七大要点终于把委外和杠杆说清楚了!
杠杆总结知识点
杠杆总结知识点一、杠杆的概念和作用杠杆的概念是指在资本结构中，利用债务资本或偏股权资本进行融资以扩大投资规模的行为。
杠杆的作用是通过债务资本或偏股权资本融资，可以以较小的成本获得比较多的资本，从而加大投资规模，提高企业的盈利能力。
二、杠杆的种类杠杆有金融杠杆和运营杠杆两种。
金融杠杆是指企业通过借款融资来扩大投资规模，运营杠杆是指企业通过提高生产效率来提高利润率。
三、杠杆的优点和缺点优点：杠杆融资可以加大企业的投资规模，提高企业的盈利能力。
此外，杠杆可提高股东收益率，降低股东的投资风险，提高企业的市场竞争力。
缺点：杠杆融资也会增加企业的财务风险，如果市场发生变化，企业可能因为无法承担负担而倒闭。
此外，杠杆还会增加企业的财务成本，如果企业的盈利能力不足以弥补财务成本，杠杆就会成为负担。
四、杠杆的影响因素企业杠杆水平的大小取决于企业的资产结构、财务结构、收益能力、盈利水平等。
此外，市场和行业特征也会对企业的杠杆水平产生影响。
五、如何选择杠杆选择杠杆需要结合企业自身的特点以及市场和行业环境来综合考虑。
一般来说，应该从债务资本成本、财务风险和财务灵活性等方面来考虑。
六、杠杆管理企业需要通过合理的杠杆管理来降低财务风险、提高企业的融资效率、提高企业的盈利能力和市场竞争力。
七、杠杆在不同行业的应用不同行业的企业在选择和运用杠杆的时候需要考虑到行业特点，通过分析行业的特点和规律，来选择合适的杠杆水平和融资结构。
八、杠杆融资的风险管理企业在选择和应用杠杆融资的时候需要做好风险管理，包括财务风险和市场风险的管理，以及提高财务灵活性等。
九、杠杆的国际比较不同国家、不同地区的企业在选择和应用杠杆的时候需要考虑到国际差异，比如国家的金融政策、金融市场的特点、货币政策等。
十、杠杆的未来趋势随着金融市场的发展和全球化进程的加快，杠杆融资在未来会有更多的应用和创新。
总之，杠杆融资是企业融资的一种重要方式，对企业的经营和发展有着重要的影响。
杠杆部分知识点总结
杠杆部分知识点总结一、杠杆的定义杠杆在金融领域中有两个含义。
首先，杠杆可以用来描述公司或个人如何通过借入资金来增加其投资的规模。
在这种情况下，杠杆是一种财务手段，可以用来增加风险和回报。
其次，杠杆还可以用来描述公司或个人如何利用资产的潜力来增加其投资的规模。
在这种情况下，杠杆是一种经营手段，可以用来降低成本和增加效率。
二、杠杆的类型在金融市场中，杠杆有很多种类型。
其中最常见的包括财务杠杆和经营杠杆。
财务杠杆指的是公司或个人如何通过借入资金来增加其投资的规模。
在这种情况下，杠杆是一种财务手段，可以用来增加风险和回报。
经营杠杆指的是公司或个人如何利用资产的潜力来增加其投资的规模。
在这种情况下，杠杆是一种经营手段，可以用来降低成本和增加效率。
除了财务杠杆和经营杠杆之外，还有很多其他类型的杠杆。
其中最常见的包括操作杠杆、市场杠杆、技术杠杆、竞争杠杆、杠杆收购和杠杆投资。
操作杠杆指的是公司或个人如何通过提高生产效率来增加其投资的规模。
市场杠杆指的是公司或个人如何通过扩大市场份额来增加其投资的规模。
技术杠杆指的是公司或个人如何通过提高技术水平来增加其投资的规模。
竞争杠杆指的是公司或个人如何通过减少竞争对手来增加其投资的规模。
杠杆收购指的是公司或个人如何通过收购其他公司来增加其投资的规模。
杠杆投资指的是公司或个人如何通过投资其他资产来增加其投资的规模。
三、杠杆的优点和缺点杠杆在金融市场中有很多优点和缺点。
其中最主要的优点包括：1）通过借贷资金来增加投资的规模，可以带来更高的回报。
2）借贷资金可以降低成本和增加效率。
3）借贷资金可以帮助公司或个人更好地应对市场风险。
4）借贷资金可以帮助公司或个人更好地应对金融风险。
5）借贷资金可以帮助公司或个人更好地应对经济风险。
6）借贷资金可以帮助公司或个人更好地应对竞争风险。
除了优点之外，杠杆在金融市场中还有很多缺点。
其中最主要的缺点包括：1）借贷资金会增加投资的风险。
2）借贷资金会增加投资的成本。
委外管理的成功实施与关键要点解析
03
委外管理关键要点解析
明确双方责任与义务
明确服务范围
明确委外服务提供商应承担的具 体服务内容和范围，避免服务漏
洞或重复工作。
确定服务标准
建立明确的服务质量标准和评估 机制，确保服务提供商按照约定
标准提供服务。
明确责任划分
明确双方的责任边界和违约责任 ，包括服务提供、数据安全、知
识产权保护等方面。
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委外管理的成功实施 与关键要点解析
汇报人：
2023-12-30
目录
• 委外管理概述 • 委外管理实施步骤 • 委外管理关键要点解析 • 委外管理成功案例分析 • 委外管理面临的挑战与对策 • 总结与展望
01
委外管理概述
定义与背景
委外管理定义
委外管理是指企业将部分业务或流程 委托给外部专业机构进行管理，以提 高效率、降低成本并专注于核心竞争 力的一种管理方式。
