《巴菲特教你读财报》(精华)
巴菲特教你读懂财报
巴菲特教你读懂财报1、哪些数字在财报中算数?我和查理发现了有利于评估伯克希尔、衡量其进展情况的数字，已经在前面提供给大家。
下面我们重点谈谈被忽略的一个数字：净利润，其媒体作用远大于所有其它数字。
这个数字对大多数公司来说很重要，但对伯克希尔来说往往毫无意义。
不管业务如何运营，我和查理总能在任何特定时期合法地创造想得到的净利润。
净利润纳入了已实现收益或亏损我们具有这种灵活性是因为净利润数字中纳入了投资的已实现收益或亏损，排除了未实现收益(及大部分情况下的亏损)。
例如，如果伯克希尔某年未实现收益为100亿美元，同时实际亏损为10亿美元，那么我们报告中只计算亏损的净利润就将低于营业收入。
同时，如果我们前一年有已实现收益，新闻提要中就可能会宣布我们的收益降低×%，而实际上我们的业务可能已大大改善。
我们有大量未实现收益可利用，因此如果确实认为净收益很重要，我们可以定期在其中加入已实现收益。
不过，请放心，我和查理绝不会抛售证券，因为抛售会影响我们即将报告的净利润，而且我们都对“玩数字游戏”深恶痛绝。
总体来看，虽然存在某些缺点，但是营业收入能合理指导我们的经营。
不过，它忽视了我们的净利润数字。
法规要求我们向你们报告这个数字，但是，如果报告者强调这一点，则说明他们的业绩比我们的好。
应该注意度量标准和营业收入的变化我们的帐面价值计算全面反映了已实现和未实现收益与亏损。
你们应该注意度量标准和营业收入过程的变化。
此外，我要指出，净利润报告变幻莫测。
假如出卖股权的终止日期定在2010年6月30日，那一天，我们必须向交易对方支付64亿美元。
证券价格通常会在下个季度上涨，使相应数字在9月30日下降至58亿美元。
然而，我们用于评估这些合约的布莱克—斯科尔斯期权定价公式要求我们，在此期间增加资产负债表上的89亿美元负债至96亿美元，这一更改在应计税生效之后降低了4.55亿美元本季度净利润。
我和查理都认为，在评估长期期权时，布莱克—斯科尔斯期权定价公式产生了非常不相称的数值。
读书笔记：坚守正确-《巴菲特教你读财报》
7、别耍小聪明，排除偶然，为长期发展负责。会计科目中的“折旧”是一个非常有意思的科目，很多避税方法都由此展开。比如，每年账面上的固定资产折旧都会增加一笔成本，实际业务上并不会发生真实的现金流动，所以很多公司将这部分账面上的现金，在实际业务操作上还到利润中，可以偿还负债或提高借贷的杠杆。但是成本始终是成本，在固定资产报废后，由于没有了这部分折旧的现金，会使用当期的一大笔利润去重置固定资产，对于当期利润和股东价值的损害更大。
读书笔记：坚守正确-《巴菲特教你读财报》2013-03-22 00:00
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巴菲特认为，正确的事情总会被时间证明，选出有业务健康并具有持续竞争力的公司，持续持有该公司股票才是真正的生财之道。巴菲特的投资哲学也有其不足之处，比如无法适应科技公司，但这并不妨碍巴菲特投资的成功。
在安静的奥马哈，巴菲特发觉他的导师的投资理论有些问题，首先是并不是所有所有被低估的公司都能重新涨上去，其次可能股价在第三年才会上涨（可是第二年就被卖了），另外可能股票被卖出之后还会继续上涨。
简单来说，格拉厄姆的价值分析法，并没有深入到公司自身业务的价值分析上，只是停留在分析公司的股价和价值。巴菲特优化的方法深入了公司的业务价值分析，根据价值观-方法论-实际操作的三层体系，大致可以像下面这样：
4、为每个数据指标制定标准，但允许例外。比如流动比例（流动资产/流动负债）一般来说大于1的公司才是健康的公司，但是很多优秀公司都低于这个数字，比如可口可乐是0.9，宝洁是0.82.实际上这些公司盈利能力足够强劲，如果需要额外的短期现金，可以通过短期商业票据市场进行融资。所以流动比例稍微低于1并不是什么问题。
巴菲特教你读财报
从大学起就听闻这本书很有名，但一直以为是本大部头。前两天载好以后，发现居然只有100来页。。可能正确的道理都是简单可述的。
巴菲特财务报表分析八法
巴菲特财务报表分析八法现在这个社会，女人爱八卦，男人也爱八卦。
巴菲特也爱八卦，不过他八卦的不是花边新闻，而是分析财务报表。
具体来说，巴菲特运用八种方法分析公司财务报表，我称之为巴菲特财务报表分析八卦：一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。
趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。
现金管理：巴菲特如何分析财务报表【会计实务操作教程】
经常犯错，又是为什么？因为你不像预 Nhomakorabea自己那样坚持同样的两个原
则。 第一，你不熟悉这家公司，不了解公司的业务，或者公司的业务非常 复杂难懂，你在这方面的知识、能力、经验根本不够，再努力也搞不
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
