中国当前货币政策的效用发挥何厚钦
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验货币政策与财政政策是宏观经济管理中两个重要政策工具，经济的快速发展离不开有效的政策协调与配合。
本文将就货币政策与财政政策配合的中国实践及经验进行探讨。
货币政策和财政政策是宏观经济政策的两个重要组成部分，相辅相成，相互促进。
货币政策主要通过货币供应量、利率等调节经济运行，促进通货稳定；而财政政策则通过税收、支出等手段，直接影响公共财政和收入分配，实现宏观经济调节。
货币政策和财政政策不仅各自具有调节经济的独特手段和影响力，还彼此互为依托，协同作用更为明显。
在中国，货币政策和财政政策的配合处于不断完善和提高的阶段。
在经济较快增长的时期，货币政策主要通过降低准备金率等措施促进商业银行贷款总量扩大，增加投资和消费性支出；同时财政政策在经济过程中为公共服务的提供及基础设施建设等直接支出提供资金保障。
然而在部分时期，货币政策和财政政策的强度出现调整不协调等情况，出现对实体经济企业的不公正“强制缴纳”。
因此，货币政策和财政政策的配合在中国实践中越发必要。
货币政策方面应当依靠财政政策来引导资金出向实体经济相关行业，避免投机资本过度流入，进而导致产生泡沫并引发风险因素。
财政政策也应优先支持小微企业、民企及民众，公正地做出优先选择或平衡分配，为货币政策发挥效应提供有效保障和基础支持。
2008年以来，全球经济增速放缓，中国经济增长也面临较大压力。
当时，中国出台了大规模的刺激措施，这既包括扩大财政支出，也包括宽松货币政策。
扩大财政支出，加速社会福利发展，支持公共项目建设和基础设施建设等，为经济转型创造了基础；同时宽松货币政策，推出重磅的减税降费等政策，引导企业投资和创新，促进了经济转型升级。
此外，以供给侧改革为主的财政政策，通过关注“扩大规模、增强活力、提升水平、发挥效益”的制度供给结构，实现了经济发展的宏观调控。
货币政策则从“合理控制货币信贷和社会融资规模，引导金融资源向生产性用途流动，加强引导和服务实体经济”的角度，为中国快速转型打下了坚实基础。
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验货币政策和财政政策是一国宏观经济调控的两大支柱，它们在调节经济增长、控制通胀、维护金融稳定等方面发挥着不可替代的作用。
货币政策主要通过调节货币供应量和利率水平来影响整体经济运行，而财政政策则主要通过调节政府支出和税收来影响经济走势。
在实践中，货币政策和财政政策常常需要相互配合，协同作用才能发挥最大效果。
中国作为世界上第二大经济体，其货币政策与财政政策的配合实践值得关注和研究。
本文将从中国的实践出发，探讨货币政策与财政政策配合的经验和启示。
一、货币政策与财政政策的基本逻辑货币政策和财政政策是调控宏观经济的两种重要手段，它们有着不同的逻辑和操作对象。
货币政策主要通过调节货币供应量和利率水平来影响整体经济运行。
一般而言，如果经济增长过快或通货膨胀压力较大，央行可以采取紧缩的货币政策，通过提高利率、收紧货币供应等手段来抑制通货膨胀，防止经济过热。
相反，如果经济增长乏力或通货紧缩、金融危机等问题突出，央行可以采取宽松的货币政策，通过降低利率、扩大货币供应等手段来刺激经济增长，扶持实体经济。
财政政策则主要通过调节政府支出和税收来影响经济走势。
一般而言，如果经济下行压力较大，政府可以采取积极的财政政策，增加财政支出，扩大财政赤字，刺激经济增长；相反，如果经济过热或通货膨胀压力较大，政府可以采取紧缩的财政政策，减少财政支出，收紧财政赤字，以降低经济增长速度，防止通货膨胀。
尽管货币政策和财政政策有着不同的逻辑和操作对象，但在实践中，它们往往需要相互配合，协同作用才能发挥最大效果。
货币政策和财政政策如果偏离了协调的轨迹，可能会导致宏观经济失衡，甚至引发金融危机等问题。
货币政策与财政政策的配合问题一直是宏观经济管理中的重要课题。
中国作为世界上第二大经济体，其货币政策与财政政策的配合一直备受关注。
特别是在全球金融危机后，中国政府通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策，成功地实现了经济增长和金融稳定的双重目标。
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验货币政策和财政政策是调控经济的重要手段，它们的协调配合对于促进经济发展、稳定物价等方面都有着至关重要的作用。
