国际财务管理论文

我国企业对美FDI的通货膨胀风险分析经济与管理学院财务管理系国际财务管理第25组

摘要本文将介绍我国跨国企业直接投资于美国的动因，简要叙述我国FDI在美国的发展历程，其中涵盖了投资量和投资地域及投资行业的发展状况。文章着重就通货膨胀这一经济环境因素，对我国企业直接投资于美国的经济风险进行分析，论述了通货膨胀带来的经营成本增加，融资、筹资压力加大，长期投资风险增大，财务业绩评价困难，市场优势地位缺失等问题，进而提出了相应的解决对策。为我国在美直接投资的企业合理有效的规避美国通货膨胀带来的风险提供了理论上的参考。

关键词直接投资通货膨胀风险防范

前言

随着全球各国对外直接投资规模的扩大，我国也融入了对外直接投资的潮流.对外直接投资历来具有高风险高收益的特点。如何降低经营风险，充分利用对外直接投资的优势是我们值得探讨的问题。近年来中国企业在美国直接投资的规模迅速扩大，中国企业对美国直接投资已经逐渐成为中美经贸关系的重要推动力和合作亮点。中国企业直接投资于美国所带来的风险问题，是当代经济所应关注的。

国际直接投资（FDI）是指我国企业、团体等(简称境内投资主体) 在国外及港澳台地区以现金、实物、无形资产等方式投资，并以控制国(境)外企业的经营管理权为核心的经济活动。对外直接投资的内涵主要体现在一个经济体通过投资于另一个经济体而实现其持久利益的目标（马建堂,2013）。在经济全球化的大背景下，FDI 已经成为各国经济相互联系的重要方式。作为世界对外贸易和对外投资大国的中国，其对外直接投资已进入了一个快速增长期。展望中国FDI的发展前景，大洋洲、北美洲和欧洲的直接投资会有更加广阔的提升空间。因此，对于美国经济环境的研究显得更加必要（李珂,2013）。谈及美国，通货膨胀是个不可忽视的经济因素，在08年金融危机后，各国企业受通货膨胀影响，经营活动纷纷受创，尤其是美国当地的企业，所受影响更大，对于计划直接投资于美国的企业来说，了解通货膨胀带来的经济风险，做好提前应对对策是十分必要的。

本文分别介绍了

一、我国企业对美国直接投资的动因

二、我国对美国FDI的发展

三、分析我国企业FDI于美国的通货膨胀风险

四、我国企业FDI于美国的通货膨胀风险的措施

正文

一、我国企业对美国直接投资的动因

我国已处于经济转型的关键阶段，国内发展环境的变化要求企业走出去充分利用外部资源，国际环境也为我国对外直接投资提供了良好的契机。我国对美国直接投资的高速增长具备内在的合理性，并将在较长时期内持续发展。

1.寻求巨大的商品销售市场

直接投资于美国可以获得美国巨大的商品销售市场，许多中国厂商通过直接投资转移生产基地以保持在美国的商品市场份额。以海尔集团等制造业企业为代表，之所以在生产成本和经营成本较高的美国投资设厂，主要是为了绕过美国的贸易壁垒，缩短贸易距离，直接在美国国内销售商品，抢占美国市场。以南山铝业为例，根据欧洲经合组织的估算，2006年美国人均铝消费量几乎是中国的5倍。美国铝市场对南山集团具有极大的吸引力，为了扩大销售市场，南山铝业2007年选择在美国直接投资。

2.获取战略资产

在全球金融危机爆发后，部分中国企业利用一些美资企业经营困难和资产贬值的契机，纷纷在美国进行跨国并购和直接投资，以获取技术、品牌等战略资产，借此实现跨越式的迅速增长。

3.利用美国开放的贸易金融环境

很多中国企业选择入美投资，是为了利用美国开放的贸易金融环境，资金进出自由，在法律和财务结构上优化了跨境营运，促进海外投资。同时企业也可以利用在美投资获得的外资身份，重新向中国境内投资，以获得各种国内的政策便利。