懂。可是你不是知难而退，避而远之，而是知难而上，不懂装懂，大胆 预测。 第二，你预测公司的现金流量时，不够保守。你经常假设公司过去几 年的收入和盈利增长率将会持续保持很多年，甚至假设增长率还会大幅 提高。而你预测成本费用时，没有考虑人工和原料成本的上升、技术的 过时，往往低估。这样你预测的现金净流量过于乐观。一旦宏观经济和 行业发展出现你想象不到的意外，如金融危机，如低温、暴雪、地震， 你的预测会错得离谱。 很多人盲目相信别人的分析、别人的推荐，盲目相信公司过去的良好 业绩记录，简单地认为，公认的好公司就可以闭着眼睛买，结果闭着眼 睛跳进火坑。 巴菲特常说：选股如选妻。结婚娶妻，很简单，领个结婚证，花钱买 房办婚礼就行了。结婚不难选妻难，选到一个你认为既适合自己的要求 又长期稳定可靠的女孩，太难了。选到一个符合巴菲特要求的公司，业 务一流、管理一流、业绩一流，而且未来长期稳定可靠，太难了。巴菲 特找了一辈子，只找到几个未来必定如此的好公司，加上一些未来有较 大可能如此的公司。 这也就可以解释，巴菲特经常谈估值，但很少人见到他作估值。巴菲 特的传记作者翻遍了巴菲特档案室，没有发现巴菲特任何估值的表格和
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
现金管理：巴菲特如何分析财务报表【会计实务操作教程】 计算现金流量，比计算其他财务指标简单多了，和你计算自己一年挣了 多少钱又花了多少钱最后净剩下多少钱完全一样。计算很简单，但预测 很不简单。巴菲特说，未来是永远看不清楚的，即使是老手也很容易预 测错误。那么如何避免犯下重大的预测错误呢？巴菲特提供了两个方 法： 第一是限制范围，只预测你非常熟悉而且业务十分简单稳定的公司。 第二是价格上留有足够安全边际，即大大低于预测的价值，即使自己 犯错高估一些，仍有较大的赚钱余地，其实相当于做最保守的预测。 你自己就是一个赚钱机器，我们经常预测自己的现金流量，而且准确 性蛮高。为什么？ 第一，你非常熟悉自己，非常了解自己的业务，就是你的工作，你能 大概估计你未来几年的现金流入流出，就是每年大概会赚多少钱，花多 少钱，最后能存多少钱。 第二，你预测自己的现金流量时，非常保守，你不会盲目预测自己的 工资会持续大幅增加，你也不会轻信老板会发很多年终奖的口头承诺， 你只算你有很大把握拿到的钱。相反计算支出时，会把结婚、生子、买 车、买房、生病等可能的支出尽可能多地考虑在内。 同样是你，同样是预测，在预测上市公司这个赚钱机器的现金流量却
《巴菲特教你读财报》读书笔记
《巴菲特教你读财报》读书笔记展开全文这是我的第201篇原创文章《巴菲特教你读财报》是一本非常通俗易懂的财务入门读物，作者玛丽·巴菲特是沃伦·巴菲特之子彼得·巴菲特的前妻。
虽然早在1993年，玛丽·巴菲特就已经离开了巴菲特家族，但并不妨碍她成为一名关于巴菲特的畅销书作者。
1总览1.好股票=好公司+好价格。
投资要解决的两大问题：一是如何辨别具有持久竞争优势的优秀企业；二是如何估算其价值。
通过分析企业的财务指标，可以初筛找到线索。
2.两种商业模式：高价值&低成本。
第一种强调品牌，比如提供商品的箭牌口香糖，提供服务的穆迪公司，都在本行业具有较高的美誉度，客户不会仅仅因为价格就另作他选。
第二种强调价格，比如沃尔玛、内布拉斯加家具城、好市多，通过低成本的采购和运营，来达到低成本的销售，让利于客户从而赢得市场。
2利润表概要3.收入与成本。
营业收入可以直观反映出一家公司的规模，世界500强企业也是用营业收入额作为衡量排名的标准。
但是，销售收入必须和销售成本结合起来看，如果销售成本较高，相当于“只赚吆喝不赚钱”，从长远看不具有可持续性。
4.毛利润与毛利率。
毛利润=销售收入-销售成本，当边际成本递减时，销售成本的上升幅度低于销售收入的上升幅度，企业就具有了“规模效应”；毛利率=毛利润/销售收入，通常而言，毛利率的高低是衡量是否有竞争优势的关键指标之一。
40%的毛利率，可以视作一道分水岭。
5.营业费用。
销售费用、管理费用主要包括管理人员薪酬、广告费、差旅费等；研发费用主要是指企业为了维持竞争优势而在研发上的投入；折旧费是真实的开支，因此EBITDA（息税折旧摊销前利润）通常只是自欺欺人。
通常情况下，费用占利润的比重越低越好。
6.利息。
公司的有息负债越高，支付的利息也就越多。
而有息负债较高，恰恰是企业经营不善的标志之一。
因此可以得出一条简单的规律：利息支出占营业利润比例越低的公司，往往越具有竞争力。
财务报表分析-第一章PPT课件
28.10.2024
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3.会计恒等式
资产＝负债＋所有者权益
28.10.2024
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4.会计要素确认和计量的基本假设
会计主体假设 持续经营假设
会计分期假设 货币计量假设
权责发生制假设
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丑闻涉及的金额增加到90多亿美元。
28.10.2024
