琼斯模型阅读笔记
《彼得林奇的成功投资》读书笔记
《彼得林奇的成功投资》读书笔记一、初印象。
二、关于股票的那些独特见解。
1. 股票是什么？彼得林奇把股票说得特别接地气。
他说股票不是什么神秘莫测的数字游戏，而是实实在在代表着一家公司的一部分。
这就好比你和几个朋友一起开了个小店，你占的那点股份就是股票的概念。
这个说法一下子就把股票从高大上的金融概念拉回到了日常生活里，让我觉得投资股票其实也不是那么遥不可及的事儿。
2. 寻找股票的方法。
他讲了好多找股票的奇招。
他可不像那些只盯着大公司、热门股的投资者。
他会从生活中发现好股票。
比如说，他看到老婆孩子喜欢用的产品，就会去研究生产这个产品的公司有没有上市，值不值得投资。
这就像逛街的时候，突然发现一个宝藏小店，然后想着能不能投资这个店一样有趣。
像他发现一家连锁餐厅生意火爆，就会深入研究这家餐厅背后的上市公司，这种从身边小事挖掘投资机会的思路真的很新颖。
三、了解公司的重要性。
1. 公司的基本面。
彼得林奇强调了解公司基本面就像了解一个人的性格和能力一样重要。
他说要去看公司的财务报表，但不是只看那些枯燥的数字，而是要从数字背后发现公司的运营状况。
比如说，如果一家公司的销售额一直在增长，但是利润却没怎么增加，那可能就有问题了，也许是成本控制得不好，或者是在市场竞争中打价格战打得太狠了。
这就好比你看一个人，表面上工作很忙（销售额增长），但是工资没涨多少（利润没增加），肯定是哪里出状况了。
2. 行业分析。
除了看公司本身，还要看公司所在的行业。
他把行业比作一个大的生态系统，不同的公司在这个系统里扮演着不同的角色。
有些行业是朝阳行业，就像刚升起的太阳充满活力，有很多发展机会，比如当时的科技行业。
而有些行业是夕阳行业，就像快落山的太阳，发展空间有限，比如传统的马车制造行业（在汽车普及之后）。
他告诉我们要尽量选择在有潜力的行业里的公司进行投资。
这就像选工作一样，你肯定想进入一个有发展前景的行业，这样自己的上升空间才大。
四、投资的心态。
《模型思维》读书笔记(原创5篇)
《模型思维》读书笔记(原创5篇)《模型思维》读书笔记篇1《模型思维》读书笔记我刚刚读完了《模型思维》这本书，这是一本引人入胜、简洁明了的指南，帮助我理解了如何运用逻辑思维和理性思考来解决问题。
在这篇*中，我将分享我的阅读体验、核心内容和思想，以及它给我的启示和对我生活的影响。
《模型思维》的作者是美国数学家、科学家、科普作家迈克尔·J.怀特。
他在书中深入浅出地阐述了模型思维的重要性，从模型的定义、创建、应用和评估等方面进行了详细的解释。
模型是解决问题的重要工具。
它们是一种逻辑工具，帮助我们进行推理和决策。
通过建立模型，我们可以将复杂的问题和情境简化为可处理的形式，从而更好地理解问题并找到解决方案。
这本书的核心思想是：我们生活在一个充满复杂性和不确定性的世界中，而模型是我们理解和应对这些复杂性的重要工具。
怀特博士强调了模型思维的四个步骤：发现问题、收集数据、建立模型和应用结果。
在我的个人体验中，这本书提供了一种清晰而有用的方法来解决问题。
我发现，将一个复杂的问题简化为一个可处理的模型可以帮助我更好地理解问题，并找到最佳的解决方案。
通过阅读《模型思维》，我重新认识了模型的力量，以及如何在日常生活中运用模型思维。
我深信，这个强大的工具可以帮助我在工作和生活中做出更明智的决策。
《模型思维》读书笔记篇2《模型思维》读书笔记1.背景介绍：《模型思维》是由美国认知心理学家和教育学家托马斯·斯蒂恩伯格编著的一本关于思维模式和解决问题的方法论书籍。
斯蒂恩伯格认为，传统的教育方式往往只注重事实信息的传递，而忽视了模型思维的培养，因此导致学生在面对实际问题时无法有效地进行思考和解决。
2.对比与参照：在传统的教育模式下，学生往往被要求死记硬背大量的知识点和信息，而忽视了思考能力的培养。
相比之下，《模型思维》强调的是通过建立模型来解决问题，这种思维方式更加灵活，能够更好地应对复杂的问题。
3.创作风格：斯蒂恩伯格的写作风格清晰明了，他通过具体的案例和故事来解释模型思维的概念和方法，使得读者更容易理解和接受。
聪明的投资者阅读笔记
聪明的投资者阅读笔记最近读了本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，这真是一本让我受益匪浅的经典之作。
在阅读的过程中，我做了不少笔记，也有了很多深刻的感悟。
格雷厄姆在书中强调了投资与投机的区别。
他指出，投资是基于详尽的分析、本金的安全和满意的回报等要素之上的操作，而投机则是在缺乏充分分析的情况下，期望通过价格的快速上涨来获取利润。
这让我明白了，在投资的道路上，我们不能盲目跟风，不能仅仅凭借着一时的冲动或者所谓的“内部消息”就贸然行动。
真正的投资需要我们冷静地分析，深入地研究，搞清楚所投资的对象的价值和潜在风险。
书中还提到了一个重要的概念——安全边际。
简单来说，就是股票的价格低于其内在价值时所存在的差值。
格雷厄姆认为，投资者应该在购买股票时寻找具有较大安全边际的股票，这样即使市场出现波动或者公司的发展不如预期，也能在一定程度上保障本金的安全。
这让我反思自己过去的投资行为，是不是过于关注股票的价格走势，而忽略了对其内在价值的评估。
关于如何评估股票的内在价值，格雷厄姆给出了一系列的方法和指标。
比如通过分析公司的财务报表，关注营收、利润、资产负债等关键数据；研究公司所处的行业竞争格局，判断其未来的发展前景；评估管理层的能力和诚信度等等。
这让我意识到，投资不是一件简单的事情，需要我们具备一定的财务知识和商业洞察力。
另外，格雷厄姆强调了分散投资的重要性。
不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过投资多种不同的股票、债券等资产，可以降低单一资产对整个投资组合的影响。
