宇通客车企业价值分析教学文稿
郑州宇通客车股份有限公司企业发展战略分析
郑州宇通客车股份有限公司企业发展战略分析郑州宇通客车股份有限公司位于宇通工业园，占地面积112万平方米，作为综合实力居国内同行业之首的宇通客车，目前已发展成为亚洲规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，单厂大中型客车产量位居世界第一位。
经过多年开拓和发展，宇通客车已经形成了6米至25米，覆盖公路客运、旅游公交、团体、专用客车等各个细分市场，普档、中档、高档等产品档次的70余种完整的产品链，产品远销港澳、南美洲、东欧、中东等地海外市场，被世界客车联盟先后授予2002年度和2005年度“BAAV最佳客车制造商奖"。
宇通客车的前身是始建于1963年的郑州客车厂，是我国较早从事客车生产的专业厂家之一．1993年，宇通客车实行股份制改造以后，经济效益良好，资产规模也迅速扩大。
但是随着我国政府大力推行全国公路交通运输战略的深入，宇通客车已有产能已远远无法满足高速公路客运市场发展的需要，于是决定新建两条生产线。
为解决新上项目资金筹集问题，宇通客车领导层决定争取公司股票公开上市发行，从资本市场融资。
1998年10月，宇通客车由具备了年产8000辆整车和4000辆客车专用底盘的生产能力，一跃成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件先进的大中型客车生产基地。
经过相当一段时间的摸索和积累，2003年宇通集团开始发力，进入加速发展的轨道，对内延长产业链条，整合下属各企业，合理配臵资源，充分发挥宇通品牌优势，从而促进共同发展；对外则进行资本扩张，形成规模效益，增强资本优势，通过纵向和横向扩张，形成了组织架构清晰有序，涵盖了客车及汽车零部件、工程机械、专用车、不动产四大板块，集生产制造、科研、贸易和投资于一体的跨区域、多元化、高科技、国际化的大型企业集团。
尽管如此，但宇通集团和宇通客车的管理层始终牢牢把握着。
以客车为主业、适度的、相关的多元化’’的战略原则，根据市场和公司自身的发展阶段的特点，对公司的业务进行战略调整。
宇通客车研究分析报告
宇通客车研究分析报告宇通客车是中国领先的大型客车制造商之一，在国内外客车市场具有较高的知名度和市场份额。
本文将对宇通客车进行研究和分析，并就其竞争优势、市场表现和发展趋势进行评估。
首先，宇通客车在技术创新方面具有一定的竞争优势。
宇通客车拥有强大的研发团队和技术实力，致力于客车技术的创新和升级。
宇通客车推出了多款具有自主知识产权的新能源客车，并在电动客车领域处于领先地位。
这一优势使得宇通客车在发展新能源客车市场上具有较大的市场份额和竞争力。
其次，宇通客车在产品质量和服务方面有一定的优势。
宇通客车将产品质量作为核心竞争力，并不断加强质量管理和控制，确保产品的可靠性和耐用性。
与此同时，宇通客车注重售后服务，建立完善的服务网络，为客户提供及时、高效的服务支持。
这种质量和服务的优势使得宇通客车在客户中享有良好的声誉，增强了市场竞争力。
再次，宇通客车在市场表现上取得了一定的成就。
宇通客车产品线齐全，涵盖了中型、大型客车和新能源客车等多个细分市场，满足了不同客户的需求。
宇通客车产品在国内外市场都具有较高的知名度和市场份额，以高品质、高性能和高效率而闻名。
宇通客车在市场销售方面表现出色，年销量稳定增长，市场份额不断扩大。
这一市场表现证明了宇通客车的竞争力和市场认可度。
最后，宇通客车在未来的发展趋势较为乐观。
随着国内外客车市场的需求不断增长和政府对新能源客车的政策支持，宇通客车将迎来更好的发展机遇。
宇通客车将继续加大技术研发力度，推出更多具有创新性和竞争力的产品，进一步扩大市场份额。
同时，宇通客车将不断提高产品质量和服务水平，保持良好的市场声誉和客户满意度。
综合这些因素，宇通客车有望在未来继续保持较高的增长势头，并进一步巩固市场地位。
综上所述，宇通客车具备技术创新、产品质量和服务、市场表现和发展趋势上的竞争优势。
未来，宇通客车将在国内外客车市场继续发展壮大，并为客户提供更好的产品和服务。
宇通客车企业价值分析教学文稿
企业价值评估报告——宇通客车（600066）姓名：学号：指导教师:一、公司的背景介绍客车是我国汽车行业里最具潜力的品种。
与轿车业合资企业占尽优势的情况不同，我国客车制造业绝大多数都拥有自主知识产权，占据着国内市场的绝大部分份额。
在出口市场上，中国客车虽然出口价格低廉，但技术含量不低，国内自主品牌的客车质量已非常接近国际先进企业，出口市场前景一片看好。
随着产品质量的不断提升以及市场的不断拓展，有专家称：中国正在成为世界最大的客车制造中心和市场中心。
郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心业务，以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
2014年，宇通集团销售大中型客车、工程机械合计65,081 台，比2013 年的60,010 台增长5,071 台、增幅8.5%；集团整体实现营业额372.88亿元，比2013 年的330.58 亿元增长42.3亿元、增幅12.8%。
企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。
宇通集团核心企业郑州宇通客车股份有限公司(下称“宇通客车”)，公司于1997年在上海证券交易所上市，简称“宇通客车”，代码600066，获得中国工商银行AAA级信用等级。