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会计与财务基本理论
1.会计信息的使用者
投资者
管理者 债权人
政府相关部门
其他利益相关者
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2.会计要素和会计恒等式 会计要素： 资产 负债 所有者权益 收入 费用 利润
资产：企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有 或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。
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5.会计记账基础
权责发生制 收付实现制
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6.会计核算的一般原则
真实性原则 有用性原则 清晰性原则 可比性原则 实质重于形式原则 重要性原则 稳健性原则（谨慎性原则） 及时性原则
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7.财务报表分析的信息构成
用于报表分析的所有信息 公司财务报告 对外财务报告 要求信息
财务报表： 报表附注：
资 产 负 债 会计政策
表
或有事项
利润表
收入确认
现 金 流 量 ……
表
……
补充信息： 对价格变 动的披露
……
内部报告： 成本报告 致股东信
……
其他信息： 宏观经济 信息 行业统计 新闻报道
……
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「《巴菲特教你读财报》(精华)」
好公司：具有持续性竞争优势的公司一. 损益表1．毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利,尤其毛利率在４0%及以上的公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保是否具有"挂线性＂.2．销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售利毛的比例保持在30％以下最好.3．研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响，这意味着公司业务未来长期不稳定，持续性不强.4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言，其折旧费占毛利率的比例较低．5．利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出．在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润的1５%６.税前利润：指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较，税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标.7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的２0%以上.8．每股收益：１0年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势．巴菲特所寻找的是那些每股收益连续１０年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司.具体内容:毛利润和毛利率: 毛利率/总收入＝毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率.如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为投资者带来财富.必须要注意的是应该查找公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持续性.销售费用及一般管理费用:越少越好，如果一能保持较低的水平（30%以下）,那当然最好.也有不少好公司在30%-80%研究和开发费用：应该避免投资在研发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。
巴菲特教你分析财务报表
26投资与理财01 June 2019分析。
如果用其他途径得来的数据，格雷厄姆认为对于别的投资者来说不公平。
巴菲特不是这种风格，他直接跑到公司进行调研调查，一切能够得来的数据，他都要。
垂直分析——确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表，通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