这让我明白了在构建投资组合时，要考虑不同资产的相关性和风险特征，实现风险的分散和平衡。
在阅读的过程中，我也深刻体会到了投资者心态的重要性。
市场总是充满了波动和不确定性，面对股价的涨跌，我们要保持冷静和理性，不能被情绪所左右。
在市场繁荣时，不盲目乐观；在市场低迷时，也不盲目恐慌。
要相信自己的分析和判断，坚持自己的投资策略。
同时，格雷厄姆还提醒投资者要对市场保持敬畏之心。
聪明的投资者阅读笔记
聪明的投资者阅读笔记最近读了本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，这真的是一本让我受益匪浅的投资经典之作。
格雷厄姆在书中开篇就强调了投资与投机的区别。
他指出，投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的回报。
而投机则更多地依赖于市场的波动和预测，具有较高的不确定性和风险。
这让我深刻认识到，在进入投资领域之前，必须先明确自己的行为是投资还是投机。
在投资策略方面，格雷厄姆主张价值投资。
他认为，投资者应该寻找那些价值被低估的股票。
这就需要我们对公司的财务状况、盈利能力、竞争优势等进行深入的分析。
比如，通过研究公司的资产负债表、利润表和现金流量表，来评估公司的真实价值。
同时，他也提醒我们不要被市场的短期波动所左右，要有耐心等待价值的回归。
书中还提到了安全边际的概念。
简单来说，就是在购买股票时，价格要低于其内在价值一定的幅度。
这样即使出现一些意外情况，也能保证我们的投资不至于遭受太大的损失。
这让我明白了在投资中不能盲目追高，而是要给自己留下足够的安全空间。
关于分散投资，格雷厄姆认为这是降低风险的重要手段。
不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过投资多种不同的股票和资产类别，可以有效地平滑收益曲线，减少单一资产波动对整体投资组合的影响。
这让我反思了自己过去过于集中投资的做法，意识到分散投资的重要性。
另外，格雷厄姆对于投资者的心态也有很深刻的见解。
他指出，投资者要保持冷静和理性，不要被市场的狂热或恐慌所左右。
在市场繁荣时，不要盲目乐观，过度冒险；在市场低迷时，也不要过度悲观，错失投资机会。
要学会控制自己的情绪，做出基于理性分析的决策。
在阅读的过程中，我也发现了一些自己在投资中存在的问题。
比如，我曾经过于关注短期的收益，频繁买卖股票，结果不仅增加了交易成本，还错过了一些长期的投资机会。
而且，我在选择投资标的时，没有进行充分的研究和分析，只是跟风操作，这是非常危险的。
读完这本书，我对自己的投资理念和方法进行了重新的梳理和调整。
关于共赢的读书笔记300字
关于共赢的读书笔记300字I recently read a book called "The Win-Win Solution" by Dr. Kenneth Cloke and Joan Goldsmith, which explores the concept of win-win negotiation and how it can be applied to various aspects of life. 近期我读了一本名为《共赢解决方案》的书，作者是肯尼斯·克洛克博士和琼·戈德史密斯，书中探讨了共赢谈判的概念以及它如何应用在生活的方方面面。
The book emphasizes the importance of finding mutually beneficial solutions in conflicts, whether they are personal or professional, rather than focusing solely on one's own interests. 书中强调了在冲突中寻找互利的解决方案的重要性，无论是个人的还是职业的，而不是仅仅关注自己的利益。
One key concept in the book is the idea that there is always a third option in any conflict. 这本书中的一个关键概念是，任何冲突中总是存在第三种选择。
This third option involves looking beyond the immediate wants and needs of the parties involved and seeking a solution that addresses the underlying concerns and interests of all parties. 这第三种选择包括超越相关各方的即时需求，寻求一个解决方案来解决所有相关各方的根本关切和利益。
琼斯模型 Earnings_Management_During_Import_Relief_Investigations-PPT讲解
2、搭便车问题： 如果给予了进口援助同一行业内的所有 国内生产厂商一定会受益的事实会导致 免费搭车的问题。结果，同一行业内的 公司的经理人员在进口援助调查期间可 能不会有相同的动机去管理盈余。
3、调查的类型：
不同类型的调查也会影响管理层盈余管理 的动机。
四、数据和描述性统计 来自年度财务报告的数据被用来构建盈余管理的替 代变量。五个行业49个公司的财务数据可以在 Compustat（电子计算机会计数据库）上获得。 被剔除公司范围的共有26家，它们被剔除的原因分别是 ： 1、可能没有从进口援助中获益过（1家） 2、反对进口援助，在调查期间有提高报告盈余而不是 降低报告盈余的动机。（2家） 3、是另一行业的分公司或者附属公司（5家） 4、有太少时间序列观察值的公司（小于14年），期望 模型的估计可能不适用。（8家） 5、高度多元化的国内厂商，被ITC调查的分部的盈余管 理在合并数据中很难被诊断出来。（10家） 实证检验是基于来自剩下的五个行业的23家申请进 口减免税公司样本。
