金融学课件：投资项目分析
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金融市场与投资分析培训ppt
金融业态变革
险 等，改变了传统金融服务的模式
。
数据驱动决策
金融科技使得金融机构能够利用大 数据、人工智能等技术进行风险评 估、客户画像等，提高决策效率和 准确性。
监管科技
金融科技的快速发展也给监管带来 了挑战，监管科技应运而生，通过 技术手段提高监管效率和透明度。
中国金融市场的改革与开放
利率市场化
中国逐步放开利率管制， 推动利率市场化改革，为 金融机构提供更大的自主 定价空间。
人民币国际化
中国积极推动人民币国际 化进程，加强与国际市场 的联系，提高人民币的国 际地位。
资本市场改革
中国不断完善资本市场体 系，提高直接融资比重， 降低企业融资成本。
新兴金融科技对金融市场的影响
外汇市场与货币市场
外汇市场
外汇市场是不同货币之间交换的场所，主要 通过银行和其他金融机构进行交易。
汇率
汇率是两种不同货币之间的交换比率，由外 汇市场的供求关系决定。
货币市场
货币市场是短期资金借贷的场所，主要涉及 短期债券和其他货币工具的交易。
货币政策
货币政策是国家通过调节货币供应量和利率 等手段来影响经济运行的手段。
股票
股票是公司发行的一种所有权 凭证，代表股东对公司的所有
权。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 投资者可以在这里进行股票交 易。
股票交易
股票交易是通过买卖股票获取 收益的行为，投资者可以通过 证券交易所等平台进行交易。
股票价格指数
股票价格指数是反映股票市场 价格水平变化的指标，如道琼 斯工业平均指数、纳斯达克指
05
金融市场趋势与展望
全球金融市场的发展趋势
01
02
投资项目决策分析培训教材(PPT 82页)
财务决策课程设计
投资项目决策分析
经济与管理学院
投资项目决策分析的程序 （一）分析和估算投资项目的财务数据（包括
建设期和生产经营期的财务数据） （二）编制财务基本报表 （三）计算分析财务效益指标 （四）进行不确定性分析 （五）得出投资项目决策分析的最终结论
第一部分 投资估算与资金筹措
建设期 项目财务基础数据
资本金占总投资的比例，根据项目所在 行业的不同和项目的经济效益等因素确定。 其中，交通运输、煤炭项目，资本金比例为 35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目，资本金 比例为25%及以上；电力、机电、建材、石油 加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他 行业的项目，资本金比例为20%及以上。
第二部分 财务基础数据估算
生产经营期
项目总投资
生产经营期 总成本费用 销售收入 各项税金及附加 利润总额及其分配
建设投资
建 设 项 目 总 投 资
建设期利息 流动资金
工程费用 工程建设 其他费用
预备费
建筑工程费 设备购置费 安装工程费 土地征用及补偿费 勘查设计费 工程监理费
联合试运转费
土地使用权 技术转让费 其他费用 生产职工培训费 开办费 基本预备费
第二节 资金筹措
项目的筹资来源可分为两大类： 一是投资者自有资金，可作为资本金投入； 二是外部筹资，形成债务资金。
项目资本金
资本金是投资者进行直接投资的本钱。投资项 目资本金，是指在项目投资总额中由投资者认缴的 出资额，是项目的非债务性资金。
根据国家有关规定，项目资本金可以用货币出 资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地 使用权作价出资。对于后者，必须经过有资格的资 产评估机构依照法律、法规评估作价。
13、固定成本
投资项目决策分析
经济与管理学院
投资项目决策分析的程序 （一）分析和估算投资项目的财务数据（包括
建设期和生产经营期的财务数据） （二）编制财务基本报表 （三）计算分析财务效益指标 （四）进行不确定性分析 （五）得出投资项目决策分析的最终结论
第一部分 投资估算与资金筹措
建设期 项目财务基础数据