水平分析——分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句，就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
趋势分析——分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。
趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。
理财必读的经典书籍排行榜
理财必读的经典书籍排行榜投资理财项目鱼龙混杂，因此你需要相应的理财知识保驾护航，那就多看书籍吧!下面店铺就来为大家推荐的理财必读的经典书籍，欢迎参阅!理财必读的经典书籍1、《做有钱的自己》住房、教育、养老，我们的生活成本日益高昂!仅靠有限的工资收入，如何能实现理想的生活水准?生活在商品社会，必须通过理财积累更多财富!《做有钱的自己》一书是理财专家刘彦斌全新力作!只要你懂一点经济金融知识，掌握理财诀窍，做好家庭理财，你就能成为有钱人!作者刘彦斌，电视媒体上曝光率最高、最受观众欢迎的理财师。
《理财规划师国家职业标准》创始人，现任国家理财规划师专业委员会秘书长，北京市理财规划师协会会长，北京东方华尔金融咨询有限责任公司总裁。
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但无数投资者拼搏一生都没能实现这一目标。
很多人都希望获取战胜股市的秘诀，从此一劳永逸。
但是本书在考察了交易实战之后，发现条条大路通罗马：长期趋势跟踪、基本面分析、价值投资、波段交易、价差、套利、周期。
最重要的是找到适合自己个性和目标的方法，摆正心态，这样才会达到财务自由的境界。
《通向财务自由之路》在强调自我挖掘和心理因素的基础上，逐步指导读者设立自己的系统，收录了投资圣手们的入门术、心得体会和经典理念，对比了各种投资策略的实战成果。
巴菲特教你读财报
巴菲特教你读财报公司的可持续性竞争优势能够创造高毛利率，因为这种竞争优势可以让企业对其产品或服务进行自由定价，让售价远远高于产品成本。
通用规则：毛利率在40%及以上的公司，一般都具有某种可持续性竞争优势；而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业，因为竞争会削弱行业总利润率。
如果一个行业的毛利率低于20%（含20%），显然说明这个行业存在着过度竞争。
出于稳妥考虑，我们应该查找公司在过去10年的年毛利率，以确保其具有“持续性”。
直接或间接的销售费用成本及一般管理费用成本，包括管理人员薪金、广告费用、差旅费、诉讼费、佣金和应付薪酬等。
从目前情况看，倘若一家公司能将此项费用比例保持在30%一下，这真令人欣喜。
这是巴菲特的一个原则：那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷，这将使它们的长期经营前景置于风险中，意味着它们并不太保险。
对那些吞噬公司毛利润的各种费用，巴菲特认为它们越少，就意味着越高的保底线。
如果利息支出占营业利润的比重较高，公司很可能是属于以下两种类型之一：其一是处于激烈竞争行业的公司，因为在这类领域要保持竞争力，就必须承担高额的资本开支；其二是具有良好的经济发展前景，但在杠杆式收购中承担了大量债务的公司。
巴菲特指出，那些具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。
利息支出占营业利润的比重在不同行业领域之间相差甚远。
利息支出与营业利润的比率也可以真实反映一家公司的经济危机水平。
这是一条极其简单的规律：在任何行业领域，那些利息支出占营业利润比例最低的公司，往往是最可能具有竞争优势的。
一条简单规律：如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上，很有可能，这家公司具有某种长期相对竞争优势。
反之，如果一家公司的净利润持续低于其总收入的10%，那么他可能处于一个高度竞争的行业，在该行业中没有一家公司能维持其竞争优势。
银行和金融公司不属于上述规律范畴，这类公司如果出现异常高的净利润率，通常意味着其风险管理部门过于松懈。
【免费下载】个人理财必读书目
1、《小狗钱钱》博多•舍费尔2、《财务自由之路》博多•舍费尔3、《富爸爸穷爸爸》（清崎）4、《富爸爸财务自由之路》（青崎）5、《富爸爸投资指南》（青崎）6、《富爸爸不公平的优势》（青崎）7、《救救你的钱包——如何在未来十年保护你的财产》（马克费奥伦蒂诺）8、《30年，拿什么养活自己》（1）（高得诚）9、《钱不要存银行》胜间和代时间管理、职场成长10、《邻家的百万富翁》（托马斯斯坦利威廉丹科）11、《穷人缺什么》古古12、《金融的逻辑》（陈志武）13、《为什么中国人不富有（陈志武）14、《非理性亢奋》（陈志武）15、《激荡三十年》16、《大败局》17、《不得往生》18、《大江东去》19、《艰难的制造》20、《解读基金》（季凯帆）21、《共同基金常识》（约翰博格）22、《穷查理宝典》！！