证券经纪业务的特点与主体

业务对象的广泛性、多变性 证券经纪商的中介性 客户指令的权威性 客户资料的保密性
证券经纪业务有两类主体：一是委托人（客户），他们 是投资银行经纪业务的服务对象，包括投资者个人和机 构；二是受托人（投资银行），又称经纪人、客户代理 人，他们代理客户买卖证券，并指导客户开展买卖活动
委托人是委托他人为自己办理事务的人，是指根据国家 法律、法规，允许进行证券买卖交易并委托他人代理的 自然人或法人。这里，只有被法律规定可以进行证券买 卖的自然人或法人，才有可能成为委托人。并非所有的 法人和自然人都能进行证券买卖
➢ (二)场外交易市场 1．柜台市场(0ver the Counter，0TC)，也称店头市场 2．第三市场，又称店外市场 3．第四市场是指投资者不经过证券商，自己相互之间直接
经纪业务的对象就是委托合同中的标的物，即交易双方 权利和义务指向的对象，或交易对象或委托的事项。因 此，证券经纪业务的对象就是证券交易中的委托事项， 具体说来，就是买卖某一特定价格的证券。这里的关键 是证券的价格和数量，以及是买还是卖，因此，证券经 纪业务的对象是特定价格和数量的特定证券
第一节 证券经纪业务概述
证券经纪业务的基本含义 证券经纪业务的特点 证券经纪业务的主体 证券交易的场所 经纪业务的对象
证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的 经纪业务和广义的经纪业务。狭义的证券经纪业务有时 也称证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按 客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收 取佣金
目前，证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价方式和连 续竞价方式
清算：
清算是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程
其目的在于减少证券和现金的实际交割数量，节省人力和物 力
交割：
交割的过程是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的 过程
按照成交后至交割时间的长短划分，可分为以下几种：当日 交割、次日交割、第三日交割和例行交割等
融资与买空：
融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入 的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归 还本金并支付利息。投资者这种借入资金购买证券的行 为，就是通常所说的“买空”。与所融资相比，投资者 通过融资实现了财务杠杆，证券价格上涨，投资者将加 大获利；证券价格下跌，投资者也将加重损失
委托：
委托是单次证券交易过程的真正开始。按形式可分为书面委 托、电话委托、电报委托、传真委托和信函委托；按照委托 的价格划分，委托可分为市价委托和限价委托；按委托的有 效期划分，委托可分为当日有效委托、当周有效委托和撤销 前有效委托等
成交：
证券交易所按照价格优先、时间优先的原则为买卖双方撮合 成交，在同等条件下，报价低的卖单较报价高的卖单优先成 交；报价高的买单较报价低的买单优先成交；在申报价格相 同时，先递报价单比后递报价单优先成交
第二节 证券经纪业务的程序
证券交易所的交易程序 场外市场的交易程序
开户：
证券交易一般实行账户划转结算，所以投资者必须开立证券 账户和资金账户，故经纪关系的建立首先表现为开户。开户 即投资者在经纪商处开设账户。投资者可以自主选择某家投 资银行作为自己的经纪商，投资银行也可以对投资者进行综 合评判
➢ 场外市场的投资者不一定要以经纪人为中介来完成交易， 如在NASDAQ系统和第三市场就须通过经纪商进行交易， 而在第四市场就无须经纪人作为交易中介
➢ 作为典型的场外交易市场，NASDAQ系统近年来发展迅速。 投资者在 NASDAQ系统进行交易的程度大体上与证券交 易所的场内交易程序相仿。只是由于NASDAQ是由多家做 市商主持后的市场，经纪商在接到投资者的委托后，不 是参与竞价而是在许多做市商的不同报价中择优成交。
过户 ：
➢ 证券交易结束后，证券所有人会发生变更。对于记名证券而 言，必须办理过户手续。不记名证券可以自由转让，无须办 理过户
➢ 结账：
➢ 整个交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户。客户也应 按经纪业务协议支付足额佣金。在信用交易的条件下，经纪 商和客户还应就信用金及其利息进行结算。同时，经纪商还 应按时向证券监管机构呈报报表，报告当日证券交易的名称、 数量、价格等情况
具体而言，投资银行通过其设立的营业场所(证券营业 部)和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规 定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务 的
➢ 广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投资咨 询、资产管理、设计投资组合等。另外，作为传统经纪 业务的发展和延伸，信用经纪业务也是投资银行经纪业 务的一项重要内容。本章所讨论的经纪业务的特点、程 序，主要是指狭义的经纪业务
第三节 信用经纪
信用经纪业务的概念 信用经纪的形式 信用经纪业务的保证金和营运资本要求
信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买 卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为 前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而 帮助客户完成证券交易的业务行为
信用经纪业务是投资银行融资功能与一般经纪业务相结 合的产物，是对传统经纪业务的创新
证券经纪商是指接受客户委托、代理客户买卖并按交易 情况依法获取佣金的中间商人
证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易场 所主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。
证券交易所市场： 1．证券交易所市场的特征 证券交易所只是证券交易的场所 证券交易所中的买卖完全公开 证券交易所具有严密的组织和规章制度 2．证券交易所的功能 提供证券交易场所 形成与公告价格 集中各类社会资金参与投资 引导投资的合理流向 3. 证券交易所的类型 分为会员制和公司制
信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴，其原因在于：
1．投资银行提供信用的对象必须是委托投资银行代理 证券交易的客户
2．投资银Biblioteka Baidu不承担交易风险，也不企图获取交易所产 生的收益
3．投资银行虽然动用了自有资金，但资金的性质是借 贷而非投资，且以客户所提供的资金和证券作为担保， 并收取一定的手续费，其目的在于吸引客户，以获取更 多的佣金收入