第十二章蒙代尔-弗莱明模型
12.重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度
3 浮动汇率下的贸易政策
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L(r *,Y )
e 通过关税与非关税壁垒限制
LM
* 1
进口，将会使净出口NX右 e2
移，从而IS右移，汇率上升
，但收入不变
e1
Results:
e > 0, Y = 0 Y1
IS
* 2
IS
* 1
Y
三 Fixed exchange rates政策效果
* 2
IS
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ* 1
Y
Y1 Y2
货币政策效果
▪ 货币政策有效，因为货币扩张使汇率下降
，本币贬值，出口增加:
closed economy: M r I
Y small open economy: M e NX
Y
▪ 开放小国的货币扩张并没有改变世界利率
，所以并没有使世界总需求增加，只是使 外国需求向对本国产品与服务的需求转移
贸s易ell管do制m净es出tic口c曲ur线ren向cy右, 移w动hi，ch从in而cr使eaisse向s右M移动，
e1
通a过nd货s币hif扩ts 张LM增*加rig了ht收. 入.
e = 0, Y > 0
LM
1*LM
* 2
IS
* 2
IS
* 1
Y
Y1 Y2
IS* 曲线中，投资由世界利率r* 决定.
曲线斜率为负
e NX Y
IS* Y
2 LM* curve
M P L(r *,Y )
The LM* curve:
▪ 给定世界利率r*下的 e
LM.
曼昆《宏观经济学》名校考研真题(重访开放经济：蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度)【圣才出品】
曼昆《宏观经济学》名校考研真题第12章重访开放经济：蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度一、名词解释1．浮动汇率制（东南大学2010研）答：浮动汇率制是指一国不规定本国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
1973年布雷顿森林货币体系瓦解后，世界各主要国家实行的是浮动汇率制。
浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。
其中，前者是指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定；后者是指实行浮动汇率制的国家，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。
在浮动汇率制下，一国货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过外汇储备增减来影响外汇供求，而任凭汇率随外汇市场供求变动而变动。
这意味着：（1）本币的汇率会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到相一致的状态，即本币在外汇市场上的供求自动相等，这意味着国际收支能自动调节，实现平衡。
（2）浮动汇率制下，中央银行可任意确定货币供给。
因为它不再负有干预外汇市场，确保汇率稳定的责任，所以在货币供给与国际收支之间不再存在固定汇率制下的那种联系，于是货币供给成了外生变量。
总之，浮动汇率可自动调节国际收支，使一国经济达到对外平衡。
所以，在浮动汇率制下，政府的政策目标将只有一个，即通过宏观经济政策的实施达到内部平衡。
2．利率平价（厦门大学2009研）答：利率平价认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。
利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。
在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。
但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即汇兑风险。
套利者往往将套利与掉期业务结合进行，以避免汇率风险，以保证无亏损。
外汇文档-宏观经济学ch12经济蒙代尔弗莱明模型与汇率
▪ 60年代之后，由于多次发生美元危机，这一货币体
系动摇。1971年8月15 日，美国宣布停止美元兑换 黄金，同年12月，根据西方“十国集团”达成的史 密森协定，美元贬值7.89％，即从每盎斯黄金35美 元，改为38美元，并将汇率波动幅度从1％扩大为 2.25％。
▪ 1973年2月，美元再度贬值10％，即每盎斯黄金升
第12章 开放经济中的 总需求
学习重点
1、小型开放经济 2、蒙代尔-弗莱明模型 3、浮动汇率&固定汇率 4、不同汇率制度下宏观政策的影响 5、利率差 6、物价水平变动下的蒙代尔-弗莱明模型 7、大型开放经济
浮动汇率
蒙代尔-弗 莱明模型
财政政策 浮动汇率下 政策的影响 货币政策
贸易政策
开
放 小型开
