上市公司资本结构影响因素分析
我国上市公司资本结构的影响因素分析--以海亮集团为例
我国上市公司资本结构的影响因素分析--以海亮集团为例
资本结构是企业的财务结构之一，是指企业资本的组成、规模
及其分配的比例。
资本结构的优化对于企业的发展具有非常重要的
意义。
海亮集团是我国知名的上市公司之一，其资本结构的影响因
素主要包括以下几方面：
1. 行业属性：海亮集团主营业务涵盖多个行业领域，包括电子
信息、新能源、医疗器械等。
这些产业的资本需求、成长周期等因
素都会对企业的资本结构产生影响。
2. 经营模式：海亮集团的经营模式较为多样化，包括产品销售、技术服务、研发等，其盈利能力和现金流状况会对公司的债务规模
和财务结构产生影响。
3. 市场因素：海亮集团所处的市场环境是一个不确定的因素，
涉及到利率、货币政策、市场变化等，这些都会影响企业的融资成
本和资本结构。
4. 管理水平：海亮集团的管理水平会对企业的财务结构产生影响，公司的财务团队能否有效的管理公司的资本运营和风险控制等，都会影响企业的投融资决策和资本配置。
总之，对于海亮集团来说，行业属性、经营模式、市场因素和
管理水平等方面的影响因素都会对其资本结构产生影响，公司应该
根据实际情况进行科学合理的债权和股权融资，以优化资本结构，
提高财务健康水平。
关于我国上市公司资本结构影响因素分析
关于我国上市公司资本结构影响因素分析一一以机械设备行业为例论文摘要：本文回顾了国内外文献对资本结构影响因素的研究情况，概述了我国上市公司的资本结构情况，以机械设备仪表行业为例，选取了2006——2007年深、沪市中的187家上市公司的数据为样本，对影响资本结构的主要因素进行了回归分析，结果表明国家股比例、成长性、投资额与债务水平呈正相关关系，企业规模、盈利能力、非债务税盾、产生内部资源能力与债务水平呈负相关关系，但解释能力差异较大。
论文关键词：上市公司；机械设备行业；资本结构；影响因素1国内外文献研究综述1. 1国外研究综述自1958年MM理论诞生以来，西方经济学家从不同角度对资本结构问题作了大量的研究，获得很大进展。
Taub(1975)利用1960 —一1969年期间89家公司的数据分析表明，企业的预期收益与利息差异、未来盈利的不确定性、规模、税率、具有偿债能力的时间长度和负债权益比共6个变量对企业资本结构的影响。
Titman与Wessels (1958)认为可能影响资本结构的主要因素有：（1)获利能力；（2)规模；（3)资产担保价值；（4)成长性；（5)非债务税盾；（6)变异性。
20世纪90年代的研究，以Harris与Raviv;与gRajan与Zingales最为突出。
Harris与Raviv(1991)表明，负债比率与固定资产比率、非债务税盾，投资发展机会、公司规模成正相关关系，与公司的变异性(风险性)、广告消费支出、破产的可能性和产品特殊性成负相关关系。
进入21世纪后，学术界对资本结构影响因素的研究显著增多，研究方法也更加多样化，广泛运用了数理统计方法，并建立了多种研究模型。
总之，国外的研究开始时间较早，研究较为全面深入。
1. 2国内研究综述陆正飞教授(1996)从整体上对企业资本结构影响因素进行研究认为：负债率与企业规模负相关。
洪锡熙和沈艺峰(2000)表明企业规模和盈利能力两个因素对企业资本结构的选择有显著的影响，而公司权益、成长性和行业因素对企业资本结构没有显著的作用。
中国上市公司资本结构影响因素分析
本科生毕业论文论文题目：中国上市公司资本结构影响因素分析学院：经济和工商管理学院年级：2008级专业：会计学姓名：闫佳博学号：指导教师：罗艳梅2012 年 4月 30 日摘要自从MM模型提出后，国内外许多学者就对“资本结构之谜”问题进行了广泛的研究，在西方国家，资本结构理论已经成为一套比较成熟的理论，对资本结构的影响因素也已做了系统深入的研究。
但在中国及以一些发展中国家，资本结构的研究却缺乏深入，本文首先简要综述了西方资本结构理论的发展进程，并总结了相关影响公司资本结构的因素。
其次，对中国上市公司的资本结构总体特征进行了系统放入阐述并对影响因素进行了理论分析。
最后提出了政策性的建议。
