国际金融市场概述(ppt 45页)

24
第三节 国际信贷市场与 国际证券市场
• 国际信贷市场介绍（自学） • 国际债券市场介绍 • 国际股票市场介绍
25
一、国际债券市场介绍
1、概念
• 国际债券市场：在国际金融市场上发行
债券和交易债券的市场。
• 国际债券:一国政府,金融机构或企业在国 际金融市场上以外国货币为面值发行的
债券。
26
2、分类
贴现的票据：政府国库券，短期债券，银行承兑票
据及商业承兑票据。
• 贴现率高于银行贷款利率。 • 贴现行再贴现Rediscount中央银行用于调节信
贷和控制资金市场。
• 世界最大的贴现市场在伦敦。
11
2、国际资本市场：
–含义：期限在一年以上的金融工具交易的场所
。是长期资金的融通市场。
–组成部分：银行中长期信贷市场、债券市场、
心的排他性国际货币集 团。
• 前身是1931年出现的英镑集团，这是在当 时资本主义世界经济大危机期 间，英国放弃金本位制的情况下，联 合英联邦成员国和许多其他同英国 经贸关系密切的国家组成的以 英镑为中心的非正式的松散的货币集团。 1939年9月，英国在实 行严格外汇和外贸管制的情况下，用法律形式把英 镑集团成员国 之间的关系固定了下来，并改称英镑区。其主要特征有:区 内各成 员国和地区的货币同英镑保持固定比价，相互之间一般可以自由 兑换，并且成员国基本上实行英国的外汇管制条例;区内贸易、非 贸易及 其他金融往来均用英镑结算;区内资金转移不受限制，而对 区外的转移则 须经英国管汇部门批准;区内成员国或地区收入的 黄金和美元外汇必须按 官价出售给英国财政部或外汇指定银行， 存入美元黄金总库，作为英镑 区的共同外汇储备;英镑区的主要参 加者包括英国、英联邦国家和地区。 第二次世界大战后，尤其是从 60年代开始，由于英镑危机日益频繁和深 化，英镑区许多国家的 货币脱离了与英镑的关系，改与美元挂钩，外汇 储备也部分改以其 他货币。进入70年代，英国为了参加欧洲经济共同体 ，原则上同 意逐步减少其英镑结存。1972年6月23日，英国被迫宣布实行 浮 动汇率后，英谤区已名存实亡，只包括英国本土、爱尔兰和直布罗 陀 。1978年12月，爱尔兰决定加入欧洲货币体系，并从18日起， 所有管汇 法令适用于对英国的经济和贸易往来。1979年10月，英 国取消了外汇管 制，英镑区彻底宣告解体。
1. 短期国库券市场(Treasury Bill): 它是西方国家财政
部发行的短期债券。期限3~6个月，按票面金额折 扣发行。到期按票面金额偿还。
2. 可转让的银行定期存单(Negotiable Certificate of Deposit, 略CD) : 标准定额为100万美元以上，期限
为1~12 月以上。可随时转让。
After World War II; 1944~1950
Center: London Key Currency: Pound Sterling(英镑）
Bank of England dominated
Center: London
Sterling Bloc Sterling Area（英镑区 ）
Declining of British Dominance
• 广义概念：指在国际范围内进行资金融通 、有价证券买卖及有关的国际金融业务活 动的场所。包括货币市场、资本市场、外 汇市场、黄金市场。
• 狭义概念：指国际间资金借贷和资金融通 的场所。指货币市场和资本市场
4
二、形成和发展
Before World War I
During and after World War I; 1914~1931
分行获准在银行内部Hale Waihona Puke Baidu立一个亚洲货币单位
(Asian Currency Unit)。批准16家银行经营离岸 金融业务。吸收存款3.9亿美元。
• 1978香港开始亚洲美元的争夺业务。（马尼
拉的离岸业务1977开始）
• 1986.12.1东京离岸金融市场设立。并且有日元 国际化后盾的支持。
23
• Special features:
1. 交易额的90%以上是美元。存款净额仅为整个欧洲 市场的9%。
