金融效率评价指标体系研究_周国富

由于我国的金融发展历程较短， 特别是在计划经济体制下 发现， 尽管它们都蕴含有金融效率的思想， 但都没有明确地提
金融机构仅仅是作为“财政 部门的出纳机关 ”而 存 在 ， 只 有 在 改 革开放以后才开始正常地发挥作用， 我国学者对于金融效率的 研究还存在诸多不足之处。主要体现在： １．对于金融效率的涵义 看法不一； ２． 对金融效率进行定性描述的较多， 实证检验的很 少； ３．从为数不多的有关金融效率的实证研究文献来看， 通过构 建金融效率评价指标体系来分析金融效率问题的研究更为少 见。
出过“金融效率”的概念。因 此， 这里我 们 主 要 对 国 内 学 者 关 于 金融效率概念的不同表述作一个简要的考察， 然后构建本文的 金融效率概念框架。
（ 一） 金融效率的涵义 关于金融效率的涵义， 目前国内主要有以下几种不同的观 点： 王广谦（ １９９７） 认为， 金融效率是指金融运作的能力。杨德勇 （ １９９９） 认为， 金融效率是指一 国 金 融 整 体 在 国 民 经 济 运 行 中 所
源的配置效率、储蓄向投资的转 化 效 率 等 。 金 融 的 微 观 效 率 主
效率和金融宏观效率三个方面。其中， 金融机构效率包括金融 要包括国有商业银行的盈利能力、国有商业银行的资本充足
机构的经营效率和发展效率两个方面。金融市场效率是指金融 率、国有商业银行的经营管理水平。
市 场 的 运 作 能 力 和 金 融 市 场 对 经 济 发 展 的 作 用 能 力 。金 融 宏 观
和中央银行对货币的调控效率等方面。其中， 金融市场效率由 侧重点不同， 给出的金融效率概念也不尽相同。而更多的学者
金融市场上金融商品的价格对各类信息的反应灵敏程度等五 在研究金融效率时甚至没有提到金融效率的具体概念， 而只是
个方面体现出来， 反 映金融市场对 融 资 需 求 的 满 足 程 度 和 融 资 在文中隐含着金融效率“就是金融 资 源 的 配 置 效 率 ”。 因 此 ， 在
治人， 经济学硕士， 助教， 研究方向： 金融统计、汽车金融。
２００７ 年第 ８ 期（ 总第 ３３７ 期）
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金融理论与实践
【金融改革】
小的投入产生最大的产出， 即金融机构最高的投入产出比率意 用； 第二个层次是金融配置效率， 指金融体系中资源的配Байду номын сангаас状
味 着 最 高 的 金 融 效 率 ； 郑 旭 （ ２００５） 认 为 ， 金 融 效 率 就 是 金 融 资
况； 第三个层次是金融管理效率， 指具体金融机构内部投入产
源（ 货币和货币资本） 的配置达到帕累托最优状态。
出的效益。
（ 二） 金融效率的层次
汪 永 奇 、程 希 骏 （ ２００２） 认 为 ， 金 融 效 率 可 以 大 致 划 分 为 两
金融效率是一个综合性极强的概念， 所以在实证研究中，
个层次：一是金融的宏观效率， 指金融对整个国民经济的作用能
鉴于此， 本文拟在前人所作研究的基础上， 对如何建立一 个更适合我国国情的金融效率评价指标体系来客观地反映我 国的金融效率水平， 作一个初步的探讨。
一 、国 内 学 者 关 于 金 融 效 率 概 念 的 各 种 表 述 通过考察以格利（ Ｊ．Ｇ．Ｇｕｒｌｅｙ） 和肖（ Ｅ．Ｓ．Ｓｈａｗ） 为代表的金融 发 展 理 论 、以 戈 德 史 密 斯 （ Ｒ．Ｗ．Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ） 为 代 表 的 金 融 结 构 论、以麦金农（ Ｒ．Ｉ．ＭｃＫｉｎｎｏｎ） 和肖（ Ｅ．Ｓ．Ｓｈａｗ） 为代表的金融深化 论 、及 以 赫 尔 曼 （ Ｔ．Ｈｅｌｌｍａｎｎ） 、默 多 克 （ Ｋ．Ｍｕｒｄｏｃｋ） 和 斯 蒂 格 利 茨（ Ｊ．Ｅ．Ｓｔｉｇｌｉｔｚ） 为代表的金融约 束论等西方金融发展理论， 我们
量的关系上。
总之， 由于我国学者对于金融效率这一领域的研究起步较
叶望春（ １９９８） 将金融 效 率 分 解 为 金 融 市 场 效 率 、商 业 银 行
晚， 对金融效率这个概念还没有一个统一的认识。其中一部分
效率、非银行金融机构效率、企业融 资 效 率 、金 融 宏 观 作 用 效 率 学者试图给出一个经典的金融效率 的 概 念 ， 但 由 于 他 们 研 究 的
李 木 祥 、钟 子 明 、冯 宗 茂 （ ２００４） 对 金 融 业 的 产 出 从 几 个 层
效率是金融机构和金融市场对整个国民经济的作用效率， 它综 面来考察， 也同意将金融效率分为宏观金融效率和微观金融效
