财务管理的讲义之第六讲_投资管理.pptx
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财务管理教学 投资管理ppt课件
财务管理教学 投资管理
（3）停止使用土 地的变价收入
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
现金流量预测步骤：
1.计算各 方案的折
旧
2.计算营 业现金流
量
3.计算全 部现金流
量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 现金流量的分类
现金流出量
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量，主要包括固定 资产投资、无形资 产投资、长期待摊 费用支出和流动资 产投资四个部分。
现金流入量
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量，主要包括营业 现金流入、回收固 定资产残值和回收 流动资金。
学习情境三 投资管理
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
项目投资管理
•新建项目投资
•更新改造项目 子情境一
投资
投资管理
证券投资管理
子情境二
•股票投资 •债券投资 •基金投资
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
子情境概述：
专业能力 ●会计算项目投资评价贴现指标与非贴现指标； ●能对固定资产新建项目和更新改造项目进行决策分析； ●会计算证券内在价值、证券持有期收益率及证券组合收益率； ●能运用相关财务指标进行证券投资决策分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通投资决算信息； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对投资活动产 生的影响。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业投资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告。
（3）停止使用土 地的变价收入
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作
二、计算各方案的营业现金流量
（三）现金流量预测
现金流量预测步骤：
1.计算各 方案的折
旧
2.计算营 业现金流
量
3.计算全 部现金流
量
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 （三）现金流量预测 情境案例现金流量预测步骤：
财务管理教学 投资管理
子情境一 项目投资管理
职业判断与业务操作 二、计算各方案的营业现金流量 现金流量的分类
现金流出量
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量，主要包括固定 资产投资、无形资 产投资、长期待摊 费用支出和流动资 产投资四个部分。
现金流入量
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量，主要包括营业 现金流入、回收固 定资产残值和回收 流动资金。
学习情境三 投资管理
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
项目投资管理
•新建项目投资
•更新改造项目 子情境一
投资
投资管理
证券投资管理
子情境二
•股票投资 •债券投资 •基金投资
财务管理教学 投资管理
学习情境与主要任务
子情境概述：
专业能力 ●会计算项目投资评价贴现指标与非贴现指标； ●能对固定资产新建项目和更新改造项目进行决策分析； ●会计算证券内在价值、证券持有期收益率及证券组合收益率； ●能运用相关财务指标进行证券投资决策分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通投资决算信息； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对投资活动产 生的影响。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业投资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告。
财务管理—投资管理PPT课件
（3）终结期 ①固定资产变价净收入 ②固定资产变价净损益对现金净流量的影
响
（账面价值－变价净收入）×所得税税率
③垫支营运资金的收回
[例1]A公司找到一个投资机会，该项目投资建设 期为2年，营业期5年，预计该项目需固定资产投 资750万元，分两年等额投入。会计部门估计每 年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是 每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年 限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计 各年销售量均为40000件,单价250元/件。生产部 门估计需要250万元的净营运资本投资，在投产 开始时一次投入。为简化计算，假设没有所得税
2.互斥方案 ①项目寿命期相等 项目的寿命期相等，不论原始投资额大小 如何,能够获得更大的净现值的，为最优。 ②项目寿命期不相等 对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命 期限，直接按原始期限的年金净流量指标 决策。
3.固定资产更新决策 ①寿命期相同的设备重置决策 ②寿命期不相同的设备重置决策
（四）证券投资管理
120×（P/A，R，5）+1000× （P/F，R，5）=1075.92 设利率为10% 120×（P/A，10%，5）+1000× （P/F，10%，5） =120×3.7908+1000×0.6209 =1075.80 则：内部收益率=10%
如果债券的价格等于面值，例如，买价是 1000元，则：设利率为12% 120×（P/A，12%，5）+1000× （P/F，12%，5）=1000
中级会计资格《财务管理》
四、投资管理 （一）投资管理的主要内容 （二）投资项目财务评价指标 （三）项目投资管理 （四）证券投资管理
