《资本市场》 课件
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《资本市场》PPT课件
7
（二）债券的特点 1.偿还性
债券一般都规定偿还期限，发行人须按约定条件 还本付息。债券期限长短不一，从几十天到几年甚 至几十年不等。期限长短与利率成正比。 2.流动性
债券到期前，投资者可将债券在流通市场上自由 转让获得资金，是一种流动性较强的有价证券。它 弥补了债券偿还期特点的不足。
8
3.安全性 债券通常规定有固定的利率，与企业的绩效无直
16
我国金融债券的主要形式: ➢ 固定期限、利率的短期金融债券
一般是短期金融债券。 ➢ 浮动期限、利率的金融债券
一般是中长期金融债券。 ➢ 累进利息长期金融债券
采取浮动期限，分段计息的方式，期限越长，利 率越高。 ➢ 贴现长期金融债券 以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的 债券。
17
（二）按债券生命周期长短，分为短期债券、中期 债券和长期债券
接联系，收益比较稳定；而且较股票优先取得资产 的处置权，风险较小。 4.收益性
收益性表现在两个方面：一是投资债券可以给投 资者定期或不定期地带来利息收入，而且债券利率 一般高于储蓄存款利率；二是投资者可以利用债券 价格的变动，低买高卖债券，以获取差价利润。
9
二、债券的基本要素 (一）票面价值 包括债券的票面货币币种和票面金额两个因素。 (二) 票面利率 指债券的利息与债券票面的比率。影响票面利率
2
知识要点： •债券的概念，种类和特点 •债券发行的主要方式 •我国债券市场发展的历史 •股份有限公司、股票的概念 •股票定价的基本方法 •股票发行市场和流通市场的基本运行
资本市场与货币市场的比较： 1.概念不同
货币市场以短期金融工具为媒介，进行期限在1年 以内融资活动的交易市场，又叫短期资金市场；资 本市场以长期金融工具为媒介进行期限在一年以上 （包括一年）融资活动的交易市场，又叫长期资金 市场。
（二）债券的特点 1.偿还性
债券一般都规定偿还期限，发行人须按约定条件 还本付息。债券期限长短不一，从几十天到几年甚 至几十年不等。期限长短与利率成正比。 2.流动性
债券到期前，投资者可将债券在流通市场上自由 转让获得资金，是一种流动性较强的有价证券。它 弥补了债券偿还期特点的不足。
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3.安全性 债券通常规定有固定的利率，与企业的绩效无直
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我国金融债券的主要形式: ➢ 固定期限、利率的短期金融债券
一般是短期金融债券。 ➢ 浮动期限、利率的金融债券
一般是中长期金融债券。 ➢ 累进利息长期金融债券
采取浮动期限，分段计息的方式，期限越长，利 率越高。 ➢ 贴现长期金融债券 以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的 债券。
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（二）按债券生命周期长短，分为短期债券、中期 债券和长期债券
接联系，收益比较稳定；而且较股票优先取得资产 的处置权，风险较小。 4.收益性
收益性表现在两个方面：一是投资债券可以给投 资者定期或不定期地带来利息收入，而且债券利率 一般高于储蓄存款利率；二是投资者可以利用债券 价格的变动，低买高卖债券，以获取差价利润。
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二、债券的基本要素 (一）票面价值 包括债券的票面货币币种和票面金额两个因素。 (二) 票面利率 指债券的利息与债券票面的比率。影响票面利率
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知识要点： •债券的概念，种类和特点 •债券发行的主要方式 •我国债券市场发展的历史 •股份有限公司、股票的概念 •股票定价的基本方法 •股票发行市场和流通市场的基本运行
资本市场与货币市场的比较： 1.概念不同
货币市场以短期金融工具为媒介，进行期限在1年 以内融资活动的交易市场，又叫短期资金市场；资 本市场以长期金融工具为媒介进行期限在一年以上 （包括一年）融资活动的交易市场，又叫长期资金 市场。
《资本市场》课件
常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。
资本市场的挣钱之道PPT课件
其他投资工具包括房地产、艺术品、 珠宝等实物资产，以及互联网金融产 品等。