2014年, 客车产品实现销售61398辆，同比增长9.51%，实现营收257.28亿元，同比增长15.90%，共销售新能源客车7405辆，同比增长90.02%，其中纯电动客车销售超过1400辆，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。
宇通客车是国内和亚洲生产规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，技术优势明显，主营产品为大中型客车，其中，大型客车占销量一半以上，占据了国内21%的市场份额，核心竞争力很强，未来几年出口将成为公司增长的重要驱动力，2007年9月24日公司07年出口最大批量订单首批顺利交付古，与同在古巴的进口市场占有率已达到98%，除古巴外，宇通集团在俄罗斯、美洲、中东、非洲以及南亚五大区域的30多个国家都有客车出口，其全球客车总销量仅次于奔驰。
对宇通客车的投资价值分析
对宇通客车的投资价值分析一、公司简介郑州宇通客车股份有限公司位于郑州宇通工业园，占地面积1700亩，稳定日产整车达台，目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，公司于1997年在上海证交所上市（简称“宇通客车”，代码：600066），是国内客车行业第一家上市公司。
二、宏观经济分析1、国内生产总值GDP`通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；我国经济稳定快速增长，纵使是在金融危机的情况下，2008年GDP同比增长9%；09年一季度GDP同比增长率达到了%。
近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。
2、通货膨胀、利率、汇率通货膨胀：今年以来我国CPI居高不下，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动，影响股民的投资心理预期利率：由于今年存在着房地产泡沫的倾向，银行方面在利率方面很多时候是采取的紧缩的政策。
汇率：目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景不是很好，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；！3、宏观经济政策分析在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。
近年来，我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策，维持经济持续稳定发展，防止出现“大起大落”。
当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。
流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾，“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。
三、行业分析！大中型客车产品市场的成长性依然具有吸引力。
宇通客车股份有限公司投资价值分析
宇通客车股份投资价值分析第2章宇通客车财务报表分析2.1资产负债表分析（1）资产分析资产指的是由企业拥有或控制的、由过去的交易或事项所形成的，能否在将来的生产经营活动中预期为企业带来收益的资源或实物。
它原来可以是自用的资源，也可以是通过商品交换而得来的。
简单的说，资产可以分为流动资产和非流动资产。
其中流动资产包括货币资金、应收票据、应收帐款、预付款项、应收利息、应收股利、其他应收款和存货；非流动资产包括长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、商誉等。
通过对企业的资产项目的构成、趋势和同业对比情况的分析可以准确客观的了解到企业的生产经营状况和发展潜力。
由于资产项目的内容较多，这里我们只对近五年来流动资产中的货币资金、应收帐款、和存货以及流动资产合计、非流动资产合计进行具体分析。
通过上面的图表我们可以看到，从趋势上看：宇通客车在货币资金、应收帐款和存货三项主要流动资产上没有太大的变化，基本处于稳定状态。
各项资产合计在2007年的时侯出现了一个高潮，说明当年业绩大增。
之后走出了先抑后扬的走势，明显是受到08次贷危机影响所致。
流动资产始终高于非流动资产10亿元左右，说明该公司的变现和偿偿还能力较强，资金利用率高，经营状况良好。
从资产构成上看：货币资金比例除在08年有一定涨幅以外，其它年份基本稳定在30%左右，这种比例既有效率又不占用资金。
存货稳中有减，但在10年的时侯上涨幅度较大，说明该年的生产过剩或是销售放缓，在今后的生产经营活动中要引起重视。
应收帐款有所增加，这说明随着销量的上升，出现了一定程度的赊销。
公司在今后的经营中应加大对赊销产品风险的控制力度，加快资金的回笼率。
总体来看，资产状况良好。
（2）负债分析通过上面的图表我们可以看到，宇通客车的负债主要是由流动负债构成，非流动负债所占的比例很小。
说明其资产的来源主要是短期负债，而非长期负债。
流动负债的数额基本上稳定在30亿——40亿之间，说明其经营状况良好，没有太多的不稳定因素。
宇通客车(600066)投资价值研究报告
证券投资学论文题目:宇通客车（600066）投资价值研究报告院系专业:工商管理学院财务管理班级:专升本3班学号:_________姓名:_________完成日期:2014年6月8日一、公司简介宇通客车(600066)股份有限公司前身系郑州客车厂，是1993年经河南省体改委豫体改字(1993)第29号文批准设立的股份有限公司,经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票并于1997年5月在上海证券交易所上市交易，是国内客车行业第一家上市公司。