（一）投资管理的主要内容 1.企业投资的意义 （1）投资是企业生存与发展的基本前提 （2）投资是获取利润的基本前提 （3）投资是企业风险控制的重要手段
第六章 证券投资管理 《财务管理》ppt
封闭式基金和开放式基金的区别
（1）基金持有份额的发行方式不一样： （2）变现方式不一样： （3）买卖价格不一样： （4）投资比例不一样： （5）投资的绩效不一样：
（3）根据投资标的不同分类
• 1、股票基金
•
股票基金是所有基金品种中最为流行的一种类型，它是指投资于股票的投资
基金。
• 2、债券基金
•
债券基金是指投资管理公司为稳健型投资者设计的，投资于政府债券、市政
公债、企业债券等各类债券品种的投资基金。
• 3、货币基金
•
货币基金是指由货币存款构成投资组合，协助投资者参与外汇市场投资，赚
取较高利息的投资基金。
• 4、期货基金
•
期货基金是指投资于期货市场以获取较高投资回报的投资基金。
• 5、期权基金
第四第章6章账户证与券复投式资记管账理
6.1 证券投资概述 6.2 债券投资 6.3 股票投资 6.4 基金投资 6.5 证券投资组合决策
6.1 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
6.1.1 证券投资目的与特征
1）证券投资的概念与目的
证券投资是指投资者将资金投 资于股票、债券、基金及衍生证 券等资产，从而获取收益的一种 投资行为。
2）基金投资的种类
（1）根据组织形态的不同，可分为公司型基金与契约 型基金
公司型基金： 又称为共同基金，是指按照公司法以公司形态组成的，
通过发行股份的方式来筹集的资金。 契约型基金 又称为单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管
理人、托管人三者作为基金的当事人，由管理人与托管 人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种 基金。
•
财务管理讲义之投资管理课件
投资的风险与回报
风险与回报关系
投资的风险和回报是相辅相成的，高 回报往往伴随着高风险，而低风险则 可能带来较低的回报。
风险识别与评估
在进行投资决策时，需要对各种可能 出现的风险进行充分的识别和评估， 以制定相应的风险管理策略。
投资管理的原则与策略
原则
投资管理应遵循理性、稳健、分散、长期等原则，以降低风险、提高回报。
风险监控是对投资项目进行持续的跟踪和监控，及时发现和处理风险事件。报告则是定期或不定期地向投资者和管理层报告 投资项目的风险状况和风险管理情况，以便及时调整投资策略和控制措施。
05
投资绩效评估
投资回报率计算
投资回报率是衡量投资收益的重要指标，通过计算投 资回报率，可以了解投资的盈利状况。
投资回报率是指投资项目的净收益与投资成本的比率 ，反映了投资的盈利水平。计算投资回报率时，需要 将投资收益扣除投资成本、税费等费用，得到净收益 。
06
未来投资趋势与展望
科技驱动的投资机会
人工智能
随着人工智能技术的不断进步， 投资者可以关注相关领域的投资 机会，如机器学习、自然语言处
理等。
区块链技术
区块链技术为金融领域带来了新的 变革，投资者可以关注加密货币、 智能合约等领域的投资机会。
物联网
物联网技术的发展将为投资者带来 新的投资机会，如智能家居、智能 交通等领域。
多元化投资组合
通过分散投资组合，降低 单一资产的风险，提高整 体投资回报。
全球市场机会
随着全球经济一体化的深 入，投资者可以关注全球 各地的投资机会，如新兴 市场、发达国家市场等。
汇率风险管理
投资者在进行国际投资时 ，需要关注汇率风险，采 取相应的风险管理措施。
第六章 项目投资管理 《财务管理》讲义 (讲稿)
课题：第六章项目投资管理目的要求：重点掌握现金流量的内容及估算计算.教学内容：一、现金流量的含义二、现金流量的内容三、净现金流量的含义重点难点：净现金流量计算教学方法：启发式手段：面授教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。
复习提问题：EBIT-EPS分析法及项目投资的类型一、项目投资的含义本章所介绍的项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
二、投资项目及其类型项目投资的对象简称项目。
1、新建项目新建项目是指以新增生产能力为目的的投资项目。
包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。
2、更新改造项目更新改造项目是指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。
包括固定资产的改良和扩充、更新或技术改造。
三、项目投资决策的特点项目投资决策是指对投资项目所进行的决策。
特点是：待决策的项目一般需要大量资金的投入。
项目投资决策是企业在较长时间(一年以上)内有持续影响的决策，它关系到企业在未来年份中的生产经营方向、规模大小、资金总量以及在运用中能达到的收益率等问题，它是拟订企业的长远规划，编制企业投资预算的主要依据。
投资决策前必须深入细致地进行可行性分析。
选择经济效益最优的投资方案。
四、项目计算期的构成和资金投入方式项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间，完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
项目计算期、建设期和生产经营期之间有下列关系：=+n S P原始总投资、投资总额和资金投入方式原始总投资：原始总投资是一个反映项目所需现实资金水平的价值指标。
从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而垫支的全部现实资金。
它包括建设投资和流动资金投资两项具体内容。
投资总额投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
资金投入方式从时间特征上看，投资主体(即企业)将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
《财务管理》 第6章 投资管理
（三）证券投资的分类 1.债券投资 债券投资是指企业将资金投向各种各样的债券 . 2.股票投资 股票投资是指企业将资金投向其他企业所发行的
股票，将资金投向优先股、普通股都属于股票投 资。 3.组合投资 组合投资又叫证券投资组合，是指企业将资金同 时投资于多种证券.
