2015年汽车行业投资分析报告

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2015年汽车行业热点分析报告

2015年汽车行业热点分析报告2015年1月目录一、汽车后市场大蛋糕临近 (5)1、维修保养：政策驱动，后市场变革加快 (7)2、汽车金融：后市场主要利润点 (8)3、二手车交易：模式逐渐成熟 (9)4、汽车租赁：前景可期，步入“春天里” (11)二、低速电动：政策出台曙光初现 (12)1、政策即将出台，市场继续野蛮生长 (12)（1）进入政策出台前的空窗期，静待政策落地 (15)（2）看好低速电动整车、电池企业 (16)2、整车：最先受益，准入门槛成关键 (17)3、电池：增量市场，电池需求扩大 (18)三、节能减排技术升级：推荐涡轮增压器、汽车轻量化 (19)1、涡轮增压：发展趋势确立，进入加速发展期 (20)2、汽车轻量化：节能减排重要渠道 (24)四、关注国企改革带来的企业效率提升 (26)今后三到五年，我国汽车产销仍将保持5%左右稳定增长，主要逻辑是：汽车保有量低和新车更新仍旧是汽车行业稳定增长的大逻辑。

1、整体来看，中国人均汽车保有量较低（千人汽车保有量仅有100 台左右），仍处于低位，不仅与欧美发达国家差距较大，与亚洲的日、韩相比也存在一定距离，随着经济的不断发展，人均保有量提升空间还比较大。

2、参考欧美经验与日韩数据，中国R 值（平均车价/人均GDP）目前处于汽车消费快速普及区（R<5），中国汽车市场的消费能力正在不断加大。

3、从地域结构来看，目前国内一、二线城市的升级换代消费与三、四线城市的首次购车消费将是中国汽车市场的长期需求，随着三四线城市收入水平提高、城市交通道路的改善，对购车需求呈现出快速增长。

4、从消费人群来看，随着80、90 后的一批人逐渐成为社会中坚，新兴的消费人群将带来全新的消费习惯。

对于汽车个性化、科技化的需求越来越高，对于汽车动力性、通过性、舒适性的要求也逐渐加强，这可能是除了换购以外，SUV 这几年持续火爆的一个原因。

前端市场增速逐步回落，后端市场快速增长。

2015年智能汽车行业分析报告

2015年智能汽车行业分析报告2014年12月目录一、智能汽车的概念和关键技术 (4)1、智能汽车基本概念 (4)2、智能汽车的主要功能和关键技术功能简述 (5)3、制约行业发展的主要问题 (7)（1）技术 (7)（2）成本 (8)（3）信息安全 (9)4、智能汽车与其他概念之间的关系 (10)（1）智能汽车与智能交通 (10)（2）智能汽车与车联网 (10)（3）智能汽车与新能源汽车 (11)二、智能汽车市场目前的发展状况 (13)1、智能汽车国际市场发展状况 (13)2、智能汽车国内市场发展状况 (16)三、智能汽车未来十年内或大规模普及 (17)1、受益于技术日臻成熟和行业标准的统一，未来十年内智能汽车或大规模普及 (17)2、智能汽车的产业发展的需求和驱动力 (19)（1）交通堵塞 (19)（2）交通安全事故频发 (21)（3）停车需求 (22)（4）信息需求 (23)3.、兼具软硬件优势，能够供综合性解决方案的企业将成为智能汽车产业链的中心 (23)4、我国智能汽车技术将获国家鼎力支持，在与欧美等国的竞争中后来居上 (24)四、将催生整个交通运输业发生巨大变革 (25)1、配套的智能交通基础设施建设将改变道路样貌 (26)2、车联网行业高歌猛进，但它的实现终归以车载智能终端的发展为载体. 263、新能源汽车变得更加智能 (28)4、推动当前产业链的发展和变更智能汽车的产业链参与者 (28)（1）产业链的三个演进阶段 (29)（2）产业链终将发生剧变 (30)五、投资机会 (31)1、智能汽车概念股简介 (31)2、风险因素 (33)。

