期权期货复习精编WORD版
期货与期权复习
不用谢我'我是雷锋!第一章期货合约的定义：P3期货合约是期货交易场所统一制立的、规世在将来某一特定的时间和地点交割一泄数量和质 量标的物的标准化合约。
期货交易的基本特征；P101、合约标准化2、场内交易集中竞价3、保证金交易4、双向交易5、对冲了结6、当日无 负债结算期货交易与现货交易、远期交易的比较；功能：1、规避风险2、价格发现3、资源配置 作用：（一）宏观经济中的作用1. 提供分散、转移价格凤险的工具，有助于稳定国民经济。
2. 为政府制定宏观经济政策提供参考依摇。
3. 促进本国经济国际化4. 有助于市场经济体系的建立于完善 （二）微观经济中的作用1. 锁左生产成本，实现预期利润2. 利用期货价格信号，组织安排现货生产3. 期货市场拓展现货销售和采购渠道易类型区别 期货现货 交易时间 成交到货物收付有时间差 即时成交交易对象 标准化合约 实物交易目的 投机或套期保值 获得或商品让渡所有权交易场所和方式 高度组织化的期货交易所场 内公开竞价交易不受限制结算方式当日无负债结算制度，交易 双方要缴纳保证金 到期一次性结清或货到付款或分期 付款^类型区别 期货远期交易对象 标准化合约 非标准化合约功能作用规避风险，发现价格一启程度上也能起到调布供求关系， 减少价格波动的作用，但由于远期合 同缺乏流动性，所以价格的权威性和 分散风险的作用大打折扣履约方式 实物交割或对冲平仓 大多实物交收，少数背书转让 信用风险 小较高保证金制度按合约价值一宦比例计算，一 般5%・15%交易双方自己商立4.期货市场促使企业关注产品质量问题第二章（飘过）简单了解，小题第三章期货合约的定义P78期货＜5■约是期货交易场所统一制左的、规疋在将来某一特的时间和地点交割一立数量和质虽标的物的标准化合约。
期货合约标的选择的条件；P811.规格或质量易于量化和评级2.价格波动幅度大且频繁3.供应量较大，不易为少数人控制和垄断期货市场的基本制度；P871.保证金制度2•当日无负债结算制度3.涨跌停板制度4.持仓限额及大户报告制度5•强行平仓制度6风险警示制度7.信息披露制度期货交易的流程：P99开户、卞单、竞价、结算、交割（特别注意结算和交割）；结算公式：P109（-）交易所对会员结算1.结算准备金余额当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日交易保证金4■当日盈亏+入金-出金-手续费2.当日盈亏商品期货当日盈亏=£［（卖出成交价-当日结算价）*卖出isl+LEC当日结算价-买入成交价）*买入量］+ （上一交易日结算价-当日结算价）* （上一交易日卖出持仓量-上一交易日交易日买入持仓量）股指期货当日盈亏二E ［（卖岀成交价-当日结算价）*卖出手数*合约乘数］+工［（当日结算价-买入成交价）水买入手数*合约乘数］+ （上一交易日结算价-当日结算价）* （上一交易日卖出持仓手数-上一交易日交易日买入持仓手数）*合约乘数3.当日交易保证金当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例股指期货交易保证金二当日成交价*合约乘数*当日交易借宿后的持仓总虽*交易保证金比例（二）期货公司对客户结算⑴逐日盯市结算方式1.平仓盈亏二平当日仓盈亏+平历史仓盈亏商品期货：平当日仓盈亏二£ ［（卖出成交价-买入成交价）*交易单位*平仓手数］平历史仓盈亏二£ ［（卖出成交价-当日结算价）*交易单位*平仓手数］+工［（当日结算价-买入成交价）*交易单位*平仓手数］股指期货：平当日仓盈亏二£ ［（卖岀成交价-买入成交价）*合约乘数*平仓手数］平历史仓盈V=L ［（卖岀成交价-当日结算价）*合约乘数*平仓手数］+ £ ［（当日结算价-买入成交价）*合约乘数*平仓手数］2.持仓盯市盈亏（逐日盯市）=当日持仓盈亏+历史持仓盈亏MV商品期货：当日持仓盈亏［（卖出成交价-当日结算价）*交易单位*卖出手数］+ £［（当日 结算价-买入成交价）*交易单位*买入手数］（妈呀.打不动了，书上有，自己《书吧！！老师说书上公式有问题，还是做题目吧，靠谱点⑴第四章套期保值的定义；P125指企业通过持有与集现货币场头寸柑反的期货合约，或将期货合约作为英现货市场未来要进 行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。
期权期货期末复习资料
期权期货期末复习资料一、期权1. 期权的定义和基本特征期权是指在特定时间、特定价格买入或卖出一定量商品的权利。
期权的基本特征包括：行权价格、到期日、标的资产、权利金等。
2. 期权的类型和特点期权按行权方式可分为欧式期权和美式期权，按标的资产可分为股票期权和商品期权。
期权的特点包括：不对称性、杠杆效应、不确定性、灵活性。
3. 期权的定价模型期权的定价模型有黑-斯科尔斯模型、二叉树模型、蒙特卡罗模型等。
二、期货1. 期货的定义和基本特征期货是指在未来某一时间按照协议约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产的合同。
期货的基本特征包括：标的资产、合约交割月份、合约交割方式等。
2. 期货交易和价格发现机制期货交易包括开仓、平仓、交割等环节，期货交易的价格发现机制包括报价和竞价两种方式。
3. 期货风险管理和投资策略期货风险管理包括价格风险管理和交割风险管理，投资策略包括套利策略、趋势跟踪策略、动态对冲策略等。
三、期权和期货的比较1. 相同点期权和期货都是衍生品，可以实现对标的资产的投资和风险管理。
2. 不同点期权是在未来以某个价格购买或卖出标的资产的权利，而期货是在未来按照协议约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产的合同。
期权的风险和成本相对较低，但灵活性和杠杆效应较高，适合进行差价套利等策略；期货的杠杆效应相对较低，但成本和风险相对较高，适合进行风险对冲等策略。
四、结论期权和期货都是重要的金融工具，其基本特征和定价模型不同，适用于不同的投资策略和风险管理需求。
在实际投资中，应根据具体情况选择适合自己的工具和策略。
期权与期货期末复习【】
期权与期货期末复习【最新】本页仅作为文档页封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March期权与期货期末复习一、单项选择题1、期货市场具有高收益、高风险的特点，原因在于（D ）。
a、合约标准化b、商品现货交易c、每日无负债结算制度d、杠杆机制2、真正意义上的期货交易和期货市场开始形成的标志是（C ）。
a、1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所b、1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同c、1925年，芝加哥期货交易所结算公司的成立d、1865年，芝加哥期货交易所推出标准化的合约3、期货合约的标准化是指除（ B）外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。
a、交易品种b、价格c、交割要求d、最小变动价位4、（ B）是我国第一个商品期货市场。
a、上海期货交易所b、郑州商品交易所c、大连商品交易所d、武汉商品交易所5、1975年10月，芝加哥期货交易所第一个推出（A）合约。
a.利率期货b.股指期货c.价值线综合指数d.外汇6、套期保值的目的是为了（D ）。
a.获得实物商品b.获得金融商品c.消灭风险d.规避价格风险7、期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量称为（D ）。
a、合约名称b、最小变动价位c、报价单位d、交易单位8、如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓，则必须（D ）。