证券投资的风险与收益
X方案的净现值= 8000800 01400206.46元
18%(18%2)
X方案的等值年金=
266.4 149.39元
1.7833
Y方案的净现值=
100 0 10 00010002 05 0 0707 元01
(18%()18% 2 )(18% 3 )
Y方案的等值年金=
771 299.17 2.5771
显然，Y方案的等值年金大于X方案的等值年金，方案 Y为较优方案。
第节 证券投资
证券投资概述 （一）证券的种类 1.国库券 2.短期融资券 3.可转让存单 4.企业股票和债券 5.投资基金
（二）证券投资的目的 1.暂时存放闲置资金 2.与筹集长期资金相配合 3.满足未来的财务需求 4.满足季节性经营对现金的需求 5.获得对相关企业的控制权
项目使用寿命不等的投资决策
前面介绍的投资决策，均假定使用寿命相等。如果 相互比较的投资方案其使用寿命不等，这时必须对 使用寿命做出某种假设，使得方案有一个可比的时 间基础，即在相等的时间内比较各方案的费用和收 益，这个共同的时间段，可以是一个较大的计算期， 也可以以“年度”为单位。通常采用等值年金法。
O k —第年的现金流出量；
i—预定的贴现率
根据净现值法的含义，可以另行计算现值指数 来进行项目投资的评价，即现值指数法。现值 指数是未来现金流入量现值与现金流出量现值 的比率，亦称现值比率、获利指数。
财务管理项目投资管理.pptx
建设内容进行的投资
1
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5.1.4 项目投资资金的投入方式 从时间特征上看，投资主体将原始投资注入
具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两 种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发 生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果 投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉 及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则 属于分次投入方式。
6
第7页/共18页
3.税后现金流量 考虑所得税因素以后，现金流量的计算有
三种方法： （1）根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得 税
（2）根据年末营业结果来计算
营业现金流量=税后净利润＋折旧
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量=税后收入－税后付现成本＋ 折旧抵税
1. 净现值法和净现值率法 净现值法和净现值率法，适用于原始投资相 同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以 选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
113
第14页/共18页
2. 差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率法，是指在两个原始
投资额不同方案的差量净现金流量ΔNCF的基础 上，计算出差额内部收益率ΔIRR，并据以判断 方案孰优孰劣的方法，它适用于原始投资额不等 的多方案比较。
净现值率是指投资项目的净现值占原始投资
现值总和的百分比指标，记作NPVR。计算公式为
：
净现值 NP率V t Rn 01It tn i0t1O t tn i0t1O tit
3.现值指数法
现值指数又被称为获利指数，是指未来现金
流 算
入 公
式现现为值值：与现指金数P流I出tt现nn00 11值OIt的tii tt
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5.1.4 项目投资资金的投入方式 从时间特征上看，投资主体将原始投资注入
具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两 种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发 生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果 投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉 及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则 属于分次投入方式。
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3.税后现金流量 考虑所得税因素以后，现金流量的计算有
三种方法： （1）根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得 税
（2）根据年末营业结果来计算
营业现金流量=税后净利润＋折旧
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量=税后收入－税后付现成本＋ 折旧抵税
1. 净现值法和净现值率法 净现值法和净现值率法，适用于原始投资相 同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以 选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
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2. 差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率法，是指在两个原始
投资额不同方案的差量净现金流量ΔNCF的基础 上，计算出差额内部收益率ΔIRR，并据以判断 方案孰优孰劣的方法，它适用于原始投资额不等 的多方案比较。
净现值率是指投资项目的净现值占原始投资
现值总和的百分比指标，记作NPVR。计算公式为
：
净现值 NP率V t Rn 01It tn i0t1O t tn i0t1O tit
3.现值指数法
