宇通客车收购资料重点
管理层收购典型案例分析
管理层收购典型案例分析目录一、粤美的2000年MBO（目前已被美的集团吸收合并，现股票代码：000333） (2)二、方大集团2001年MBO（原股票简称方大A，股票代码：000055） (3)三、宇通客车2001年MBO（股票代码：600066） (5)四、恒源祥2001年反向MBO (7)五、胜利股份2002年MBO（股票代码：000407） (8)六、苏州精细化工集团有限公司2003年MBO (10)七、江苏吴中2003年MBO（股票代码：600200） (12)八、铜峰电子2004年MBO（股票代码：600237） (14)九、康缘药业2004年被动MBO（股票代码：600557） (16)十、美罗药业2004年MBO（股票代码：600297） (18)一、粤美的2000年MBO（目前已被美的集团吸收合并，现股票代码：000333）（一）公司简介粤美的是由何享健与另外23名自然人，以生产药瓶盖的小乡镇企业为雏形发展起来的，最终成为国内家电行业中的巨头。
后被美的集团吸收合并，并于2013年上市。
MBO前，控股股东为顺德市当地镇政府下属公司持股。
（二）MBO时间和期限粤美的管理层收购2000年初启动，至2000年12月完成，历时约1年左右。
（三）MBO过程1、设立持股平台2000年4月7日，美的工会委员会和何享建等21名自然人股东设立“顺德市美托投资有限公司”，注册资本为1036.866万元。
2、协议收购（1）2000年4月10日，美托投资以每股2.95元的价格协议受让了粤美的控股股东顺德美的控股有限公司持有的股权中的3518万股法人股（占粤美的股权的7.25%）。
（2）2000年12月20日，美托投资以3元每股的价格受让美的控股持有的7243.0331万股（占总股本的14.94%）。
本次股权转让完成后，美托投资正式成为粤美的第一大股东，所持股份上升到22.19%。
粤美的MBO过程中两次股权收购价均低于每股净资产值。
营运客车国家收购政策
营运客车国家收购政策
《营运客车国家收购政策》
改善我国城市交通状况是目前政府改革的重点，特别是营运客车的改革。
为此，十九大提出了“实施营运客车收购政策，全面改善城市交通状况”的目标要求。
经过多方参与和充分讨论，已完成营运客车收购政策的制定和解释，该政策的
主要内容如下：
首先，政府要加强部门间协作，建立营运客车收购领导小组，统筹安排部门负
责相关收购工作，加快收购进度。
其次，政府要落实“五节”汽车收购政策，节约能源和保护空气污染，推广新
能源汽车，确保社会汽车资源节约，且要经常对汽车的技术等级、环保及安全进行评估，定期报送给政府。
此外，营运客车收购政策还要求政府给予重点支持，把改进城市交通状况当作
优先任务，加快收购建设，深化收购体系改革，更新收购汽车，提升安全、高效的营运客车运行的能力，进而满足老百姓行乘安全，并减少交通拥堵的状况。
此外，政府还要采取涉及补贴、补贴费用及购买金额抵扣等激励政策，给企业
和乘客提供有利的条件，促进企业购买新车，降低乘客出行成本，减轻城市交通压力，改善城市交通状况。
总之，营运客车收购政策的实施，将会为中国城市交通打开新阶段，我国各类
汽车都将带来巨大的变化，从而促进交通的可持续发展，为人们的安全出行提供更稳定和舒适的保障。
宇通客车投资分析-全文
上海申银万国证券宇通客车投资分析报告1公交车和出口大幅上升推动公司客车业务步人快速增长时期1.1公司公交车业务进入规模化扩张阶段1.1.1举办大型国际赛会掀起我国城市公交客车更新扩容的浪潮我国人口密度和道路条件决定了长期内公共汽车依然是城市交通的主要工具。
建设部《关于优先发展公共交通的意见》和国家发改委《节能中长期专项规划》中都明确指出公共汽车在我国城市交通体系中不可替代的重要地位。
举办大型国际赛会将掀起城市公交车更新扩容浪潮。
我国主要城市的万人拥有公交车水平远远低于纽约、东京、伦敦等私家车普及率相当高的国际城市（见图1) 。
2008年北京奥运会、2010年上海世博会以及2010年广州亚运会的相继举办将掀开三大城市公交车更新和扩容的序幕。
三大城市公交车更新和扩容带来的示范效应巨大，必将拉动周边城市以及全国内地主要城市的公交车更新升级浪潮。
举办大型国际赛会作为外部驱动力量，激发了各地政府“经营城市”理念中所固有的改善城市形象的内在需求，而更新和增加公交车则是“改善城市形象、为广大市民造福”的重要手段，公交车更新扩容的市场机遇巨大。
