财务管理的价值
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教学要点
• • • • • 货币时间价值的含wenku.baidu.com及计算 风险报酬的定义及衡量 利息率的概念及种类 决定利息率高低的因素 未来利率水平的测算
1
返回
教学内容
第一节 时间价值
第二节
第三节
风险报酬
利息率
2
返回
货币的时间价值 Time Value of Money 您更喜欢今天的 $1万元 or 5年后的$1万元？ 今天的$1万元or10年后的$2万元呢？？
18
所以，市场利率的构成为：
K = K0 + IP + DP + LP + MP
式中：K——利率（指名义利率） K0——纯利率 IP——通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水） DP——违约风险报酬 LP——流动性风险报酬 MP——期限风险报酬 其中，纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率， 即社会平均资金利润率。 2、在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现 货币时间价值。
9
从表现形式看，
资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率
故又称为无风险报酬率
10
Why TIME?
为什么时间在你的决策中如此重要？
——因为它使你通过放弃消费而获 得收益利息！
11
结
论
资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率通货膨胀率
12
二、复利终值和现值的计算
单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息
•在确定时间价值时，应以社会平均资金利 润率或平均投资报酬率为基础 •时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长
从这种意义上可以说：货币在任何情况下都有时 间价值。也就是说，货币若没有随时间的推移而实现 增值，即意味着损失或贬值。
7
相对数：
时 间 价 值 概 念
时间价值率是扣除风险报酬和通货膨
胀贴水后的真实报酬率。
◆前提条件
资金所有权与使用权分离 后，资金使用者应向所有者支 付报酬。因而借贷关系的存在 是其产生的前提。
5
资金时间价值产生的原因：
◆经济行为
经济行为是物质资料再生产过程，在 该过程中，投入的资金经过一段时间后， 会产生增值.
6
•时间价值是在生产经营中产生的,
时 间 价 值 含 义
1.是货币在周转使用中产生的 2.货币时间价值是货币的所有者让渡货币使用权而参 与社会财富分配的一种形式。 3.货币的时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系 的普遍存在为前提条件或存在基础。
通常用短期国库券利率来表示。 银行存贷款利率、 债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时 间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间 价值率才与以上各种投资报酬率相等。
绝对数：时间价值额是资金在生产经营 过程中带来的真实增值额。
即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。
8
1、从理论上讲，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下 的社会平均资金利润率。 既然是投资行为就会存在一定程度的风险。包括违约风险、 期限风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素 也是不可避免的。
的一种计息方法。 ——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 ∴各期利息是一样的 ——涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期 限
复利 ：不仅本金要计算利息，利息
也要计算利息的一种计息方法。
前期的利息在本期也要计息（复合利息）
13
1、一次性收付款项的终值与现值
在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后 再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款 项。这种性质的款项在日常生活中十分常见，如将10,000元 钱存入银行，一年后提出10,500元，这里所涉及的收付款项 就属于一次性收付款项。 现值（P）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合 为现在的价值。前例中的10,000元就是一年后的10,500元的 现值。 终值（F）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上 的价值，俗称本利和。前例中的10,500元就是现在的10,000 元在一年后的终值。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有 两种利息计算方式，即单利和复利。
3
第一节 时间价值
一、时间价值概念
货币的时间价值，是指一定量的货币在不同时点上的价值量 的差额。 如果有人欠了你一笔钱（10,000元），你是希望他现在归还 还是一年后再归还呢？显然，大多数人都希望 “现在归 还”。首先，人们会担心风险问题，欠账的时间越长违约的 风险就越大；其次，人们会想到通货膨胀问题，如果在这一 年内物价上涨，则货币将会贬值。然而，即使可以完全排除 上述两种原因，人们还是希望现在就得到欠款。因为，如果 现在得到欠款，人们可以立刻将其投入使用从而得到某种享 受；如果一年后得到欠款，人们只能在一年后再来享用这笔 钱了。所以，一年后的10,000元其价值要低于现在的10,000 元。 4
除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率
16
例2 某人存入银行一笔钱,年利率为 8%,想在1年后得到1000元,问现在 应存入多少钱?