中国在过去三十多年的改革开放中，通过不断探索和实践，发展出了一套具有中国特色的货币政策和财政政策配合机制，这种机制成为了保持中国经济稳定、健康发展的基石之一。
一、货币政策在中国实践中发挥的作用中国的货币政策主要由央行掌管，它的主要目标是保持通货稳定、促进经济增长、维护金融稳定。
在实践中，货币政策通过实施逆周期调节，能够在经济波动时提供稳定的经济环境，抑制通货膨胀，防止经济过热和过冷。
同时，货币政策能够对投资、信贷、资本流动等实现微观调控，进一步实现国家的宏观调节目标。
在中国改革开放的初期，为了应对高通胀和资本外流的情况，中国采取了一系列严格的货币管制手段，如建立了严格的外汇管理制度、逐步放开定价权、实行固定汇率等等。
这些手段有效地控制了通胀和外资流出的情况，为中国的经济稳定奠定了基础。
随着时间的推移，中国的货币政策逐步转向了调节市场经济、促进经济发展的方向。
如近年来，由于中国经济增长存在严重压力，央行通过释放流动性、降低存款准备金率等一系列宽松货币政策手段，提高市场对货币的供给，使得银行对实体经济的融资条件更加宽松，从而提高了实体经济发展的动力。
财政政策是指国家为实现宏观调节目标而采取的税收、支出、债务等手段。
其中，支出政策是高于其他财政政策的，它通过调控国家支出、增加公共资本投资，对国家经济发展、民生福祉起到直接的、广泛的影响。
在中国，财政政策在经济稳定中也发挥着至关重要的作用。
在中国改革开放的初期，国家面对的是改革开放所带来的高速经济发展。
因此，中国财政政策聚焦于扩大国家债务、加大投资和政府支出，推动循环经济模式下的产业结构调整和优化。
近年来，中国经济面临了“新常态”，即经济增速逐渐趋于平稳，政府通过积极的财政支持政策，引导民间资本跨足新兴领域，提高高新科技产业的发展速度。
中国货币政策的变化和效果
中国货币政策的变化和效果货币政策是指政府通过调节货币供应量、利率水平等控制经济波动的一种宏观经济政策手段。
在中国改革开放的进程中，货币政策一直是宏观调控的核心之一。
随着市场经济的不断发展和变化，中国货币政策也在不断调整和变化，本文将分析中国货币政策的变化和效果。
一、货币政策调整的历史回顾改革开放初期，中国存在严重的通货膨胀问题，货币政策主要以抑制通货膨胀为主，实施收紧的货币政策，加大银行准备金率、提高利率等手段，限制了货币银行体系对实体经济的支持力度。
这种收紧的货币政策对穷困落后的社会经济环境下的中国来说是必要的，但也限制了经济增长。
随着改革开放的深入，中国经济的增长和国际经济的变化以及金融改革的推进，货币政策也经历了不断的调整和变化。
1994年，中国开始实行市场化利率和汇率改革，进一步加强了货币政策的调控力度。
2000年，国务院对货币政策进行了调整，强调货币政策要立足于控制通货膨胀，同时注重银行、外汇、金融市场等领域的管理，针对不同阶段经济的变化对货币政策进行调整。
目前的货币政策是以维护货币稳定、促进经济增长、促进就业为目标，主要的手段是调整利率、信贷、汇率和存款准备金率等。
其中，以互联网金融的发展，中国也在探索数字货币的发展，为深化货币政策Lehuan背景提供了有利的制度环境。
二、货币政策调整的效果货币政策调整对经济增长、通货膨胀和资本市场都会产生直接或间接的影响。
经济增长：货币政策通常会影响货币供应量和利率，从而影响短期内经济的增长速度。
货币政策和经济增长之间的关系是复杂的，经济增长也不仅由货币政策决定。
但总的来说，中国实施比较宽松的货币政策，对于推动经济增长仍然是有效的。
通货膨胀：货币政策对通货膨胀的影响比较显著，通货膨胀中，价格总水平普遍上涨。
而通货膨胀的根本原因往往是货币供应量过多，而货币政策就是控制货币供应量的一个手段。
中国目前的货币政策比较稳定，在保证经济增长的同时也能有效控制通货膨胀。
中美贸易战下中国货币政策的应对
中美贸易战下中国货币政策的应对随着中美贸易战的不断升级，中国的货币政策面临前所未有的挑战。
美国政府对中国强制技术转让、知识产权侵权等问题提出贸易限制措施，导致中美贸易逆差愈发严重。
中国的货币政策维护国内稳定发展，同时需要考虑国际市场的影响。
本文将探讨在中美贸易战下，中国的货币政策应对策略。
一、加强外部政策联动，增加对外开放程度中美贸易战不仅仅是两国之间的贸易摩擦，也是多边贸易体系的一次挑战。
中国的货币政策需要加大对外合作力度，在全球范围内与其他成员国协同合作，共同维护自由贸易体系。