2015年燃料电池汽车行业分析报告

2015年燃料电池汽车行业分析报告2015年1月目录一、FCEV是未来汽车发展的最理想方向 (5)1、节能减排压力巨大 (5)2、汽车多技术轨道并行 (6)3、FCEV兼具传统汽车和新能源汽车优点，是未来汽车发展的最理想方向.. 7二、燃料电池汽车概况 (8)1、燃料电池汽车工作原理 (8)2、燃料电池 (9)3、燃料电池汽车发展历史 (11)（1）技术创新阶段（1959年~1993年） (11)（2）技术验证阶段（1994~2007年） (12)（3）商业化前夕（2008年~） (14)三、燃料电池汽车产业链解析 (16)1、燃料电池产业链分析 (17)（1）质子交换膜 (18)（2）催化剂 (18)（3）扩散层 (19)（4）双极板（阴、阳极板） (19)2、氢产业链分析 (20)（1）制氢 (21)①电解水 (21)②甲烷蒸汽重整 (22)（2）储氢 (22)（3）加氢站 (23)3、产业链上的优势企业 (23)4、产业链上的中国企业 (24)（1）新源动力：中国燃料电池领域规模最大的企业 (24)（2）神力科技：中国燃料电池技术研发和产业化的领先者 (25)（3）中科同力：致力于质子膜燃料电池中质子膜的研制与生产 (26)（4）贵研铂业：燃料电池催化剂提供商 (26)四、国内外燃料电池汽车发展现状 (27)1、各国政府大力发展燃料电池汽车 (28)（1）日本：FCCJ计划2015年实现燃料电池汽车商业化 (28)（2）德国：欧洲氢燃料电池汽车最活跃的国家 (30)（3）英国：H2 Mobility Roadmap (31)（4）美国：以加州为代表的零排放汽车计划（Zero Emission Vehicles） (33)（5）中国：扶持力度相对较弱，尚处于技术验证阶段 (34)2、各大汽车制造商致力于燃料电池汽车的研究与推广 (35)（1）戴姆勒（DAIMLER）：率先将PEMFC应用于汽车 (35)（2）福特（FORD）：与燃料电池汽车若即若离 (36)（3）通用（GM）：在燃料电池汽车领域研究历史最长 (37)（4）本田（Honda）：推出世界第一辆商业化燃料电池汽车FCX Clarity (38)（5）现代（Hyundai）：全球率先批量生产燃料电池汽车——ix35 FECV (38)（6）日产（Nissan）：进入燃料电池汽车领域相对较晚，电池技术领先 (39)（7）丰田（Toyota）：燃料电池汽车领域投入力度最大、技术最先进 (40)（8）大众（Volkswagen）：近年开始涉足燃料电池汽车 (41)（9）上汽集团（SAIC）：中国目前唯一可产业化燃料电池汽车的企业 (41)3、三大燃料电池汽车集团联盟 (42)（1）戴姆勒/福特/雷诺-日产联盟 (43)（2）宝马/丰田联盟 (43)（3）通用/本田联盟 (43)五、燃料电池汽车产业化黎明到来 (44)1、技术：现有燃料电池汽车性能与传统汽车相当 (45)2、成本：燃料电池系统成本持续下降 (45)3、基础设施：加氢站建设先行，加速建设中 (47)4、2015年是世界燃料电池汽车元年，丰田等车企开始商业化 (48)六、投资机会 (49)1、主要燃料电池汽车相关企业 (49)2、投资思路 (50)七、风险因素 (51)。

2015年长江经济带汽车行业分析报告

2015年长江经济带汽车行业分析报告2015年2月目录一、黄金水道，黄金机遇 (5)1、战略意义 (5)2、政策要点 (7)（1）提升长江黄金水道功能、建设综合立体交通走廊 (7)（2）实现沿江产业升级与转移 (8)3、黄金机遇 (10)二、水能载舟，亦能载车 (11)1、孕育汽车工业的摇篮 (11)（1）GDP 增速领先全国，宏观经济环境良好 (12)（2）公路基础设施完善，客运、货运活动频繁 (13)（3）居民收入高、购买力强，汽车消费环境好 (15)（4）汽车工业产业链完善，盈利能力突出 (16)2、大型汽车集团林立 (18)（1）上汽集团 (18)（2）长安汽车集团 (20)（3）东风集团 (22)（4）江淮汽车 (25)三、以史为鉴，转型升级 (26)1、产业转移与升级 (27)（1）产业转移：汽车生产布局向长江中上游转移 (27)（2）产业升级：更节能更智能 (28)2、国际借鉴：以美国五大湖工业区为例 (29)（1）美国五大湖工业区和长江经济带都具有上佳的交通条件 (29)（2）美国五大湖工业区和长江经济带都具有丰富的矿产资源 (30)（3）美国五大湖工业区诞生了汽车之城底特律，长江经济带有望出现世界级汽车产业集群 (32)四、黄金车道，重点企业 (33)1、长安汽车 (34)2、江铃汽车 (36)3、骆驼股份 (37)4、上汽集团 (38)5、松芝股份 (39)五、风险因素 (40)长江经济带战略的实施将促进我国汽车产业布局优化与技术升级。