这些投资工具具有各自的特点和风险 ，投资者需要了解其属性和市场行情 ，谨慎选择适合自己的投资工具。
其他投资工具
其他投资工具包括房地产、艺术品、 珠宝等实物资产，以及互联网金融产 品等。
这些投资工具具有各自的特点和风险 ，投资者需要了解其属性和市场行情 ，谨慎选择适合自己的投资工具。
投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和外国投资者等，他们的投资目的和风险偏好各不相同。
投资者在资本市场中发挥着重要的作用，他们的参与推动了资本的流动和配置，促进了经济的发展。
投资者
投资者是资本市场的主要参与者之一，他们通过购买股票、债券、基金等金融产品，将资金投入市场， 以获取投资回报。
投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和外国投资者等，他们的投资目的和风险偏好各不相同。
资本市场的历史与发展
历史回顾
从最早的股票交易所到现代的多层次 资本市场，资本市场经历了漫长的发 展历程。
发展趋势
随着科技的发展和金融创新的涌现， 资本市场将朝着更加多元化、国际化 和规范化的方向发展。
02 资本市场的主要参与者
02 资本市场的主要参与者
投资者
投资者是资本市场的主要参与者之一，他们通过购买股票、债券、基金等金融产品，将资金投入市场， 以获取投资回报。
股票投资
股票投资是指投资者购买上市 公司股票的行为，通过股票价 格的上涨和股息的获得来获取 收益。
股票投资需要关注市场走势、 公司基本面、行业前景等因素， 以选择具有潜力的投资标的。
股票投资的风险相对较高，投 资者需要具备一定的风险承受 能力和投资经验。
股票投资
股票投资是指投资者购买上市 公司股票的行为，通过股票价 格的上涨和股息的获得来获取 收益。
这些投资工具具有各自的特点和风险 ，投资者需要了解其属性和市场行情 ，谨慎选择适合自己的投资工具。
其他投资工具
其他投资工具包括房地产、艺术品、 珠宝等实物资产，以及互联网金融产 品等。
这些投资工具具有各自的特点和风险 ，投资者需要了解其属性和市场行情 ，谨慎选择适合自己的投资工具。
投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和外国投资者等，他们的投资目的和风险偏好各不相同。
投资者在资本市场中发挥着重要的作用，他们的参与推动了资本的流动和配置，促进了经济的发展。
投资者
投资者是资本市场的主要参与者之一，他们通过购买股票、债券、基金等金融产品，将资金投入市场， 以获取投资回报。
投资者类型多样，包括个人投资者、机构投资者和外国投资者等，他们的投资目的和风险偏好各不相同。
资本市场的历史与发展
历史回顾
从最早的股票交易所到现代的多层次 资本市场，资本市场经历了漫长的发 展历程。
发展趋势
随着科技的发展和金融创新的涌现， 资本市场将朝着更加多元化、国际化 和规范化的方向发展。
02 资本市场的主要参与者
02 资本市场的主要参与者
投资者
投资者是资本市场的主要参与者之一，他们通过购买股票、债券、基金等金融产品，将资金投入市场， 以获取投资回报。
股票投资
股票投资是指投资者购买上市 公司股票的行为，通过股票价 格的上涨和股息的获得来获取 收益。
股票投资需要关注市场走势、 公司基本面、行业前景等因素， 以选择具有潜力的投资标的。
股票投资的风险相对较高，投 资者需要具备一定的风险承受 能力和投资经验。
股票投资
股票投资是指投资者购买上市 公司股票的行为，通过股票价 格的上涨和股息的获得来获取 收益。
《资本市场理论》课件
探讨价格形成的机制，包括供求关系、市场情绪和技术分析等对股价的影响。
价格形成
分析价格波动的原因和规律，包括政策因素、公司业绩和国际市场等对股价的影响。
价格波动
阐述价格发现的功能和作用，以及其对资源配置和投资者决策的影响。
价格发现
04
CHAPTER
资本市场风险与监管
操作风险是指由于内部流程、人为错误或系统故障等原因导致的风险。
资本市场提供了多样化的金融工具，帮助投资者分散风险。
资本市场上的交易活动有助于形成合理的价格，反映市场供求关系。
资本市场为商品市场提供融资支持，推动商品生产和流通。
与商品市场的关系
与货币市场的关系
与外汇市场的关系
资本市场与货币市场在资金供求、利率水平等方面相互影响。
资本市场的波动会影响外汇市场的汇率走势，进而影响国际贸易和投资。
《资本市场理论》PPT课件
目录
资本市场理论概述资本市场的构成与功能资本市场的运行机制资本市场风险与监管资本市场的发展趋势与展望
01
CHAPTER
资本市场理论概述
资本市场理论是研究资本市场上资金供求关系和定价机制的理论体系。
定义
资本市场的核心概念包括风险、收益、流动性、市场有效性等，这些概念在理论中扮演着重要的角色。