专注核心竞争力
企业将非核心业务委外后 ，可以更专注于自身核心 竞争力的提升，从而增强 市场竞争力。
委外管理的目标与原则
目标
委外管理的目标是实现企业与专业 机构的共赢，提高整体运营效率， 降低成本，提升企业核心竞争力。
原则
委外管理应遵循以下原则
明确目标
企业应明确委外管理的目标，确保 与专业机构的目标一致。
制定委外目标
设定明确的委外目标，如 降低成本、提高效率、获 取专业技能等。
分析内部能力
评估企业自身在相关领域 的能力和资源，确定委外 的必要性和可行性。
选择合适的供应商
01
02
03
04
市场调研
了解市场上的供应商情况，包 括其专业领域、经验、声誉等
cpa会计选择题知识点讲解大全
cpa会计选择题知识点讲解大全CPA会计选择题知识点讲解大全作为财务和会计领域的资格认证，注册会计师（Certified Public Accountant，简称CPA）考试是许多财务专业人士梦寐以求的资格证书。
在备考CPA考试的过程中，选择题是其中重要的一部分。
这篇文章将全面讲解CPA会计选择题的知识点，帮助考生更好地准备和应对考试。
一、资本结构与财务杠杆1. 资本结构与资本成本资本结构指企业在融资过程中所采取的资本组合形式，包括股权和债权。
资本成本是企业为筹集资金而支付的成本，是股东权益和债务成本的加权平均值。
2. 杠杆作用与风险杠杆作用是指企业通过借贷放大资本回报率的现象。
利用财务杠杆可以提高企业盈利能力，但也会加大企业的财务风险，并使股东承担更多的损失。
3. 杠杆比率的计算和分析杠杆比率是指企业使用资本结构的程度，包括债权比率、股权比率和总资产负债比率等。
通过计算和分析杠杆比率，可以评估企业的财务稳定性和盈利能力。
二、成本核算与预算管理1. 成本与费用的区别成本是企业为生产商品或提供服务所支出的资源成本，包括直接材料成本、直接劳动成本和制造费用等；费用是企业在销售商品或提供服务过程中发生的支出，包括销售费用、管理费用和财务费用等。
2. 制造成本与非制造成本制造成本是指直接与生产相关的成本，包括直接材料成本、直接劳动成本和制造费用；非制造成本是与生产无关的成本，包括销售费用和管理费用。
3. 预算编制与控制预算编制是企业利用历史数据与未来业务情况进行预测，制定出一套符合企业目标的预算计划；预算控制是企业根据实际业绩与预算计划进行对比，及时纠正偏差，确保企业按计划执行。
三、财务报表与分析1. 财务报表的基本构成财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表反映企业在特定日期的财务状况；利润表反映企业在特定期间的业绩；现金流量表反映企业在特定期间的现金流入与流出情况。
2. 财务比率分析财务比率是通过对财务报表中的数值进行计算得出的指标，包括流动比率、速动比率、资产负债比率等。
债券市场杠杆最专业分析
债券市场杠杆最专业分析债市杠杆的形态与股市类似,债市杠杆也可分为“场内杠杆"与“场外杠杆"两部分。
1。
债市的场内杠杆主要体现为债券回购债券回购按子市场分为银行间回购和交易所回购，银行间回购又可以分为质押式回购和买断式回购。
正回购方融入资金购买债券，是加杠杆主体，承担债市的风险与收益;逆回购方虽然为债市提供资金,但获得的是固定收益且期限较短(一般不超过3个月），到期后随时可能抽离债市，从而引起市场不稳定. 不同主体的场内杠杆率差异非常大，但是如我们后面数据所显示的那样，尽管个别的小机构杠杆倍率可能高达3：1甚至5:1,但无论银行还是券商，作为一类机构而言，其杠杆率在高的时候也不超过1：1。
2.债市的场外杠杆主要体现为投资于债市的各类分级产品投资于债市的分级产品包括分级债券型基金（公募）和分级债券信托计划、分级基金专户计划、分级券商资管计划（合称私募产品). 各类分级产品一般包含“优先—劣后"或“优先-夹层—劣后”结构。
在这个结构中，劣后级承担债市的风险与收益;优先级和夹层级获取固定收益，期限一般为半年或一年，到期后随时可能抽离债市，从而引起市场不稳定. 目前,分级债券型基金主流的结构比例为7:3,分级债券型私募产品主流的结构比例为4：1（最高也不超过9:1）。
应该说只要不是遇到信用风险,这个比例结构对优先级资金而言是安全的。
在13年下半年债市的严峻考验中，在这样的比例结构下，劣后级也足以吸收全部的市场下跌损失。
值得一提的是，由于债券总体而言是低风险低收益的资产,因此其能承担的杠杆资金成本较低,对于民间资金而言无利可图。
因此,债市的场外杠杆资金基本没有来自民间的,几乎全是机构资金。
场外杠杆估算场外杠杆因缺乏准确数据而难以精确分析，从而更令人不放心.我们对其只能进行估算. 1.分级债券型基金该部分数据可以从公开渠道查询.截至6月末全市场共有分级债券型基金385亿元（含混合型），产品的主流分级结构为7:3，从而算出杠杆部分资金为270亿元.受股市大幅下挫影响，大量资金涌入债券市场,表现为债券型基金和货币市场基金规模大幅增长,然而债券分级基金却不升反降，三季度分级债券基金规模小幅下降至346亿,即杠杆部分资金下滑至242亿。
