金融理论第五章货币供给的内生性与外生性
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（1）弗里德曼、施瓦茨 运用实证分析认为基础货币会对存款准备比率和存款 通货比率产生决定影响，而基础货币又具有可控性
（教P84、王P47）
（2）卡甘对费里德曼和施瓦茨理论的补充 认为货币供给主要取决于基础货币的变化，基础货币具 有可控性（教P86、王P47） （3）货币学派的其他学者对上述理论的发展
（五）货币的供需矛盾，宏观政策：国家可凭借权力创 造和增加货币供应
4、新桥学派对货币“内生性”的论述（王P49）
基本观点：货币供应量是中央银行被动地适应公众 货币需求的结果
5、新古典综合派对货币内生性与外生性理论的 发展（王P50）
（1）拉德克利夫定义货币：流动性，是央行无法控制 的内生变量。
Ms = f (货币当局) （曲线）
关键在于货币供给量是否是央行能够控制的独 立变量? 是否具有可控性？
3 .货币供给内外生性与货币的中性非中性
货币供给内外生性与货币的中性非中性的关 系：二者都是反映货币与经济的关系，只是因果 关系相反而已。是一个问题的两个方面。
货币的中性非中性的关系：
货币（因）
（或P↑〉Y↑，Q↓） 结果有悖于中央银行银行的双重货币政策目标。
为了增加产量、降低失业，中央银行只有增加
MS↑ 因为： 在V不变时， MS↑V = Y = P↑Q
3、结论： 物价是年平均工资率W与平均劳动生产率
A的函数: 当 w↑ 〉 A↑ 则P↑ Q↓；货币当 局要保证就业↑— Q↑， 就必须使MS↑
第五章 货币供给的内生性与外生性
5.1 货币供给的内生性与外生性理论概述 5.2 文特劳布—卡尔多内生货币理论 5.3 莫尔的水平主义货币供给理论 5.4 内生货币理论的宏观经济意义 5.5 货币政策有效性理论的政策启示
5.1货币供给的内生性与外生性理论概述
一、货币供给的内生性与外生性的基本范畴 1.内生性涵义
（2）传统货币数量论
M↑— P↑ 外生性
（3）古典经济学家
W（G）↓—M↑— P↑ 内生性
（4）“通货论争”中的银行主义
通货数量由社会交易的商品价格总额所决定 内生性
2、凯恩斯的外生货币供给理论（一章3节三） 3、货币学派对外生货币论的拓展
基本观点：Ms= H × m, m不变 ,H可控, Ms可控
经济（果）
p y = f (Ms)
是即非 否即中
货币供给内外生性的关系：
是即内
经济变量（因）
货币供给（果）
Ms = f (s I c i y)
否即外
二、货币内外生性理论发展与变迁（王广谦43）
1、早期论述
（1）货币本质观与货币的内生性、外生性
货币金属观（足额准备论）：内生性
货币名目观（管理通货论）：外生性
3. 结论：动态来看：MS = MD（Y）
中央银行Ms是被动、被迫作为最后的贷款人
问题：货币供给决定于货币需求，货币需 求决定于收入（内生性），收入决定于投 资，投资决定于利率，利率决定于央行（ 外生性）。
回答：央行只能确定纵轴的利率水平，而 不能确定横轴的货币供给量
三、文特劳布内生货币的基本模型及分析
所以，经济运行决定货币供给（量）， 货币供给具有内生性。
四、两种内生货币模型比较（教P201）
1、函数图形分析：（文特劳布图解） （1）D（Y）右移到Dˊ（Y）
(Md 〉Ms即 M2 〉M1 ）
（2）央行的两种选择： 一是M1不变：提高i1—Leabharlann Baidui2（Q ，外生性） 二是在i1不变、V不变时，M1——M2 MS↑V =P↑Q =Y ， （内生性）
2、共同点 （1）都可以用卡尔多模型来解释 （2）两种理论的内生性都是它们外生性的隐蔽
形式 3、不同点
五、两种理论的主要局限
六、内生货币理论的新表述及其政策意义（教P204）
1 涵义：货币供给不为中央银行独立决定， 而由经济运行的客观要求所决定。
2 文特劳布模型：商品价格由劳动成本与某 种加成之和决定。（教P198）