▪ 利率差别的原因及其效应 ▪ 考察固定汇率与浮动汇率 ▪ 小型开放经济的AD曲线
slide 3
一、蒙代尔-弗莱明模型（ Mundell-Fleming model）
（一）关键假设:
✓资本完全流动的小型开放经济： r = r* ✓产品市场均衡—IS* 曲线：
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
为42.22美元，由此起，西方各国相继放弃了固定 汇率制而采用了浮动汇率制，目前，各国主要是采 用浮动汇率制。
▪ 浮动汇率制取代固定汇率制标志着以美元为
中心的国际货币体制的崩溃。这种体制崩溃 的另一表现则是美元再不是唯一的国际通货。 应该说，在目前的国际货币体制中，美元仍 有重要的地位，但这一地位己不是独占的了， 马克、日元、瑞士法郎等市值稳定的通货也 与美元分享国际通货的作用。这种国际通货 的多元化，有利于世界经济的稳定。
其中 e = 名义汇率
曼昆《宏观经济学》(第6、7版)课后习题详解(第12章 重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度)
曼昆《宏观经济学》（第6、7版）第12章重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。
一、概念题1．蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming model）答：蒙代尔-弗莱明模型将封闭经济的宏观分析工具IS LM模型扩展到开放经济之中，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究，是从货币金融角度为主对开放经济进行宏观分析的基本分析框架。
在西方文献中，蒙代尔—弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机，对国际金融学的发展有很大影响。
蒙代尔-弗莱明模型的分析对象是一个小型开放经济国家。
分析的前提是：总供给曲线是水平的；即使在长期里，购买力平价也不存在，汇率完全依据国际收支状况进行调整；不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。
在以上前提下，蒙代尔-弗莱明模型得出的结论是：固定汇率制下财政政策相对有效，货币政策相对无效，但货币政策可以改变基础货币的构成；浮动汇率制下货币政策相对有效，财政政策相对无效，但财政政策可以改变总支出的构成。
2．浮动汇率（floating exchange rates）答：浮动汇率制是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的一种汇率制度，它是与固定汇率制相对而言的。
1973年2月，布雷顿森林体系崩溃后，西方各主要工业国先后都实现了浮动汇率制。
在浮动汇率制下，一国货币不再规定金平价，不再规定对外货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。
曼昆《宏观经济学》(第6、7版)课后习题详解(第12章--重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度
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一、概念题1．蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming model）答：蒙代尔-弗莱明模型将封闭经济的宏观分析工具IS LM模型扩展到开放经济之中，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究，是从货币金融角度为主对开放经济进行宏观分析的基本分析框架。
在西方文献中，蒙代尔—弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机，对国际金融学的发展有很大影响。
蒙代尔-弗莱明模型的分析对象是一个小型开放经济国家。
分析的前提是：总供给曲线是水平的；即使在长期里，购买力平价也不存在，汇率完全依据国际收支状况进行调整；不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。
在以上前提下，蒙代尔-弗莱明模型得出的结论是：固定汇率制下财政政策相对有效，货币政策相对无效，但货币政策可以改变基础货币的构成；浮动汇率制下货币政策相对有效，财政政策相对无效，但财政政策可以改变总支出的构成。
2．浮动汇率（floating exchange rates）答：浮动汇率制是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的一种汇率制度，它是与固定汇率制相对而言的。
1973年2月，布雷顿森林体系崩溃后，西方各主要工业国先后都实现了浮动汇率制。
在浮动汇率制下，一国货币不再规定金平价，不再规定对外货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。