关键词资本结构；影响因素；上市公司AbstractSince MM model is introduced, many domestic and foreign scholars on the" puzzle of capital structure " the problem undertook extensive research, in western countries, capital structure theory has become a mature theory, the capital structure influence factor has been studied systematically and deeply. But in China and some developing countries, the research of capital structure is the lack of in-depth, this article first briefly reviews the western capital structure theory development process, and summarizes the related influence factors of company capital structure. Secondly, the Chinese Listed Companies' capital structure characteristics of the system in the whole and the influencing factors were analyzed. Finally, put forward the policy suggestion.Keywordscapital structure ; influence factors ; listed company目录摘要 (I)Abstract (II)前言 (1)一、资本结构的相关概念 (2)（一）资本结构 (2)（二）财务结构 (2)（三）融资结构 (2)二、资本结构理论回顾 (2)（一）静态权衡理论 (2)（二）融资优序理论 (3)（三）国内外实证研究综述 (3)三、上市公司的资本结构现状及影响因素理论分析 (5)（一）我国上市公司的资本结构现状分析 (5)（二）上市公司资本结构影响因素分析 (6)四、我国上市公司资本结构的优化建议 (10)（一）完善国家法制体系，健全资本市场功能 (10)（二）完善融资体制，建立多元化的融资体制 (11)（三）完善上市公司治理结构 (11)结论 (12)参考文献 (13)致谢 (14)前言资本结构理论一直是金融经济学领域中一个极为重要且复杂的问题早在20世纪50年代现代资本结构理论就开始独立成为经济研究领域的一个重要课题,但它也是一个至今为止都尚未解决的难题。
上市公司资本结构现状及影响因素分析的开题报告
上市公司资本结构现状及影响因素分析的开题报告一、选题背景和意义资本结构是企业融资的重要组成部分，它体现着企业资金来源的多元化和资产负债的平衡性，是企业经营的核心之一。
上市公司作为传统经济中最重要的主体之一，其资本结构的构成、变化和影响因素一直备受关注。
随着市场竞争的加剧，企业需求不断增长，资本市场对上市公司的要求也越来越高，因此研究上市公司的资本结构现状及影响因素，有助于提高上市公司的融资能力和市场竞争力，也有助于为投资者提供更为准确的投资指导。
二、研究内容和研究方法本研究将选择中国上市公司作为研究对象，分析其资本结构的现状和影响因素。
研究内容包括：（1）资本结构的构成分析，包括债务比率、权益比率和负债权益比率等指标的变化趋势和分布情况；（2）资本结构对企业经营绩效的影响分析，包括利润率、股东收益率和资产回报率等指标的变化趋势和分布情况；（3）资本市场的影响因素分析，包括市场利率、股市表现、资本市场政策等因素对企业融资的影响。
研究方法主要包括文献资料法、统计分析法和实证研究法。
采用文献资料法收集上市公司的相关信息和数据，运用统计分析法对数据进行概述和综合分析，实证研究法则运用计量经济学模型对资本结构与经营绩效及市场因素之间的关系进行探究。
三、预期成果和研究价值通过对中国上市公司资本结构现状及影响因素的分析，本研究预期得到以下成果：（1）对上市公司资本结构的构成分析，研究其变化趋势和分布情况，并分析其对企业经营绩效的影响；（2）研究资本市场的影响因素及其对企业融资的影响，为企业在资本市场融资提供参考依据；（3）建立计量经济学模型，探究资本结构与经营绩效及市场因素之间的关系，从经济学角度揭示上市公司资本结构的利弊和影响因素。
本研究对上市公司的资本结构和经营绩效具有重要的参考价值，同时也对政府、投资者、企业等各方构建透明规范的资本市场，推进中国经济稳步发展具有重要意义。
房地产上市公司资本结构影响因素研究
房地产上市公司资本结构影响因素研究