2、最小二乘法估计非操纵性应计项目的变量的系数
DeAngelo模型假定非操纵性应计利润为一时间常量，但 是Jones首先抛弃以前的观念，放弃将非操纵性应计利润 为每期都不变的假设，抛弃以往使用总应计利润来估计 非操纵性应计利润的方法。因为事实上非操纵性应计利 润本来每一期都应具有变动性。 因 此Jones提出以时间序列的模型，将销货的变动 与折旧性资产的总额，对非操纵性应计利润所产生的影 响加入考虑，不再受限于非操纵性应计利润为固定不变 的假设；Jones认为：销货收入变动是管理当局在进行 盈余操 纵前最能客观衡量公司营运状况的指标，因此 作为经济成长的控制变量，而财产(gross property)、 厂房(plant)及设备(equipment)则为折旧费用的代替控 制变量。
上瘾模型读书笔记读书摘录读书感想读书笔记
上瘾模型（The Hook Model）：1.1触发-行动-多变的酬赏-投入●第一步：就是引发用户去使用你的产品（触发）●第二步：出发之后就是行动，行动兼具动机和能力，有了动机，还需要用户的能力足够完成（行动）●第三步：给用户酬赏，还是多变的酬赏，是指酬赏要有不可预期性（多变的酬赏）●第四步：让用户在产品上进行越来越多的“投入”，用户与产品接触得越多就越离不开它（投入）通过用户的“投入”，也就可能产生下一次的“触发”，从而形成正向闭环。
触发行动多变的酬赏投入习惯是指我们下意识做出的举动。
集网络连接、海量数据、超快网速三者于一身的技术正在使这个世界上瘾成性。
生产习惯养成类产品可以让商家问占竞争优势。
上瘾模型将用户面临的问题与企业提供的应对策略衔接在一起，二者频繁互动，促成用户养成习惯。
上瘾模型包括四个阶段：触发、行动、多变的酬赏、投入1.2习惯的力量用户对其产品形成的使用习惯是某些企业生存发展的根本，但并非所有企业都受制于此。
一旦成功地使用户对其产品形成了使用习惯，企业就能获益匪浅，具体表现在：1更高的用户终身价值2更大的价格灵活性3更快速的增长4更强的竞争优势只有当某种行为的发生频率足够高，可感知用途足够多时，它才可能发展为习惯。
1习惯养成类产品起初都是非必需品（比如维生素），可一旦发展为习惯，它就会变成必需品（比如止痛药）。
2习惯养成类产品通过“挠痒痒”减轻用户的痛苦。
3涉及习惯养成类产品其实是在操控对方的行为。
生产企业在做涉及之前，最好先审慎思考，以确保自己的设计会引导用户形成健康的习惯，而不会发展为病态的成瘾。
1.3现在开始做假如你要开发一款习惯养成类产品，请先回答以下问题：●你的企业模式要求用户形成什么样的习惯？●用户能利用你的产品解决什么样的问题？●用户目前时以什么方式在解决它们的问题？为什么必须要解决这个问题？●你希望用户和你的产品之间发生何种程度的关联？●你希望将哪种用户行为发展为习惯？2.触发H：提醒人们采取下一步行动触发是上瘾模型的第一阶段，它可以促使用户采取行动。
聪明的投资者阅读笔记
聪明的投资者阅读笔记最近读了本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，这可真是一本让我大开眼界的书！书里提到的很多观点，都让我有种恍然大悟的感觉。
就比如说，关于投资和投机的区别。
以前我总觉得，投资和投机不就是一回事嘛，都是为了赚钱。
但格雷厄姆告诉我，这两者差别大了去了！投资是基于对资产内在价值的深入分析，追求长期的稳定回报；而投机呢，则是更多地依赖市场的短期波动，试图通过预测价格走势来获取快速的利润。
这让我想起了之前我一个朋友的经历。
我这朋友，暂且叫他小李吧。
小李那阵子特别热衷于炒股，整天盯着那些红红绿绿的K线图，嘴里念叨的都是什么“阻力位”“支撑位”。
有一只股票，他听了个不知道从哪来的小道消息，说马上要大涨，二话不说就把自己的大部分积蓄都投了进去。
一开始，那股价还真涨了一点，小李得意得不行，觉得自己简直就是股神转世。
可没几天，股价就开始暴跌，小李一下子就慌了神，又赶紧割肉止损。
这一来一回，损失惨重。
这就是典型的投机行为啊！他根本没有去研究那家公司的基本面，不知道它的盈利能力、资产负债情况，只是盲目地跟风，结果可想而知。
再来说说资产配置。
格雷厄姆强调，投资者不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里，要进行多元化的投资。
这让我想起了我自己的理财经历。
之前我把大部分钱都存进了银行定期，觉得这样安全又省心。
但读了这本书我才发现，这样虽然风险低，但收益也很有限。
后来我开始尝试着买一些基金，还拿出一小部分钱投资了黄金。
虽然过程中也有涨有跌，但总体来说，我的资产组合更加稳健了，不会因为某一项投资的波动而受到太大的影响。
还有关于安全边际的概念。
格雷厄姆说，投资者应该在买入股票时，给自己留足够的安全边际，也就是要以低于股票内在价值的价格买入。
这让我想起了之前看中的一只股票。
我对它做了很多研究，分析了它的财务报表，评估了它所在行业的前景，觉得它的内在价值应该在 50元左右。
可当时它的股价一直在 40 元上下徘徊。
我犹豫了很久，最终还是没敢买，想着再等等看能不能更低。
盈余管理计量模型琼斯模型
盈余管理计量模型琼斯模型盈余管理计量模型——琼斯模型盈余管理是会计研究中的一个经典问题。
关于盈余管理研究，从实证研究角度来讲，一个关键问题便是如何计量盈余管理程度。
国外有关盈余管理实证研究的侧重点集中于管理者当局更倾向于运用的可操纵性应计项目。
所谓应计利润是指那些不直接形成当期现金流人或流出，但按照权责发生制和配比原则应计入当期损益的那些收入或费用(或净资产的增加或减少部分)，比如折旧费用、摊销费用、应收账款增加额等等。