《杠杆的分类》课件
2 风险杠杆
是指通过增加债务和负债水平来提高盈利能 力，但也增加了公司面临的风险。
杠杆效应分析和案例
1
分析方法
通过比较不同杠杆条件下的投资回报率和风险水平，以评估是否使用杠杆。
2
案例
以公司A和公司B为例，比较其使用和不使用杠杆的投资回报率和盈利能力。
3
结论
杠杆可以增加投资回报率，但也会增加风险水平，并对资本结构产生影响。
杠杆的分类
本课件将介绍杠杆的不同分类和作用，以及各种杠杆之间的区别和概念。
杠杆的定义和作用
1 定义
杠杆是指通过使用借入的资本进行投资，以增加投资回报率的一种金融工具。
2 作用
杠杆可以增加投资收益，加速资产增值，并提供更多的投资机会。
静态杠杆和动态杠杆的区别
1 静态杠杆
是指企业固定成本与变动成本之间的关系， 不考虑市场的影响。
2 动态杠杆
是指企业在市场变化下，利用资产和负债结 构的变动来改变杠杆效应。
财务杠杆和经营杠杆的解释
1 财务杠杆
是指公司利用借款进行投资和经营活动，以增加股东的投资回报。
2 经营杠杆
是指公司通过提高产能和降低成本，以及改进生产工艺来提高1 利润杠杆
是指通过增加销售量和降低成本来提高利润 水平。
通过比较投资回报率和风险水平，评估是否使用杠杆。
计算杠杆比率
使用不同类型的杠杆比率，了解企业的财务和经营风险。
杠杆比率的计算和解释
财务杠杆比率 经营杠杆比率 利润杠杆比率 风险杠杆比率
负债总额/净资产 固定成本/总成本 销售增长率/利润增长率 负债总额/净利润
计算不同类型杠杆比率，以了解企业财务和经营风险的情况。
总结和要点
听风就是雨!委外你懂多少？规模究竟有多大？
听风就是雨！委外你懂多少？规模究竟有多大？目前来看，委外投资的资产主要流向了债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款等，投资比例分别在50%、16%和20%左右。
从委外投资主要管理人──基金专户的资产投向来看，债券投资占比在50%左右。
从委外快速扩张的动力分析，前期委外投资迅速扩张的动力来自于金融体系加杠杆，其中CD发行和表外理财规模快速扩张，估计目前委外规模介于3万亿-4万亿元区间。
随着货币政策趋于稳健中性，委外投资增长的内生驱动下降，规模扩张速度应已下行。
在去杠杆仍在持续推进中，委外的赎回可能会对市场流动性带来一定的影响，但委外集中赎回可能性较低，流动性冲击风险可控。
随着债市扩容，委外存量对债市的影响作用随时间不断降低。
委外投资的资产是什么1.从银行理财来看，委外资金主要流向了债券和非标。
委外资金主要来自于表外理财，因此观察表外理财投资的资产结构，就可以判断委外主要资产投向。
债券和货币市场工具、非标投资、现金和银行存款，三者占据理财投资的90%规模，其中债券和货币市场工具占理财资产配置的比重介于40%-50%之间。
按债券和货币市场工具口径，2013-2015年、2016年上半年，理财投资中的债券投资占比分别为%、%、%和%；投资非标产品占比分别为%、%、%和%，两者累计占比分别为%、%、%和%。
2013年、2014年6月、2015年和2016年6月，理财投资中现金和银行存款占比分别为%、%、%和%。
债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款，三者相对理财投资中的占比在90%左右。
2013年-2015年，理财投资中投向权益资产的占比分别为%、%、%和%。
2.从投资管理人来看，委外资产主要流向了债券。
从目前来看，券商资管、基金专户、基金子公司专户为主要的委托投资管理人。
在一定程度上，基金专户投资的资产配置结构可以反映委外投资的资产去向。
2015年，基金专户资产规模约为万亿元，其中%的资金投向了债券；保险资管的资产规模约为万亿元，其中%的资金投向了债券。
杠杆相关的知识点总结
杠杆相关的知识点总结1. 杠杆的概念杠杆是指通过借贷资金来投资的一种手段，它可以放大投资者的收益和损失。
当投资者使用杠杆进行投资时，他们可以以较小的本金控制更大规模的资产。
这意味着，即使市场的波动幅度较小，也可以获得更大的收益。
2. 杠杆比例杠杆比例是投资者实际使用的借入资金与自有资金之比。
比如，如果一个投资者有10000美元的资金，他向经纪商借入了90000美元，则他的杠杆比例为9:1。
杠杆比例越高，风险也相应增加。
因此，投资者应该谨慎使用杠杆，避免过度杠杆化。
3. 杠杆交易的风险杠杆交易具有高度的杠杆效应，可以在较短的时间内获得较大的投资回报。
但是，杠杆交易也使得投资者的损失可能会变得更加严重。
当市场出现波动时，投资者可能会面临迅速的亏损，并且可能会被迫平仓。
因此，投资者在使用杠杆进行交易时，必须谨慎操作，并严格控制风险。
4. 杠杆交易的优势尽管杠杆交易存在着风险，但也有一些明显的优势。
首先，杠杆交易可以使得投资者在市场上获得更大的收益。