a、交付违约金b、强行平仓c、换成下一交割月份合约d、进行实物交割9、期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金（A ）a、存入期货经纪公司合同中指定的客户账户b、存入期货经纪公司在银行的账户c、存入期货经纪合同中所列的公司账户d、存入交易所在银行的账户10、在正向市场中，当客户在卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（ A）。
a、盈利b、亏损c、不变d、不一定二、多选题1、我国目前的期货交易所有（ ABC）。
期权期货-复习题
复习题一、单项选择题(在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)1.金融期权合约是一种权利交易的合约，其价格( C )。
A.是期权合约规定的买进或卖出标的资产的价格B.是期权合约标的资产的理论价格C.是期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而需支付的费用D.被称为协定价格【解析】金融期权是一种权利的交易。
在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。
2.标的物现价为179.50，权利金为3.75、执行价格为177.50的看涨期叔的时间价值为( B )。
A.2B.1.75C.3.75D.5.75【解析】期权的价格即权利金是由两部分构成，一部分是内在价值（立即执行所带来的价值和0取最大），一部分是时间价值，本题内在价值为2，时间价值为3.75-2=1.753.买进执行价格为1200元/吨的小麦期货买权时，期货价格为1190元/吨，若权利金为2元/吨，则这2元/吨为( B )。
A.内涵价值B.时间价值C.内在价值+时间价值D.有效价值【解析】虚值期权无内涵价值，只有时间价值。
4.下列说法错误的是( B )。
A.对于看涨期权来说，现行市价高于执行价格时称期权处于实值状态B.对于看跌期权来说，执行价格低于现行市价时称期权处于实值状态C.期权处于实值状态才可能被执行D.期权的内在价值状态是变化的【解析】对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。
由于标的资产的价格是随时间变化的，所以内在价值也是变化的。
5.期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是( A )。
A.股价波动率越高，期权价值越大B.股票价格越高，期权价值越大C.执行价格越高，期权价值越大D.无风险利率越高，期权价值越大【解析】 B、C、D三项都要分是看涨期权还是看跌期权，不能笼统而论。
6.有一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是( D )。
期货与期权考试重点汇编
名词解释●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议的确定价格，买卖某一确定资产的契约或协议。
●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内则可向合约买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量的确定商品的权利●期货套期保值是以规避现货价格波动风险为目的的期货交易行为●基差是指同时点上现货价格与对应期货价格之间的差额●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价格。
●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价格。
●基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格价格加减双方协商同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。
●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标的物为利息率产品。
●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系数，即可使长期标准国债的价格与各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。
●跨式期权由具有相同执行价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成的组合。
●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品简答一、期货合约与期权合约的关系期货合约由远期合约发展而来共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。
不同点：1.交易场所与管理方式及风险程度不同2.合约标准化程度不同3.交割日安排不同4.结算制度不同5.用于交割的比例差别大二、期货合约的设计原则1.有利于形成适当的交易规模和交易活跃程度2.有利于实现套期保值的基本功能3.有利于发现真实价格信号三、期货市场的基本特征合约标准化、交易集中化、采取双向交易并具对冲机制、具有杠杆机制、采取逐日盯市结算四、期货市场的制度体系市场准入制度、每日无负债结算制度、保证金制度、持仓限额与大户报告制度、涨跌停板制度、强行平仓制度、信息披露制度五、期货市场组织的结构期货交易所、期货交易结算所、期货经纪公司、投资者及监管机构六、期货交易所的职能1.提供交易场所、设施及服务2.制定并实施业务规则3.设计期货合约，安排期货合约上市4.组织和监督期货交易5.监控市场风险6.保证合约履行7.市场信息发布七、连续撮合竞价成交价格的确定买入价卖出价前一成交价，则:最新成交价卖出价买入价前一成交价卖出价，则最新成交价前一成交价前一成交价买入价卖出价，则最新成交价买入价即，成交价为三者中居中的一个价格八、集合竞价确定原则最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量；高于集合竞价产生价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交；若有两个价格以上符合上述条件，则开盘价取与前一交易日结算价最近的价格。
期权期货期末复习资料(一)2024
期权期货期末复习资料（一）引言概述：期权和期货是金融市场中常见的衍生品，对投资者和交易员来说具有重要的意义。
期末复习资料（一）将带您深入了解期权和期货交易的基本概念和关键要点。
本文将分为五个主要部分进行阐述，每个部分涵盖五到九个小点，帮助您系统地复习期权和期货的知识。
正文：一、期权交易1. 什么是期权及其分类2. 期权交易的基本流程3. 期权交易的风险管理策略4. 期权定价模型和影响因素5. 常见的期权交易策略二、期货交易1. 什么是期货及其特点2. 期货交易的基本流程3. 期货交易的风险管理策略4. 期货合约的定价模型和影响因素5. 常见的期货交易策略三、期权与期货的区别和联系1. 期权与期货的定义和特点对比2. 期权与期货的交易机制对比3. 期权与期货的风险管理对比4. 期权与期货的定价模型对比5. 期权与期货的交易策略对比四、期权和期货市场的监管1. 期权和期货市场的监管机构2. 期权和期货市场的监管规定3. 监管对市场参与者和交易员的要求4. 监管对期权和期货市场的影响5. 监管对期权和期货投资者的保护措施五、期权和期货交易的实践应用1. 期权和期货在股票市场中的实际应用2. 期权和期货在商品市场中的实际应用3. 期权和期货在外汇市场中的实际应用4. 期权和期货在利率市场中的实际应用5. 期权和期货在风险管理中的实际应用总结：本文从期权交易、期货交易、期权与期货的区别和联系、市场监管以及实践应用等五个大点，详细阐述了期权和期货交易的相关知识。