P = K（ W / Q ） K（ W/L ÷ Q/L ） P =K（ w / A ） A相对稳定，w 〉A ，P↑ P =P（ w ）
又当 MS V = Y = P•Q 中的MS V 不变， 则 Y 不变；P↑，必然Q↓，就业也下降，
（2）格利、肖主张用更广义货币：M3、M4是央行无 法控制的内生变量。
（3）托宾：货币具有内生性与不可控性 （4）新古典综合派：货币供应量是由银行和企业的行 为所决定，而银行和企业的行为又取决于经济体系内的
许多变量。
6、货币供给的内外生共性论:哈里斯（崔74）
5.2 文特劳布—卡尔多内生货币理论
货币供给的内生性是指货币供给的变动，主要取 决于经济体系中的实际变量如收入、储蓄、投资、消 费等因素以及公众、商业银行等微观主体的经济行为， 而不是取决于货币当局的政策意愿，因而货币当局并 不能有效地控制货币供给量。
Ms = f (y s I c i)（曲线）
2. 外生性涵义
货币供给的外生性是指货币供给的变动，主 要取决于货币当局的政策行为，而不是取决于经 济体系中的实际变量和微观主体，因而货币当局 能够有效地控制货币供给量。
一、新剑桥学派对货币“内生性”的概述（王
49）
二、卡尔多模型 1.内生货币供给的基本观点 货币供给决定于由收入水平所支配的货币需 求，货币需求创造货币供给。
( R— )----I-----Y --- MD ----Ms
（教材P200）（这是难点，要注意重点备课）
2. 函数图形分析：
纵轴是利率i，横轴是货币需求量M，货币曲 线D是名义收入Y的增函数，是利率i减函数： 利率i↓，投资需求I↑，收入Y将↑，货币需求量 M↑（从货币曲线D上的A点到C点，货币需求量 从M2↑- M1），货币供给SM必须增加，否则， 收入Y就不↑，而停留在货币曲线D的A点上。
强调了货币当局在控制货币供给量中的作用
（教P92、王P48）
三、凯恩斯的货币本质观：典型的名目主义者 （一）货币是用于债务支付和商品交换的一种符号
（二）货币的基础是＂计算货币＂，一种观念上的货币
（三）货币的职能：交换媒介职能、贮藏财富职能
（四）货币的特征：货币的生产弹性等于零、代替弹性 趋于零、周转具有灵活性及保藏费用低。
（教P84、王P47）
（2）卡甘对费里德曼和施瓦茨理论的补充 认为货币供给主要取决于基础货币的变化，基础货币具 有可控性（教P86、王P47） （3）货币学派的其他学者对上述理论的发展
（五）货币的供需矛盾，宏观政策：国家可凭借权力创 造和增加货币供应
4、新桥学派对货币“内生性”的论述（王P49）
基本观点：货币供应量是中央银行被动地适应公众 货币需求的结果
5、新古典综合派对货币内生性与外生性理论的 发展（王P50）
（1）拉德克利夫定义货币：流动性，是央行无法控制 的内生变量。
Ms = f (货币当局) （曲线）
关键在于货币供给量是否是央行能够控制的独 立变量? 是否具有可控性？
3 .货币供给内外生性与货币的中性非中性
货币供给内外生性与货币的中性非中性的关 系：二者都是反映货币与经济的关系，只是因果 关系相反而已。是一个问题的两个方面。
货币的中性非中性的关系：
货币（因）
（或P↑〉Y↑，Q↓） 结果有悖于中央银行银行的双重货币政策目标。
为了增加产量、降低失业，中央银行只有增加
MS↑ 因为： 在V不变时， MS↑V = Y = P↑Q
3、结论： 物价是年平均工资率W与平均劳动生产率
A的函数: 当 w↑ 〉 A↑ 则P↑ Q↓；货币当 局要保证就业↑— Q↑， 就必须使MS↑
第五章 货币供给的内生性与外生性
5.1 货币供给的内生性与外生性理论概述 5.2 文特劳布—卡尔多内生货币理论 5.3 莫尔的水平主义货币供给理论 5.4 内生货币理论的宏观经济意义 5.5 货币政策有效性理论的政策启示
5.1货币供给的内生性与外生性理论概述
一、货币供给的内生性与外生性的基本范畴 1.内生性涵义
（2）传统货币数量论
M↑— P↑ 外生性
（3）古典经济学家
W（G）↓—M↑— P↑ 内生性
（4）“通货论争”中的银行主义