房地产上市公司的资本结构是指其资产负债表中的资产部分与负债部分之间的比例关系。
资本结构的优化能够促进企业的稳健发展，提高盈利能力和市场信心，进而增加市值。
影响房地产上市公司资本结构的因素有以下几个方面：
1. 行业因素：房地产行业具有高度的资金密集和风险性，因此需要大量资金来支撑发展和应对风险。
相应地，房地产上市公司的资本结构通常比较债务化。
2. 经营规模和发展阶段：公司规模和发展阶段是影响资本结构的主要因素之一。
一般来说，规模越大、发展阶段越成熟的公司，应对风险能力越强，更容易实现资本结构的优化。
3. 利润水平和稳定性：公司的利润水平和稳定性也是影响资本结构的因素之一。
利润水平越高、稳定性越强的公司通常更容易获得外部融资，同时也更容易实现资本结构优化。
4. 股权结构：股权结构对资本结构的影响主要表现在控股股东的意愿和控制力上。
如果控股股东希望通过增加债务来实现股东权益的最大化，那么公司的资本结构就会更倾向于债务化。
5. 政策因素：政策因素是影响房地产上市公司资本结构的重要因素之一，政策的指导和规定往往会对公司的融资行为产生影响，从而间接影响资本结构。
以上是影响房地产上市公司资本结构的主要因素。
不同因素的权重大小会因公司的具体情况而有所不同，资本结构的优化需要符合公司的实际情况和发展战略，以最大化公司的利益。
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析1. 行业因素：不同行业的创业板公司资本结构可能存在差异。
一般来说，在资本密集型行业，公司往往需要大量的资金来购买设备和扩大生产规模，因此可能会倾向于使用更多的债务融资。
而在技术创新和研发投入较多的行业，例如高新技术和生物医药行业，由于投资风险较高，公司可能更倾向于使用股权融资。
2. 公司规模：公司规模大小也是影响资本结构的因素之一。
一般来说，规模较大的公司更容易获取银行贷款和债券融资，因为它们具有更多的抵押品和较高的还款能力。
相反，规模较小的公司往往更依赖于股权融资。
3. 盈利能力：创业板上市公司的盈利能力是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的公司更容易通过内部积累获得自有资金，减少对外债务的依赖。
而盈利能力较差的公司可能需要更多的债务融资来满足资金需求。
4. 税收政策：税收政策对资本结构也有一定的影响。
国家可能对债券利息和股权利润征收不同的税率，这会影响公司选择债务融资还是股权融资的情况。
5. 法律制度：法律制度对创业板公司的资本结构也具有重要影响。
法律规定和监管政策对股权融资和债务融资的限制不同，这会影响公司的融资选择和资本结构。
6. 市场条件：市场条件也会对创业板公司的资本结构产生影响。
当市场利率较低时，公司更倾向于选择债务融资，而市场利率较高时，公司可能更倾向于选择股权融资。
创业板上市公司的资本结构受到行业因素、公司规模、盈利能力、税收政策、法律制度和市场条件等多个因素的综合影响。
不同的公司在选择资本结构时需要综合考虑各种因素，以满足自身的资金需求和风险承受能力。
我国房地产上市公司资本结构影响因素分析
理论探讨删燃懿溢溢鬣叠盔熟悉驰瑟蠛S一我国房地产上市公司资本结构影响因泰分折进入21世纪，我国房地产业不仅成了国内经济增长的动力源，也成了获得利润最高的行业之一。
与此同时，特别是从2009年下半年开始房价过快上涨，2010年开始国家采取最为严厉的宏观调控政策，使得房价上涨速度下降明显，这必然影响房地产上市公司经营业绩，进而影响其资本结构，这就迫使房地产企业更为深入地理解自身的资本结构现状和影响因素，以合理安排融资和优化资本结构。
通过对房地产上市公司资本结构影响因素的分析，即对我国房地产上市公司资本结构的研究可以帮助我们更好地了解这一系列问题。
一．影响我国房地产上市公司资本结构的宏观经济因素分析袁绍彪赵永智(一)通货膨胀率1、通货膨胀率对房地产上市公司资本结构的影响主要表现在以下两个方面：价格波动提高了房地产上市公司的经营风险。
价格波动使得房地产上市公司商品房的销售量和成本结构的波动性剧烈，导致房地产上市公司收入的波动性加大，从而提高了公司的经营风险。
2、价格波动使得房地产上市公司从投资项目中获得的预期现金流量变得不确定，这迫使企业在对投资项目进行评估时使用更高的折现率，从而导致只有很少的项目被采用，房地产上市公司的成长性因此受损，这对资本结构也会产生间接的影响，一般认为，发展速度越快，成长性高的房地产上市公司对外部资金的依赖性较强。
在价格波动异常的情况下，房地产上市公司会减少外部债权融资的需求，尽量使用留存收益和股权融资。
