的某一事项与某股东存在关联关系,该关联股东应当在股东大会召开前向董事会详细披露其关联关系;2、股东大会在审议关联交易事项时,会议主持人宣布有关联关系的股东与关联交易事项的关联关系;会议主持人明确宣布关联股东回避,而由非关联股东对关联交易事项进行审议表决;3、关联交易事项形成决议须由非关联股东以具有表决权的股份数的二分之一以上通过;4、关联股东就关联交易事项未按上述程序进行关联信息披露或回避的,股东大会有权撤销有关该关联交易事项的一切决议.《公司章程》第九十六条规定:董事会在审议关联交易事项时,会议主持人明确宣布有关联关系的董事和关联交易事项的关系,并宣布关联董事回避,并由非关联董事对关联交易事项进行审议表决;董事会就关联事项形成决议须由由全体董事的过半数通过; 关联董事未就关联事项按以上程序进行关联信息披露或回避, 董事会有权撤消有关该关联交易事项的一切决议.《公司章程》第一百二十九条规定:重大关联交易应由独立董事认可后,提交董事会讨论; 独立董事做出判断前,可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告,作为其判断的依据.《公司章程》第一百五十九条规定: 监事会对公司的投资、财产处置、收购兼并、关联交易、合并分立等事项, 董事会、董事及高级管理人员的尽职情况等事项进行监督,并向股东大会提交专项报告.(四)公司减少和规范关联交易的其他措施1、公司建立了独立完整的产、供、销体系,具备独立的生产经营能力;2、公司主营业务相关的生产系统、辅助生产系统和配套设施等资产在变更过程中已由股东单位全部投入本公司,有效规避了在该方面的关联交易;3、为规范关联交易,公司建立了关联股东和关联董事的回避制度和独立董事工作制度,保证关联交易按照公开、公平、公正的原则进行.4、为规范关联交易, 公司制定了《关联交易规则》,对关联交易的审批权限及决策程序进行了规范.5、根据募集资金使用计划,本次募集资金运用不涉及关联交易.(五)各中介机构关于关联交易的独立意见1、公司律师意见公司律师认为:"经审查,近三年与关联方签订的合同或协议合法有效,不存在损害发行人及其他非关联交易方股东合法权益的情况".2、会计师意见公司会计师认为:"发行人有关关联交易事项及其会计处理符合财政部关于《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》的事项."3、保荐机构(主承销商)意见保荐机构(主承销商)长江巴黎百富勤认为: "发行人自成立以来,建立了规范的法人治理结构和较完善的关联交易决策制度,公司目前不存在大股东操纵的情况,关联交易相对较少且已发生的关联交易均有完整、明确的记录, 不存在因关联交易损害发行人及其他非关联交易方股东合法权益的情况. 发行人已全面真实地披露了关联方、关联关系和关联交易,公司制定的关联交易决策程序合法、有效."<!I持股情况> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.07.31) (一)截止2004年07月31日股东持股情况:股东名称持股数(股) 持股比例(%) 性质福建七匹狼集团有限公司 45000000 52.9412 境内法人股厦门来尔富贸易有限责任公司 12000000 14.1176 境内法人股晋江市建利塑料彩色印刷有限公司 1800000 2.1176 境内法人股厦门维一实业有限公司 600000 0.7059 境内法人股晋江市恒隆建材有限公司 600000 0.7059 境内法人股长江巴黎百富勤证券有限责任公司 347352 0.4086 流通股南方证券有限公司 254000 0.2988 流通股广发证券股份有限公司 31000 0.0365 流通股华泰证券有限责任公司 22000 0.0259 流通股国信证券有限责任公司 16000 0.0176 流通股中信证券股份有限公司 15000 0.0165 流通股(二)截止2004年07月19日股东持股情况:股东名称持股数(万股) 持股比例(%) 性质福建七匹狼集团有限公司 4500 75 发起人股厦门来尔富贸易有限责任公司 1200 20 发起人股晋江市建利塑料彩色印刷有限公司 180 3 发起人股厦门维一实业有限公司 60 1 发起人股晋江市恒隆建材有限公司 60 1 发起人股<!J历年分配> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.07.19)───┬───┬───┬──────────────────────年度│每股收│净资产│分红送配方案│益(元)│收益率│───┼───┼───┼──────────────────────││││││││││││││││││││││││───┼───┼───┼──────────────────────2003年│ 0.42 │26.83%│利润不分配,不转增───┼───┼───┼──────────────────────2002年│ 0.37 │32.60%│以总股本6000万股,每10股派1.00元(含税)───┼───┼───┼──────────────────────2001年│ 0.26 │21.92%│利润不分配,不转增───┴───┴───┴──────────────────────<!K公司研究> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.08.24) [2004-08-24](002029)七匹狼:业绩保持良好增势■中国证券报七匹狼主要从事服装, 服饰产品的生产与经营,产品定位为男式休闲服装,主要有"七匹狼"品牌的茄克,T恤,休闲装等.近三年,公司主导产品茄克,T恤,休闲装的销售额占主营收入60%以上, 但占比逐渐降低.其它产品如裤装,棉褛,毛衫等占比逐年上升,产品结构呈多品种发展趋势.8月23日,七匹狼公布了其未经审计的中报.报表显示,上半年公司销售继续保持良好的增势, 1-6月共实现主营业务收入12284.58万元,同比增加37.15,为去年全年的66.59%;实现净利润1718.34万元,同比增加25.44%^,为2003年的68.80%.利润增幅小于收入的增幅是因为公司为了扩大销售导致费用支出增加. 报告期三项费用同比增加64.28%,达1895.02万元.其中,公司营业费用上升了107.44%,管理费用增加了46 .98%.在收入和利润增加的同时公司存货趋于下降, 货币资金增加,经营活动现金流量净额为3623.50万元,表明业绩的增长是良性的和有现金流通入作保证的.从各个产品看, 都有不同程度的增长,其中销售增长较快的是T恤,衬衫和裤装,增幅分另达到60.61%,130.7%和131.48%,这可能跟上半年趋暖的季节因素有关;从销售地区分布来看公司在华东,东北和西南地区增长比较快,增幅分别为94.80%,69.91%和98.55%.中报显示,公司财务状况进一步改善,盈利能力保持在稳定的水平.