我们看好具有以下特征的公司：交通条件便利、供销体系显著改善、地方政府高度重视、产品线或产能扩张。

首推长安汽车和江铃汽车。

长江经济带战略依托黄金水道创造黄金机遇。

长江经济带覆盖上海、江苏、浙江等11 省市，人口和生产总值均超过全国的40%，是我国综合实力最强、战略支撑作用最大的区域之一。

通过提升长江黄金水道功能、建设综合立体交通走廊，进而促进沿江产业转型升级，引导沿江产业有序转移和分工协作。

2015市场分析报告

2015市场分析报告2015年市场分析报告一、宏观经济情况分析2015年，全球经济增长疲软，国际贸易不振，原油价格大幅下跌，金融市场波动加剧。

对中国而言，经济增速下滑，投资、出口下滑，内需增长疲弱。

局部地区出现产能过剩，企业面临生产压力，市场需求疲软。

二、行业发展态势分析1. 汽车行业：汽车市场持续增长，中国成为全球最大的汽车市场。

传统燃油汽车市场份额下降，新能源汽车市场快速发展。

同时，互联网电商与汽车行业结合，线上线下融合的模式迅速崛起。

2. 互联网行业：互联网行业继续快速发展，移动互联网时代加速到来。

线上购物、在线支付、社交媒体等互联网应用蓬勃发展，电子商务行业持续增长。

同时，互联网金融、共享经济等新模式不断涌现。

3. 金融行业：金融科技迅速崛起，改变传统金融业的发展模式。

虚拟货币、区块链技术等新兴金融领域开始受到广泛关注。

同时，监管政策加强，金融市场风险得到有效控制。

三、消费行为变化分析1. 消费升级：消费者对产品品质、服务质量等方面的要求提高，消费倾向向高品质、高价值的产品和服务转变。

2. 线上线下融合：消费者线上线下购物互动频繁，倾向于线上搜索、线下购买的购物模式。

线上线下融合成为企业发展的重要方向。

3. 个性化需求增长：消费者对产品个性化需求增加，个性化定制、私人定制等服务受到追捧。

四、市场竞争格局分析1. 市场竞争激烈：各行业竞争加剧，企业面临激烈竞争压力。

市场份额集中度提高，大企业优势明显，中小企业生存环境严峻。

2. 创新驱动发展：创新成为企业发展的重要驱动力。

技术创新、产品创新、商业模式创新等方面的竞争加剧。

3. 跨界合作：企业跨界合作、合资合作等合作模式开始获得广泛应用，并取得良好效果。

五、市场发展趋势分析1. 服务业发展：服务业成为经济增长的重要引擎。

旅游、金融、医疗、教育等服务业领域发展迅猛。

2. 绿色、可持续发展：环保意识提升，绿色产品受到消费者追捧。

可持续发展模式受到广泛关注。

2015年汽车后市场行业分析报告

2015年汽车后市场行业分析报告
2015年6月
目录
一、成熟汽车后市场研究：以美国为例 (5)
1、市场基础：汽车后市场建立在汽车存量市场的基础之上 (5)
2、市场波动：汽车后市场受经济波动影响要小于汽车销售 (5)
3、市场主体：独立汽配维修商是汽车后市场的主要参与者 (6)
4、市场空间：后市场业务企业拥有更强的盈利能力和估值 (7)
5、市场约束：汽配维修政策完善、质保体系健全 (8)
二、我国汽车保有量迅速膨胀，奠定汽车后市场的发展基础 (9)
1、私人轿车快速增长是汽车保有量增长的主要动力源 (9)
三、“打破垄断”和“鼓励连锁经营”政策陆续出台，保障汽车后市场规范运行 (11)
1、汽车后市场乱象丛生 (11)
2、《指导意见》意在打破垄断，《统一编码》意在完善质保 (12)
四、互联网平台的渗透，加速汽车后市场优胜劣汰 (13)
1、互联网加速供应与需求的信息对流 (13)
2、我国汽车后市场O2O项目不断萌发 (13)
3、成功的O2O平台具备的要素 (14)
五、德联集团：逐步转向汽车零配件服务商 (15)
1、产品优势 (16)
2、管理优势 (16)
3、产业集群优势 (17)
六、主要风险 (17)。

2015年汽车后市场新能源汽车行业分析报告

2015年汽车后市场新能源汽车行业分析报告2015年1月目录一、行业整体判断：景气度可能继续有所下滑 (4)1、2015 年汽车销量增速可能继续有所回落 (4)（1）2014 年汽车行业整体增速有所回落，SUV 延续高增长 (4)（2）宏观经济和房地产市场预期悲观，15年汽车销量增速或略有回落 (5)（3）可能导致 2015 年销量增速好于预期的因素为油价继续下调 (6)（4）预计 2015 年汽车行业整体增速约为5%，相比2014 年略有回落 (8)2、SUV/MPV 有望继续快速增长，德美系有望持续走强 (9)（1）SUV 持续获得市场所青睐，行业未来仍有较大空间 (9)（2）德美系强者恒强、日系持续衰弱、自主品牌渐趋稳健 (10)（3）自主品牌压力与动力并存，市场份额有望保持稳定 (11)（4）德系依然强势，份额有望小幅提升 (12)（5）新车型投放力度不减，美系份额有望稳中有升 (12)3、行业产能增长仍然较快，整体盈利增长可能放缓 (13)（1）产能整体增速略大于需求增速 (13)（2）部分合资企业产能增长较快值得重视 (14)（3）库存已超警戒线，持续走高风险需警惕 (15)（4）终端价格优惠已处较高水平，2015 年可能进一步加大 (16)（5）行业盈利增速或进一步下滑 (17)二、后市场：独立化、电商化趋势不可逆转 (18)1、国内汽车后市场变革发展的“黄金年代”已来临 (18)（1）成熟市场汽车产业链中后市场利润占比高，我国比例还较低、发展空间大 . 18 （2）预计汽车后市场2020 年市场规模可突破10000 亿元 (19)2、独立化、电商化将成为汽车后市场的主要发展趋势 (20)（1）成熟国家汽车后市场普遍以独立模式为主 (20)（2）反垄断及政策扶持将促进国内独立汽车售后企业发展 (21)（3）O2O 正加速改造传统售后服务企业，电商化趋势不可逆转 (22)3、三类企业有望受益汽车后市场变革发展 (24)三、新能源汽车：政策持续驱动，销量有望继续高速增长 (27)1、政策成行业发展重要推动因素，后续有望持续发力 (27)（1）政策是新能源汽车行业向好的重要推动因素，明年有望持续发力 (27)（2）免征购置税带来实际购车优惠 (27)（3）充电设施建设奖励有望切实推动充电设施建设迟缓问题 (28)（4）电动汽车生产牌照放开将带动新能源汽车领域新的投资热情 (28)（5）未来补贴退坡放缓显示了国家发展新能源汽车产业的坚定信心 (28)2、销量环比持续改善，预计 2015 年可达20 万辆左右 (30)（1）新能源乘用车月销量环比持续增长 (30)（2）2014 新能源汽车销量同比增长较快，今年有望继续维持高增长 (31)3、看好优质整车公司和核心系统总成供应商 (34)（1）部分整车公司仍可能因新能源汽车获得估值提升 (34)（2）零部件领域重点看好核心系统总成供应商 (34)。