我国持续推进的城市化进程是城市公交车扩容的基本推动力。
2003年我国城镇人口比例为40.53%，不仅远低于主要发达国家水平，而且低于部分东南亚国家。
我国城市化进程将是一个长期推进的过程（见图2)，预计10年内将有1.5亿一2亿农村人口转入城市，这将全面推进我国公共交通的发展，从而拉动公交车的需求增长。
城市现有容量公交更新／扩容规划北京18084 2005年开始每年约4000辆，2008年前更新12000辆上海18102 每年更新约2000辆广州7600 2005年整车更新和改造2590辆重庆5250 逐年更新，并提高空调车比例武汉3500 在3年内，公交车辆更新达到总量的60%，空调车所占比例达到40%以上杭州2700 市区万人公交车拥有量由2003年的13.5台提高到2010年的18台1.1.2档次提升决定了公交车盈利能力大幅提高档次提升是本轮城市公交客车更新扩容的显著特点。
董明珠重组兰州宇通
量仅2000辆的兰州宇通？而且珠海银隆并不是没有新能源客车资质，为何多此一举？
去年6月珠海银隆与兰州市政府签署的《新能源汽车及电力储能项目合作框架协议》显示：“兰州宇通重组之后，兰州公交集团将采购珠海银隆纯电动公交车1500辆；未来5年内，珠海银隆在兰州新区投资100亿元，建设新能源汽车、动力电池、储能电站及充电桩等西北地区全产业链新能源产业的生产及研发园区。
”董明珠的大手笔投入显然得到兰州市的投桃报李，后者为珠海银隆进入西北市场敞开了大门，这也是董明珠力促珠海银隆重组兰州宇通的重要原因。
不过，如此大力地投入和扩张，对董明珠及珠海银隆的资金链、技术储备都提出严格的要求。
到底仅仅是为了以救活兰州宇通为条件换来地方政府的采购大单，还是真能建成辐射西部的新能源车基地？让我们拭目以待。
关于宇通客车MBO的完成
案例分析“关于宇通客车MBO的完成”分析宇通客车MBO的完成一、什么是MBO ？MBO（Management Buy-Outs）即“管理者收购”的缩写。
经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。
二、宇通客车MBO的完成宇通董事长汤玉祥是江苏宜兴人，毕业于河南广播电视大学，媒体称其有才干，为人低调，常引“宁做过头事，不说过头话”为座右铭。
1997年5月5日宇通客车上市，1999年6月22日，宇通客车控股母公司宇通集团成立，2001年3月，实施MBO收购的上海宇通公司成立。
2003年12月，上海宇通假道司法拍卖，与其旗下公司郑州宇通发展收购宇通集团90%的股权，宣告历时数年之久的宇通客车MBO的完成，这是国内第一例公开以上市公司国有股为对象而实行的MBO。
三、业内人士郎咸平的观点上海宇通收购宇通集团，宇通集团控股宇通客车，汤玉祥的MBO 是倒着来的，这些都是精心策划的结果。
宇通集团注册资本1.46亿元，宇通客车于2001年和2002年两次各分红了1410万元，2003年宇通集团在MBO收购时净资产为1.2805亿元，宇通集团从成立到转让亏损1795万元，如果算上宇通客车两次分红，则一共亏损4615万元，以宇通客车这么好的成长率和利润增长率，这怎么可能呢？唯一的办法就是汤玉祥要削砍宇通集团的利润汤玉祥是通过什么方法削砍宇通集团利润的呢？第一手：向母公司注入劣质资产。
第二手：打压核心资产利润。
汤玉祥的手法和长虹的倪润峰几乎是一样的。
第一，提列存货跌价准备。
第二，大量清理固定资产。
第三，对固定资产折旧方法进行调整。
第四，转移利润。
除了宇通客车外，汤玉祥还控制了宇通集团的全资子公司洛阳宇通。
1999年，宇通客车与宇通集团签署托管协议管理洛阳宇通，托管资产10046.73万元，净资产3662.37万元。
宇通客车收购资料重点
MBO中暴露的问题及其相应监管措施
MBO过程中存在明显的盈余管理行为，管理层通过MBO 大肆攫取上市公司的利益，进而导致公司经营效率与股东 财富降低 （Lee和Wu等，1993；曾庆生，2004等）
2001年6月20日宇通客车就大股东股权变更进行公告。
宇通客车MBO详细过程（续）