资本金占总投资的比例，根据项目所在 行业的不同和项目的经济效益等因素确定。 其中，交通运输、煤炭项目，资本金比例为 35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目，资本金 比例为25%及以上；电力、机电、建材、石油 加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他 行业的项目，资本金比例为20%及以上。
第二部分 财务基础数据估算
生产经营期
项目总投资
生产经营期 总成本费用 销售收入 各项税金及附加 利润总额及其分配
建设投资
建 设 项 目 总 投 资
建设期利息 流动资金
工程费用 工程建设 其他费用
预备费
建筑工程费 设备购置费 安装工程费 土地征用及补偿费 勘查设计费 工程监理费
联合试运转费
土地使用权 技术转让费 其他费用 生产职工培训费 开办费 基本预备费
第二节 资金筹措
项目的筹资来源可分为两大类： 一是投资者自有资金，可作为资本金投入； 二是外部筹资，形成债务资金。
项目资本金
资本金是投资者进行直接投资的本钱。投资项 目资本金，是指在项目投资总额中由投资者认缴的 出资额，是项目的非债务性资金。
根据国家有关规定，项目资本金可以用货币出 资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地 使用权作价出资。对于后者，必须经过有资格的资 产评估机构依照法律、法规评估作价。
13、固定成本
投资分析PPT课件
学会等待
耐心等待投资机会，不盲目追 涨杀跌。
持续学习
关注市场动态，不断提升自己 的投资能力和认知水平。
提升个人投资能力途径
01
02
03
阅读经典投资书籍：学 习投资大师的智慧和经 验。
参加专业培训课程：系 统学习投资知识和技能。
关注专业投资机构和研 究报告：获取市场前沿 信息和专业分析。
04
实践模拟投资：通过模 拟投资平台，锻炼实战 能力和风险管理意识。
投资分类
根据投资对象的不同，投资可分 为实物投资、金融投资和房地产 投资等。
投资风险与收益
投资风险
投资风险是指投资者在投资过程中可 能面临的本金损失、收益波动等不确 定性因素。
投资收益
投资收益是指投资者从投资对象中所 获得的超过本金部分的收益，包括利 息、股息、资本利得等。
资本资产定价模型
01
资本资产定价模型（CAPM）是一 种用于确定资产预期收益与风险之 间关系的理论模型。
期货交易原理
解释期货合约的构成、交易机制和保证金制度等基本原理。
期权交易原理
阐述期权合约的权利和义务、行权方式和定价模型等基础知识。
操作指南
提供期货和期权交易的开户流程、交易软件使用和交易技巧等操作 指南。
外汇交易入门和进阶技巧
1 2
外汇基础知识
介绍外汇市场的参与者、交易品种和汇率决定因 素等基本概念。
卖信号。
案例分析
03
结合具体股票案例，讲解如何运用基本面和技术分析进行投资
决策。
债券投资策略及风险控制
债券基础知识
介绍债券的种类、发行主体、评级和定价等基本概念。
投资策略
探讨久期管理、信用利差和收益率曲线等债券投资策略。
金融学第四讲如何分析投资项目
= 41805
关键：增量现金流！！
26
相互排斥的项目
一块地可用于盖办公楼，初始投资为2000万元，1年内 能以2400万元价格出售；还可以用于建一个停车场，初 始投资为1万元，以后每年都回收1万元。
27
28
通货膨胀与资本预算
一项目需初始投入200万元，如果不考虑通货膨胀，每 年预计能获得60万元的税后收入，资本成本为每年10% NPV=274742
1 122000
42000 80000 20000 60000 102000 50800
2 135000
42000 93000 23250 69750 111750 60550
3 130000
42000 88000 22000 66000 108000 56800
旧设备 营业收入 折旧 税前收入 税金 税后收入 营业现金流
0 0 1,300 646
6
20,000
3,100 15,000
400 1,500
600 900 1,300
0 0 1,300 562
7
20,000
3,100 15,000
400 1,500
600 900 1,300 -2,200
0 -2,200 3,500
1316
例：资本重置项目
某公司在考虑一项重置投资。现有设备为2009年花4.9万 元买的，为了减税，每年折旧0.98万元，共5年。该设备 2011年初的市场价值为3.5万元
15.00% 40.00% $4,000