(二)利率水平房地产属于资产负债率较高的行业。
全国房地产企业资产负债率在70％以上，一般说来受中国人民银行加息的影响较敏感，但对于不同规模的企业，其影响程度亦有所不同，这主要取决于企业的资产负债率水平和负债结构。
总的来说，资产负债率高的房地产上市公司受利率影响的程度较大，依附银行贷款比例越高的房地产上市公司受利率影响越大。
利率在经济发展中有举足轻重的作用，是政府调节经济非常有效的工具。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述资本结构是指企业在融资活动中选择融资工具、融资方式，组成其资本结构，并对其经营和融资活动长期形成的一种资金结构。
资本结构的好坏，对上市公司的发展和稳健经营至关重要。
一、内部因素1. 公司规模和经营业绩：企业规模和经营业绩是资本结构的内部基础因素，企业规模越大、经营业绩越好，就越有能力通过发行股票和债券等融资工具，增加自有资本、债务资本和股东权益等各种资本，形成厚重的资本结构。
2. 盈利能力和稳定性：公司盈利能力和未来发展前景是吸引投资者参与企业发行股票和债券的最主要因素之一。
盈利能力越强，公司财务状况越好，就越容易吸引投资者的眼球，有利于在市场上顺利融资。
3. 可预测性和稳定性：对上市公司而言，最大的风险就是市场风险、经济风险和业绩风险。
如果企业能够具有较强的可预测性和稳定性，那么其融资能力就会更强。
公司的稳定性可以体现在净利润的稳定性、经营现金流的稳定性、存货周转率等各个方面。
1. 利率水平和货币政策：上市公司融资的成本主要取决于市场上的利率水平。
如果市场利率水平降低，那么企业通过债券融资的成本将会降低，并且对股票融资的需求也会相应减少。
此外，货币政策的稳定与否，也会对企业融资结构的选择产生一定影响。
2. 税收政策：税收政策对企业融资结构也有一定影响。
一些国家和地区的税收政策对于企业债券和股票的各种利息和分红的税收优惠，将对企业的融资结构形成一定影响。
3. 行业特征：不同的行业所处的市场环境、竞争格局和特征也会影响企业的融资结构。
例如，规模较大的制造业公司可以利用资产负债表结构调整，通过借贷和大宗资产的变现来融资；而规模较小、发展前景广阔的科技公司，则可以通过股权融资快速扩张经营规模。
总体而言，上市公司的资本结构是多方面因素综合影响后的结果，因此，只有具有很好的运营、财务管理、营销策略和资本市场操作策略等多方面的综合实力，才能够保持资本结构的良好和合理。
上市公司的资本结构
上市公司的资本结构作为现代企业的重要组成部分，资本结构直接关系到上市公司的经营状况和发展前景。
本文将重点探讨上市公司的资本结构，分析其特点和影响因素，并探讨优化资本结构的方法。
一、上市公司资本结构的概念与特点上市公司的资本结构是指公司在筹资过程中所形成的不同资本性质的比例关系。
它主要由股东权益和债权资本构成，反映了公司的债务承受能力和盈利能力。
上市公司资本结构的特点如下：1. 资本结构多样性：上市公司可以通过发行股票、债券、吸收社会公众资金等多种方式融资，从而形成多样性的资本结构。
2. 资本成本的重要性：上市公司需要考虑融资成本对股东利益的影响，合理选择融资方式，平衡融资成本和资本回报率。
3. 投资者关注度高：作为上市公司的重要指标之一，资本结构受到投资者的高度关注。
投资者倾向于选择负债比例适度的公司，以降低投资风险。
二、上市公司资本结构的影响因素1. 行业特征：不同行业的上市公司由于经营特点和风险程度不同，对资本结构要求也会有所差异。
比如，资本密集型行业对债务承载能力要求更高。
2. 盈利能力：上市公司的盈利水平影响其资本结构的选择。
盈利能力较强的公司可能更倾向于通过内部积累获得融资。
3. 资产结构：公司的资产构成对资本结构的选择也有一定影响。
如果公司拥有稳定且具有较高价值的资产，可能更容易通过债务融资。
4. 国家法律法规和政策：不同国家对上市公司的资本结构有规定要求，例如，一些国家限制上市公司的负债比例。
三、优化为了优化上市公司的资本结构，以下几个方面值得注意：1. 合理选择融资方式：根据公司的盈利能力、资产结构和市场需求等因素，在股权和债权之间取得平衡，选择适合的融资方式。
2. 控制负债风险：合理控制负债比例，避免过度依赖债务融资，以降低公司的财务风险。
3. 维持稳定的盈利水平：提高公司的盈利能力，通过内部积累获得融资，减少对外部融资的需求。
4. 加强公司治理：建立健全的公司治理结构，提高公司透明度和信誉度，增加投资者对公司的信任。