宇通客车主要经营：客车及配件、附件制造；客车底盘的设计、生产与销售；机械加工、客车产品设计与技术服务；摩托车、汽车及配件、附件、机电产品、五金交电、百货、化工产品的销售；旧车及其配件、附件交易；汽车维修；住宿，饮食服务；普通货运；仓储；租赁业；旅游服务；企业信息化技术服务、咨询服务；计算机软件开发与销售；市县际定线旅游客运；第二类增值电信业务中的信息服务业务；第Ⅱ类、第Ⅲ类医疗器械；保险兼业代理等。
公司覆盖公路客运、旅游、公交、团体、校车、专用客车等各个细分市场，包括普档、中档、高档等各个档次，145个产品系列的完整产品链，是中国客车工业的领军品牌。
二、宏观经济与产业分析1、宏观经济2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好转等有利条件。
我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成。
宏观经济的持续稳定增长促进了我国公路建设和公路客运的迅速发展。
十多年来，我国公路总量继续增加，路网结构进一步完善，公路技术等级和路面等级不断提高，为大中客车行业成长提供良好使用环境。
2020年我国公路通车总里程将达到250万公里以上；高速公路将发展到5-6万公里，全国的公路网基本形成；到21世纪中叶，我国高速公路里程预计达8-9万公里，接近美国的水平。
过去十年中，我国公路客运量以年均6-7％的速度增长。
特别是由于近年来随着路网进一步完善，公路客运量增长明显加快。
郑州宇通客车有限公司盈利能力分析
郑州宇通客车有限公司盈利能力分析本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！摘要保持最大的盈利能力是企业财务工作的目标，同时也是企业实现持续健康发展的根本保证.由于盈利能力是企业组织生产经营活动、销售活动和财务管理水平高低的综合体现，因而企业盈利能力是企业所有利益相关者共同关注的问题。
1盈利能力的概述盈利能力的概念及理论盈利能力是该企业在一段时间内获取的利润能力，而最大限度的获取利润是所有企业的共同目标，企业实现价值最大化的前提，是企业发展的最重要因素，是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力以及规避风险能力的综合。
它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。
而就目前市场发展的状况来看，盈利能力较强的企业比较弱的而言有更大的发展空间和更佳的发展前景。
通过对企业盈利能力的分析，可以了解企业的盈利水平和发展前景，盈利能力分析时，利润额的高低并不直接衡量盈利能力的大小，因为利润额的高低不仅取决于公司生产经营的业绩，而且还取决于生产、经营规模的大小、经济资源占有量的多少、投入资本的多少以及产品本身价值等条件的影响。
所以我们在评价企业盈利能力时，不仅要从企业经营管理的角度衡量企业的盈利能力，还要从投入产出的角度评价企业的盈利能力，即从资产和所有者权益与利润额配比关系衡量企业的盈利能力。
企业盈利能力分析的根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业的持续、稳定发展。
上市公司盈利能力的目的对于上市公司来说，股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。
因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据。
宇通客车股份有限公司财务分析与评价
……………………………………………………………最新资料推荐…………………………………………………宇通客车股份有限公司财务分析与评价学院经济与管理学院专业财务管理班级 14级4班学号1416102047姓名徐乾宁目录一、公司简介0二、客车行业发展与公司地位0（一）汽车行业状况0（二）宇通客车在同行业中所处的地位0三、宇通客车的财务比率分析1（一）偿债能力分析11.短期偿债能力分析12.长期偿债能力分析2（二）营运能力分析31．应收账款周转率42．存货周转率43．流动资产周转率44．固定资产周转率55．总资产周转率5（三）盈利能力分析51.销售毛利率62.资产报酬率63．净资产收益率64.每股收益（EPS）6四、杜邦分析7一、公司简介郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心业务，以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
企业规模、销售业绩在行业位列第一。
二、客车行业发展与公司地位（一）汽车行业状况2010年，50家企业累计生产各类客车216068辆，同比增量为51355辆，增长31.18% ，累计销售211800辆，同比增量为48304辆，增长29.54%。
累计销量中，大型客车70880辆，同比增长38.45%，中型客车72492辆，同比增长14.74%，轻型客车68428辆，同比增长39.30%，另外，大客车占总销量比例为33.46%，同比增加2.15个百分点，中型客车占34.23%，同比减少4.41个百分点，轻型客车占32.31%，同比增加2.26个百分点。
累计销量对比如图2-1所示，这是一张分析图，也是一张成绩单，如果对每个企业都用这种方法来研究，则可以把整个行业看得十分透彻。