截至6月30日, 公司资产负债率为40.86%,比2003年底的51.69%下降了近11个百分点;流动比率和速动比率分别为1.19和0.73, 在2003年底1.18和0.73的基础上进一步提高.因此,公司偿债能力有所提高.随着募集资金的到位, 公司财务状况还将获得进一步的改善.从盈利指标看,上半年公司主营业务利润率为36.55%,去年同期为35.87,2003年全年为34.67%,显示不仅盈利能力继续保持稳定并有所提高,而且这一盈利水平高于服装行业和上市公司平均水平.由于募集资金投资项目——年产155万件茄克生产线要在2007年才能达产,对公司2004——2006年无法产生贡献.因此,今年及未来的两年公司的业绩增长只能寄希望于原有产能的扩张和销售的扩大,其中贴牌销售(即委托加工)方面仍有一定潜力.而作为募集资金项目之一的营销网络的建设则将在2005和2006年发挥作用.另外,因休闲服顺应了生活休闲化潮流,其增长速度高于服装业总体增速.鉴于休闲服行业的良好前景,公司未来业绩有望保持一定增长.[2004-08-05](002029)七匹狼:品牌优势较为明显■中国证券报品牌享有很高知名度七匹狼产品定位为男仕休闲服装,主要产品为茄克,T恤等休闲服装产品,目前在市场上已享有很高的品牌知名度和美誉度. 据中国商业联合会与中华全国商业信息中心的调查统计,2001-2003年公司"七匹狼"牌茄克市场综合占有率在同类产品中连续3年名列第一,"七匹狼"牌T恤市场综合占有率在同类产品中连续3年名列前10名.公司所处的泉州地区是中国轻工产业最为集中的地区之一, 服装企业的数量已超过1万家.公司意识到服装行业同质化现象,所以早期积极实行差异化的品牌提升,如在中央电视台黄金时段进行广告投放,从而有力占据了传播的制高点.产品毛利率高于行业平均七匹狼以扩大销量为目的,产品总体销售价格处于下降通道.2003年公司为适应市场需求,减少了用料量大的复杂款式服装的生产,如双面茄克;面料茄克;面料质地方面,高档呢料,双丝光面料用量较上年减少,棉布等面料用量增加,因此,由于款式,用料等方面存在显著差异,2003年公司产品的平均定价较2002年低,影响了销售的增幅.近年来公司主要产品休闲装产销基本保持平稳,而衬衫处于上升趋势,公司在经过产品结构相应调整的基础上,毛衫和棉褛等产销率保持增长态势.销售模式有望突破.公司目前采用的以代理制(包括商场供销)为主,批发团购为辅的复合销售模式, 这种销售方式明显的不足在于对销售渠道控制力度的不强以及对市场需求信息反应的不够.预计在未来三年内, 公司的产品销售模式将以国内区域代理为主,间接出口,直接出口, 直营销售,商场代理,批发零售及团队购买为辅.三年后,公司的销售模式将以国内外区域代理和直营销售为主,其它形式为辅.贴牌生产的比例上升.虽然公司意识到品牌对服装企业的重要性,但是一方面由于在生产旺季时公司现有设备的生产能力无法满足当季订单的需要;另一方面随着销售规模的不断扩大,最近三年产能利用率逐步提升,为了适应公司产品市场需求的大幅增加,公司加大了委托加工及购进半成品的比例.下表显示最近三年公司贴售占主营业务收入的比重出现了一定幅度的增长.公司直接出口的毛利远低于内销产品毛利率, 主要是目前生产的外贸产品为非自有品牌产品, 工艺简单,与公司内销产品的单价差距较大.同时公司为了实施国际化经营战略,将产品逐步打入国际市场,公司采取低价销售的策略通过外贸公司进行间接出口业务.公司产品成本主要由面辅料,人工成本和制造费用构成,由于2003年休闲服装产品占收入的比重在60%以上, 所以茄克,T恤,休闲装的成本构成基本反映了公司整个成本构成的情况.可以看出制造费用占有很小的比例,同时随着公司生产规模的扩大, 规模效应充分显现,产品单位制造成本逐年降低.2001-2003年,单件产品摊制造费用分别为3.60元/件,2.04元/件,1.55元/件.近三年公司产品毛利率高于行业平均水平.虽然为了扩大市场占有率,公司根据产品成本的变化适当调减了内销产品的平均销售单价, 但随着公司逐步扩大国际市场,间接出口数量大幅增长,所以近三年公司产品的综合毛利率仍能保持较为稳定的水平.公司毛利率水平低于雅戈尔,主要原因是雅戈尔采取以直营专卖为主的销售模式,相对于采用代理加盟为主的销售模式,销售毛利率较高.业绩增长依靠原有产能扩张公司募集资金主要投资于年产155万件中高档休闲茄克项目和全国营销网络建设项目.我们认为, 这两个项目将使公司在现有产品的基础上扩大产能,丰富产品品种,提高产品的附加值;同时营销网络的建设将扩大产品的市场占有率.从公司募集资金投资进程看,本次募集资金2004年到位后,2005年开始投入建设, 2005,2006年为建设期,根据招股说明书2007年为项目80%达产年,2008年为项目完全达产年因此公司近两年的业绩增长就在于原有产能的扩张和销售的扩大.我们预测,公司2004年每股收益0.312元,2005年0.325元.以同类公司27.12倍市盈率指标,七匹狼的合理价位在8.46元左右,考虑到公司是中小板上市的股票,给予2 0%的溢价率,首日上市价在10-11远之间,9元以下具有投资价值.<!L行业分析> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.10.14) [2004.10.14]纺织服装增产扩能应降温以国家为基础的纺织品和服装进口配额的结束,彻底改变了业已存在数十年的国际分工和贸易模式.这个被业界称为"后配额时代"的来临, 对我国这个纺织服装生产大国而言,无疑是一个巨大的利好.但是,目前的种种迹象显示, 我国纺织服装业已经出现了投资过热的迹象根据WTO乌拉圭回合最后协议,2005年1月1日起, WTO成员间纺织品服装配额全部取消,世界纺织品服装贸易将最终实现一体化.世界银行的分析家估计,在未来的几年中,大约有2000亿美元的服装贸易将转向中国.中国纺织品进出口商会副会长曹新宇指出,有人形容中国纺织服装巨大的出口能力进入国际市场,犹如大象走进了瓷器店,带来的动静可想而知,由此引发的国际贸易纠纷将不可避免,国内企业切不可为寻求短期利润盲目扩大出口. 曹新宇说:"如今全球纺织产业已步入配额取消倒计时阶段,世界上无数双眼睛都在关注最具竞争力的中国纺织出口企业,这就更要求我国企业制定谨慎, 理性的出口策略,以免引起反倾销,特保措施等贸易壁垒手段的集中出现."日前,世贸组织经济研究部发布了一份关于纺织服装业取消配额后的研究报告.该报告对我国的预测表明:在取消配额后,即使在美, 欧这两个巨大的市场里面,中国产品的份额平均只能增加13.5%.但是,从去年至今,中国的纺织服装产业投资增幅却远远高于这一数字.许多企业准备成倍增加自己的产能, 也有不少企业家正在以极快的速度投资建厂.据了解,江苏,浙江, 上海等纺织服装企业集中地区,许多企业早在3年前就已经开始筹划扩大生产能力,以应对2005年全球纺织品配额取消以后的市场格局.对于这些乐观的预测,业界权威人士提醒企业切勿落入投资,生产,经营和管理上的误区.业内人士认为,多年来,虽然国际纺织服装贸易受限于配额制度, 但是,这个市场供需关系相对稳定,且增长缓慢.