2015年汽车后市场行业分析报告

2015年汽车后市场行业德联集团分析报告2015年2月目录一、公司简况 (3)1、国内车用精细化工品配套市场龙头 (3)2、家族式企业，股权相对集中，增发后仍绝对控股 (5)二、新机遇及着力点：配套市场继续精进、售后市场精心布局 (6)1、配套市场进口替代持续突破，增长稳健 (6)2、反垄断政策出台为原厂件企业带来后市场机遇 (8)（1）新市场空间至少比原配套市场放大15倍 (9)（2）公司定位于过保后市场，与4S 体系形成差异化竞争 (11)三、德联的后市场打法：整合B端资源+积累C端用户价值 (12)1、整合B端资源关键在于能否满足其盈利需求 (12)（1）公司有能力打通铺货利益链 (13)（2）公司做大B端品类整合的优势 (14)2、中长期锁定C端用户价值，服务闭环为新变现方式提供扩展基础 (15)（1）从线下到线上的价值 (15)（2）新模式下的公司属性将发生质变 (17)四、德联值得关注的缘由 (18)1、“高频耗材”是公司作为整合平台的先天优势 (18)2、物流体系轻松“全覆盖”，供应链优势明显 (19)3、“原厂配套+竞争性定价+服务到位+合理选址”直击C端痛点 (21)4、经验团队的引入令公司如虎添翼 (21)五、催化剂与风险 (22)1、催化剂 (22)2、风险因素 (22)2015 年，汽车后市场是值得关注的细分领域之一。

穿越周期的需求特点、市场规模及增长趋势、较低的市场集中度、可观的利润率等，都是吸引资本布局汽车后市场项目的重要因素。

在此背景下，也一定会有若干个企业成长为行业龙头。

基于商业模式、管理团队、业务壁垒、潜在风险等多维视角的筛选，我们认为站在当前的时点，德联集团有望从上市公司中脱颖而出，成为汽车后市场的明星公司。

一、公司简况1、国内车用精细化工品配套市场龙头德联集团总部位于广东佛山，是一家专业从事汽车精细化学品的研发、生产和销售的大型企业集团，也是中国最大的汽车精细化学品配套供应商和服务平台之一，拥有十一大类汽车精细化学品产品线，近200 个型号的精细化学品，年收入规模达到18 亿左右。

2015年汽车行业预测分析报告

2015年汽车行业预测分析报告2014年12月目录一、销量首次面临下行风险 (4)1、2014 年1-11 月销量回顾：增速如期回落 (4)2、短期销量前景仍不乐观，或首次面临负增长风险 (6)3、印证销量增速下滑，业绩增速转折已现 (8)4、乘用车：短期增速难超预期，中长期仍看好 (11)（1）二元经济模式下，短期处于低谷，中长期仍有增长空间 (11)（2）“双系替代”短期向多家分食日系转化 (14)（3） SUV 增速继续领跑，但竞争加剧 (15)5、卡车：固定资产投资计划未启动，2015 年将继续负增长 (18)6、客车：黄标车淘汰不达预期仍具有防御价值 (19)7、零部件行业：“结构性”投资机会大 (21)二、乘用车“增压化”已经成为大趋势 (22)1、增压发动机已经开始流行 (22)2、乘用车增压发动机成长空间仍然巨大 (23)3、乘用车增压发动机技术门槛高、产业集中度高 (25)三、渗透率提升叠加进口替代，“智能化”大潮将至 (28)1、汽车电子渗透率持续提升 (28)（1）节油化 (29)（2）安全主动化 (30)（3）智能化 (30)2、国内汽车电子行业将迎来历史性机遇 (31)3、国内汽车电子具有极大进口替代潜力 (32)四、汽车后市场将迎来黄金十年 (34)1、国内汽车保有量保持快速增长 (34)2、汽车产业链利润将逐步向后市场倾斜 (36)3、消费升级将对汽车后市场容量和利润水平双重提升 (37)4、汽车后市场将向多元化方向发展 (37)五、行业重点企业简况 (40)1、悦达投资：产能释放、奠定持续快速增长 (40)2、长安汽车：战略升级加新产品爆发驱动高速增长 (42)3、东风汽车：业绩拐点已现，郑州日产新产品投放拉动持续高增长 (43)4、西泵股份：乘用车“增压化、智能化和电动化”拉开持续高成长大幕 (45)5、星宇股份：市场地位、产品结构稳升，后市场拓展空间大 (46)6、庞大集团：发力汽车后市场、电商或为其插上翅膀 (48)7、天汽模：受益模具制造产业转移大趋势未来两年高增长确定 (50)8、均胜电子：中西合璧双轮驱动汽车革新集大成者 (51)9、云意电气：智能电控产品构架清晰明年业绩增长将进入新轨 (53)。

2015-2020年中国乘用车产品发展行业分析报告

注：GDP规模未考虑通胀与汇率因素人均GDP按照2010-2020年的GDP平减指数按照3%来计算，汇率按照2005-2010年人民币汇率每年升值4%，2011-2015年为3%，2016-2021年为1%来计算
数据来源：国家信息中心
1-3 消费环境: 中国乘用车市场已经进入受购买力和环境条件共同制约的新阶段，总体看2015年前能源、交通、环境的约束较少，2015年后约束加大 A.能源：未来10年石油供给压力将逐渐加大
交通环境自身对乘用车需求的影响是渐进的，行政限制影响较大，但应该是多种手段无效后的选择
我国未来原油消费量与依存度预测
原油进口量（亿吨）国内原油产量（亿吨）
主要国家汽车保有量与原油消耗量对比
69.2%
2.4
8.5
0.8 0.7 0.4
63.6%
54.5% 41.9% 30.4%
2022年预计保有量接近3 亿辆
4.3 2.0 1.2 1.2 1.1
原油总消耗量
4.5 3.5
2.4
GDP规模（万亿美元）人均GDP（美元） 9.1
14.3 17,462
2.74
5.9
2.3 2.7 3.2
9,037
1.2 949
备注
•2021年前保持缓慢增长，年均增长670万人 •2021年前处于城市化加速时期
4,430
2000
2010
2015F
2021F
•未来城镇户均人口规模将继续缩小
•2021年前将保持较快增长，年均增长750万户
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2015年汽车后市场行业分析报告