现值指数又被称为获利指数，是指未来现金
流 算
入 公
式现现为值值：与现指金数P流I出tt现nn00 11值OIt的tii tt
财务管理第06章项目投资管理
安装费等）为120 000元，使用年限为5年，税法规定的设备残值为20 000元，按直线法计提折旧
，每年折旧费为20 000元；预计5年后可将设备出售，其售价为30 000元。
21
（4）销售团队根据市场分析，提出了未来5年新产品销售量的预测，依次为：600
件、900件、1 200件、1 000件、700件；单位产品销售价格为300元/件；单位产品付现
120 000 180 000 240 000 200 000
140 000
（9）折旧
20 000
20 000
20 000
20 000
（10）税前利润
40 000
70 000 100 000 80 000
50 000
（11）所得税（25%）
10 000
17 500
25 000
20 000
12 500
投资项目建成后，在生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
• 基本计算公式为：
净现金流量=收现营业收入-经营付现成本-所得税
• 由于这一公式中的经营付现成本是成本费用扣除折旧费的余额，折旧费的变化
影响到净现金流量的计算。
因此，简化的净现金流量计算公式可以是：
净现金流量=税后利润+折旧
简化公式推导：
预计固定资产报废时残值收入小于税法规定的数额，则可抵减所得税。
C. 垫支营运资本的收回。
三、项目现金流量预测
【例6-1】
卓越公司正在研发一种新产品，为了解潜在的市场销路，公司支付了20 000元，聘请某咨询机
构进行市场调查，其调查结果表明：新产品大约有10%以上的市场份额，有待开发。卓越公司的管
理层就新项目展开讨论，财务团队综合了相关资料，提供的财务预测资料如下：
，每年折旧费为20 000元；预计5年后可将设备出售，其售价为30 000元。
21
（4）销售团队根据市场分析，提出了未来5年新产品销售量的预测，依次为：600
件、900件、1 200件、1 000件、700件；单位产品销售价格为300元/件；单位产品付现
120 000 180 000 240 000 200 000
140 000
（9）折旧
20 000
20 000
20 000
20 000
（10）税前利润
40 000
70 000 100 000 80 000
50 000
（11）所得税（25%）
10 000
17 500
25 000
20 000
12 500
投资项目建成后，在生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
• 基本计算公式为：
净现金流量=收现营业收入-经营付现成本-所得税
• 由于这一公式中的经营付现成本是成本费用扣除折旧费的余额，折旧费的变化
影响到净现金流量的计算。
因此，简化的净现金流量计算公式可以是：
净现金流量=税后利润+折旧
简化公式推导：
预计固定资产报废时残值收入小于税法规定的数额，则可抵减所得税。
C. 垫支营运资本的收回。
三、项目现金流量预测
【例6-1】
卓越公司正在研发一种新产品，为了解潜在的市场销路，公司支付了20 000元，聘请某咨询机
构进行市场调查，其调查结果表明：新产品大约有10%以上的市场份额，有待开发。卓越公司的管
理层就新项目展开讨论，财务团队综合了相关资料，提供的财务预测资料如下：
财务管理学第六章 的项目投资管理2PPT资料65页
目录
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解项目投资的含义、特点、内容和一般程序 ❖ 掌握项目投资现金流量的含义与计算方法 ❖ 掌握常用投资评价指标的计算 ❖ 熟悉长期投资决策指标的具体运用
第六章 项目投资管理
第一节
第二节
第三节
第四节
第五节
项目 投资 概述
项目投 资决策 的依据
3000=17280（元）
❖ 用另一种形式计算
①现金流入量：是指由投资项目所引起的企业现金收入的 增加额。包括营业收入、固定资产变价收入、回收流动 资金和其他现金流入量。
②现金流出量：是指由投资项目引起的企业现金支出的增 加额。包括建设投资、垫支的流动资金、经营成本、各 项税款和其他现金流出量。
③现金净流量：是在一定期间现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝年现金流入量－年现金流出量
项目投资决策是指评价长期投资项目是否可行（独立项目） 或孰优孰劣（互斥项目）的过程。
特点：相对于短期投资决策而言，项目投资一般具有投资 数额大、投资周期长、投资风险大、变现能力差和不可逆 转等。
第一节 项目投资概述
二、项目投资的种类 按投资项目之间的关系分类
独立项目 互斥项目
一会影项直运在选项就弃个对响目到用若择目必）项其。可资为干其，须的目他即任源止个中则被一的项所意得。项任其排组选目选组到目何他斥项择产择合充中一项（目不生的，分，个目放。
第二节 现金流量的内容及其估算
二、投资项目现金流量的构成及其估算
（一）初始现金流量 ❖ 1.建设投资 ❖ 2.营运资金垫支 ❖ 3.其他方面的投资（主要包括与长期投资有关的职工培
训费、谈判费、注册费等。） ❖ 4.原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解项目投资的含义、特点、内容和一般程序 ❖ 掌握项目投资现金流量的含义与计算方法 ❖ 掌握常用投资评价指标的计算 ❖ 熟悉长期投资决策指标的具体运用
第六章 项目投资管理
第一节
第二节
第三节
第四节
第五节
项目 投资 概述
项目投 资决策 的依据
3000=17280（元）
❖ 用另一种形式计算
①现金流入量：是指由投资项目所引起的企业现金收入的 增加额。包括营业收入、固定资产变价收入、回收流动 资金和其他现金流入量。
②现金流出量：是指由投资项目引起的企业现金支出的增 加额。包括建设投资、垫支的流动资金、经营成本、各 项税款和其他现金流出量。
③现金净流量：是在一定期间现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝年现金流入量－年现金流出量
项目投资决策是指评价长期投资项目是否可行（独立项目） 或孰优孰劣（互斥项目）的过程。
