2017年复星集团战略重点
郭广昌的跌宕2017
郭广昌的跌宕2017作者：李永华来源：《中国经济周刊》2018年第01期2017年12月20日，复星集团以约66亿港元收购青岛啤酒17.99%的股份。
当即，复星集团董事长郭广昌在微信公众号“广昌看世界”中写道：“就在刚才，我签署了向朝日集团购买青岛啤酒股权的协议，复星将接替朝日成为青岛啤酒的第二大股东。
我们感到很荣幸。
”接着，他回忆说，30年前，青岛啤酒还是凭票供应的奇缺“大牌奢侈品”，他从上海骑行至北京再返程时经过青岛，在吃饭与喝酒的选择上，“省下了两顿饭，终于喝上了青岛啤酒”。
在《我与青岛啤酒的故事》结尾时，郭广昌写道：“美好生活，来一杯青岛啤酒。
”2017年岁末，郭广昌一再用“美好生活”来阐述复星集团的发展战略。
2017年关键词：买买买、“失联”、民营高铁第一人2017年年底，喝上青岛啤酒的郭广昌心情不错。
然而，这一年他与旗下的复星集团并不平静。
2017年6月22日，有消息称，银监会于6月中旬紧急要求各银行对海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团的境内外融资支持情况及可能存在的风险进行摸底排查，重点关注所涉及并购贷款、“内保外贷”等跨境业务风险情况。
此后，多位银行业内人士向《中国经济周刊》记者证实这一说法。
这一消息传出之后直接导致万达、海航、复星等企业集团旗下多只股票价格集体下挫。
2017年7月5日，“传复星集团董事长失联交易所11复星债与10复星债大跌”的文章迅速传播，7月6日，复星相关概念A股和港股股价盘中大跌，有机构传言郭广昌失联。
7月21日，证监会公布查处传播该消息的机构。
空穴来风却让市场如惊弓之鸟，其背景是复星集团被银行排查海外投资风险。
2017年以来，各部委关注非理性海外并购，尤其是对足球、房产和娱乐等领域的非理性投资更是严控重点。
作为我国海外投资规模最大的民营企业之一，复星集团已被视为观察投资的风向标。
2017年7月29日，郭广昌从巴黎回上海航班上发表一封内部信。
他说，这次全国金融工作会议和最近对海外投资、中国金融乱象的梳理及规范，非常必要和及时。
复星集团战略投资全景分析【超级详细版献给有梦想的人】
金融能力
全球化能力
科技创新能力
独特品牌
14
围绕三大投资主题持续寻找优质项目 大项目
独角兽
稳定利润及现金流
高估值，高增长
资管公司或团队
全球投资能力
集团出资10亿人民币以上，占单一项 目总投资额10%~100%股比的大项目 中国动力嫁接全球资源 深挖行业寻找标的 蜂巢项目 Buyout 国企改制机会 政策变化导致资产出售 定向增发 二级市场私有化等
坚持投资纪律
坚持项目资金匹配原则
发现价值：坚持价值投资、长期 投资，始终关注企业的长期成长； 价值投资的基础上与周期共舞， 要关注企业的周期、产业的周期 和资本市场的周期；慎投“烟蒂” 项目；二级市场股票投资要积极 寻求产业大项目的机遇
投后增值：强调复星对企业的投 后增值服务，从而帮助企业发现 价值创造价值；二级市场股票投 资也要挖掘投后协同潜力
投资新兴领域、创新技术，提 前布局未来独角兽，抓住行业 未来风口
补强并购做大做强
整合式发展
推动已投企业之间深度通融协同， 体现协同价值
推动产业深度金融化，打造产业金 融能力
持续完善投后管理体系，打造标准 化的投后管理机制
持续优化ONE FOSUN，全面支持体 系内企业成为行业数一数二
整合资源数一数二
保险、私人银行资金，产业平台/上市公司资金，REITs、各类 大项目基金等创新融资方式 产业平台/上市公司资金，大项目基金等创新融资方式 主要利用集团自有资金 大项目基金等大项目创新融资模式 集团与产业公司资金，重点关注引入成熟团队
11
2013-2019年10月投资团队管理项目投退情况
1000 亿元
产业 整合
资产 配置
产业支持投资-产业深度
复星地产资本战略分享
资本市场部
结构化融资 基金融资 战投引入
内外部LP管理 投资者关系 股东纠纷解决
大宗物业交易 平台收购 投资审核
2
融资及LP管理
资本市场部目前覆盖境内外近百家机构投资人，涵盖中保险、资管公司、主权基金、养老金、信托、 银行、开发商等机构，服务于复星地产各产品线的结构化融资和大宗物业交易。
各类机构的投资偏好及回报要求
投资偏好
收益要求
>12% >10% >12% >8% 9%-12% 9%-12% 9%-12% 9%-12% >7% >7% 高于银行和险 资 8-12% >15%
资产管理
股权+债 险资出资成本低，但监管严，只能投商办且 权 需4证；资金池出资灵活性高，但成本高 股权+债权 重点投资海外开发类项目，看重资产回报率 股权 开发和商办项目，需要操盘权或控股权
策源股份
星健资本的孵化
同时，资本市场部也将协助收购公募平台，如海外REITss平台、上市募资平台等，实现资 产的证券化，增强流动性，提示复星整体评级，从而降低资本市场融资成本并获取更多资 金用于新投资。 资产 公募平台 证券化产品 释放资本金 配置新资产
5
大事记 目录
买方投资人梳理
目前市场环境下，三大监管机构有着不同的监管措施和限制政策，不同类型的机构投资逻辑差 异很大；同时，由于投资策略与资产配置的需求不同，同类机构也存在不同的投资偏好，收益 回报要求也各有差异。 类别
保险
机构