可以通过加强与亚洲、欧洲等贸易伙伴的贸易合作，加速区域贸易协定的签署，降低贸易壁垒，开放市场，增加贸易逆差的缓解。
此外，还可以采取降低关税和发行自由贸易区等政策，加快国内对外资的开放程度，提高资源配置效率，进一步推进市场化改革，加强国际化程度，在国际市场中获得更强的话语权。
二、依靠经济结构调整，增强内部韧性在中美贸易战的背景下，中国应该更加注重经济结构调整，加快从投资驱动型国家向消费驱动型国家的转变。
这样可以降低对美国进口商品的需求，减轻贸易逆差的压力，同时也能促进内需扩大，提高产品的比较优势，打破对外贸易的重度依赖，增加内部韧性。
可以通过创新推动技术进步，降低生产成本，提高产业的附加值，提高整体经济效益。
可以适时调整财政政策及货币政策，积极引导经济结构升级，更好地适应外部环境的变化。
三、灵活调节人民币汇率，保持外汇市场稳定在贸易战的背景下，人民币汇率可以发挥非常重要的作用。
因为短时间内不可能改变贸易逆差，可以通过人民币的贬值来实现对美元的相对贬值，降低出口产品的成本，增加对外竞争力，维持贸易平衡。
此外，在外汇市场中加强市场主体的交易决定作用，逐步实现汇率市场化，避免政策干预带来的负面影响，保持外汇市场的稳定性。
同时，要合理利用外汇储备，稳定市场预期，降低汇率波动的风险，减少外部干扰。
四、强化金融监管，预防金融风险贸易战的影响不仅仅局限于经济领域，也会给金融市场带来影响。
9247 货币政策规范化对我国资本市场的影响与对策
货币政策规范化对我国资本市场的影响与对策引言货币政策规范化在我国经济发展中扮演着至关重要的角色，对于改善国民经济运行状况意义重大。
然而，这种政策调整对资本市场也会产生巨大的影响。
笔者将从多个角度分析货币政策规范化对我国资本市场的影响，并探讨如何做好对策。
货币政策规范化对我国资本市场的影响对股票市场的影响股票市场是我国资本市场中最为活跃的市场之一，因此货币政策规范化对其影响尤为明显。
当政府实施紧缩货币政策时，利率上升将导致部分投资者从股票市场中撤离，从而降低市场成交量和涨幅。
另一方面，货币政策放松则会刺激股票市场投资热情，股票市场可能出现小幅上涨。
对债券市场的影响货币政策规范化对债券市场的影响更为直接，这是因为债券市场以利率为核心。
在货币政策紧缩的情况下，国债收益率将会上升，而企业债券的融资成本也随之上涨，这将使成本较高的中小企业面临融资难的问题。
而在货币政策放松的情况下，政府和企业的发债成本会下降，更有利于这些机构的资金运作。
对外汇市场的影响我国外汇市场对美元汇率的变化比较敏感，货币政策规范化调整时，往往会引起美元汇率的波动。
在美元升值的情况下，我国进口成本上升，会对企业经营带来一定负担，对出口产生影响。
另一方面，货币政策放松会加剧人民币贬值，将使外资进出的成本下降，从而对外汇市场情况产生影响。
对策建议积极应对政策调整针对政策调整，相关机构要积极调整业务布局，以适应新的政策环境。
企业应该积极发展新型金融业务，探索新型的融资模式来应对货币政策的影响。
充分利用政策红利货币政策放松可以为企业创造更加宽松的融资环境，这对于扩大业务，提高企业竞争力是有利的。
因此，企业应该充分利用政策的红利，加强融资计划的规划和执行，以增强资金实力。
做好风险管理尽管货币政策放松可能为企业创造更多的融资机会，但也会带来更多的风险。
因此，企业必须了解自身的风险承受能力，制定相应的风险应对策略，从而有效地控制风险。
结束语货币政策规范化是我国经济发展的必经之路，相应地对资本市场也会有一定的影响。
中国货币政策的实施和效果分析
中国货币政策的实施和效果分析在过去的几十年里，中国货币政策的实施和效果受到了广泛的关注和讨论。
在这个全球化和不稳定的经济环境中，货币政策已成为各国政府应对经济问题的重要手段。
中国的货币政策在这个过程中扮演了重要的角色，它的实施和效果对中国国内经济的稳定和发展起到了至关重要的作用。
货币政策是指以货币为主要手段，调节货币供应量和利率水平，以达到稳定物价、促进经济增长和调整国际收支等宏观调控目标的政策。
从20世纪70年代开始，中国实行了一系列货币政策，包括货币政策、财政政策和价格政策等。
随着经济体制改革的深入推进和市场经济的建立，中国货币政策逐步从传统的计划调控向市场调节转变。
近几年来，中国货币政策以加强市场化、完善货币供给体系、增强监管等为主要举措，目的是促进货币政策更好地适应市场需求，并防范和化解金融风险。
在实施货币政策的过程中，中国的央行——中国人民银行扮演了至关重要的角色。