特点：相对于短期投资决策而言，项目投资一般具有投资 数额大、投资周期长、投资风险大、变现能力差和不可逆 转等。
第一节 项目投资概述
二、项目投资的种类 按投资项目之间的关系分类
独立项目 互斥项目
一会影项直运在选项就弃个对响目到用若择目必）项其。可资为干其，须的目他即任源止个中则被一的项所意得。项任其排组选目选组到目何他斥项择产择合充中一项（目不生的，分，个目放。
第二节 现金流量的内容及其估算
二、投资项目现金流量的构成及其估算
（一）初始现金流量 ❖ 1.建设投资 ❖ 2.营运资金垫支 ❖ 3.其他方面的投资（主要包括与长期投资有关的职工培
训费、谈判费、注册费等。） ❖ 4.原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益
2020年中级会计职称考试《财务管理》第六章投资管理最新课件讲义
A.项目投资属于直接投资 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段 D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为
直接投资和间接投资
【答案】D
【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关 系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按 投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为 项目投资和证券投资。所以，选项D的说法不正确。
四、投资管理的原则
可行性 分析
主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务 可行性等方面。
财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的 前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专 门经济性评价。
如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是 投资管理中资金投放所面临的重要问题。
一个项目能否顺利进行，不一定取决于有无会计利润， 而在于能否带来正现金流量。
【提示】
在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流 量（NCF）。
广义现金：所谓的现金既指库存现金、银存款等货币 性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备 等）的变现价值。
【练一练】
（2019年判断）投资项目是否具有财务可行性，主 要取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额 是否超过整个项目投资成本。
结构平衡 投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理 分布资金。
动态监控
对投资项目实施过程中的进程控制
【练一练】
（判断）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务 可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备 财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投 资的决策。
【答案】×
【解析】财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行 性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性 而开展的专门经济性评价。
直接投资和间接投资
【答案】D
【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关 系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按 投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为 项目投资和证券投资。所以，选项D的说法不正确。
四、投资管理的原则
可行性 分析
主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务 可行性等方面。
财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的 前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专 门经济性评价。
如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是 投资管理中资金投放所面临的重要问题。
一个项目能否顺利进行，不一定取决于有无会计利润， 而在于能否带来正现金流量。
【提示】
在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流 量（NCF）。
广义现金：所谓的现金既指库存现金、银存款等货币 性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备 等）的变现价值。
【练一练】
（2019年判断）投资项目是否具有财务可行性，主 要取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额 是否超过整个项目投资成本。
结构平衡 投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理 分布资金。
动态监控
对投资项目实施过程中的进程控制
【练一练】
（判断）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务 可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备 财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投 资的决策。
【答案】×