0.00% $5,000 0.00% 3,100,000 0.00% 75.00% 400,000 2,200,000 2,800,000
金融行业金融市场与投资分析培训ppt
长期投资策略
以长期持有为主，注 重公司的基本面和成 长性，适合有长期投 资目标的投资者。
短期投资策略
以市场波动和短期趋 势为主，注重市场信 息和交易技巧，适合 有短期投资目标的投 资者。
价值投资策略
以公司内在价值为基 础，寻找被低估的股 票，注重财务分析和 基本面研究。
技术分析策略
以市场走势和交易量 为基础，通过图表和 指标分析来制定交易 决策，适合短线交易 的投资者。
功能
实现资金的有效配置，促进经济发展，为企业融资提供 渠道，为投资者提供投资机会。
金融市场的参与者
01 资金供给方
包括个人、企业、政府和外国投资者等。
02 资金需求方
主要是企业，包括上市公司和非上市公司。
03 中介机构
包括银行、证券公司、保险公司等金融机构，它 们在金融市场中起到桥梁和纽带的作用。
金融市场的分类
01 按交易对象
货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场等。
02 按交易方式
场内交易市场和场外交易市场。
03 按地域范围
国际金融市场和国内金融市场。
02
投资分析基础
投资组合理论
投资组合理论
投资组合理论是现代投资学的基础， 它研究的是如何通过构建有效的投资
组合来降低风险并提高收益。有效前沿02来自经济周期对金融市场的影响
经济周期的变化会影响金融市场的走势，例如在经济扩张时期，金融市
场通常表现较好，而在经济衰退时期，金融市场可能会出现波动。
03
应对策略
投资者需要根据经济周期的变化来调整投资策略，以降低风险并获得更
好的投资回报。
政策对金融市场的影响
货币政策
货币政策是指中央银行通过控制货币 供应量来调节利率和影响经济运行的 方针和措施。
金融投资理财项目分析PPT模板
Finance
投资策略
市场分析
数据分析
金融投资 理财项目分析
Financial Project Analysis
目录
PART 01 PART 02 PART 03
投ห้องสมุดไป่ตู้策略
Investment Strategy
市场分析
Market Analysis
数据分析
Data Analysis
PART 01
投资策略
PART 03
数据分析
Data Analysis
输入标题
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分析投资项目PPT课件
*
.
13
资本预算的特性（本质）
❖ 资本预算分析的最基本的单元是投资项目。
❖ 虽然我们分析的基点是单个项目，但我们最 终要考察的是这一项目对企业整体现金流带 来的是什么样的变化，即我们使用企业在项 目前后产生的现金流的差额作为计算股东财 富价值变化的依据，这样的现金流被称为增 量现金流（Incremental cash flow）。
.
5
资本预算的过程
（1）提出与公司战略目标相一致的投资方案； （2）预测投资项目的税后营业现金流量； （3）预测项目带给企业的增量现金流量（净现金 流）； （4）依据财富最大化目标选择投资项目； （5）继续评估修正后的投资项目，审计已完成的 投资项目。
.
6
基本原则：正确的测量回报
❖使用现金流而不是利润。因你不能花利润。 ❖使用与投资决定相关的“增量”现金流。即，
.
10
投资项目要求回报率的估算
❖ 投资人和被投资人
必要报酬率
资本成本
❖ 具体投资项目的风险高低决定了资本成本的 大小。 这里的风险是指除了违约风险外，还 指项目带来的现金流的风险。
.
11
例如：在线销售公司决定发行债券，以筹措 PC1000项目所需的$500万的初始投资。假 定在线销售公司的信誉高，因为该公司基本 上没有负债，所以该公司能以每年6%的利率 发行价值$500万的债券。
❖时间加权现金流
使用时间加权的现金流评价投资是否是好投资。
.
8
投资项目要求回报率的估算
❖如果公司只有一种业务，所有投资属同类投 资：
使用公司的资本成本
❖如果公司有多种业务，但每种业务的投资是 相似的：
使用部门的资本成本
金融市场与投资分析课件
风险来识别这些风险。
资产配置原则与策略
要点一
总结词
资产配置是根据投资者的风险承受能力和目标，将资金分 散投资于不同类型的资产。