作为国内银行业的最高监管机构，中国人民银行依托其独立的货币政策和独立的政策制定权，积极引导和调整金融市场，维护经济金融稳定和社会经济发展。
随着中国经济的高速发展，货币政策的实施和效果受到了广泛的关注和评价。
在很大程度上，中国货币政策实施的效果得到了市场的认可和肯定。
在过去的二十年里，中国经济已经成为了全球最重要的经济体之一。
尽管这一过程中存在周期性的波动和风险，但是中国的货币政策已经在很大程度上保障了国内的经济发展和金融稳定。
在实践中，中国货币政策的有效性主要体现在以下几个方面：一、控制通货膨胀。
货币供给量是通货膨胀的主要原因，通过稳定货币供应和控制流动性，中国货币政策有效控制了通货膨胀率的上升。
广义货币M2的增长率自去年初的12.8%下降到了不足8%。
二、维护人民币汇率稳定。
人民币汇率相对稳定，这有利于维护国内的经济稳定和金融安全。
在国际金融危机中，人民币汇率稳定是中国抵御外部风险的重要保障，也支持了中国货币政策在调控经济中的作用。
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验
货币政策与财政政策配合的中国实践及经验货币政策和财政政策是宏观经济政策的两大支柱，它们的配合和协调对于维护国家经济稳定、促进经济增长、控制通货膨胀、调节经济周期等方面都起着至关重要的作用。
在中国，货币政策和财政政策也一直是国家宏观经济调控的重要手段，两者的密切配合和相互支持已经成为中国宏观调控的基本特征之一。
本文将就中国货币政策与财政政策的配合实践及经验进行探讨。
一、货币政策与财政政策的协调配合货币政策是指中央银行通过调整货币供应量和利率水平，以达到实现国内物价稳定、实现充分就业和促进经济增长的宏观经济管理手段。
而财政政策则是指政府通过财政支出和税收政策，以达到调节经济发展、促进社会公平和改善民生的宏观经济管理手段。
货币政策和财政政策的配合主要体现在以下几个方面。
货币政策与财政政策在宏观经济政策目标上的一致性。
货币政策和财政政策的主要目标都是为了维护国家的经济稳定和促进经济增长。
在这一点上，两者的配合是基础和前提。
在面对通货膨胀压力较大时，货币政策应该采取紧缩的货币政策措施，而财政政策也应该相应地采取控制财政支出、收紧财政政策的措施，以达到遏制通货膨胀的目的。
货币政策与财政政策在宏观经济政策手段上的互补性。
货币政策和财政政策各自的手段和工具都有其局限性，但是两者却可以互相弥补。
在面对经济下行压力较大时，货币政策可以适当降低利率、扩大货币供应来刺激经济增长，而财政政策则可以增加财政支出、减少税收来刺激需求，从而共同推动经济的复苏与增长。
货币政策与财政政策在宏观经济政策效果上的互动性。
货币政策和财政政策的实施可能会相互影响，会对经济产生交叉的影响，有时候也会出现某一种政策产生预期效果后引起另一种政策的调整。
如货币政策的收紧可能会导致企业融资成本提高，进而影响到企业投资和产出；财政政策的扩张可能会带动需求增加，有助于推动经济增长。
两者在实施过程中要根据实际效果不断相互调整，以达到整体宏观经济政策目标。
中国近几年货币政策解读
中国近几年货币政策解读
近年来，中国的货币政策一直备受关注。
中国的货币政策是指央行采取的措施和手段来调控货币供应量和货币市场利率，以实现经济增长和物价稳定的目标。
中国货币政策的核心目标是实现经济稳定和可持续发展。
为了实现这一目标，中国央行采取了一系列有力的措施。
首先，央行采取了逆周期调节措施，通过调整存款准备金率和利率，引导银行信贷投放，以稳定经济增长。
同时，央行也注重控制通胀风险，通过调整货币供应量和市场利率，防止通货膨胀。
此外，央行还加强了金融监管，严厉打击金融违规行为，保护金融体系的稳定。
中国货币政策的改革也取得了显著成果。
央行实施的结构性货币政策改革，推动了金融供给侧结构性改革。
通过改革利率形成机制，央行推动了市场利率的逐步市场化。
此外，在资本市场方面，央行进一步推动了人民币国际化进程，提升人民币的国际地位。
这些改革措施为中国经济的可持续发展奠定了坚实基础。
然而，中国的货币政策面临着一些挑战和风险。
一方面，中国经济正面临结构调整和转型升级的压力，货币政策需要更加灵活适应新情况。
另一方面，全球经济环境的不确定性加大，国际金融市场波动性增加，这对中国货币政策的稳定性提出了新的挑战。
中国近几年的货币政策旨在实现经济增长和物价稳定的目标。
央行通过一系列措施，引导经济增长、控制通胀风险和加强金融监管。