河南上市公司资本结构影响因素实证分析
作为自变量 ，将资产负债率 （ 作为因 Ｙ）
变量建 立 回归模 型如下 ：
４
ｙ： ＋Ｂ ’ ， ￡ ． 十
‘－一
ｉＩ ＝
二 、公 司 盈 利能 力与 资 产 负债 率 负 相 关 。 基于 税 收 理论 模 型 认 为 。通 常情 况 下 盈 利能 力越 强 的企 业 越 是 具 有强 烈 的 动机 利用 债 务 合 法避 税 。 根 据信 息 不 对 称 理论 ，盈 利 能 力 强 的企 业 可 以通 过 高 负 债 的财 务 决 策 向 外部 投 资 者 传递 公 司 质 量优 良 的信 息 。因而 具 有 高 资产 负 债 率。
根 据 假 设 １ 假 设 ４， 将 总 资 产 到 （ １） × 、净 资产 收 益率 （ ２）、总 资产 Ｘ 增 长率 （ ３）、国 有股 持股 比例 （ ４） Ｘ Ｘ
负债率。另一方面 ，规模较大的公司可
以采 取 多 元化 的发 展 战略 来 规 避 经营 风 险 ，使 得 负债 经 营所 带来 的风 险 程度 降
根 据 假 设５ ，将 资产 负 债 率 【 作 Ｙ） 为 自变量 ，净 资产 收 益率 （ ２）作 为 因 Ｘ 变量建 立 回归模 型如下 ：
Ｘ ＝０ ＋ＢＹ Ｅ ２ ｃ ＋ 在 以 上两 式 中 ，Ｏ为常 数项 ，Ｂ 自 ｃ 为 变量 的系数 ，￡ 为误 差项 。
变量设定及模型构建
２ ７ ２６ ２ ３ ．５
１ ０ ７ ２６ ３ ６ ６ ．４ ２ ０ ．７ ４ ０ ７ ０４
ｉ ０ ７ ２６ ２ ０ ．７ ４ ２ ９ ４０ ９ １８ ．０
总资 产 （ 万 ２０ ２９ ８ ．５ ２６ ８７ １ ５ ２ ９ ２ ３ ＿５ ０５ ５１ ｉ９ ５８ ． ０ １ ３ ８ ． １ ８ ８吕 ７ ６ ９
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析【摘要】我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析，是一项对当前经济发展具有重要意义的研究课题。
本文通过对宏观经济环境、行业属性、公司规模、盈利能力和成长能力等因素进行分析，探讨了这些因素对创业板上市公司资本结构的影响。
通过综合分析不同因素的作用，得出了对资本结构管理的启示，提出了在未来研究中需要重点关注的问题。
本研究旨在为相关企业提供参考，指导其更好地制定资本结构管理策略，提高企业竞争力。
通过深入研究，可以更好地了解我国创业板上市公司资本结构的形成机制，为企业未来的发展提供科学依据。
【关键词】创业板、上市公司、资本结构、影响因素、宏观经济环境、行业属性、公司规模、盈利能力、成长能力、管理、研究、展望、启示、综合分析。
1. 引言1.1 研究背景我国创业板自2009年成立以来，已经吸引了大量的企业选择在该板块上市。
这些上市公司在资本结构上的特点和影响因素备受关注。
影响公司资本结构的因素是多方面的，包括宏观经济环境、行业属性、公司规模、盈利能力和成长能力等。
对于我国创业板上市公司来说，其资本结构的优化和管理对于企业发展至关重要。
本文拟对我国创业板上市公司资本结构的影响因素进行深入分析，以期为企业提供有效的资本结构管理建议。
通过研究宏观经济环境、行业属性、公司规模、盈利能力和成长能力等影响因素，可以更好地把握资本结构优化的关键因素，提升企业的融资效率和经营绩效。
的探讨将为后续的研究提供重要的理论支撑和实践指导。
1.2 研究目的研究目的是通过对我国创业板上市公司资本结构影响因素的分析，揭示不同因素对公司资本结构的影响程度和方式，为企业合理配置资本结构提供参考。
具体来说，研究目的包括：1. 确定宏观经济环境对创业板上市公司资本结构的影响情况，探讨经济周期、利率政策等因素对资本结构的影响；2. 分析行业属性对资本结构的影响，研究不同行业的特点对公司融资结构的选择影响；3. 探讨公司规模对资本结构的影响，研究规模大小对债务和权益结构的选择影响；4. 研究公司盈利能力对资本结构的影响，探讨盈利水平对融资结构的选择影响；5.分析公司成长能力对资本结构的影响，探讨成长速度对融资结构的选择影响。
上市公司资本结构的主要影响因素分析
上市公司资本结构的主要影响因素分析上市公司的资本结构是指企业在融资过程中，各种融资资金的比例以及债务和权益资本的结构组成。
资本结构的良好与否直接影响着企业的稳定性、盈利能力和可持续发展。
所以，分析上市公司资本结构的主要影响因素对于投资者和企业经营者具有重要的意义。