要点二
详细描述
资产配置的目标是平衡风险和回报，通过分散投资来降低 单一资产的风险。投资者应根据自己的风险承受能力和投 资目标，选择合适的资产类别和投资比例。常见的资产配 置策略包括增长型、价值型、全球配置和多元化配置等。
05
金融市场动态与政策影响
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
经济周期与金融市场表现
经济周期
经济周期是指经济运行中出现的经济扩张与经济衰退交替更迭、循环往复的一种现象。经 济周期对金融市场的影响主要体现在市场的波动性和投资机会的变化。
繁荣期
在繁荣期，经济增长强劲，企业盈利增加，市场情绪高涨，金融市场表现活跃。投资者可 关注股票、房地产等资产类别的投资机会。
定投策略
总结词
定期定额投资于股票或基金，无论市场涨跌 均保持稳定的投资节奏。
详细描述
定投策略是一种长期稳健的投资策略，投资 者定期定额投资于股票或基金，不受市场短 期波动的影响。通过长期坚持定投，投资者 可以降低投资成本和市场波动的风险，积累 更多的财富。
04
风险管理与资产配置
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
紧缩性财政政策
在紧缩性财政政策下，政府减少支出、增税或两者兼 施，以抑制通货膨胀和经济过热。这会减少市场需求 ，抑制企业扩大生产和投资，进而影响金融市场的供 需结构。投资者需关注市场供需变化对不同资产类别 的影响。
国际金融市场动态
国际资本流动
国际资本流动是指各国之间资金流入和流出的现象。 当国际金融市场出现动荡或危机时，资本可能会大量 流入或流出国内市场，影响国内金融市场的稳定和资 产价格。投资者需关注国际金融市场的动态变化，以 应对可能的资本流动风险。
资产配置原则与策略
要点一
总结词
资产配置是根据投资者的风险承受能力和目标，将资金分 散投资于不同类型的资产。
要点二
详细描述
资产配置的目标是平衡风险和回报，通过分散投资来降低 单一资产的风险。投资者应根据自己的风险承受能力和投 资目标，选择合适的资产类别和投资比例。常见的资产配 置策略包括增长型、价值型、全球配置和多元化配置等。
05
金融市场动态与政策影响
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
经济周期与金融市场表现
经济周期
经济周期是指经济运行中出现的经济扩张与经济衰退交替更迭、循环往复的一种现象。经 济周期对金融市场的影响主要体现在市场的波动性和投资机会的变化。
繁荣期
在繁荣期，经济增长强劲，企业盈利增加，市场情绪高涨，金融市场表现活跃。投资者可 关注股票、房地产等资产类别的投资机会。
定投策略
总结词
定期定额投资于股票或基金，无论市场涨跌 均保持稳定的投资节奏。
详细描述
定投策略是一种长期稳健的投资策略，投资 者定期定额投资于股票或基金，不受市场短 期波动的影响。通过长期坚持定投，投资者 可以降低投资成本和市场波动的风险，积累 更多的财富。
04
风险管理与资产配置
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
紧缩性财政政策
在紧缩性财政政策下，政府减少支出、增税或两者兼 施，以抑制通货膨胀和经济过热。这会减少市场需求 ，抑制企业扩大生产和投资，进而影响金融市场的供 需结构。投资者需关注市场供需变化对不同资产类别 的影响。
国际金融市场动态
国际资本流动
国际资本流动是指各国之间资金流入和流出的现象。 当国际金融市场出现动荡或危机时，资本可能会大量 流入或流出国内市场，影响国内金融市场的稳定和资 产价格。投资者需关注国际金融市场的动态变化，以 应对可能的资本流动风险。
《金融投资分析课件》
金融投资分析课件
通过本课件，您将了解金融投资的概述、不同类型的金融产品、投资组合的 构建与管理、风险与收益的权衡、市场情绪与投资心理等。
金融投资概述
理解金融投资
深入了解金融投资的基本 概念和原理，掌握投资的 风险和回报。
投资者类型
介绍不同类型的投资者， 从个人到机构投资者，并 了解其投资方式和目标。
宏观经济分析与投资决策
经济指标
学习宏观经济指标如何影响投 资决策，例如GDP、通胀率和 失业率。
利率与货币政策
了解利率的变动如何影响金融 市场和投资者的决策。
全球市场趋势
研究全球市场趋势和地缘政治 因素如何影响投资机会。
