利润分配管理.ppt

该企业决定今年每10股发放1股“红股”，市价20元/股
项目
分配前
分配后
普通股（面额1元）
200 000
220 000
资本公积
400 000
780 000
留存收益
2 000 000
1 600 000
股东权益合计
2 600 000
2 600 000
注：以市价计算股票股利价格的作法，很多西方国家所通 行。在我国目前采用股票面值计算股票股利价格。
市盈率
20/2.2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
20/(1+10） 2.2/(1+10)
持股数
2万
2.2万
所持股总市价
20*2=40万元
18.18*22=40万元
股票股利对股东的影响 （1）股票股利发放后其股价并不一定成比例下降，一般在发放 少量股票股利后，股价变动不大，结果可以使股东所持股票总市 价上升 （2）发放股票股利通常由成长中的企业所为，投资者往往认为 发放股票股利预示着企业会有较大发展，利润上涨，这种心理会 稳定住股价甚至会略有上升 （3）股东需要现金的时候，可以出手股票套现。在有些国家还 能起到合法避税的目的。但在我国由于不收资本利得和现金股利 相关税金，遂不存在税收筹划的目的。
剩余股利政策
特点和优点
➢在最佳资本结构下，税后利润优先满足投 资需要，如有剩余，才用于利润分配。
➢目的是保持理想的资本结构，维持企业低 资金成本，保证企业价值最大化。
➢初创阶段公司常见的股利政策。
缺点
➢该政策将导致公司股利发放数额波动很大。
➢只有当投资者不反感股利支付的波动时， 该政策才有可能是较佳的股利政策。
向普通股东分配利润
满足以上“需求”后，未分配利润可分配给 普通股股东
注：提取法定公积金后，经股东大会决议，可提取任意公积金
股利分配政策 是指法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利
以及何时发放股利的方针及对策，包括： 剩余股利政策 固定或稳定增长的股利政策 固定股利支付率政策 正常股利加额外股利政策
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股利支付方式：
现金股利 股票股利 负债股利（债券或应付票据等） 财产股利（现金以外的其他资产）
股票股利
是公司以增发股票的方式支付的股利，我国实务中通 常也称其为“红股”。
Dr：利润分配-未分配利润 Cr：股本 资本公积
股票股利不会引起公司资产的流出，而只是将公司的 留存收益转化为股本，它不会改变公司股东权益总额，但会 改变股东权益的构成。
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固定股利支付率政策
每股金额
每年都将盈利的固定比例 作为股利发放给股东。
4 3 2 1
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股东：额的 神啊，波动 忒大了吧？
每股收益
每股股利
时间
固定股利支付率政策
特点
波动容易给投资者带来公司经营状况不稳定， 投资风险大的不良印象。 如果公司盈利多，现金流状况并不好的情况下， 派发现金股利容易造成较大的财务压力。 合适的固定股利支付率的确定难度大 适用于稳定发展且财务状况也较稳定的公司
其次，5年内不足弥补的，税后利润进行弥补 税后利润弥补可以用当年的净利润也可以用 盈余公积转入
首先，提取比例为弥补亏损后的当年税后利 润的10%。累计额达到注册资本的50%，可不 再提取。其次，如转增资本的话，转增后余 额一般不低于转增前注册资本的25%。
普通股分派股利时，要以付清当年或积欠的 优先股股利为条件。优先股股利必须先于普 通股分派
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正常股利加额外股利政策
一般每年只支付固定的、数额较低的 股利，在盈余多的年份，再据实际情 况向股东发放额外数额不定的股利。
每股金额
4
每股收益
3
2
1
每股股利
时间
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正常股利加额外股利政策
特点
波动容易给投资者带来公司经营状况不 稳定的不良印象。 较长时间持续发放额外股利后，可能被 误认为“正常股利”，一旦取消，股东 认为财务状况恶化。 适用于随着经济周期而波动较大的公司
向股东实际支付股利的日期
某公司在2007年3月10日公布2006年度的最后分红方案， 其发布的公告如下：“2007年3月9日在上海召开的股东大会 通过了2007年3月2日董事会关于每股分派0.2元现金的2006年 股利分配方案，股权登记日于2007年3月25日，除息日为 2007年3月26日，股利支付日为2007年4月15日，特此公告”
股票股利对企业的影响 无需分配现金 降低每股价值，吸引更多投资者 稳定股东的心理从而稳定股价。也有可能让投资者认 为企业资金周转不灵，从而加剧股价下跌 发放股票股利费用大
股利宣告日 股权登记日
除息日 股利发放日
董事会宣布发放股利的日期
有权领取本期股利的股东资格 登记截止的日期，也称除权日
股票权与股利分离的日期，一 般为股权登记日的下一个交易日
步骤一:利润分配顺序 步骤二:股利分配政策 步骤三:股利支付方式和程序 步骤四:股票分割和股票回购
一、利润分配 是指企业净利润的分配，不是毛利润，不是营业利润，也不是利 润总额。
二、利润分配的顺序（重要） 内容如下图
弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金
分配优先股股利
首先，亏损的下一年度开始税前利润进行弥 补，连续期不得超过5年。
4
每股收益
3
2
1
每股股利
时间
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固定或稳定增长股利政策
缺点 股利的支付与 盈余脱节，股利 可能变成公司的
负担。
采用这种股利政策的理由 股利传达的是一种对未来的信息。 有利于投资者安排股利收入和支出。 股东的心理状态可能比公司暂时性地偏离目标 资本结构更可能影响公司股价。 适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业， 难以长期采用
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剩余股利政策
某企业上年税后利润600万元，预计今年增加投资资本800
万元，企业最佳资本结构权益资本与债务资本之比为3:2，企
业采用剩余股利政策，问今年企业应分配多少股利。（法定公
积金提取比例10%）
法定公积金
提取比例 10%，要 考虑吗？
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固定或稳定增长股利政策
每股金额
在股利支付上设定一个具体数值或固定增 长比率，并维持这一数值或比率不变
假定上述企业本年净利润为44万元， 某股东持有2万股普通股，假定市盈率 不变，发放股票股利对其的影响
该企业决定今年每10股发放1股“红股”，市价20元/股
股东：发 了跟没发 没啥区别
啊？
项目
发放前
发放后
EPS
44万/20万=2.2元 44万/22万=2元
每股市价
20元/股
20/(1+10%)=18.18元/股