2001年8月6日，上海宇通向郑州财政局按约支付转让 价款。在向财政部报批期间，由上海宇通代管相应宇 通集团和宇通客车股权。 2002年10月，宇通客车因1999年财务报表造假（虚减 资产）受到证监会处罚。 2003年12月3日，因郑州市财政局未能实现转让股权 和返还股权款项，上海宇通起诉郑州市财政局。 2003年12月20日，郑州市法院冻结郑州财政局所持有 宇通集团100％股权。 2003年12月21日，郑州拍卖行进行拍卖公告。
我国的问题：大股东（管理层与大股东合一）与 中小股东之间的股权代理成本。
研究框架
政府分权
内部人控制
宇通客车MBO
拍卖方式 资金来源 盈余管理
关联交易
动机 行为
会计业绩
股东财富
经济后果
案例概况
• 宇通客车（证券代码：600066）: 前身是郑州客车厂，1993年改制为一家股份制公司， 1997年在上海证券交易所上市，是国内客车行业第一家 上市公司，公司总部设在郑州市。该公司曾连续8年获 得中国工商银行AAA级信用等级，被世界客车联盟授予 2002年度最佳客车制造商称号。宇通客车的科研能力也 十分雄厚，早在2000年6月9日，经国家人事部批准，宇 通客车建立了国内客车行业第一家博士后科研工作站。
对宇通客车的投资价值分析
对宇通客车的投资价值分析宇通客车是中国领先的客车制造商之一，主要生产和销售大中型客车、豪华旅游客车以及新能源客车。
以下是对宇通客车的投资价值分析。
一、行业背景分析中国客车市场规模庞大，需求持续增长。
随着国内经济的稳定增长和城市化进程的加快，人口流动和旅游需求不断增加，对客车的需求也逐渐扩大。
截至2024年，中国客车销量已连续多年稳居全球首位，行业市场规模超过百亿元。
宇通客车作为行业龙头企业，具有占据市场份额的实力和品牌优势。
二、公司概况宇通客车成立于1993年，经过多年的发展，已成为全球客车制造行业的领军企业之一、公司拥有完善的研发、制造和销售体系，产品线丰富，品质可靠。
同时，公司在新能源客车领域也具备较强竞争力，为国家节能减排事业做出了贡献。
三、竞争优势1.品牌优势：宇通客车已成为国内公认的高品质客车品牌之一、公司产品在国内外市场受到广泛认可，具有较高的市场份额和品牌忠诚度。
2.技术实力：宇通客车在客车制造领域具有较强的技术研发能力，不断引进和吸纳国内外先进技术，并不断推出满足市场需求的创新产品。
3.渠道网络：公司拥有广泛的销售网络和完善的售后服务体系，能够有效地覆盖国内外客户需求，提供及时、全面的服务。
四、市场增长潜力1.中国市场：中国客车市场需求持续增长，由于城市化进程的加快和人民生活水平的提高，中长途旅游、公共交通、学生校车等领域对客车的需求依然旺盛，市场份额有望进一步扩大。
2.新能源客车市场：随着环保意识的增强和国家对新能源汽车的支持，新能源客车市场潜力巨大。
宇通客车在新能源客车领域积累了较多的经验和技术，未来有望成为该领域的领军企业。
五、财务分析1.收入增长：宇通客车过去几年的营业收入呈现增长趋势，主要得益于客车市场需求的增加和产品销售的扩大。
2.毛利率稳定：宇通客车的毛利率保持较稳定水平，反映出公司在成本控制方面有一定的优势。
3.利润增长：宇通客车的净利润呈现逐年增长的态势，说明公司在运营效益上有较好的表现。
宇通MBO案例
宇通客车MBO详细过程（续）
2001年8月6日，上海宇通向郑州财政局按约支付 转让价款。在向财政部报批期间，由上海宇通代 管相应宇通集团和宇通客车股权。
2002年10月，宇通客车因1999年财务报表造假 （虚减资产）受到证监会处罚。 2003年12月3日，因郑州市财政局未能实现转让股 权和返还股权款项程（续）
2004年1月13日，宇通客车就股东性质变更进 行公告。 2004年1月15日，宇通客车董事会公告《关于 上海宇通创业投资有限公司收购事宜致全体股 东的报告书》。 2004年12月7日，宇通客车公告收购报告书， MBO过程完成。
宇通客车MBO过程中的 重点问题（一）
股权结构变动
制作者： 男生6315宿舍
背
景
自从1999年北京四通公司首开国企MBO先例后，
对于国企MBO的质疑也随之而来。针对国企 MBO的争议焦点并非企业制度的改变，而是收购 国企的价格定位。于是就有“国有资产流失论” 的一时风行。迫使国资委在舆论压力下出台《企 业国有产权向管理层转让暂行规定》，暂停大中 型国企MBO。而此《暂行规定》，也成为之后禁 止国有企业进行MBO改制的纲领性文件。 但国企MBO并没有终止，宇通客车MBO也是随 后进行的，汤玉祥作为宇通客车MBO的实施者， 不走寻常路，用了公司拍卖的方式，在一定程度 上，完成了宇通客车MBO的计划。那么宇通客车 MBO到底是怎么回事呢？
郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为
核心,以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务,兼顾 其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。 2009年，宇通集团以第308位的排名，连续第七年荣列国 家统计局发布的“中国最大500 家企业集团”，继续领跑 中国客车行业。2009 年宇通集团销售大中型客车、工程 机械、专用车合计35194台,较2008年同比增长11.1%，实 现营业收入150.26亿元，较2008年同比增长6.7%，企业 规模、销售业绩在行业继续位列第一。 公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十二年 获得中国工商银行AAA级信用等级。2009年，宇通集团 客车产品销售28186辆，同比增长2.3%，同年宇通品牌价 值达到78.96亿元，继续位列中国客车企业之首。
宇通客车股权结构及公司治理
一、宇通客车简介郑州宇通客车股份有限公司（股票代码：600066，以下简称宇通客车）的前身是郑州客车厂，1993年改制为一家股份制公司，1997年在上海证券交易所上市，是国内客车行业第一家上市公司，是我国A股市场的一支老牌蓝筹绩优股。
公司总部设在郑州市。
公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十年获得中国工商银行AAA级信用等级，被世界客车联盟授予2002年度最佳客车制造商称号。
宇通客车的科研能力也十分雄厚，早在2000年6月9日，经国家人事部批准，宇通客车建立了国内客车行业第一家博士后科研工作站。
宇通客车具有很强的经营实力和很高的市场地位。
郑州宇通企业集团公司是属于郑州市的地方国有企业，是成立于宇通客车之后的母公司，该集团有限公司是以客车为核心、以工程机械、房地产战略业务、兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
2007年，宇通集团连续第五年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，同时在“2006年度中国企业集团竞争力500强”中排名第211位，继续成为行业内唯一入选的企业。
2007年，宇通集团销售额突破125亿，较2006年增长24%，国内客车市场占有率达到22%以上。
全年海外销售客车3319台，销售额达到13.9亿人民币，分别较2006年同比增长84％、92%，企业规模、国内国外市场销售业绩在行业继续位列第一。
2009年，宇通集团客车产品销售28186辆，同比增长2.3%，同年宇通品牌价值达到78.96亿元，继续位列中国客车企业之首。
宇通集团下属企业有：客车行业龙头郑州宇通客车股份有限公司、中德合资猛狮客车有限公司、郑州宇通重工有限公司、重庆客车有限公司、兰州宇通客车有限公司、洛阳宇通客车有限公司、上海博皓实业有限公司、郑州科林车用空调有限公司等企业。
图表1：郑州宇通企业集团构成。
郑州宇通企业集团成立于2003年9月11日，是以客车业务为核心，依托“宇通”品牌实力、资源优势而设立的产业联合体。
宇通客车mbo案例分析DOC
宇通客车MBO案例介绍2004年春节，宇通客车(600066)董事长汤玉祥和838名职工过了一个踏实祥和的好年。
历时两年半，曾数度身陷舆论旋涡中宇通客车MBO终于有了最后的结果。
虽然上海宇通借助司法拍卖途径巧取宇通集团90%国有股权的做法遭到了非议，但无论如何，作为中国第一个敢于公开称以上市公司控股股东国有股为收购对象的MBO案例，它的成败成为众多MBO实施企业所关注。
业内人士指出，涉及宇通集团100%股权的拍卖事件所暴露出的问题是，现阶段在中国实施MBO仍然缺乏政策环境。
因此，MBO实施细则的出台就显得更为紧迫。
1月13日，宇通客车凭借一纸司法拍卖的执行文书，在中国证券登记结算公司上海分公司做了股权性质变更登记，由国企变身为民企———第一大股东宇通集团持有宇通客车2350万股的股权性质，也由国家股变更为社会法人股。
有人认为这是宇通“绕道”国资委审批而导演的一出戏，也有人干脆定性为向国资委“逼宫”。