研究者发现应计项目可以分为两部分:可操纵性应计项目和不可操纵性应计项目，盈余管理通过对前者的操纵进行，而后者在宏观经济环境和公司信用政策无重大变化时，在消除了公司增长的影响的前提条件下，应保持稳定。
一、应计利润分离法国外最常用的盈余管理计量方法应计利润分离法，即用回归模型将利润分离为非操纵应计利润和操纵性应计利润，并用操纵应计利润来衡量盈余管理的大小和程度。
此类研究通常包括两个期间:估计期间和研究期间。
研究的中心是根据估计期间(假定不存在盈余管理)利用数学模型来预测不可操纵性应计项目，从而计算出可操纵性应计项目的值，通过统计分析，作为判断盈余管理是否存在的依据。
非操纵应计利润易操纵程度应计利润操纵性应计利润指不直接形成当期现金流人或流出，但按照权责发生制和配比原则应计人当期损益的那些收入或费用二、琼斯模型——结合案例分析分离应计利润的计量模型非常多，琼斯模型是通过回归方法将应计利润分离为非操纵性应计利润和操纵性应计利润的复杂模型。
琼斯(Jones，1991)对处于美国国际贸易委员会(ITC)产业损害调查中的公司调低报告净收益的行为进行了研究。
针对ITC提出的进口救济调查中，被调查行业公司负向盈余管理的动机，他提出假设如下:相较于非调查年份，美国有可能获取进口救济的公司在进口救济调查的过程中，会通过调低盈余水平的盈余管理来增加获取进口救济的可能性或数量。
琼斯从1980年到1985年ITC的6次进口救济调查中的5种行业里，选出23家公司做为样本。
股市读书笔记
第一篇：股市读书笔记牛市第一阶段：所有放量突破上市首日最高价的新股以及放量突破年线然后缩量回调年线的老股，这都是以后的黑马。
有一个抛股票的原则，分两种情况，一种是缓慢推升的，一旦出现加速上涨，就要时刻注意出货的机会；另一种是第一波就火暴上涨，调整后第二波的上涨一旦出现背弛或放巨量的，一定要小心，找机会走人。
判断买点：女上位趋势出现的第一次缠绕是中继的可能性极大，如果是第三、四次出现，这个缠绕是转折的可能性就会加大；还有，出现第一次缠绕前，5日线的走势必须是十分有力的，不能是疲软的玩意，这样缠绕极大可能是中继，其后至少会有一次上升的过程出现；第三，缠绕出现前的成交量不能放得过大，一旦过大，骗线出现的几率就会大大增加，如果量突然放太大而又萎缩过快，一般即使没有骗线，缠绕的时间也会增加，而且成交量也会现在两次收缩的情况。
两个买点：综合上述，利用均线构成的买卖系统，首先要利用男上位最后一次缠绕后背弛构成的空头陷阱抄底进入，这是第一个值得买入的位置，而第二个值得买入或加码的位置，就是女上位后第一次缠绕形成的低位。
如何判断“背驰”？首先定义一个概念，称为缠中说禅趋势力度：前一“吻”的结束与后一“吻”开始由短线均线与长期均线相交所形成的面积。
在前后两个同向趋势中,当缠中说禅趋势力度比上一次缠中说禅趋势力度要弱，就形成“背驰”。
还有一种方法，技巧比较高，首先再定义一个概念，称为缠中说禅趋势平均力度：当下与前一“吻”的结束时短线均线与长期均线形成的面积除以时间。
因为这个概念是即时的，马上就可以判断当下的缠中说禅趋势平均力度与前一次缠中说禅趋势平均力度的强弱对比，一旦这次比上次弱，就可以判断“背驰”即将形成，然后再根据短线均线与长期均线的距离，一旦延伸长度缩短，就意味着真正的低部马上形成。
形成趋势后再谈背驰，对于一段趋势来说背驰只会一次。
长线短线的技术基础是一样的,只是看的图表不同,最短线的就看1分钟图,一般看5分钟或30分钟图.任何的上涨转折都是由某级别的第一类卖点构成的;任何的下跌转折都是由某级别的第一类买点构成的.第二篇：股市趋势技术分析读书笔记和理解<股市趋势技术分析>读书笔记和理解股市趋势技术分析>第一章交易及投资的技术分析方法股票市场对正确理解的读者, 其回报是巨大的; 而对那些粗心的, 麻痹的或者不幸的投资者, 其惩罚也是灾难性. 技术分析是记录(通常用图形方式)某一股票或指数的实际交易过程,并从中推判出今后可能的发展趋势的科学. 价格以一定的趋势演进, 而这一趋势将一直延续下去, 直到发生新的事情从而改变了供求平衡,并且这一改变通常由市场行为本身体现出来. 第二章图表图表是技术分析师的工作工具.图表可以是月图,周图,日图,小时图和即时交易图,点数图等.当然,在作者那个时代,图大多需要自己绘制,而现在,计算机可以帮我们轻松实现这些图表,只要需要. 关于比例类型.作者着重推荐了半对数坐标图. 对其效果在华尔街有句话,"图表并没有任何错---问题是图表分析者".这从另一侧表明了事情的本质,重要的不是图表本身,而是对图表的领会. 第三章道氏理论道氏理论被尊为技术研究的鼻祖. 基本要点: 1,平均指数包容消化一切,因为它反映了无数投资者的综合市场行为,包括那些有远见力的以及消息最灵通人士. 2, 三种趋势--"市场"一词意味着股票价格在总体上以趋势演进, 而最重要的是主要趋势, 即基本趋势.它们大规模的上下运动,通常持续一年或更多时间,并导致股价增会下或贬值 20%以上.基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势--当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撤或调整 (次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势--这是在接下来的讨论中用到的一个很有用的术语).最后,次等趋势由小趋势或者每日的波动组成 ,而这并不是十分重要的. 3,基本趋势.大规模的,总体上的上下运动 ,通常持续一年或可能数年之久.只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平,而每一个次等回撤的低点均比上一个回撤高,这一基本趋势就是上升趋势,称为牛市.