分析行业形势，2010年客车行业的市场特点主要体现如下图：图2-1 月度销量走势从图中可看到，客车市场有一些基本规律，每年的销量曲线中，有两个相对的低点和三个相对的高点是可以确定的，即2月和10月的低点，4月、9月和12月的高点。
宇通客车投资价值分析
宇通客车投资价值分析 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT目录引言证券投资分析是证券投资过程的一个核心环节。
科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键，它的重要意义主要体现在以下两个方面：1)有利于提高投资决策的科学性。
投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。
在投资决策时，投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，借此选择风险性、收益性、流动性和时间性同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略。
因此，进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，提高投资决策的科学性。
2)有利于正确评估证券的投资价值，降低投资风险，提高投资收益。
证券的投资价值受多方面的影响，并随着这些因素的变化而发生相应的变化。
所以，投资者在决定投资某种证券前，首先应该认真评估该证券的投资价值。
只有当证券处于投资价值区域时，投资该证券才能有的放矢，否则可能会导致投资失败，而证券投资分析正是通过对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析，来判断这些因素及其变化可能会对证券投资价值带来的影响，因此它有利于投资者正确评估。
我国经济目前正处在经济发展的关键阶段，作为我国国民经济的支柱产业——汽车行业发展的好坏可谓是我国经济的晴雨表。
在已经过去的2010年可谓是国内汽车行业发展的里程碑，也是客车行业发展至关重要的一年。
据中汽协发布最新数据：2010年，中国车市再次超出预期，低开高走，以%的增速高歌猛进，最终超过美国历史最高记录，以年销量1806万辆成为名副其实的全球第一大汽车市场。
全国全年客车销售万辆，同比增长%，同比增速为近五年最高，产销率%。
人民收入水平的提高和国家利好政策的影响对汽车形成强劲需求。
汽车行业是高科技行业，在高增长产业群中起着承上启下的重要作用。
汽车行业既能有效地拉动了上下游产业的增长，又能吸收为数众多的从业人员，是国民经济高速发展的强有力支持。
宇通客车投资价值分析报告
宇通客车投资价值分析报告一、公司简介郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心、以工程机械、房地产为战略业务、兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
2007年，宇通集团连续第五年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，同时在“2006年度中国企业集团竞争力500强”中排名第211位，继续成为行业内唯一入选的企业。
2007年，宇通集团销售额突破125亿，较2006年增长24%，国内客车市场占有率达到22%以上。
全年海外销售客车3319台，销售额达到13.9亿人民币，分别较2006年同比增长84％、92%，企业规模、国内国外市场销售业绩在行业继续位列第一。
2009年，宇通集团客车产品销售28186辆，同比增长2.3%，同年宇通品牌价值达到78.96亿元，继续位列中国客车企业之首。
公司于1997年在上海证券交易所上市（简称“宇通客车”，代码600066），是我国A股市场的一支老牌蓝筹绩优股。
公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十年获得中国工商银行AAA级信用等级。
宇通集团下属企业有：客车行业龙头郑州宇通客车股份有限公司、中德合资猛狮客车有限公司、郑州宇通重工有限公司、重庆客车有限公司、兰州宇通客车有限公司、洛阳宇通客车有限公司、上海博皓实业有限公司、郑州科林车用空调有限公司等企业。
图表1：郑州宇通企业集团构成。
郑州宇通企业集团成立于2003年9月11日，是以客车业务为核心，依托“宇通”品牌实力、资源优势而设立的产业联合体。
下属企业有十五家之多，总部设于河南省会郑州。
图表1（1）、主要经营业务宇通集团对内整合下属各企业，合理配置资源，充分发挥宇通品牌优势；对外形成规模效益，增强资本优势，促进共同发展。
宇通集团将以产品为龙头，以资本为纽带，以企业文化和管理模式为核心，形成涵盖客车、工程机械、汽车零部件、房地产开发等行业，集制造、科研、投资、贸易于一体的，跨区域、多元化、高科技、国际化的大型企业集团，成为中国客车第一品牌、世界客车业的知名品牌。
宇通客车分析报告
宇通客车分析报告1. 简介宇通客车是中国领先的汽车制造公司之一，主要生产各种类型的客车，包括城市公交车、旅游大巴和校车等。
本文将通过分析宇通客车的市场地位、产品特点和发展趋势等方面来了解该公司的情况。
2. 市场地位宇通客车在中国客车市场拥有较高的市场份额，是市场上的领先者之一。
公司产品广泛应用于城市公交、旅游和学校等领域。
宇通客车以其可靠性、高安全性和舒适性等特点受到用户的好评，并获得了多个行业奖项。
3. 产品特点宇通客车的产品具有以下特点： - 多样化的产品线：宇通客车提供多种类型的客车，包括不同尺寸、不同座椅布局和不同功能的车辆，以满足不同用户的需求。
- 先进的技术：宇通客车不断采用先进的技术来提升产品质量和性能，如智能驾驶辅助系统、节能减排技术等。