其次，杠杆交易可以有效地利用资金，最大限度地提高资本利用率。
此外，杠杆交易也可以帮助投资者进行多样化投资，扩大投资的规模和范围。
5. 杠杆交易的劣势杠杆交易的劣势主要在于风险较大。
当市场发生波动时，杠杆交易可能会导致投资者的损失加剧。
此外，使用杠杆进行交易需要支付利息成本，这也会增加交易成本。
最后，使用杠杆进行交易需要投资者有更高水平的交易技能和经验，否则很容易出现失误。
6. 杠杆交易的实例为了更好地理解杠杆交易，以下举一个实例来说明。
假设投资者A有10000美元的资金，并以10倍杠杆比例进行交易，他将有100000美元的交易资金。
如果他在市场上赚了10%，则实际上他的收益将高达10000美元。
但是如果市场出现了10%的下跌，他将亏损10000美元。
从这个例子可以看出，杠杆交易的潜在风险是相当大的，需要投资者慎之又慎。
7. 杠杆交易的适用范围不是所有的投资品种都适合使用杠杆进行交易。
银行委外如何控制债券投资风险
银行委外如何控制债券投资风险银行委外如何控制债券风险?带着这个问题，为大家详细了银行委外控制债券风险的方法，欢送阅读1所谓债券委外一般是指商业银行将自营或资金以信托方案或定向专户的形式委托券商、基金公司、信托公司、资产公司等外部机构，从而进入债券市场。
在整个投资过程中，银行作为资金委托人承当实际的投资风险，享受预期收益及局部超额投资收益，外部机构作为资金实际管理人提取固定比例的管理费及约定比例的超额投资收益，但并不承当实质投资风险。
委外业务起源于局部中小规模的城商行和农商行自身资产规模和理财规模的迅速增长，但其自身的投资团队难以在短时间内建立，因而将资金委托给更为专业、投研能力更为出色的非银机构管理。
随着xx年兴起的债券牛市以及全国范围内银行理财规模的不断扩大，越来越多的中小银行参加委外投资的浪潮之中。
而受“资产荒”的影响，许多大型银行为分散投资风险、追求资产配置多元化，近年来也陆续将局部资金委托给外部机构管理。
据相关机构预测，由于信用风险暴露叠加流动性充裕引发的“资产荒”现象日益严重，xx年银行委外投资债券的比例仍将不断扩大，预计委外规模将达2-3万亿元，成为影响中国债市走向不可无视的力量。
受经营压力、抗风险能力以及和人才吸引力的影响，对于许多中小银行，特别是一些区域性的农商行、农信社，在未来相当长的一段时间内，债券委外投资仍然是资产配置中重要的组成局部，因此委外业务的风险防范不容小视。
中小银行由于自身抗风险能力较弱，在选择合作的债券管理人时不能只顾投资收益，应将资金平安性放在首要位置，尽量选择资产规模大、历史业绩优、投研能力强、组织架构清晰的管理人，综合考量后建立合作对手白。
另外在具体合作落地时有必要对管理人进行实地考察，与投资经理进行深入交流，了解投资经理的投资风格、投资策略以及管理机构整体风控措施。
在签订委托管理业务协议时，应明确委托人、托管人和管理人各自的权利和义务;对于投资范围、投资限制，委托人应根据自身投资需求以及相关监管机构对委托人的要求逐条斟酌，可对投资债券的久期、单债集中度、行业集中度等做出具体要求，当前形势下，尽量防止投资两高一剩行业和民营企业私募债。
一语道破——经营杠杆要点
一语道破——经营杠杆要点
什么是经营杠杆？
经营杠杆是指企业的盈利能力与销售规模之间的关系，是企业在运营过程中对
经营运作进行的资本配置策略。
经营杠杆高，意味着为了同样的销售收入，需要相对更少的资产和负债，能够带来更高的利润率和收益率。
但是，经营杠杆过高也可能会带来财务风险，因此需要谨慎把控。
经营杠杆要点：
1.了解企业的核心业务
要了解经营杠杆，首先需要了解企业的核心业务。
只有深入了解企业的运作模
式和战略矩阵，才能够清楚地分析企业的经营状况和未来发展潜力，从而为企业制定合理的经营杠杆策略提供基础。
2.合理配置资产负债表
资产负债表是企业经营杠杆配置的重要工具，通过合理控制资产和负债之间的
关系，企业可以有效提高经营杠杆。
在这方面，企业可以采取多种策略，如利用权益资本、优化应收账款和加强存货管理等。
3.提升资产效率
提升资产效率是经营杠杆的重要策略之一，通过加强资产管理和提高产品的活
跃性，企业可以有效地提高收益率和利润率，从而增强企业的盈利能力。
对于中小企业来说，提高资产效率是一个重要的挑战，需要精简装备和优化管理。
4.稳健的财务管理
稳健的财务管理是企业经营杠杆的重要基础。
企业需要建立健全的财务管理机
制和制度，加强风险控制和财务分析，确保企业的财务状况处于稳定状态。
结论：
在合理把握企业核心业务、合理配置资产负债表、提升资产效率以及稳健的财
务管理方面，企业可以制定出合理的经营杠杆策略，从而在市场竞争中获得更高的收益率和利润率。
但同时，企业需要谨慎把控，避免经营杠杆过高，带来财务风险。
【炒汇攻略】外汇为什么存在杠杆
投资首选/cn
从事外汇杠杆交易或者说外汇保证金交易(同一个产品不同说法)，从实质上说，就是从事合约的买卖。
那么，外汇为什么存在杠杆?
外汇为什么存在杠杆?