23、《巴菲特传——一个美国资本家的成长》在读书时做时间年表24、《巴菲特致股东的信——股东公司教程》25、《巴菲特的投资组合》，罗伯特•哈格斯特朗《证卷分析》格雷厄姆和多德《聪明者的投资者》格雷厄姆《战胜华尔街》彼得林奇《彼得•林奇的投资圣经》彼得林奇《彼得•林奇教你理财》彼得林奇《邓普顿教你逆向投资》《约翰涅夫的成功投资》《怎样投资成长股》34、《股票作手回忆录》35、《投资最重要的事》36、《黑天鹅》37《随即漫步的傻瓜》38、《门口的野蛮人》39《伟大的博弈》40、《股市真规则》41、《巴菲特的护城河》42、《巴菲特教你读财报》43、《股票价值评估》44、《价值评估——公司价值的衡量和管理》45、《估值——难点、解决方案及相关案例》《高盛帝国》《罗斯柴尔德家族》《赢》《只有偏执狂才能生存》《我在通用汽车的岁月》《谁说大象不会跳舞》《基业长青》《从优秀到卓越》《格鲁夫给经理人的第一课》55-75、彼得德鲁克的所有书籍PART ONE【入门篇】市面上关于理财的书非常多，只要打开电商的图书频道，然后输入“投资”和“理财”这两个关键词，你就会发现铺天盖地的书，根本不知道该如何选择。
巴菲特教你读财报
《巴菲特教你读财报》中信出版社作者：玛丽?巴菲特、戴维?克拉克序言时间追述到1981年，我嫁给了彼得?巴菲特，成为沃伦?巴菲特的儿媳妇。
沃伦?巴菲特是世界上最成功的投资大师，如今也是一位伟大的慈善家。
十二年后，由于种种原因，我离开了巴菲特家族。
新婚不久我去奥哈马拜访了巴菲特家族。
在那里，我结识了一些这位投资大师的忠实学生，他们把自己称作巴菲特追随者。
戴维?克拉克就是其中最成功的追随者之一，他随身携带一个记有巴菲特投资智慧的笔记本，总是一丝不苟、孜孜不倦地学习。
正是得益于他的笔记本，我与戴维才合作出版了一系列的投资畅销书：《沃伦?巴菲特之道》、《巴菲特法则》、《巴菲特法则实战手册》以及《新巴菲特法则》。
这些书都被翻译成17种不同国家的语言，包括希伯来语、阿拉伯语、中文，还有俄文。
《沃伦?巴菲特之道》获得巨大成功之后，在伯克希尔?哈撒韦公司的年会上，我又碰见了戴维。
我们共进午餐时讨论了投资分析方法的历史发展情况。
戴维指出，在19世纪末和20世纪初，债券投资分析家们关注企业的偿债能力与盈利能力。
华尔街之父、巴菲特的导师本杰明?格雷厄姆在其股票分析中就沿用了债券投资的分析方法。
但是，格雷厄姆从来不会将在同行中具有长期竞争优势的公司与其他平庸之辈区别对待。
他只关心公司是否有足够的盈利能力助其度过经济难关，逆转股价跌跌不休的局势。
他更不会将公司股票持有10年甚至20年的时间，只要手中的股票两年内没有起色，他就会毅然抛之。
当然，格雷厄姆也没有错过赚钱的机会，只是没有搭上那只驶向世上最高金山的大船。
沃伦从师于格雷厄姆，并由此登上了投资舞台。
与他的导师不同，沃伦发现了具有长期相对竞争优势的公司是创造财富的巨大源动力。
他认识到，持有这些优秀公司的时间越长，你就会越富有。
格雷厄姆也许会认为这些超级公司的股价都过高，但沃伦觉得根本没有必要等到“大削价”的时候才进场，只要支付的价格合理，他同样可以从那些优质公司身上赚个金银满钵。
巴菲特财务报表分析要点
巴菲特财务报表分析要点巴菲特分析财报的目的是选择超级明星公司，分析的核心是用财务指标判断公司竞争优势和可持续性。
那么巴菲特是如何分析财务报表的呢？投资要点：1.三大财务报表的重要性：资产负债表是最重要的财务报表。
如果把上市公司比喻成人体，那么资产负债表是骨头，利润表是肌肉，而现金流量相当于血液。
在三大财务报表中，巴菲特最为重视资产负债表。
巴菲特认为，通过阅读财务报表的目的是了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做比较。
投资最大的风险不是公司发展太慢，而是公司灭亡，让股东血本无归,巴菲特比任何人都更加关注资产负债表。
股东的财富主要通过资产负债表来反映，所以股东特别重视资产负债表。
普通投资者更重视利润表，普通投资者认为，股价主要和利润相关，每股收益越高，股价自然越高---而这就是小散户的思维。
管理层的业绩主要靠利润来衡量，所以管理层也特别重视利润表。
但巴菲特不会关注公司的短期业绩，他关注反映了支撑公司长期发展的财务实力的资产负债表。
利润表反映的是一时的成果，资产负债表反映的是一世的积累，一年赚多少钱远远没有一辈子攒了多少钱重要。
利润表反映的是企业一个阶段发展的好坏，资产负债表反映的则是企业生死存亡的根基强弱。
2.企业的核心竞争力的关键在提价能力，其次是成本高低。
真正的持续竞争优势只有两种，即成本优势和品牌优势。
品牌优势的直接体现就是提价能力，提价能力是公司业务的最核心的能力，是高资本回报率的根源。
进一步分析报表背后驱动营业收入增长的真实力量，营业收入等于销售价格乘以销量，因此公司营业收入增长最基本的两个驱动因素是：提高价格和提高销量。
最理想的情况是公司提高价格而且销量不变甚至继续增长。
如果在提价10%后，业务流失较多，你拥有的就是一项非常糟糕的业务。
如果没有提价能力，就看成本高低，成本高低决定大部分企业是生死，拥有强大品牌、专利等独一无二的资源，而且具有提价能力的企业只是极少数。