中国人寿 泰康 安邦 人保 东方资产 华融国际 长城资产 信达资产 合众资管 长城人寿资管 兴业国信资管 平安资产 东方藏山 金茂
投资类型
全资购买 小股大债 全资购买 债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 纯债 纯债 股权+债权
专访复星集团CEO梁信军：战略要顺势而为
专访复星集团CEO梁信军：战略要顺势而为2014-11-04王丰2014年5月，复星国际完成对葡萄牙保险公司Fidelidade的收购，公司总资产超过2900亿元，其新定位是成为中国版伯克希尔.哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司。
22年前，复星国际的母公司复星集团（下称复星）创始人郭广昌和梁信军开始做市场调查业务，起始资金仅3.8万元。
从做市场调查业务到房地产、医药领域的产业整合，从投资重化工业到做全球资产管理集团，复星的战略布局几乎每次踩在节奏上，按复星集团CEO梁信军的说法，就是要顺势而为。
纵观复星发展史，1992年至2000年，当中国经济的成长动力是制造业和国企改革时，复星主要在房地产、医药等产业内沿着产业链、跟着市场准入的节奏进行产业整合；2000年之后，中国经济开始重型化，消费开始崛起，复星逐步转向重化工业、零售、文化产业，集中投资了钢铁、矿业等等；2008年后，中国消费尤其是中产阶级消费进入崛起周期，复星的投资方向便指向消费升级、体验式消费、个人金融、移动互联网等。
从1993年至2013年，复星投了70余个项目，年回报率超过30%。
复星之所以每步战略比较正确，其基石就是他们多年坚持“投资为主”和“团队主义”，这两条对复星的战略形成了有效支撑。
先看“投资”。
一直以来，复星在外界看来有着两张面孔：在有的人眼中，复星是一家大PE，总部400多名员工，绝大部分是投资经理；在另一些人眼中，复星则是一家多元化实业集团，整个集团已经覆盖了金融、医药、钢铁、矿产、地产、零售、文化旅游等产业链，近两年还在移动互联网和消费升级领域进行着快速布局。
复星却认为，过去22年以来，他们始终在做—件事，就是成为一家立足于中国动力的全球资产管理集团。
外界对复星的这种“远近高低各不同”的理解，恰恰可以看到这家民营企业的方式哲学：始终用动态的观念看待一切，环境在变化，自身实力在变，商业模式和战略也在随之而变，但发展方式这条主线一直不变——找到成本最低的钱，从产业经营的高度进行价值投资，再通过有效管理提升企业价值。
郭广昌详解复星投资成功之道
郭广昌详解复星投资成功之道郭广昌详解复星投资成功之道：盾上铸矛〝我是一个很小心的人。
〞复星集团董事长郭广昌屡次地下说。
这位〝小心〞的董事长〝心志〞并不小。
他和他的团队正在打造一个放眼全球、专注中国经济增长动力的专业投资品牌，有人以为复星是〝中国最有能够像巴菲特〞的企业。
从1992年38000元创业至今，复星集团净资产已达391亿元，管理的总资产超越1000亿元人民币。
郭广昌用一系列言语来表达他对资本市场和行业的了解：—你看街上匆匆行走、不振臂高呼的都是抱着孩子的妇女。
我就和她们一样，我怀里抱着复星。
—不要妄图控制世界，一定要控制自己。
当感到疲倦、遭到诱惑的时分，控制自己往往会决议事情的走向。
—不要去做会拖垮自己的事情，尽量防止去做;守住底线，然后发明空间。
古罗马常胜的角斗士，他们制胜的武器不是有多么锐利的矛，而是有足够稳固的盾牌。
在打造〝投资才干〞这个矛的同时，复星那么以制度和文明为基础，打造了更为稳固的〝盾〞。
守住底线，使复星集团在过去18年可以控制风险、抵抗诱惑，处于一种相对动摇安康的形状。
而和复星同时期创业、一度声名显赫的很多企业曾经以败局收场。
在郭广昌和他的团队看来，复星是一个庞大的投资产业链，稍有不慎就能够出现蹩脚的局面。
他对资本市场的了解是：〝正确做人、合法做事〞是第一位的，有些钱可以不赚，但不能光临赚钱而罔顾未来。
假设你就此以为复星的开展战略只是突出稳健，那能够只是看到硬币的一面。
复星集团日益明晰的战略定位显示，在稳固的平安之盾之后，复星刺出的投资之矛显得愈加有力。
著名财经掌管人袁岳曾用〝清爽爽洁不紧绷〞来表达对另一家大型民营企业的期许。
遗憾的是，这家民营企业依然出现灾难性的曲折。
在我们的调研中，〝清爽爽洁不紧绷〞或许是对复星最恰当的解释—财务结构〝清爽〞，各种关系〝爽洁〞，资金链、团队关系和利益分配〝不紧绷〞。
铸盾：杰克·韦尔奇的忠告〝我们董事会以为最好的方法就是规范和透明，让信息对称。
复星的四个核心能力
全球疫情持续反复，海外新的变种病毒不断出现，人类与新冠肺炎的战斗从“遭遇战”变成了“持久战”，国内各地疫情也呈多发状态。
面对疫情等多种负面因素的影响，复星坚韧致远、厚积薄发，持续深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，推动“深度产业运营+产业投资”加速落地，整体实现了稳健成长的发展目标。
步履不停，三十年不忘初心在后疫情时代，全球政治、经济的不确定性陡增，对资本市场、供应链管理和企业的生产运营都形成了严峻挑战。
复星依靠自身的产业积累，以及未雨绸缪的战略和战术调整，有效地加以应对。
复星的生态系统绝对不只是一个简单的风险对冲机制，在充满挑战的环境中，复星能够调配全球资源，同时利用自己内部生态系统形成的乘长效应，来保障客户和股东的利益，并创造更多的价值。