货币政策改革的进展为中国经济的可持续发展奠定了基础，但也面临着一些挑战和风险。
中国将继续改进货币政策框架，以应对新的经济形势，保持金融稳定和经济增长。
中国货币政策的实施效果评估
中国货币政策的实施效果评估中国作为世界上最大的经济体之一，货币政策的实施对于经济的发展至关重要。
近年来，中国采取了一系列货币政策措施来应对国内外的经济挑战。
本文将从不同角度评估中国货币政策的实施效果。
首先，中国货币政策在维护物价稳定方面取得了显著成效。
物价的稳定是经济的基本要求之一，对于保持人民币的购买力和稳定市场预期至关重要。
通过灵活运用货币政策工具，中国成功地控制了通货膨胀的水平，在一定程度上保持了物价的相对稳定。
尽管有一些短期冲击，但总体来说，物价的波动趋势是可控的。
其次，货币政策的实施对于促进经济增长和稳定产生了积极的影响。
中国经济的快速发展离不开合理的货币政策支持。
通过调整货币供求关系和利率水平，中国成功地推动了投资和消费的增长，增加了就业机会，提升了人民生活水平。
此外，货币政策的灵活性也为抵御外部冲击提供了一定的空间。
然而，中国货币政策的实施也面临一些挑战和问题。
一方面，货币政策的实施效果不够均衡。
尽管货币政策的改进已经取得了一定成就，但在城乡居民和地区之间的差异依然存在。
农村地区的金融服务发展滞后，金融资源配置不均，这对于农村经济的发展带来了一定的阻碍。
另一方面，货币政策的实施往往容易引发资产价格的波动和金融风险。
目前，中国经济正在面临由房地产市场等产生的风险。
因此，货币政策需要更加谨慎和全面考虑。
此外，中国货币政策的实施效果还受到国际经济环境的影响。
当前，全球经济格局正在发生变化，贸易摩擦和全球金融市场的波动不断增加。
这对中国的货币政策和经济发展提出了新的挑战。
中国需要及时调整货币政策，适应国际形势的变化，保持稳定和灵活。
最后，评估中国货币政策的实施效果还应考虑到未来的挑战和机遇。
随着技术进步和经济结构调整的推进，中国的货币政策需要面临更多的复杂情况。
如何更好地适应和引导经济发展、推动金融创新、推进金融改革等都是中国货币政策所面临的重要问题。
因此，评估货币政策的实施效果需要综合考虑各种因素。
中国货币政策可以更有效
中国货币政策可以更有效
钮文新
【期刊名称】《中国经济周刊》
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【摘要】经济总动员,“钱”很关键5月25日,国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。
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两天前的5月23日,央行两次召开会议,一次是会同中国银保监会召集24家主要金融机构,分析当下中国的货币信贷形势,并要求“各主要金融机构要切实承担主体责任,调动行内各方面力量,高效对接有效信贷需求,强化政策传导”;另一次是当日召开的央行内部会议,提出“与金融机构共同担负起金融支持稳住宏观经济大盘的重任”。
【总页数】4页(P109-112)
【作者】钮文新
【作者单位】《中国经济周刊》
【正文语种】中文
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自1997年亚洲金融危机至今，在短短的20年内爆发了两次全球性金融危机，但事后来看这两次金融危机对我国造成的影响并不是很大，这在一定程度上得益于我国根据实际情况灵活调整的货币政策。
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但是，金融危机的冲击也十分明显，出口量下降，出口竞争力缩小，出口增长率不断下降是该时期的显著特征。
1998年，我国南方地区遭遇罕见的洪涝灾害，给本来就脆弱的经济又添压力。
尽管我国经济仍能保持增长态势，但明显的增长速度有所放缓，国内投资及消费需求都有所回落，通货紧缩压力大。
1999年之后国民经济增长速度开始加快，物价水平在经历波折之后也趋于稳定，同时居民消费水平（CPI）停止下降，上升趋势良好。
在2001年，通过扩大对外开放，规范市场经济秩序，国内经济总体效益不断改善，国民经济得到健康发展，GDP总值达到109655亿元，突破了10万亿元大关。
（2）货币政策措施第一，大幅度的降低利率。
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高考政治时政热点 推进金融体制改革 促进经济平稳运行