合体现在货币量（ 包括 通货量、货币总 量 和 货 币 结 构 ） 与 经 济 总 率。
国内学者还根据对金融效率涵义的不同理解， 对金融效率作了 力； 二是金融的微观效率， 指金融机构作为产业主体的运作效
不同的分解。其中， 比较有代表性的观点如下：
率。金融的宏观效率主要包括货币 政 策 的 效 率 、金 融 对 社 会 资
王广谦（ １９９７） 将金融 效 率 分 解 为 金 融 机 构 效 率 、金 融 市 场
为 ， 从 微 观 经 济 个 体 来 考 察 ， 也 就 是 从 个 人 及 家 庭 、企 业 、政 府 济的持续稳定发展。
以及银行部门来考察， 金融效率就是指各经济活动主体所支配
总之， 我们认为， 金融效率就是一国金融资源的配置状态，
的金融资源（ 货币和货币资本） 的配置状态。从宏观经济总体来 具 体 来 说 就 是 金 融 资 源 投 入 对 金 融 产 业 的 产 出 效 果 以 及 对 整
对宏观经济的运行起到直接关键的作用。因此， 我们认为， 在考
率和证券市场效率。
虑金融效率的时候， 把这两方面结合起来加以分析， 也是十分
王振山 （ ２０００） 分别从微观和宏观上来考察金融效率。他认
必 要 的 。只 有 这 两 方 面 的 有 机 结 合 才 能 最 终 推 动 一 国 金 融 和 经
二 、金 融 效 率 概 念 的 重 构
率体现在投资银行和证券公司对资本及证券市场效率的提高
我们赞同“金融 是 一 种 资 源 ”的 提 法 （ 白 钦 先 ， ２０００） 。 而 金
上。企业融资效率是指 企业筹资成 本 、筹 资 风 险 以 及 筹 资 的 方 融作为一种资源， 在一定的时期内 就 有 数 量 的 约 束 问 题 。 当 金
发 挥 的 效 率 ， 即 把 金 融 要 素 （ 人 力 、物 力 、各 类 金 融 资 产 的 存 量 和流量） 的投入与国民经济运行的结果进行比较。王振山 （ ２０００） 认 为 ， 金 融 效 率 就 是 资 金 融 通 的 效 率 ， 就 是 在 金 融 市 场 上， 在健康的金融监督管理体制和有效的金融调节机制下， 由 金融机构作为金融中介完成的或者由融资双方或多方在市场 服务体系下实现的资金融 通 活 动 的 效 率 。 白 钦 先 （ ２０００） 认 为 ， 金融效率为金融资源在经济系统与金融系统以及金融系统的 内部系统之间配置的协调度。李木祥、钟子明、冯宗茂（ ２００４） 认 为， 金融效率就是资金融通的效率， 其内涵是指金融机构以最
【金融改革】
金融效率评价指标体系研究
周国富 １， 胡慧敏 ２ （ １．天津财经大学 统计学系， 天津 ３００２２２； ２．邢台职业技术学院， 河北 邢台 ０５４０３５）
摘要： 本文对国内学者关于金融效率的各种表述进行了概要的考察， 并对金融效率的概念重新作了 界定， 认为金融效率就是一国金融资源的配置状态， 具体包括微观金融效率（ 即金融产业本身的投入 产出率） 和宏观金融效率（ 即金融资源的配置效率） 两个方面。以此为基础设计了储蓄率、储蓄投资转 化率等 １６ 个指标来反映我国的金融效率， 构成一个适合我国国情的金融效率评价指标体系。 关键词： 金融发展； 金融效率； 指标体系 文章编号： １００３－ ４６２５（ ２００７） ０８－ ００１５－ ０４ 中图分类号： Ｆ８３１．５ 文献标识码： Ａ Ａｂｓｔｒ ａｃｔ： Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｇｅｎｅｒａｌｌｙ ｒｅｖｉｅｗｓ ｖａｒｉｏｕｓ ｃｏｎｃｅｐｔｓ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｇｉｖｅｎ ｂｙ ｎａｔｉｏｎａｌ ｓｃｈｏｌａｒｓ， ａｎｄ ｍａｋｅｓ ａ ｒｅｎｅｗｅｄ ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎ ｆｏｒ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ． Ｉｔ ｓｕｇｇｅｓｔｓ ｔｈａｔ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｒｅｐｒｅｓｅｎｔｓ ｔｈｅ ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ ｓｉｔｕａｔｉｏｎ ｏｆ ｎａｔｉｏｎａｌ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ， ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ ｍｉｃｒｏ－ ａｎｄ ｍａｃｒｏ－ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ， ｎａｍｅｌｙ ｉｎｐｕｔ－ ｏｕｔｐｕｔ ｒａｔｅ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ． Ｔｈｅｎ ｉｔ ｍａｋｅｓ ｓｉｘｔｅｅｎ ｉｎｄｉｃｅｓ ｔｏ ｒｅｆｌｅｃｔ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｉｎ Ｃｈｉｎａ， ｉｎｖｏｌｖｉｎｇ ｓａｖｉｎｇｓ ｒａｔｅ ｉｎｄｅｘ， ｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎ ｒａｔｅ ｉｎｄｅｘ ｏｆ ｓａｖｉｎｇｓ ｉｎｔｏ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ， ｅｔｃ， ａｎｄ ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｓ ａｎ ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ ｉｎｄｅｘ ｓｙｓｔｅｍ ｏｆ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ａｄａｐｔｉｎｇ ｔｏ ｔｈｅ ｓｉｔｕａｔｉｏｎ ｏｆ Ｃｈｉｎａ． Ｋｅｙ ｗｏｒ ｄｓ： ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ； ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ； ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ； ｉｎｄｅｘ ｓｙｓｔｅｍ
货币量与经济成果的比例关系、金 融 市 场 化 程 度 和 金 融 体 系 动
此外， 金融体系作为一个产业， 除了有自己的投入产出之
员国内储蓄上的效率等几个方面。微观金融效率主要指市场微 外 ， 它 还 肩 负 着 一 国 资 金 融 通 的 职 能 ， 它 可 以 通 过 资 金 的 配 置
观 主 体 即 金 融 机 构 的 经 营 效 率 。金 融 市 场 效 率 包 括 货 币 市 场 效
便程度。企业融资效率越高， 社会闲散资金进入生产领域越容 融资源的数量已经膨胀到极限的时候， 我们只有依靠提高金融
易， 金融效率也就越高。中央银行对货币的调控效率通过两个 资源的使用效率， 也就是使金融资源的配置达到最优状态。因
方面来评判： 一是调控措施的影响力， 二是调控效果与预期目 此， 我们认为， 一国的金融发展不仅包括金融资源数量的增长，
看， 即从社会全局来看， 金融效率就是指这个社会全部可利用
个国民经济运行结果的影响。它具体包括两个方面的含义： １．金
的金融资源实现帕累托最优分配。但作者同时也指出， 在大部
融产业本身的投入产出率， 即微观金融效率； ２．金融资源的配置
分情况下微观金融效率与宏观金融效率可以认为是一致的。比 效率， 主要体现在金融资 源能否通 过 金 融 中 介 机 构 和 金 融 市 场
的方便程度。商业银行效率包括商业银行资产配置效率和商业 构建金融效率评价指标体系之前， 我 们 有 必 要 对 金 融 效 率 的 确
银行负债管理效率两个方面， 其中尤以商业银行经营成果为标 切含义再作一些讨论。
志 衡 量 的 商 业 银 行 资 产 配 置 效 率 更 为 重 要 。非 银 行 金 融 机 构 效
［收稿日期］２００７－ ０５
注： 本文为全国统计科学研究计划重点项目《我国金融效率的统计评价方法及提升对策研究》（ 项目编号： ２００６Ｂ３３） 的阶段性成果。 ［作者简介］周国富（１９６６－ ）， 男， 湖南石门人， 经济学博士， 教授， 博士生导师， 研究方向： 国民经济统计分析； 胡慧敏（１９８２－ ）， 女， 山西长
标的偏离程度。
还 应 该 包 括 金 融 资 源 配 置 效 率 的 提 高 。金 融 效 率 的 提 高 体 现 了
杨德勇（ １９９９） 认为金 融 效 率 应 分 解 为 宏 观 效 率 、微 观 效 率
金融发展的一个方面； 有关金融效率的研究， 也应该在金融发
和市场效率三个方面。其中， 宏观金融效率包括货币政策效率、 展的框架下展开。