相反,每一个中等下跌都将价格压到逐渐低的水平,这一基本趋势则是下降趋势,并可称之为熊市. 正常情况下,基本趋势是三种趋势中真正长线投资者所关注的唯一趋势. 4,次等趋势.这是价格在其沿着基本趋势方向演进中产生的重要回撤.它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或回调,也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或反弹.正常情况下,它们持续三周到数月不等,但很少再长.在一般情况下,价格回撤或反弹到基本趋势方向推进幅度的 1/3 到 2/3. 从而,我们有两个标准用以识别次等趋势.任何与基本趋势方向相反,持续至少三个星期并且回撤上一个沿基本趋势方向上价格推进净距离(从上一个次等趋势的末端到本次开始, 略去小幅波动部分)至少 1/3 幅度的价格运动,即可认为是中等规模的次等趋势.尽管这样, 次等趋势经常令人捉摸不透. 5,小趋势.它们非常简短,很少持续三周,一般小于 6 天.从道氏理论的角度看,它们本身并无多大意义,但它们合起来构成中等趋势. 我们用大海的运动与股市的运动进行对比. 主要趋势就像浪潮. 我们可以把牛市比喻为一个涌来的浪潮,它将水面一步步在向海岸推动,直到最后达到一个水位高点并开始反转.接下来的则是落潮或退潮,可以比作熊市.但是,无论是涨潮还是退潮的时候,波浪都一直在涌动,不断冲击海岸并撤退.在涨潮过程中,每个连续的波浪都较其前浪达到更高的水平,而其回撤时,都不比其前次回撤低.在落潮过程中,每一个连续的波浪上涨时均比其前浪达到的水位低一点, 而在其回撤时均比其前浪离开海岸更远一点. 这些波浪就是中等趋势--基本的或次要的则取决于其运动与海潮的方向相同还是相反. 而同时, 海面一直不断被小波浪, 涟漪及和风冲击着,它们有的与波浪趋势相同,有的相反,有的则横向穿行--这好比市场中的小趋势,每日都在进行着的无关重要的小趋势. 基本趋势的几个阶段 7,牛市--基本上升趋势.通常划分为三个阶段.第一阶段,建仓阶段,第二阶段是一轮稳定的上涨;第三阶段价格惊人的上涨. 8,熊市--基本下跌趋势.通过三个阶段,第一阶段,出货;第二阶段,恐慌阶段;第三阶段,好股票往往成为领跌主角. 相互验证的原则: 9,两种指数必须相互验证--任何仔细研究过市场记录的人都不会忽视这一原则. 10,直线可以代替次级趋势.在这一期间,直线越长,价格波动范围越小,则最后突破的重要性也越大.(这个我理解,就是横盘) 11,仅使用收市价.收市价最重要.道和汉密尔顿把收市价上任何的突破,哪怕是0.01 的突破都当作有效标志. 12,只有当反转信号明确地显示出来,才意味着一轮趋势的结束. 这一要点的一个必然结果就是,趋势中的一个反转在这一轮趋势被确认后随时可能发生. 交易量跟随趋势--上涨时,交易活动随之活跃,下跌时,交易清淡. 第四章道氏理论的实际运用作者以 1941 年后半年到 1947 年前期为例,来对道氏理论进行说明和分析. 第五章道氏理论的缺陷信号在迟.因为确认方法是必须等反转信号明确显示出来. 道氏理论对中期交易帮助甚少. 指数无法买卖. è 第六章重要的反转形态 (本书对形态的描述极为详细,值得好好学习和体会.) 多数情况下,当一个价格走势处于反转过程中,不论是由涨至跌还是由跌至涨,图表上都会显现一个典型的"区域"或"形态",这就称为反转形态.反转区域越大,其所具有第三篇：股市趋势技术分析-读书笔记股市趋势技术分析－读书笔记股市趋势技术分析道氏理论1。
聪明的投资者阅读笔记
聪明的投资者阅读笔记最近读了本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，这本书被誉为投资界的经典之作，给我带来了许多深刻的思考和启示。
格雷厄姆开篇就强调了投资与投机的区别。
投资是基于深入的分析，确保本金安全并获得适当的回报；而投机则更多地依赖于市场的短期波动和预测，充满了不确定性和风险。
这让我明白了在进入投资领域之前，必须要清晰地认识自己的行为到底是投资还是投机。
书中提到的安全边际原则给我留下了极深的印象。
简单来说，就是在购买股票时，要预留一定的价格空间，以应对可能出现的不利情况。
这就好比我们在购物时，总是希望能以低于商品价值的价格买入，这样即使市场出现波动，我们也有一定的缓冲余地。
格雷厄姆认为，只有当股票的价格明显低于其内在价值时，才值得投资。
这让我在选择投资标的时，更加注重对企业价值的评估，而不是仅仅关注股价的涨跌。
关于如何评估企业的价值，格雷厄姆提供了多种方法和指标。
其中，他特别重视企业的资产负债表和盈利情况。
通过分析企业的资产、负债以及过往的盈利能力，可以大致估算出企业的内在价值。
但同时他也提醒我们，不能仅仅依赖于财务数据，还需要考虑企业的行业前景、管理层能力等非财务因素。
这让我明白了投资是一个综合性的分析过程，需要从多个角度去审视一个企业。
在投资组合的构建方面，格雷厄姆主张分散投资。
不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过投资多个不同行业、不同规模的企业，可以降低单一企业对投资组合的影响。
这使我认识到，分散投资不仅可以降低风险，还能在不同的市场环境中获得相对稳定的回报。
另外，书中还强调了投资者的心态和情绪控制。
市场总是充满了波动和诱惑，投资者很容易受到贪婪和恐惧的影响，做出错误的决策。
格雷厄姆建议投资者要保持冷静和理性，不要被市场的短期波动所左右。
当市场狂热时，要保持警惕，避免盲目跟风；当市场低迷时，也不要过度恐慌，而是寻找被低估的投资机会。
在阅读的过程中，我也不断反思自己过去的投资经历。
基于修正琼斯模型的盈余管理实证检验