1.盈利能力：盈利能力是上市公司吸引投资者资金的重要因素之一、当一家上市公司具有稳定的、可预见的盈利能力时，投资者更愿意将资金投入到该公司。
良好的盈利能力可以提高公司信用，有利于公司融资时获得更好的融资条件，从而影响资本结构的优劣。
2.税收政策：税收政策对于上市公司资本结构的影响不容忽视。
不同的税收政策对债务融资和权益融资的税收优惠程度不同，会对企业的资本结构选择产生影响。
如果债务融资能够享受更多的税收优惠，企业可能更倾向于选择债务融资，从而影响资本结构。
3.法律环境：法律环境对资本结构的影响主要表现在融资成本和融资渠道的选择上。
一些国家或地区的法律环境对于债务融资的约束较多，债务融资成本较高，可能使得企业更倾向于选择权益融资，资本结构向权益方向倾斜。
而一些国家或地区法律环境对债务融资的约束较少，债务融资成本较低，可能使得企业更倾向于选择债务融资，资本结构向债务方向倾斜。
4.市场环境：市场环境也是影响资本结构的重要因素之一、市场的资金供求状况会影响企业的融资成本和融资渠道的选择。
当资金供给充足时，企业可能更容易获得债务融资，并选择债务来进行融资，从而增加了债务资本在资本结构中的比重。
而当资金供给紧缺时，企业可能更倾向于权益融资，以吸引更多的投资者资金。
除了上述因素外，还有一些其他因素也会对上市公司的资本结构产生影响，如行业特性、公司规模、公司治理结构等。
不同行业的资本结构可能会存在一定的差异，一些资本密集型行业可能更多地依赖债务融资，而一些技术创新型行业可能更多地依赖权益融资。
公司规模和公司治理结构也会对资本结构产生影响，比如规模较大的企业可能更容易获得债务融资。
我国上市公司资本结构影响因素的实证分析
我国上市公司资本结构影响因素的实证分析随着市场经济的发展，上市公司的资本结构也发生了许多变化，成为影响企业经营运营状况的重要因素。
因此，了解上市公司资本结构的影响因素，对于提高企业的经营效率、提升企业的市场价值，以及把握企业的发展趋势具有重要的现实意义。
本文以实证分析的方式，结合我国历史上的上市公司资本结构数据，探究上市公司资本结构影响因素，以期为投资者和企业提供理论支持和分析参考。
一、上市公司资本结构影响因素简介上市公司资本结构，是指上市公司拥有的资本财产（股权和债务）的结构构成，是企业决定资本结构的因素。
资本结构是一个举足轻重的概念，它影响着企业的价值管理、投资决策、未来发展等方面。
一般来说，上市公司资本结构的影响因素主要有以下几个方面：（1）上市公司经营状况：上市公司的经营状况对资本结构会产生显著影响，它可以影响企业的财务和运营状况，从而影响资本结构的变化。
（2）政府政策：国家为了调节资本市场环境，会通过税收、资金利率、汇率等政策来影响上市公司资本结构。
（3）市场环境：市场环境也会影响上市公司资本结构，如经济增长形势、货币政策及资本市场等。
（4）行业情况：行业的发展水平及其影响的行业经济环境，也会直接影响上市公司资本结构。
（5）行为因素：上市公司的股东、管理者及外部机构，会根据自身利益出发，采取不同行为，对上市公司资本结构也会产生影响。
二、我国上市公司资本结构影响因素实证分析以我国实际的上市公司资本结构为分析对象，从上述的影响因素出发，对影响上市公司资本结构的有关因素进行实证分析。
（1）上市公司经营状况：从我国上市公司的实际情况来看，资本结构的变动及不断调整，往往与上市公司的经营状况有着密切的联系。
一般来说，若上市公司经营状况良好，它更容易融资，从而可能会通过更多的债务和股权融资来改善资本结构。
然而，当上市公司经营状况不佳时，它可能只能依靠股权融资，从而导致资本结构的变化。
（2）政府政策：政府的政策也会影响上市公司资本结构。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述随着经济的发展和市场的变化，上市公司的资本结构也会受到影响。
资本结构是指公司融资和债务资本与所有者权益之间的比例关系，它对公司的运作和效益有着深刻的影响。
下面是一些影响上市公司资本结构的主要因素。
1. 行业特征不同行业的公司对资本结构的需求是不同的。
一般来说，资本密集型行业如能源、原材料等因为固定资产的要求较高，债务比重较大；而技术密集型行业如信息技术、互联网等，则更倾向于使用股权融资。
2. 公司规模大型公司通常比小型公司更倾向于使用债务融资，因为它们有更多的抵押品和更可靠的收入来源，可以获得更有利的贷款条件。
而小型公司可能因为资产质量较差，发行股票的成本更低，倾向于使用股权融资。
3. 公司稳定性公司稳定性是指公司经营业绩的稳定程度。
