招商证券-101224-量化择时之技术指标(一)基于趋势型指标的择时策略

股价移动平均线是目前股票市场上使用最简单，应用最广泛的技术分析方法之一，由于 移动平均线客观精确，适应性强，因而成为绝大多数研判运行趋势的基础。按照计算时 间区间的不同，移动平均线可分为短期、长期等类型，一般来说，计算期间在 20 天以 内称为短期，20 天以上称为长期。不同计算长度的移动均线可以用来研判不同市场时 段市场的趋势。
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相关报告
《量化择时之市场情绪——短期看变 化，长期看区域》 2010/12/6
本文重点研究趋势型指标在市场择时中的运用，以 MA、MACD、DMA 和 TRIX 四个指标为基础，通过使用交叉法则构建相应择时策略，历史十五年的模拟测试 显示，趋势型指标的择时策略可获得较好的超额收益。
单个指标最优参数择时效果：MA、MACD 和 TRIX 指标发出交易信号频率较 低，适合进行较长时期的择时交易，最优参数择时策略在三个测试期间里均 有两个表现突出，1996~2000 期间表现欠佳，DMA 指标择时频率略高，交 易信号频繁，不考虑交易成本情况下在三个测试区间均能稳定战胜指数收益。
易海波
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综合择时策略：将四个趋势型指标的交易信号进行叠加，构建一个综合择时 策略。测试结果显示，四个指标中有 3 个及以上指标发出买入信号时做多， 有 3 个及以上指标发出卖出信号时做空的择时效果相对最优。在历史 15 年的 测试中，总共进行了 17 次交易，累计收益达到 16.39 倍，远高于买入并策略 下的 2.8 倍累计收益。
量化择时是量化投资中非常重要的一部分，相比量化选股而言，量化择时的风险更大， 同时其作用也更大，我们希望通过对宏观指标、情绪指标和技术指标的量化分析，来构 建一套有用的择时策略，不奢望这套择时策略能够捕捉到每个市场转折点，只期望能对 投资者在认识市场的过程中有所帮助就够了。
需要说明的是，我们构建量化择时策略，并非判断市场的牛熊分界，也非预测后市的涨 跌幅度，只是期望通过利用经济金融或市场交易数据构建相应的市场趋势模型，制定一 套实际可行的买卖交易规则，藉以构建权益资产和债券资产之间的权重配置方案，以在 追踪市场投资收益的同时，减小波动风险。
常用的趋势型指标包括：移动均线（MA）、振动升降指标（ASI）、佳庆指标（CHAIKIN）、 平均差（DMA）、趋向指标（DMI）、区间振荡指标（DPO）、简易波动指标（EMA）、 平滑异同移动平均线（MACD）、三重指数平滑平均线（TRIX）、终极指标（UOS）、 十字滤线（VHF）、量价曲线（VPT）、威廉变异离散量（WVAD）等。这里我们重点 研究其中最常用的 MA、MACD、DMA 和 TRIX 四个指标的择时情况。
研究报告 | 金融工程
量化投资
基于趋势型指标的择时策略
2010 年 12 月 24 日
——量化择时之技术指标（一）
最优综合择时策略效果
20
择时交易收益
上证综指（右轴）
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
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二、趋势型指标的计算及运用
量化投资
趋势型指标是投资者运用最多，也最容易在市场中获利的方法，期货、股票、外汇市场 中最为著名的格言：“让利润充分增长，限制损失（Let profit run,Cut lose）”，是趋 势型指标的真实反映。趋势型指标通常利用两根线的交叉作为交易信号，并以此作为买 卖时点的判断。
移动平均的计算方法有多种，最常用的是算术移动平均，又称为简单移动平均（SMA）， 其计算公式为：
( ) ∑ SMA
N
t
=
1 N
N −1
Pt −i
i=0
其中，N 为移动平均期间， MAt 为第 t 天的移动平均数， Pt−i 为第 t-i 天的收盘价或股
价指数。此外还有加权移动平均，包括线性加权、指数加权等方法，而在实际运用中主 要以简单的算术移动平均为主。
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量化投资
正文目录
一、技术分析与技术指标 ............................................................................................ 3 二、趋势型指标的计算及运用..................................................................................... 4 三、单指标择时测试与参数选择 ................................................................................. 7 四、基于趋势型指标的综合择时 ................................................................................11
利用移动均线择时的另外一种常用方法是交叉择时法则，即如果一个短期均线从下向上 穿过长期均线时，形成所谓金叉，此时应该做多，而当一个长期均线从上向下穿过短期 均线时，形成所谓死叉，此时应该做空或空仓。