今年，复星将迈入创业的第31个年头。
经过30年发展，复星已发展成为国内少数既具备全球化运营与投资能力，又积累了深厚科技与创新能力的企业。
复星经历了不同的发展阶段，但我们始终坚持“修身、齐家、立业、助天下”的价值观，通过不断的复星的各项独特价值。
复星的C2M模式以家庭客户为中心，既有针对各种家庭、各种消费场景的产品和产业矩阵，也拥有着覆盖线上线下、辐射着不同区域的C端接口，呈现立体的网状结构，全方位地服务家庭用户的生活方式。
首先在这个体系中，M端产业在打造好产品、提供品牌力的同时，实现了跨场景、跨平台的销售增长。
复星在M端的精品策略也已经被市场进一步认可，第一批好产品已经开始成为了自带流量的爆款产品，例如老庙黄金的“古韵金”系列产品，2021年销售额近人民币40亿元，三亚亚特兰蒂斯酒店成为现象级旅游目的地，2021年实现销售14.55亿元，同比增长19%。
其次，C端线下商业在打造生活方式、提供消费场景的同时，提升了自己本身的档次、品质以及价值；线上流量入口则获取了更多有效流量的同时，为整个生态留存了自带画像的会员体系。
在这个认知的基础之上，投资成绩和利润指标不再是我们唯一的目的和导向。
上海郭广昌：C2M是复星一直以来坚持的战略
上海郭广昌：C2M是复星一直以来坚持的战略不可否认，互联网的出现，为人们的生活和工作带来了翻天覆地的变化，也对各行各业发展带来了史无前例的影响。
自互联网诞生以来，B2C成为最流行的商业模式，而随着社交需求的不断加大，融合了B2C和SNS平台的新兴电子商务模式C2M广受欢迎，上海郭广昌表示，C2M是复星一直以来坚持的战略。
在此前复星集团的工作会议上，上海郭广昌表示，要强化“C”“2”“M”端能力，推动C2M战略落地。
推动C2M落地，总体来说，在C端，集团要主动加强到达客户的能力，特别要加强触达移动端客户和触达家庭客户的能力；在M 端，复星集团要提供更多有强大产品力的产品和服务；在连接能力上，复星集团要通过科技创新实现更快、更高效、更互动，更便利地连接客户与产品和服务。
对于具体措施的布局，上海郭广昌希望通过组织变革推动C2M战略落地：第一，为了更好地服务客户，考虑在总部和核心运营企业设立以用户为导向的，也就是首席客户体验官CCEO和首席客户平台官CCPO。
第二，为了更好打造产品和服务，要通过创新、研发孵化和商务合作找到更多有产品力、高科技含量、高附加值的产品和服务。
集团层面可以考虑设立专门的创新和市场营销的高管岗位。
第三，在连接能力上，要加强核心技术投入和团队建设。
除此之外，上海郭广昌表示，今后集团的经营要注重顶层设计与基层实践结合。
上海郭广昌认为，大健康行业是一个巨大的机会，同时也是很难的挑战，而复兴要做的就是迎难而上，抓住机会尽快解决健康到家、健康到人、健康到移动端的问题。
上海郭广昌强调，今后集团和各板块、核心企业的中期会议，还是要突出战略，将战略研讨作为重点或重点之一。
另一方面，上海郭广昌认为，集团要在坚持价值投资和符合国家战略、公司战略的原则下，继续在全球范围内寻找大项目、独角兽和资管平台的机会。
投资是手段，是为了更好地增强集团的产业能力，而走出去则是为了更好地引回来，更好地服务国家的发展。
上海复星高科技（集团）有限公司_企业报告(业主版)
本报告于 2023 年 08 月 20 日 生成
2/16
1.4 行业分布
近 1 年上海复星高科技（集团）有限公司的招标采购项目较为主要分布于广告业 信息系统集成和物 联网技术服务 文艺创作与表演行业，项目数量分别达到 5 个、5 个、1 个。其中广告业 信息系统集 成和物联网技术服务 文艺创作与表演项目金额较高，分别达到 0.00 万元、0.00 万元、0.00 万元。 近 1 年(2022-09~2023-08)：
目录
企业基本信息 .................................................................................................................................1 一、采购需求 .................................................................................................................................1
上海宽都信息技术 有限公司
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2023-03-10
TOP3
幸福星掌柜项目 TOB 展业工具中 标结果
上海和格信息科技 有限公司
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TOP4
920 复星家庭季营销创意供应商 竞标公示
上海宽都信息技术 有限公司
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TOP5
上海真欧妙文化传 复星 2022 短视频招标结果公告 媒有限公司
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2022-11-24 2022-08-25 2022-10-28
2023-06-07
（3）文艺创作与表演（1）
