管理浮动汇率制度

20-4
基本觀念(4/4)
大麥克指數：以麥當勞的大麥克漢堡售價 為基準，分析各國貨幣相對於美元是高估 或低估 匯率代表外匯的價格，價格有升有降：

升值：匯率下跌 貶值：匯率上升
20-5
匯率的決定(1/5)
外匯的需求如何形成？

支付進口物品與勞務之價款 本國人民因旅遊、留學、洽公、經商在外 國停留期間的開支 支付外人投資或貸款的紅利或利息 本國人使用外國的著作權、商標、專利權 等 （接下頁）

匯率變得很難掌握，使得進出口商在貿易 活動上添增一些風險
20-22
匯率制度(7/9)
管理浮動匯率制度：匯率由外匯市場的供 需決定，但是中央銀行時常參與外匯交易， 以影響匯率走向的制度 管理浮動匯率制度是介於固定匯率與純粹 浮動匯率二者之間的制度
20-23
匯率制度(8/9)
管理浮動匯率制度的缺點：
20-20
匯率制度(5/9)
純粹浮動或機動匯率制度的優點：


國際收支問題不存在，中央銀行的外匯存 底也不會有過多或枯竭的問題發生 可緩和國外經濟變動對本國經濟之衝擊， 使政府得以全心全力專注於物價膨脹及失 業等國內經濟問題之解決
20-21
匯率制度(6/9)
純粹浮動或機動匯率制度的缺點：
外國物價水準 = × 本國新匯率 本國舊匯率 本國物價水準
20-11
國際收支平衡表(1/5)
國際收支：本國與外國間所有經濟交易活 動之資金流動紀錄 國際收支平衡表包括：

經常帳 資本帳 金融帳 誤差及遺漏淨額 準備

其加總為零
20-12
國際收支平衡表(2/5)
國際收支平衡曲線：一國國際收支達到均衡之 各種總產出（所得水準）（Y）與利率水準（i） 組合所形成的軌跡，可用下列式子表示
20-2
基本觀念(2/4)
特別提款權：國際貨幣基金為協助會員國 維持安定的匯價關係，規定會員國在國際 收支失衡時，得以本國通貨向基金換取所 需的外匯，以協助其解決國際收支失衡的 問題
20-3
基本觀念(3/4)
匯率：外國貨幣與本國貨幣的兌換比例 實質有效匯率：該指標係以過去某一時點 為基準，選擇若干與本國貿易關係較密切 國家之貨幣組成，並衡量雙方貿易額或競 爭程度及相對物價之變動而計算出匯率變 動率
經濟學 ．方文碩、楊永列、葉志權 合著．前程文化 出版
第20章 國際金融
本章學習目的
瞭解基本觀念
瞭解匯率的決定 瞭解購買力平價說
瞭解國際收支平衡表
瞭解匯率制度
基本觀念(1/4)
外匯：可以作為國際支付工具之外國通貨 之請求權，是一種國際支付工具或國際支 付憑證 外匯存底：一國政府所保有的外匯（黃金、 外匯、特別提款權之數額）數量 廣義的外匯存底，尚包括一國政府所保有 的黃金 外匯存底是國力的後盾
20-6
匯率的決定(2/5)


（承上頁） 對外國的移轉性支付，包括本國政府及人 民的對外援助或贈予 短期資金流出 對外長期投資，放款或購買國外證券 償付外債之本金 中央銀行購進外匯
20-7
匯率的決定(3/5)
外匯供給形成的原因

本國物品與勞務之出口 外國觀光客、留學生、商人在本國停留期 間的開支 本國人在外國投資或貸款所得的紅利或利 息 外國人使用本國之著作權、商標、專利權 等之權利金 （接下頁）
20-25
20-18
匯率制度(3/9)
固定匯率訂得比均衡匯率低（高），則本 國幣值有被高（低）估的現象，不利出 （進）口有利進（出）口，使貿易順差減 少（增加）或貿易逆差擴大（縮小）。影 響所及，所得水準與就業量可能下跌（上 升），物價可能下跌（上升）
20-19
Hale Waihona Puke Baidu
匯率制度(4/9)
浮動匯率制度（純粹機動匯率制度）：匯 率的變動完全決定於外匯市場供需雙方力 量大小的制度

中央銀行仍然保有適當的外匯 匯率變動既然不可免，故無法完全消除其 對貿易活動的干擾 匯率走向與中央銀行的動向息息相關
20-24
匯率制度(9/9)
管理浮動匯率制度有的優點：



管理浮動匯率制度可隨時在外匯市場調整 匯率 中央銀行可決定是否該賣出外匯，以消除 匯率上升之壓力 匯率主要仍由外匯市場供需決定，故多少 可緩和外國經濟變動對本國經濟帶來的衝 擊
出口 + 資本內流 = 進口 + 資本外流
即
出口（X）－ 進口（M） = 資本外流－ 資本內流 = 資本淨外流（F）
20-13
國際收支平衡表(3/5)
20-14
國際收支平衡表(4/5)
國際收支失衡及其調整：國際收支失衡現 象之調整有下列數種方法




調整相對價格 調整相對所得 調整利率或資本供需 調整匯率 直接管制
20-15
國際收支平衡表(5/5)
J曲線與倒J曲線
20-16
匯率制度(1/9)
一籃通貨：數種外幣按某一比例所形成的 組合，而此種比例通常按各國與本國貿易 額占本國進出口貿易總額的比重而決定
20-17
匯率制度(2/9)
固定匯率制度（釘住匯率制度） ：一國政 府將其貨幣與某一外幣或一籃通貨間的兌 換率固定於某一水準，而不輕易變動此固 定的匯率水準
20-8
匯率的決定(4/5)



（承上頁） 外國政府對本國政府及人民的援助或贈予 短期資金流入 對本國的長期投資，放款或購買本國證券 外國政府或人民償還向本國之借款 銀行為了減少外匯存底而出售外匯
20-9
匯率的決定(5/5)
均衡匯率的決定
20-10
購買力平價說
購買力平價說的意義：指一國貨幣之對外 價值或匯率，依照本國貨幣在本國市場的 購買力與外國貨幣在外國市場的購買力， 兩者比較而決定 隨著物價水準的變動，本國新匯率的計算 可用下列式子表示