【解析】财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行 性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性 而开展的专门经济性评价。
财务管理PPT项目投资管理讲诉
建设投资：建设期内固定资产、无形资产、开办 费用投资； 垫支流资：项目投产前后投放于工程项目的营运 资金； 经营成本：经营期内保证正常的生产经营的付现 成本（固定资产维修成本与产品变动生产成本） 上缴税款：项目投产后的单列税款（营业税、所 得税）
2019/1/6
财务管理
制作：周军
13
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财务管理
23
本讲内容小结
现金流量是项目投资的重要价值信息，
是投资项目评价的基础，按项目计算期构成 可分为建设期、经营期和终结期现金流量， 各期现金流量的构成内容有着较大的区别。 现金流量的确认与计算以财务可行性、 建设期投入全额资金、时点指标和经营期与 折旧期一致为前提。 现金净流量是项目计算期内每年现金流 入量与同年现金流出量之间的差额，现金净 流量的计算可以采用公式法和列表法两种方 法
原始投资现值的数额（投资未来现金净流量 现值之和）
②计算公式：
净现值=现金流入量现值-现金流出量现值 =∑ t年现金净流量现值 n = NCFtt 1 i t 0
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财务管理
制作：周军
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③操作步骤 计算年现金净流量 将年现金净流量所算成现值 汇总净现值判断分析 ④决策运用： 动态绝对正指标，正值可行，大者为优。 对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案
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制作：周军
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二、项目投资的相关概念
㈠ 项目计算期 含义
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该 项目的有效持续期间。 构成 完整的项目计算期包括建设期、生产经营 期和终结期。
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本讲内容小结
现金流量是项目投资的重要价值信息，
是投资项目评价的基础，按项目计算期构成 可分为建设期、经营期和终结期现金流量， 各期现金流量的构成内容有着较大的区别。 现金流量的确认与计算以财务可行性、 建设期投入全额资金、时点指标和经营期与 折旧期一致为前提。 现金净流量是项目计算期内每年现金流 入量与同年现金流出量之间的差额，现金净 流量的计算可以采用公式法和列表法两种方 法
原始投资现值的数额（投资未来现金净流量 现值之和）
②计算公式：
净现值=现金流入量现值-现金流出量现值 =∑ t年现金净流量现值 n = NCFtt 1 i t 0
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③操作步骤 计算年现金净流量 将年现金净流量所算成现值 汇总净现值判断分析 ④决策运用： 动态绝对正指标，正值可行，大者为优。 对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案
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二、项目投资的相关概念
㈠ 项目计算期 含义
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该 项目的有效持续期间。 构成 完整的项目计算期包括建设期、生产经营 期和终结期。
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第六讲 投资管理
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通过本讲的学习，了解资本投资的特点 及程序；理解项目现金流量的构成与估 算；掌握资本投资评价方法的运用及各 自的优缺点；掌握资本投资的决策方法 和思路。
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6.1 资本投资的特点与程序
6.1.1资本投资特点 资本投资是指企业进行的生产性投资支出，主要是企业
＝ 收现销售收入－经营付现成本
－（收现销售收入－经营付现成本－ 折旧）×所得税税率
＝ 收现销售收入－经营付现成本
－（收现销售收入－经营付现成本）×所得税率＋折旧×所得税税率
＝（收现销售收入－经营付现成本）×（1 －所得税税率）＋折旧×所得P税ag税e ·率8
• 项目的资本全部来
自于股权资本的条 件下：
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6.2.2 现金流量预测中应注意的问题 （一）折旧模式的影响
☆ 在不考虑所得税时，折旧额变化对现金流量没有影响。
• ☆ 在考虑所得税时，折旧抵税作用直接影响投资现金流量的大 小。
（二）利息费用 ☆ 视作费用支出，从现金流量中扣除 • ☆ 归于现金流量的资本成本（折现率）中
6.3.1非贴现评价方法 非贴现评价方法是指不考虑货币时间价值的评价方法，具体包括:
1.投资回收期法(k Period，简称PP) (1）每年的经营净现金流量相等 其计算公式为：
(投2）资每回年收经期营的投 现计金资算净回要流收根量期 据不每（相年P等P年）末 尚年初未净始回现投 收金的资流投额量资额加以确定。
（四）投资项目决策标准
(1) 净现值法则——接受净现值大于零的投资项目，即NPV＞0 (2) 收益率法则——接受收益率高于资本机会成本的投资项目
（五）项目实施与控制
(1) 建立预算执行情况的跟踪系统，反馈信息，找出差异并调整预算
(2) 根据出现的新情况，修正或调整资本预算
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6.2 项目现金流量