对于业绩稳定的公司，债务负担比例可以更高，因为公司有稳定的现金流入，能够保证还款能力。
对于经营不稳定的公司，股权融资可能更为适合。
例如，初创公司通常需要股权融资，因为他们没有稳定的业绩和抵押品来提供给债权人。
4. 利率环境当利率较低时，公司倾向于使用债务融资，因为他们可以以低于市场利率的价格获得资金，降低财务成本。
而当利率较高时，公司倾向于使用股权融资，尽可能减少财务成本。
5. 股权市场情况如果股权市场处于波动状态，公司需要考虑公司的股价变化，这可能对公司的资本结构产生影响。
如果公司的股价处于下降状态，公司可能需要选择股权融资，以避免质押出来的股票价值被抵消或超过了贷款。
而股票价格上涨时，公司可以更倾向于使用债务融资。
6. 其他因素除了上述因素，公司的盈利能力、财务定位、管理层风格、公司治理等因素也可能对资本结构产生影响。
总之，上市公司的资本结构会受到多方面的影响，需要公司根据自身情况进行合理的选择。
正确的资本结构可以帮助公司获得更低的融资成本和更好的财务收益，提高公司的竞争力和价值。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述公司的资本结构指的是公司资本的组成形式，即公司的资本来源和资本形态。
资本结构是公司经营管理中的一个重要方面，对公司的运营和发展具有重要影响。
下面简述上市公司资本结构的影响因素。
1. 盈利能力：公司的盈利能力是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的公司可以通过内部积累的利润增加自有资本的比重，减少债务或其他外部资金的依赖程度。
相反，盈利能力弱的公司往往需要更多的债务来满足资金需求，导致资本结构偏向债务。
2. 行业特征：不同行业的公司面临不同的市场环境和风险，因此其资本结构也会有所差异。
资本密集型行业（如制造业）通常需要巨额投资，因此更倾向于采用债务融资，而知识密集型行业（如科技、互联网等行业）则更倾向于采用股权融资。
3. 地区特征：不同地区的经济发展水平、金融市场条件等因素也会对资本结构产生影响。
发达地区的公司通常更容易通过股权融资获取资金，而发展中国家或地区的公司则更倾向于债务融资。
4. 公司规模：公司规模对资本结构产生重要影响。
大型公司通常拥有更多的融资渠道和更高的市场信誉，因此可以更容易地通过股权融资获取资金，而小型公司可能更依赖于债务融资。
5. 税收政策：税收政策对公司资本结构有直接影响。
一些国家或地区对债务利息支付提供税收减免，使得公司更倾向于使用债务融资。
而对股权融资可能提供激励政策，以吸引更多的资本进入市场。
6. 法律法规：不同的法律法规对资本结构的限制也会产生影响。
一些国家或地区规定公司有最低资本金的要求，公司必须满足一定比例的股权融资要求。
一些国家或地区的法律会对公司的债务承担予以限制，影响公司倾向于采用债务融资或股权融资的比例。
公司的盈利能力、行业特征、地区特征、公司规模、税收政策以及法律法规都是影响上市公司资本结构的重要因素。
了解并合理把握这些因素，对于公司制定合理的融资策略和资本结构具有重要的意义。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述上市公司的资本结构是指公司融资的组成部分及其占比，也是公司财务管理的重要内容之一。
资本结构的优化对于公司的经营活动和发展战略起着至关重要的作用。
资本结构的形成受到多种因素的影响，这些因素包括公司自身的特点、行业环境、宏观经济环境等。
本文将从多个角度简述上市公司资本结构的影响因素。
一、公司自身的特点1. 公司规模公司的规模对资本结构有很大的影响。
一般来说，规模较大的公司会更多地注重债务融资，因为规模较大的公司有更多的经营项目和资产支持，债务融资成本相对更低，并且规模较大的公司更容易被资本市场接受。
而规模较小的公司则更多地依赖股权融资，因为规模较小的公司往往缺乏足够的抵押品和信用担保，债务融资成本相对较高。
2. 盈利能力盈利能力是公司资本结构的重要影响因素之一。
盈利能力越强的公司在融资时更容易取得债务融资，并且承担较少的风险。
相反，盈利能力较差的公司更多地依赖股权融资，因为这样可以减少其财务风险。
3. 成长性成长性强的公司更多地依赖债务融资，因为未来的盈利能力可以支持公司偿还债务。
而成长性较弱的公司更多地依赖股权融资，因为这样可以降低公司的财务风险。
4. 资产结构资产结构的不同也会对资本结构产生影响。
如果公司的资产主要以不动产、设备等有形固定资产为主，那么债务融资相对更容易；如果公司的资产主要是以无形资产和知识产权为主，那么股权融资可能更合适。
