外汇管理及其效率分析

第二节 汇率制度选择及其效率分析
一、汇率制度的类型 汇率制度（exchange rate regime）是指一国货币当
局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一 系列安排或规定。
●按照汇率变动方式，汇率制度被分为固定汇率制和浮 动汇率制。
金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，纸
币流通条件下的固定汇率是人为规定的，在经济形势发生
（2）避免对货币政策的适当性或汇率制度的选择 进行价值判断；
（3）采用后视型方法（backward looking approach）旨在描述过去汇率政策的结果而不表 示对未来政策的声明或意见。
2、实际汇率制度分类的目的是：
（1）通过更加透明、更加一致和更加公正地对成 员国的政策行动结果进行描述，为IMF的监督提供 支持；
（2）帮助IMF识别国家当局实现政策目标的制度性 和操作性障碍；
（3）为便于跨国分析提供一个扼要的说明。
（三）主要的修订
1、用两个新的类别：浮动（floating）和自由浮动 （free floating），取代了当前的管理浮动managed floating）和独立浮动（Independently floating）之间 的区分；
汇率制度 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住
爬行盯住
二、IMF定义的汇率制度种类及其变化
时间
19501973
1974
19751978
19791982
汇率制度分类
1.存在平价值或中心汇率——运用中心汇率的平价值 2.除了可适用于所有或大部分的交易的平价值或中心汇率外，还存 在固定的或 波动的有效汇率（effective rate）
1.汇率维持在相对狭窄的幅度内，相对于：美元、英镑、法国法郎、 澳元、葡萄牙埃斯库多、南非兰德或西班牙比塞塔、一组货币（在 有共同干预安排的情况下）、组合货币以及Leabharlann Baidu组指数 2.汇率没有维持在一个较窄的幅度内
IMF定义的汇率制度分类及其变化（续表）
时间 1983-1996 1997-1998
1999 -2009
较大变化时，这一汇率可以进行调整，实际是可调整的钉 住汇率制。
按照政府是否干预，浮动汇率制分为自由浮动（或清洁浮 动）和管理浮动（肮脏浮动）；按照浮动形式，浮动汇率 制分为单独浮动和联合浮动。
IMF对中国汇率制度的归类
公布时间 2003.06.30 2003.12.31 2004.06.30 2004.12.31 2005.06.30 2005.12.31 2006.07.31 2008.04.31 来源：IMF
4.水平带内的钉住汇率制度
5.爬行钉住
6.爬行带
7.不事先公布干预方式的管理浮动制度
8.独立浮动
资料来源：陈三毛：《汇率制度分类理论述评》，《世界经济》，2007年第1期。
三、IMF对汇率制度分类的最新修订
（一）修订的动机
1、对管理浮动汇率制度的分歧太大 （1）在现有的分类制度下独立浮动和管理浮动
汇率制度分类
1.钉住美元、英镑、法国法郎、其他货币以及组合货币
2.有限弹性（有关单一货币和合作性货币安排）
3.更富弹性的安排：根据一组指数来调整以及其他管理浮 动
4.独立浮动
1.钉住单一货币、组合货币 2.有限弹性
3.管理浮动
4.独立浮动
1.无法定独立货币的汇率安排2.货币局制度
3.传统的钉住汇率安排
国际金融学
第六章 外汇管理及其效率分析
第一节 外汇直接管制及其效率分析
一、外汇直接管制的含义
广义的外汇管理包括汇率制度选择、外汇直接管制 和外汇市场干预三类。而狭义的外汇管理特指国家 对外汇的直接管制，即国家通过法律、法令、条例 等形式，对外汇资金的收入和支出、汇入和汇出、 本国货币与外国货币的兑换方式及兑换比价所进行 的限制。
1.汇率维持在相对狭窄的幅度内，相对于美元、英镑、法国法郎、 南非兰德、西班牙比塞塔、一组货币以及主要贸易伙伴汇率的平均 值2.汇率没有维持在一个较窄的幅度内 1.汇率维持在相对狭窄的幅度内，相对于：美元、英镑、法国法郎、 南非兰德 或西班牙比塞塔、一组货币（在有共同干预安排的情况下） 以及组合货币 2.汇率没有维持在一个较窄的幅度内
2、直接管制政策也具有很多弊端，且实施直接管制政 策的时间越长，它对经济的消极影响也就越大。
3、从长远来看，逐步减少直接管制政策是发展的方 向。直接管制政策的减少有其特定的条件，在条件不成 熟时强行取消某些措施会对经济带来很大冲击。在直接 管制政策逐步减少的前后过程中，始终需要运用其他政 策来与之恰当配合，以维持经济的稳定和增长。
三、外汇管制的主要内容
1、货币兑换管制。 2、外汇资金收入和运用的管制。 3、汇率种类管制（复汇率）。
四、 外汇管制的效率分析
1、复汇率制度的效率分析 第一，维持一定数量的国际储备并保持官方汇率 第二，隔绝来源于外国的冲击 第三，达到产业政策的目的 第四，实现财政收支的目的
不利的作用： 第一，管理成本较高 第二，容易引发国际社会的非议，不利于国际经 济合作的发展
外汇管制的主要目标是维持本国国际收支的平衡， 保持汇率的有秩序的安排，维持物价和金融的稳定， 促进本国的竞争能力和经济的发展。
二、外汇管制的主要原因
1、短期冲击因素。
2、宏观经济因素。 ➢保证政策发挥效力； ➢在实施错误政策后被迫进行管制。
3、微观经济因素。 ➢国内价格体系不合理； ➢保护幼稚产业和促进出口； ➢节约外汇。
2、货币兑换管制的效率分析
汇率
以政府通过管制以维持本币
E
SS
高币值为例分析。
A
F
➢ 梯形ABCE表示租金，政府官员 B C 存在寻租的可能。
➢ 三角形CFE是效率的损失。
O
H
G
DD 外汇数量
I
外汇兑换管制的经济效应分析
五、对外汇直接管制的评价
☺1、直接管制政策是开放经济实现内外均衡目标的政 策搭配中经常采用的措施，具有收效迅速、针对性强等 特点，可以实现许多其他政策工具难以达到的目的。
之间 的区别太多地依赖于判断； （2）许多国家反对把自己从管理浮动划归为固
定盯住，争论说它们没有承诺维护一个特定的汇率水 平。
2、干预实践变得日益复杂，而有关干预的足够数据 往往不可得
（二）分类的原则和目的
1、汇率制度的分类基于三个宽泛的原则 （1）基于实际的（de facto）而不是名义的 （ de jure）分类方法以反映实际汇率政策的结果；