目前, 世界范围内纺织服装产品生产过剩,行业利润空间狭小.配额取消后,行业的过度竞争很难避免.去年,全球的纺织贸易仅仅增长了4%.从这个方面讲,我国产品的份额即使增长,也是一个缓慢的过程.如果现在就无节制地扩大生产能力,甚至大规模投资设厂,盲目性很大.有关统计资料显示,目前世界纺织品贸易量基本饱和,增长空间不大,中国纺织服装出口在世界纺织品贸易中已经占有20%的市场份额, 而且基本上集中在中低档纺织品出口上,如果在配额取消后的短期内陡增出口量, 将使中国成为众矢之的.2002年世界纺织品贸易量是3520亿美元,同比增长5%,2003年变化不大,200 4年总体也供大于求.而且从美国对我三种纺织品设限,印度对我生丝, 窄织布反倾销,欧盟对我化纤布反倾销,到刚刚结束的日本对我毛巾设限的调查,以及我们即将面临的秘鲁采取106个类别的临时保障措施和美国将特保条款简单化的趋势,我国纺织服装出口国际贸易环境日益严峻,摩擦日渐频繁.业内人士认为,我国的纺织服装业没有自己的品牌和销售终端,产能的扩张,很大一部分是低水平扩张,最终只能导致我国企业为了出口, 自己内部打起价格战,损害自身利润.一个典型的例子,加入世贸组织后, 由于部分产品的配额被取消,我国对美国的纺织品出口激增125%,平均价格却下跌41%. 出于对中国纺织服装业巨大产能的恐惧,一些世贸组织成员曾试图延长配额期限, 这一目的现在看基本无法实现.但是,这些成员今后肯定会想方设法利用各种贸易壁垒,技术壁垒和区域自由贸易对我国纺织服装产品出口进行阻挠.据了解,在入世法律文件中,关于纺织服装贸易,我国允诺其他世贸组织的国家,在必要时可以采取相应的保障措施. 这些措施较之世贸组织通行的贸易救济手段,不但严厉得多,而且易于操作,我国政府很难防范.可以肯定,配额的取消并非意味着完全放弃保护,只不过是变换形式而已,对我国而言,将会大大增加应对的难度.[2004.08.23]今夏羽绒服反季销售遭遇"滑铁卢"今年夏季,尽管我市众多商家都大搞羽绒服反季销售,可是效果很不理想,除了反季羽绒服销售商家过多外, 价格过于坚挺是今夏羽绒服反季销售遭遇"滑铁。
七匹狼财务分析
金额（万元）
250000 200000 150000 100000
50000 0
2011
短期偿债能力结构分析
LOGO
货币资金 流动资产合计 流动负债合计 经营现金流量净额
2010
2009 年份
2008
2007
从图中可以看出公司的流动资产和流动负债的绝对值都呈现上 升趋势，流动资产从2007年117880.05万元（11亿多）增长到 2011年的216186.74万元(21亿)，流动负债从2007年的 38286.84(3亿)增长到2011年的115143.15(11亿)，货币资金在 2011年虽然比上年度略上回升，但总体却呈现出递减的趋势，经 营活动现金净流量变动则比较平缓，基本上维持在2亿多。
项目
2011 2010 2009 2008 2007 同行业
流动比率（倍）
1.88
1.78
2.12
2.39
3.08
2.93
速动比率（倍）
1.15
1.27
1.61
1.61
2.28
2.17
现金比率（倍）
0.24
0.19
0.88
1.15
1.85
1.31
资产负债率（%） 36.06 31.66 31.28 29.54 26.31 38.62
盈利能力指标分析 LOGO
项目
2011 2010 2009 2008 2007 同行业
销售毛利率(%) 41.19 41.60 38.35 33.95 35.42 41.36
净利润率(%) 14.12 12.88 10.26 9.26 10.12 13.60
总资产报酬率(%) 12.91 11.62
七匹狼市场分析报告-
渠道
1.自营型、加盟型及代理型
促销
1.明星效应，主要载体以电视媒体、互联网、专业的服装杂志和大众的时尚杂志为主但其更多的资源是放在终端的宣传和专卖形象的设计上
2.促销方面，主要手段以打折为主，
设计、生产：国内大众服装品牌在设计上主要以满足主流大众的整体需求为主；在生产上以大规模定制为主。
价格：目前国内大众服装品牌主流价格主要集中在中低档；价格在中高档的基本为正装和时装品牌；国外进入国内市场的大众服装品牌较少，进入的也基本上也集中在高端。
两种运营模式：走大众品牌和走专业品牌。两种运营模式在设计、生产、价格、渠道和促销上有着根本的不同。
大众品牌分析
设计、生产
1.满足主流大众的整体需求为主
2.在生产上以大规模定制为主
价格
1.中低档；
2.价格在中高档的基本为正装和时装品牌
3.国外进入国内市场的大众服装品牌较少，进入的也基本上也集中在高端
中国服装业发展的困惑目前有四，其一为日益增大的库存压力，有人说：如果现在中国所有的服装企业都停产，中国人不用担心没有衣穿。现在各企业所有的库存加起来还都够在市面上卖个两年的。 服装企业做大了，往往是伴随着仓库急剧增大的代价。企业的销售翻了好几倍，帐上的现金却没见增长多少。难怪很多老板说，自己辛苦一年赚来的，都跑仓库里去了。由于服装季节性明显，且服装产品更新的速度越来越快，库存问题成为最令服装企业头痛的问题之一。不处理吧，积压只会导致更加库存品的更加贬值甚至一文不值。进行低价抛售处理吧，一来那些过季的产品不见得有人要，二来低价抛出去对辛苦建立起来的品牌形象又是个很大的打击，很容易让消费者对产品的价格体系产生怀疑。 另外，库存数与企业缺货数量又往往是成反比的，因为服装产品从采购面料到生产都有一定的周期，企业为了使自己的产品在旺季时候有足够的数量可供销售，往往不得不储备大量的货品，这就为库存埋下了隐患。而有些较保守的企业为了减少库存，往往限制货品的生产数量，但一旦该货品畅销起来，却又因为产品供不应求导致缺货而错失销售良机。其二缺乏自主的设计风格。服装设计是中国服装企业普遍的软肋。中国服装设计水准还远较国际上落后，中国还没有诞生具有世界影响的服装设计师。众多企业还是以抄袭仿版为主，这样很难形成自己的产品风格。 国内的服装企业一来缺乏完善的设计师培养机制，而很多有才华的设计师则更习惯于自己创品牌或开设计工作室创业，而不愿意在企业发挥才华，使得中国的服装设计水准很难提升到一个新台阶，国际主流时装周上甚至根本看不到中国设计师的身影。其三行业专业人才匮乏。深入过服装行业的人才会清楚的意识到，服装行业整体人才队伍非常贫乏。无论是从生产管理还是设计、营销、广告等。因为服装行业多属民营企业，很多是从夫妻店起步，家族企业色彩往往比较浓厚。很多企业根本不能给人才提供宽阔的舞台，因而吸引不了人才加盟，即使加盟了也留不住人才。 在一个以人为本的知识经济年代，缺乏专才，对服装行业的发展影响绝对是巨大的。其四产业链的不健全谁，面料是服装产品的关键，但目前处于产业链上游的国内面料供应商较国外的面料商还有比较大的距离，面料研发能力不足，高品质的面料大多还依靠进口，这也直接制约着整个产业水平的提升。 而处于产业链下游的经销商队伍则
七匹狼项目投资方案