THA03
CHAPTER
资本市场的运行机制
介绍资本市场的发行方式，包括公开发行和非公开发行，以及它们的特点和适用范围。
发行方式
阐述发行监管的制度安排，包括发行审核、信息披露、监管措施等，以确保市场公平、公正和透明。
发行监管
探讨发行定价的方法和策略，包括市盈率法、折现现金流法等，以提高发行效率和市场接受度。
国际资本市场越来越关注环境保护和可持续发展，绿色金融和ESG投资成为重要趋势。
国际资本市场PPT课件
风险管理
建立完善的风险管理体系， 通过分散投资、限制杠杆、 设置止损等方式，降低投资 风险，确保投资安全。
投资案例分析
美国纳斯达克指数投资
分析纳斯达克指数的成分股、权重、 行业分布等，探讨其作为国际资本市 场代表性指数的投资价值。
新兴市场股票投资
分析新兴市场国家的经济增长、产业 结构、政策环境等，探讨在新兴市场 股票中寻找投资机会的策略。
国际商品市场
概述
国际商品市场是指供境外投资 者进行商品交易的平台，包括
石油、黄金、农产品等。
参与者
国际商品市场的参与者主要包 括跨国公司、贸易商、投资银 行等。
交易品种
国际商品市场的交易品种包括 能源、金属、农产品等。
发展趋势
随着全球经济的复苏和需求的 增长，国际商品市场的规模将 继续扩大，同时将有更多创新
金融科技创新发展
金融科技创新将改变国际资本市场的格局和服务模式，为投资者提供 更加便捷、高效的投资工具和服务。
环境、社会和治理（ESG）投资兴起
随着可持续发展理念的普及，ESG投资将成为国际资本市场的重要发 展方向，为投资者提供更具社会价值和可持续性的投资标的。
风险管理挑战加大
国际资本市场的不确定性和波动性加大，风险管理将成为投资者面临 的重要挑战，需要不断提升风险识别和管理的能力。
交易品种
国际资本市场的交易品种包括股票、债券 、基金、衍生品等，投资者可以根据自身 需求选择不同的投资品种。
监管机构与法规
监管机构
国际资本市场的监管机构主要包 括各国证券监管机构、国际证券
组织等。
法规体系
国际资本市场的法规体系包括各国 证券法、国际证券法规等，用于规 范市场行为、保护投资者权益。
第6章 货币市场和资本市场 《金融学概论》PPT课件
6.3 债券市场 :6.3.2 债券流通市场
6.3.2.2 债券的收益率
名义收益率
持有期收益率
即期收益率
到期收益率
6.4 投资基金市场
6.4.1 投资基金的含义和特点
6.4.1.1 投资基金的含义 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。 投资基金的发起人通过向投资者出售基金单位(或基金份额)的
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.2 股票发行程序
6.2 股票市场
6.2.1 股票发行市场
6.2.1.3 股票发行价格 根据发行价格与票面金额
的关系,股票的发行可以 分为平价发行、溢价发行 和折价发行,因而形成三 种发行价格。
6.2 股票市场 6.2.2 股票流通市场
6.2.1 股票发行市场
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.1 股票发行方式 (1)按照募集对象不同,可分为私募和公募
私募是指股票只向少数特
01
定的投资者发行,也称非公
开发行。
公募是指面向整个社
会公开发行股票,也
02
称公开发行。一般情
况下,股票的发行对
象是市场上大量的非
特定的投资者。
的各项条款和规定。
发行额
期限
票面利 率
发行价格
6.3 债券市场
6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评价和分类。债券在发行
前,尤其是对公开发行的公司债券,都需要通过权威的信用评级 机构进行信用评级。
6.3 债券市场 6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级
6.2 股票市场
《资本市场》课件
《资本市场》课件
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
资本市场介绍PPT课件
易所(American Stock Exchange)，也 称全美证券交易所。过去曾是全美国第二大证 券交易所。美国证券交易所有上百年的历史， 上市条件比纽约交易所低，许多传统行业及国 外公司在美国第三大股票交易所。
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LOGO
.
各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
9
LOGO
.