基于修正琼斯模型的盈余管理实证检验李淑锦;卢瑞琼【摘要】盈余管理是企业财务会计政策选择之一,盈余管理行为造成会计信息失真,不利于企业的长期稳定发展,因此盈余管理是近年来国内外会计学界研究的热点问题之一。
而盈余管理实证研究的一个关键环节就是计量盈余管理程度,修正的琼斯模型是目前盈余管理研究文献中使用次数最多的一种盈余管理计量方法,但仍不可避免存在一些问题。
为了完善模型,首先对目前已经存在的国内外的计量模型进行回顾,然后在修正的琼斯模型和国内有关学者研究拓展的修正琼斯模型的基础上,在新模型中加入了线下项目中的营业外收入和营业外支出这两个因素。
通过实证分析发现,这两个因素与盈余管理程度相关性显著,从而达到了完善模型的目的。
【期刊名称】《杭州电子科技大学学报：社会科学版》【年(卷),期】2011(000)001【总页数】5页(P11-15)【关键词】盈余管理;计量模型;修正的琼斯模型【作者】李淑锦;卢瑞琼【作者单位】【正文语种】中文【中图分类】F27520世纪 80年代西方会计学术界开始致力于盈余管理研究,而我国从 80年代末才开始,并且 80年代末至 90年代,我国盈余管理的研究绝大多数进行规范理论分析,围绕盈余管理的动机、影响因素以及防范盈余管理行为的对策等,如魏明海[1]、陈建歧[2]等从不同角度界定了盈余管理的内涵。
随着我国证券市场的不断发展和完善,数据收集方便性的增强,从 90年代末开始,盈余管理实证方面的研究逐渐增多,其中包括对盈余管理程度计量的实证研究,如陆建桥[3]对修正的琼斯模型进行了扩展,得出了拓展的修正琼斯模型;蔡吉甫[4]将盈余管理与公司某些方面内容相结合进行实证研究,研究了独立董事、管理层持股和大股东治理与公司盈余管理相关关系。
事实上盈余管理实证研究需要解决的关键问题是盈余管理的计量,在权责发生制下,企业的净利润(N I),包括经营现金流量 (CFO)和应计利润 (TA)两部分,又将应计利润进一步分为可操纵性应计利润(DA)和不可操纵性应计利润 (NDA),盈余管理程度就是用可操纵性应计利润来表示,公式为:由以上式子可以看出,盈余管理的重点就在于确定不可操纵性应计利润 (NDA)的大小。
琼斯模型文档
琼斯模型简介琼斯模型（Jones Model）是一种用于描述和分析个人、团队或组织中的工作行为的理论模型。
该模型于1971年由美国心理学家R.J.琼斯（R. J. Jones）提出，并在之后的几十年中得到了广泛应用和研究。
琼斯模型认为，工作行为是由个人的动机、能力和环境因素共同决定的。
它通过将工作行为分解为动机、能力和环境三个要素来解析工作行为的成因，并通过分析这三个要素的相互作用，揭示了工作行为的本质和动力。
模型解析动机动机是琼斯模型的核心要素之一。
它指个体对特定行为的愿望、期望和动力。
在琼斯模型中，动机被分为两类：内在动机和外在动机。
内在动机指个体出于内心驱动力而从事某项行为。
内在动机通常源于个体对行为的兴趣、愉悦和满足感。
例如，一个热爱艺术的人选择从事艺术创作，是出于内在兴趣和追求艺术美感的动机。
外在动机指个体出于外部奖励或避免惩罚而从事某项行为。
外在动机通常由外部因素如工资、奖励和赞扬来驱动。
例如，一个销售人员出色地完成销售任务，可能会得到提成作为奖励，这就是一个外在动机。
能力能力是琼斯模型的第二个要素。
它指个体展现特定行为的能力、技能和知识。
能力是对个体在特定领域或任务上所具备的技术和知识水平的评估。
琼斯模型将能力分为两个维度：潜在能力和现实能力。
潜在能力指个体在特定领域或任务上所具备的潜在能力和学习潜力。
它反映了个体在未来可以实现的能力水平。
现实能力指个体在特定领域或任务上实际展现的能力水平。
它反映了个体当前在特定领域或任务上所具备的实际能力。
环境环境是琼斯模型的第三个要素。
它指个体所处的工作环境和组织文化对工作行为的影响。
环境因素可以包括组织的政策、工作条件、同事间的关系等。
琼斯模型认为，环境因素对个体的动机和能力有着重要影响。
一个积极、支持性的工作环境可以提高个体的动机和能力，从而促进工作行为的展示和提高。
相反，一个消极、压力过大的工作环境可能导致个体动机不足和能力下降，从而影响工作行为的质量和效果。
范经华使用的琼斯模型公式
范经华使用的琼斯模型公式
传统的琼斯类模型。
这一类模型的基本思想认为非操纵性应计主要受两个因素影响，销售收入变动和固定资产水平，主张通过回归方法来分离总应计中的操纵性成分，具体包括基本琼斯模型、修正琼斯模型等。
扩展的琼斯类模型。
该类模型的提出者认为传统的琼斯模型忽略了许多与盈余管理无关，但会影响正常应计利润水平的其他变量，会导致计量偏差，主张把其它控制变量引入传统的琼斯模型，从而形成无形资产琼斯模型、现金流量琼斯模型、前瞻性修正琼斯模型和收益匹配琼斯模型等。
非线性的琼斯模型。
这类模型的提出者认为会计谨慎性对于利得和损失确认的不对称性，导致应计和企业业绩之间存在非线性相关性，而传统以及扩展的琼斯模型均采取的是线性形式，会引起计量偏差。
主张把非线性关系引入传统及扩展的琼斯模型，形成非线性琼斯模型、非线性修正的琼斯模型等。
非琼斯类模型。
文献中虽然以琼斯模型及其扩展模型为主体，但是有些研究者提出其它一些计量方法，主要包括Healy模型、DeAngelo模型和KS模型。
琼斯模型
△REC——t年的应收账款减去t-1年的应收账 款
• （3）将估计的总应计利润减去事件年度实际总 应计利润，即操纵性应计利润。
DAt TAt ∆REVt PPEt = − (α + β1 + β2 ) At −1 At −1 At −1 At −1
修正的琼斯模型
Dechow等人认为管理人员可以利用信用销售 来操纵应计，因此要从营业收入变动中扣除应 收账款的变动。
Байду номын сангаас
（1）将估计的数据，利用最小平方法找出估 计回归参数 。
TAt ∆REVt PPEt = α + β1 + β2 + εt At −1 At −1 At −1
