我国保险企业外汇风险管理研究(08届省一等奖)

存档编号：毕业论文（设计）题目： 我国保险企业外汇风险管理研究专 业： 保 险 学院 系： 金融学 院年 级： 200 4 级学 号： 04024102106姓 名： 蒋姗姗指导教师： 刘 宁职 称： 讲 师湖北经济学院教务处 制目 录目录 (I)摘要 (II)Abstract (III)引言 (1)一、外汇风险管理概述 (2)（一）外汇风险的概念与具体形态 (2)（二）保险企业所面临的汇率风险 (3)二、我国保险企业外汇风险管理的现状及其存在的问题 (4)（一）我国保险企业外汇风险管理现状 (4)（二）我国保险企业外汇风险管理存在的问题 (6)三、国际保险企业汇率风险管理的最新进展 (7)（一）保险企业外汇风险管理战略的选择 (7)（二）发达国家保险企业开展汇率风险管理的经验 (10)（三）基于金融工程技术的保险企业外汇风险管理 (11)四、我国保险企业加强外汇风险管理的建议 (13)（一）保险企业外汇风险管理外部环境的建设（宏观层面） (13)（二）保险企业外汇风险管理内部环境的建设（微观层面） (14)五、案例：中国平安外汇风险管理的经验 (18)（一）明确的外汇风险管理目标和战略 (19)（二）稳建的外汇投资理念和方案 (19)（三）相对完善的外汇投资管理体系和操作流程 (19)（四）国际化的外汇管理人才 (20)结束语 (21)致谢 (22)参考文献 (23)摘要在当前人民币持续快速升值，特别是众多保险企业已经或纷纷筹备海外上市的大背景下，允许保险资金海外投资，对释放人民币升值压力，维护汇率的基本稳定有重要作用。

但若保险企业不能很好地管理外汇风险，则影响的将不仅仅是自身利润大小，更重要的是可能危及偿付能力，影响保险企业的竞争能力、盈利能力，甚至生存能力，最终损害广大被保险人的利益。

当前，保险企业能否做好外汇风险管理已经成为影响保险业稳定发展的关键要务之一。

而管理外汇风险的前提是对可能面临的外汇风险有足够认识。

本文的目的正是试图全面分析保险企业外汇风险的各种表现形式，结合国外保险企业外汇风险管理的实践经验，为进一步推动和深化我国保险企业外汇风险管理工作提供一些有益的思路。

关键词：保险企业外汇风险管理套期保值AbstractUnder the background of the current RMB continuing to revalue fast, specially the numerous insurance enterprises already or arranged coming into the market abroad, the permission insurance fund foreign investment is very important to release the pressure of RMB revaluation and maintain the exchange rate basically stable. But if the insurance enterprise cannot manage the exchange risk well, it will affect not only its own profit size but also endanger reimburses ability, what's more, will affect the insurance enterprise's competitive ability, profit ability, even survivability, and will harm the general insured's benefit finally. Presently, the fact that whether the safe enterprise complete the exchange risk management is already becomes one of essential important matters influencing insurance business steady progression. However, the premise of managing the exchange risk is to having enough understanding of the exchange risk which is facing now. The goal of this article is that it attempts to overall analyze each kind of manifestation of insurance enterprise exchange risk and unit the management experience of overseas insurance enterprise exchange risk, moreover, it also provide some beneficial mentalities of further impelling and deepening our country insurance enterprise exchange risk supervisory work.Keywords： insurance companies exchange risk hedging引言保险业在国民经济和社会发展中的重要性毋庸置疑，我国保险企业近二十年来的持续快速发展也是有目共睹。

作为现代金融三大支柱之一，保险业正以其强大的资本实力扩大在社会的影响力，对我国经济的发展也越来越做出举足轻重的贡献。

中国保险业发展“十一五”规划纲要中提到，支持具备条件的中资保险公司到国际资本市场融资，允许保险机构通过资本运作方式，主动参与国际市场竞争。

放开保险资金运用渠道的重要举措之一，就是允许符合条件的保险资金进行境外投资。

当前,较高规模的资本净流入与日趋庞大的外汇储备导致中国面临越来越大的人民币升值压力，加大汇率制度的灵活性，正成为我国汇率制度变革的主要趋势。

在人民币升值和汇率变动日益频繁的大背景下，保险企业面临越来越显著的外汇风险，汇率波动给保险企业的各种经营活动带来了不能忽视的影响。

如图1所示，汇率的变动将导致保险企业以不同币种计价的资产和负债项目之间的比价关系发生改变，从而最终影响保险企业以本币计价的价值。

图1 外汇风险影响保险企业价值的传导机制庞大并迅速增长的可运用的外汇资金，不断开放和成长的金融市场，日新月益的金融产品，更趋多元化的投资方向，这一切使得保险企业的盈利压力和投资冲动更为强烈。