各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
5
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。
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各地证券市场介绍
4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利， 且在最后一年不少于250万美元、前两年每年 不少于200万美元，或最后一年不少于450万 美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳 定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市 场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣 等。
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各地证券市场介绍
纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求
1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有
100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少
于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。
证券交易市场——已发行的证券进行买卖、 转让、流通的市场，也称二级市场。
交易形式包括证券交易所交易、场外交易。
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什么是证券市场？
股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人 ）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权 凭证。股票持有人成为股份公司的股东。
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会 筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本 息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是 一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资 者（债券持有人）即债权人。
第九章 资本市场《金融学》PPT课件
■ 分类
（1）按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（2）按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
（3）按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行：股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR，即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组 成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享，风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（3）基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
（1）封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里，
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
（2）开放式基金 除了上市开放式基金外，大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言，开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
（2）中长期债券市场 按照债券发行人的不同：
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异： a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证，债券的持 有者称为债权人，债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别
资本的概念及资本市场第一章PPT课件
演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
最后修正: 2004 兺 06 懍 14 粧 10:15 湰屃
管理学院
２、资本资产的定价问题
马柯维茨(Markwitz)1952年发表的论文《资产 组合选择》奠定了现代投资学的基础，提出了 资产有效组合理论：投资者选择股票的依据不 仅仅是预期收益率一个指标，还要考虑风险问 题，基本投资原则是：收益一定时，选择风险 最小的组合，当风险被锁定时，选择收益最大 的组合。
管理学院
萨廖尔森的中间大道理论 Ｋ
ＭＣ
Ｑ3 ＱＱ1 2
Ｌ
管理学院
如果固定资本在资本的增值过程中确实是等值转 移，那么资本的增值到底是由哪些原因改变的呢？ 人力资本理论和“干中学(learning by doing)”理论 较好地诠释了这个问题。为了解释这个问题，又 创立了组织资本这个词汇。
管理学院
管理学院
课程介绍
市场中几乎所有的经济行为和现象都 与资本有着直接和间接的关系，通过 对资本属性和其演替逻辑的认知，了 解投资、融资甚至金融市场的相关理 论，是本讲座的目的所在。
管理学院
第一单元 资本的概念及资本市场
当代金融学涵盖的三大主要领域:资 产定价、公司财务、以及金融市场和 金融监管。
最后修正: 2004 兺 06 懍 14 粧 10:15 湰屃
管理学院
在两要素生产函数Ｙ＝（Ｋ,Ｌ）中，技术往往用 要素间比例来表示，如：Ｔ＝Ｋ／Ｌ。
如果技术不变，产出和要素的投入有关。一般情况 下，投入越多，产出越大，但生产函数理论认为， 两个要素不可以互相替代，这样就产生了问题：随 着要素间比例发生改变，意味着Ｔ也会发生变动， 虽然产量不发生变动，但达到如此效果的技术方案 却可以有多种，这与当初的假设相背离。
最后修正: 2004 兺 06 懍 14 粧 10:15 湰屃
管理学院
２、资本资产的定价问题
马柯维茨(Markwitz)1952年发表的论文《资产 组合选择》奠定了现代投资学的基础，提出了 资产有效组合理论：投资者选择股票的依据不 仅仅是预期收益率一个指标，还要考虑风险问 题，基本投资原则是：收益一定时，选择风险 最小的组合，当风险被锁定时，选择收益最大 的组合。
管理学院
萨廖尔森的中间大道理论 Ｋ
ＭＣ
Ｑ3 ＱＱ1 2
Ｌ
管理学院
如果固定资本在资本的增值过程中确实是等值转 移，那么资本的增值到底是由哪些原因改变的呢？ 人力资本理论和“干中学(learning by doing)”理论 较好地诠释了这个问题。为了解释这个问题，又 创立了组织资本这个词汇。
管理学院
管理学院
课程介绍
市场中几乎所有的经济行为和现象都 与资本有着直接和间接的关系，通过 对资本属性和其演替逻辑的认知，了 解投资、融资甚至金融市场的相关理 论，是本讲座的目的所在。
管理学院
第一单元 资本的概念及资本市场
当代金融学涵盖的三大主要领域:资 产定价、公司财务、以及金融市场和 金融监管。
最后修正: 2004 兺 06 懍 14 粧 10:15 湰屃
管理学院
在两要素生产函数Ｙ＝（Ｋ,Ｌ）中，技术往往用 要素间比例来表示，如：Ｔ＝Ｋ／Ｌ。
如果技术不变，产出和要素的投入有关。一般情况 下，投入越多，产出越大，但生产函数理论认为， 两个要素不可以互相替代，这样就产生了问题：随 着要素间比例发生改变，意味着Ｔ也会发生变动， 虽然产量不发生变动，但达到如此效果的技术方案 却可以有多种，这与当初的假设相背离。
《资本市场》课件
《资本市场》PPT课件
资本市场是经济发展的重要组成部分，了解其概念、作用和现状，是理解经 济运作的基础。本课件将深入讲解资本市场的各个方面，为您带来一次全面 的资本市场之旅。
资本市场概述
定义
资本市场是指各种证券交易的场所和设备。它是企业和政府筹集资金的重要渠道。
历史
资本市场源于18世纪荷兰，最早的交易所诞生于阿姆斯特丹。随着时代的发展，资本市场出 现了许多新的形式，带动经济增长。
现状
资本市场目前发展迅速，证券品种和数量翻新不断。现代技术的应用也使得交易更加便捷和 高效。
不同类型的资本市场
股票市场
企业通过发行股票来筹集资金。
债券市场
政府和企业通过发行债券来筹 集资金。
期货市场
交易各类商品期货，主要用于 风险管理。
重要的资本市场指标
股票指数
反映股票市场整体走势，由一揽 子股票的平均价格得出。
债券收益率
黄金价格
反映持有某一债券所获得的收益， 与债券价格成反比。
反映市场避险情绪和通货膨胀预 期。
资本市场的功能和作用
1
筹资功能
通过证券发行，为企业和政府提供筹资平台。
2
投ห้องสมุดไป่ตู้功能
让投资者通过证券交易获得收益。
3
风险分散功能
证券市场提供资本流动的平台，使得风险更加分散，降低个体的投资风险。
投资与风险管理
现状
目前全球资本市场发展较为迅速，不同类型的资本 市场不断翻新和更新。
趋势
数字化、智能化、国际化和去中心化成为未来资本 市场发展的重要方向。
课件总结与要点
资本市场是经济中的重 要组成部分。
不同类型的资本市场各 有特点。
资本市场是经济发展的重要组成部分，了解其概念、作用和现状，是理解经 济运作的基础。本课件将深入讲解资本市场的各个方面，为您带来一次全面 的资本市场之旅。
资本市场概述
定义
资本市场是指各种证券交易的场所和设备。它是企业和政府筹集资金的重要渠道。
历史
资本市场源于18世纪荷兰，最早的交易所诞生于阿姆斯特丹。随着时代的发展，资本市场出 现了许多新的形式，带动经济增长。
现状
资本市场目前发展迅速，证券品种和数量翻新不断。现代技术的应用也使得交易更加便捷和 高效。
不同类型的资本市场
股票市场
企业通过发行股票来筹集资金。
债券市场
政府和企业通过发行债券来筹 集资金。
期货市场
交易各类商品期货，主要用于 风险管理。