- 注重安全性：宇通客车在设计和制造过程中注重安全性，采用高强度材料和先进的安全设备来保护乘客的安全。
4. 发展趋势宇通客车面临着以下几个发展趋势： - 新能源客车的崛起：随着环保意识的增强和政府对新能源汽车的支持，新能源客车市场呈现出快速增长的态势。
宇通客车积极推出电动客车和混合动力客车等新能源产品。
- 智能化的发展：随着智能技术的不断发展，智能客车成为未来发展的趋势。
宇通客车正在研发和应用人工智能技术，以提升客车的智能化水平。
- 国际市场的拓展：宇通客车已经开始进军国际市场，与多个国家和地区进行合作。
公司积极参与国际竞争，提升产品质量和品牌知名度。
5. 结论综上所述，宇通客车作为中国领先的客车制造商，凭借其市场地位、产品特点和发展趋势等方面的优势，在未来有望继续保持领先地位。
公司在新能源客车和智能化领域的发展势头良好，并且已经开始拓展国际市场。
宇通客车将继续努力创新，满足不断变化的市场需求，并为用户提供更安全、更智能的客车产品。
再谈宇通客车
第50期60深度分析Industry ·Company:李雪峰E-mail:*******************3月末，笔者曾写过成长漂亮的宇通客车，当时它的股价是25.2元。
此后至今，由于汽车行业整体增速放缓，加上人们的悲观和恐怖情绪加重，公司股价也受大市拖累，持续走低，期间起伏数轮，直到本月初才重回24元上方。
但笔者认为，目前宇通客车的成长依然相当漂亮，估值也颇低，可为客车领域内的配置首选。
也许恰恰只有在目前这种股市表现弱化的周期里，漂亮的宇通客车才得以有低价买入的机会。
国内领先的客车制造商公司是一家客车及配件制造商，总部位于河南省郑州市，企业规模和销售业绩均居国内同行业首位。
其中，客车销售占总收入的95%左右，产能3万台/年。
公司的大型客车行业占有率达到27%，中型客车行业占比25%。
旗下有7家控股子公司、1家合营公司、1家参股公司以及在职员工5216人。
成长路径相当漂亮自1997年上市以来，公司的收入和净利润均年年增长，毛利率基本稳定在17%—19%这个区间，远高于10%的行业平均水平，净资产收益率由上市当年的10%左右一路攀升至去年的35.8%。
从季度来看，08年的短暂低潮之后，公司业绩在过往的12个季度不断取得突破，屡屡让市场正面惊奇。
今年前3季度，公司实现营业收入110.09亿元，扣除非经常性损益后的净利润7.33亿元，分别同比增长20.55%和29.19%。
利润增速快于收入增速，主要是产品结构优化所致。
行业需求旺盛公交需求和更新替代是行业成长的“两驾马车”。
公交车占大中客行业销量的比重约3成。
目前我国的每万人公交汽车保有量在10辆左右，而世界较发达地区每万人的公交车保有量是20辆，差距明显。
且不少大城市已将“加快公共交通建设”作为应对交通拥堵的一个关键措施，未来公交需求将保持旺盛。
更新替代方面，目前我国的客车保有量约为220万辆左右，按照8年左右的使用寿命即10%左右的折旧率推算，年客车更新需求约在20万辆左右，约相当于2010年全年销量的60%，存量替代市场的空间巨大。
宇通客车股份有限公司股票投资价值研究
宇通客车股份有限公司股票投资价值研究
随着我国证券市场不断发展和规范,广大投资者的投资理念日趋成熟,选择
理性投资和价值投资正慢慢成为证券投资的主流理念。
多年来,证券的价值投资理念在美国、日本等国股市已经取得了超额收益,但国内对价值投资的研究尚处于初始阶段。
股票投资价值分析的实质就是从长期观察股票的价格上反映出上市公司的经营前景与其所在的经济环境,恰当地评估股票的价值,从而减少盲目投
资所带来的投资风险。
评估一个公司的内在价值,这既是一门科学,也是一门艺术。
它需要综合运用经济学、财务会计、投资学等方面的知识,也要求对企业的经营管理、实际运作有着相对细致深入地了解。
对上市公司投资价值的分析,应该是一个理论研究和实践应用相结合的过程。
本文通过对上海证券交易所上市的宇通客车股份公司的股票(600066)进行系统全面的投资价值分析,发现宇通客车公司的经营业务与发展现状良好,具备了一定的战略发展能力,依据定量分析工具,即现金流量折现模型和市盈率、市净率对进行定量分析,结果发现,宇通证券公司股票应有价值区间为14-21元。
通过本文的研究,无论是在微观上对促进分析宇通客车股份有限公司本身的股票价值,为投资于宇通客车股份有限公司股票的投资者提供一个有效剖析上市公司股票投资价值的参考模式,还是在宏观层面对我国股票投资价值科学分析模式与方法的构建,都无疑具有一定的理论意义和实践价值。
必须看到,上市公司的投资价值分析是一个十分复杂的问题,要做到准确分析,不仅需要非常全面的理论知识,还需要丰富的实际经验和深邃的洞察力,笔者所做的仅是一种初步的探讨,希望能够提出一种分析上市公司投资价值的可行的办法。
基于顾客价值的企业竞争优势分析_以郑州宇通客车股份有限公司为例
（河南工业大学管理学院，河南 郑州 450001）
【摘 要】为顾客提供优异的顾客价值是创建和维持企业竞争优势的根本所在。 本文从研究顾客价
值和企业竞争优势的基本内涵出发， 重点梳理和构建了顾客价值与企业竞争优势之间的关系模
型。 依据此模型，通过对郑州宇通公司网站相关报道的分析和重点客户的深度访谈，提炼出我国汽
一、引 言
竞争优势对于一个企业的生存 与发展具有至关重要的影响。 但创建 企业竞争优势的因素往往因时代的 不同、环境的变迁而发生改变 。 自 20 世纪六七十年代以来， 规模经济、范 围 经 济 、 纵 向 一 体 化 、 默 会 知 识 (tacit knowledge)等 先 后 成 为 形 成 企 业 竞 争 优 势 的 重 要 因 素 ［1］。