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项目投资方案 ——七匹狼男装
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目录
一. 二. 三. 四. 五. 六. 市场分析 投资项目 经营预算 投资说明 指标分析 资产负债表
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一、市场概况
近年来，随着城市建设的不断加快，贵阳市经济发展得到了加速发展； 各大品牌企业入驻贵阳市，对贵阳市的经济更是起到了极大促进作用。 贵阳市是全省的工业基地和经贸中心，也是中国西部地区重要的综合性 工业城市。 2009年贵阳市的国民经济摆脱了08年金融危机的影响实现了较快增长 09年贵阳市城市居民可支配收入为15041元，比去年增8.9%，城市人均消 费支出11519元，这表明，目前贵阳市的城镇居民消费潜力较大，城市消 费前景可观。随着社会经济发展，人民生活水平和质量不断提高，全市 消费模式已基本实现转型,未来城市消费能力逐渐增强，为城市经济增加 了消费活力。
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折现率 19% X% X% 20% 1%
年金现值系数
3.410 0.01 3.40 3.326 0.084
X/1=0.01/0.084 X=0.12 所以该项目的内含报酬率=19%+0.12%=19.12%
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六.资 产 负 债 表
年初数 年末数 负债及所有者权益 流动负债： 576000 短期借款 应付票据 应付账款 应付职工薪酬 预付账款 3224000 应交税费 应付利息 3800000 应付股利 100000 年初数 年末数
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公司股东出资的2000000元，用来发行普通股20 万股，发行价格为10元/股，预定每年发放现金股 利1元，发行费为1元，总股本2000000元。
LOGOBiblioteka 个别资本成本率计算 个别资本成本率计算
七匹狼品牌分析
一.波特五力分析。
（企业竞争程度分析，因为竞争有害健康）1.供应商的议价能力较弱。
服装品牌相对少，而原料生产企业众多，且大多是同质化的，分散化的。
2.购买者的价格敏感性较低。
直接面向众多的个人消费者，提供的是个性化，时尚的产品。
并且由于在外的穿着，有面子问题，购买者对服装品牌的价格敏感程度不高。
3.品牌个性与消费者忠诚度都给潜在的进入者设置了无形的壁垒。
此外，大公司在广告，产品开发以及销售网络都更有成本优势。
4.替代品方面，虽然面临着劲霸，柒牌等品牌的竞争。
但随着社会的发展，消费者对服饰的需求变成了追求某种生活方式，生活理念的共振。
强势品牌在这方面都是差异化的。
比如七匹狼的内涵为成功男人坚强外表掩盖下的内心独白，契合这个高度竞争的社会。
5.七匹狼多年的市场占有率领先，且有一定的稳定性。
受益于普通民众的消费升级，行业前景值得看好。
总结:有一定的定价权,适合股东权益的增长.二.投入产出比分析。
税前利润八年时间增长10倍以上。
八年间每投入1元钱，可产出约1元钱。
属于中等赚钱公司，公司在05年上市后，增发过一次，目前又提出增发申请，可见公司属于虽能有可观收益率，却需要不断投入的企业。
不过细看资产负债表，公司上市八年间，固定资产，在建工程以及无形资产增加幅度并不算大，投资性房地产却从0增长到5.4个亿，如果扣除这个部分，投入产出比相对可观。
三.杜邦财务分析。
（以2011年报数据为依据）公司销售净利率为14.2%,资产周转率为1.02倍,权益乘数为1.6倍。
考虑到公司资产负债率为37.5%,且大多是应付，预收之类的无息负债，公司并无过多财务杠杆，显示公司20％以上的净资产收益率是可持续的，本年度存货和预付大幅增长，影响了资产周转速度。
四.近3年利润表三要素分析。
主营业务收入的持续增长表明发展势头良好,毛利率稳中有升表明未受通胀影响,三费率,特别是销售费用率的下降,说明了公司步入规模优势下的良性循环.五.估值分析.公司股价在2005年大盘998点位置和2008年1664点位置,市盈率(静态)为18倍,现在估值为25倍,基本处于安全区间.世界品牌实验室()报道:七匹狼，一个以狼作为品牌标志的服饰企业，从狼文化、狼故事的传奇中一路走来，演绎着成功男人的故事，体现着奋斗中男人的衣着生活状况，设计着全新的男人生活方式。
七匹狼公司盈利能力分析
摘要盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。
随着我国经济水平的不断提升，上市公司的盈利能力成为利益相关者密切关注的内容。
从公司角度来看，从事经营活动的直接目的是最大限度地赚取利润并维持公司持续稳定地经营和发展。
因此，盈利能力是公司管理人员最重要的衡量业绩的标准，也是发现问题、改善公司管理的突破口，因此本文以七匹狼公司为例进行研究，以此证明盈利能力对公司企业的发展具有非常重要的作用。
本文运用案例分析法和指标分析法，在借鉴国内外文献基础上，首先介绍了盈利能力的相关理论，其次对七匹狼公司盈利能力的指标进行了分析，如销售利润率，成本费用利用率等，并从中发现了公司盈利能力中存在的问题，诸如销售收入下降，成本费用控制能力不足等，最后针对存在的问题提出了相应的对策，如扩增销售规模，完善公司的成本控制体系等。
关键词：盈利能力；销售利润；对策AbstractProfitability refers to the ability of an enterprise to make profits in a certain period of time. With the continuous improvement of China's economic level, the profitability of listed companies is closely watched by stakeholders. From the perspective of the company, the direct purpose of business activities is to maximize profits and maintain the company's continuous and stable operation and development. As a result, profitability is the company's management is the most important measure of performance, is also found that the problem and improve corporate management breakthrough, so