P
= F/(1+i*n) = 1000/(1+8%*1)=926 (元)
17
（二） 复利的计算
“利滚利”：指每 经过一个计息期， 要将所生利息加 入到本金中再计 算利息，逐期滚 算。 计息期是指相邻两 次计息的时间间 隔，年、半年、 季、月等，除特 别指明外，计息 期均为1年。
14
（一）单利的终值与现值
所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息， 当期利息即使不取出也不计入下期本金。即，本生利， 利不再生利。
期数 1 2 3 … n
期初 P P+Pi P+2Pi … P+(n-1)Pi
利息 P*i P*i P*i … P*i
期末 P+Pi P+2Pi P+3Pi … P+nPi
单利利息的计算 I=P×i×n
15
例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票 面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10 日（90天）。则该持有者到期可得利息为： I = 2000×5%×90/360 = 25（元） 到期本息和为: F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元）
• • • • • 货币时间价值的含wenku.baidu.com及计算 风险报酬的定义及衡量 利息率的概念及种类 决定利息率高低的因素 未来利率水平的测算
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教学内容
第一节 时间价值
第二节
第三节
风险报酬
利息率
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货币的时间价值 Time Value of Money 您更喜欢今天的 $1万元 or 5年后的$1万元？ 今天的$1万元or10年后的$2万元呢？？
18
所以，市场利率的构成为：
K = K0 + IP + DP + LP + MP
式中：K——利率（指名义利率） K0——纯利率 IP——通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水） DP——违约风险报酬 LP——流动性风险报酬 MP——期限风险报酬 其中，纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率， 即社会平均资金利润率。 2、在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现 货币时间价值。
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从表现形式看，
资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率
故又称为无风险报酬率
10
Why TIME?
为什么时间在你的决策中如此重要？
——因为它使你通过放弃消费而获 得收益利息！
11
结
论
资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率通货膨胀率
12
二、复利终值和现值的计算
单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息
•在确定时间价值时，应以社会平均资金利 润率或平均投资报酬率为基础 •时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长
从这种意义上可以说：货币在任何情况下都有时 间价值。也就是说，货币若没有随时间的推移而实现 增值，即意味着损失或贬值。
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相对数：
时 间 价 值 概 念
时间价值率是扣除风险报酬和通货膨
胀贴水后的真实报酬率。
◆前提条件
资金所有权与使用权分离 后，资金使用者应向所有者支 付报酬。因而借贷关系的存在 是其产生的前提。
5
资金时间价值产生的原因：
◆经济行为
经济行为是物质资料再生产过程，在 该过程中，投入的资金经过一段时间后， 会产生增值.
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•时间价值是在生产经营中产生的,
时 间 价 值 含 义
1.是货币在周转使用中产生的 2.货币时间价值是货币的所有者让渡货币使用权而参 与社会财富分配的一种形式。 3.货币的时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系 的普遍存在为前提条件或存在基础。
通常用短期国库券利率来表示。 银行存贷款利率、 债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时 间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间 价值率才与以上各种投资报酬率相等。
绝对数：时间价值额是资金在生产经营 过程中带来的真实增值额。
即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。
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1、从理论上讲，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下 的社会平均资金利润率。 既然是投资行为就会存在一定程度的风险。包括违约风险、 期限风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素 也是不可避免的。
的一种计息方法。 ——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 ∴各期利息是一样的 ——涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期 限
复利 ：不仅本金要计算利息，利息
也要计算利息的一种计息方法。
前期的利息在本期也要计息（复合利息）
13
1、一次性收付款项的终值与现值
在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后 再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款 项。这种性质的款项在日常生活中十分常见，如将10,000元 钱存入银行，一年后提出10,500元，这里所涉及的收付款项 就属于一次性收付款项。 现值（P）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合 为现在的价值。前例中的10,000元就是一年后的10,500元的 现值。 终值（F）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上 的价值，俗称本利和。前例中的10,500元就是现在的10,000 元在一年后的终值。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有 两种利息计算方式，即单利和复利。
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第一节 时间价值
一、时间价值概念
货币的时间价值，是指一定量的货币在不同时点上的价值量 的差额。 如果有人欠了你一笔钱（10,000元），你是希望他现在归还 还是一年后再归还呢？显然，大多数人都希望 “现在归 还”。首先，人们会担心风险问题，欠账的时间越长违约的 风险就越大；其次，人们会想到通货膨胀问题，如果在这一 年内物价上涨，则货币将会贬值。然而，即使可以完全排除 上述两种原因，人们还是希望现在就得到欠款。因为，如果 现在得到欠款，人们可以立刻将其投入使用从而得到某种享 受；如果一年后得到欠款，人们只能在一年后再来享用这笔 钱了。所以，一年后的10,000元其价值要低于现在的10,000 元。 4
除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率
16
例2 某人存入银行一笔钱,年利率为 8%,想在1年后得到1000元,问现在 应存入多少钱?
P
= F/(1+i*n) = 1000/(1+8%*1)=926 (元)
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（二） 复利的计算
“利滚利”：指每 经过一个计息期， 要将所生利息加 入到本金中再计 算利息，逐期滚 算。 计息期是指相邻两 次计息的时间间 隔，年、半年、 季、月等，除特 别指明外，计息 期均为1年。
14
（一）单利的终值与现值
所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息， 当期利息即使不取出也不计入下期本金。即，本生利， 利不再生利。
期数 1 2 3 … n
期初 P P+Pi P+2Pi … P+(n-1)Pi
利息 P*i P*i P*i … P*i
期末 P+Pi P+2Pi P+3Pi … P+nPi
单利利息的计算 I=P×i×n
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例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票 面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10 日（90天）。则该持有者到期可得利息为： I = 2000×5%×90/360 = 25（元） 到期本息和为: F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元）