值进行了细化，具体分析了不同类型 的顾客价值要素（激励要素、潜在要 素、保健要素、引起注意的要素）对企 业竞争优势的作用 。 ［11］ 王高（2004）以 顾客价值为理论基础，以价值分析为 方 法 ， 对 2003 年 我 国 手 机 企 业 的 竞 争优势进行实证研究后，发现高感知 利益和低感知价格均可以成为企业 获 取 竞 争 优 势 的 重 要 来 源 。 ［12］ 刘 波 、 谭 德 庆 、 叶 勇 （2004） 的 研 究 发 现 ， 企 业的顾客导向行为差异对企业赢得 竞争优势具有直接、显著的影响。 企 业对“顾客投诉”这一因素的积极处理 对 企 业 的 竞 争 优 势 有 积 极 的 影 响 。 ［13］ 任 学 峰 、 李 坤 、 顾 培 亮 （2001） 研 究 发 现，不同的顾客价值战略定位会产生 不同的企业竞争力：产品领先者们注 重创新活动；追求运营卓越的公司注 重在供应链和内部运作的过程中降 低成本；而追求顾客亲和度的公司则 注 重 满 足 顾 客 的 服 务 和 交 货 。 ［14］ 汪 涛 、徐 岚 （2002）将 顾 客 价 值 提 升 到 企 业的顾客资产的高度，分析顾客资产 对形成企业竞争优势所起的积极作 用，并建立起一个基于顾客资产的竞 争战略模型（见图 2）。他们认为，企业 的竞争优势来源于企业以顾客资产 为导向组织和配置内部专有资源，在 资源的价值创造和转移过程中，力图 使顾客资产价值最大化，并通过其优 质的顾客资产对企业外部环境的变 化做出迅速有力的反应，积极主动地 影响和改变企业外部的五种势力，最 终建立和巩固持久的竞争优势 。 ［15］
对宇通客车的投资价值分析
对宇通客车的投资价值分析宇通客车是中国领先的客车制造商之一，主要生产和销售大中型客车、豪华旅游客车以及新能源客车。
以下是对宇通客车的投资价值分析。
一、行业背景分析中国客车市场规模庞大，需求持续增长。
随着国内经济的稳定增长和城市化进程的加快，人口流动和旅游需求不断增加，对客车的需求也逐渐扩大。
截至2024年，中国客车销量已连续多年稳居全球首位，行业市场规模超过百亿元。
宇通客车作为行业龙头企业，具有占据市场份额的实力和品牌优势。
二、公司概况宇通客车成立于1993年，经过多年的发展，已成为全球客车制造行业的领军企业之一、公司拥有完善的研发、制造和销售体系，产品线丰富，品质可靠。
同时，公司在新能源客车领域也具备较强竞争力，为国家节能减排事业做出了贡献。
三、竞争优势1.品牌优势：宇通客车已成为国内公认的高品质客车品牌之一、公司产品在国内外市场受到广泛认可，具有较高的市场份额和品牌忠诚度。
2.技术实力：宇通客车在客车制造领域具有较强的技术研发能力，不断引进和吸纳国内外先进技术，并不断推出满足市场需求的创新产品。
3.渠道网络：公司拥有广泛的销售网络和完善的售后服务体系，能够有效地覆盖国内外客户需求，提供及时、全面的服务。
四、市场增长潜力1.中国市场：中国客车市场需求持续增长，由于城市化进程的加快和人民生活水平的提高，中长途旅游、公共交通、学生校车等领域对客车的需求依然旺盛，市场份额有望进一步扩大。
2.新能源客车市场：随着环保意识的增强和国家对新能源汽车的支持，新能源客车市场潜力巨大。
宇通客车在新能源客车领域积累了较多的经验和技术，未来有望成为该领域的领军企业。
五、财务分析1.收入增长：宇通客车过去几年的营业收入呈现增长趋势，主要得益于客车市场需求的增加和产品销售的扩大。
2.毛利率稳定：宇通客车的毛利率保持较稳定水平，反映出公司在成本控制方面有一定的优势。
3.利润增长：宇通客车的净利润呈现逐年增长的态势，说明公司在运营效益上有较好的表现。
宇通客车的企业文化(二)
引言概述：宇通客车是一家中国领先的客车制造商，秉承着“创新、责任、合作、共赢”的企业文化理念，致力于为客户提供高品质的客车产品和服务。
本文将深入分析宇通客车的企业文化，并从战略愿景、核心价值观、领导力、员工关怀和创新能力这五个大点展开详细阐述。
战略愿景：1.1.地方市场领导地位：宇通客车在中国市场树立了领导地位，通过不断推出具有市场竞争力的产品，满足客户需求。
1.2.国际化发展：宇通客车积极扩大海外市场份额，与国际客户建立长期稳定的合作关系，以提高品牌知名度和影响力。
1.3.创新与绿色发展：宇通客车着重发展绿色、环保的客车产品，以适应日益严格的环保政策和市场需求。
核心价值观：2.1.创新：宇通客车鼓励员工提出新的想法和解决方案，鼓励积极的试错文化，并将创新作为企业发展的动力。
2.2.责任：宇通客车强调员工的责任感，注重诚信、公平、透明的经营行为，并致力于为社会创造价值。
2.3.合作：宇通客车鼓励内外部合作，与供应商、合作伙伴和客户建立紧密的合作关系，共同实现业务增长和市场扩展。
2.4.共赢：宇通客车追求与员工、客户和股东的共赢，通过共享成果和利益分配，激励员工的积极性和创造力。
领导力：3.1.倾听和沟通：宇通客车的领导者注重倾听员工的声音，建立有效的沟通渠道，以了解员工的需求和关切，并为员工提供必要的支持和帮助。
3.2.激励和培养：宇通客车鼓励员工发挥潜力，提供培训和发展机会，以激励员工实现个人和职业目标。
3.3.战略规划和执行：宇通客车的领导者具备良好的战略规划和执行能力，能够引领企业应对市场变化和挑战。
员工关怀：4.1.健康与安全：宇通客车重视员工的身心健康，提供健康保险、定期体检等福利，并设立健身房和休闲区域，提供舒适的工作环境和设施。
4.2.教育与培训：宇通客车重视员工的职业发展，提供各种培训和进修机会，帮助员工提升技能和能力。
4.3.工作生活平衡：宇通客车注重员工的工作生活平衡，提供灵活的工作安排和假期制度，以帮助员工更好地平衡工作和生活。