this article septwolves company, for example, to demonstrate the profitability of companies has a very important role in the development of enterprises. Case analysis and index analysis, this paper, based on the literature at home and abroad for reference, firstly introduces the related theory of profitability, secondly to septwolves company profitability index are analyzed, such as return on sales, cost efficiency, etc., and find the problems existing in the corporate profitability, such as sales revenue decline, cost control ability is insufficient, finally puts forward the corresponding countermeasures for the existing problems, such as expanded sales scale, improve the company's cost control system, etc.。
企业财务分析报告——七匹狼
目录企业财务分析报告——七匹狼 (1)引言 (1)介绍七匹狼企业的背景和概况 (1)目的和意义 (2)财务概况分析 (3)资产负债表分析 (3)利润表分析 (4)现金流量表分析 (4)财务比率分析 (5)偿债能力分析 (5)盈利能力分析 (6)运营能力分析 (7)风险评估 (8)市场风险分析 (8)财务风险分析 (9)结论与建议 (10)对七匹狼企业财务状况的总体评价 (10)针对存在的问题提出具体建议 (11)展望未来发展趋势 (12)参考文献 (13)企业财务分析报告——七匹狼引言介绍七匹狼企业的背景和概况七匹狼企业是中国知名的男装品牌，成立于1991年，总部位于浙江省杭州市。
多年来，七匹狼企业一直致力于为消费者提供高品质、时尚的男装产品，以及优质的购物体验。
如今，七匹狼已经成为中国男装行业的领军企业之一。
七匹狼企业的创始人是李成栋先生，他在创立企业之初就确定了“做中国男装第一品牌”的发展目标。
通过多年的努力和不断的创新，七匹狼企业已经在中国市场上建立了强大的品牌影响力和广泛的消费者基础。
作为一家综合性男装企业，七匹狼企业拥有完整的产业链，包括设计、生产、销售和服务等环节。
公司拥有先进的生产设备和技术，以及一支专业的设计团队，不断推出符合市场需求的时尚产品。
同时，七匹狼企业还注重与国内外知名设计师和时尚机构的合作，不断引入国际时尚元素，提升产品的品质和竞争力。
七匹狼企业的产品线非常丰富，包括西装、衬衫、裤子、鞋子等多个系列。
无论是商务正装还是休闲时尚，七匹狼都能满足不同消费者的需求。
产品以其高品质、精细的做工和时尚的设计而闻名，深受消费者的喜爱和信赖。
七匹狼企业在中国市场的销售网络非常广泛，旗下拥有众多的零售店和专卖店，遍布全国各大城市。
此外，七匹狼还通过电子商务平台和移动应用程序等渠道，为消费者提供便捷的购物方式。
公司还积极开拓国际市场，产品远销海外，赢得了国际消费者的青睐。
七匹狼企业一直以来都非常重视企业社会责任，积极参与公益事业和社会活动。
深圳七匹狼晟联股权投资基金有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告深圳七匹狼晟联股权投资基金有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:深圳七匹狼晟联股权投资基金有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分深圳七匹狼晟联股权投资基金有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业商务服务业-组织管理服务资质一般纳税人产品服务是：对未上市企业进行股权投资，开展股权投1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标信息最多显示100条记录，如需更多信息请到企业大数据平台查询7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
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七匹狼公司投资参考材料一、同业竞争本公司及控股子公司与控股股东七匹狼集团及其各控股和参股企业、与其它股东、与实际控制人周氏家族控制的企业不存在同业竞争.(一)本公司及控股子公司与控股股东七匹狼集团不存在同业竞争本公司经营围为服装、服饰产品及服装原辅材料的研发设计、制造及销售, 机绣制品、印花的加工;自营和代理各类商品和技术的进出口,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外.主营服装及服饰产品的设计、加工及销售,主要产品有"七匹狼"牌茄克、T恤衫、休闲装等休闲服装.本公司控股子公司七匹狼实业经营围为服装、服饰设计及销售等. 该公司于2003年6月成立,2003年8月开始运营,主要产品为"七匹狼"牛仔系列服饰.本公司控股股东七匹狼集团经营围为体育用品、工艺美术品、纸制品、酒、副食品、建材、百货、五金交电、日杂用品批发, 对外投资;目前,七匹狼集团主要业务为对外进行各种投资, 不具体从事生产经营活动,为投资控股型企业.从以上分析可以看出, 七匹狼集团目前所从事的业务与本公司及控股子公司业务在性质、目标消费群等方面均存在显著差异,相互间不构成同业竞争.(二)本公司及控股子公司与七匹狼集团各控股和参股的企业不存在同业竞争七匹狼集团各控股和参股的企业情况如下:公司名称集团持股周氏家族主营业务比例直接持股比例七匹狼鞋业 70% 0 皮鞋、皮件制品生产和销售七匹狼()酿酒 65% 35% 酒类产品的生产和销售七匹狼酒业 40% 0 酒类、饮料产品的生产和销售(目前停业) 七匹狼投资股份 17.50% 82.50% 商品批发、零售及对外贸易兴业银行股份 2.27% 0 金融业务中国光大银行股份 0.35% 0 金融业务从以上分析可以看出, 七匹狼集团各控股和参股的企业所从事的业务与本公司及控股子公司业务在性质方面存在显著差异,相互间不构成同业竞争.