4.经济发展方式转变带来的驱动力

中国经济发展方式的转变也是推动中国直接投资于美国的重要动因。美国作为世界上最大的商品销售市场和技术创新最活跃的国家，自然对中国企业具有吸引力。同时，中国制造业成本的快速上升，使得对美国投资的优势更为明显。因此，最近几年中国对美国直接投资在投资金额和交易数量上都在激增。

5.发挥人民币升值的优势

人民币升值使我国在美投资的成本大幅下降。利用人民币升值带来的这一优势，企业可以在美国开辟新的市场，获得较好的发展。

二、我国企业对美国FDI的发展

1.按投资量分析

2011年5月4日由美国多家机构联合公布的一份报告显示，2006年-2010年，中国对美国直接投资(FDI)增长了约25倍。在美国的50个州中，至少有35个已经有中国企业扎根。这些企业广泛分布于制造业和服务业，为当地创造了很多就业机会。在2013年我国对美国的投资增速高达125%，尽管统计口径不同，但美方的数据也反映了这个大趋势。

不久前，启明星辰收购美通讯技术公司（SK Spruce Holding Limited）股权、金叶珠宝计划进入美国油气领域……可见，经济正逐步复苏的美国仍为中国企业“走出去”的重要投资对象。根据美国荣鼎咨询公司发布的统计数据显示，未来10年中国海外投资将出现前所未有的急剧增长。到2020年，中国对外直接投资将高达10000亿至20000亿美元，可能为美国增加成千上万的工作机会。在美经营的中资企业，已经为美国创造了1万多个就业机会（郝洁2013）。

2.按投资行业分析

表1.2003-2011年美国吸收外资的行业分布

（单位：百亿美元）

从美国吸引外资的行业分布看（如表1），从2003年到2011年，制造业增长最为迅速，从134.16亿美元上升至865.72亿美元，批发贸易业也上升至392.11亿美元，金融保险业增至303.21亿美元，零售业较2003年有所下降，但在所有行业中仍占有较大比重，在2011年达到32.96亿美元。从2011年中国对美国投资存量的主要分布情况来看，排在前五位的行业包括制造业，电力、煤气及水的生产和供应

业，金融业，批发业和零售业，租赁和商务服务业。受次贷危机带来的通货膨胀的影响，07-08年美国FDI流入量在各行业中均有所下降，09年才开始回升。金融危机后，美国经济进入了深度调整期，各州政府也希望通过吸引外商投资来创造更多的就业机会，因此09年到11年，美国吸入的FDI投入量有了较大幅度的增长。2013年，制造业已吸引外资658.68亿美元，占35.12%；批发贸易268.81亿美元，占14.33%；金融和保险172.79亿美元，占9.21%；零售贸易53.53亿美元，占2.85%。这些数据可以看出，制造业和批发贸易业所占比重最大，这一趋势，与我国直接投资于美国的行业分布特征（如表2）大致相符。

我国按行业分对外直接投资

单位：万美元

行业

对外直接投资净额

截至2012年对

外2011 2012 直接投资存量

总计7465404 8780353 53194058 农、林、牧、渔业79775 146138 496443

采矿业1444595 1354380 7478420

制造业704118 866741 3414007

电力、热力、燃气供

应业

187543 193534 899210

建筑业164817 324536 1285604

批发和零售业1032412 1304854 6821188

交通运输、仓储和邮

政业

256392 298814 2922653

住宿和餐饮业11693 13663 76327

信息技术服务业77646 124014 481971

金融业607050 1007084 9645337

房地产业197442 201813 958141

租赁和商务服务业2559726 2674080 17569795

表2引用于国家统计年鉴三、我国企业FDI于美国的通货膨胀风险分析

在对国外的投资机会进行评价时，跨国公司必须考虑国家风险。所谓国家风险，是指在国际风险投资中，由于东道国政治、法律、经济政策的变化，给投资者造成