汇率每天也就1%左右的波动，如果没有杠杆交易，外汇市场就只能用来规避风险，而对投资者没有吸引力。
引入杠杆交易以后，对投资者的吸引力大大增加，这样有大量资金流入外汇市场，大大提高了外汇市场的流动性，使外汇市场更好的发挥其规避风险、套利和投机三大作用。
比方选择200倍的杠杆做1lot的英镑保证金就等于1.5852*10万/200=792.6美元。
如果选择400倍的杠杆1lot的英镑保证金就是1.5852*10万/400=396.3美元。
杠杆选择的不同只是说明保证金占用的多少不同。
在同做1lot的单子情况下200倍和400倍占用的保证金不一样但是行情波动一个点都是代表10美金左右的值。
杠杆的大小可以自己选着一般200倍以上的杠杆都会被收取隔夜利息200倍以下才会根据自己所买货币对的情况得到或者付出隔夜利息。
关于牛汇
牛汇为全世界的客户提供网上外汇交易服务。
牛汇公司是由在国际金融行业拥有专业经验的优秀分析师、技术团队、客户管理团队组建而成。
牛汇致力于为企业和个人客户提供灵活和反应迅速的服务，作为可靠的合作伙伴帮助其客户发展业务，并为重要的社会和经济计划提供支持。
牛汇最新活动：
投资首选/cn。
“去杠杆”的财务思考
2020.4下18理论探索“去杠杆”的财务思考◎文/梁 姗摘 要：财务杠杆是企业筹资管理中的一项工具，适度的杠杆可以使企业以较低的成本获得资金，但是杠杆水平过高将会给企业带来严重的财务风险。
在“去杠杆”过程中，采用监管与帮扶并重的方式，可切实有效地帮助、引导企业降低杠杆水平。
关键词：财务杠杆；“去杠杆”；杠杆操纵1 财务杠杆含义财务杠杆是指企业在资本结构中对负债的利用，因此又称为“融资杠杆”或“资本杠杆”。
财务杠杆的大小是指企业负债的程度，通常以企业的总负债与总资产的比例表示，比例越高，表示企业的财务杠杆越大［1］。
财务杠杆对企业生产经营有非常重要的作用，以财务杠杆系数表示。
财务杠杆系数是净利润变动率与息税前利润变动率的比值。
影响财务杠杆效应的因素主要有以下三个方面。
1.1 固定利息费用财务杠杆要发挥作用，需要有一个支撑点，这个支撑点就是固定的利息费用。
它的特点是无论企业经营好坏，都要按照贷款合同进行支付，因此会对经营成果有放大加强的效果。
当息税前利润改变时，每一元利润承担的固定利息费用也会改变，当固定费用不变时，息税前利润越小，财务杠杆的作用越大；而在息税前利润不变的前提下，固定费用越大，财务杠杆的作用越大。
1.2 利息抵税效应利息费用在企业所得税前可以抵扣，这就意味着企业支付的合同贷款利率，一部分成为企业的成本，另一部分因为所得税的抵免效果，由国家税收承担，从而降低了企业的实际成本。
1.3 资产收益率与债务资金成本率这两个指标的关系决定了财务杠杆的作用方向，当资产收益率高于债务资金成本时，说明债务资金获得了超额收益，财务杠杆的作用是正向的，反之亦然。
2 “去杠杆”的经济背景财务杠杆具有双刃剑的作用。
在微观层面，适度的负债可以使企业以相对较低的成本获得资金，从而扩大生产经营获取竞争优势；而与企业经营状况不相匹配的负债规模，会给企业带来沉重的债务负担，甚至引发破产的风险。
在宏观层面，适度的杠杆可以促进投资带动经济发展，但杠杆率大幅攀升，容易引发金融风险，损害经济增长。
中级财管第十章知识点归纳
中级财管第十章知识点归纳
中级财管第十章，那可是个藏着不少宝贝知识的地方！
先来说说财务杠杆系数。
这就好比你骑自行车，脚蹬的力量就像是
息税前利润，而车的速度就好比普通股每股收益。
财务杠杆系数越大，就好像车的速度对脚蹬力量的变化越敏感，稍微用点力车就飞速前进，可要是没把握好，也容易摔跟头。
再讲讲总杠杆系数。
这就像一个多面手，把经营杠杆和财务杠杆的
作用都综合起来了。
想象一下，一家企业就像一艘大船，经营杠杆决
定了船的大小和稳定性，财务杠杆决定了动力系统的效率，而总杠杆
系数就是看这艘船在市场海洋中航行的速度和风险。
还有资本结构优化。
这可不像选衣服，只看好不好看就行。
它得考
虑好多因素呢！比如说企业的资金成本，这就像是买东西的价格，得
精打细算。
还有财务风险，就像天气变化，得提前做好准备。
另外，每股收益分析法也不能忽略。
这就好比在一堆水果里挑出最
甜的那个。
通过计算不同方案下的每股收益，找到那个能让股东最满
意的方案。
说到这，你是不是觉得中级财管第十章的知识点有点复杂？其实啊，只要用心去理解，多做几道练习题，就会发现也没那么难。
就像爬山，一开始觉得累，等爬到山顶，看到美丽的风景，就会觉得一切都值得。
所以，别被这些知识点吓住，勇敢地去探索，去掌握，相信自己一定能行！总之，中级财管第十章的知识点虽然有挑战，但只要我们认真对待，就能把它们都装进自己的知识口袋，为未来的财务管理之路打下坚实的基础。
杠杆知识点
深入探讨杠杆：影响财务和投资决策的重要因素杠杆是财务和投资领域中常用的概念，它表示使用借入的资金来增加投资回报率或财务效果的能力。
以下是杠杆相关的几个知识点：
1.财务杠杆：财务杠杆指企业使用债务融资（借入资金）来增加资本结构中债务比例的能力。
通过借入资金，企业可以降低自有资本的投入，从而提高投资回报率。
然而，财务杠杆也增加了企业的财务风险，因为债务需要偿还并支付利息。
2.经营杠杆：经营杠杆指企业通过提高销售收入和利润率来增加盈利能力的能力。
当企业的固定成本相对较高，而变动成本相对较低时，它可以通过增加销售量和销售价格来实现经营杠杆效应。
这样一来，企业的盈利能力将更敏感地受到销售额的变动影响。
3.投资杠杆：投资杠杆指通过借入资金来进行投资，以期望通过投资回报率的增加而实现更高的盈利。
使用借入资金可以增加投资的规模和收益，但同时也增加了投资的风险。
投资杠杆的成功依赖于正确评估投资项目的风险和回报，并管理好借款成本。
4.杠杆比率：杠杆比率是衡量企业财务杠杆程度的指标。
常见的杠杆比率包括负债比率、资本结构比率和债务资本比率等。