投资组合优化与效能评估
1
风险调整回报
衡量投资组合的风险和回报，寻找最
投资绩效评估
3
期货交易
解释期货合约和保证金交易，探索期 货交易的风险和机会。
套利机会
发现期货和期权市场中的套利机会， 利用价格差异获得回报。
寻找被低估的股票，以便根据其内在价值获得回报。
债券投资分析与选债技巧
债券评级
• 了解不同债券评级和风险等级 • 选择适合自己风险承受能力的债券
利率风险
• 衡量债券价格对利率变动的敏感性 • 分析利率曲线和债券久期
期货和期权投资策略
1
期权策略
2
了解不同类型的期权和使用期权进行
投资和风险管理的策略。
投资组合
学习如何构建和管理投资 组合，实现多样化投资以 降低风险。
不同类型的金融产品
1 股票和股票指数
2 债券和债券市场
3 衍生品市场
解释股票和股票指数的 概念，以及如何评估和 选择个股投资。
通过本课件，您将了解金融投资的概述、不同类型的金融产品、投资组合的 构建与管理、风险与收益的权衡、市场情绪与投资心理等。
金融投资概述
理解金融投资
深入了解金融投资的基本 概念和原理，掌握投资的 风险和回报。
投资者类型
介绍不同类型的投资者， 从个人到机构投资者，并 了解其投资方式和目标。
宏观经济分析与投资决策
经济指标
学习宏观经济指标如何影响投 资决策，例如GDP、通胀率和 失业率。
利率与货币政策
了解利率的变动如何影响金融 市场和投资者的决策。
全球市场趋势
研究全球市场趋势和地缘政治 因素如何影响投资机会。
投资组合优化与效能评估
1
风险调整回报
衡量投资组合的风险和回报，寻找最
投资绩效评估
3
期货交易
解释期货合约和保证金交易，探索期 货交易的风险和机会。
套利机会
发现期货和期权市场中的套利机会， 利用价格差异获得回报。
寻找被低估的股票，以便根据其内在价值获得回报。
债券投资分析与选债技巧
债券评级
• 了解不同债券评级和风险等级 • 选择适合自己风险承受能力的债券
利率风险
• 衡量债券价格对利率变动的敏感性 • 分析利率曲线和债券久期
期货和期权投资策略
1
期权策略
2
了解不同类型的期权和使用期权进行
投资和风险管理的策略。
投资组合
学习如何构建和管理投资 组合，实现多样化投资以 降低风险。
不同类型的金融产品
1 股票和股票指数
2 债券和债券市场
3 衍生品市场
解释股票和股票指数的 概念，以及如何评估和 选择个股投资。
5章投资项目的财务分析-PPT文档资料-PPT文档资料
2、税金在财务分析中是一种现金流出，在国民 经济分析中是一种转移支付。
37
（三）税金
3、与投资项目经济分析有关的主要有： （1）计入项目总投资的固定资产投资方向调
节税和耕地占用税； （2）计入总成本费用的房产税、土地使用税、
印花税等； （3）从销售收入中扣除，作为销售税金的增
值税、营业税、消费税、资源税、城市维 护建设税、教育费附加和防洪费等； （4）从利润总额中扣除的所得税等。
技术经济分析中，通常将经营成本作为一个单独的现金 流出项。如需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流 出项。
33
四、销售收入、利润和税金
（一）销售收入 销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收
入。 销售收入=商品销售量×商品单价 销售收入在财务分析中为实际市场价格或预测市场
价格；在国民经济分析中为产出物的影子价格。 销售收入是反映工业项目真实收益的经济参数。 技术经济分析中将销售收入作为现金流入的一个重
13
2、费用和成本的构成（续3）
（3）期间费用 管理费用：指企业行政管理部门为管理和组织
经营活动发生的各项费用，包括管理部门人员 工资及福利费、折旧费、修理费、物料消耗费、 办公费、差旅费、保险费、工会经费、职工教 育经费、技术开发费、咨询费、诉讼费、房产 税、车船税、土地使用税、无形资产摊销、开 办 费摊销、业务招待费及其他管理费用。
对于一般的工业生产活动来说，投资、成本、销 售收入、税金和利润等经济量构成经济系统现金 流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要 的基础数据。
3
一、投资
（一）投资的概念 广义的投资：指人们的一种有目的的经济行
为，即以一定的资源投入某项计划，以获 取所期望的报酬。 生产性投资 非生产性投资 资源：