期末复习资料（一）的内容涵盖了期权和期货的基本概念、交易流程、风险管理策略、定价模型和交易策略等关键要点，有助于读者全面理解期权和期货市场的运作机制。
复习本文的内容将帮助您对期末考试做好准备，提高对期权和期货交易的理解和应用能力。
期货与期权期末考复习
期货与期权期末考复习一、名词解释（20分）1.FRA: 由银行提供的一期贷款利率衍生产品。
2.SAFEs: 由银行提供的两次外汇远期的金融衍生产品。
3.期货: 现时交易一定价格到期根据实际价格补差价的衍生产品。
4.期权: 对指定标的到期按一定价买入或卖出的权利。
5.互换: 两种利率多期交易的产品。
6.远期: 由银行提供的现时交易到期交割的金融产品。
7.风险: 指标的在未来诸多不确定因素影响下的价值折损可能性。
8.收益: 指标的的溢价与衍生息。
9.LIBOR: 指伦敦银行间同业拆借利率，是全球性的银行拆借利率的标杆。
10.CHIBOR: 指中国银行间同业拆借利率。
二、简答题1.期货市场的功能。
1）价格发现的功能2）套期保值的功能 3）吸引投机资本。
自己扩展下2.使用金融远期产品进行套期保值的利和弊，试举例。
弊:金融远期产品现时交易到期一手交钱一手交货，最占用资金，也就是运用远期产品进行谋利的缺点。
利:金融远期产品现时到期交割，比较期货套期保值更简便。
举例:某公司明年3月份进口一批设备，约定用英镑货款，担心英镑涨价，现买进远期英镑，到明年3月份用人民币换成英镑支付货款。
3.衍生金融产品的市场基础原生品市场规模巨大。
原生品市场存在持续价格波动。
原生品市场要健康。
4.外汇期货与远期外汇的相同点1）现时交易到期交割补差价2）功能相同，包括套期保值，投机等。
5.Caps与Floors的主要区别CAP是购入期权，是一串Calls期权，Floors是一串Puts期权。
Caps是利率封顶期权，利率上限；Floors是利率保底期权，利率下限。
6.期权的特点也称变异期权衍生第二代期权。
改变交易的一些条款:实施期限、时间点，标的的计价，标的权利的生效条件的约定，期权价格的支付等。
三、论述题1.我国股指期货产品的实际意义是什么？说说理由？500字2.我国贸易项下有远期外汇，资本项下没有远期外汇，为什么？500字。
期货投资学复习资料期权期货整理
一、期货投资学复习资料期权期货整理1．期货：所谓期货，一样指期货合约，确实是指由期货交易所统一制定的、规定在今后某一特定的时刻和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
2．期货价格理论：即持有成本理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用（持有成本）。
3．结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平稳，负责收取和治理保证金的机构。
4．期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体5．期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在今后某一特定的时刻和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
它是期货交易的对象6．保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金确实是保证金，那个比例通常是5%～10%，合约规定的保证金是最低的保证金，要紧有会员保证金和客户保证金。
7．平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出（或买进）与先前已买进（卖出）相同交割月份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。
8．持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。
超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。
9．强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金不足并未在规定时刻内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。
10．套期保值：确实是通过买卖期货合约来幸免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。
在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在以后某一时刻在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。
期权期货计算题-考前复习题!!!
• 请分别计算在两份合约上的盈亏和总盈亏。
跨期套利 1月1日
6月份合约
买入1手， 价格为20000元/吨
• 于是，套利者在两种合约上各建立1手头寸，买入1手 大连的合约，卖出1手郑州的合约。套利者将来在2月 1日平仓了结，到那时大连和郑州6月份大豆期货合约 价格分别为2350元/吨和2390元/吨。(注：l手＝10 吨)
• 请计算两个市场分别的盈亏和总盈亏。
跨市套利 大连商品交易所
1月1日
买入1手， 价格为2300元/吨
• 投机操作1：现在卖A买B，将来平仓了结。
• 基本判断乙：预计A、B两种交割期的期货 合约将来价格差变大。
• 投机操作2：现在买A卖B，将来平仓了结。
二、跨市套利
跨市套利是针对同一种商品具有相同交割期但出于 不同期货市场上的两个期货合约进行的投机交易行 为。
A期货交易所 B期货交易所
t1
S1
F1
• 基本判断乙：预计A、B两个交易所的期货 合约将来价格差变大。
• 投机操作2：现在买A卖B，将来平仓了结。
复习题1
• 1月1日，6月份铝期货合约价格为20000元／吨 ，9月铝合约价格为20050元／吨，前者与后者 的价差为-50。套利者根据历年6月份合约和9月 份合约间的价差分析，认为此时价差较之正常的 价差从数字上看显得太小，投机者判断这种价差 的减少只是暂时现象，不久后会回到正常水平。
，应该做多少份股指期货合约进行套保？
期货合约数
期货期权期末考试复习必备
1.1 When a trader enters into a long forward contract, she is agreeing to buy the underlying asset for a certain price at a certain time in the future. When a trader enters into a short forward contract, she is agreeing to sell the underlying asset for a certain price at a certain time inthe future.1.2. A trader is hedging when she has an exposure to the price of an asset and takes a position in a derivative to offset the exposure. In a speculation the trader has no exposure to offset. She is betting on the future movements in the price of the asset. Arbitrage involves taking a position in two or more different markets