这些比率可以帮助投资者和分析师评估企业的财务风险和杠杆效应。
5.杠杆效应：杠杆效应指在杠杆作用下，一小部分变动会对结果产生较大的影响。
当投资或经营中存在杠杆效应时，小幅度的变动可以显著地影响利润和回报。
杠杆效应可以放大企业的盈利能力，但也会增加风险。
这些是杠杆相关的几个常见知识点，了解和应用这些概念可以帮助人们在财务和投资决策中更好地理解和分析杠杆效应。
破刚兑、禁错配、限分级、降杠杆、提门槛、去嵌套
破刚兑、禁错配、限分级、降杠杆、提门槛、去嵌套11⽉17⽇，⼀⾏三会⼀局发布《关于规范⾦融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》向社会公开征求意见。
《指导意见》共29条，主要内容包括：1、确⽴资管产品的分类标准；2、降低影⼦银⾏风险；3、减少流动性风险；4、打破刚性兑付；5、控制资管产品的杠杆⽔平；6、抑制多层嵌套和通道业务；7、切实加强监管协调；8、合理设置过渡期，实施“新⽼划断”，不搞“⼀⼑切”。
过渡期⾃《指导意见》发布实施后⾄2019年6⽉30⽇。
征求意见稿对⾦融机构资管业务的统⼀监管和刚兑打破作出了详细规定。
以下是关于本次意见稿核⼼内容的相关解读核⼼思路全⾯规范资管业务管理实现“卖者尽责，买者⾃负”资管机构必须在产品设计、运营管理、信息披露上做到尽到受托管理的责任，投资⼈才能在知悉风险收益的基础上承担起投资风险，才能真正实现“打破刚兑”。
具体内容1明确资管和刚兑的定义1资管业务是受⼈之托，代客理财因此，资管业务是表外业务，⾦融机构受托管理并收取管理费，委托⼈⾃担风险并获得风险收益。
【要点】⾦融机构以后只能规规矩矩收取管理费，多余的收益全部归委托⼈所有。
2⾦融机构不得提供刚性兑付不能承诺保本保收益，不能开展表内资管业务。
依法计算并披露产品净值，确定申购、赎回价格。
以后没有“保本理财”，客户如果需要保本，只能选择存款类产品。
3明确刚兑的定义a. 资产管理产品的发⾏⼈或者管理⼈违反公允价值确定净值原则对产品进⾏保本保收益；b. 采取滚动发⾏等⽅式使得资产管理产品的本⾦、收益、风险在不同投资者之间发⽣转移，实现产品保本保收益；c. 资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发⾏或者管理该产品的⾦融机构⾃⾏筹集资⾦偿付或者委托其他⾦融机构代为偿付；d. ⼈民银⾏和⾦融监督管理部门共同认定的其他情形。
【要点】产品收益是多少就多少，⾦融机构不能藏着掖着，也不能拆东墙补西墙。
2规范资管产品的管理1对产品进⾏明确分类a. 按照募集⽅式的不同，分为公募产品和私募产品。
财务分析知识点归纳
财务分析知识点归纳财务分析是对企业财务状况和经营业绩进行评估和预测的过程。
它是投资者、债权人和经营者制定决策的重要工具。
以下是财务分析的一些重要知识点归纳。
1.财务比率分析财务比率是财务分析的基础工具，用来衡量企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长潜力。
常见的财务比率包括利润率、偿债比率、流动比率、速动比率、应收账款周转率等。
2.垂直分析和横向分析垂直分析是对一个财务报表的不同项目进行百分比比较，衡量每个项目在总体中的比例。
横向分析是对同一项目在不同时间段的数值进行比较，衡量项目的变化趋势。
这两种分析方法帮助分析师了解企业的财务状况和发展趋势。
3.财务报表分析财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
分析财务报表可以帮助分析师了解企业的资产和负债状况、盈利能力和现金流情况。
对财务报表进行垂直和横向分析，可以帮助分析师发现企业的财务问题和潜在风险。
4.经营杠杆和财务杠杆经营杠杆指的是企业利用固定成本和可变成本之间的关系来改变利润。
财务杠杆指的是企业利用借债来改变资本结构和利润。
经营杠杆和财务杠杆都可以影响企业的盈利能力和风险。
5.现金流量分析现金流量分析是对企业现金流入和流出的预测和评估。
它可以帮助分析师了解企业的现金流情况和偿债能力。
现金流量分析包括现金流量表的直接法和间接法。
直接法是将现金流入和流出项目分别列出，并计算净现金流量。
间接法是通过调整净利润来计算净现金流量。
6.风险分析风险分析是对企业面临的风险进行评估和管理。
常见的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。
分析师可以通过财务分析来评估企业的风险水平，并制定相应的风险管理措施。
7.盈余管理盈余管理指的是企业在财务报表中对收入和支出进行操纵，以达到其中一种目的，如增加利润或改善财务状况。
分析师需要通过财务分析来识别和评估盈余管理行为，以便进行准确的财务分析和决策。
8.财务预测财务预测是对企业未来财务状况和经营业绩进行预测。
杠 杆
杠杆什么是杠杆在金融市场中，杠杆是指借助借款或债务来增加投资的筹资比例。
杠杆投资使投资者能够利用少量的自有资金进行更大规模的投资，从而带来更大的回报。
杠杆可以是负债，例如通过借贷来扩大资本规模；也可以是积极利用投资策略、金融工具和衍生品来增加回报。
杠杆的种类财务杠杆财务杠杆是指企业通过使用借入资金扩大利润和返回股东的投资。
企业通常会选择借入资金来进行业务扩张或并购等，这样可以放大企业的业绩和股东的回报。
然而，财务杠杆也存在风险，当企业无法按时偿还借款时，将面临破产的风险。
运营杠杆运营杠杆是指企业通过提高销售量或降低成本来提高利润率。
例如，企业可以通过扩大生产规模降低单位成本，从而提高盈利能力。
运营杠杆可以帮助企业在市场竞争中取得优势，但如果销售量下降或成本上升，也可能导致利润下降。
投资杠杆投资杠杆是指投资者使用借入资金来进行投资，以放大回报。
投资杠杆常用于股票、期货和外汇交易等金融市场中。
投资者可以通过杠杆交易提高其投资规模，从而获得更高的收益。