37
（三）税金
3、与投资项目经济分析有关的主要有： （1）计入项目总投资的固定资产投资方向调
节税和耕地占用税； （2）计入总成本费用的房产税、土地使用税、
印花税等； （3）从销售收入中扣除，作为销售税金的增
值税、营业税、消费税、资源税、城市维 护建设税、教育费附加和防洪费等； （4）从利润总额中扣除的所得税等。
技术经济分析中，通常将经营成本作为一个单独的现金 流出项。如需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流 出项。
33
四、销售收入、利润和税金
（一）销售收入 销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收
入。 销售收入=商品销售量×商品单价 销售收入在财务分析中为实际市场价格或预测市场
价格；在国民经济分析中为产出物的影子价格。 销售收入是反映工业项目真实收益的经济参数。 技术经济分析中将销售收入作为现金流入的一个重
13
2、费用和成本的构成（续3）
（3）期间费用 管理费用：指企业行政管理部门为管理和组织
经营活动发生的各项费用，包括管理部门人员 工资及福利费、折旧费、修理费、物料消耗费、 办公费、差旅费、保险费、工会经费、职工教 育经费、技术开发费、咨询费、诉讼费、房产 税、车船税、土地使用税、无形资产摊销、开 办 费摊销、业务招待费及其他管理费用。
对于一般的工业生产活动来说，投资、成本、销 售收入、税金和利润等经济量构成经济系统现金 流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要 的基础数据。
3
一、投资
（一）投资的概念 广义的投资：指人们的一种有目的的经济行
为，即以一定的资源投入某项计划，以获 取所期望的报酬。 生产性投资 非生产性投资 资源：
第五章 投资项目财务分析PPT课件
编制 第三节 资金规划 第四节 财务效果计算 第五节 案例分析
5
第一节 可行性研究和项目财务分析概述
一、概念 二、程序 三、项目可行性研究的内容 四、财务分析的目的和主要内容
6
一、可行性研究概念
7
1、可行性研究
❖ 可行性研究是对拟建设项目进行市场、技术、 财务等综合分析和全面论证，以期达到满意经 济效果的技术经济研究活动。经济决策
R0 = -10%
50
方案2：
贷款多少对企业利益无影响
债务比 方案
方案II R=10%
KL/K=0或 KL/K=0.5或 KL/K=0.8或
KL/ K0=0 KL/ K0=1
KL/ K0=4
R0 = 10% R0 = 10% R0 = 10%
51
方案3
仅有自有资金20万，企业每年获利3万元，如 果贷款20万元，则偿付利息后，企业获利可达 4万元。如果贷款80万元，则偿付利息后，企 业获利可达7万元。在这种情况下，贷款越多 越有利。80/100=0.8
43
推导
全部投资收益率付息前为R，，自有资金收
益率为R0，由投资收益率公式，可有：
设全部 投资为K
K=K0+KL
R0=K·R- KL·RL
K0
=（K0+KL）K·0R—KL·RL
自有资 金为K0
贷款为 KL
=R+
KL K0
（R—RL）
贷款利 率为RL
当：RRL时，R0 R
当RRL时，R0 R
步 可 行 性
目 建 议 书
目 可 行 性
目 评 估
目 投 资 决
研研策
究究
投资时期 项项项项竣 目目目目工 谈工施试验 判程工运收 签设 转 约计
5
第一节 可行性研究和项目财务分析概述
一、概念 二、程序 三、项目可行性研究的内容 四、财务分析的目的和主要内容
6
一、可行性研究概念
7
1、可行性研究
❖ 可行性研究是对拟建设项目进行市场、技术、 财务等综合分析和全面论证，以期达到满意经 济效果的技术经济研究活动。经济决策
R0 = -10%
50
方案2：
贷款多少对企业利益无影响
债务比 方案
方案II R=10%
KL/K=0或 KL/K=0.5或 KL/K=0.8或
KL/ K0=0 KL/ K0=1
KL/ K0=4
R0 = 10% R0 = 10% R0 = 10%
51
方案3
仅有自有资金20万，企业每年获利3万元，如 果贷款20万元，则偿付利息后，企业获利可达 4万元。如果贷款80万元，则偿付利息后，企 业获利可达7万元。在这种情况下，贷款越多 越有利。80/100=0.8