阅读财务报表的顺序与逻辑(巴菲特)
阅读财务报表的顺序与逻辑（巴菲特）巴菲特说通过阅读财务报表，希望尽可能了解公司在三年、五年、十年后的盈利能力，大多数人都知道，巴菲特最先阅读的是利润表，以此来分析公司的盈利能力。
但请特别注意，巴菲特说“我比大多数人更关注公司的资产负债表。
”巴菲特为什么比大多数人更关注资产负债表2011年5月，在伯克希尔股东大会期间，有记者采访巴菲特时问：“如果投资者决定投资个股，他们应该怎样获取更多信息了解公司？”巴菲特回答：“投资者先要想清楚他们是否了解得足够多，是否应得高额的回报。
投资者应该像我一样多读公司的财务报表，包括年报和季报。
但是如果仔细阅读完这些公开文件，还是不太确定是否了解了该公司业务，他们最好还是不要投资或者去买指数基金。
”记者又问：“您在阅读财务报表的时候最关心什么内容？最先阅读什么？”巴菲特回答：“我比大多数人更关注公司的资产负债表，当然公司年报里的所有信息我都不会漏过。
通过阅读财务报表，我想尽可能了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做比较。
我必须非常正确地理解公司业务的经济特征，如果不能下一个结论，我是不会购买这个公司的。
”请注意，巴菲特说通过阅读财务报表，希望尽可能了解公司在三年、五年、十年后的盈利能力，所以我认为，巴菲特最先阅读的是利润表，以此来分析公司的盈利能力。
但请你特别注意，巴菲特说“我比大多数人更关注公司的资产负债表。
”事实上，看企业年报或季报时，整套财务报表包括利润表、资产负债表、现金流量表，大多数人会首先看利润表，而且大部分时间用在分析利润表上，有些人甚至会只看利润表。
而经验丰富的专业投资者却会用很多时间来分析资产负债表。
为什么？第一，对于公司生存来说，资产负债表比利润表更重要。
利润表反映的是外部表现，资产负债表反映的是内部的支撑。
汽车跑的快慢很大程度上取决于发动机的动力和底盘的支撑，公司盈利多少很大程度上取决于资产独特性的强弱和投资规模的大小，而且盈利最终会转化为资产的积累。
巴菲特的老师格雷厄姆—教你如何看懂财务报表巴菲特（WarrenBuffett）的老师班杰明·...
巴菲特的老师格雷厄姆—教你如何看懂财务报表巴菲特（WarrenBuffett）的老师班杰明·...巴菲特 (Warren Buffett) 的老师班杰明·格雷厄姆 (Ben Graham) 由于其两本知名的投资著作而闻名。
当然，格雷厄姆除了是个杰出的作者跟教育者外，在投资领域也是个真正的实践者，这是非常难能可贵的。
换句话说，他不只是传教，甚至也实践了，而且两者都做得极好。
格雷厄姆的投资纪录相当惊人，他在格雷厄姆纽曼(Grahan-Newman) 合伙人时期，年化报酬率约为20%。
不过他之所以如此出名，仍是因为其著作《证券分析(Security Analysis) 》与《智慧型股票投资人 (The Intelligent Investor) 》。
其实，格雷厄姆还有一本比较不知名的著作，《格雷厄姆教你读懂财务报表 (The Interpretation of Financial Statements) 》。
可能是由于其较硬的内容，这本书的知名度并不高。
《格雷厄姆教你读懂财务报表》这本书写于1937 年，写于《证券分析》之后，《智慧型股票投资人》之前。
这本书的份量并不多，可以很简单的在假日阅读完整本书。
正如同书名，此书的内容主要是会计与财务报表的教学。
对于那些没有会计背景，但却对基本面投资有兴趣的来人说，我非常推荐可以阅读此书。
我向来对研究格雷厄姆的论述很有兴趣，不论是基本或是进阶的主题。
我买这本书有一段时间了，不过一直没时间从头开始好好读完。
近期正巧有空，才完整把此书读完。
我打算写一下我的读后心得，同时也会引用书中的一些段落。
正如前述所说，本书多数的内容围绕在解读财务报表的基本面。
不过，书中仍有一些亮点，可以一探格雷厄姆的投资哲学。
从财报一探格雷厄姆的投资哲学这边有几个书中的论述，可以显示格雷厄姆认为企业的获利来自于其内在价值的重要性。
若你不知道作者是谁，你很可能以为这些话是彼得·林奇 (Peter Lynch) 或菲利浦·费雪 (Phil Fisher) 所说的。
巴菲特的财务报表分析八法[会计实务优质文档]
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财会类价值文档精品发布！巴菲特的财务报表分析八法[会计实务优质文档]一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长。
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《巴菲特教你读财报》(精华)
巴菲特教你读懂财报(精华)
好公司:具有持续性竞争优势的公司争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益
连
续10年或者10年以上都表现出持续上涨态
一. 损益表势的公司.