(三)本公司及控股子公司与其他股东不存在同业竞争公司其他股东单位主营业务情况如下:公司名称主营业务持本公司股份来尔富贸易有限责任公司批发零售业务、贸易 20%市建利塑料彩色印刷包装/装璜印刷 3%维一实业批发、零售、货运服务、贸易 1%市恒隆建材销售瓷砖、五金交电 1%从以上分析可以看出, 本公司及控股子公司业务与以上股东单位所从事业务在性质方面存在显著差异,相互间不构成同业竞争.(四)本公司及控股子公司与实际控制人控制的盈科实业不存在同业竞争盈科实业目前注册地在, 由周连期、周少雄、周少明共同出资设立,目前处于停业状态,因此与本公司及控股子公司业务不构成同业竞争.(五)七匹狼集团、公司实际控制人及持有公司5%以上股份的股东对避免同业竞争的承诺七匹狼集团在出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺: 在其作为本公司控股股东期间不从事与公司相同或相似的业务, 不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目, 不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.公司实际控制人周连期、周少雄、周少明、鹏玲在出具的《承诺函》中承诺,不从事与本公司构成同业竞争的业务.持有公司5%以上股份的股东来尔富贸易有限责任公司在出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺: 在其作为持有公司5%以上股份的股东期间不从事与公司相同或相似的业务,不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目,不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.(六)保荐机构(主承销商)和公司律师对是否存在同业竞争发表的意见1、保荐机构(主承销商)长江巴黎百富勤认为:"七匹狼实业股份控股股东七匹狼集团及其控股、参股的企业以及实际控制人周氏家族控股的其他企业均未从事与七匹狼实业股份可能形成竞争关系的业务. 且七匹狼集团、周氏家族及持有公司5%以上股份的股东均已做出承诺:不从事与公司相同或相似的业务,不投资与公司从事的业务相同或相似的企业或项目, 不对与本公司从事业务相同或相似的企业或项目提供资金支持、担保等协议合作.公司对上述事项进行了充分的披露."2、公司律师认为:"公司律师对公司同业竞争的情况在《法律意见书》中发表意见如下:(1)经审查,目前发行人与持有其5%以上股份的股东及其他关联方之间不存在同业竞争.(2)发行人之股东七匹狼集团、来尔富贸易有限责任公司于2003年4月02日出具的《避免同业竞争的承诺函》中承诺不与发行人进行同业竞争.(3)周连期、周少雄、周少明、鹏玲于2003年4月3日出具了《承诺函》,承诺不与发行人进行同业竞争.律师认为,上述《避免同业竞争的承诺函》合法有效,其能够有效的保证发行人的合法权益."二、关联交易(一)关联方及关联关系根据《企业会计准则-关联方关系和关联交易披露》的规定以及中国证监会证监发[2003]26号文规定的围,本公司目前存在的关联方如下:1、本公司控股股东,即七匹狼集团.2、持有本公司5%以上股份的其他股东,即来尔富贸易有限责任公司.3、实际控制人周氏家族成员,即周连期、周少雄、周少明、鹏玲等.4、控股股东七匹狼集团参控股的企业及实际控制人周氏家族参控股的企业.具体包括七匹狼鞋业、七匹狼投资股份、七匹狼()酿酒、七匹狼酒业、兴业银行股份、中国光大银行股份、盈科实业、市与狼共舞服装(2002年12月27日前).5、公司关键管理人员周连期、周少雄、周少明、晓旺、黄佳敦、周永泽、洪建全及核心技术人员畠山巧(HATAKEYAMATAKUMI)、彦文为公司关联方.6、与以上高级管理人员及核心技术人员关系密切的家庭成员为公司关联方.7、本公司控股子公司七匹狼实业.(二)发行人近三年主要关联交易1、投资并控股市与狼共舞服装经本公司2002年7月7日召开的2002年第一次临时股东大会决议通过, 并经晋外经【2002】436号文批准,公司在与狼共舞公司增资过程中向该公司投资579万元.与狼共舞公司增资完成后,注册资本由500万港元增至人民币1,100万元,性质由外商独资企业转变为中外合资企业.其中:本公司出资人民币579万元,占注册资本的52.64% ,取得对该公司的控制权,外方股东盈科实业(本公司关联方)出资人民币521万元,占注册资本的47.36%.与狼共舞公司于2002年9月18日完成工商变更登记 2、向七匹狼集团购买土地2002年7月13日,本公司与控股股东七匹狼集团签订《土地转让协议》, 协议约定七匹狼集团将其拥有的位于金井镇南工业区的三块土地转让给本公司, 土地面积共计6129,转让价款共计1,103,220元.到目前为止,以上土地使用权证已变更至本公司名下.3、借款担保近三年来,七匹狼集团曾多次为本公司向银行的借款提供担保,截止2003年12月31日, 七匹狼集团为本公司正在生效的5笔银行借款提供担保,具体情况见招股说明书第十四节"其他重要事项"中有关容.4、受让商标所有权与申请权(1)2002年3月15日,本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹狼集团拥有的"七匹狼"、"SEPTEOLVES"、"七匹狼中英文及图"及其与之构成相近似的其他商标共计六件的注册商标所有权,商标注册号分别为:513537、933429、7060 61、706063、608670、1465385;(2)2002年9月1日, 本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹狼集团的第2022410号"金色七匹狼中英文及图"的商标所有权,同时将第1940946号" 七匹狼世家"商标的申请权转移给本公司;(3)2002年10月17日, 本公司与七匹狼集团签订《商标转让合同》,无偿受让七匹狼集团的第1457248号"金色七匹狼"商标的所有权.5、与七匹狼集团近三年往来款情况金额单位:元关联方 2003.12.31 2002.12.31 2001.12.31七匹狼集团 0.00 0.00 -16,005,223.35(三)《公司章程》对涉及关联交易事项作出的制度安排《公司章程》第八十一条规定:股东大会审议有关关联交易事项时,关联股东不应当参与投票表决,其所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数;股东大会决议的公告应当充分披露非关联股东的表决情况.如有特殊情况关联股东无法回避时, 公司在征得有权部门的同意后,可以按照正常程序进行表决,并在股东大会决议公告中作出详细说明.股东大会有关联关系的股东的回避和表决程序为:1、股东大会审议的某一事项与某股东存在关联关系,该关联股东应当在股东大会召开前向董事会详细披露其关联关系;2、股东大会在审议关联交易事项时,会议主持人宣布有关联关系的股东与关联交易事项的关联关系;会议主持人明确宣布关联股东回避,而由非关联股东对关联交易事项进行审议表决;3、关联交易事项形成决议须由非关联股东以具有表决权的股份数的二分之一以上通过;4、关联股东就关联交易事项未按上述程序进行关联信息披露或回避的,股东大会有权撤销有关该关联交易事项的一切决议.