“进展到这一步，宇通MBO离完成还有一步之遥。
”对现有法律相当有研究的一位MBO道中人士一针见血地指出，即只要证监会出具对宇通客车实际控制人变更的相关信息披露的“无异议”函，宇通就可顺利过关。
“在法律上，宇通客车完全可以不走国资委这一关。
”MBO专家、上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏说。
他分析，只有在协议转让的情况下，上市公司实际控制人变更才需要国资委批准。
宇通客车凭借司法拍卖执行结果做股权性质变更登记，不在国资委监管范围之内。
按照现行法律规定，对非上市公司国有股转让只需由地方财政局郑州市财政局的上级主管部门———河南省财政厅核准即可。
宇通的行为掀起了一场轩然大波。
围绕此事各界展开了热烈的讨论。
本文将试着从几个热点关注的问题入手，尽量看清事实的本来面目。
背景分析到底什么是MBO？MBO是英文Management Buy-outs的缩写，发源于欧美发达资本主义国家，意思为管理者收购或管理层收购。
众所周知，人类总是以一定的组织形式来从事经济活动的。
宇通客车股权结构及公司治理
一、宇通客车简介郑州宇通客车股份有限公司（股票代码：600066，以下简称宇通客车）的前身是郑州客车厂，1993年改制为一家股份制公司，1997年在上海证券交易所上市，是国内客车行业第一家上市公司，是我国A股市场的一支老牌蓝筹绩优股。
公司总部设在郑州市。
公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十年获得中国工商银行AAA级信用等级，被世界客车联盟授予2002年度最佳客车制造商称号。
宇通客车的科研能力也十分雄厚，早在2000年6月9日，经国家人事部批准，宇通客车建立了国内客车行业第一家博士后科研工作站。
宇通客车具有很强的经营实力和很高的市场地位。
郑州宇通企业集团公司是属于郑州市的地方国有企业，是成立于宇通客车之后的母公司，该集团有限公司是以客车为核心、以工程机械、房地产战略业务、兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
2007年，宇通集团连续第五年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，同时在“2006年度中国企业集团竞争力500强”中排名第211位，继续成为行业内唯一入选的企业。
2007年，宇通集团销售额突破125亿，较2006年增长24%，国内客车市场占有率达到22%以上。
全年海外销售客车3319台，销售额达到13.9亿人民币，分别较2006年同比增长84％、92%，企业规模、国内国外市场销售业绩在行业继续位列第一。
2009年，宇通集团客车产品销售28186辆，同比增长2.3%，同年宇通品牌价值达到78.96亿元，继续位列中国客车企业之首。
宇通集团下属企业有：客车行业龙头郑州宇通客车股份有限公司、中德合资猛狮客车有限公司、郑州宇通重工有限公司、重庆客车有限公司、兰州宇通客车有限公司、洛阳宇通客车有限公司、上海博皓实业有限公司、郑州科林车用空调有限公司等企业。
图表1：郑州宇通企业集团构成。
郑州宇通企业集团成立于2003年9月11日，是以客车业务为核心，依托“宇通”品牌实力、资源优势而设立的产业联合体。
宇通论文
宇通客车管理层收购（MBO）案例研究茅华飞2009011305 叶小林2009011330 王自强2009011315摘要:管理层收购(MBO)在国外受到较大程度重视,作为英国1980年代国有企业私有化的成功运作方式之一,在俄罗斯与东欧转轨经济国家1990年代初的私有化运动中也得到了一定的运用,然而,我国能否运用MBO这一方式进行国有企业产权制度改革呢?这便是本文的研究目的. 本文采用案例研究的方法,分析了宇通客车MBO的动因,比较了宇通客车MBO前后的财务状况,得出宇通客车MBO具有降低委托代理成本、完善公司治理结构、实现人力资本产权化、健全激励机制等的正效应以及影响企业持续经营能力、融资渠道不畅、收购主体缺乏竞争机制、导致国有资产流失、存在内部人控制的风险、信息披露不规范等负效应. 宇通客车MBO给我们如下启示:1、引入外部收购者参与竞争,使收购主体多元化；2、改革,拓宽MBO融资渠道；3、建立市场化的国有资产转让定价机制,防止国有资产流失；4、强化信息披露制度,增加MBO的透明度. 通过对宇通客车MBO研究,得出如下结论:鉴于现阶段我国MBO的法律制度不够健欠发达等原因,目前我国。
