理解《21世纪资本论》离不开中国

理解《21世纪资本论》离不开中国

法国经济学家皮克提新作《21世纪资本论》井喷式地蹿红。作者基于自己的两大发现，即，一、发达国家的资本与国民收入之比过去30多年来在大幅上升；二、财富的集中度也在大幅上升，得出了一个推论：现代市场经济出现了系统性问题，解决这一问题必须采取直接对高财富群体和资本高额征税这一极端措施。该书在经济学界引起了诸多异议。

笔者认为，该研究提出的课题意义重大，但其除了经济学理论分析的不足外，还存在两大局限性。

其一是眼光仅限于20多个发达国家，未能把全球作为一体来研究。而必须考虑中国等新兴经济体，才能厘清该书发现的经济现象背后的原因，而整个结论将会逆转。

其二，皮克提没有厘清消费性财富和生产性资本的区别，而简单地将两者相加，这带来了相当的误导，其政策建议更显简单粗暴。

应该特别强调的是，制度改革的关键在于减少高财富群体，尤其是生产性资本所有者，对于社会决策过程的过多干预，这才应该是讨论的重点，也是我们应该警惕的。

尽管如此，该书所激起的涟漪已经超越学术争论的范畴，而可能引发一场西方国家的政治经济理念的革命。撒切尔夫人和里根的意识形态遗产有可能因此而发生动摇乃至逆转。

1700年-2012年间，全球不平等逐步增大，随后趋于减小（摘自皮克提《21世纪资本论》）2008年全球金融危机爆发之后，西方世界步入了一个痛苦的恢复时期。尽管主要发达国家的GDP已经出现增长，但是在几乎所有的发达国

家，大家突然发现这个世界变得不如危机前那么美好，经济的恢复似乎是富人的恢复，是华尔街盛宴的重开，发达国家的市场经济将向何处去？应该推行怎样的改革？今天的发达国家虽然有上个世纪70年代末、80年代初那样的困惑，但却没有形成一个统一的、符号清晰、方向明确的意识形态，既没有出现撒切尔夫人、里根总统推崇的供给学派，也没有出现罗斯福总统所大力推行的凯恩斯经济学。

在这个大背景下，法国经济学家皮克提（Thomas Piketty）的新作《21世纪资本论》（Capital in the Twenty-First Century）一经出版，即毫无悬念地登上了西方畅销书排行的榜首，同时引发了激烈的争论。

中国读者应该如何理解这本书？他的观点是否靠得住？他的预测会不会发生？他给当代市场经济开出的药方准不准，有没有可能实行？这对于已经融入全球市场的中国至关重要。为此，我们有必要做一番非常仔细的分析。

全面了解皮克提：阅读原著，并搜寻其学术观点

首先，为了彻底搞懂作者在这本书中所要阐明的观点，我有意识地没有一字一句地去考证他的原著，因为必须要知道，其原著中的很多细节是给非专业人士看的，甚至于为了说服非专业人士而有意识地作了一些夸张。

我所做的工作首先是从亚马逊网站下载该书的电子版，研读了该书的简介、引言和结论，浏览了其主要内容，然后把主要精力用于研究该作者作为职业经济学家，在各类学术研讨会上专门介绍该书内容的学术报告，以及对同行们针对性评论的回应。

在我看来，作为一名职业经济学家，其思想最重要、最准确的表达应该是与同行的交流，因此我认为，该作者在各个大学所做的全面的演讲比原书更能反映他真实的想法，也毫无疑问更精确。当然，我这种做法可能会牺牲作者说法和想法上的一些细节，但是就认真讨论问题的本质而言，我认为这应当是最科学、最准确的。

皮克提的两大发现

皮克提在书中用大量本人及其他经济学家的统计数据阐述了他的两个发现。

第一，过去300年以来，在发达国家的市场经济（在这里，我有意识地避免使用资本主义经济这个词，因为资本主义带有明显的意识形态色彩，在公众心目中，它往往用来描述19世纪末、20世纪初发达国家的市场经济制度安排，而今天发达国家的基本经济体制已经和100多年前完全不同了）运行中，资本与国民收入之比（在其书中反复使用国民收

