不良资产处置案例

不良资产处置案例

【篇一：不良资产处置案例】

中誉abs的基础资产为对公不良贷款，金额前5借款人合计占总贷

款72%，资产池贷款集中度较高。从入池贷款资产质量看，97%为

次级类贷款，3%为可疑类贷款，质量尚可；并且在abs封包期间，

已回收贷款金额1.5亿本金，占贷款本息总额12%，占优先级本金64%。预计整体贷款回收金额4.2亿（即回收率约34%），为优先

级本金的1.8倍；且贷款有质押物，评估价值近2.6亿，覆盖优先级

资金。因此，整体偿付风险比较小。

再加上中行作为贷款服务机构在超额部分的分配占比高达80%，提

升了回收不良贷款的积极性；内部设置的流动性储备账户，以及中

国信达担任资产服务顾问和流动性支持机构，都进一步增强了中誉abs的安全性。

和萃abs的基础资产为信用卡不良贷款，无抵押担保，且损失类贷

款已经占比53%，因此折扣率仅为11.1%。招行采用自催+外包结合方式进行贷款催收，获得固定报酬+超额回收部分30%的浮动报酬，不再设立资产服务顾问对贷款回收进行外部监督。通过流动性储备

账户和信用触发机制的设计进行增信，再加上信用卡贷款分散度非

常高的内生特点，和萃abs的偿付风险不大。

(2)启示

目前，银行发起不良资产证券化的根本动因是将不良资产出表。这

两单abs中，两家银行都按照监管规定，自持全部发行规模总额的5%，且优先、次级的规模分别持有5%，先奠定了出表的基础。

这两单abs产品中，次级的回报看上去非常“诱人”——年化12-13%的固定收益+超额回收部分的分成。根据abs相关发行公告显示，中

誉的abs劣后级投资人是中国信达，符合市场预期和惯例；而和萃

1期的劣后级投资者没有披露，和萃2期市场报道有私募基金参与。另一方面，这两单abs产品的折扣率（发行金额/贷款本息）都非常低，10%-30%的折扣率已经给出了足够的安全边际，甚至有些资产“贱卖”的意味，因此次级档是非常好的投资标的；也有观点认为，

银行进行不良资产证券化的核心目的在于出表，但其实自己不舍得

放弃资产和利润，所以会给次级丰厚的收益，再找关联方认购次级。

三、结语

近期，“不良资产盛宴”的声音越来越多，在当前的经济形势下，很

多观点认为，不良资产处置市场再次出现周期性机遇，正在吸引境

内外投资者入场。五大行相继设立自己的债转股子公司，地方amc

放行加速，很多其他金融机构以及民间资金也对这个市场摩拳擦掌。但笔者认为，要真正从不良资产市场获取收益，核心始终在于，能

否通过资产质量的提升或者资产本身升值（例如土地、矿产等）提

高处置价值，或者以足够低的价格获取安全边际。无论是经典的超

日案例，还是刚刚落幕的赛维，核心仍然在于通过资本市场对于资

产的估值溢价解决根本问题。又或者类似不良资产abs，银行愿意

给予投资者较高对价把不良资产出表。随着这一市场规模的增大，

还会诞生出越来越多的处置方法和案例，让我们拭目以待。

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上海法询组织的精品课程

不良资产处置与损失类不良清收及重点案例分析研讨会. 上海站

时间：2017年1月14-15日

课程大纲

第一讲：从投资者角度看不良资产投资

讲师a/1月14日 09:00-17:00

一、不良资产市场生态系统

不良资产市场的生态链

银行业不良资产：表象、实际与结构化特点

资产公司的不良资产剥离与现状发展

不良资产相关政策解读

地方amc：新生力军

不良资产的服务机构与最终投资人

重新审视：生态链中各方的地位

二、不良资产投资处置案例分析

案例1：上海烂尾楼重建

案例2：深圳某抵押物以诉促谈

案例3：上市公司债权转让

案例4：钢铁厂债权的痛苦博弈

案例5：上市公司整体重组案例

案例6：破产重整+借壳上市

案例7：小额债权全额回收的启示

案例8：上海全抵押债权包的处置启示

案例9：农盈1号不良资产证券化：处置策略、回收预测、及不良资产“融资”成本

不良资产投资的种策略总结：

抵押物升值策略/公司重整提升策略/信息不对称获利策略

三、不良资产投资管理机遇探讨

实体经济未出清，抵押物价值堪忧

场外资金的套利与场内贷款人旁氏展期的需求

交易模式1：反委托模式，期限，利率

交易模式2：amc过桥+融资

交易模式3：抵押物上网拍卖

交易模式4：利用大数据清收

思考：现阶段npl服务商盈利前景看好

思考：市场出清何时来到？

第二讲：损失类不良资产投资清收实物与不良资产+互联网模式探讨讲师b/1月15日 09:00-17:00

一、损失类不良资产清收

（一）我国损失类不良资产的现状分析

当下不良资产特性

新旧损失类不良资产的对比

（二）损失类不良资产的主要清收类型

信用贷款

担保贷款

票据

抵押物不足值的贷款

非金融债权

二、损失类不良资产清收的法律实务要点

（一）解析14种股东连带责任情况

1.虚假出资

2.出资不到位

3.抽逃出资

4.公司清算未依法履行通知和公告义务

5.执行未经确认的清算方案

6.股东未在法定期限内进行清算

7.股东怠于履行义务，致无法进行清算

8.公司解散后恶意处置公司财产