推进金融体制改革促进经济平稳运行【热点扫描】2016年8月5日，中国人民银行发布《2016年第二季度中国货币政策执行报告》。
《报告》强调，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善金融调控机制。
同时，加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
2016年9月1日，中国人民银行副行长易纲举行新闻发布会，就二十国集团强劲、可持续、平衡和包容性增长与货币金融体系改革介绍中方看法和观点。
易纲表示，人民银行始终坚持市场化取向，不断完善人民币汇率的形成机制。
从今年春节以来，我们逐步形成了收盘汇率加上一揽子货币的汇率变化的人民币汇率中间价形成机制。
这个机制的好处是它增强了规则性，增强了透明度，使得市场有一个稳定的预期。
2016年8月31日，国家发展和改革委员会主任徐绍史在十二届全国人大常委会第二十二次会议上作报告指出，今年上半年经济运行总体平稳，稳中有进，稳中有好，符合预期。
上半年，积极稳妥去杠杆，发展和规范股权融资，前7个月非金融企业股票融资增长57.1%；7月末规模以上工业企业资产负债率同比降低0.7个百分点。
多措并举降成本，打好全面推开营改增试点、阶段性降低“五险一金”缴费比例、下调一般工商业销售电价等政策“组合拳”，促进企业成本下降和利润回升，前7个月规模以上工业企业利润增长6.9%。
【考点链接】一、《经济生活》角度分析1. 市场在资源资源配置中起决定性作用。
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２.健全的市场机制和有效的宏观调控，是社会主义市场经济体制不可或缺的两个重要组成部分。
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３. 货币政策属于宏观调控的重要内容。
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【中图分类】F8
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1.中国货币政策由证券市场向实体经济传导有效性的实证分析——以证券市场货币政策传导第二环节为研究视角 [J], 戚莎莎;韦省民
2.中国货币政策通过信贷途径传导机制的有效性检验 [J], 侯鸿璠
3.从信用传导途径看中国货币政策的有效性 [J], 黄飞鸣
4.从信用传导途径看中国货币政策的有效性 [J], 蒋满霖
5.中国货币政策的广义信用传导效应——基于社会融资规模结构视角 [J], 孙巍; 张男
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第9卷第5期2012年5月Journal of Hubei University of Economics(Humanities and Social Sciences)湖北经济学院学报（人文社会科学版）May.2012Vol.9No.5一、近五年央行重要货币政策回顾及评价一国采取货币政策所要达到的目的基本与其宏观经济目标相一致，传统上货币政策的基本目标包括稳定物价、充分就业、经济增长及国际收支平衡。
如今，中国已融入了世界市场，在经济全球化背景下，中国经济已不再封闭，面对持续过热的经济情形，在这一时期内央行制定的政策目标是“维持币值稳定，促进经济发展”，即稳定物价，经济增长。
近五年央行大体上采取紧缩政策，主要通过对存款准备金率及存贷款基准利率的调节，来达到控制货币供应量，稳定经济的目的。
（一）存款准备金方面。
如图1所示，自2007年1月5日至2011年12月5日，五年内我国先后27次上调金融机构人民币存款准备金率，调整幅度大多为0.5%，少数几次幅度为1%；除此之外，先后5次下调金融机构人民币存款准备金率，其中2008年下半年下调4次，2011年末下调1次，调整幅度大多为0.5%，少数几次为1%或2%。
图1：存款准备金率历次调整一览（二）存贷款基准利率方面。
自2007年3月18日至2011年7月7日，五年内我国先后11次上调存款基准利率，调整幅度前期多为0.27%,后期多为0.25%；先后4次下调存款基准利率，其中3次下调0.27%，1次下调1.08%。