2015年汽车后市场行业分析报告
2015年1月
目录
一、我国汽车后市场风头正劲 (3)
1、政策保驾护航下的万亿后市场黄金盛宴 (3)
2、后市场产业链互联网化风起云涌 (5)
二、美国后市场代表公司虚实阵营各有千秋 (7)
1、汽车电商新星：TRUECAR (8)
2、4S 产业链版图扩张龙头：AUTONATION (11)
3、汽车维修配件连锁典范：AUTOZONE (13)
三、国内汽车后市场产业链互联、连锁化大势所趋 (16)
1、4S 店-汽车电商：线下转型、线上突围逆转颓势 (16)
2、二手车：互联网化的最大金矿 (18)
3、汽配及维修保养：垂直类020 是主要切入点 (21)
4、汽车金融：互联网金融颠覆重地 (23)
四、重点公司简况 (26)
1、庞大集团：发力汽车后市场、电商或为其插上翅膀 (27)
2、金固股份：特维轮 (29)
3、德联集团 (30)
4、隆基机械：车易安 (31)
一、我国汽车后市场风头正劲
1、政策保驾护航下的万亿后市场黄金盛宴
我国汽车后市场的黄金十年盛宴将全面开启。

国内汽车养护周
期是3-4 年；更新周期一般也是6-7 年。

目前国内汽车保有量已经达
到1.5 亿辆，预计未来5 年，国内汽车保有量将保持10-15%的较快增长。

且从长期来看，我们按照国内典型的三口之家每家一辆车计算，国内汽车的保有量有望达到4.5 亿辆，相当于当前的3 倍。

随着汽车保有量的增长，万亿规模的我国汽车后市场也将全面爆发。

相对于
新车销售业绩周期性波动性大的特点，而后服务业务业绩具有明显
的平滑周期特性。

2015年汽车行业展望分析报告

新的《汽车品牌销售管理办法》有望2014年底公布，并从2015年开始实施。
三、第四阶段油耗标准获批执行
工信部发布《2016-2020年乘用车燃料消耗量标准》（征求意见稿），即乘用车第四阶段强制性国家标准（第四阶段燃油消耗标准），从2015-2020年，工信部为当年生产乘用车设立的平均油耗目标分别为百公里6.9L、6.7L、6.4L、6L、5.5L和5L。该油耗标准有望2015年出台并实施。
新修订的《汽车品牌销售管理办法》有望改变独家授权经营的商业模式，扭转经销商在整车企业面前的绝对弱势地位，促进经销商进行多种模式和多品牌的经营创新。多品牌经营将有助于提升单店销量，降低单车固定成本和费用，实现规模效应，4S店亏损数量有望大幅缩减。
新修订的《汽车品牌销售管理办法》还有望促使汽车售后维修部件的自由有序流通，如正厂部件向4S店以外维修领域流通，非正厂件经过国家认定的第三方机构检测后，可以向维修市场领域供货，从而提升2S（维修保养）店服务质量，促进其快速发展。售后市场尚无形成有影响力的企业和品牌，在解决零部件流通的问题后，将会有众多企业涌入售后市场“跑马圈地”，如德联集团、金固股份、隆基机械等。
车道偏离告警（LDW）：车道偏离报警系统可识别车辆何时偏离车道，并通过方向盘的不连续振动提前向驾驶者发出警告，使其全神贯注于前方道路。
二、《汽车品牌销售管理方法》修改执行
自2005年实施的《汽车品牌销售管理办法》已有9个多年头，由于偏重于汽车制造商的利益，对经销商的保护不够，被人诟病。现有的《汽车品牌销售管理实施办法》的核心是授权经营，本意是为了保障消费者的合法权益，但整车企业将“品牌管理办法”变成“对经销商的管理权利”，要求经销商投入巨资建设单一品牌4S店，征收高额保证金、压库、搭售等行为，大大增加了经销商的经营成本和风险。同时，在现有体制下，4S店只能从整车企业购买正品售后维修部件，零部件企业也不能对外销售相关部件。