重点项目
复星国际中国投资集团的全球化战略
复星国际中国投资集团的全球化战略随着全球经济的不断发展，越来越多的企业开始将目光投向海外市场，致力于实施全球化战略。
复星国际中国投资集团作为一家以投资为主的企业集团，在全球范围内积极拓展业务，不断巩固其全球化战略。
本文将对复星国际中国投资集团的全球化战略进行探讨。
一、复星国际中国投资集团的全球化战略目标复星国际中国投资集团秉持着“做一家世界级的中国企业”的理念，致力于成为全球领先、有社会影响力的投资集团。
其全球化战略目标主要包括：1.拓展国际市场：复星国际通过收购，参股或独立投资的方式，积极进入各个国家和地区的市场，提升品牌知名度和影响力。
2.构建全球价值链：通过整合全球资源，复星国际致力于构建一个跨国企业集团，实现资源共享和优势互补，提高整体竞争力。
3.培育本土管理团队：复星国际注重在海外市场培养本土管理团队，以适应当地文化和市场需求，更好地融入当地市场。
二、复星国际中国投资集团的全球化战略措施为了实现全球化战略目标，复星国际采取了一系列措施：1.投资多元化：复星国际在全球范围内进行多元化的投资，涵盖金融、健康、旅游、房地产等多个行业，以降低风险，实现收益最大化。
2.合作与并购：复星国际注重与当地企业建立合作关系，通过并购或股权投资的方式与他们共同发展。
这种方式不仅可以获得当地企业的优势资源和品牌价值，同时也能够缩短市场进入时间和学习成本。
3.本土化运营：复星国际在海外市场注重以本地化方式进行运营，将总部和地方团队结合起来，实现本土化管理和决策，以适应当地市场需求。
4.人才引进和培养：复星国际积极吸引全球优秀的管理人才，通过培养与发展，不断提高员工的综合素质和跨文化管理能力，以推动全球化战略的实施。
三、复星国际中国投资集团全球化战略的效果复星国际中国投资集团的全球化战略取得了一定的成果：1.品牌影响力提升：通过一系列的收购和合作，复星国际的品牌知名度和影响力在全球范围内得到了提升。
在全球投资界以及一些行业内，复星国际逐渐成为知名的中国企业代表。
复星集团整合三大产业平台构建大健康战略格局(精)
复星集团整合三大产业平台构建大健康战略格局2014-11-19 16:14:28来源:网易财经网易财经11月19日讯今日，复星集团宣布将打通旗下养老保险、综合地产、医药健康三大产业平台，构建复星“1+1+1”大健康战略格局。
据了解，与传统房企、药企及险资布局养老、健康产业相比，复星所提出的大健康是将保险、地产、及医药医疗、养老保健融为一体，意图打造涵盖全产业链的健康航母。
复星集团董事长郭广昌表示，随着中国人口老龄化进程的加快和城镇化建设的深入推进，居民的养老、健康需求日益凸显。
事实上，健康养老产业已经逐渐成为新的投资热点，万科、保利、中国平安及泰康人寿等众多房企、险资纷纷宣布进军健康养老产业，而随着复星的加入，中国的大健康领域市场态势获将迎来新一轮调整。
就复星集团的产业链来说，保险是其近年来打造的核心业务，被视为投资能力对接长期优质资本的最佳途径。
目前，复星已经基本完成了财险、寿险、再保险“三驾马车”的布局。
此次战略整合中，由复星与美国保险巨头保德信集团合资组建的复星保德信人寿联合复星地产签署战略合作协议，共同推出“幸福守护”系列养老保险产品，链接保险和养老地产。
在与地产的资源整合方面，体现在复星所推出的“蜂巢城市”中。
据介绍，“蜂巢城市”是复星地产依托复星深耕中国20年的产业基础，所打造的“以产促城、产城融合”的新型城市及社区。
复星地产依托“蜂巢城市”为载体，植入健康医疗、养生养老及保险业务的资源，构筑一个健康产业互融共通的大棋局。
据复星地产总裁徐晓亮介绍，此次落地的“健康蜂巢”产品，动员了复星地产旗下复地集团、星堡养老、星浩资本等产品线。
此外，还推出了一家专注健康地产的平台——星健资本。
在复星所构建的大健康战略中，复星医药亦成为一颗重要砝码，将为健康领域各类服务提供资源体系。
据了解，近年来，复星医药持续加大医疗服务布局，先后投资安徽济民医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院、南洋肿瘤医院、佛山禅城医院，并于2014年对美中互利发起私有化邀约，帮助高端医院品牌“和睦家”加速全国发展，奠定了复星大健康战略在医疗健康领域的基础。
2017年复星集团战略重点上课讲义
赋能增值体系
人才能力
科技创新能力
全球化能力
ONE FOSUN智慧生态系统
资产配置战略
保险公司资金 综合金融资金 产业公司资金
基金 集团资金
固定收益 二级市场 一级市场
房地产 其他另类投资
价值投资
发现价值 投后增值
品牌能力
4
产业整合 – 深耕行业，打造数一数二的产业生态系统
内生式增长
协助已投企业对接体系内外资源， 做强做大
2013-2016年10月投资团队管理项目投退情况
1000 亿元
800
投资 退出
600
400.3 400
200 168.6 60.7
0 2013
141.7 2014
991.1 325.5
2015
328.3 133.5
2016 1-10
2013至2015年，投资团队管理 项目分别新增168.6亿，400.3 亿和991,1亿，分别增长137% 和148%；
投后管理的风险敞口越来越大
资产规模的日益增大，对投后管理和赋能手
段提出了更高的要求
8
Where are we now?