to lock in a profit.1.3. In the first case the trader is obligated to buy the asset for $50. (The trader does not havea choice.) In the second case the trader has an option to buy the asset for $50. (The trader does not have to exercise the option.)1.4. The investor is obligated to sell pounds for 1.4000 when they are worth 1.3900. The gain is (1.4000-1.3900) ×100,000 = $1,000.The investor is obligated to sell pounds for 1.4000 when they are worth 1.4200. The loss is (1.4200-1.4000)×100,000 = $2,0001.5. You have sold a put option. You have agreed to buy 100 shares for $40 per share if the party on the other side of the contract chooses to exercise the right to sell for this price. The option will be exercised only when the price of stock is below $40. Suppose, for example, that the option is exercised when the price is $30. You have to buy at $40 shares that are worth $30; you lose $10 per share, or $1,000 in total. If the option is exercised when the price is $20, you lose $20 per share, or $2,000 in total. The worst that can happen is that the price of the stock declines to almost zero during the three-month period. This highly unlikely event would cost you $4,000. In return for the possible future losses, you receive the price of the option from the purchaser.1.6 One strategy would be to buy 200 shares. Another would be to buy 2,000 options. If the share price does well the second strategy will give rise to greater gains. For example, if the share price goes up to $40 you gain [2000($40$30)]$5800$14200,⨯--,=,from the second strategy and only 200($40$29)$2200⨯-=,from the first strategy. However, if the share price does badly, the second strategy gives greater losses. For example, if the share price goes down to $25, the first strategy leads to a loss of 200($29$25)$800⨯-=, whereas the second strategy leads to a loss of the whole $5,800 investment. This example shows that options contain built in leverage.1.7 The difference between Exchanges and Over-the-Counter Markets is that in an exchange markets buyers and sellers meet in one central location to conduct trades and in an over the counter market buyers and sellers in different location that are ready to buy or sell over the counter to any one who comes up and are willing to pay the price.1.9 An exchange-traded stock option provides no funds for the company. It is a security sold by one investor to another. The company is not involved. By contrast, a stock when it isfirst issued is sold by the company to investors and does provide funds for the company.1.10 If an investor has an exposure to the price of an asset, he or she can hedge with futures contracts. If the investor will gain when the price decreases and lose when the price increases, a long futures position will hedge the risk. If the investor will lose when the price decreases and gain when the price increases, a short futures position will hedge the risk. Thus either a long or a short futures position can be entered into for hedging purposes.If the investor has no exposure to the price of the underlying asset, entering into a futures contract is speculation. If the investor takes a lo ng position, he or she gains when the asset’s price increases and loses when it decreases. If the investor takes a short position, he or she loses when the asset’s price increases and gains when it decreases.1.11 he farmer can short 3 contracts that