1管理层融资收购MBO近年来，中国企业界MBO的现象日渐增多，在资本市场上，上市公司的相关举动也格外引人瞩目。
所谓管理层融资收购(Management Buy-out，简称MBO)，即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，使管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得预期收益的一种收购行为。
在国际上，MBO 潮流主要反映了近20年来西方国家在公司结构与法人治理领域的深度变革和巨大变化，并已演变成一种时兴的全球化大趋势。
而在中国，这股潮流的涌动，却是由国有企业改革的产权多元化、集体和民营企业的公司治理结构的制度创新而引起的。
作为一种制度创新，企业管理人员通过融资，收购所服务企业的股权，完成管理者向股东的转变，可使企业理顺产权关系，在一定程度上降低代理成本。
关于客运车辆收购方案
关于客运车辆收购方案一、背景客运车辆的更新换代是运营企业的日常管理工作。
随着车辆的老化和技术更新，应及时淘汰老旧车辆，提高车队的整体水平。
同时，收购新车辆也是一个重要的投资决策，需要谨慎分析市场和企业的实际情况。
二、方案设计客运车辆的收购方案应基于企业的战略规划和市场前景，确立选型标准和购车数量。
以下是一些常见的方案设计要素：1.选型标准•车辆品牌：优先选择知名品牌和市场认可度高的车型；•参数要求：根据公司的运营需求，选择合适的车辆尺寸、载客量、燃油种类等；•技术水平：优先选择新能源汽车和低碳环保型车辆；•价格因素：合理控制成本，同时注意投资和回报的平衡。
2.购车数量•根据补充车辆的实际需求和预算情况确定购车数量；•考虑到车辆的保有量和更新换代计划，应制定长期的车辆补充规划。
3.资金来源•自有资金：企业可根据财务状况和经营规模，自主决定投入资金数量；•融资方案：企业也可选择银行贷款、租赁等融资方式，为资金来源提供多元化选择。
4.供应商选择•优选正规的车辆代理商或生产厂家；•注意供应商的信誉和产品质量，充分了解供应商的售后服务和技术支持。
三、实施步骤1.方案策划：明确企业运营需求和市场前景，制定车辆收购方案，确立标准和数量。
2.方案实施：选择合适的供应商，采购新车辆，并进行现有车辆的更新换代，保证车队的整体水平和效率。
3.监督和评估：定期对车辆运营情况进行监督和评估，及时进行车辆维护和管理，做好车辆的保修和保养工作。
四、风险控制在车辆收购过程中，也会面临一些潜在的风险和挑战，如：•市场风险：市场供需关系和政策环境的变化，可能对车辆收购计划产生影响；•技术风险：新技术的应用和车辆配置的验证，需要充分考虑；•财务风险：购车成本和财务评估的失误，可能对企业带来风险和损失。
因此，企业需要制定灵活的风险控制策略，及时调整车辆收购计划和投资规划，以降低风险和提高效益。
五、总结客运车辆收购方案是企业运营管理中非常重要的一环，需要制定科学合理的选型标准、购车数量和资金来源，同时要注意实施步骤和风险控制，以达到提高企业运营效率和整体竞争力的目的。
关于核准豁免郑州宇通集团有限公司要约收购郑州宇通客车股份有限公司股份义务的批复
关于核准豁免郑州宇通集团有限公司要约收购郑州宇通客车股
份有限公司股份义务的批复
佚名
【期刊名称】《中国证券监督管理委员会公告》
【年(卷),期】2009(000)012
【摘要】<正>2009年12月24日证监许可[2009]1434号郑州宇通集团有限公司:你公司报送的《郑州宇通集团有限公司关于增持郑州宇通客车股份有限公司股份申请豁免要约收购义务的申请报告》及相关文件收悉。
根据《公司法》、《证券法》、《上市公司收购管理办法》(证监会令第56号)等有关规定,经审核,现批复如下:
【总页数】1页(P49-49)
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
【相关文献】
1.关于核准豁免哈药集团股份有限公司要约收购哈药集团三精制药股份有限公司股份义务的批复 [J], ;
2.关于核准豁免健康元药业集团股份有限公司及其一致行动人要约收购丽珠医药集团股份有限公司股份义务的批复 [J], ;