但同时也要注意风险，当市场不利时，杠杆交易可能会导致巨额损失。
杠杆交易的风险使用杠杆进行交易可以放大收益，但同样也会放大风险。
以下是杠杆交易的一些风险：1. 杠杆比例风险杠杆比例越高，投资者承担的风险就越大。
一旦投资出现亏损，杠杆交易可能会导致投资者的损失放大，甚至可能超过其原始投资。
2. 金融风险杠杆交易通常需要借入资金，投资者需要支付利息和贷款成本。
如果投资回报不足以弥补这些成本，投资者将承担金融风险。
3. 市场风险投资市场存在不确定性，价格波动可能会导致投资亏损。
使用杠杆进行交易会放大这些价格波动的影响，从而增加了投资者的风险。
4. 心理风险杠杆交易可能会给投资者带来更大的心理压力。
投资者需要承受更大的风险和压力，并且需要保持良好的心态来应对市场波动。
如何降低杠杆交易的风险虽然杠杆交易存在一定的风险，但投资者可以采取一些措施来降低风险：1. 控制杠杆比例投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的杠杆比例。
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七大要点终于把委外和杠杆说清楚了!本文来自“郭磊宏观茶座” 作者：周君芝原标题：《金融杠杆中的委外投资》投资要点第一，委外投资是什么? 一张图简洁明快看懂委外投资(图1)。
第二，委外投资的资金哪里来? 委外投资的最主要资金来源还是表外理财。
自营资金受到更多监管约束，直接开展委外投资的比重应不高。
近年来表外理财规模不断扩张。
第三，委外投资的资产去了哪里? 债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款为理财主要配置资产，其中债券和货币市场工具配置占比过半。
从委外投资主要管理人基金专户资产投向来看，债券投资占比在50%左右，投向权益资产的占比在7%左右。
第四，委外曾经快速扩张的主要动力主要是什么? 委外投资前期迅速扩张的重要背景在于金融体系加杠杆：中小行利用CD发行获得负债资金，大行利用委外投资购买CD，中小行利用委外投资扩大资产端。
第五，委外规模有多大? 我们根据银监会关于理财余额的数据和理财年报数据粗略匡算，委外投资规模约5-6万亿，委外资金配置债券和货币市场工具规模在3-4万亿左右。
第六，委外目前面临的主要矛盾是什么? 随着货币政策更加中性和低利率环境的终结，委外内生驱动下降，规模扩张速度应已边际下行。
银监会一季度经济金融会议指出理财产品余额“增速比去年同期大幅下降34.8个百分点”。
当前主要矛盾不是委外在继续扩张;而是随去杠杆持续推进，赎回可能会对流动性带来影响。
第七，委外去杠杆会引发流动性问题吗? 估算债市可供交易债券规模在44万亿，委外配债规模相对占比不低。
若委外赎回一时过于集中，将带来短期流动性波动。
但由于一则委外投资规模扩张的时段已经过去;二则当前并非利率压力最大的时段(一季度GDP名义增速应是全年高位;中美10Y国债利差亦已达120bp的经验高位)，委外蕴含的风险属风险释放末端，不应高估和夸大。
且6号文已经关注“对风险高的同业投资业务，要制定应对策略和退出时间表”，委外集中赎回可能性较低，流动性冲击风险可控。
此外，随着债市扩容，委外存量对债市的影响作用随时间不断降低。
正文前言：一张图详解委外投资一句话总结委外投资即为，委托人将资金委托给外部机构代为管理投资，投资收益分成、投资标的范围可在投资前商定。
委外投资的委托人是资金拥有者，通常为银行、保险等金融机构，甚至可以是企业类法人。
目前来看，商业银行为主要委托人，委外投资的资金主要来自于商业银行表内自营以及表外理财，尤其是表外理财。
委外投资管理者通常有信托、券商资管、保险资管、公募基金、基金专户、基金子公司、私募等，其中又以券商资管、基金专户和基金子公司为主要的委外投资管理人。
委外投资的标的资产受管理人投资范围约束，考虑到管理人类型分布较广，所以整体来看委外投资标的资产类型覆盖范围较广。
一、委外投资的资金从哪里来? 1.1 委外资金主要来自银行表外理财追根溯源，委外投资的资金主要来自银行，尤其是银行表外理财。
自营资金也可以投资，但考虑到自营资金受到更多监管约束，直接开展委外投资的比重并不高。
从资金来源来看，表外理财资金主要来自于企业和个人。
无法准确获知表外理财资金来源，我们以理财整体的资金来源结构来代理表外理财资金来源结构。
《理财年报》数据表明，个人客户产品为理财的主要资金来源，占比50%左右;机构客户和私人银行专属产品占比分别在30%和7%，银行同业理财占比15%左右。
假设表外理财资金来源结构与表内理财相同，那么表外理财几乎有85%的资金来源于企业和个人。
表外理财再到委外投资，资金流经的链条为“企业和居民资金-->表外理财-->委外投资”。
委外投资的最终资金来源在于企业和居民未入商业银行资产负债表的闲置资金。
1.2 表外理财规模持续扩张表内理财通常对应承诺“保本”的理财，不承诺保本的理财为非保本理财。
根据是否承诺保本，理财主要分为保本理财、非保本理财以及结构性存款理财，其中保本理财又可进一步分为保本浮动收益型理财和保证收益型理财。
2014年银监会发布《关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见(39号文)》[1]，对理财的会计核算和资本计提做出相应规定。
保本理财需要银行承担本金兑付违约的风险，因此需要计入银行资产负债表内，通常而言，保本理财即为表内理财。
保本理财募集所得资金，通常记录在“其他存款”、“其他负债”、“交易性金融负债”等负债科目中。
“按照真实穿透原则，解包还原理财产品的投资标的”(39号文所述)，表内理财，根据底层资产类型记录到不同的资产端会计科目。
此外，表内理财配置资产，按照自营业务的会计核算标准计提相应的风险资产、拨备，以及计算资本充足率等。
非保本理财，银行并不承诺保本，所以原则上银行不承担相应风险，也不计入表内。