• （2）将回归参数带入以下方程式计算事件期间 的非操纵性应计利润NDA。
∆REVt PPEt NDA = α + β1 + β2 At −1 At −1
琼斯模型
Jones提出，非操纵性应计主要受两个因素影 响，营业收入变动和固定资产水平。营业收 入的变动会带来营运资本变动导致企业的应 计利润变动，固定资产会产生折旧从而带来 应计利润的减少。
TAt ∆REVt PPEt = α + β1 + β2 + εt At −1 At −1 At −1
TA——在t年的应计项目总额 △REV——t年的主营业务收入与t-1年主营业 务收入的差额 PPE——在t年的固定资产净值 A——在t-1年的年末总资产
模型原理在权责发生制下企业的净利润ni包括经营现金流量cfo和应计利润ta而应计利润又可进一步分为可操纵应计利润da与非可操纵应计利润nda盈余管理的程度就用可操纵应计利润来表示
琼斯模型阅读笔记
目录1研究概述 (1)1.1研究背景 (1)1.2基本思路 (2)1.3创新点 (2)1.4研究贡献 (2)2制度背景 (3)3提出假说 (3)3.1盈余管理假设 (3)3.2调查期间 (4)3.3局限 (4)4样本选择 (4)4.1样本选择 (4)4.2变量选择 (5)5琼斯模型 (5)5.1基本原理 (5)5.2具体操作 (6)6研究结论 (7)7模型评价 (7)1 研究概述1.1 研究背景图1-1 研究背景1） 进口援助进口援助的规则中公开使用的会计数字给经理人员提供了盈余管理的动机，目的是提高获得进口援助的可能性和或提高援助的数量。
进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机,这是在其他的盈余管理研究中没有的。
ITC 没有根据使用的会计程序或者根据公司制定的关于应计利润的决策调整财务数据。
2）Heal 模型Heal(1985)假设预期非操纵性应计利润等于零，总应计的任何非零值归于管理层操纵。
3）DeAngelo 模型DeAngelo(1986)假设非操纵性应计利润服从随机游走过程。
也就是，对于一个稳定状态的企业，t 时的非操纵性应计利润被假设等于t 一1时的非操纵性应计，因而t 时与t 一1时总应计之间的差异被归于会计操纵。
1/-=it it it TA TA EDA 11/)(---=ititit it A TA TA EDA1.2图1-2 基本思路1.3创新点1）进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机，这是在其他的盈余管理研究中没有的。
2）对总体应计利润中的操纵性的部分的估计被用作盈余管理的测度变量，而不是使用单一应计利润中的操纵性应计利润部分。
3）公司特征（firm-specific）期望模型被发展成为估计正常（非操纵性的）应计利润。
4）本文发展使用的方法扩展了其他盈余管理研究中的方法；尤其是，时间序列模型被发展用来估计总体非操纵性应计利润，盈余管理假设使用了截面检验。
1.4研究贡献琼斯（1991）发现，被调查的企业为了调减收益而调整应计项目。
琼斯模型第二部分(涉及琼斯模型的假设检验及修正)资料
琼斯模型第二部分5.假设检验5.1应计利润模型1节4中显示的描述性统计值能够解释成支持盈余管理假设，但是只有在假定当年与前年应计利润的差值只是源于操作性应计利润的变化值的时候才成立，因为非操作性应计利润假定每期不变。
2为了释放该假设，我使用下面的用于总应计利润的期望模型来控制公司经济环境的变化：TAit/Ait-1=αi[1/Ait-1]+β1i[ΔREVit/Ait-1]+ β2i[PPEit/Ait-1]+ξit （2）其中：TAit=第t年公司i总应计利润；ΔREVit＝公司i第t年收入减去第t－1年收入的差值；PPEit＝第t年公司i原始不动产、厂房和设备；Ait-1＝公司i第t－1年的总资产；ξit＝公司i第t年的误差项；i＝1，…，N公司编号（N＝23）；t＝1，…，Ti，公司i估计期间内的年份的编号（Ti范围是14年到32年）。
1为了提供一个较长时间序列的观察值，本节报告的盈余管理假设检验中使用的总应计利润的定义是由节4中使用的定义修改过的。
2本节中使用的总应计利润的测度值没有调整长期债务到期部分和应付所得税，因为有些早期的观察值在Comprstat tapes中找不到。
3剔除长期债务到期部分和应付所得税调整部分使每个公司观察值的平均数量从12.9提高到了25.2.1在方程（2）中，原始不动产、厂房、设备和收入的变化值被包含在模型中用来控制条件变化引起的非操作性应计利润的变化值。
2总应计利润（TA）包括运营资本帐户的变化值，比如应收账款、存货和应付账款，它们在某种程度上取决于收入的变化值。
3 收入被用来控制公司的经济环境，因为他们是经理人员操纵之前公司运营的客观测度变量，但是它并不是完全外生的变量。
4原始不动产、厂房、设备被包括进来控制总应计利润中与非操作性折旧费用相关的部分。
5原始不动产、厂房、设备被包括在期望模型中，而不是这些帐户的变化值被包含在模型中，因为总折旧费用（与折旧费用变化值对照）被包含在了总应计利润的测度变量中。
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目录
1研究概述 (1)
1.1研究背景 (1)
1.2基本思路 (2)
1.3创新点 (2)
1.4研究贡献 (2)
2制度背景 (3)
3提出假说 (3)
3.1盈余管理假设 (3)
3.2调查期间 (4)
3.3局限 (4)
4样本选择 (4)
4.1样本选择 (4)
4.2变量选择 (5)
5琼斯模型 (5)
5.1基本原理 (5)
5.2具体操作 (6)
6研究结论 (7)
7模型评价 (7)