重要的资本市场指标
股票指数
反映股票市场整体走势，由一揽 子股票的平均价格得出。
债券收益率
黄金价格
反映持有某一债券所获得的收益， 与债券价格成反比。
反映市场避险情绪和通货膨胀预 期。
资本市场的功能和作用
1
筹资功能
通过证券发行，为企业和政府提供筹资平台。
2
投ห้องสมุดไป่ตู้功能
让投资者通过证券交易获得收益。
3
风险分散功能
证券市场提供资本流动的平台，使得风险更加分散，降低个体的投资风险。
投资与风险管理
现状
目前全球资本市场发展较为迅速，不同类型的资本 市场不断翻新和更新。
趋势
数字化、智能化、国际化和去中心化成为未来资本 市场发展的重要方向。
课件总结与要点
资本市场是经济中的重 要组成部分。
不同类型的资本市场各 有特点。
《有效资本市场理论》课件
《有效资本市场理论》 PPT课件
什么是有效资本市场
有效资本市场是指在该市场中，证券价格能够反映所有可得信息，并且投资者不能凭借已有信息赚取异常利润。
有效市场假说的基本原理
有效市场假说认为，市场上所有信息都是公开的，并且投资者能够迅速理解 和相应地反应。这使得投资者难以预测市场的未来变化。
有效市场的三种形式
半强式有效市场的测试方法
半强式有效市场的测试方法主要包括对内幕交易的监管和追踪、内幕消息的 披露以及内幕交易者的惩罚与制度建设。
半强式有效市场的实证结果
目前的研究表明，虽然半强式有效市场的实证结果尚不完全确定，但内幕交 易被监管和惩罚的制度能够减少非法内幕交易的发生。
有效市场的强式形式
强式有效市场假说认为，市场上所有的信息（包括公开信息和内幕消息）都已经被充分反映在证券价格中。
强式有效市场的测试方法
强式有效市场的测试方法主要集中在对内幕消息的传播和利用的监管，以及 对内幕交易的法律和刑事惩罚。
强式有效市场的实证结果
由于内幕交易的监管和惩罚制度对市场参与者的威慑作用，强式有效市场难 以得到确凿的实证结果。
有效市场的局限性与争议
有效市场理论有其局限性和争议，如投资者偏差行为、市场操纵、市场不完 全等问题都对其有效性提出了挑战。
有效市场可分为弱式、半强式和强式三种形式，根据不同形式，市场中信息的反映程度和获取信息的难度也有 所不同。
支持有效市场的主要因素
有效市场的支持因素包括完善的信息披露制度、公平的市场交易规则、充足 的市场参与者和高度竞争的市场环境。
有效市场的弱式形式
弱式有效市场假说认为，市场价格已经反映了所有公开信息，投资者不能利用历史数据或技术分析来预测未来 价格的变化。
什么是有效资本市场
有效资本市场是指在该市场中，证券价格能够反映所有可得信息，并且投资者不能凭借已有信息赚取异常利润。
有效市场假说的基本原理
有效市场假说认为，市场上所有信息都是公开的，并且投资者能够迅速理解 和相应地反应。这使得投资者难以预测市场的未来变化。
有效市场的三种形式
半强式有效市场的测试方法
半强式有效市场的测试方法主要包括对内幕交易的监管和追踪、内幕消息的 披露以及内幕交易者的惩罚与制度建设。
半强式有效市场的实证结果
目前的研究表明，虽然半强式有效市场的实证结果尚不完全确定，但内幕交 易被监管和惩罚的制度能够减少非法内幕交易的发生。
有效市场的强式形式
强式有效市场假说认为，市场上所有的信息（包括公开信息和内幕消息）都已经被充分反映在证券价格中。
强式有效市场的测试方法
强式有效市场的测试方法主要集中在对内幕消息的传播和利用的监管，以及 对内幕交易的法律和刑事惩罚。
强式有效市场的实证结果
由于内幕交易的监管和惩罚制度对市场参与者的威慑作用，强式有效市场难 以得到确凿的实证结果。
有效市场的局限性与争议
有效市场理论有其局限性和争议，如投资者偏差行为、市场操纵、市场不完 全等问题都对其有效性提出了挑战。
有效市场可分为弱式、半强式和强式三种形式，根据不同形式，市场中信息的反映程度和获取信息的难度也有 所不同。
支持有效市场的主要因素
有效市场的支持因素包括完善的信息披露制度、公平的市场交易规则、充足 的市场参与者和高度竞争的市场环境。
有效市场的弱式形式
弱式有效市场假说认为，市场价格已经反映了所有公开信息，投资者不能利用历史数据或技术分析来预测未来 价格的变化。
本科第11章资本市场ppt课件
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。
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重点分析市盈率定价法 定义：市盈率指股票的市场价
格与当期的每股收益之间的比率
19
意义：当每股收益不变时，该指 标在静态上反映投资者完全靠现 金股利收回资本金所需的时间
市盈率越高，投资者收回投入 的本金所花的时间就越少；反之 亦然
举例：2002年6月3日，A股票的 收盘价为12元，它的每股收益是 0.4元，其当天的市盈率就是30倍
提高融资效率 由于价格偏高可能导致发行失败
17
(3)折价发行，即股票的发行价格 低于其票面金额
两种情况： 一是为了使投资者得到优惠而折
价发行，差额部分由公司用公积金 抵补 二是发行市场不景气，为了吸引 投资者而折价发行
18
股票发行定价的两种方法：市 盈率定价法与市场竞价法
市场竞价法：指运用市场竞价 的方法确定股票的发行价格
15
(三) 股票的发行价格与交易价格
1、股票的发行价格 股票发行价格的几种情况： (1)平价发行，即股票的发行价格