通货数量由社会交易的商品价格总额所决定 内生性
2、凯恩斯的外生货币供给理论（一章3节三） 3、货币学派对外生货币论的拓展
基本观点：Ms= H × m, m不变 ,H可控, Ms可控
经济（果）
p y = f (Ms)
是即非 否即中
货币供给内外生性的关系：
是即内
经济变量（因）
货币供给（果）
Ms = f (s I c i y)
否即外
二、货币内外生性理论发展与变迁（王广谦43）
1、早期论述
（1）货币本质观与货币的内生性、外生性
货币金属观（足额准备论）：内生性
货币名目观（管理通货论）：外生性
3. 结论：动态来看：MS = MD（Y）
中央银行Ms是被动、被迫作为最后的贷款人
问题：货币供给决定于货币需求，货币需 求决定于收入（内生性），收入决定于投 资，投资决定于利率，利率决定于央行（ 外生性）。
回答：央行只能确定纵轴的利率水平，而 不能确定横轴的货币供给量
三、文特劳布内生货币的基本模型及分析
所以，经济运行决定货币供给（量）， 货币供给具有内生性。
四、两种内生货币模型比较（教P201）
1、函数图形分析：（文特劳布图解） （1）D（Y）右移到Dˊ（Y）
(Md 〉Ms即 M2 〉M1 ）
（2）央行的两种选择： 一是M1不变：提高i1—Leabharlann Baidui2（Q ，外生性） 二是在i1不变、V不变时，M1——M2 MS↑V =P↑Q =Y ， （内生性）
2、共同点 （1）都可以用卡尔多模型来解释 （2）两种理论的内生性都是它们外生性的隐蔽
形式 3、不同点
五、两种理论的主要局限
六、内生货币理论的新表述及其政策意义（教P204）
1 涵义：货币供给不为中央银行独立决定， 而由经济运行的客观要求所决定。
2 文特劳布模型：商品价格由劳动成本与某 种加成之和决定。（教P198）
P = K（ W / Q ） K（ W/L ÷ Q/L ） P =K（ w / A ） A相对稳定，w 〉A ，P↑ P =P（ w ）
又当 MS V = Y = P•Q 中的MS V 不变， 则 Y 不变；P↑，必然Q↓，就业也下降，
（2）格利、肖主张用更广义货币：M3、M4是央行无 法控制的内生变量。
（3）托宾：货币具有内生性与不可控性 （4）新古典综合派：货币供应量是由银行和企业的行 为所决定，而银行和企业的行为又取决于经济体系内的
许多变量。
6、货币供给的内外生共性论:哈里斯（崔74）
5.2 文特劳布—卡尔多内生货币理论
货币供给的内生性是指货币供给的变动，主要取 决于经济体系中的实际变量如收入、储蓄、投资、消 费等因素以及公众、商业银行等微观主体的经济行为， 而不是取决于货币当局的政策意愿，因而货币当局并 不能有效地控制货币供给量。
Ms = f (y s I c i)（曲线）
2. 外生性涵义
货币供给的外生性是指货币供给的变动，主 要取决于货币当局的政策行为，而不是取决于经 济体系中的实际变量和微观主体，因而货币当局 能够有效地控制货币供给量。
一、新剑桥学派对货币“内生性”的概述（王
49）
二、卡尔多模型 1.内生货币供给的基本观点 货币供给决定于由收入水平所支配的货币需 求，货币需求创造货币供给。
( R— )----I-----Y --- MD ----Ms
（教材P200）（这是难点，要注意重点备课）
2. 函数图形分析：
纵轴是利率i，横轴是货币需求量M，货币曲 线D是名义收入Y的增函数，是利率i减函数： 利率i↓，投资需求I↑，收入Y将↑，货币需求量 M↑（从货币曲线D上的A点到C点，货币需求量 从M2↑- M1），货币供给SM必须增加，否则， 收入Y就不↑，而停留在货币曲线D的A点上。
强调了货币当局在控制货币供给量中的作用
（教P92、王P48）
三、凯恩斯的货币本质观：典型的名目主义者 （一）货币是用于债务支付和商品交换的一种符号
（二）货币的基础是＂计算货币＂，一种观念上的货币
（三）货币的职能：交换媒介职能、贮藏财富职能
（四）货币的特征：货币的生产弹性等于零、代替弹性 趋于零、周转具有灵活性及保藏费用低。