黄卫平《国际经济学教程》笔记和课后习题详解(宏观经济的内外均衡)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第12章宏观经济的内外均衡12.1 复习笔记一、蒙代尔-弗莱明模型1．模型的提出蒙代尔在一篇开拓性的文章（1963）“Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates”中阐述了开放经济条件下货币和财政政策的短期效应，阐述了宏观经济政策的国际传递。
蒙代尔将外贸和资本流动引进封闭条件下的IS-LM模型分析得出稳定政策的效果是与国际资本的流动程度紧密相联的。
而且，论证了汇率制度的重要性，即在浮动汇率下，货币政策效果明显，财政政策软弱无力，而在固定汇率下，结果与此相反。
2．蒙代尔-弗莱明模型的结论在固定汇率和资本完全流动条件下，一国无法实行独立的货币政策，或者说单独的货币政策基本上是无效的。
固定汇率对政府政策制定者提出挑战，这些政策制定者既要实现本国经济的外部均衡（国际收支的总体平衡），又要实现经济的内部均衡（实际产出等于经济的供给潜力或高就业率——不存在使通货膨胀率上升的压力）。
在短期和中期内，内部均衡和外部均衡往往难以兼顾。
一国政府如果只追求外部均衡而置国内通胀和失业不顾，那么，即使国际收支达到了完美的平衡，国内压力仍然很大。
反之，一国政府如果只考虑用货币政策控制国内产出，则可能会扩大国际收支逆差或顺差，进而破坏掉保持汇率不变的承诺。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台二、宏观经济的对内与对外均衡1．经济的宏观目标（1）宏观经济的四个目标一个国家的经济才处于最佳的增长状态包含有四个目标：经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡。
（2）经济的对内与对外均衡经济的对内均衡，主要是指国内的总供给等于总需求，既实现资源的充分就业，物价稳定，同时可以获得有保证的经济增长；经济的对外均衡，主要是指一国与外部经济体之间的经济流入量和流出量相等，国际收支处于平衡状态。
蒙代尔——弗莱明模型课件
汇率政策建议
浮动汇率制度
蒙代尔-弗莱明模型提倡实行浮动汇率制度，让市场力量决定汇率 水平，避免政府过度干预。
汇率干预的必要性
在某些情况下，如货币危机或资本流动不稳定时，政府可能需要采 取措施干预外汇市场，以维护汇率稳定。
汇率政策与货币政策协调
模型强调汇率政策与货币政策之间的协调配合，以确保内外经济平 衡和稳定。
04
政策建议
货币政策建议
货币政策独立性
蒙代尔-弗莱明模型认为，货币政 策应该独立制定，不受财政政策 的影响，以确保货币供应和利率 的稳定。
利率作为政策工具
模型主张使用利率作为主要的货 币政策工具，通过调整利率来影 响经济活动和通货膨胀。
汇率作为次要目标
在模型中，汇率被视为货币政策 的次要目标，只有在不影响国内 经济稳定的情况下才进行干预。
财政政策建议
财政政策适度扩张
蒙代尔-弗莱明模型认为，在某些情况下，如经济衰退或通货紧缩 时，财政政策可以适度扩张，以刺激经济增长和增加就业。
结构性改革
模型主张进行结构性改革，以提高生产效率和竞争力，促进经济增 长和财政可持续性。
财政政策与货币政策协调
蒙代尔-弗莱明模型强调财政政策与货币政策之间的协调配合，以 确保内外经济平衡和稳定。
该模型还可以用于比较不同汇率制度下政策的有效性，为政策选择提供依 据。
在国际经济合作和政策协调方面，蒙代尔-弗莱明模型也被用于分析国家 间经济政策的相互影响和协调。
蒙代尔-弗莱明模型
02
基本假设
假设一：价格水平不变
总结词
该假设认为，在分析过程中，价格水平保持不变，即国内和国外的价格水平在模型中不受货币供给和需求的影响 。
货币政策与汇率政策的选择
蒙代尔弗莱明模型教学课件
REPORTING
政策搭配与汇率制度选择
政策搭配
蒙代尔弗莱明模型指出，在固定汇率制下，货币政策无效， 财政政策有效；而在浮动汇率制下，货币政策有效，财政政 策无效。因此，政策搭配应根据汇率制度选择。
汇率制度选择
根据蒙代尔弗莱明模型，一国应根据其经济目标选择合适的 汇率制度。对于需要稳定汇率的国家，可以选择固定汇率制； 对于需要独立货币政策和灵活应对经济波动的国家，可以选 择浮动汇率制。
货币政策有效
在浮动汇率制下，中央银行可以通过调整货币供应量和利率等手段来影响汇率。 当国内经济出现衰退时，中央银行可以通过降低利率来刺激总需求，从而促进 经济增长。
财政政策无效
在浮动汇率制下，由于汇率可以自由浮动，财政政策无法通过影响汇率来刺激 总需求。因此，财政政策对经济增长和就业的贡献有限。
资本流动对货币政策的影响
汇率改革目标
中国汇率改革的目的是促 进国际收支平衡、维护金 融稳定和提高人民币国际 地位。
2023
REPORTING
THANKS
感谢观看
2023
蒙代尔弗莱明模型教 学课件
REPORTING
• 蒙代尔弗莱明模型简介 • 蒙代尔弗莱明模型的理论基础 • 蒙代尔弗莱明模型的应用 • 蒙代尔弗莱明模型的局限性与批评 • 蒙代尔弗莱明模型的发展与完善 • 蒙代尔弗莱明模型与中国经济
2023
PART 01
蒙代尔弗莱明模型简介
REPORTING
固定汇率制下的货币政策分析
货币政策无效