43
推导
全部投资收益率付息前为R，，自有资金收
益率为R0，由投资收益率公式，可有：
设全部 投资为K
K=K0+KL
R0=K·R- KL·RL
K0
=（K0+KL）K·0R—KL·RL
自有资 金为K0
贷款为 KL
=R+
KL K0
（R—RL）
贷款利 率为RL
当：RRL时，R0 R
当RRL时，R0 R
步 可 行 性
目 建 议 书
目 可 行 性
目 评 估
目 投 资 决
研研策
究究
投资时期 项项项项竣 目目目目工 谈工施试验 判程工运收 签设 转 约计
投资分析PPT专业知识讲座
季）利息，n为剩余年限算： 1.目前收益率： Y=C/P*100% 2.持有期收益率： Y=[C+(P1- P0) /n]/ P0 *100%
3.内部到期收益率：把将来旳投资收益 折算成现值使之成为价格或初始投资额 旳贴现收益率。
对于一年付息一次旳债券 P=C/(1+Y)+…+C/(1+Y) ↑ n +F/(1+Y) ↑ n F---到期价值 Y---到期收益率 将有关数值代入，用试错法可求出Y值。
收益率
Ds
Ss DL
SL 利率期
限构造
期限
2.2股票旳投资价值分析
2.2.1股票投资价值旳影响原因 1.影响股票投资价值旳内部原因 ⑴企业净资产。理论上应与股价成百分比。 ⑵企业盈利水平。是企业业绩旳集中体现。 ⑶企业旳股利政策。一般情况下，股票价格与股利水平成
正比。股利政策体现了企业旳经营作风和发展潜力。 ⑷股份分割。增长了投资者今后可多分股利和更高收益旳
（3）假如年贴现率为5％，将来现金流现值为121.65元。
把现金流入旳现值(正数)和现金流出旳现值(负数)加在 一起，得到该投资项目旳净现值。
公平交易要求投资者现金流出旳现值恰好等于现金流入 旳现值。
证券估值措施 1.绝对估值
模型
指标
现金流贴现模型 自由现金流
经济利润估值模型 经济利润
调整现值模型
2.现值计算： 单利：P0 = Pn /（1+r*n） 复利：P0=Pn/（1+r）↑ n 单利计息，复利贴现P=M(1+r*n)/（1+r）↑ n M----债券面值 现值旳两个特征： ①终值一定时，贴现率越高，现值越低； ②利率及终值一定时，取得终值旳时间越长，
3.内部到期收益率：把将来旳投资收益 折算成现值使之成为价格或初始投资额 旳贴现收益率。
对于一年付息一次旳债券 P=C/(1+Y)+…+C/(1+Y) ↑ n +F/(1+Y) ↑ n F---到期价值 Y---到期收益率 将有关数值代入，用试错法可求出Y值。
收益率
Ds
Ss DL
SL 利率期
限构造
期限
2.2股票旳投资价值分析
2.2.1股票投资价值旳影响原因 1.影响股票投资价值旳内部原因 ⑴企业净资产。理论上应与股价成百分比。 ⑵企业盈利水平。是企业业绩旳集中体现。 ⑶企业旳股利政策。一般情况下，股票价格与股利水平成
正比。股利政策体现了企业旳经营作风和发展潜力。 ⑷股份分割。增长了投资者今后可多分股利和更高收益旳
（3）假如年贴现率为5％，将来现金流现值为121.65元。
把现金流入旳现值(正数)和现金流出旳现值(负数)加在 一起，得到该投资项目旳净现值。
公平交易要求投资者现金流出旳现值恰好等于现金流入 旳现值。
证券估值措施 1.绝对估值
模型
指标
现金流贴现模型 自由现金流
经济利润估值模型 经济利润
调整现值模型
2.现值计算： 单利：P0 = Pn /（1+r*n） 复利：P0=Pn/（1+r）↑ n 单利计息，复利贴现P=M(1+r*n)/（1+r）↑ n M----债券面值 现值旳两个特征： ①终值一定时，贴现率越高，现值越低； ②利率及终值一定时，取得终值旳时间越长，
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10000 0
10000 10000 4000 6000
净利 折旧 合计 甲公司比乙公司多拥有现金
4200
6000
3000
0
7200
6000
1200
税负减少额=折旧额×税率
经营活动的现金流
现金流=收入-现金支出-税收 现金流=净收入(净利润)+非现金支出
三、资本成本——贴现率
资本成本对项目净现值的影响
如果该石油公司股票的市场价格在每股当前价 格为100美元的意义上是“公平”的，同时该股 票预期收益率为18.2%。假定钢铁项目的市场资 本化比率为15.3%.