等于其票面金额 特点：发行者失去溢价发行的资
本收益；投资者可获得发行价与交 易价之间的价差收益
16
(2)溢价发行，即本收益，
息外，还可参加剩余利润的分配，获得 红利。非参与优先股则不可
13
(3)可转换优先股与不可转换优先股
可转换优先股可根据预先固定的价格 转换为普通股票
特点：此类股票的股息低于不可转换 优先股票的10%～20%，其转换价格则 高于普通股票市价的15%～25%
用途：一般用于银行的收购与兼并
(4)可赎回优先股与永久性优先股
第五章、资本市场
本章学习目标： 认识资本市场中主要的金融工具 弄清股票和债券的发行方式 弄清股票和债券的二级市场交易的主
要程序 了解什么是股票价格指数及其种类 了解股票债券收益率的计算方法 理解有效市场的含义及分类 认识什么是股票市场的过度反应
1
本章学习内容
一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金 四、资本市场工具的发行与交易 五、市场的有效性与股票市场的过
（一）股票的基本要素 （二）股票的分类 (三) 股票的发行价格与交易价格 (四) 股票市场价格指数
4
（一）股票的基本要素
1、股票的定义 股票是股份公司发给股东作为入
股凭证并借以获取股息收入的一种 有价证券 即股份公司的资本在被分为每股 金额相等的若干股份的同时，公司 发行相应数额的股票
8
（2）账面价值：又称为股票的资 本净值，指每股股票所代表的公司 实际资产的金额
意义：是公司经营管理者、证券 分析家和投资者分析公司财务状况 的重要指标
公式：
每股股票的帐 资面 股 产价 票 总 负 值 总 额 债份 总
9
（3）内在价值：也称为股票的理 论价值，即股票未来收益的现值， 取决于股票收入和市场收益率
20
平均市盈率：将股票市场中所有股票 的价格和每股收益加权后，计算出市场 的平均市盈率
意义：平均市盈率的高低是直观判断 股市状况稳定与否的重要指标
意义：
是投资者投资决策的重要依据
股票的内在价值决定股票的市场 价格，但又不等于市场价格
股票的市场价格受多种因素的影 响，并围绕股票的内在价值上下波 动
10
（4）市场价值：包括股票的发行 价格和交易价格
发行价格决定公司筹集资金数量 的多少；交易价格影响公司的市场 形象，由股票市场的供求关系所决 定的价格
对投资者的意义：股票的市场价 格关系着投资的成本、收益和风险
(5)清算价值，即股票残值，指公 司清算后股票的实际价值，通常低 于账面价值
11
(二)股票的分类
1、普通股的分类 依据：股票的风险程度与投资功
能
分为：蓝筹股、成长股、收入股、 投机股、垃圾股、概念股等
2、优先股的分类 优先股的特点：兼有股权工具与
7
4、衡量股票价值的几个概念
（1）票面价值：指股票票面上标 明的金额，表示每股的资本额
作用：确定每一股份对公司资产 的持有份额，从而确定股东的权益
设定的依据：有利于股票销售
美国的经验：认为单位股票面值 在20~60美元的范围内最易销售
问题：股票的面值不能表示公司 的实际资产价值，也不代表股票的 实际价值
5
2、股东权利 一是指股东的议决权，包括股东的质
询权、表决权、选举权和被选举权等
二是股东的收益权，即股东参加分红 的权利，新股认购权，分配公司剩余资 产的请求权等
三是股东的经营决策权、促进公司改 善经营状况的权利，包括起诉权、股东 会议召集权、董事或监事的免职请求权， 公司解释请求权，查阅公司账表文件的 请求权等
度反应
2
资本市场是指以中长期投资为基本特 征的金融市场，融资工具的期限在一年 以上
主要职能：将储蓄转化为投资，促进 物质资本的形成
主要融资工具：股票、债券、投资基 金
资本市场分为：中长期信贷市场、股 票市场、债券市场和投资基金市场
按市场功能划分，资本市场分为一级 市场与二级市场
3
一、股票市场
债券工具的特征
几种不同的分类方法：
12
(1)累积优先股与非累积优先股 累积优先股：公司经营业绩不好时，
可将当年未发或未发足的股息累积起来， 待盈利状况好时再补发的优先股
非累积优先股：股息限于当年支付， 因经营不好而未发足的部分，公司不再 补发
(2)参与优先股与非参与优先股 参与优先股的股东除了可获得固定股
6
3、股票收益的形式
(1)股利，即股息和红利
股息是股份公司从利润中按股票份额 的一定比例分配给股东的收益
红利是指股东在获得股息后，从公司 剩余利润中分得的收益
(2)优先认股权：一种有价权利
前提：发行价低于股票市场交易价
普通股东的权利：可按持股比例优先 认购，也可出卖优先认股权
(3)交易差价收益，即低价买入高价卖 出的资本利得
可赎回优先股指公司按规定在股票发 行一段时间后以一定的价格赎回的优先 股。目的是减轻股息负担
14
(5)固定股息率优先股与可调整股 息率的优先股
固定股息率优先股的股息率是固 定的，具有不可改变性
可调整股息率的优先股的股息率 随预先固定的市场利率的变化而浮 动，股息率的变动一般参照其他投 资产品的收益率变化而确定
格与当期的每股收益之间的比率
19
意义：当每股收益不变时，该指 标在静态上反映投资者完全靠现 金股利收回资本金所需的时间
市盈率越高，投资者收回投入 的本金所花的时间就越少；反之 亦然
举例：2002年6月3日，A股票的 收盘价为12元，它的每股收益是 0.4元，其当天的市盈率就是30倍
提高融资效率 由于价格偏高可能导致发行失败
17
(3)折价发行，即股票的发行价格 低于其票面金额