2015年汽车行业投资分析报告

2015年汽车行业投资分析报告2014年12月目录一、乘用车：表面繁荣难掩实际困难 (5)1、乘用车销量增速回落，结构继续分化 (5)2、乘用车将步入小周期下降阶段 (7)（1）2014年行业表现出较明显的小周期的顶部特征 (7)（2）2015年行业销量增速仍将放缓 (8)（3）结构分化将延续 (8)（4）自主品牌将承受更大压力 (9)二、商用车：暂时低迷蕴含点点希望 (10)1、重卡需求有支撑 (10)（1）1-11月，重卡销售69万辆，同比下滑0.9% (10)（2）2015年“稳增长”政策将保障重卡需求 (11)2、大中客依然低迷 (11)（1）1-11月，大中客累计销售14.0万辆，同比下滑5.92% (11)（2）城际客运客车需求将萎缩 (12)（3）公交车仍然是未来增长的主要动力 (13)（4）大中客校车发展或将低于预期 (14)（5）2015年行业分化趋势仍将延续 (14)三、零部件：稳步发展，寄望产业升级 (14)1、汽车零部件行业发展空间巨大 (14)2、明年上半年汽车零部件景气度仍将维持高位 (15)3、汽车电子化、智能化、网络化趋势推动零部件升级 (16)四、汽车后市场：政策催化，行业爆发 (16)1、汽车后市场在西方被称为“黄金产业” (17)2、汽车后市场发展空间巨大 (17)（1）我国汽车保有量快速上升带来巨大的维修需求 (17)（2）随着居民收入的提高及，单车售后服务价值仍有较大提升空间 (18)（3）第三方维修连锁、专业维修等业态将崛起 (18)（4）移动互联网技术推动汽车后市场服务快速发展 (19)五、新能源汽车：应关注的重点 (20)1、新能源汽车行业进入快速发展期 (20)（1）政策支持更加有力 (20)（2）新能源汽车行业的产业链基本成熟 (20)（3）世界新能源汽车快速发展的示范效应 (20)2、新能源汽车产业链中锂电池受益最大 (21)3、锂电行业进入动力电池时代 (22)（1）在厂商、政府的推动及消费需求驱动下，电动汽车近年来发展迅速 (22)（2）当前制约电动车进一步发展的关键在于高昂的电池成本 (23)（4）全球电动车销量的急速上量将带来巨大的锂电池需求 (24)4、电池材料迎来发展良机 (24)（1）正极、负极、隔膜和电解液是电池的主要组成部分，一般被称作“四大材料” (24)5、正极材料：多种技术路线齐头并进 (25)（1）正极材料多种技术路线并存 (25)（2）近几年锂电池技术不断进步，采用金属镍、铝等替代贵金属钴的趋势非常明显 (26)6、负极材料：行业集中度高、盈利稳定 (27)（1）碳负极材料是主流路线 (27)（2）人造石墨占比将提升 (27)（3）新型极材料加紧研发中 (28)7、电解液：国产化进程加快 (28)（1）六氟磷酸锂是目前主流的锂电池电解质 (28)（2）电解液产能继续向国内转移，优势的电解液企业将受益 (29)8、隔膜：国内技术突破 (30)（1）隔膜是锂离子电池电芯的重要组成部分 (30)（2）行业集中度持续下降，中国企业进步极大 (30)（3）国内企业发展空间大 (32)六、重点企业简况 (32)1、宁波华翔 (32)2、新宙邦 (34)3、杉杉股份：锂电池材料综合提供商 (35)七、主要风险 (36)1、汽车限购政策的空间和时间可能延伸 (36)2、宏观经济回暖进程不及预期导致汽车消费复苏受阻 (36)3、大宗原材料价格和人力成本上涨会侵蚀公司盈利 (36)。

2014-2015年汽车行业分析报告

2014-2015年汽车行业分析报告2014年12月目录一、2014年汽车销量增速低于6% (4)1、汽车销量结构发生较大改变、商用车规模持续萎缩 (4)2、渠道库存压力不大、厂家库存压力不小 (5)3、利润增幅前高后低、整车利润率创历史新高 (5)二、预计2015年汽车销量增长4% (7)1、乘用车净增量仍将主要来自SUV及MPV (8)2、商用车规模继续萎缩、轻客增长 (9)三、乘用车消费结构改变大 (11)1、SUV升级需求迫切 (12)2、七座SUV，早布局者早受益 (14)四、2015年新能源汽车推广将提速 (16)1、2014年推广完成率低 (17)2、前期政策准备工作基本完成、为2015爆发铺路 (18)3、预测2015年新能源车销量同比增91%为15万辆 (20)4、2015掘金新能源客车产业链 (22)五、汽车后市场爆发在即 (23)1、现实条件：汽车后市场发展大环境已具备 (23)（1）汽车保有量近10年来高速增长，且未来增长空间可观 (23)（2）高龄车占比加速增长，催化行业在2015年大发展 (24)2、政策：频繁出台新政为后市场发展扫除制度障碍 (25)3、行业新动态：传统汽车产业链均积极布局汽车O2O (26)（1）整车企业自建电商平台进行战略布局 (27)（2）零部件企业借助网络平台进军汽车维修服务业 (28)①金固股份以“线上商城+线下门店+上门服务”模式实现O2O一站式服务 (29)②隆基机械借收购车易网股份切入汽车维修服务业 (29)③德联集团自建互联网平台以及2S店，积极探索汽车后市场O2O (30)（3）经销商企业借助互联网积极转型布局二手车市场 (30)4、展望2015后市场：把握供给端和需求端的新变化 (32)六、节能减排任务更加艰巨有人欢喜有人忧 (34)1、政策：没有最严，只有更严 (34)（1）乘用车油耗标准比肩欧美 (34)（2）商用车排放标准监管空前严格 (36)2、行业：技术升级势在必行 (37)（1）乘用车节能技术 (38)（2）商用车排放升级技术 (39)3、2015年机会：发动机启停、轻型柴油机国四升级 (39)（1）发动机怠速启停系统 (39)（2）轻型柴油机国四升级 (41)七、汽车行业国企改革 (42)1、宏观背景 (42)2、行业背景 (42)3、相关地区和企业的示范效应 (43)4、国企改革的路径 (43)5、国企改革投资机会 (45)八、投资机会和相关企业 (46)九、主要风险 (49)一、2014年汽车销量增速低于6%随着基数的增加，汽车行业销量波幅变小。