除此之外，我国先后11次上调贷款基准利率，调整幅度为0.27%，0.25%，0.18%不等；先后5次下调贷款基准利率，其中4次下调0.27%，1次下调1.08%。
值得注意的是，2008年9月16日是央行六年来首次下调贷款利率，2007年至2011五年内为数不多的几次下调存款准备金率及存贷款基准利率也几乎都分布于2008下半年。
众所周知，512汶川地震发生于2008年，这次天灾使我国经济蒙受重创；2008年9月，美国次贷危机开始失控并衍化成国际金融风暴，中国也受到了这种不可抗拒的外力影响，经济出现衰退。
因此这一时段需要适度宽松的货币政策来支持灾后重建及经济恢复。
而2009年全年没有任何关于存款准备金率或存贷款基准利率的改动。
暂时忽略以上提到由外界因素所致的特殊情况。
其间重要的货币政策还包括上调央行对金融机构的贷款利率，农村信用社再贷款利率及再贴现率等。
具体到货币政策的效用发挥，我们可以从以下两方面进行评价：第一，政策效应发挥的快慢；第二，政策发挥效力的大小。
总体上明显可以看出，央行为缓解经济过热、通货膨胀的现象，从控制银行信贷规模下手，采取了适度从紧的货币政策。
对存款保证金率及存贷款利率的调整有一个特点，就是调整次数多、幅度小，就是央行出于对政策时滞及人们合理预期的考虑。
（三）国内CPI 同比分析。
一般来说，市场经济国家认为CPI 同比增长在2%~3%属于可接受范围，由图2可知，2007年3月至2008年10月，以及2010年7月至2011年底，CPI 同比增长都处于3%之上，最严重时期为2007年底至2008年初。
说明这两个时段通货膨胀现象较为显著并不断持续。
2007年1月至2008年4月，以及2010年1月至2011年7月，这其间正是央行不断提高存款准备金率和存贷款基准利率，然而现实似乎与政策的调控有点背道而驰，对应时段的CPI 同比增长虽有波折，但总体持续上升，通货膨胀与货币贬值趋势依旧。
介于再次之前一直推行的货币紧缩政策，以及金融危机等外界因素的影响，物价在之后一段时期的暂时平稳甚至回落似论中国当前货币政策的效用发挥何厚钦（武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430070）摘要：近些年来，中国经济迅猛发展，并一直处于过热态势———物价上涨，资产价格持续走高，流动性过剩等，这种特殊情况在近十几年间是未曾有过的。
中央银行已经出台了一系列货币政策加以调控，但目前经济环境十分复杂，至于这些政策是否发挥了应有的作用，本文以调控目标为标准，筛选并整理出了自2007年来央行实施的重要货币政策，结合各项经济指标，通过数据及现有理论进行实证分析，评价了近年来中国货币政策的效用发挥；根据现时经济形势对政策的影响及政策所内含的特点，推断出影响其有效性的各种原因，并针对这些原因，提出了有利于加强我国货币政策有效性的几点建议。
关键词：货币政策；效用经济指标；评价；影响原因33··乎也是情理之中。
不过其中政策因素和外界因素的影响究竟孰轻孰重，笔者认为能让CPI同比增幅下降的如此迅猛，外部因素应占较大比重。
仔细观察数据可发现，政策的调整并非大刀阔斧，只是试探性的微调，力度不够大，因此带来的时滞较长，直到2011年末才显现出一点成效，CPI同比增长有所下降。
由此可见，之前的时滞猜想基本得以证明，2011年12月下调存款准备金率的举措只是起稳定作用，由图表知2012年1月CPI又有反弹迹象，虽然其中涵盖一定节日效应，但可推断，下调准备金率并不代表政策开始全面宽松，毕竟之前微调式的紧缩政策可能由于时滞还未完全生效。
未来是否会进一步下调则要看通胀抑制程度及流动性是否足够。
（四）GDP增幅分析。
结合GDP增幅来看，如图3所示，2007年全年GDP高速增长，年末出现增速下降的趋势，08年GDP季增长显著降低，其中不乏经济增长瓶颈及外界环境影响。
2010年经济基本复苏后，GDP增幅波折下降，但总体平稳，涨幅仍接近双百分位。
在此期间，除了2008年情况较为复杂特殊，其他时段一律采取紧缩的货币政策，而紧缩政策不能严重影响经济增长，否则将归于无效。
从GDP长期平稳并较为高速的增长情况来看，其政策还是达到了这一标准，也许和实施力度有关。
综上分析可知，近五年货币政策产生效应的时滞较长，其调整力度不大，未来紧缩政策很有可能继续下去，但效力发挥的大小暂不可知，但一定是缓慢的，这是近年来货币政策面临的一大难题。
从当前形势看，这样的政策虽然继续保持了经济的稳定增长，却没有有效抑制通货膨胀，没有维持币值稳定，总的来说不是特别理想。
