浅谈中国期货市场套期保值的发展现状和问题

浅谈中国期货市场套期保值

的发展现状和问题

摘要

期货市场的作用在这个充满危机的世界经济形势中起到了越来越重要作用，中国期货市场在短短的20年的时间里飞速发展，商品期货交易量在国际市场的排名不断提高，股指期货的上市和普遍发展，都让我们对中国期货市场有了更多期许。加之金融危机给世界商品市场带来了很多风险，所以期货规避风险的功能显得格外重要，期货套期保值的风险规避功能的发挥值得大家期待。

本文分为四个部分，第一部分简单阐释了套期保值的基本理论。第二部分介绍了我国套期保值的发展现状以及呈现出来的问题,而且运用中国期货市场的实际操作案例进行阐述。第三部分进一步分析了中国期货市场套期保值的问题，明确的阐述了制约我国期货市场套期保值发展的因素。第四部分对我国套期保值出现的问题给出了一些意见和建议。

关键词：套期保值规避风险避险工具

目录

摘要 (Ⅰ)

Abstract (Ⅱ)

绪论 (1)

1套期保值的概述及基本理论 (2)

1.1套期保值的定义和组成 (2)

1.2套期保值遵循的原则 (2)

1.2.1基本原则 (3)

1.3套期保值实现的条件和避险效果 (3)

1.4套期保值理论演变 (4)

1.4.1传统的套期保值理论 (4)

1.4.2现代套期保值理论的演进 (5)

2我国期货市场套期保值交易的现状 (9)

2.1中国期货市场套期保值功能初步显现 (9)

2.2我国期货市场套期保值交易比重仍然较低 (10)

2.2.1套期保值交易数量较少、可交易品种少 (10)

2.2.2套期保值的有效性较差 (10)

2.3我国期货市场套期保值操作实例 (10)

2.3.1严格套期保值操作案例 (10)

2.3.2非严格套期保值操作案例 (12)

2.3.3案例分析 (14)

3我国套期保值功能发挥的制约因素 (15)

3.1缺乏大中型企业参与,套期保值者构成上缺陷较大 (15)

3.1.1农产品期货套期保值者生成有困难 (15)

3.2套期保值者操作不规范制约我国套期保值功能发挥 (16)

4充分发挥我国期货市场套期保值功能的对策 (17)

4.1积极培育套期保值交易主体 (17)

4.1.1鼓励国有大中型企业参加套期保值 (17)

4.1.2培育农产品期货套期保值者 (18)

4.1.3积极培育机构投资者,有重点、有步骤地引导期货投资基金 (18)

4.2完善和规范期货市场交易机制 (19)

4.2.1严格区分投机者和套期保值者,优惠套期保值者 (19)

4.1.2规范实物交割方式,完善实物交割制度 (19)

4.2.3积极探索开展基差交易和期货转现货交易 (20)

4.3改善期货市场的外部环境 (20)

4.3.1深化经济体制改革,创造良好的宏观经济运行环境 (20)

4.3.2完善政府对期货市场的调控方法和手段 (21)

致谢 (23)

参考文献 (24)

绪论

金融衍生产品在金融市场上的地位日益提高，次贷危机后，人们对其有了更加深刻的认识，也有了更加深刻的探讨。期货市场作为我国重要的金融衍生产品也给我们带来了很多值得思考的东西，对期货市场的研究，尤其是对期货保值规避风险的研究是一个重要的课题。

我国期货市场在国内经济的带动下快速的发展着，越来越多的投资者对期货交易产生了浓厚的兴趣，但次贷危机的产生又使人们对其产生了更多的担忧，中国期货市场的发展会不会也给我国带来危机呢？过分的担忧其实并无必要，欧美国家期货市场已经有一百多年的历史了，其中也发生过很多期货市场风险带来的危机，但现在欧美期货市场还是如此的活跃和发达，所以告诉我们不是要去担忧，而是正视我们要面对的风险，去了解分析风险，找到合理的解决风险的办法。所以我们要回顾我国期货市场的发展历程，了解、分析我国期货市场发展过程中存在的问题，从而找到阻碍我国期货市场发展的障碍，结合我国的国情和期货市场的制度和发展态势，利用适当的方法扫除这些障碍。我们可以看到我国期货市场的巨大潜力，所以我们要找到合适的契机，通过对国内外经济形势的研究，找到我国期货市场的发展方向，从而促进我国期货市场的发展，使期货市场在稳定我国经济的发展中起到更大的作用。

1 套期保值的概述及基本理论

1.1套期保值的定义和组成

套期保值就是再期货市场内买进(卖出)与现货市场数量相当，但交易方向相反，以期在未来一段时间内通过对冲合约而补偿因现货价格变动所带来的不利影响。套期保值有时也称对冲易。

商品期货套期保值是指企业为规避商品价格风险指定一项或一项以上套保工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套项目全部或部分公允价值或现金流量变动,企业运用商品期货进行套期时,其套期保值策略通常是买入(卖出)与现货市场数量相当,但交易方向相反的期货合同,以期在未来某一时间卖出(买入)期货合同补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。套期保值具有两个层次的价格避险效应。一是微观效应，企业稳住了价格和生产经营成本；二是宏观效应，在企业拉平价格和生产经营成本的基础上，可实现社会总成本的稳定。

期货与期货交易是一种非现金与非现货的契约交易。期货交易是在期货交易所中进行的。通过期货交易所，买卖双方用期货合同的形式约定在未来某个特定时间内对某一商品以特定的数量和特定的价格交割清算。在买卖成交时，购货方无须付款，销货方也无须交货。作为交易的买卖当事人，在期货合同成交时只须按期货合同总价值的一定比例交纳一部分保证金。与上述概念相适应，现货市场是进行现货交易的市场；期货市场是进行期货交易的市场。

1.2套期保值遵循的原则

套保是避险的工具，不是赚钱的工具，国内的套保文化极其薄弱，市场需要建立一种敬畏风险的文化。市场对套保的需求是积极套保，希望在期货套保中获得一定的收益。目前现货企业基本上采用的不是完全套保，是在观察市场的基础上进行的有条件的套保。既然市场采取这种策略，就表示这种策略是有现实需求的。目前企业的套保策略都是量化的，根据公司管理者判断的下跌点位、跌幅和最终风险测算获得套期保值的效益。在目前设计的基金套期保值策略中，企业套保不是对行情进行判断后才开始首次进仓，而是随着市场的发展进行策略性跟进。在企业进行套期保值业务时，企业必须了解套期保值需要遵循的基本原则，同时需要理解它的基