6.2.1现金流量的含义及构成 现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收
入增加的数量，既包括现金流入量也包括现金流出量，是一个统称。
• 投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
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1.初始现金流量 (1）固定资产投资支出；如购买设备、运输、安装 (2）垫支的营运资本；如分次或一次性投资 (3）其他投资费用；如项目的筹建费、培训费 (4）原有固定资产的变价收入。如出售旧设备
注意
在选择投资机会时，当长期目标和短期利益发生冲突时，应以
公司长期发展目标为主。
（二）收集和整理资料
⑴ 公司内部资料 ⑵ 公司外部资料 ⑶ 财务资料 ⑷ 非财务资料 ⑸ 同类项目的相关资料
· Page 4
• （三）投资项目财务评价
现金流量折现法
影响项目价值 (1) 项目预期现金流量 的主要因素 (2) 投资项目的必要收益率或资本成本（折现率）
表
与投资和筹资有关的现金流量
单位：元
• （三）通货膨胀的影响
☆ 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则 • ☆ 在计算通货膨胀变化对各种现金流量的影响时，不同
现金流量受通货膨胀的影响程度是各不相同，不能简单地
用一个统一的通货膨胀率来修正所有的现金流量。 · Page 13
6.3 资本投资的评价方法
· Page 14
• 例题：有A、B、C三个投资方案，有关数据如表所示： C方案的投资回收
A方案的投资回收期=3+[700(165+220+240)] ÷180=3.42（年）
期=500÷145=3.45 （年）
B方案的投资回收期=3＋ [900-（215+280+320）] ÷230=3.37（年）
＝（收现销售收入－经营总成本）×（1－所得税税率）＋折旧
税后收益 即：现金净流量＝税后收益＋折旧 Page ·9
• 【例】假设某项目投资后第一年的会计利润和现金流 量见表：
表
投资项目的会计利润与现金流量
单位：元
现金 净流量
收销入售
经营付 现成本
1
税 所得税率
折 旧
所得税 税率
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
2.经营现金流量 经营现金流量是指项目建成后，生产经营过程中发生的
现金流量，这种现金流量一般是按年计算的。
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• ● 计算公式及进一步推导：
现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税
（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量
经营付现成本＋折旧 （假设非付现成本只考虑折旧）
在项目现金流量预测时不包括与项目举债筹资有关的现金流量
（借入时的现金流入量，支付利息时的现金流出量），项目的筹资
成本在项目的资本成本中考虑。
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• 【例】假设某投资项目初始现金流出量为1 000元，一年 后产生的现金流入量为1 100元；假设项目的投资额全部 为借入资本，年利率为6%，期限为1年。与投资和筹资 决策相关的现金流量及净现值如表所示。
内部的生产性投资，其目的是使企业获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期增长潜力。
资本投资具有以下特点： 1.影响时间长； 2.投资数额大； 3.发生频率低； 4.变现能力差。
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6.1.2 项目投资决策程序
• （一）选择投资机会
以自然资源和市场状况为基础，以国家产业政策为导向，以财政、 金融、税收政策为依据，寻找最有利的投资机会。
（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税
经营总成本－折旧 （假设非付现成本只考虑折旧）
＝ 收现销售收入－（经营总成本－折旧） －（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
＝ 收现销售收入－经营总成本＋折旧 －（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
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3.终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时发生的现金流量，主
要包括两部分： 经营现金流量：与经营期计算方式一样； 非经营现金流量：固定资产残值净收入或变价净收入；
垫支营运资本的收回；停止使用的土地变价收入等。
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通过本讲的学习，了解资本投资的特点 及程序；理解项目现金流量的构成与估 算；掌握资本投资评价方法的运用及各 自的优缺点；掌握资本投资的决策方法 和思路。
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6.1 资本投资的特点与程序
6.1.1资本投资特点 资本投资是指企业进行的生产性投资支出，主要是企业
＝ 收现销售收入－经营付现成本
－（收现销售收入－经营付现成本－ 折旧）×所得税税率
＝ 收现销售收入－经营付现成本
－（收现销售收入－经营付现成本）×所得税率＋折旧×所得税税率
＝（收现销售收入－经营付现成本）×（1 －所得税税率）＋折旧×所得P税ag税e ·率8
• 项目的资本全部来
自于股权资本的条 件下：
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6.2.2 现金流量预测中应注意的问题 （一）折旧模式的影响
☆ 在不考虑所得税时，折旧额变化对现金流量没有影响。
• ☆ 在考虑所得税时，折旧抵税作用直接影响投资现金流量的大 小。