从2003至2016年，复星共完成27笔投资额超过10亿人民币 的大项目投资，其中超过30亿元人民币的共7个
大项目投资分析
8 7
6
2
2
1
1
2003 2005 2012 2013 2014 2015 2016
2016年截止10月底，团队管 理项目新增投资328.3亿，同 比下降57%，接近2014年规 模；
2013年至今，每年的投退比 均接近1/3，仍需持续关注投 退平衡
集团在管项目红灯占比趋势
复星战略复星集团发展战略
对标企业：
伯克希尔哈撒韦 长实与和记黄埔
通用电气 凯雷\淡马锡等
从历史角度看，可以把复星的发展历程分为几个主要阶段
2002
2007
2010
复星战略-复星集团发展战略知识讲稿
集中 化
老龄 化
消费升级
中
跨
国
国
企
企
机信环 械息保 装科节 备技能
房 地 产
基 础 建 设
公 用 事 业
股 票 市 场
债 券 市 场
私 募 资 本
国 企 改 制
垄行 断业 行整 业合
产 业 链
福 利 业
保 险 业
医 疗
品 牌 零 售
奢 侈 品
旅 游 业
业 全 球 化
业 中 国 化
投资理念与投资标准
坚持价值 产业 投资理念 投资
战略 投资
PE与其它 投资
业务模式—独具复星的特色
保险
• 复星保德信 人寿保险(筹) • 永安
产业运营
• 复星医药 • 复地 • 南京钢联 • 海南矿业
投资 （含战略投资）
• 豫园商城 • 分众传媒 • 民生银行 • Club Med • Folli Follie
主要机 会领域
重点机 会领域
经济发展
中国动力 体制转轨
人口质变
全球化
工业升级 城市化
资本化
所有制 多元化
集中化
老龄化
机信环 械息保 装科节 备技能
房 地 产
基 础 建 设
公 用 事 业
资 产 管 理
股 票 市 场
债 券 市 场
国 企 改 制
垄行 断业 行整 业合
产 医保养 业 药险老 链 业业业
消费升级
资产管理
• 复星创富 • 复星创泓 • 复星凯雷 • 复星保德信 • 星浩资本 • 复地房地产 系列及其他
8
复星集团的核心战略是通过全球能力和中国专家 的定位成为嫁接中国动力与全球资源的全球平台
复星集团研究报告
复星集团研究报告复星集团是中国具有国际化视野的知名企业集团，至今已经涉足金融、房地产、文化旅游、健康医疗等多个领域。
本文将从复星集团的经营状况、战略规划、并购视野等方面进行分析，并引用相关专家的观点。
一、经营状况从财务数据看，2019年复星集团实现营业收入745.7亿元，同比增长28.3%；净利润为38.5亿元，同比增长29.6%。
2020年上半年，集团实现营业收入358.5亿元，同比下降9.9%；净利润17.7亿元，同比下降12.8%。
复星集团财报显示，上半年收入和利润受到新冠疫情的冲击，但受益于金融板块业务增长，收入下降幅度较小。
二、战略规划复星集团在战略上以“健康+财富”为定位，即以医疗健康和金融产业双轮驱动引领企业发展。
复星集团董事局主席郭广昌曾表示，企业的战略必须符合世界经济的战略方向，才能确保企业的长期战略稳定。
目前，随着全球经济的复苏和人民生活水平的不断提高，特别是在新冠疫情的冲击下，健康产业和金融产业的重要性更加凸显。
三、并购视野自成立以来，复星集团一直致力于国际化并购，以扩大自身的产业范围和优化经营结构。
2016年，复星集团全资收购了英国汇丰银行的马来西亚股份，进一步扩大了其在东南亚区域金融业的影响。
2017年，复星国际斥资2.37亿欧元收购意大利AC Milan足球俱乐部70%股份，提升了其在文化体育领域的国际影响力。
此外，复星集团还积极布局健康医疗产业。
2018年12月，复星医药以47亿美元收购印度药企格兰特Pharmaceuticals，这是当时中国企业最大规模的跨境并购交易。
复星集团在并购方面取得了显著的成绩，但也面临一些挑战。
有些行业存在单一经营，盈利不足的问题；还有一些行业存在政策不确定性与监管的限制等难题。
同时，全球经济复苏不确定，大宗商品价格波动等风险也需要谨慎应对。
专家认为，复星集团在国际化战略方面较为成熟，但在历经多年的高速扩张后，仍面临高负债率、复杂多元的经营结构、资产质量等难题。
复星系
复星系作者：来源：《新财富》2017年第07期持股机构：控股6家，参股5家，合计11家布局特点：多年耕耘，渐显成果经历多年的潜心耕耘之后，郭广昌的复星系在金融业的收获颇丰，目前实际控制着德邦证券、德邦基金、中州期货、复星保德信人寿、永安财险、复星财务等6家境内金融机构，另外还控股了4家境外金融机构（图4）。
值得一提的是，其曾一度大幅持有民生银行股份，并且成功进入了该行董事会，但此后又逐渐减持且退出董事会。
另外，其还欠缺信托牌照。
郭广昌从未掩饰他对金融业的偏爱，近几年反复表示将持续增加对金融业的投资。
不过以德隆系的崩塌为时间分界线，复星系在金融业的行动可分为前后两个阶段。
与德隆系同台竞技在入股金融机构方面，复星系也是最早着手的民企之一。
德邦证券是复星系控制的第一家金融机构，早在2001年年末，复星系就开始运作德邦证券的筹备事项。
这个时间点与德隆系发起设立德恒证券几乎一致。
2003年5月，复星系通过麾下的豫园商城（600655）及上海復星产业投资，联合其他几家股东共同发起设立了德邦证券，复星系独占54%股权，成为绝对控股股东。
德邦证券设立时的注册资本为10.8亿元，豫园商城出资3.24亿元占股30%，上海复星产业投资2.42亿元占股24%。
而在设立德邦证券之前，复星系已经少量参股了一些金融机构，比如兴业证券、兴业银行、上海银行等等。
2004年，复星系又计划对参股的兴业证券进一步实施控股。
据当时的媒体报道称，在当年的兴业证券增资扩股的股东大会上，复星增持的议案获得通过，其持股比例从6.1%提高到43%，实现了对兴业证券的实际控制。
而就在此时，德隆系危机彻底爆发，引发了市场的巨大震动。
复星系也随之受到外界的质疑，甚至有媒体发问“下一个倒下的会是复星吗”。
在这种舆论背景之下，复星系控股兴业证券的方案未能获得证监会的批复。
在外部压力之下，复星不得不收缩金融战线，并且反复对外传递声音，其以实业投资为主，无意涉足金融业。