利用金叉和死叉进行择时不仅在移动均线中运用广泛，而且也是趋势型指标的一个通用 法则，在后面的 MACD、DMA 和 TRIX 择时策略中都将以此为基础。
利用移动平均线进行择时交易的方法众多，其中最为著名的是由美国投资人 Jogepsb Ganvle 所创建的交易法则，通常称之为葛南维移动平均线八大法则。其中四条用来研 判买进时机，四条用来研判卖出时机。简单来说，移动平均线在价格之下，而且又呈上 升趋势时是买进时机，反之，平均线在价格线之上，又呈下降趋势时则是卖出时机。
在技术分析中，大多数技术指标都是选股和择时兼顾，即在合适的情况下选择股票进行 交易。也有部分技术指标只用于择时，比如大盘指标等。这里我们只考虑利用技术指标 进行市场的择时。我们重点研究趋势型指标，大盘类指标和超买超卖类指标等几种。择 时交易的标的资产是大盘指数，比较基准是买入并持有策略（Buy and Hold）。为了与 国内证券投资者使用习惯一致，这里采用上证综指作为研究对象。
图表目录
图 1：趋势型指标最优综合择时策略历史表现 .......................................................... 12
表 1：MA 指标择时测试相对最好的 20 组参数及其表现 ............................................. 7 表 2：MACD 指标择时测试相对最好的 20 组参数及其表现....................................... 8 表 3：DMA 指标择时测试相对最好的 20 组参数及其表现.......................................... 9 表 4：TRIX 指标择时测试相对最好的 20 组参数及其表现 ....................................... 10 表 5：四个趋势型指标最优参数下的独立择时交易表现 .............................................11 表 6：无交易成本情况下不同信号个数下的综合择时策略..........................................11 表 7：有交易成本情况下不同信号个数下的综合择时策略......................................... 12
技术分析的理论基础基于三项市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历 史会重演。从这三个基本假设出发，产生了不同流派的技术分析研究方法和理论体系， 其中，包括道氏理论、K 线图分析、波浪理论等在内的诸多方法已经广为流传和发展， 并在数年的证券交易发展史中产生了巨大影响。
从实际运用的角度来看，不同的技术分析方法，不论其产生的历史背景和基本原理如何， 都是在证券交易的价量等历史资料基础上，通过统计分析、数学计算乃至绘制图表等方 法的处理，最终用来预测各种证券未来价格走势，从而为投资决策服务。一般说来可以 将技术分析方法分为如下五类:指标类、切线类、形态类、K 线类、波浪类。
1.MA（移动平均）
移动平均分析是利用统计学上移动平均的原理，对每天的股价或成交数据进行平均化处 理，以消除偶然变动，减弱季节和循环变动影响。移动平均线是以道·琼斯的“平均成 本概念”为理论基础，采用移动平均分析的方法，将一段时期内的股票价格平均值连成 曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。
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一、技术分析与技术指标
量化投资
技术分析是与基本面分析相对应的一种证券交易分析方法，也是实际操作中运用最多的 分析方法之一。关于利用技术分析进行市场交易的有效性问题，无论在学术界和实务界 都历来争议不断，姑且不论其最终结果如何，但就从实际操作中来看，较好的理解和运 用技术分析，对于实现投资收益，减小波动风险都是十分有意义的。
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量化投资
1.MACD
MACD（Moving Average Convergence and Divergence)即指数平滑异同移动平均线， 是由查拉尔·阿佩尔（Gerald Apple）所创造的，一种研判股票买卖时机、跟踪股价运 行趋势的技术分析工具。 MACD 指标是根据均线的构造原理，通过分析短期（常用为 12 日）指数移动平均线与 长期（常用为 26 日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出 研判的技术指标，是一种典型的趋势型指标。 MACD 的计算 第一步，计算短期（S 日）指数移动平均线和长期（L 日）指数移动平均线 EMA1、EMA2； 第二步，计算离差值 DIF=EMA1-EMA2； 第三步，计算 DIF 的 N 日指数移动平均线，即 DEA； 最后，计算 MACD=2*（DIF-DEA）； 在 MACD 的计算和测试中，需要设定的参数主要包括短期均线和长期均线的计算天数 S、L，以及 DEA 的计算天数 M。 MACD 的运用 1.DIFF、DEA 均为正，DIFF 向上突破 DEA，买入信号。 2.DIFF、DEA 均为负，DIFF 向下跌破 DEA，卖出信号。 3.DEA 线与 K 线发生背离，行情反转信号。 4.分析 MACD 柱状线，由红变绿(正变负)，卖出信号；由绿变红，买入信号。