3.关于核准豁免金世旗国际控股股份有限公司要约收购中天城投集团股份有限公司股份义务的批复 [J], ;
4.关于核准豁免维维集团股份有限公司要约收购维维食品饮料股份有限公司股份义务的批复 [J], ;
5.关于核准豁免云南云维集团有限公司和云南煤化工集团有限公司要约收购云南云维股份有限公司股份义务的批复 [J], ;
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闪电收购完成！宇通集团成ST宏盛第一大股东提名9位董事3位来自宇通重工
闪电收购完成！宇通集团成ST宏盛第一大股东提名9位董事3位来自宇通重工投实消息：12月14日，ST宏盛（600817.SH）发布公告称，公司接到拉萨知合的通知，根据中国证券登记结算有限公司出具的《过户登记确认书》，上述股份协议转让的过户登记手续已于2018年12月14日办理完毕。
本次股份过户登记完成后，西藏德恒持有本公司股份4163.9968万股，占本公司总股本的25.88%，西藏德恒成为公司控股股东，汤玉祥先生等7名自然人成为公司的实际控制人，拉萨知合不再持有公司股份。
点击查看《宇通集团全资子公司10亿元受让ST宏盛25.88%股份获实控权》同日，ST宏盛公告称，西安宏盛科技发展股份有限公司董事会于2018年12月14日收到公司董事长兼法定代表人程涛先生的书面辞职报告。
程涛先生申请辞去公司第九届董事会董事长、董事、战略委员会主任等职务。
为保证公司董事会的正常运作，程涛先生的辞职报告将在股东大会选举出新任董事后生效。
鉴于公司控股股东及实际控制人已发生变更，公司董事会决定提前换届，同意提名曹中彦、曹建伟、楚新建、马书恒、王小飞、梁木金为公司第十届董事会非独立董事候选人，同意提名宁金成、耿明斋、刘伟为公司第十届董事会独立董事候选人。
附简历：曹中彦男，1976年出生，本科学历。
历任郑州宇通客车股份有限公司产品开发部底盘经理、产品开发部部长，技术副总监（分管产品）兼产品规划部部长。
现任郑州宇通集团有限公司总裁助理、兼任郑州宇通重工有限公司总经理、环卫设备项目组组长。
曹建伟男，1977年出生，上海交大DBA在读。
历任郑州宇通集团有限公司财务管理部经理、人力资源总监、总裁助理。
现任郑州宇通集团有限公司副总裁，兼任财务总监、办公室主任、董事长办公室主任。
楚新建男，1981年出生，本科学历。
历任郑州宇通集团有限公司商用车项目组综合管理组组长、郑州精益达汽车零部件有限公司采购部经理。
现任郑州宇通重工有限公司环卫设备联合项目组采购部部长。
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案例概况（续）
宇通集团:
属于郑州市的地方国有企业，是成立于宇通客车之后 的母公司。1999年9月28日,宇通客车的大股东由郑州 市国有资产管理局变更为宇通集团。随后，原本仅因 代理宇通客车国家股而设立的宇通集团却迅速发展， 以郑州宇通客车股份有限公司为核心，集合了客车、 专用车、汽车底盘、汽车零部件、工程机械等多个领 域，建立了以郑州、重庆、兰州为中心的整车生产基 地和高档客车底盘生产企业。
MBO之前的股权结构图
宇通客车MBO过程:总括介绍
• 宇通客车的MBO始自2001年，完成于2004年，其中 可以分为两个阶段。
第一阶段：2001年3月至2003年10月，宇通客车向中央政府申请 MBO的批文，但是财政部迟迟不予核准。
第二阶段：2003年12月至2004年12月，由于中央政府限制国有企 业MBO的管制政策更加明确，于是在2003年年底宇通客车管理层 加速了收购的实质工作，并于2004年12月彻底完成。
地方政府的权利无法保障：中央政府并未放弃全部权利而且政策 多变。
分权结果：基于眼前的财政利益甚至官员的私人任期等利益考虑， 地方政府就有动机推动企业的非国有化来规避中央政府的直接干 预和管制政策 。
中央、地方政府对国有企业的不同管制策略
中央政府：中央政府更加注重国有资产的保值和增值，
目的是防止国有资产的流失（保留国有资产处置的最终核 准权）。
我国的问题：大股东（管理层与大股东合一）与 中小股东之间的股权代理成本。
研究框架
政府分权
内部人控制
宇通客车MBO
拍卖方式 资金来源 盈余管理
关联交易
动机 行为
会计业绩
股东财富
经济后果
案例概况