2015年汽车行业分析报告

2015年汽车行业分析报告2014年12月目录一、汽车行业景气度维持较高水平 (4)二、汽车行业进入平稳增长区间，15 年增速在7.5%左右 (4)1、汽车行业进入平稳增长区间，增速放缓 (4)2、2015 年销量增速在7.5%左右 (5)三、新能源、车联网、国企改革，“三驾马车”齐发力 (7)1、“安全、节能、环保和智能化”趋势不变 (7)2、2015 年“新能源、车联网、国企改革”，“三驾马车”齐发力 (8)（1）新能源汽车：2015 年是新能源汽车考核年 (9)（2）汽车电子、车联网 (9)（3）国企改革 (9)（4）SUV、汽车后市场 (10)四、新能源：政策驱动进入高增长通道，燃料电池汽车不容忽略.. 111、政策驱动新能源汽车进入高增长通道 (11)（1）新能源汽车政策利好不断 (11)（2）年初至今新能源汽车经历了两波上涨行情 (13)（3）新能源客车高增长更为确定 (14)2、燃料电池汽车产业化黎明到来，不可忽略 (16)（1）技术方面，现有燃料电池汽车性能与传统汽车相当 (16)（2）成本方面，燃料电池系统成本持续下降 (17)（3）基础设施方面，加氢站先行，加速建设中 (18)（4）2015 年成为世界燃料电池汽车元年 (19)（5）资本市场已提前对燃料电池汽车产业化浪潮做出反馈 (21)五、汽车电子市场前景广阔，车联网成汽车智能化价值洼地 (22)1、汽车电子市场前景广阔，未来继续保持高速增长 (22)2、智能化趋势下车联网成为价值洼地 (24)六、2015 年国企改革、定增与并购重组主题持续 (28)1、国企改革持续推进， 2015 年或为爆发之年 (28)2、定增、并购重组不断上演 (30)七、重点公司简况 (30)1、长安汽车：长安福特新一轮高增长 +自主渐入收获期+国企改革 (30)2、长城汽车：高端化路线初见成效，再次进入高增长通道 (32)3、宇通客车：新能源客车领军企业+商业模式创新+零部件资产注入 (32)4、一汽轿车：后期业绩有望改善，集团整体上市可期 (33)5、上汽集团：“台风”起，“大象”飞 (34)6、东风科技：客户拓展和国际化进程稳步推进 (36)7、均胜电子：外延式扩张增强实力，三大产品把握行业趋势 (37)8、国机汽车：汽车后市场+国企改革 (38)八、风险因素 (39)。

2015年汽车行业分析报告

2015年汽车行业分析报告2014年12月目录一、行业进入平稳增长期 (5)1、预计2015年销量增长8% (5)2、乘用车：SUV渗透率继续提升 (6)2、商用车：排放升级，轻卡是看点 (10)二、节能减排是产业升级的方向 (12)1、新能源汽车：贯穿N年的投资主题 (13)（1）销量加速：确定的50万辆，不确定的500万辆 (13)（2）锂电池产业链最为受益，龙头材料企业盈利有望快速增长 (14)（3）政策法规支持充电设施建设进程加快 (16)（4）商业模式创新，助力电动汽车推广 (17)2、传统车降油耗：相关零部件公司将长期受益 (18)（1）高性能发动机：涡轮增压是看点 (19)（2）轻量化：铝、镁合金应用比例提高 (20)3、国IV排放标准正式实施，核心零部件企业受益 (22)三、电子化、智能化趋势加速 (23)1、智能化处于行业风口 (23)2、智能化加速，汽车电子带来千亿新增市场 (25)3、投资方向：硬件和软件系统并驾齐驱 (26)四、硬件：相关电子零部件率先受益 (28)1、信息采集：传感器、摄像头等元器件将大规模使用 (28)2、信息处理：微处理器装配数量大幅提升 (29)3、信息显示：中控触屏设计渐成燎原之势，或将告别按键时代 (29)五、软件：平台+应用，有望出现汽车生态系统 (30)1、操作系统：Android和IOS或将统一全局 (30)2、平台：国内车机系统不断涌现，前装市场进入壁垒较高 (31)3、应用：杀手级应用或将出现，汽车移动生活成为现实 (31)六、后市场：万亿盛宴，大幕初启 (32)1、万亿市场空间，进入持续快速增长期 (32)2、传统经销商集团积极转型 (33)3、零部件公司拓展后市场维修连锁 (34)4、第三方维修连锁服务商 (36)5、汽车报废拆解等全生命周期应用 (37)（1）买车：汽车金融市场空间广阔 (37)（2）用车：汽车保险渐入佳境，O2O网上售卖叫座叫好 (38)（3）再流通：二手车流通引发新热潮，多方合作前景广阔 (38)（4）报废：机动车报废高峰将至，市场商机有待挖掘 (38)七、国企改革提升经营效率，提升估值水平 (39)1、汽车行业国企占比高，明显受益国企改革 (39)2、国企改革有望成为2015年的重要投资主线 (40)八、重点公司简析 (45)1、长安汽车：福特盈利能力持续提升，自主品牌进入收获期 (45)2、长城汽车：新品销售超预期，新一轮成长开启 (46)3、国机汽车：国企改革亮点多，积极布局后市场 (47)4、京威股份：低估值优质汽车电子标的，内生及外延增长可期 (49)5、华域汽车：国际化稳步推进，国企改革有望超预期 (50)6、东风科技：上海伟世通汽车电子快速发展 (52)7、上汽集团：业绩稳健增长，估值持续提升 (54)8、宇通客车：新能源客车龙头，布局全产业链 (55)9、东睦股份：产品结构持续升级，盈利能力稳步提升 (57)。