2. 以短期借贷为主的市场。（实际上是银行同业间市 场）
3. 时差上填补欧洲和美洲。（形成全球24小时运转的 金融服务网）
4. 政府诱导而形成。（以新加坡政府为代表 ）
5. 东京已发展成为仅次於伦敦和纽约的世界第三大金
融中心。世界金融三足鼎立。
三、国际金融市场分类
• 按市场功能分：
–货币市场 –资本市场 –外汇市场 –黄金市场
按融资渠道分：
–国际信贷市场 –国际证券市场
按产生历史分：
–传统国际金融市场 –新兴国际金融市场
按地理位置分：
–西欧区 –北美区 –亚洲区 –中东区 –中美洲及加勒比海区8
1、国际货币市场：
–含义：以短期金融工具为媒介进行的期限在一
6
1960s
1970s Late 1970s
Off-shore Dollar Market（离岸美元市场）:
Escape control
Euro-Dollar Market; Euro- Money Market
London, Paris, Frankfurt, Bruxelles, Amsterdam, Milan, Stockholm, Tokyo, Montreal
年以内的融资活动的交易场所，是短期资金市 场和短期金融市场。
–特点：流动性好、变现能力强、偿还期短、风
险性小。
–组成部分：银行同业拆借市场、短期信贷市场
、短期证券市场、贴现市场
9
伦敦银行同业拆放利率(London Inter-bank Offered Rate, 略LIBOR)
短期证券市场(Security Market)包括：
第九章 国际金融市场
International Financial Market
1
• 第一节 国际金融市场概述 • 第二节 欧洲货币市场 • 第三节 国际信贷市场与国际证券市场 • 第四节 国际金融创新
2
第一节 国际金融市场概述
• 概念 • 形成和发展 • 分类 • 作用
3
一、国际金融市场概念
3. 商业票据(Commercial Bill): 工商企业为筹集短期资 金而开出的票据，可通过银行发行，按票面金额
贴现的方式。
4. 银行承兑票据(Bank Acceptance Bill): 经银行承兑过的
商业票据。有银行信誉，便宜流通。 10
贴现市场：对未到期票据按贴现方式进行融资的交
易场所。
2.官方储备资产：IMF,
3. 其他：美国，加拿大 BIS, 各国中央银行；
出售金币和黄金证券 3.私人储藏金；
13
四、国际金融市场作用
1. 促进国际贸易和国际投资的发展。 2. 调节国际收支的不平衡。 3. 促进世界资源的分配效率。
14
第二节 欧洲货币市场
• 概念和形成 • 特点和类型 • 业务 • 亚洲货币市场
• 功能中心 • 名义中心 • 基金中心 • 收放中心
21
三、欧洲货币市场业务介绍
1. 欧洲短期信贷： 主要是一年以内的银行
同业间的资金拆借（信贷）市场。
2. 欧洲中长期信贷：分为独家银行贷款和银
团贷款两种。
3. 欧洲债券：在国际债券市场中介绍。
22
四、亚洲货币市场介绍
• 形成和发展 • 1968.10.1为标志该市场诞生。美国银行新加坡
络构成 • 利率是自由市场利率
18
在岸国际金融市场与离岸金融市场
• 在岸金融市场：在岸国际金融市场是指居
民与非居民之间进行资金融通及相关金融 业务的场所。
• 离岸金融市场：“境外市场”（External
Market）能自由兑换的货币，可以在其发 行国以外进行交易，而且不受任何国家的 有关金融法规的管制。
按发行方式划分：
• 公募债券(Public Offering Bond)：在证券市场上公开
销售；通过国际认可的债券信用评定机构的评级 ；借款人公布自己各项情况。
• 私募债券(Private Placement Bond)：私下向限定的投
资者发行；债券不能上市转让；债券利率高于公 募债券利率。无需债券信用评定机构评级；发行 者也无需公布自己情况。
特点 ：
－全球发行；
－全球交易和高度流动性；
－借款人信用级别高
• 布雷迪债券（Brady Bonds）
29
3、国际债券市场的发展特点