have 3 months to maturity. If the price of cattle falls, the gain on the futures contract will offset the loss on the sale of the cattle. If the price of cattle rises, the gain on the sales of the cattle will be offset by the loss on the futures contract. Using futures contracts to hedge has the advantage that it can at no cost reduce risk to almost zero. Its disadvantage is that farmer no longer gains from favourable movements in cattle prices.1.13. The holder of the option will gain if the price of the stock is above $52.50 in March. (This ignores the time value of money.) The option will be exercised if the price of the stock is above $50.00 in March. The profit as a function of the stock price is shown in Figure S1.1.1.14.The seller of the option will lose money if the price of the stock is below $56.00 in June.(This ignores the time value of money.) The option will be exercised if the price of the stock is below $60.00 in June. The profit as a function of the stock price is shown in Figure S1.2.1.16The trader makes a gain if the price of the stock is above $26 in December.1.18. The company could enter into a long forward contract to buy 1 million Canadian dollars in six months. This would have the effect of locking in an exchange rate equal to the current forward exchange rate. Alternatively the company could buy a call option giving it the right (but not the obligation) to purchase 1 million Canadian dollars at a certain exchange rate in six months. This would provide insurance against a strong Canadian dollar in six months while still allowing the company to benefit from a weak Canadian dollar at that time.1.19. The statement means that the gain (loss) to the party with the short position is equal to the loss (gain) to the party with the long position. In aggregate, the net gain to all parties is zero.1.20 The trader sells 100 million yen for $0.0080 per yen when the exchange rate is $0.0074 per yen. The gain is 10000006⨯. millions of dollars or $60,000.The trader sells 100 million yen for $0.0080 per yen when the exchange rate is $0.0091 per yen. The loss is 10000011⨯. millions of dollars or $110,000.1.22 A long position in four month but option can provide insurance against the exchange rate falling below the strike price . It ensures that the foreign currency can be sold at least the strike price.1.24 The arbitrageur should borrow money to buy a certain number of ounces of gold today and short forward contracts on the same number of ounces of gold for delivery in one year. This means that gold is purchased for $500 per ounce and sold for $700per ounce. Assuming the cost of borrowed funds is less than 20% per annum this generates a riskless profit.1.26 The investment in call options entails higher risks but can lead to higher returns. If the stock price stays at $94, an investor who buys call options loses $9,400 whereas an investor who buys shares neither gains nor loses anything. If the stock price rises to $120, the investor who buys call options gains2000(12095)940040600$⨯--=,An investor who buys shares gains100(12094)2600$⨯-=,The strategies are equally profitable if the stock price rises to a level, S , where100(94)2000(95)9400S S ⨯-=--or100S = The option strategy is therefore more profitable if the stock price rises above $100.1.28 The trader has a long European call option with strike price K and a short European put option with