通常而言，非保本理财即为表外理财。
非保本理财业务可视为银行中间业务，不计入银行的资产负债表。
39号文规定，表外理财只需“在表外业务、授信集中度、流动性风险等报表中如实反映”，无需入表，同时也无需计提风险资产、拨备和计算资本充足率。
非保本理财不计入表内。
因可实现“绕表”，近年来表外理财占比不断提升。
根据理财年报披露数据，2016年非保本浮动收益类理财产品余额20.18万亿，占整体理财产品余额的76.79%。
在过去的4年中，非保本理财余额和占比均不断提升，2013年~2015年、2016年6月，非保本理财余额分别为6.5万亿、10.1万亿、17.4万亿和20.2万亿;占比整体理财余额比重分别为63.8%、67.17%、74.17%和76.79%。
二、委外投资的资产去哪儿了? 2.1 从银行理财来看，主要流向债券和非标委外资金主要来自于表外理财，因此观察表外理财投资的资产结构能够判断委外主要资产投向。
债券和货币市场工具、非标投资、现金和银行存款，三者占据理财投资的90%规模，其中债券和货币市场工具占理财资产配置比重的40%~50%。
2013~2015年、2016年上半年，理财投资中的债券投资占比分别为38.6%(债券及货币市场工具口径)、43.8%(债券及货币市场工具口径)、51.0%(债券和货币市场工具口径)和56.0%(债券投资占比40.4%、货币市场工具投资占比15.6%);投资非标产品占比27.5%、20.9%、15.7%和16.5%，两者累计占比分别为66.1%、64.7%、66.7%和72.6%。
2013年、2014年6月、2015年和2016年6月，理财投资中现金和银行存款占比分别为25.6%、28.8%、22.4%和17.7%。
债券和货币市场工具、非标产品、现金和银行存款，三者相对理财投资占比在90%左右。
2013年~2015年，理财投资中投向权益资产的占比分别为6.14%、6.48%、6.24%和7.84%。
2.2 从投资管理人来看，委外资产主要流向债券券商资管、基金专户、基金子公司专户为主要的委托投资管理人。
尤其是基金专户投资，其资产配置结构能够一定程度上反应委外投资的资产去向。
2015年基金专户资产4.2万亿，62.4%投向债券。
此外，保险资管11.2万亿，34.4%投向债券;券商集合规模1.56万亿，37.5%投向债券。
与前述表外理财主要投向债券的数据相呼应。
三、委外资产为何加速扩张? 2015年7月~2016年8月，同业存单发发行量激增、同时伴随委外投资规模迅速扩，背后的推动因素在于金融体系加杠杆。
其中，同业存单被广泛应用，原因在于2014年127号文划定了一条同业负债/总负债不能超过1/3的红线。
而2013年年底开始推出同业存单，同业存单发行不受1/3红线约束，因此同业存单发行成为中小行主动管理负债的重要手段，并为中小行扩表“弯道超车”提供机会。
3.1 2015年7月以来CD发行激增、非法人机构持有同业存单占比提升2015年7月为CD发行的分水岭，与债市利率下行以及中小行扩表时间一致。
第一，从绝对规模来看，同业存单发行自2015年7月以来急速提升。
2015年6月CD月度发行量不足3500亿元，7月发行量9000多亿元，其后月度发行均值在万亿左右;2015年6月以前，CD月度净发行不过1500亿元，2015年7月至今，月度净发行量均值3500亿。
第二，从相对规模来看，同业存单发行相对债市整体发行规模也在2015年7月出现巨大变化：2015年7月之前，CD发行规模占比最多不过25%，2015年7月~2017年3月，发行占比均值近40%。
根据Wind数据计算得到2015年、2016年以及2017年一季度机构持有CD规模占比的月度均值。
国有商业银行持有CD规模占比下降最快，从2015年的34.1%迅速下降至2016年的14.2%，随后再下降至2017年一季度的10.8%;非法人机构和城商行持有CD规模占比随时间提升，尤其非法人机构持有CD规模占比提升速度极快。
2015年，非法人机构持有CD规模占比尚只有12.6%，2016年该比重陡然上升至37.6%，2017年一季度持有占比略维持在38.0%，非法人机构是目前持CD规模最大的机构。
3.2 委外投资、同业CD，成为此轮金融体系加杠杆的重要手段简要描述此轮金融杠杆形成机制如下(红线表示大行资金走向，蓝线表示中小行资金走向，大行记为银行A，中小行记为银行B)。
1)不论大行还是中小行，都会利用表外理财资金，或表内自营资金，开展委外投资。
2)委外投资的具体形式为：第一步，表内自营资金或表外理财资金将资金委托给券商资管、基金专户等委外投资管理人;第二步，委外投资管理人投资债券、货币市场工具以及非标等资产;第三步，委外投资管理人还将从货币市场上拆入资金、放大杠杆、做高收益;也或许再度委外投资，实现“多层嵌套”。
3)中小行扩表的具体机制：第一，中小行负债资金较为紧缺，通过发行同业存单、金融债或同业负债手段(分为卖出回购、同业拆借和同业存放)方式从大型银行拆入流动性。
负债资金增多，中小银行有动力扩张资产端。
第二，资金从大行流向小行的主要渠道在于两点：一是大行直接通过三种同业资产方式(买入返售对应中小行的卖出回购、同业拆放对应中小行的同业拆借、存放同业对应中小行的同业存放)，将资金拆给中小行;二是直接投资购买或通过委外投资方式，购买中小行的金融债和CD。
4)在中小行资产负债扩大过程中，债券、货币市场工具等资产价格提高，中小行根据有扩表动力，在此过程中，资产负债规模不断扩大。
在此扩杠杆过程中，还伴随着以下三点现象：第一，大行与中小行之间的同业资产负债规模提高(小行对应为同业负债业务，大行对应为同业资产业务);第二，大行通过委外投资购买中小行CD规模提高;第三，整体债券投资规模扩大、债券价格提高。
四、委外投资中到底多少流向了债市? 4.1到底有多少委外规模? 我们估算得到2016年委外投资规模在5~6万亿左右。