（二）利息费用 ☆ 视作费用支出，从现金流量中扣除 • ☆ 归于现金流量的资本成本（折现率）中
6.3.1非贴现评价方法 非贴现评价方法是指不考虑货币时间价值的评价方法，具体包括:
1.投资回收期法(k Period，简称PP) (1）每年的经营净现金流量相等 其计算公式为：
(投2）资每回年收经期营的投 现计金资算净回要流收根量期 据不每（相年P等P年）末 尚年初未净始回现投 收金的资流投额量资额加以确定。
（四）投资项目决策标准
(1) 净现值法则——接受净现值大于零的投资项目，即NPV＞0 (2) 收益率法则——接受收益率高于资本机会成本的投资项目
（五）项目实施与控制
(1) 建立预算执行情况的跟踪系统，反馈信息，找出差异并调整预算
(2) 根据出现的新情况，修正或调整资本预算
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6.2 项目现金流量
6.2.1现金流量的含义及构成 现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收
入增加的数量，既包括现金流入量也包括现金流出量，是一个统称。
• 投资项目现金流量的划分
初始现金流量
投资项目现金流量
经营现金流量
0
1
初始现金流量
终结现金流量
2
n
经营现金流量
终结点现金流量
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1.初始现金流量 (1）固定资产投资支出；如购买设备、运输、安装 (2）垫支的营运资本；如分次或一次性投资 (3）其他投资费用；如项目的筹建费、培训费 (4）原有固定资产的变价收入。如出售旧设备
注意
在选择投资机会时，当长期目标和短期利益发生冲突时，应以
公司长期发展目标为主。
（二）收集和整理资料
⑴ 公司内部资料 ⑵ 公司外部资料 ⑶ 财务资料 ⑷ 非财务资料 ⑸ 同类项目的相关资料
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• （三）投资项目财务评价
现金流量折现法
影响项目价值 (1) 项目预期现金流量 的主要因素 (2) 投资项目的必要收益率或资本成本（折现率）
表
与投资和筹资有关的现金流量
单位：元
• （三）通货膨胀的影响
☆ 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则 • ☆ 在计算通货膨胀变化对各种现金流量的影响时，不同
现金流量受通货膨胀的影响程度是各不相同，不能简单地
用一个统一的通货膨胀率来修正所有的现金流量。 · Page 13
6.3 资本投资的评价方法
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• 例题：有A、B、C三个投资方案，有关数据如表所示： C方案的投资回收
A方案的投资回收期=3+[700(165+220+240)] ÷180=3.42（年）
期=500÷145=3.45 （年）
B方案的投资回收期=3＋ [900-（215+280+320）] ÷230=3.37（年）
＝（收现销售收入－经营总成本）×（1－所得税税率）＋折旧
税后收益 即：现金净流量＝税后收益＋折旧 Page ·9
• 【例】假设某项目投资后第一年的会计利润和现金流 量见表：
表
投资项目的会计利润与现金流量
单位：元
现金 净流量
收销入售
经营付 现成本
1
税 所得税率
折 旧
所得税 税率
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
2.经营现金流量 经营现金流量是指项目建成后，生产经营过程中发生的
现金流量，这种现金流量一般是按年计算的。
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• ● 计算公式及进一步推导：
现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税
（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量
经营付现成本＋折旧 （假设非付现成本只考虑折旧）
在项目现金流量预测时不包括与项目举债筹资有关的现金流量
（借入时的现金流入量，支付利息时的现金流出量），项目的筹资
成本在项目的资本成本中考虑。
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• 【例】假设某投资项目初始现金流出量为1 000元，一年 后产生的现金流入量为1 100元；假设项目的投资额全部 为借入资本，年利率为6%，期限为1年。与投资和筹资 决策相关的现金流量及净现值如表所示。
内部的生产性投资，其目的是使企业获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期增长潜力。
资本投资具有以下特点： 1.影响时间长； 2.投资数额大； 3.发生频率低； 4.变现能力差。
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6.1.2 项目投资决策程序
• （一）选择投资机会
以自然资源和市场状况为基础，以国家产业政策为导向，以财政、 金融、税收政策为依据，寻找最有利的投资机会。
（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税
经营总成本－折旧 （假设非付现成本只考虑折旧）
＝ 收现销售收入－（经营总成本－折旧） －（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
＝ 收现销售收入－经营总成本＋折旧 －（收现销售收入－经营总成本）×所得税税率
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
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3.终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时发生的现金流量，主
要包括两部分： 经营现金流量：与经营期计算方式一样； 非经营现金流量：固定资产残值净收入或变价净收入；
垫支营运资本的收回；停止使用的土地变价收入等。