这家药企近200亿营收赶超恒瑞，TOP10产品狂揽半壁江山
这家药企近200亿营收赶超恒瑞，TOP10产品狂揽半壁江山精彩内容日前，复星医药发布2017年年度报告，集团实现营业收入185.34亿元，同比增长26.69%；综合毛利率约为58.95%，同比增长4.87个百分点，毛利的增长主要源于药品板块毛利率的快速提升。
复星医药4个十亿大品种盘踞市场，生物类似药、生物创新药及小分子创新药逐渐步入收获期，2018年，复星医药业绩或再创辉煌。
三大业务齐头并进，药品板块占71.2%图1：2015-2017年复星医药业绩增长情况（单位：亿元）（来源：上市公司年报）据复星医药年报数据，近几年来，集团业绩实现稳步增长，营业收入由2015年的126.09亿元上涨至2017年的185.34亿元，归母净利润也由2015年的24.6亿元增长至2017年的31.24亿元。
虽然恒瑞医药2017年年报还未发布，但根据前三季度业绩可推算，2017年复星医药总体营收仍在恒瑞之上。
2017年集团营业收入同比去年增长26.69%，总利润突破40亿元，归母净利润突破30亿元，综合毛利率约为58.95%，集团业绩增长得益于药品板块核心产品收入增长、医疗服务业务拓展及新并购企业贡献业绩，其中药品板块核心产品增长是主要原因。
表1：2016-2017年复星医药不同业务板块业绩增长情况（单位：亿元）（来源：上市公司年报）复星医药实施“内生增长+外延并购”双轮驱动的发展路线，其业务领域覆盖了医药健康全产业链，主要可以细分为药品制造与研发、医疗服务、医疗器械与医疗诊断三大板块。
据2017年年报，药品制造与研发板块是集团业绩主要增长点，2017年为集团带来131.95亿元的营业收入，同比去年增长28.62%，占总营业收入71.2%的比例。
表2：2016-2017年复星医药药品制造与研发板块核心产品销售情况（单位：亿元）注：2017年主要治疗领域核心产品未包含GlandPharma主要品种（来源：上市公司年报）集团的药品制造与研发板块的核心产品覆盖了心血管系统疾病、中枢神经系统疾病、血液系统疾病、代谢及消化系统疾病、抗感染疾病、抗肿瘤以及原料药和中间体等多个领域。
复星集团：战略猛虎细嗅蔷薇
复星集团：战略猛虎细嗅蔷薇"如同一只善于隐匿的猛虎，不动声色地潜伏，一旦爆发，瞬间就将猎物擒到手下。
"有人用这样一句话描述郭广昌的投资风格。
凌厉的资本运作手法，是复星集团CEO郭广昌多年来开展项目投资的经验，带领复星集团从一个以医药、地产、钢铁、商业零售为产业的企业，变为一个以“保险加投资"双轮驱动的产业集团。
多元化、国际化、品牌化战略一直贯穿复星发展的全过程。
从投资标的来看，复星集团长期以来信守的原则在于只专注行业内最大规模的企业，绝不做行业第二的生意。
以复星集团的内部管理来看，“灰度竞争”是复星集团对于下属诸多产业子公司的竞争发展策略。
虽然复星一直被业界称为"巴菲特"的门徒，但实际上从任何一次产业投资项目来看，复星走的路远比巴菲特要远。
青睐于二级市场投资的巴菲特从不谋求董事会席位，认为参与董事会将增加股权退出的难度，而复星的"野心”并未停留在只充当一个投资者，而更像一个多产业链整合的管理者。
“形而上者谓之道，形而下者谓之器"，正如以哲学和管理科学兼收并蓄的郭广昌自身一样，上层战略与管理战术的双管齐下，使得复星集团的每一次蜕变都意味深长。
1.从广兴到复星1992年邓小平南巡带来国家经济体制改革的重要突破，放开了对私营企业的政策束缚，郭广昌与梁信军以注册资本金仅10万元的广信科技咨询公司发家，为台湾企业进入中国大陆市场提供咨询服务。
20世纪90年代初，创业环境和条件都极为艰苦，没有产业经营经验的创业人可以参与的行业极为有限，而当时的咨询行业属于轻资产，国内咨询市场也尚处在起步阶段，针对咨询行业的市场需求却极大。
正当广信科技业务在两年时间内如火如荼发展之时，咨询公司逐渐增多，这时郭广昌及时转舵，决定退出咨询行业，这与其一贯"先人一步"的战略思路有关。
1993年毕业于复旦遗传工程系的汪群斌、范伟、谈剑相继加入复星，至此复星"五虎将"正式集结完毕，广信也正式更名为复星高科技(集团)有限公司，复星的多元化战略开始显露头角，从一个咨询公司转变为以房地产代理和现代生物医药作为两大主业的公司，是此后复星集团第一阶段的产业布局。
复星“保险+投资”深度整合布阵医疗保险、PPP项目
复星“保险+投资”深度整合布阵医疗保险、PPP项目今年年初，复星集团董事长郭广昌对外公开了对股东的一封信，其中描绘了复星的互联网医疗战略布局：布局传统医疗和互联网医疗，整合资源，推动医疗领域的“独角兽”战略。
“保险+投资”双轮驱动是复星的经营战略。
复星集团副董事长梁信军公开表示，2016年上半年复星集团在负债结构、资产运营层面持续优化，持续秉承“保险+投资”双轮驱动的核心战略，深耕保险细分市场、持续发掘C2M投资机会并寻找高增长新兴市场的投资机遇。
复星今年下半年动作不断，其投资的国内首个拥有互联网保险全国经纪牌照的保险服务平台“大特保”推出了一款高端特需医疗保险。
此外，复星旗下的星景资本参与投资了杭绍台铁路PPP项目。
复星集团董事长郭广昌《中国经济周刊》视觉中心首席摄影记者肖翊I摄“特需医疗保险”应运而生复星为什么投独角兽“大特保”？这要从“大特保”能为复星带1/ 6来什么说起。
“大特保”创始人周磊接受《中国经济周刊》记者专访时表示，市场变化是尝试与公立医院合作推出高端医疗产品的主因。
他告诉记者，高端医疗保险覆盖的用户群最早是在中国工作或定居的外国人，之后慢慢覆盖到了海外派驻中国的华人。
针对这些在国外待了很多年再回国就业的人群，大部分都会给其购买个人保险。
由于这类保险对支付能力的要求比较高，参保对象一般会倾向于选择和睦家、Parkway Health这样的外资医院，差不多每年的保费在2万～3万元左右。
据周磊回忆，当时这类参保人群还比较少，每个企业就是几个人。
但随着市场的变化，外派人群在慢慢扩大，企业再不可能承受如此大的支出，个人保险也开始出现更多元化的需求。
随着时间的推移，对保险公司来说，保险成本结构也发生了转变。