《公司章程》第九十六条规定:董事会在审议关联交易事项时,会议主持人明确宣布有关联关系的董事和关联交易事项的关系,并宣布关联董事回避,并由非关联董事对关联交易事项进行审议表决;董事会就关联事项形成决议须由由全体董事的过半数通过; 关联董事未就关联事项按以上程序进行关联信息披露或回避, 董事会有权撤消有关该关联交易事项的一切决议.《公司章程》第一百二十九条规定:重大关联交易应由独立董事认可后,提交董事会讨论; 独立董事做出判断前,可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告,作为其判断的依据.《公司章程》第一百五十九条规定: 监事会对公司的投资、财产处置、收购兼并、关联交易、合并分立等事项, 董事会、董事及高级管理人员的尽职情况等事项进行监督,并向股东大会提交专项报告.(四)公司减少和规关联交易的其他措施1、公司建立了独立完整的产、供、销体系,具备独立的生产经营能力;2、公司主营业务相关的生产系统、辅助生产系统和配套设施等资产在变更过程中已由股东单位全部投入本公司,有效规避了在该方面的关联交易;3、为规关联交易,公司建立了关联股东和关联董事的回避制度和独立董事工作制度,保证关联交易按照公开、公平、公正的原则进行.4、为规关联交易, 公司制定了《关联交易规则》,对关联交易的审批权限及决策程序进行了规.5、根据募集资金使用计划,本次募集资金运用不涉及关联交易.(五)各中介机构关于关联交易的独立意见1、公司律师意见公司律师认为:"经审查,近三年与关联方签订的合同或协议合法有效,不存在损害发行人及其他非关联交易方股东合法权益的情况".2、会计师意见公司会计师认为:"发行人有关关联交易事项及其会计处理符合财政部关于《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》的事项."3、保荐机构(主承销商)意见保荐机构(主承销商)长江巴黎百富勤认为: "发行人自成立以来,建立了规的法人治理结构和较完善的关联交易决策制度,公司目前不存在大股东操纵的情况,关联交易相对较少且已发生的关联交易均有完整、明确的记录, 不存在因关联交易损害发行人及其他非关联交易方股东合法权益的情况. 发行人已全面真实地披露了关联方、关联关系和关联交易,公司制定的关联交易决策程序合法、有效."<!I持股情况> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.07.31) (一)截止2004年07月31日股东持股情况:股东名称持股数(股) 持股比例(%) 性质七匹狼集团 45000000 52.9412 境法人股来尔富贸易有限责任公司 12000000 14.1176 境法人股市建利塑料彩色印刷 1800000 2.1176 境法人股维一实业 600000 0.7059 境法人股市恒隆建材 600000 0.7059 境法人股长江巴黎百富勤证券有限责任公司 347352 0.4086 流通股南方证券 254000 0.2988 流通股广发证券股份 31000 0.0365 流通股华泰证券有限责任公司 22000 0.0259 流通股国信证券有限责任公司 16000 0.0176 流通股证券股份 15000 0.0165 流通股(二)截止2004年07月19日股东持股情况:股东名称持股数(万股) 持股比例(%) 性质七匹狼集团 4500 75 发起人股来尔富贸易有限责任公司 1200 20 发起人股市建利塑料彩色印刷 180 3 发起人股维一实业 60 1 发起人股市恒隆建材 60 1 发起人股<!J历年分配> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.07.19) ───┬───┬───┬──────────────────────年度│每股收│净资产│分红送配方案│益(元)│收益率│───┼───┼───┼──────────────────────││││││││││││││││││││││││───┼───┼───┼──────────────────────2003年│ 0.42 │26.83%│利润不分配,不转增───┼───┼───┼──────────────────────2002年│ 0.37 │32.60%│以总股本6000万股,每10股派1.00元(含税)───┼───┼───┼──────────────────────2001年│ 0.26 │21.92%│利润不分配,不转增───┴───┴───┴──────────────────────<!K公司研究> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.08.24) [2004-08-24](002029)七匹狼:业绩保持良好增势■中国证券报七匹狼主要从事服装, 服饰产品的生产与经营,产品定位为男式休闲服装,主要有"七匹狼"品牌的茄克,T恤,休闲装等.近三年,公司主导产品茄克,T恤,休闲装的销售额占主营收入60%以上, 但占比逐渐降低.其它产品如裤装,棉褛,毛衫等占比逐年上升,产品结构呈多品种发展趋势.8月23日,七匹狼公布了其未经审计的中报.报表显示,上半年公司销售继续保持良好的增势, 1-6月共实现主营业务收入12284.58万元,同比增加37.15,为去年全年的66.59%;实现净利润1718.34万元,同比增加25.44%^,为2003年的68.80%.利润增幅小于收入的增幅是因为公司为了扩大销售导致费用支出增加. 报告期三项费用同比增加64.28%,达1895.02万元.其中,公司营业费用上升了107.44%,管理费用增加了46 .98%.在收入和利润增加的同时公司存货趋于下降, 货币资金增加,经营活动现金流量净额为3623.50万元,表明业绩的增长是良性的和有现金流通入作保证的.从各个产品看, 都有不同程度的增长,其中销售增长较快的是T恤,衬衫和裤装,增幅分另达到60.61%,130.7%和131.48%,这可能跟上半年趋暖的季节因素有关;从销售地区分布来看公司在华东,东北和西南地区增长比较快,增幅分别为94.80%,69.91%和98.55%.中报显示,公司财务状况进一步改善,盈利能力保持在稳定的水平.截至6月30日, 公司资产负债率为40.86%,比2003年底的51.69%下降了近11个百分点;流动比率和速动比率分别为1.19和0.73, 在2003年底1.18和0.73的基础上进一步提高.因此,公司偿债能力有所提高.随着募集资金的到位, 公司财务状况还将获得进一步的改善.从盈利指标看,上半年公司主营业务利润率为36.55%,去年同期为35.87,2003年全年为34.67%,显示不仅盈利能力继续保持稳定并有所提高,而且这一盈利水平高于服装行业和上市公司平均水平.