strike price K . Suppose the price of the underlying asset at the maturity of the option is T S . If T S K >, the call option is exercised by the investor and the put option expires worthless. The payoff from the portfolio is then T S K -. If T S K <, the call option expires worthless and the put option is exercised against the investor. The cost to the investor is T K S -. Alternatively we can say that the payoff to the investor in this case is T S K - (a negative amount). In all cases, the payoff is T S K -, the same as the payoff from the forward contract. The trader’s position is equivalent to a forward contract with delivery price K . Suppose that F is the forward price. If K F =, the forward contract that is created has zero value. Because the forward contract is equivalent to a long call and a short put, this shows that the price of a call equals the price of a put when the strike price is F .2.3 保证金账户最大的变动范围为($4000-$3000)=$1000,所以当银价格上涨到5.2+1000/5000= $ 5.4每盎司时，将收到保证金催付通知，如果没有及时补足保证金，合约将被强制平仓。
国际会计期权期货考试复习
（一）直接抵免（1）定义是指居住国的纳税人用其直接缴纳的外国税款冲抵在本国应缴纳的税额。
只适用于国外分支机构（2）公式应纳居住国税额＝(居住国所得+来源国所得)×居住国税率－实际抵免额＝纳税人全部所得×居住国税率－实际抵免额3）举例假定甲国一居民公司在某纳税年度获得总所得10000万元。
其中，来自本国所得8000万元，来自乙国(来源国)分公司所得2000万元。
现计算该公司在采用抵免法时应向甲国缴纳多少税款。
①当甲国适用税率为30%、乙国为30%，两国税率相等时，甲国政府允许该公司用已纳全部乙国所得税冲抵甲国总公司的应纳税额。
总所得按甲国税率计算的应纳税额(10000×30%) 3000万元分公司已纳乙国税额(2000×30%) 600万元实际抵免额600万元总公司得到抵免后应向甲国缴纳的税额(3000－600) 2400万元② 当甲国税率为30%、乙国税率为20%时，总公司仅能按实纳外国税款进行抵免.总所得按甲国税率计算的应纳税额(10000×30%) 3000万元分公司已纳乙国税额(2000×20%) 400万元乙国税收抵免限额(2000×30%) 600万元实际抵免额400万元总公司抵免后应向甲国缴纳税额(3000－400) 2600万元③当甲国税率为30%、乙国税率为40%时，该居民公司在乙国已纳税额在甲国得不到全部抵免，其可以用于抵免的数额仅为其乙国所得按照甲国税率计算的税额。
总所得按甲国税率计算的应纳税额(10000×30%) 3000万元已纳乙国税额(2000×40%) 800万元乙国税收抵免限额(2000×30%) 600万元实际抵免额600万元总公司抵免后应向甲国缴纳税额(3000－600) 2400万元案例内容：（补充）20X4年1月5日，AF公司与期货经纪人签订承诺购入债券期货$400000（当日市价）的两个月的期货合同。
期货期权期末复习资料
期货期权期末复习资料一、名词解释1.期货合约：(P18)指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
2.保证金制度：(P50)在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。
3.涨跌停板制度：(P52)是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。
4.期转现交易：(P87)是指持有同一交割月份合同的多空双方之间达成后，变期货部位为现货部位的交易5.风险准备金制度：(P55)是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。
6.买入套期保值：(P76)又称“多头套期保值”，是在期货市场买入与其在现货市场上买入的现货商品数量相同、交割日期相同或相似的该商品期货合约，即先在是在期货市场购入期货持有多头头寸。
其后一段时间。
在现货市场买入现货的同时，在期货市场对冲，卖出原先买进的期货合约平仓出市。
7.卖出套期保值：(P76)又称“空头套期保值”是指在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即先在期货市场上卖出期货合约，持有空头多寸。
其后一段时间，在现货市场卖出现货的同时，在期货市场对冲，买入原先卖出的期货合同平仓出市。
8.基差交易：(P84)是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。
9.看涨期权：(P216)又称为买权、延买权、买入选择权、认购期权、多头期权，它是指期权的买方在支付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内以期权合约上规定执行价格向期权的卖方购买一定数量的标的资产的权利，10.看跌期权：(P216)又称为卖权、延卖权、卖出选择权、认沽期权、空投期权，它是指期权的卖方在支付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内期权合约上规定的执行价格向期权的卖方卖出一定数量的标的资产的权利。
期权期货复习
第一章1.期货交易电子化的优势：1.提高了交易速度；2.降低了市场参与者的交易成本；3.突破了时空的限制，增加了交易品种，扩大了市场履盖面，延长了交易时间且更具连续性；4.交易更为公平，无论市场参与者是否居住在同一城市，只要通过许可，都可参与同一市场的交易；5.具有更高的市场透明度和较低的交易差错率；6.电子交易的发展可以部分取代交易大厅和经纪人。
2.我国三家期货交易所上市品种:上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所中国金融期货交易所第二章1.期货交易与现货交易的区别交割时间不同现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的；期货交易中，发生了商流与物流的分离。
交易对象不同现货交易的对象主要是实物商品；期货交易的对象是标准化合约。
交易目的不同现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权；期货交易中，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。
交易的场所与方式不同现货交易可以在任何场所与对手交易；期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。