• 发达国家是国际债券市场主要筹资者，发 展中国家所占比例较小。
• 以美元和欧洲货币为计值的债券是国际债 券市场上发行最多的债券。
• 欧洲债券的发行规模远远大于外国债券。 • 国际债券市场是以固定利率债券为主体的
15
一、欧洲货币市场概念和形成
1、概念
• 欧洲货币：指在货币发行国境外流通的货币。
• 欧洲货币市场：能够交易众多境外货币的市场，是 既不受货币发行国政府法令管制，又不受市场所在 国法令管制的金融市场。
• 欧洲货币并非指欧洲国家货币，而是指投在某种货
币发行国国境外的银行所有的该种货币。又称“离岸 货币”。在美国境外的银行所存贷的美元称为“欧洲 美元”；在德国境外银行所存贷的马克称为“欧洲马 克”。还有“欧洲日元”。
“Tax Haven”（避税天堂） Off-shore Center:
Bahamas (Nassau), Grand Cayman (along Caribbean Sea), Luxembourg, Singapore
Emerge of Asian Financial Market（
亚洲金融市场） Singapore, Hong Kong, Thailand（泰国）, Indonesia（印度尼西亚）, The Philippine7s
市场 • 新兴市场国家表现活跃，政府为主要发行
主体。 30
4、欧洲债券市场特点及种类
特点（p294）
• 不受各国金融政策、法令的约束，发行自 由灵活。
• 发行债券的品种多，发行成本低。 • 欧洲债券市场容量大，期限长。 • 欧洲债券发行方式宽松，安全性高。 • 大多数欧洲债券不记名，可以保护投资者
• 欧洲债券(Euro-bond)：借款者在债券票面货币发行
国以外或在该国的离岸金融市场发行的债券。它的
发行不受任何国家金融法规的管辖。例如，中国在 日本市场发行的美元债券。
28
2、分类
全球债券(Global Bond)： 在全世界各主要资本
市场同时大量发行，并且可以在这些市场 内部和市场之间自由交易的一种国际债券 。
股票市场
1年以上5年以内中期贷款 5年以上长期贷款
12
3、黄金市场：
• 国际五大黄金市场（固定场所） －London, New York, Zurich, Chicago, Hong Kong.
黄金供给
黄金需求
1.南非等黄金生产国； 1.工业用金：电子，首
2. IMF等政府机构，私人 饰，牙科；
抛售的黄金；
27
2、分类
按发行地所在国货币为面值划分：
• 外国债券(Foreign Bond)：借款人在其本国以外某一
国家发行的，以发行地所在国货币为面值的债券。 发行必须经发行的所在国政府批准。
在日本发行的外国债券武士债券(Samurai Bond)； 在美国发行的美元债券杨基债券(Yankee Bond)； 在英国发行的英镑债券猛犬债券(Bulldog Bond)。
Center 1: New York; Key Currency dollar
both money and capital market
Center 2: Zurich; Foreign Exchange （苏黎世）
market and gold market
5
英镑区：英镑区由英国控制、以英镑为中
19
成为离岸金融市场的主要条件
• 政治制度稳定。 • 金融制度完善。 • 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制
。 • 具有现代化的通讯设备和完善的金融服
务设施，能适应国际金融业务的需要。 • 另外，具有优越的地理和时区位置，以
便在营业时间上和其他金融中心能够紧 密衔接，也是一个重要的条件。
20
2、特点：
16
2、形成原因：
• 欧洲货币市场的原始资金来源于逃避冻结 的美元存款
• 美国的国际收支逆差和管制是欧洲货币市 场形成的主要原因
• 英国和其他欧洲国家的金融政策推动发展 • 石油美元提供供给，政府企业提供需求
17
二、欧洲货币市场特点和类型
1、特点： • 欧洲货币市场是一个非地域性的概念 • 欧洲货币市场不受所在国的金融管制 • 欧洲货币市场是由经营境外货币业务的网