• 宇通客车（证券代码：600066）: 前身是郑州客车厂，1993年改制为一家股份制公司， 1997年在上海证券交易所上市，是国内客ห้องสมุดไป่ตู้行业第一家 上市公司，公司总部设在郑州市。该公司曾连续8年获 得中国工商银行AAA级信用等级，被世界客车联盟授予 2002年度最佳客车制造商称号。宇通客车的科研能力也 十分雄厚，早在2000年6月9日，经国家人事部批准，宇 通客车建立了国内客车行业第一家博士后科研工作站。
对国有企业的这种政府管理方式，效果 如何？中央政府的管制有效吗？地方政 府会采取怎样的行为方式？国有企业管 理层又会采取怎样的行为方式？
已有的研究成果：管理层收购是否可以 降低代理成本
减少股东与经理人之间代理成本的经验结果：徐 晓东和陈小悦（2003），Kaplan（1998）。
增加股东与经理人之间代理成本的经验结果：由 于管理层的控制权收益问题，导致管理层收购后 公司的经营效率和股东财富进一步降低。
地方政府：地方国有企业对地方经济、市政建设、就业
和税收的贡献。
中央、地方政府对国有企业管理层收购的不 同管制策略
中央政府：严格限制、谨慎审批。
地方政府：为增加地方财政收入等自身利益出发，支持 或放松管制。
地方国有企业的行为：与地方政府合作实现管理层收购 （要区分竞争性行业与垄断性行业）。
需要考虑的问题
2001年6月20日宇通客车就大股东股权变更进行公告。
宇通客车MBO详细过程（续）
2001年8月6日，上海宇通向郑州财政局按约支付转让 价款。在向财政部报批期间，由上海宇通代管相应宇 通集团和宇通客车股权。 2002年10月，宇通客车因1999年财务报表造假（虚减 资产）受到证监会处罚。 2003年12月3日，因郑州市财政局未能实现转让股权 和返还股权款项，上海宇通起诉郑州市财政局。 2003年12月20日，郑州市法院冻结郑州财政局所持有 宇通集团100％股权。 2003年12月21日，郑州拍卖行进行拍卖公告。
案例概况（续）
宇通集团（续）: 2003 年，宇通集团共实现销售 收入约50 亿元，净利润约2.5 亿元，总资产规模 接近40 亿元，净资产规模达20 亿元。2004 年， 宇通集团被评为中国企业500 强第307位。集团 旗下主要有宇通客车、宇通重工、猛狮客车、 重庆宇通、兰州宇通、洛阳宇通等成员企业。 问题：成立于宇通客车之后的宇通集团为何发 展如此迅速？
宇通客车MBO详细过程
2001年3月，上海宇通创业投资公司（以下简称上海宇通） 成立，其中汤玉祥等21名宇通客车管理层共持有73.26％股份。
2001年6月15日，上海宇通与郑州市国资局签署协议，由上 海宇通受让宇通集团89.8％股权，河南建业投资管理有限公 司受让10.2%。两者合计价款1.65亿。根据上海宇通与郑州 市国资局（郑州市国资局的职能后来划转给郑州市财政局） 签署的《关于郑州宇通集团有限责任公司股权转让协议》和 《股权委托管理协议》，自2001年6月15日起，上海宇通依 法对宇通集团（含宇通客车国家股2350万股）行使相关权利 义务。
中央政府、地方政府和国有企业利益 分歧下的多重博弈与管制失效
宇通客车管理层收购案例研究 小组成员：华融
研究问题
目前的国有资产分权管理制度下，中央政 府和地方政府如何影响地方国有企业的行 为以及利益分配？
以宇通客车管理层收购为案例
中央、地方政府的分权和对国有企业的管理
一个重要分权：财政权利分配
1979年之前：中央和地方政府的财政关系是统收统支， 地方政府获得的80％的收入要上缴给国家。
1980至1993年：财政承包制，中央和地方政府之间需 要签订相对较长期限的承包契约（如5年制）。
从1994年开始：施行了分税制，中央和地方政府通过 税收形式进行收入分配。
中央、地方政府的分权和对国有企业的管理
市场化改革进程中的财政体制改革使得地方政府获得了 更多的财权和事权。
法律上相对明确了地方政府在地方国有企业中享有出资人的一定 权利（剩余索取权，经营权，处置收益权 ）。
宇通客车MBO详细过程（续）
2003年12月29日，上海宇通以1.485亿元拍得宇通集团90％ 股权，宇通发展以0.165亿元获得10％股权。（合计：1.65 亿元，正好等于当初购买款价格）
2003年12月30日，郑州市工商行政管理局依照郑州市二七 区人民法院据司法裁定等法律文件迅速办理了工商变更登 记手续，宇通集团的股权结构变更为上海宇通持有90%股 权，宇通发展持有10%股权，宇通集团的企业类型合法变 更为私营有限责任公司。