区域性货币同盟与欧洲货币体系

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（三）加入货币区决策：GG曲线和LL曲线的结合
成本/收益
GG
0
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损失>收益
收益>损失
LL 01
一样化程度
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如果通过贸易和要素流动，一个国家与固定汇率 区经济紧密地联系在一起，那么该国就会愿意加 入这个汇率区。一个国家是否愿意加入汇率区是 由加入后的货币政策收益和经济稳定性的损失两 者共同决定的。GG-LL图反映了这两个因素与加入 国和固定汇率区经济一体化之间的关系。只有经 济一体化程度超过了特定值，加入固定汇率区才 对加入国有利。
向右上方倾斜。曲线的斜率为正，表示如果该国与通货区 之间的经济一体化程度提高，则其加入通货区的收益也随 之上升。
隐含的假定条件：价格水平的稳定性和可预测性随通货区 的规模扩大而提高；参与国信守承诺；通货区的通货膨胀 率低。
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（二）经济一体化与固定汇率原的成本分析：LL曲线
经济稳 定性损 失
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代价：
➢ 通货区内的固定汇率制度使成员国运用汇率政策的 自由受到了限制；
➢ 对非稳定性资本流动的控制能力也下降；当本国利 益与区域整体利益（或另一成员国的利益）发生矛 盾时，运用货币政策加以调节的能力也下降。
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第二节 最优货币区理论
（一）经济一体化与固定汇率区的收益分析：GG曲 线
ECU是欧洲货币体系与联合浮动的最大区别：是其 发行有着特定的程序。
政策一体化程度 政策取向的一致性 托尔和威莱特 1970
通涨率相似性 原因的趋势
伯勒·弗莱明 1970.1971
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第三节 货币同盟的演进 及欧洲货币体系
一、货币同盟的演进 第一阶段（1960－1968年） 第二阶段（1969年至今） 二、欧洲货币体系的建立
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第八章 区域性货币同盟与欧洲货币体系
财政金融学院 张润林
第一节 概 述
一、通货区及其相关概念的区分
通货区：一个货币集团内，如果各成员国的货币相互之间 保持严格的固定汇率，并且不同货币之间可以充分自由兑 换，那么，这个货币集团实际上就是一个通货区（也可称 货币区）。
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区域合作
是一个最广义的概念，它覆盖所有有关货币合 作的形式和程度，既可以是松散的，也可以是 紧密的；既可以是暂时的，也可以是长久的； 既可以局限在某个方面，也可以是全面的。因 此，区域货币合作实际上是指有关国家在货币 问题上实行的协商、协调乃至共同行动。
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区域货币同盟
区域货币同盟是区域货币合作的一种表现形式。 它是指通过法律文件（共同遵守的国际协议）就 货币金融的某些重大问题进行的合作。严格意义 的通货区是区域货币同盟的一种高级表现形式。
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严格意义的通货区的特征
➢ 成员国货币之间的名义比价相对固定； ➢ 具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的
够以很高的流动性去穿越各国边界，从而减轻因失业问 题以及国际收支不平衡状况所引起的困境，并且在这一 过程中无需对汇率做出调整，那么这些国家就相应地处 在一个最优货币区域内。
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经济效率 收益
0
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GG曲线
GG
货币效率收益可 定义为交易成本 的节约。
一体化 程度
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GG曲线（得到货币收益，Monetary Efficient Gain）
共同基础； ➢ 这种货币与成员国货币相互间可充分地自由兑换； ➢ 有一个适当的协调和管理机构； ➢ 成员国的货币政策主权受到削弱。
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二、加入通货区的利弊分析
益处： ➢ 通货区内实行固定汇率，可避免汇率波动对贸易
和物价的不利影响，有助于商品的流通和物价的 稳定； ➢ 通货区内实行以主导货币为中心的货币自由兑换， 有利于多边贸易和多边支付制度的建立，有利于 资金在区域内的自由移动，有助于国际分工、投 资机会和生产空间的扩大； ➢ 通货区有一个协调与管理机构，有助于加强各成 员国之间在货币问题上的合作，获取资金融通， 减少摩擦。
欧洲货币体系的主要内容
➢ 创设欧洲货币单位 ➢ 建立欧洲货币基金 ➢ 确立具有双重预警机制的汇率安排
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欧洲货币单位 （European Currency Unit，ECU）
ECU类似于特别提款权，其价值是由欧共体成员国 货币的加权平均值，其权重根据该国在欧共体内 部贸易中所占的比重和该国国民生产总值的规模 确定。其中，德国马克、法国法郎和英镑是最为 重要的三种货币。
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损失可定义为 政策自主权的 放弃
LL 一样化程度
负相关
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LL曲线（有经济稳定损失E来自百度文库onomic Stability Loss）
向右下方倾斜。曲线的斜率为负，表示一国加入通 货区的经济稳定损失与它与通货区一体化程度呈负 相关关系。
隐含的假设条件：成员国之间的政策行动不一致。
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统一货币的好处：各国居民所面临的外汇风险以 及货币兑换成本将大大地减轻。
缺陷：如果各国居民抵制在国家主权上做出让步； 或者说各国政府加入货币联盟而必须放弃铸币税 入，而该项收入是无法通过其他税赋加以弥补的； 又或者是居民担心本国中央银行将在各国央行范 围内失去货币的竞争，从而对央行推行通货膨胀 政策的制约因素将不复存在，那么处于最优货币 区域内的国家仍然有可能会放弃使用统一货币。
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最优货币区理论的单一指标法：建立通货区的条件
理论名称 要素流动法 经济开放性 低程度的产 品多样性
指标
代表人物 提出时期
速度/成本
蒙代尔
1961
可贸易产品/社会总产品 麦金农
1963
单一出品/出口比重 彼得·凯南 1969
国际金融的 一体化
长期资金流动/总额
伊格拉姆 1969
（二）经济一体化与固定汇率原的成本分析：LL曲 线
（三）加入货币区决策：GG曲线和LL曲线的结合
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（一）经济一体化与固定汇率区的收益分析：GG曲线
1、基本概念 固定汇率最适用于通过国际贸易和要素流动而实现紧密
一体化的地区，这就是所谓的最优货币区理论。 各国通过采纳统一货币而获益的可能性：如果劳动力能