1 研究概述
1.1 研究背景
图1-1 研究背景1） 进口援助
进口援助的规则中公开使用的会计数字给经理人员提供了盈余管理的动机，目的是提高获得进口援助的可能性和或提高援助的数量。
进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机,这是在其他的盈余管理研究中没有的。
ITC 没有根据使用的会计程序或者根据公司制定的关于应计利润的决策调整财务数据。
2）Heal 模型
Heal(1985)假设预期非操纵性应计利润等于零，总应计的任何非零值归于管理层操纵。
3）DeAngelo 模型
DeAngelo(1986)假设非操纵性应计利润服从随机游走过程。
也就是，对于一个稳定状态的企业，t 时的非操纵性应计利润被假设等于t 一1时的非操纵性应计，因而t 时与t 一1时总应计之间的差异被归于会计操纵。
1
/-=it it it TA TA EDA 1
1
/)(---=it
it
it it A TA TA EDA
1.2
图1-2 基本思路
1.3创新点
1）进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机，这是在其他的盈余管理研究中没有的。
2）对总体应计利润中的操纵性的部分的估计被用作盈余管理的测度变量，而不是使用单一应计利润中的操纵性应计利润部分。
3）公司特征（firm-specific）期望模型被发展成为估计正常（非操纵性的）应计利润。
4）本文发展使用的方法扩展了其他盈余管理研究中的方法；尤其是，时间序列模型被发展用来估计总体非操纵性应计利润，盈余管理假设使用了截面检验。
1.4研究贡献
琼斯（1991）发现，被调查的企业为了调减收益而调整应计项目。
在这篇文章中，琼斯发展出了著名的琼斯模型。
琼斯模型在以后的时间中成为盈余管理实证研究的主要模型。
图2-1 制度背景
3提出假说
3.1盈余管理假设
盈余管理假设：与非调查期间相比，申请进口援助的公司会在ITC调查期间通过盈余管理来降低报告的盈余水平。
图3-1 盈余管理假设
3.2
图3-2 调查期间
正常情况下，ITC 要求申请普通例外条款案例被提交前五年的信息，而反倾销和发补贴 税案例需要三年前的信息。
某些情况下，最近季度的数据同样需要。
完成一个ITC 调查需要的时间长短取决于调查的类型。
申请提交六个月内ITC 必须完成普通例外条款的调查。
在反倾销和反补贴关税调查中，ITC 必须在商务部初步作出肯定决定（倾销或者补贴）后120天内或者最终作出决定后45天内完成调查。
假设的检验限制在ITC 审查的最近两个年度：调查完成的年度（year0）和前一年 （year -1）。
3.3 局限
第一，经理人员可能认为ITC 会调整他们作出的操作性会计选择，这就降低了他们使用会计选择管理盈余的动机。
第二，被影响的公司的财务业绩可能是很差的以至于经理人员不需要使用会计选择管理盈余。
第三，对于ITC 调查的生产线经理人员可能以成本分配而不是应计利润管理盈余。
4
样本选择
4.1样本选择
来自年度财务报告的数据被用来构建盈余管理的替代变量。
五个行业（汽车行业，炭钢，不锈钢，铜和鞋子）49个公司的财务数据可以在Compustat （电子计算机会计数据库）上获得。
被剔除公司范围的共有26家，它们被剔除的原因分别是：
4.2变量选择
1）本文将总体应计利润作为盈余管理的来源。
更具体地讲，是将操作性应计利润作为进口援助调查期间管理人员操纵盈余的度量变量；
2）总体应计利润用应付所得税前的非现金运营资本除去总折旧费用的变化量来衡量；
3）税前非现金运营资本的变化=（流动资产-现金-短期投资）-（流动负债-到期长期债务-应付所得税）
5琼斯模型
琼斯模型主要认为公司主营业务收入的变动会带来营运资本变动导致企业应计利润的变动，固定资产会产生折旧从而带来应计利润的减少，因此Jones模型用销售收入增量（△REV）以及固定资产原值（PPE）作为自变量，建立总应计的多元线性回归方程，通过参数估计，预测事件期的可操纵性应计。
5.1基本原理
图5-1 基本原理
5.2具体操作
1）用DeAngelo 模型检验非正常应计利润的平均值在事件期间是否显著为负
DeAngelo 使用以前期间（t -k ）的总体应计利润作为“正常”总体应计利润的测度变量。
它把“非正常”总体应计利润（ΔTA ）定义为当前总体应计利润和正常总体应计利润的差值，总体应计利润进而被分解为操作性应计利润和非操作性应计利润：
这是一个将总应计利润作为非操纵性应计利润估计值的简单模型，主要验证所选样本的大体变化趋势与假设是否相符。
DeAngelo 检验表明：第0年，被调查公司的自然增长额、盈余、现金流、收益显著下降。
符合假设。
2） 最小二乘法估计非操纵性应计项目的变量的系数
图5-2 琼斯模型的改进
it it it i it it i it it it
A PPE A REV A A εββα+⎥⎦
⎤⎢⎣⎡∆+⎥⎦⎤⎢⎣⎡∆+⎥⎦⎤⎢⎣⎡=----121111
1TA
用最小二乘法估计出各项系数
3） 代入当期值，求出非操纵性应计利润
⎥⎦
⎤⎢⎣⎡+⎥⎦⎤⎢⎣⎡∆+⎥⎦⎤⎢⎣⎡=----1312111
ˆˆ1ˆNDA it it it it it it it
A PPE a A REV a A a A cc
将公司当年的数据代入模型，得到估计出来的非操纵性应计项目。
4）检验与分析（误设检验、敏感性分析、备择检验、组合检验等）
6研究结论
本文的实证检验结果支持了盈余管理假设，表明经理人员在进口援助调查期间进行了降低收入的应计利润调节。
ITC完成其调查的当年（year0）与其他任何时候相比，应计利润被调低的程度最大。
这说明，美国国内企业提供的表面上的产业损害并不一定是由进口产品的冲击造成，很可能存在其他因素。
7模型评价。