大唐集团短期营运能力分析

财务分析课程论文

中国大唐短期营运能力分析

一、公司简介

中国大唐集团公司是2002年12月29日在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团，是中央直接管理的国有独资公司，是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司试点。注册资本金为人民币153.9亿元。主要经营范围为：经营集团公司及有关企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产；从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力（热力）生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发；与电力有关的煤炭资源开发生产；自营和代理各类商品及技术的进出口；承包境外工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口

中国大唐集团公司实施以集团公司、分（子）公司、基层企业三级责任主体为基础的集团化管理体制和运行模式。集团公司相继成立了大唐甘肃发电有限公司、大唐陕西发电有限公司、大唐黑龙江发电有限公司、大唐吉林发电有限公司、大唐河北发电有限公司、大唐贵州发电有限公司、大唐山东发电有限公司7个省发电公司，成立了湖南分公司、安徽分公司、河南分公司、山西分公司、江苏分公司、四川分公司、云南分公司、广西分公司8个分支机构和大唐电力燃料有限公司。

中国大唐集团公司拥有中国第一家在伦敦、香港上市，并于2006年在国内上市的大唐国际发电股份有限公司；拥有较早在国内上市的大唐华银电力股份有限公司、广西桂冠电力股份有限公司；拥有国内在役最大火力发电厂——内蒙古大唐国际托克托发电公司和世界最大在役风电场——内蒙古赤峰赛罕坝风电场；拥有我国目前在役的第二大水电站——大唐龙滩水电站以及物流网络覆盖全国的中国水利电力物资有限公司等。截至2009年底，中国大唐集团公司在役及在建资产分布在全国28个省区市以及境外的缅甸、柬埔寨等国家和地区，资产总额达到4778亿元，员工总数增至102089人，发电装机规模突破了1亿千瓦大关，达到10017.23万千瓦，成为世界亿千瓦级

特大型发电公司。2010年7月，中国大唐集团公司首次入选世界500强企业，居412位。

二、大唐发电短期偿债能力分析2010

大唐发电短期偿债能力分析简表

大唐发电的短期营运数据分析

（一）、大唐发电营业数据分析

首先我们来看大唐发电的经营周期：65.11天。

营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数

一个企业的营业周期也就是这个企业购进存货加工销售之后取得货款的过程，所以企业的营业周期越短，说明企业在一年内可以实现的营业次数越多，从而带来了更大的利润。但是在这里查找不到发电同行业的营业周期，无法进行比较。

但用企业的营业周期可以较好的确定企业的信用周期，比如大唐发电，在买掉电力的时候，可以制定多长的信用周期，这个应该全面

考虑自身的营业周期。这意味着大唐发电的应收帐款信用周期应该在65天左右，如果定的时间过长，就会超出营业周期，导致产生不必要的利息费用。

大唐发电的营运资本：2010年为-343.9亿。

营运资本=流动资产-流动负债，大唐发电的营运资本在09年10年一直都是负数，而且缺口在扩大。

营运资金周转率反映营运资金在一年的周转次数，在简表中我们可以看到，大唐发电2010年的营运资金周转率为-2.05。

综上所述，我们可以看出，大唐发电的流动负债大于流动资产，可能存在短期债务不能及时清偿的风险，这点会影响他的短期偿债能力评估。

（二）、大唐发电的流动比率、速动比率、现金比率分析

大唐发电2010年流动比率为34.19%，速动比率是26.52%。

流动比率是流动资产和流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变现为现金用来偿还债务的能力。速动比率是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动债务的能力。大唐发电的流动比率和速动比率都较低。前者的基准值是2，后者为1。

衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：

CR<1 and QR<0.5 资金流动性差

1.5

CR>2 and QR>1 资金流动性好

由以上的标准来看，大唐发电CR<1 and QR<0.5 资金流动性差。

由大唐2010流动比率速动比率都达不到要求。大唐的流动比率仅为34.19%，这表示流动资产和流动负债的比率仅为34.19%，其中负债缺口达65.81%，如果流动负债的债权人要求行使债权，大唐发电是无法立即偿还短期债务的。而大唐发电的速动比率更低，仅为26.52%，也远远低于标准。这说明大唐可立即转化为现金，应收帐款，

应收票据，预付帐款等项目的较低。这说明大唐发电的短期偿债能力低下。

但是从行业而言，由于电力行业是一种刚性消费，无论怎么样大家都要用电，所以对大唐而言，大唐的存货变现率是比较高的，这里可以隐形提高他的速动比率。

大唐2010年现金比率为3.82%

现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率，其中，现金类资产是指速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产。包括企业所有的货币资金和现金等价物，比如易于变现的有价证券。人们认为这个指标最能够反映企业的对流动负债的偿还能力。它反映了公司在不依靠存货销售以及应收款的情况下，支付当前债务的能力。

从上面数据可以看出来，大唐的现金比率仅为3.82%，等于在大唐发电的流动负债中，仅有3.82%可以立即得到现金偿还。这个比率是非常低的，对债权人来说，现金比率越高越好，大于1说明企业光靠手中现金即可偿还流动负债，这样当然最好不过。但对企业来说，恰恰相反，因为资产的流动性和其盈利能力成反比，保持最具流动性的现金会降低企业的盈利能力，所以企业不愿现金比率太高。现金比例一般认为20%以上为好。但是这个比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理应用，而现金类资产获利能力较低，会导致企业机会成本增加。

在大唐发电的资产负债表里，现金资产非常少，这个影响了它的短期偿债能力，对债权人不利，但是对大唐有利。但是过低的现金比率也会影响它在股票市场的总体评分。

（三）、大唐发电应收帐款分析

大唐发电应收帐款周转率为8.39次每年，应收帐款周转天数为43.50天。