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企业价值评估报告宇通客车（600066）——姓名：学号：指导教师:一、公司的背景介绍客车是我国汽车行业里最具潜力的品种。
与轿车业合资企业占尽优势的情况不同，我国客车制造业绝大多数都拥有自主知识产权，占据着国内市场的绝大部分份额。
在出口市场上，中国客车虽然出口价格低廉，但技术含量不低，国内自主品牌的客车质量已非常接近国际先进企业，出口市场前景一片看好。
随着产品质量的不断提升以及市场的不断拓展，有专家称：中国正在成为世界最大的客车制造中心和市场中心。
郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心业务，以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
2014年，宇通集团销售大中型客车、工程机械合计65,081台，比2013 年的60,010 台增长5,071 台、增幅8.5%；集团整体实现营业额372.88亿元，比2013 年的330.58 亿元增长42.3亿元、增幅12.8%。
企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。
宇通集团核心企业郑州宇通客车股份有限公司(下称“宇通客车”)，公司于1997年在上海证券交易所上市，简称“宇通客车”，代码600066，获得中国工商银行AAA级信用等级。
2014年, 客车产品实现销售61398辆，同比增长9.51%，实现营收257.28亿元，同比增长15.90%，共销售新能源客车7405辆，同比增长90.02%，其中纯电动客车销售超过1400辆，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。
宇通客车是国内和亚洲生产规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，技术优势明显，主营产品为大中型客车，其中，大型客车占销量一半以上，占据了国内21%的市场份额，核心竞争力很强，未来几年出口将成为公司增长的重要驱动力，2007年9月24日公司07年出口最大批量订单首批顺利交付古，与同在古巴的进口市场占有率已达到98%，除古巴外，宇通集团在俄罗斯、美洲、中东、非洲以及南亚五大区域的30多个国家都有客车出口，其全球客车总销量仅次于奔驰。
．年市场份额图图1.1郑州宇通2014二、公司报表分析（一）主营业务构成宇通客车相对于其他汽车制造业宇通客车专业性很强，通过分析宇通客车年年报，我可以看出来宇通客车的主营业务收入主要由客车产品和客车服2014其中其中客车产品的销量及产生的利润占公司总利润99%以上，务两部分组成，客车产品主要是大中型客车及轻型客车。
表2-1 2014年宇通客车主营业务构成业务名称营业收入（万）收入比例营业成本成本比例利润比例客车产品99.58% 1817232.37 2397676.68 99.52% 99.75%客运服务0.42%8683.7610165.36 0.48%0.25%（二）净利润走势宇通客车净利润及净利润增长率2.3图宇通客车自1997年上市以来净利润呈逐年上升趋势，2009年手金融危机影响大中型客车产量基本和2008年持平，可公司却实现了逆增长，近年来净利润增长率虽有下降趋势但是整体上净利润仍是上升的，宇通客车2013年实现净利润22.63亿元同比增长17.61%，2014年实现净利润26.13亿元同比增长15.45%。
可见宇通客车的持续盈利能力比较好。
（三）核心竞争力（1）技术储备丰富节能环保和提高安全性是行业发展的两大趋势，公司在相关领域早已走在前列。
公司研发投入占营业收入的4%以上。
依托国内客车行业首家博士后工作站、首家国家级技术中心和全球唯一专注于客车试验研究的试验中心南，公司不断改进客车生产技术和检测技术，形成了产品独有的技术优势。
1、轻量化技术取得突破研究表明，汽车整车重量降低10%，燃油效率可提高6%-8%，轻量化技术对于节能减排意义重大。
公司与美铝在全铝车身的研发上展开合作，用铝合金替代传统的冷轧板，试制完成国内首台全铝车身公交车ZK6126HGE，车身重量减轻46%，整车重量减轻12%。
全铝车身不仅体现在对材料要求较高，其核心工艺、技术门槛也都较高，市场化的瓶颈在于铝合金价格相对于冷轧板而言过高，目前在大陆地区需求尚未启动，仅向新加坡、香港等地有少量出口。
我们估算全铝车身的客车价格约在百万左右，节油效果大致等同于混合动力，节能减排的效果非常明显。
铝合金技术升级与原材料价格下降、石油价格不断攀升、节能减排指标进一步提高，对于轻量化技术的推广将起到催化作用。
2、阴极电泳公司投资近4 亿，建成客车行业第一条整车电泳生产线，所有客车均通过该生产线进行涂装，使产品的使用寿命、防腐防锈性能得到了全面提升和质的飞跃。
建立了世界顶级水平的恶“YES”电泳标准。
整车阴极电泳生产线投产进一步保证了产品的质量，使车身的耐盐雾时间由普通的240 小时提升到1000 小时以上、电泳防腐内外无死角。
3、客车试验中心这是全球唯一专注于公司的国家级试验中心正式投入使用，月，1 年2009客车试验研究的机构，该中心主要承担基础理论研究、专项问题攻关、整车以及零部件性能试验等职能，包括数字模拟试验、零部件检验检测、总成可靠性检测和整车可靠性检测四大部分。
该中心为提升公司产品的品质和国际竞争力，进而实现“国际主流客车供应商“的战略目标提供了强有力的技术支撑。
4、自主研发ATM技术自主研发并掌握AMT（机械自动变速箱）技术。
尽管国内主流客车厂商都将AMT 作为发展方向，并装配至相关产品，但自主研发的很少。