1.毛利率:巴菲特认为,只有具备某种可
持续性竞争优势的公司才能在长期运营中具体内容:
一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的毛利润和毛利率: 毛利率/总收入 = 毛公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公利率,以确保是否具有"挂线性". 司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛
利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞
2.销售费用及一般管理费用占销售收入争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,如果一个行业的毛利率低于
20%(含20%),其占销售利毛的比例保持在30%以下最好. 显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类
行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造
3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景投资者带来财富.必须要注意的是应该查找将受到很大影响,这意味着公司业务未来长公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持期不稳定，持续性不强. 续性.
4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续销售费用及一般管理费用:越少越好,
如性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比好.也有不少好公司在30%-80% 例
较低.
研究和开发费用: 应该避免投资在研
5.利息费用:具有持续性竞争优势的公发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。
特司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息别是在高科技行业,巨额研发一旦失败,将对支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些企业的发展产生严重的影响. 具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小原因如下:因为对高科技产业而言,显著于其营业利润的15% 的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不
穷;2.该产业具有很强的口碑效应.综上所述.
6.税前利润:指将所有费用开支扣除之长期的竞争优势,常常是通过专利权或
后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经者技术上的领先地位赋予公司在同行中的常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在相对优势.
同等条件下将一家公司或投资与另一项投
资进行比较,税前利润也是他计算投资回报折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小率常用的一个指标. 于10%. 那些好公司几乎不需要支付利息, 甚至没有任何利息支出(<10%)
7.净利润:净利润是否能保持长期增长
态势;净利润占总收入的比例是否明显高于应缴所得税:反映了公司的真实税
前利它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总润.
收入的20%以上.
净利润:长期来讲,好公司其报告净利润
8.每股收益:10年的每股收益数据就足占总收入的比例会明显高于它们的竞争对以让我们明确判断出公司是否具有长期竞手. 通用规则:如果一家公司的净利润一直
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巴菲特教你读懂财报(精华)
保持在总收入的20%以上,很有可能,这家公费巨额资金去更新厂房和设备司具有某种长期的相对竞争优势.相反,如果
一家公司的净利润持续低于其总收入的 6. 无形资产:巴菲特能发现其他人所不10%,那么它很可能处于一个高度竞争的行能发现的资产负责表之外的无形资产，那就业,在行业中没有一家公司能维持其竞争优是优秀公司的持续性竞争优势，以及由此产势.当然,这种绝对量化的观点会留下一个巨生的长期盈利能力。
大的灰色地带----就是那些净利润在