本地公立医院特需门诊的就诊费用要比外资医院低得多。
以肠胃镜为例，在Parkway Health大约需要3万多，在公立医院的特需部则只需3000～4000元。
人群结构、人群需求以及竞争环境的变化，导致市场呼唤一个基于本地顶尖公立医院特需门诊的“高端医疗险”产品出现，且该产品对于支付能力的要求也较以往有大幅度降低。
复星集团的全球投资逻辑和战略
复星全球投资逻辑和战略复星的发展走过了很多个阶段。
在上几个经济周期里面，从投资矿业和钢铁，投资重资产，到在这个经济周期侧重高端制造、升级消费和移动互联网，目光也更放眼全球。
每一次转变的契机和意义是什么?复星的发展可以分为几个阶段，不同阶段中国动力不一样。
第一阶段是1992年创立初，当时环境下中国主要的成长动力还是制造业成长跟内部改革，我们叫内部开放。
具体来说，就是允许农村劳动力转移，知识分子创业，允许银行贷款，还有允许土地流转，土地可以做商业地产。
我1992年毕业，正好抓了那个机会。
复星在1999年前，做房地产、医药，包括做一些小制造，我认为都是对的。
到2000年后，低端制造业逐步转成了高端制造业，特别是转成了重化工业。
重化工业解决的是基本的交通设施的问题、自身的原材料供应问题以及自身的装备制造的问题。
2000年后的10年，中国的电、钢铁、水泥、铜、铝、港口码头、铁公机的产能建设都搞完了。
所以那个阶段，复星聚焦在基础原材料供应，比如钢铁、矿业，我认为是非常正确的。
到了2008年前后，消费起来了。
我最大的感受是，复星医药和豫园商城从前利润一直徘徊在小几个亿，在2008年前后，突然就到了8、9亿。
到了2010年左右，供应短缺的年代过去了，消费开始讲究品牌，有品牌的消费和奢侈品消费起来了。
再到2012年和2013年，体验式的消费爆炸性增长。
比如电影、医疗、教育、旅游。
十八大后反奢侈、反公款消费后，贝恩的报告指出，奢侈品今年上半年增长率只有7%，今年全年据说增长率只有2%，换句话说下半年在衰退。
但是相反的，今年旅游是暴涨的。
我认为中产阶级起来以后，他们的消费有两个主要特征。
第一，就是个人金融需求会快速增长。
他们更加考虑理财跟安全。
普通老百姓比较多的是存款，有余钱的中产阶级是为长远的舒适考虑的。
这将导致过去银行主要盈利依靠对公业务，而将来好的银行将变成，对公业务还是不错，但是对私业务成长更快。
对私业务的增速以及未来在银行的盈利占比会快速上升。
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产业整合
资产配置
战略
赋能增值
聚焦健康、快乐、富足
中国动力嫁接全球资源
大项目 C2M 独角兽 资管公司或团队
战术
人才机制（选、用、育、留） 创新科技 独特品牌与品位 全球化布局（有层次、有深度） 赋能增值体系（ONE FOSUN打造投 后增值能力）
3
产业整合与资产配置双轮驱动，提升效率，赋能增值
产业整合战略 投资支持产业-外延扩张
政策变化导致资产出售
定向增发 二级市场私有化等
取得赛道优势
域的投资能力
至2020年至少投资10个体量 达到或超过百亿的大项目
为复星科技创新布局卡位， 形成技术优势
形成全球多门类多领域的资管平台 布局 12
持续进化C2M投资逻辑，构建C2M智慧生态系统
继续发掘具备C2M基因的优秀企业，充实复星C2M生态系统
人才 科技 全球化 金融
集团投资 企业业务 资源
拥有已完成数据化改造， 能够与前端数据顺利对接 的自有工厂或代工工厂 生产端根据前端数据进行 个性化需求的大规模生产 消除中间环节直接交付至 客户，降低成本
基础设施搭建已经完成，具 备分析客户数据所需的互联 网与大数据分析能力 前端顺利完成客户个性化需 求的收集、整理、分析 完成客户需求分析—转化为 生产端所需数据
200
168.6 60.7
141.7
133.5
0
2013 2014 2015 2016 1-10
8
Where are we now?
从2003至2016年，复星共完成27笔投资额超过10亿人民币 的大项目投资，其中超过30亿元人民币的共7个 2010-2016年，复星共投资72笔创新领域项目（含5笔退 出）
产业能力
金融能力
全球化能力
科技创新能力
独特品牌
10
主要战略举措
11
围绕三大投资主题持续寻找优质项目
大项目
稳定利润及现金流
独角兽
高估值，高增长
资管公司或团队
全球投资能力
集团出资10亿人民币以上，占单一项 目总投资额10%~100%股比的大项目 中国动力嫁接全球资源 深挖行业寻找标的 蜂巢项目 Buyout 国企改制机会
推动已投企业之间深度通融协同， 体现协同价值
推动产业深度金融化，打造产业金 融能力
持续完善投后管理体系，打造标准 化的投后管理机制
战略、人才、组织以及价值链各
环节管理 嫁接集团科技创新能力（复星通、 云计算、大数据、人工智能等），
持续优化ONE FOSUN，全面支持体 系内企业成为行业数一数二
提升经营效率
整合资源数一数二
补强并购做大做强
已投企业业绩提升 5
Where are we now?
从行业排名看，目前绝大多数核心企业处于第二梯队，距离行业数一数二仍有一定差距。
成长性/相对增速
德邦基金
管理净值：#58/100 增速：+422%/+85%
海矿（产量）
产量：#13/194 增速：-24% / -42%
华润万家
收入：#2
6
资产配置 – 坚持价值投资，强调有产业深度价值判断
坚持投资纪律
发现价值：坚持价值投资、长期 投资，始终关注企业的长期成长；
固定收益项目 股票项目 PE项目 VC项目
坚持项目资金匹配原则
对接保险公司资金进行统筹配置 主要利用保险公司资金，也可使用产业平台/上市公司资金以及 大项目基金等创新融资方式 集团自有资金、产业平台/上市公司资金及PE大项目基金等 集团自有资金、产业平台/上市公司资金 保险、私人银行资金，产业平台/上市公司资金，REITs、各类 大项目基金等创新融资方式 产业平台/上市公司资金，大项目基金等创新融资方式 主要利用集团自有资金
集团与产业公司资金，重点关注引入成熟团队
资也要挖掘投后协同潜力
7
Where are we now?