结算方式不同现货交易主要采用到期一次性结清，或货到付款和分期付款等方式；期货交易中，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。
2.期货交易与远期交易的区别交易对象不同远期交易的对象是非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制；期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。
功能作用不同远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用，但其价格的权威性、分散风险的作用较小；期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。
履约方式不同远期交易主要采用实物交收的履约方式；期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。
信用风险不同远期交易具有较高的信用风险；期货交易以保证金制度为基础，每日进行结算，信用风险较小。
保证金制度不同远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定；期货交易有特定的保证金制度，通常是合约价值的5%～10%。
期货期权期末复习资料
期货期权期末复习资料一、名词解释1.期货合约：(P18)指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。
2.保证金制度：(P50)在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。
3.涨跌停板制度：(P52)是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。
4.期转现交易：(P87)是指持有同一交割月份合同的多空双方之间达成后，变期货部位为现货部位的交易5.风险准备金制度：(P55)是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。
6.买入套期保值：(P76)又称“多头套期保值”，是在期货市场买入与其在现货市场上买入的现货商品数量相同、交割日期相同或相似的该商品期货合约，即先在是在期货市场购入期货持有多头头寸。
其后一段时间。
在现货市场买入现货的同时，在期货市场对冲，卖出原先买进的期货合约平仓出市。
7.卖出套期保值：(P76)又称“空头套期保值”是指在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即先在期货市场上卖出期货合约，持有空头多寸。
其后一段时间，在现货市场卖出现货的同时，在期货市场对冲，买入原先卖出的期货合同平仓出市。
8.基差交易：(P84)是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。
9.看涨期权：(P216)又称为买权、延买权、买入选择权、认购期权、多头期权，它是指期权的买方在支付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内以期权合约上规定执行价格向期权的卖方购买一定数量的标的资产的权利，10.看跌期权：(P216)又称为卖权、延卖权、卖出选择权、认沽期权、空投期权，它是指期权的卖方在支付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内期权合约上规定的执行价格向期权的卖方卖出一定数量的标的资产的权利。
约翰.赫尔《期权、期货和其他衍生品》复习总结
定。 我国目前交易的所有期货合约均需在交易所指定仓库进行交割。
价格和头寸限制 期货报价
商品期货合约的报价一般是按照单位商品价格进行报价。 金融期货Байду номын сангаас约则是按照点数来进行报价。 涨跌幅限制 为了期货合约价格出现投机性的暴涨暴跌, 交易所一般对期货合约价格
每日最大波动幅度进行限制。 超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 合约持仓限制（头寸的限额） 期货交易所一般对单个投资者在单一期货合约上的持仓（头寸）有最大
平仓：获取一个与初始交易头寸相反的头寸。 平仓是指在交割期之前，进入一个与已持有的合约有相同交割月份、相同数量、 同种商品、相反头寸的新期货合约。
期货的运作机制 期货合约条款的规定 标的资产：指期货合约双方约定在到期时买卖的商品。
对交割品的品质进行详细的规定, 从而保证交割物的价值。 对品质与标准不符的替代交割品价格升水或者贴水进行规定。 商品期货合约侧重对商品物理性质的规定。 金融期货合约侧重对交割物的期限和利率的规定。 指数类期货合约以现金进行结算, 因此不需要交割物条款。
合约规模：合约的面额指的是交割物的数量, 而不是交割物的实际价值。无论采 用实物交割还是现金交割，期货合约必须规定合约的大小，即未来交割的标的资 产的数量。高合约面额有利于节省交易成本。低合约面额则有利于吸引中小投资 者参与市场, 提高市场流动性。
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期权期货复习精编W O R D版IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】复习题Explanation 名词解释speculators wish to take a position in the market.Either they are betting that a price will go up or they are betting that it will go down. They use derivatives to get extra leverageHedgers are interested in reducing a risk that they already face.Arbitrage involves locking in a risk-less profit by entering simultaneously into transactions in two or more markets.A call option gives the holder the right to buy an asset by a certain date for a certain price.Put option: A put option gives the holder the right to sell an asset by a certain date for a certain price. Futures （forward）contract: It is an agreement to buy or sell an asset for a certain price at a certain time in the future.short selling: T he investor’s broker borrows the shares from another client’s account and sells them in the usual way. To close out the position the investor must purchase the shares. The broker then replaces them in the account of the client from whom they were borrowed.In-the-money option/At the money/ Out out of the moneyTime value, intrinsic