2015年汽车行业投资分析报告

2015年汽车行业投资分析报告2014年12月目录一、行业小幅增长成为常态 (5)1、子行业继续分化，乘用车最佳 (5)2、人口结构变化带来的乘用车消费需求 (7)3、行业良性运营 (8)二、乘用车持续分化 (10)1、美、欧系车持续强势 (10)2、基本型价格低迷，SUV/MPV持续强势 (11)3、政策主导下的行业变化 (12)三、客车行业变局 (14)1、传统客车市场持续萎缩 (14)2、购置税减免，刺激新能源客车旺销 (15)3、地方政府加大力度刺激销量 (16)四、货车行业依然低迷 (17)1、行业整体持续低迷 (17)2、结构性分化 (18)3、油品升级和节能减排的机会 (19)五、车联网，闭环多米诺，一触即发 (20)1、车联网商业模式探秘：寻找互联化进程中的闭环 (20)2、从CAN 说起，从“连”到“联”的质变 (20)（1）CAN：实现车内数据高效通信 (20)（2）CAN FD、FlexRay协议：应对新一代车内数据交互需求 (21)（3）联网化的内生需求：量变引起质变 (21)3、车联网时代，车载电子的万亿级市场盛宴 (22)（1）车用安全性需求，创造车载电子需求 (22)（2）主动安全，更高标准，为联网化铺路 (23)4、究竟谁才是TSP（汽车远程服务商） (24)5、前/后装市场：围城/盲人摸象的尴尬 (26)（1）私有协议：OBD模式难言的伤 (26)（2）封闭绑定：安吉星模式的围城 (27)6、破冰之路：剥离TSP功能，黎明前的黑暗 (28)7、OnStar，广汽，上汽前市场商业模式PK (30)（1）安吉星: 胜于用户保有量，围城模式难以拓展 (30)（2）上汽InkaNet：打造开放生态圈，尝鲜语音入口 (30)（3）广汽T-Box：向苹果模式靠拢 (31)8、谷歌、苹果：新进入者，入口争夺战 (32)（1）谷歌：紧握Android开放性优势，结合无人驾驶技术夹逼 (32)（2）Apple：Siri声控技术入口，Carplay仅仅是个开始 (33)六、后市场崛起，角力平衡点的自然回归 (36)1、去4S化：后汽服市场万亿量级空间 (36)（1）汽服市场收入占比的巨大差别 (36)（2）经销商与整车厂的角力 (36)①第一阶段：供求关系促成整车厂强势格局 (36)②第二阶段：经销商集中化，绑定关系解除 (37)③第三阶段：去4S化，后市场空间快速扩张 (38)2、欧美、日本后市场模式 (40)（1）这是一个共赢的模式 (40)（2）欧美：多销售渠道并行，后服务市场是重点 (40)（3）日本：2+3 销售渠道并存 (41)七、新能源汽车，历史性机遇，继续看好 (44)1、坚信国家整体新能源战略布局的决心 (44)（1）继续预期国家在整体政策层面的推进，继续看好2015 年整体行业表现 (44)（2）电动化替代进程已具备经济基础，坚定产业发展的长期信心 (45)（3）虽然道路曲折，但前景必然光明 (46)2、现阶段LiFePO4仍然是中、低端电动车的最佳选择 (47)3、正极材料：添锰及轻元素是发展方向 (48)4、隔膜与电解液环节，最具投资价值 (49)（1）隔膜国产化与高压电解液成为升级新门槛 (49)（2）车用锂电隔膜进口替代：国产化将是未来2-3年主线逻辑 (50)（3）方向：高压电解液值得重点关注 (50)5、新能源客车销量持续发力 (51)（1）新能源客车进入产销旺季 (51)6、低速锂电，草根需求旺盛，静待准生证 (52)（1）不可忽视的农村消费升级 (52)（2）任性、茁壮成长的低速电动车产业，急需准生证 (53)（3）现成管理模式，低速锂电值得重点期待 (54)。

2015年新能源汽车行业分析报告

2015年新能源汽车行业分析报告2015年6月目录一、“中国制造2025”起跑，新能源产业抢占国际竞争战略制高点 (4)1、产业现状：能源消费革命兴起，新能源汽车提上战略日程 (4)2、政策激励：政策利好频发，电动汽车驶入高速跑道 (4)（1）美、欧、日纷纷出台补贴政策，助力新能源汽车发展。

(4)（2）中国环保压力大，推动制造业转型升级，新能源汽车需求大 (5)（3）国家及地方政府提供支持，利好政策驱动新能源汽车加速发展 (6)二、新能源汽车换挡加速，新型动力助飞驰 (8)1、电动汽车：市场空间广阔，应用范围加速拓展 (8)（1）中国超美成最大新能源汽车市场，但普及程度低，市场空间仍然广阔 (8)（2）各车企更新技术开发新能源汽车品种及车型，降低成本抢占市场 (10)2、配套设施：缺口巨大，跨越瓶颈谋发展 (12)（1）充电市场：存量基数小，增量空间大 (12)（2）充电桩：欲跨越推广瓶颈，期待飞跃式增长 (13)三、智能化携手网络化，加快新能源汽车技术升级 (14)1、产业链点睛：原材料、动力系统、充电桩三朵金花 (14)2、商业模式探秘：“互联网+”开启新能源汽车发展新纪元 (16)四、风口下，把握投资机遇三条主线 (17)1、投资逻辑：“智造强国”风起，新能源汽车站上风口 (17)2、掘金机遇：整车、电控系统、充电桩三点突破 (19)（1）新能源汽车整车 (19)①宇通客车：全球新能源客车龙头 (19)②比亚迪：精密市场布局，领跑新能源汽车 (20)（2）新能源汽车领域核心技术：电池、电机、电控 (21)①万向钱潮：从核心领域出发，探足电动汽车市场 (21)（3）新能源汽车配套设施充电桩 (22)①奥特迅：打造垂直一体化产业链 (22)“中国制造2025”起跑，新能源汽车抢占国际竞争战略制高点。

产业现状：1）国际：新能源革命大背景下，美国石油进口量锐减。

2）国内：石油对外依存度依然攀升，亟待新能源革命改善能源结构。