在固定汇率制下，中央银行无法通过 调整货币供应量来影响利率和汇率， 因为货币供应量必须与外汇市场上的 外汇储备保持一致。
财政政策有效
蒙代尔弗莱明模型12种情形
蒙代尔弗莱明模型12种情形摘要：一、蒙代尔- 弗莱明模型概述二、蒙代尔- 弗莱明模型的12 种情形1.情形1：固定汇率制下的货币政策2.情形2：固定汇率制下的财政政策3.情形3：浮动汇率制下的货币政策4.情形4：浮动汇率制下的财政政策5.情形5：扩张性货币政策下的影响6.情形6：扩张性财政政策下的影响7.情形7：紧缩性货币政策下的影响8.情形8：紧缩性财政政策下的影响9.情形9：固定汇率制下的国际金融市场10.情形10：浮动汇率制下的国际金融市场11.情形11：国际金融市场的资本流动12.情形12：不同汇率制度下的政策效果比较正文：蒙代尔- 弗莱明模型是IS-LM 模型在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型主要讨论了两个国家的经济模型，包括国内的商品市场、外国的商品市场、资本市场（利率r）和外汇市场（汇率w）。
模型内的主要函数包括两国的投资i1(r) 和i2(r)，以及第一国的经常项目余额。
在蒙代尔- 弗莱明模型中，我们可以分析12 种不同的情形。
首先，我们考虑固定汇率制下的货币政策和财政政策。
在固定汇率制下，货币政策对实际产出的影响较大，而财政政策则相对较弱。
接下来，我们分析浮动汇率制下的货币政策和财政政策。
在浮动汇率制下，货币政策的影响力有所减弱，而财政政策的效果则更为显著。
此外，我们还可以考虑扩张性货币政策和财政政策下的影响。
在扩张性政策下，总需求增加，导致产出上升，但汇率会下降。
紧缩性货币政策和财政政策则会导致产出下降，汇率上升。
在固定汇率制和浮动汇率制下，国际金融市场的情况也有所不同。
在固定汇率制下，国际金融市场的资本流动较为稳定，而在浮动汇率制下，资本流动较为自由。
最后，我们考虑不同汇率制度下的政策效果。
在固定汇率制下，货币政策的效果较为显著，而财政政策的效果则较弱。
第十二章蒙代尔-弗莱明模型
净出口曲线的移动
汇率, e
LM*
3.汇率
上升
2.这使IS*曲线
向外移动
IS2*
IS1*
4.而收入
不变
收入, 产出, Y
经济均衡的变动
进口限制不能减少贸易赤字.
即使NX 没有变化, 贸易量减少了:
贸易限制减少进口
汇率升值减少出口
更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。
对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业,
因素来影响总产出:
封闭经济: ↑M ⇒ ↓r ⇒ ↑I ⇒ ↑Y
小型开放经济: ↑M ⇒ ↓e ⇒ ↑NX ⇒ ↑Y
扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使得
需求从国外向国内转移.
因此, 国内收入和就业的提高是以国外的损失为代
价的.
3.贸易政策
假设政府通过实行进口配额或关税来减少对
净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影
响。
汇率, e
LM*
1.扩张性财政政策使
IS*曲线向右移动
2.这引
起汇率
上升
IS2*
3.并使收
入不变
IS1*
收入, 产出, Y
蒙代尔－弗莱明模型
在资本完全流动的小国开放经济中, 财政政策对实
际GDP没有任何影响。
挤出效应（“Crowding out”）
线。
支出, E
实际支出
3.这使计划支
出向下移动
计划支出
1.汇率上
升
4.以及减
少收入
汇率e
2.减少了
净出口
汇率e
e2
e2
e1
12 重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度
Aggregate Demand in the Open Economy
slide 12
Fixed exchange rates
在固定汇率制度下, 一国中央银行随时准备
以事先确定的汇率买、卖外汇.
在Mundell-Fleming模型中, 中央银行使 LM* 曲线移动以保证 e 维持在
Y C (Y T ) I (r *) G NX (e )
M P L (r *,Y )
在任一给定的 e, 关税或配额减少进口， 增加 NX, 并使IS* 右移
结果: e > 0, Y = 0
CHAPTER 12
e e2 e1
LM 1*
IS 2* IS 1*
Y1
Y
Aggregate Demand in the Open Economy
一国风险的上升或者预期贬值使得持有该 国货币缺乏吸引力.
注意：预期贬值是自我实现的预言 .
Y 的增加是由于NX 的增大而实现的
(通过货币贬值) 甚至大于I 的减少量 (通过r 上升).
CHAPTER 12
Aggregate Demand in the Open Economy
slide 21
Why income might not rise
CHAPTER 12
Aggregate Demand in the Open Economy
slide 18
Differentials in the M-F model
r r * 其中 是风险贴水.