value, option value,risk-neutral valuation: Firstly, assume that the expected return from the stock price is the risk-free rate r, then calculate the expected payoff from the option, at last, discounting the expected payoff at the risk-free rateFactors affecting stock option pricing: stock price, strike price, risk-free interest rate, volatility, time to maturity, and dividends.Long position of forward:A callable bond（可提前赎回债券）: It contains provisions(条款) that allow the issuing firm(发行公司) to buy back the bond at a predetermined price at certain times in the future.risk-neutral valuation: Firstly, assume that the expected return from the stock price is the risk-free rate r, then calculate the expected payoff from the option, at last, discounting the expected payoff at the risk-free rateSwaps： Swaps are private agreements between two companies to exchange cash flows in the future according to a prearranged formula.新型期权的常见产品Asian option, barrier option, lookback option, compound option, forward start option, as you like option(choose option), convitable bond(可转换债券Lookback options : the payoffs from lookback options depend on the maximum or minimum stock price reached during the life of the option‘Out’ options(敲出期权)：Option dies if stock price hits barrier before option maturity‘In’ options(敲入期权)：A knock-in option ( 敲入期权 ) is an option that comes into existence only if the underlying asset price reaches a certain barrier before option maturity .Barrier options are options where the payoff depends on whether the underlying asset's price reaches a certain level before option maturity.Forward start options ：are options that are paid for now but will start at some time in the future. The strike price is usually equal to the price of the asset at the time the option starts ,ie, the option is at the money.Asian options： the payoffs from asian options depend on the average price of the underlying asset during at least some part of the life of the option.价差组合期权bottom vertical strangle: a bottom vertical strangle can be created by buy a put with lower strike prices and buy a call with higher strike prices.Bull spreads: A bull spread can be created using two call options with the same maturity and different strike prices. The investor buys the call option with the lower strike price and shorts the call option with the higher strike price. Bull spreads can also be created by buying a put with a low strike price and selling a put with a high strike price.Bear spreads: A bear spread can be created by selling a call with one lower strike price and buying a call with another higher strike priceButterfly spreads: A butterfly spread involves positions in options with three different strike prices: buying two call options with strike prices X1 and X3, and selling two call options with a strike price X2, X1 ＜ X2 ＜ X32 .Explain the differences between forward contract and futures contract?3. 签订一份期货合约对open interest(开放权益)和volum of trade （交易量）的影响如果交易双方签订一个新合约，那么未平仓合约数增加1个。
如果交易双方就同一个合约进行平仓，那么未平仓合约数减少一个。
如果一方订立一个新合约，而另一方同时将已有合约平仓，那么未平仓合约数不变。
交易量都是增加。
Private contract between 2 partiesExchange traded Non-standard contractStandard contract Usually 1 specified delivery dateRange of delivery dates Settled at maturitySettled daily Delivery or final cashsettlement usually occurs Contract usually closed outprior to maturityFORWARDSFUTURES4解：公司A 的比较优势在英镑而需要美元借款，公司B 相反，因此存在互换的基础。