二、中国货币政策效用发挥差强人意的原因分析影响货币政策效用发挥的因素很广泛,传统上来说包括货币政策的时滞，经济主体合理预期的抵消作用以及其他经济政治因素的影响。
我们将结合效果评价以及近时期内的大体经济环境来找出影响货币政策效用发挥的原因。
（一）政策的时滞性货币政策的时滞性是非常普遍的，时滞的存在常常使货币政策预期效应发生较大的偏差。
如果市场已经存在大量货币,紧缩的货币政策很难控制住这种趋势，中央银行决定执行时已经耽误了不少时机。
在市场机制比较完善的发达国家,货币政策效用的发挥大概需要6个月到1年，货币增长率的变动导致通货膨胀率的变化，大约需要12到18个月，即价格时滞为12到18个月。
虽然时滞的存在是客观、正常的，但国内政策生效时滞却普遍长于国外。
我国于2010年初开始持续上调两率，而2011年末才初见成效，时滞接近两年———当然，这和政策力度也有一定关系。
货币市场体系尚未完善,政策由制定、执行到产生效果,需要一个较为漫长的过程，这是中国货币政策相较于市场体系完整国家具有更严重时滞性的主要原因。
在我国，中央银行其实只是一个政府部门，决策权属于国务院，这一点将会在随后经济体制环境的探究中进行详细分析。
更长的时滞进一步影响了政策的效用发挥。
（二）合理预期抵消人们充分掌握了可以利用的信息后，就可以对经济形势作出较准确的预期，而人们针对政策制定对策往往极少有时滞，当各经济主体广泛采用对策来抵消政策时，货币政策就可能归于无效。
中国近年长期紧缩，先后多次上调保证金率和利率，人们早已形成合理的预期，相比之下突然宽松的政策效果似乎来得更快,虽然有时滞的影响,但这招来得确实出其不意,能有效避开人们的预期,效果自然要好一些。
没有将人们预期因素纳入考虑范围的货币政策难以达到要发挥的效果。
（三）现时复杂环境影响政治经济体制中的不适应部分对货币政策效用发挥的影响是直接而显著的。
正如之前提到，中央银行隶属于国务院，虽然具有一定独立的金融监管权，但很大程度上只有制定和执行政策的权力，而决策权属于国务院。
政治体系的架构上导致行政程序较为复杂，加长了内在时滞。
另外，我国货币政策的传导中介主要是商业银行，商业银行的贷款对象一般是大宗型企业。
所以,中小企业的贷款投资基本上不受到影响，而在我国,中小企业所占的市场份额较大，故通过商业银行作为媒介的货币政策效用不大。
尤其近两年来，国有商业银行信贷发展较为集中,货币政策在传导过程中受到一定阻塞,由货币政策带来的货币供给的改变很难影响下级地区。
这些是我国市场环境的内在缺陷。
经济形势的非预期变化也是一个很大的因素。
近年来的通货膨胀属于成本推动型通胀,当然也有一部分输入型通胀。
2008年美国在金融危机期间大发货币，人民币的升值预期，外资大量涌入，国际储备上升，从而使国内货币增加，而新一轮的工资上升潮，使生产成本上升，物价上升，导致了成本推动型的通胀。
介于这种外界经济形势影响而产生的通胀类型，货币政策的效果不显着。
三、政策建议针对影响货币政策的种种原因，笔者将从三方面提出改善货币政策有效性的建议。
（一）尽量缩短货币政策的时滞性。
时滞性存在是客观的，但国内与国外相比过长。
若要缩短时滞，则要求中央银行提高对经济走势的预见，制定出有预见性的货币政策，并且根据现时情况作出适当的政策调整，避免货币政策在经济情况发生转变时才起作用。
其次，改善体制上不适环节，加强央行的独立性，能一定程度上缩短时滞的内在部分。
和建国初期相比，中央银行的独立性有了很大的提高，但还是较弱。
我国的中央银行隶属于国务院，没有决策权，执行货币政策要遵照国务院的决定，这在一定程度上延误了实行货币政策的时机。
第三，加快政策传导也能有效缩短时滞。
商业银行的分支机构要深入县级金融机构，并放宽对中小企业的贷款限制，使货币政策得到更有效的传导。
（二）避开经济主体合理预期的抵消作用。
理性预期学派的观点认为，一项能正常发挥其效用的货币政策必须超出人们的预期，当人们形成合理预期后，中央银行制定的货币政策更倾向于只是一种警告，而鲜有直接而强有力的调控。
央行制定的货币政策可以用不同的手段加以实施，在实现操作目标时也可以尝试使用不同的变量，比如以适当调整基础货币供应量来代替一味调整存款准备金率。
虽然二者有其相似之处，但一定程度上能避开经济主体的抵消行为。
另外，如今货币政策取向及操作透明度有所提高，虽然这34··样更加促使了经济主体合理预期的形成，但在信息化的时代还是非常必要的。
公众对经济生活的接触是直接的、多层次的，长期不透明政策的存在必定会使经济陷入混乱。