替代 IS* 与 LM* 方程的r :
Y C (Y T ) I (r * ) G NX (e )
第七讲_弗莱明-蒙代尔模型
贸易政策（贸易限制）
e
2.贸易限制 使IS*曲线 右移 1.固定 汇率
LM1*
LM2* 3.LM*曲线移动
IS2*
IS1* 收入增加 Y
• 固定汇率下的贸易限制的结果完全不同 于浮动汇率下贸易限制的结果。 • 两种情况下，贸易限制都使净出口曲线 向右移动，但只有在固定汇率制下，贸 易限制才增加了净出口NX， • 固定汇率制下贸易限制引起了货币扩张 而不是汇率升值。货币扩张又增加了收 入。
在任何一种既定的财政政策、货币政策、物价水平、 以及风险贴水时，上述两个方程式决定了使物品市 场和货币市场均衡的收入水平和汇率。 在风险贴水不变时，财政政策、货币政策和贸易政 策与前面的一样发挥作用 如果政治动乱引起一国风险贴水上升，则国内利率 上升，这将导致： • IS*曲线向左移动，因为较高的利率减少了投资 • LM*曲线向右移动，因为较高的利率减少了货币需 求，而这又引起任何一种既定货币供给时较高的收 入水平，因为M/P=L（r*+θ ，Y）。 • 如下图
六、物价水平变动的蒙代尔-弗莱明模型
• 价格调整时，必须区分名义汇率e和实际汇率， 实际汇率等于ep/p*，于是蒙代尔-弗莱明模型写 为： Y = C（Y-T）+ I（r*）+ G + NX（ ） IS* M/P=L（ r* ，Y） LM* • 与以前不同是：净出口取决于实际汇率 • 较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲 线向右移动，实际汇率下降，收入增加
固定汇率下的财政政策（扩张）
e
2.财政扩张使 IS*曲线右移 实际固 定汇率 LM1*
LM2*
3.LM*曲线右移
1.实际汇 率固定
IS2*
IS1*
4.收入增加
第12章 蒙代尔弗莱明模型
第14 页
换言之，浮动汇率下，小型开放经济中财 政政策是无效的。
上海海事大学2012年秋
第13 页
二、货币政策
假定中央银行增加货币供给。由于P固定, 货币供给的增加意味着实际货币余额的增 加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右 移动,如图12—5所示。因此,货币供给的 增加提高了收入,降低了汇率。 虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济 中一样影响收入,但货币传导机制是不同 的。那么,货币政策是如何影响支出的呢? 要回答这一问题,再次地,我们需要考虑资 本的国际流动及其对国内经济的启示。
例如,假定美联储宣布,它要把汇率固定为每1美 元兑100日元。那么,它就随时准备以1美元交 换100日元,或以100日元交换1美元。为了实 行这种政策,美联储需要有美元储备(它可以发 行)和日元储备(它必然事先就购买了)
上海海事大学2012年秋
第21 页
这种汇率制度固定的是名义汇率, 它是否 也固定实际汇率取决于所考虑的时间范围 。
考虑描述货币市场的方程:M/P=L(r,Y) 实际货币余额的供给量M/P被中央银行(M) 和黏 性价格(P) 固定。需求量( 由r与Y决定) 必须等于 这一固定供给。 封闭经济中, 财政扩张引起均衡利率提高。货币 市场的均衡依赖于利率的这上升( 减少货币需求) 和均衡收入的增加( 提高货币需求) 与此相反, 小型开放经济中,r固定在r*, 因此, 满 足该方程的收入水平只有一个; 财政政策变动时 该收入水平也不变。因此, 当政府扩张财政时, 通 货的升值和净出口的下降刚好大到足以完全抵 消政策对收入的扩张效应。
上海海事大学2012年秋
第10 页
蒙代尔弗莱明模型的这一图形画出了产品市场均衡条件IS* 与货币市场均衡 条件LM* 。两条曲线都是将利率固定在世界利率水平的条件下作出的。这两条曲 线的交点表示满足产品市场与货币市场均衡的收入水平和汇率。
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汇率，e
LM1*
LM2* 1、货币扩 张使LM*曲 线向右移动
2、这引 起汇率 下降 3、以及收 入增加 浮动汇率下的货币扩张 IS* 收入，产出，Y
货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成
因素来影响总产出: 封闭经济: ↑M ⇒ ↓r ⇒ ↑I ⇒ ↑Y 小型开放经济: ↑M ⇒ ↓e ⇒ ↑NX ⇒ ↑Y 扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使 得需求从国外向国内转移. 因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为 代价的.