金融市场的全球化为保险企业筹措外币资金提供了广泛的可能性，保险资金境外投资“开闸”（无论是保险外汇资金扩大运用渠道，还是人民币资金扩大投资对象）使保险资金使用趋于多样化，这样一来，保险企业可以利用国际金融市场付出较低的筹资成本，同时获得较高的资产报酬率，这将有利于保险企业把握成长机会，提升保险企业本身的利益。

无论是从监管方的外在要求，还是从保险企业自身长期稳定发展的内部需要，保险企业都需要对外汇风险有清楚的认识，对构建外汇风险管理体系有清晰的思路。

外汇风险管理无疑是保险企业海外投资的先修而且是必修课程。

一、外汇风险管理概述（一）外汇风险的概念与具体形态1、外汇风险的基本概念外汇风险（Exchange Risk），有广义与狭义之分。

狭义的外汇风险又称汇率风险（Exchange Rate Risk），一般是指一个经济主体持有的以外币计价的资产和负债，经营活动中的外汇收入与支出以及未来可能产生的以外币计价的现金流，因汇率的变动而发生损失或产生额外收益的可能性。

广义的外汇风险是与外汇的跨国界运动相联系的不确定性，它涉及一国货币按另一国货币表示的价值的不确定性，它包括汇率变化的不确定性（汇率风险）和外汇管理变化上的不确定性（政治风险）。

①在学界研究的时候有时用汇率敞口（Exchange Rate Exposure）来直接指代汇率风险。

但是在严格意义上，它与汇率风险是有区别的。

阿德勒和杜马斯（Adler & Dumas，1984）区分了这两者，他们认为“风险”不等于“暴露”，汇率风险是基于未来给定的日期，外币实际购买力与预期不同的概率统计来识别的，它还只是一种可能性，并不一定发生。

而“暴露（或敞口）”则是专指已处于风险之下的那一部分，即是指已经出现的风险，如图2所示。

图2 广义与狭义的外汇风险及其汇率敞口之间的关系这种区别对界定外汇风险管理是很有意义的，就广义的外汇风险而言，处理方法可以有避免风险、接受风险、使风险杠杆化、分散风险、对冲风险等。

而对于汇率敞口而言，因为风险已发生并且确定，处理就剩下对冲（Hedging）还是不对冲的问题。

但是由于汇率敞口是外汇风险管理中的核心问题，因此就产生了将“汇率敞口”和“外汇风险”互相替代的现象。

本文基于狭义的概念来展开研究，即将“汇率风险”等同于“外汇风险”，“汇率敞口”是其核心部分，也是研究的重点内容；在研究管理问题时，①彼得·纽曼·默里·米尔盖特，约翰·伊特韦尔主编．新帕尔格雷夫货币金融大辞典[M]．经济科学出版社，2000年 7 月第 1 版第一卷第 807 页．对“外汇风险”的管理也是指对“汇率风险”的管理，以“汇率敞口”的套期保值为其核心内容。

2、外汇风险的具体形态汇率风险的具体形态从汇率风险的生成机制角度进行细分可分为交易风险、折算风险和运营风险。

（1）交易风险（Transaction risk）是指在运用外币计价的交易中，由于外币与本币之间以及外币与外币之间汇率变动而引起收益或亏损的可能性。

（2）折算风险（Translation risk），又称会计风险或转换风险，是指企业为了编制财务报表，将以外汇表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债所面临的风险，会影响公开的财务结果。

由于汇率在不断变动，按不同汇率折算的财务状况也大不相同，企业的折算风险在会计上暴露无遗，因而折算风险是涉外企业最明显的一种外汇风险。

也是应引起海外保险企业高度重视的一种外汇风险。

（3）运营风险（Operating risk）是指意料之外的汇率变化对企业未来一定期间的收益或现金流量产生的不确定性。

运营风险是一种基于概率分析的结果，是企业在对汇率波动的影响进行整体预测、规划和经济分析的基础上对未来经营状况变化的估计。

运营风险的分析在很大程度上取决于预测能力。