两种情况： 一是为了使投资者得到优惠而折
价发行，差额部分由公司用公积金 抵补 二是发行市场不景气，为了吸引 投资者而折价发行
18
股票发行定价的两种方法：市 盈率定价法与市场竞价法
市场竞价法：指运用市场竞价 的方法确定股票的发行价格
15
(三) 股票的发行价格与交易价格
1、股票的发行价格 股票发行价格的几种情况： (1)平价发行，即股票的发行价格
等于其票面金额 特点：发行者失去溢价发行的资
本收益；投资者可获得发行价与交 易价之间的价差收益
16
(2)溢价发行，即本收益，
息外，还可参加剩余利润的分配，获得 红利。非参与优先股则不可
13
(3)可转换优先股与不可转换优先股
可转换优先股可根据预先固定的价格 转换为普通股票
特点：此类股票的股息低于不可转换 优先股票的10%～20%，其转换价格则 高于普通股票市价的15%～25%
用途：一般用于银行的收购与兼并
(4)可赎回优先股与永久性优先股
第五章、资本市场
本章学习目标： 认识资本市场中主要的金融工具 弄清股票和债券的发行方式 弄清股票和债券的二级市场交易的主
要程序 了解什么是股票价格指数及其种类 了解股票债券收益率的计算方法 理解有效市场的含义及分类 认识什么是股票市场的过度反应
1
本章学习内容
一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金 四、资本市场工具的发行与交易 五、市场的有效性与股票市场的过
（一）股票的基本要素 （二）股票的分类 (三) 股票的发行价格与交易价格 (四) 股票市场价格指数
4
（一）股票的基本要素
1、股票的定义 股票是股份公司发给股东作为入
股凭证并借以获取股息收入的一种 有价证券 即股份公司的资本在被分为每股 金额相等的若干股份的同时，公司 发行相应数额的股票
8
（2）账面价值：又称为股票的资 本净值，指每股股票所代表的公司 实际资产的金额
意义：是公司经营管理者、证券 分析家和投资者分析公司财务状况 的重要指标
公式：
每股股票的帐 资面 股 产价 票 总 负 值 总 额 债份 总
9
（3）内在价值：也称为股票的理 论价值，即股票未来收益的现值， 取决于股票收入和市场收益率
20
平均市盈率：将股票市场中所有股票 的价格和每股收益加权后，计算出市场 的平均市盈率
意义：平均市盈率的高低是直观判断 股市状况稳定与否的重要指标
意义：
是投资者投资决策的重要依据
股票的内在价值决定股票的市场 价格，但又不等于市场价格
股票的市场价格受多种因素的影 响，并围绕股票的内在价值上下波 动
10
（4）市场价值：包括股票的发行 价格和交易价格
发行价格决定公司筹集资金数量 的多少；交易价格影响公司的市场 形象，由股票市场的供求关系所决 定的价格
对投资者的意义：股票的市场价 格关系着投资的成本、收益和风险
(5)清算价值，即股票残值，指公 司清算后股票的实际价值，通常低 于账面价值
11
(二)股票的分类
1、普通股的分类 依据：股票的风险程度与投资功
能
分为：蓝筹股、成长股、收入股、 投机股、垃圾股、概念股等
2、优先股的分类 优先股的特点：兼有股权工具与
7
4、衡量股票价值的几个概念
（1）票面价值：指股票票面上标 明的金额，表示每股的资本额
作用：确定每一股份对公司资产 的持有份额，从而确定股东的权益
设定的依据：有利于股票销售
美国的经验：认为单位股票面值 在20~60美元的范围内最易销售
问题：股票的面值不能表示公司 的实际资产价值，也不代表股票的 实际价值
5
2、股东权利 一是指股东的议决权，包括股东的质
询权、表决权、选举权和被选举权等
二是股东的收益权，即股东参加分红 的权利，新股认购权，分配公司剩余资 产的请求权等
三是股东的经营决策权、促进公司改 善经营状况的权利，包括起诉权、股东 会议召集权、董事或监事的免职请求权， 公司解释请求权，查阅公司账表文件的 请求权等
度反应
2
资本市场是指以中长期投资为基本特 征的金融市场，融资工具的期限在一年 以上
主要职能：将储蓄转化为投资，促进 物质资本的形成
主要融资工具：股票、债券、投资基 金
资本市场分为：中长期信贷市场、股 票市场、债券市场和投资基金市场
按市场功能划分，资本市场分为一级 市场与二级市场
3
一、股票市场
债券工具的特征
几种不同的分类方法：
12
(1)累积优先股与非累积优先股 累积优先股：公司经营业绩不好时，
可将当年未发或未发足的股息累积起来， 待盈利状况好时再补发的优先股
非累积优先股：股息限于当年支付， 因经营不好而未发足的部分，公司不再 补发
(2)参与优先股与非参与优先股 参与优先股的股东除了可获得固定股
6
3、股票收益的形式
(1)股利，即股息和红利
股息是股份公司从利润中按股票份额 的一定比例分配给股东的收益
红利是指股东在获得股息后，从公司 剩余利润中分得的收益
(2)优先认股权：一种有价权利
前提：发行价低于股票市场交易价
普通股东的权利：可按持股比例优先 认购，也可出卖优先认股权
(3)交易差价收益，即低价买入高价卖 出的资本利得
可赎回优先股指公司按规定在股票发 行一段时间后以一定的价格赎回的优先 股。目的是减轻股息负担
14
(5)固定股息率优先股与可调整股 息率的优先股
固定股息率优先股的股息率是固 定的，具有不可改变性
可调整股息率的优先股的股息率 随预先固定的市场利率的变化而浮 动，股息率的变动一般参照其他投 资产品的收益率变化而确定