有时候使用与该企业当前运营的资本成本完全 无关的资本成本可能是必要的
对该石油公司预期现金流的分析表明，使用 15.3%的资本成本计算出来的现值为119美元
内部收益率
Discout
11.04%
Year
Flow
PV
Cum_PV
0 -1000 -1000 -1000
1
450
405
-595
2
350
284
-311
3
250
183
-128
4
150
99
-30
5
50
30
0
NPV
0
净现值为0
NPV as a Function of Discount Rate
NPV
250 200 150 100
投资创意的来源：
客户需求——客户调查 研究与开发 竞争 生产部门：改良产品、削减成本
现金流入
评价方法：
现金流出
净现值法NPV
NPV
n k 0
Ik (1 i)k
n k 0
Ok (1 i)k
0
项目可行
内部收益率法IRR
NPV
n k 0
Ik (1 i)k
n k 0
Ok (1 i)k
与特定项目相关的折现率可能不同于企业现有 资产的折现率
某完全依赖股权融资的企业有三个部门：电子 器件部，拥有30%的公司资产市场价值，资本成 本为22%；化学制品部，拥有40%的公司市场价 值，资本成本为17%；天然气运输部，拥有30% 的公司资产市场价值，资本成本为14%。其加权 平均资本成本：
50 0 0%
-50 -100 -150 -200
5%
10%
15%
20%
Discount Rate
资本成本
一个特定项目的风险不同于公司现有资产的风 险
资本成本仅反映与市场相关的项目风险
在计算项目的资本成本时，相关的风险是指与 项目的预计现金流的风险，而不是指公司为该 项目筹资的金融工具(如股票、债券等)的风险
沉没成本
某公司为了继续开发一种新型飞机，向政府要求一份银 行贷款的担保。该公司与其支持者声称：放弃一个已花 了近十亿美元的满意收益的项目是愚蠢和鲁莽的；一些 反对者则认为，继续一个丝毫没有希望获得十亿美元的 满意项目的收益，同样是愚蠢和鲁莽的
所得税和折旧对现金流量的影响
销售收入 成本和费用 新增广告 税前净利 所得税(40%) 税后净利 新增广告成本
项目的相关现金流是指引起公司总的现金流的变化 量——增量现金流
固定资产投资的现金流：初始投资、中途追加投资、 期末残值回收流量
追加的营运资本投资——项目结束后可收回 经营活动的现金流：固定成本与可变成本
注意某些无法直接得到，甚至难以识别的现金流：项 目的协同效应、机会成本
间接或协同效应
与特定项目相关的折现率可能不同于企业现有 资产的折现率
假定每年支付100美元的25年期美国国库券在市 场上以1000美元出售，某企业有机会以每份950 美元的价格购买价值为100万美元的这种债券。 如果这些现金流按企业的资本成本（16%）折现 ，那么每份债券的现值为634美元，该项目的净 现值为 – 315830美元
年份
现金流
贴现率：10% 现值 累积现值
0
-1000 -1000 -1000
1
450
409
-591
2
350
289
-302
3
250
188
-114
4
150
102-11Fra bibliotek550
31
20
贴现率：15% 现值 累积现值
-1000 -1000
391
-609
265
-344
164
-180
86
-94
25
-69
NPV of a Project
第六章 投资项目分析 ——资本预算
本章目标
提出针对投资项目的建议 对这些建议进行评价 决定接受或拒绝何种建议
项目分析基础：项目类型、 创意来源、评价方法
现金流预测 资本成本 敏感性分析 不同类型项目的评价 通货膨胀对项目分析的影响
一、项目分析基础
投资项目的类别：
新产品型——资本扩张 削减成本型 替换现有资产型——资本重置
0
i>资本成本
其他方法——一些参考指标
回收期法：
回收期：投资引起的现金流入累计到投资额相等所 需要的时间
静态回收期与动态回收期
会计收益率法：
会计收益率=年平均净收益/原始投资额×100%
二、现金流预测
项目现金流
财务报表中的利润和损失并不一定能代表现金流的净 增加或减少——权责发生制
目前(不做广告) 做广告方案
15000
15000
5000
5000
2000
10000
8000
4000
3200
6000
4800
税后成本=支出金额× (1-税率)
甲公司 乙公司
销售收入 费用
20000
20000
付现营业费用 折旧 合计 税前净利 所得税(40%) 税后净利 营业现金流入
10000 3000 13000 7000 2800 4200
某汽车制造公司准备引进一个新模型，新模型与现有模 型存在很大替代性，会导致现有模型的预期销售额减少 2500万元
在一家现有诊所附近新开一家药店
机会成本原则
一个项目提案是要在公司现有的工厂内安装生产设备， 设备所占用空间的预期租赁费为每年29000元
一家公司考虑的项目是利用现有的一栋楼房建鞋厂。该 楼房的市场价为20万元
0.3*22%+0.4*17%+0.3*14%=17.6%
如果一项天然气运输项目的内部收益率为16%， 那么是否可以实施该项目？
有时候使用与该企业当前运营的资本成本完全 无关的资本成本可能是必要的
一家完全依赖股权融资的钢铁企业正在考虑收 购一家拥有60%原油储备和40%精炼油的综合性 石油公司。假设原油投资的市场资本化比率 18.6%，而精炼油投资的市场资本化比率为 17.6%，则该石油公司股票的市场资本化比率为 ： 0.6*18.6%+0.4*17.6%=18.2%