汇率，e
LM*
1、扩张性财政政策 使IS*曲线向右移动 2、这引 起汇率 上升 3、并使收 入不变 蒙代尔－弗莱明模型 IS1* 收入，产出，Y
IS2*
在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对 实际GDP没有任何影响。 挤出效应（“Crowding out”） 封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投 资。
在第5章中我们把净出口与实际汇率而不是
名义汇率联系在一起。实际汇率等于eP/P*， 然而，蒙代尔－弗莱明模型假设国内物价水 平和国外物价水平都是固定的。 可以用横轴表示收入，纵轴表示汇率的图形 来显示产品市场均衡的方程式。称为IS*曲 线。
支出，E
实际支出
3、这使计划 支出向下移动
计划支出 1、汇率 上升 汇率e e2 e1 NX NX(e2) NX(e1) 净出口，NX Y2 2、减少 了净出口 4、以及 减少收入 汇率e e2 450 Y2
蒙代尔－弗莱明模型
均衡 汇率
均衡 收入
IS*
收入，产出，Y
二、浮动汇率下的小型开放经济
在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经 济状况的变动作出反应，并自由地波动。 1.财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。 由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使 IS*曲线向右移动。 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利 率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国 内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净 出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收 入的影响。
3.贸易政策
假设政府通过实行进口配额或关税来减少对
进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么 变动呢？ 由于净出口等于出口减进口，进口的减少意 味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动 增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。 由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇 率，又减少了净出口，所以并不影响收入。
三、固定汇率下的小型开放经济
1.固定汇率制度是如何运行的 固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率
保持在所宣布的水平上。 只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就 会自动地调整到必要的水平。 假设联储宣布它将把汇率固定在每1美元兑100日元，但在 现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑150日元。 当联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元 自动地增加了货币供给。
一、蒙代尔－弗莱明模型
1.关键假设：资本完全流动的小型开放经济
r = r* 2.产品市场与IS*曲线 蒙代尔－弗莱明模型对产品与服务市场的描述与IS－LM模 型大致相同，但它增加了净出口这个新项。 Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e) 汇率e定义为每一单位国内通货所能换到的外国通货量。 间接标价法。
Y1 收入，产出，Y
(b)IS*曲线
5、IS曲线概括了 产品市场均衡时 的这些变动 IS* Y1 收入，产出，Y
e1
(a)净出口曲线
(c)IS*曲线
3.货币市场与LM*曲线 蒙代尔－弗莱明模型用与IS－LM模型市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设： M/P=L(r*,Y) M/P等于需求L(r,Y) 利率现在等于世界利率r* 货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是 外生固定的。 用垂直的LM*曲线用图形表示这个方程式 LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。
主要内容
本章中建立的模型被称为蒙代尔－弗莱明模型，该模型
是IS－LM模型的开放经济版本，把国际贸易和国际金融 加入到对总需求的分析中。这两个模型都强调了产品市 场与货币市场之间的相互作用。 这两个模型都假设物价水平是固定的，并说明是什么因 素引起总收入的短期波动。 它们之间的关键差别是，IS－LM模型假设一个封闭经济， 而蒙代尔－弗莱明模型假设一个开放经济。 基本假定：资本完全流动的小型开放经济。
小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出
了净出口。
2.货币政策
现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水 平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货 币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向 右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降
低了汇率。 虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样 影响收入，但货币传递机制是不同的。 在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率 而不是改变利率来影响收入。
汇率，e 1、贸易限制使NX 曲线向外移动
NX2* NX1* 净出口，NX 净出口曲线的移动
汇率，e 3、汇率 上升
LM*
2、这使IS*曲 线向外移动
IS2* 4、而收 入不变 经济均衡的变动 IS1* 收入，产出，Y
进口限制不能减少贸易赤字. 即使NX 没有变化, 贸易量减少了:
贸易限制减少进口 汇率升值减少出口 更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。 对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业， 但是降低了出口部门的就业。因此，进口限制无 法提高总就业率。 更糟糕的是，进口限制导致部门转移（sectoral shifts），造成摩擦性失业。
利率，r
2、以及世 界利率r*
LM r=r*
(a)LM曲线
1、货币市场 均衡条件 汇率，e 3、决定了 收入水平 收入，产出，Y LM*
(b)LM*曲线
收入，产出，Y
•4.把部分综合起来
汇率，e
Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e) IS*曲线 M/P=L(r*,Y) LM *曲线
LM*
交点表示产 品市场与货 币市场都达 到均衡时的 汇率与收入 水平。