10%-20%的公司,这一地带抗洪了目前还未 7. 资产回报率 , 净利润除以总资产:被投资者发现,但时机已经成熟,并等待发掘大多数分析师认为资产回报率越好越好，但长期投资财富的公司. 巴菲特却发现，过高的资产回报率可能暗示这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱
每股收益:10年或者10年以下都表现出的。
持续上涨态势的公司,一定要避免忽上忽下
的公司! 8. 短期贷款:当投资于金融机构时，巴
菲特通常回避那些短期货款比长期货款多
二. 资产负债表的公司。
1. 现金和现金等价物:企业经营遇到困 9. 长期贷款:巴菲特发现，那些好公司难时,现金越多越好.这时最理想的状况是,有通常负担很少的长期贷款，或压根没有长期大量的现金库存而几乎没有什么债务,而且贷款。
这是因为这些公司具有
超强的盈利能没有出售股份或资产,同时公司过去一直保力，当需要扩大生产规模或进行企业并购持盈利. 时，它们完全有能力自我融资。
一般而言，它们的充足的盈余在3-4年时间内偿还所有
2. 存货:对于制造类企业,要查看其存长期债务。
货增长的同时净利润是否相应增长. 存货在
某些年份迅速增加,而其后又迅速减少的制 10. 债务股权比率,总负债除以股东权造类公司,它很可能处于高度竞争、时而繁益:越是好公司，盈利能力越强，股东权益荣，时而衰退的行业，其中没有任何一家公较高，总债务较低。
除非我们是在寻找金融司能让人变得富有。
机构，债务股权比率低于0.8较好，越低越好。
3. 应收账款:如果一家公司持续显示出
比其竞争对手更低的应收账款占总销售的 11. 留存收益:公司留存收益的增长率比率，那么它很可能具有某种相对竞争优是判断公司是否得益于某种持续性竞争优势。
势的一项好指标。
道理很简单:公司留存的
收益越多，它的留存收益增长就越快，而这
4. 流动比率,流动资产除以流动负债:又将提高公司未来收益的增长率。
很多好公司，其流动比率都小于1,大大异于
传统的流动比率指标评判标准。
原因是它们 12. 库存股票:如果资产负债表上出现的盈利能力足够强劲，融资能力强大，能够了库存股票，表明公司曾经回购股票，那么轻松自如地运用盈利或融资来偿还其流动这家公司很可能具有一种与之有利的持续负责。
性竞争优势。
但中国法律规定回购股份必须
注销，因为不存在此科目。
5. 房产、厂房和机器设备:优秀公司的
产品经常稳定不变，无需为保持竞争力而耗 13. 财务杠杆:财务杠杆是指公司通过
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借债来进行投资以扩大利润。
巴菲特会尽量那些好公司，其资本开支占净利润的比率都避开那些靠使用大量杠杆来获取利润的公非常小。
巴菲特发现，如果一家公司将净利司润用于资本开支的比例一直保持在50%之
下，那么你可以把它列入具有持续竞争优势
流动资产周转:公司在生产经营过程公司的候选者名单。
如果该比例保持低于中:现金用于购买原料并以存货形式存在，25%的水平，那这家公司就很可能具有与之经过加工处理的存货又出售给经销商，并变有利的持续性竞争优势。
为应收账款，从经销那里收回的应收账款最
后又转化为现金。
流程:现金--存货--应收 2. 回购股票:巴菲特发现，一个公司具账款--现金这个循环反复周转的有持续性竞争优势的特征是公司曾经回购过自身股票。
通过使用公司多余的资金用于
1.现金和现金等价物:如果我们看到一回购股票，会减少流通股数量，从而提高每家公司持有大量现金和有价证券，并且几乎股收益，最终失去公司股票价格上涨。
在现没有什么债务的话，那么很可能，跑片儿公金流量表上仔细查看其投资活动产生的现司能顺利渡过这个黑暗的困难时期。
但如果金流。
在那里你将看到名为“发行(回购)这家公司现金紧缺，并且背负着一大夫债股票，净值”的一个账户。
该账户列出了公务，那么这家公司很可能会倒闭，再有能耐司发行和贺岁股票的净额。
如果一家公司每的经理恐怖也救不了它。
年都进行股票回购，那么很可能这是一家具
有持续性竞争优势的公司，因为只有这样的
2商誉:只要看到商誉连续几年都在增公司才有充裕的资金从事股票回购。
加，我们就可以断定这家公司在不断地并购
其他公司。
买入时机:最好是在熊市买入。
卖出时机:当这些好公司达到40倍甚
3.其他负债:对于寻找好公司没有作用。
至更高的市盈率的时候，就该卖出了
4.优先股:一个好公司重要的标准就是
在公司的酱结构中找不到优先股的身影。
5.股东权益回报率:它等于净利润除以
股东权益。
有时公司的股东权益会显示为负
数，需要警觉的是，那些濒临破产的公司股
东权益也为负数。
如果公司显示出一贯强劲
的净利润，但却拥有负的股东权益，那么该
公司可能是一家具有持续性竞争优势的公
司。
所以规律就是:高股东权益回报率意味
着“近玩”，而低股东权益回报率意味着“远
观”。
三. 现金流量表。
1. 资本开支:指购买厨房和设备等长期
资产的现金或现金等价物的支出。
我们可以
简单地将公司10年来的累计资本开支与该
公司同期的累积净利润进行比较，以真实地
反映公司的长期发展前景。
经验告诉我们，
3。