2013-2016年10月投资团队管理项目投退情况
1000
集团在管项目红灯占比趋势
亿元
投资 退出
991.1
2013至2015年，投资团队管理 项目分别新增168.6亿，400.3 亿和991,1亿，分别增长137% 和148%； 2016年截止10月底，团队管
800
600 400.3 400 325.5
理项目新增投资328.3亿，同
328.3
比下降57%，接近2014年规 模； 2013年至今，每年的投退比 均接近1/3，仍需持续关注投 退平衡
集团在管项目的红灯数量占比较为平稳，但 是金额占比却大幅提高 随着集团倡导大项目投资和产业深度整合， 投后管理的风险敞口越来越大 资产规模的日益增大，对投后管理和赋能手 段提出了更高的要求
健康
快乐 富足 地产 大宗商品 智能制造
资产配置战略
保险公司资金 固定收益 二级市场 一级市场 房地产 其他另类投资
内生式增长 外延式扩张 整合式发展 产业支持投资-产业深度
产业 整合
资产 配置
综合金融资金 产业公司资金 基金 集团资金
产业深度
提升效率 创造价值 赋能增值体系
价值投资
发现价值 投后增值
可行性较低项目（25） 2003 2005 2012 2013 2014 2015 2016
凌感科技 次元文化 超级猩猩 小宝招商 一天车险 钛核网络 就爱广场舞 迹象健康 等
9
赋能增值 – 将复星的资源、能力全面嫁接给被投企业
建立一套在复杂、多变的经济环境下支撑复星集团未来5-10年快速发展的、有产业深度的赋能中后台建设 增值体系，高效汇聚资源，支持打造复星智慧生态系统
上海钢联
交易量：#1 增速：+24%/+21%
行业增长率
-10% -20%
南钢（产量）
增速：+6.8%/-2.3% 50%
产量：#37/144
收入：#1 增速：+1.3%/+1.4%
75%
复星保德信
原保费:#68/74 规模保费：#65/74 外资：#22/28 原保费增速:+104%/+37% 规模保费增速：+38%/+55%
估值超10亿美元
大项目投资分析
8 7 6
独角兽 （4 ） 百世物流 菜鸟网络
惠民网 微医集团
估值达到10亿人民币 及以上
千里马（12）
宝宝树 阳光印网 睿至 图搜天下等
5-10亿高成长项目（11）
北京融贯停简单东方沃慧 乐鑫 摩贝网 世界邦等
2 1 1
2
5亿以下高成长项目（15）
构家网 喜天影视 速腾聚创 麻省医疗 妈咪知道 婚礼纪 重盟 保险极客 农管家 云丁 药师帮 领健康信息 有料网 中科遥数 等
技术：大数据，云计 算，人工智能，创新商 业模式，共享经济， C2M 应用：智能出行，社交 网络，消费金融，电商 平台，在线旅游
通过嫁接集团体系的业务资源与集团投资企业的业务资源为C2M生态系统赋能
打通信息流（基础设施共享、云计算等）、资金流（供应链金融、消费金融）、物流（菜鸟、百世物流等）为 C2M模式赋能 集团赋能 ——资源
集团体系 业务资源
青岛红领
生产端1
构家网
生产端2
宝宝树
生产端3
构家……
M…
集团赋能 ——能力
深入美国硅谷、以色列等技术领 先国家寻找技术创新项目 深入东南亚、印度等新兴市场， 寻找曾经在中国或发达国家成功 过的模式创新项目 对技术领先行业及模式领先行业 中领先的前三的公司进行投资，
全球化过程中寻找符合集团发展战 略的熟悉特定市场、特定行业、具 有良好历史业绩的资管公司或团队 对潜在平台持续跟踪，在出现合作 与投资机会后迅速评估，获取优质 资管平台或与其核心成员搭建新的 平台，轻装上阵，快速获取特定领
Consumertech
技术：AR、VR、无人机、 服务机器人、3D/4D打 印、体感技术
触发期
膨胀期
破裂期
恢复期
成熟期
2-5年 5-10年 高峰 期： Source: Gartner，MCK Reserch
10年以上
应用：沉浸式娱乐、交互 式媒体，智能眼镜，可穿 戴设备，社交游戏，教育 科技，虚拟现实头盔
+20% +10%
平安保险
财险寿险收入：#2 增速：22%/+8%
复地
收入：#35/164 增速：+68%/+58%
复星医药
收入：#14 增速：+15%/+9%
永安
保费：#11/80 增速：+22%/+8%
德邦证券（营收）
营业收入：#52/90 增速：+129%/+121%
华润啤酒
华润置地
收入：#11
集团2017年战略重点分享
沈赟
2017年1月16日
复星集团2017年战略概述
2
复星集团战略框架
愿景 使命 目标
成为“植根中国、具有全球产业整合与资产配置能力”的一流投资集团，智造幸福生态系统 汇聚成长力量，让全球家庭客户拥有幸福生活 2020年集团净利润突破200亿元人民币，保持每年20%左右增长。中长期集团市值超过1000亿美元。 在细分行业取得全球数一数二的领先地位，在重点领域拥有高成长的独角兽公司。
基因筛查
机器学习 无人驾驶
Fintech
技术：区块链，深度学 习，神经网络，人工智 能，自然语言处理 （NLP），大数据计算 应用：支付汇兑，智能 投顾，风控征信，互联 网保险，监管科技，众 筹平台