入而非GDP的概念，前者是一国居民的总收入刨除折旧，而非在本国发生的经济活动的总量，它与本国居民的福利结合更紧密）出现明显的规律性的变化，即，1700到1910年，该比例高达600－700%；1914到1945年，其下降并稳定在200-300%；而1980年代英美等国开始推行新自由主义政策之后，此比例逐步上升，达到500-600%，而且还在上升。与此同时，财富所得占整体GDP的比重在提高，从1975年的20%左右上升到2010年的25－30%。

第二，该书的另一个重要发现是，资本所有权的集中度或者说是不公平性在上涨，比如，美国1%最富有的人群所占有的资本量从二三十年前的不到10%上升到今天的20%以上。

基于这两个发现，作者得出一个推论，那就是现代市场经济出现了严重的问题，财富存量在不断提高，财富所得占GDP的比重也在提高，而财富分配日益不均，当今世界发达国家食利阶层的财富比例回归到一战前的水平，食利阶层正在恢复，一个符合民主、公平理念的市场经济正在远去，因此，必须采取极端的措施加以解决。作者提出的一个政策建议是在全球范围内对高净资产人群和资本高额征税，以此来解决财富差距扩大的难题。

应该说，皮克提和他的研究团队经过近十年的研究，所作出的以上两个历史性发现是有确凿证据的。尽管最近英国《金融时报》的记者对此提出了一些疑义，整体经济学界是接受皮克提的统计研究工作的。这是他研究的重要贡献，必须充分肯定。

1870-2010年，欧洲私人资本和公共资本（摘自皮克提《21世纪资本论》）如何解释和理解皮克提的发现

问题是，该如何解释这两个重大发现，并在此基础上预判这两大趋

势是否会延续？

皮克提在书中声称，这两个趋势是当代市场经济发展的必然规律，必须采取制度性的手段才能抑制其发展。但是，他对这两个趋势的解释，在经济学界引起了极大的争议，大部分主流经济学家基于有关文献的研究提出了异议。

首先，资本和收入之比上升的原因何在，其是否还会持续上涨？对此，皮克提提出了一个简单的理论：资本/收入的比例，取决于一个经济体的净储蓄率（用s表示，即国民总收入减去包括政府支出在内的国民消费，再去除折旧，结果除以GDP）与实际GDP增长速度（g）。s/g越高，资本与收入之比越高。他认为，由于发达国家技术进步放缓，g在下降，而s不变，所以，资本与收入之比不断提高。

问题是，这一简单的说法仅仅在稳态情况下成立，即净储蓄率s不变。但是，皮克提的第一个发现是资本与收入在不断提高，这几乎就意味着s一定在不断下降，因为折旧与资本存量是正比例关系，资本高到一定程度，折旧最终会吞噬整个储蓄毛额，乃至导致净储蓄为零。

更重要的是，当投资不断上涨的时候，资本的存量固然会上涨，但其边际产出最终会不断下降，这是上百年经济学研究的基本结论。这里，尤其要考虑到资本将越来越难以取代劳动力，用经济学行话讲，就是资本与劳动的边际替代弹性会下降，这就意味着资本的产出效率会越来越低，所以，资本获得回报的能力在下降，乃至整体资本回报占国民收入的比例会下降。也就是说，皮克提的发现恐怕不能简单地预测未来。

第二，关于财富或者资本分配的集中度的上涨，皮克提也给出了自己简单的理论。他认为，只要刨除折旧的资本净回报率r（发达国家约为4.5%）大于经济增长速度g（发达国家约为1.5%），那么这个社会的资本/财富分配量就会越来越不均匀，资本拥有量高者越来越富。

这一理论与现实也不见得相符，其原因是，即便资本的回报率上升，资本所有者也有可能挥霍掉自己的资本，其非生产性资本有可能在经济过程中不断被转化成消费，同时，其生产性资本也有可能不断折旧，因此，财富拥有者本身的财富并不一定会持续上涨。

事实上，在很多国家，财富和资本的传承是不连续的，中国人有谓“穷不过三代，富不过三代”之说。我和我的研究团队近十年来进行了中国古代经济结构的分析，我们发现，从北宋到清朝中后期的人均GDP是下降的，经济增长速度也极低，一般在0.3%以下；在这个背景下，资本与土地的回报率远远超过GDP增长速度，但是，由于大量资本所得的储蓄并没有进入生产领域，而是变成了非生产性财富，同时，由