由于募集资金投资项目——年产155万件茄克生产线要在2007年才能达产,对公司2004——2006年无法产生贡献.因此,今年及未来的两年公司的业绩增长只能寄希望于原有产能的扩和销售的扩大,其中贴牌销售(即委托加工)方面仍有一定潜力.而作为募集资金项目之一的营销网络的建设则将在2005和2006年发挥作用.另外,因休闲服顺应了生活休闲化潮流,其增长速度高于服装业总体增速.鉴于休闲服行业的良好前景,公司未来业绩有望保持一定增长.[2004-08-05](002029)七匹狼:品牌优势较为明显■中国证券报品牌享有很高知名度七匹狼产品定位为男仕休闲服装,主要产品为茄克,T恤等休闲服装产品,目前在市场上已享有很高的品牌知名度和美誉度. 据中国商业联合会与中华全国商业信息中心的调查统计,2001-2003年公司"七匹狼"牌茄克市场综合占有率在同类产品中连续3年名列第一,"七匹狼"牌T恤市场综合占有率在同类产品中连续3年名列前10名.公司所处的地区是中国轻工产业最为集中的地区之一, 服装企业的数量已超过1万家.公司意识到服装行业同质化现象,所以早期积极实行差异化的品牌提升, 如在中央电视台黄金时段进行广告投放,从而有力占据了传播的制高点.产品毛利率高于行业平均七匹狼以扩大销量为目的,产品总体销售价格处于下降通道.2003年公司为适应市场需求,减少了用料量大的复杂款式服装的生产,如双面茄克;面料茄克;面料质地方面,高档呢料,双丝光面料用量较上年减少,棉布等面料用量增加,因此,由于款式,用料等方面存在显著差异,2003年公司产品的平均定价较2002年低,影响了销售的增幅.近年来公司主要产品休闲装产销基本保持平稳,而衬衫处于上升趋势,公司在经过产品结构相应调整的基础上,毛衫和棉褛等产销率保持增长态势.销售模式有望突破.公司目前采用的以代理制(包括商场供销)为主,批发团购为辅的复合销售模式, 这种销售方式明显的不足在于对销售渠道控制力度的不强以及对市场需求信息反应的不够.预计在未来三年, 公司的产品销售模式将以国区域代理为主,间接出口,直接出口, 直营销售,商场代理,批发零售及团队购买为辅.三年后,公司的销售模式将以国外区域代理和直营销售为主,其它形式为辅.贴牌生产的比例上升.虽然公司意识到品牌对服装企业的重要性,但是一方面由于在生产旺季时公司现有设备的生产能力无法满足当季订单的需要;另一方面随着销售规模的不断扩大,最近三年产能利用率逐步提升,为了适应公司产品市场需求的大幅增加,公司加大了委托加工及购进半成品的比例.下表显示最近三年公司贴售占主营业务收入的比重出现了一定幅度的增长.公司直接出口的毛利远低于销产品毛利率, 主要是目前生产的外贸产品为非自有品牌产品, 工艺简单,与公司销产品的单价差距较大.同时公司为了实施国际化经营战略,将产品逐步打入国际市场,公司采取低价销售的策略通过外贸公司进行间接出口业务.公司产品成本主要由面辅料,人工成本和制造费用构成,由于2003年休闲服装产品占收入的比重在60%以上, 所以茄克,T恤,休闲装的成本构成基本反映了公司整个成本构成的情况.可以看出制造费用占有很小的比例,同时随着公司生产规模的扩大, 规模效应充分显现,产品单位制造成本逐年降低.2001-2003年,单件产品摊制造费用分别为3.60元/件,2.04元/件,1.55元/件.近三年公司产品毛利率高于行业平均水平.虽然为了扩大市场占有率,公司根据产品成本的变化适当调减了销产品的平均销售单价, 但随着公司逐步扩大国际市场,间接出口数量大幅增长,所以近三年公司产品的综合毛利率仍能保持较为稳定的水平.公司毛利率水平低于雅戈尔,主要原因是雅戈尔采取以直营专卖为主的销售模式,相对于采用代理加盟为主的销售模式,销售毛利率较高.业绩增长依靠原有产能扩公司募集资金主要投资于年产155万件中高档休闲茄克项目和全国营销网络建设项目.我们认为, 这两个项目将使公司在现有产品的基础上扩大产能,丰富产品品种,提高产品的附加值;同时营销网络的建设将扩大产品的市场占有率.从公司募集资金投资进程看,本次募集资金2004年到位后,2005年开始投入建设, 2005,2006年为建设期,根据招股说明书2007年为项目80%达产年,2008年为项目完全达产年因此公司近两年的业绩增长就在于原有产能的扩和销售的扩大.我们预测,公司2004年每股收益0.312元,2005年0.325元.以同类公司27.12倍市盈率指标,七匹狼的合理价位在8.46元左右,考虑到公司是中小板上市的股票,给予2 0%的溢价率,首日上市价在10-11远之间,9元以下具有投资价值.<!L行业分析> ≈≈七匹狼≈≈《维赛特财经》 (本栏更新日期:2004.10.14) [2004.10.14]纺织服装增产扩能应降温以国家为基础的纺织品和服装进口配额的结束,彻底改变了业已存在数十年的国际分工和贸易模式.这个被业界称为"后配额时代"的来临, 对我国这个纺织服装生产大国而言,无疑是一个巨大的利好.但是,目前的种种迹象显示, 我国纺织服装业已经出现了投资过热的迹象根据WTO乌拉圭回合最后协议,2005年1月1日起, WTO成员间纺织品服装配额全部取消,世界纺织品服装贸易将最终实现一体化.世界银行的分析家估计,在未来的几年中,大约有2000亿美元的服装贸易将转向中国.中国纺织品进出口商会副会长新宇指出,有人形容中国纺织服装巨大的出口能力进入国际市场,犹如大象走进了瓷器店,带来的动静可想而知,由此引发的国际贸易纠纷将不可避免,国企业切不可为寻求短期利润盲目扩大出口. 新宇说:"如今全球纺织产业已步入配额取消倒计时阶段,世界上无数双眼睛都在关注最具竞争力的中国纺织出口企业,这就更要求我国企业制定谨慎, 理性的出口策略,以免引起反倾销,特保措施等贸易壁垒手段的集中出现."日前,世贸组织经济研究部发布了一份关于纺织服装业取消配额后的研究报告.该报告对我国的预测表明:在取消配额后,即使在美, 欧这两个巨大的市场里面,中国产品的份额平均只能增加13.5%.但是,从去年至今,中国的纺织服装产业投资增幅却远远高于这一数字.许多企业准备成倍增加自己的产能, 也有不少企业家正在以极快的速度投资建厂.据了解,,, 等纺织服装企业集中地区,许多企业早在3年前就已经开始筹划扩大生产能力,以应对2005年全球纺织品配额取消以后的市场格局.对于这些乐观的预测,业界权威人士提醒企业切勿落入投资,生产,经营和管理上的误区.业人士认为,多年来,虽然国际纺织服装贸易受限于配额制度, 但是,这个市场供需关系相对稳定,且增长缓慢.目前, 世界围纺织服装产品生产过剩,行业利润空间狭小.配额取消后,行业的过度竞争很难避免.去年,全球的纺织贸易仅仅增长了4%.从这个方面讲,我国产品的份额即使增长,也是一个缓慢的过程.如果现在就无节制地扩大生产能力,甚至大规模投资设厂,盲目性很大.有关统计资料显示,目前世界纺织品贸易量基本饱和,增长空间不大,中国纺织服装出口在世界纺织品贸易中已经占有20%的市场份额, 而且基本上集中在中低档纺织品出口上,如果在配额取消后的短期陡增出口量, 将使中国成为众矢。