AMT 具有液力式自动变速器自动换挡和手动变速器齿轮传动的高效率、制造维护成本低等多个优点。
据测试，其液力自动变速箱省油约10%-15%。
三、公司财务分析财务比率分析是最重要的财务分析，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，着重评估公司的业绩和财务政策。
基本的财务比率分析主要包括偿债能力、经营效率、盈利能力、成长能力、财务结构等几大方面。
下面我们主要从基本财务比率的这几个方面逐一进行纵向比较。
（一）企业的成长能力企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。
企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。
表3-1 宇通客车成长能力分析表20142013201220112010时间12.32% 16.72% 24.36% 55.04% 15.90% 主营业务收入增长率15.45% 46.02% 31.18% 36.00% 54.17% 净利润增长率16.51% 48.34% 30.43% 37.62% 50.41% EBIT 增长率27.98% 30.37% 81.67% 9.78%30.00%总资产增长率公司主营业务突出，是客车行业里的龙头企业。
从上表我们可以看出公司近五年公司主营业务收入、净利润、息税前利润、总资产都保持较高的增长率，显示了公司良好的成长能力。
2010年公司主营业务收入增长率和净利润增长率分别达到55.04%、54.17%是产品销量上升所致，公司快速增长。
公司2014年虽然的水平。
这都是公司27.98%各指标均较以往有所下降，但总资产增长率仍保持．考虑到对所持有的金融资产减值计提所致，并没有对公司的正常经营造成影响，这也为未来的投资收益获近期市场的回调，实际上这部分资产已经实现了增值，得提供可能。
（二）盈利能力分析盈利能力的大小是—盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。
个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。
利润率越高，企业经营业绩的好坏最终可通过企盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。
都非投资人)业的盈利能力来反映。
无论是企业的经理人员、债权人还是股东( 常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。
表3-2宇通客车盈利能力指标时间 20142013 20122011201017.33销售毛利率(%) 24.28 19.46 19.97 18.2净资产收益率(%) 25.54 22.8 25.86 40.58 37.68净利润率(%)10.15 10.19 7.84 6.98 6.382014年企业的毛利率达到24.28%比2013年提高了4.82个百分点，产品销量上升的同时，钢材等原材料价格的下降也是毛利率上升的动力。
公司净资产收益率相对较高，2011年公司的净资产收益率达40.58%，公司的自有资本获益能力比较强。
以上几个指标综合反映公司的持续盈利能力还是不错的。
图3.1同行业销售毛利率对比图（2015-06-30）我们看出近十年来宇通客车经营状况良好，销售毛利率呈逐渐增长的趋势，这在汽车行业这种强周期、高度竞争的领域是很不容易的。
宇通客车销售毛利率在2008年略有下滑，主要是受金融危机的影响行业整体低迷，但是总体上来说宇通客车销售毛利率在同行2.2由图左右。
20%宇通客车销售毛利率基本维持在．业中是最高的，也就是说宇通客车持续盈利能力还是很好的。
（三）偿债能力分析偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容。
表3-3偿债能力指标时间 2014 2013 2012201120101.15 1.56 流动比率 1.39 1.31 1.561.34 0.65 速动比率1.37 0.77 1.280.49 0.650.54资产负债率 0.490.58流动比率和速动比率反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力。
一般情况下，该比率越高，反映企业短期偿债能力越强，可以迅速变现的资产数额越大。
流动比率、速动比率的高低反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强弱；公司的流动比率始终在1.3附近，速动比率在1左右，对于汽车行业来说，这个比率值是合适的。
公司负债率在逐年降低，显示公司有很好的偿还长期债务的能力。
（四）营运能力评价一个企业的运营能力，主要是评价企业资产使用效率的高低。
表3-4 营运能力指标时间 2014 2013 20122011201011.23 13.29 15.2213.38 11.8 存货周转率1.79 2.253.80总资产周转率1.35 1.21应收账款周转率 6.06 4.02 8.27 11.49 21.167.49 12.21 应付账款周转率 5.364.7222.07总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
宇通客车总资产周转率逐年降低，说明公司的资产经营效率有待提高。
应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。
它说明一定期间内是指一定时期内企业销（次数）存货周转率公司应收帐款转为现金的平均次数。