第十二章蒙代尔-弗莱明模型

汇率，e
LM*
1、扩张性财政政策 使IS*曲线向右移动 2、这引 起汇率 上升 3、并使收 入不变 蒙代尔－弗莱明模型 IS1* 收入，产出，Y
IS2*
在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对 实际GDP没有任何影响。 挤出效应（“Crowding out”） 封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投 资。
一、蒙代尔－弗莱明模型
1.关键假设：资本完全流动的小型开放经济
r = r* 2.产品市场与IS*曲线 蒙代尔－弗莱明模型对产品与服务市场的描述与IS－LM模 型大致相同，但它增加了净出口这个新项。 Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e) 汇率e定义为每一单位国内通货所能换到的外国通货量。 间接标价法。
3.贸易政策
假设政府通过实行进口配额或关税来减少对
进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么 变动呢？ 由于净出口等于出口减进口，进口的减少意 味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动 增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。 由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇 率，又减少了净出口，所以并不影响收入。
蒙代尔－弗莱明模型
均衡 汇率
均衡 收入
IS*
收入，产出，Y
二、浮动汇率下的小型开放经济
在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经 济状况的变动作出反应，并自由地波动。 1.财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。 由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使 IS*曲线向右移动。 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利 率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国 内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净 出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收 入的影响。
汇率，e 1、贸易限制使NX 曲线向外移动
NX2* NX1* 净出口，NX 净出口曲线的移动
汇率，e 3、汇率 上升
LM*
2、这使IS*曲 线向外移动
IS2* 4、而收 入不变 经济均衡的变动 IS1* 收入，产出，Y
进口限制不能减少贸易赤字. 即使NX 没有变化, 贸易量减少了:
贸易限制减少进口 汇率升值减少出口 更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。 对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业， 但是降低了出口部门的就业。因此，进口限制无 法提高总就业率。 更糟糕的是，进口限制导致部门转移（sectoral shifts），造成摩擦性失业。
Y1 收入，产出，Y
(b)IS*曲线
5、IS曲线概括了 产品市场均衡时 的这些变动 IS* Y1 收入，产出，Y
e1
(a)净出口曲线
(c)IS*曲线
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3.货币市场与LM*曲线 蒙代尔－弗莱明模型用与IS－LM模型相似的一个方程式来




代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设： M/P=L(r*,Y) M/P等于需求L(r,Y) 利率现在等于世界利率r* 货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是 外生固定的。 用垂直的LM*曲线用图形表示这个方程式 LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。
小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出
了净出口。
2.货币政策
现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水 平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货 币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向 右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降
低了汇率。 虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样 影响收入，但货币传递机制是不同的。 在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率 而不是改变利率来影响收入。
汇率，e
LM1*
LM2* 1、货币扩 张使LM*曲 线向右移动
2、这引 起汇率 下降 3、以及收 入增加 浮动汇率下的货币扩张 IS* 收入，产出，Y
货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成
因素来影响总产出: 封闭经济: ↑M ⇒ ↓r ⇒ ↑I ⇒ ↑Y 小型开放经济: ↑M ⇒ ↓e ⇒ ↑NX ⇒ ↑Y 扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使 得需求从国外向国内转移. 因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为 代价的.
三、固定汇率下的小型开放经济
1.固定汇率制度是如何运行的 固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率
保持在所宣布的水平上。 只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就 会自动地调整到必要的水平。 假设联储宣布它将把汇率固定在每1美元兑100日元，但在 现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑150日元。 当联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元 自动地增加了货币供给。
利率，r
2、以及世 界利率r*
LM r=r*
(a)LM曲线
1、货币市场 均衡条件 汇率，e 3、决定了 收入水平 收入，产出，Y LM*
(b)LM*曲线
收入，产出，Y
•4.把部分综合起来
汇率，e
Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e) IS*曲线 M/P=L(r*,Y) LM *曲线
LM*
交点表示产 品市场与货 币市场都达 到均衡时的 汇率与收入 水平。
在第5章中我们把净出口与实际汇率而不是
名义汇率联系在一起。实际汇率等于eP/P*， 然而，蒙代尔－弗莱明模型假设国内物价水 平和国外物价水平都是固定的。 可以用横轴表示收入，纵轴表示汇率的图形 来显示产品市场均衡的方程式。称为IS*曲 线。
支出，E
实际支出
3、这使计划 支出向下移动
计划支出 1、汇率 上升 汇率e e2 e1 NX NX(e2) NX(e1) 净出口，NX Y2 2、减少 了净出口 4、以及 减少收入 汇率e e2 450 Y2
主要内容
本章中建立的模型被称为蒙代尔－弗莱明模型，该模型
是IS－LM模型的开放经济版本，把国际贸易和国际金融 加入到对总需求的分析中。这两个模型都强调了产品市 场与货币市场之间的相互作用。 这两个模型都假设物价水平是固定的，并说明是什么因 素引起总收入的短期波动。 它们之间的关键差别是，IS－LM模型假设一个封闭经济， 而蒙代尔－弗莱明模型假设一个开放经济。 基本假定：资本完全流动的小型开放经济。