二、行业环境1. 行业特点不同行业的特点对资本结构的影响也很大。
一般来说，对于稳定盈利的行业，公司更倾向于使用债务融资，因为这样可以降低成本；而对于高增长性行业，公司更倾向于使用股权融资，因为这样可以降低财务风险。
三、宏观经济环境1. 利率水平利率水平对资本结构有很大的影响。
通常情况下，利率较低时，公司更倾向于使用债务融资；利率较高时，公司更倾向于使用股权融资。
3. 政策和法律环境政策和法律环境对资本结构的影响也很大。
不同国家和地区的政策法规对企业融资有不同的限制和要求，对资本结构有很大的影响。
上市公司资本结构分析
上市公司资本结构分析一、上市公司资本结构的定义及作用资本结构分析为投资者、管理者和债权人提供了了解公司的偿债能力和盈利能力的依据，对于决策和预测公司的财务状况有着重要的作用。
同时，资本结构也可以反映公司的财务稳定性和发展潜力，对于公司的估值和融资能力有着重要影响。
二、上市公司资本结构的构成要素上市公司的资本结构主要由股本和负债构成。
2.负债：负债是指企业通过借款或向债权人所承诺支付的数额，是企业融资的另一种方式。
负债主要包括短期负债和长期负债。
（1）短期负债：短期负债是指企业在一年内或一个经营周期内到期应偿还的负债，主要包括短期借款、应付票据和应付账款等。
短期负债能够提供快速的流动资金，但也增加了企业的还款压力。
三、上市公司资本结构的分析方法1.负债比率分析：负债比率是企业负债总额与资本总额之比，可以反映企业负债比例大小，反映了企业的偿债能力和财务风险。
负债比率越高，表明企业的资本结构越脆弱，财务风险越大。
2.债务结构分析：债务结构是指企业负债的种类和比例，主要包括短期债务和长期债务的比例。
债务结构的合理性可以降低企业的财务风险。
短期债务适度可以提供流动性，长期债务可以分散经营风险。
3.权益比率分析：权益比率是企业资本总额中股本所占的比例，可以反映资本结构的稳定程度。
权益比率越高，反映企业的财务稳定性越高。
4.资本成本分析：资本成本是企业为筹集资本而支付的成本，主要包括股东权益成本和债权人权益成本。
资本成本分析可以评估资本运作的效率和风险，评价企业的融资能力和投资价值。
五、上市公司资本结构的影响因素上市公司资本结构的形成受到多方面因素的影响，主要包括经营业绩、行业特性、外部环境和公司治理等。
经营业绩是资本结构的重要影响因素，盈利能力强的公司更容易获得外部资金的支持，降低负债比例；行业特性也会影响资本结构，资本密集型行业和高风险行业倾向于使用较多的负债融资；外部环境变化也会影响资本结构，高利率和金融环境收紧时，企业更倾向于使用股权融资；公司治理的健全程度也会对资本结构产生影响，治理水平较高的企业更倾向于使用股权融资。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述资本结构是指企业通过资产的融资方式来组成的一种财务结构。
在上市公司中，良好的资本结构有助于支持企业的发展和增强其抗风险能力，提高投资者的信心和公司的价值。
以下是影响上市公司资本结构的主要因素。
货币政策和利率水平。
货币政策和利率水平是影响企业融资成本和资本结构的重要因素。
通货膨胀、通胀等宏观经济因素对于企业融资成本和负债偿还期限有着重要影响。
当货币政策过紧制约了企业的融资渠道和融资成本时，公司倾向于通过股份发行增加股本，并降低负债比例来调整资本结构。
行业特性和经营规模。
行业特性和经营规模也是影响上市公司资本结构的关键因素。
不同行业、不同规模的企业在融资渠道、资本结构和财务风险管理方面都有着不同的特点。
一些高技术企业、新兴产业领域的上市公司偏向于增发股份并充分利用股本来补充资金，以应对业务扩展带来的高负债压力。
中小型上市公司容易在获得融资方面面临较高的难度，其资本结构通常会偏向于短期债务，以减轻融资成本压力。
企业盈利状况和经营风险。
企业盈利状况和经营风险也是影响上市公司资本结构的主要因素。
资本结构的健康与否与企业实际盈利水平和经营风险紧密相关。
当企业的经营风险较大，债务过重，财务成本过高时，经常选择发行股份来减轻财务风险。
此外，上市公司从事的经营业务的盈利能力也是影响其资本结构的重要因素。
投资者信心和市场需求。
投资者信心和市场需求也对上市公司资本结构产生影响。
当市场对企业产生信心，认为其业务发展前景良好，并且将在未来获得高收益时，股东会调整企业的资本结构，以获得更多资产扩展机会。
另一方面，当市场需求下降时，企业的融资渠道收窄，上市公司的资本结构也会受到压力。
政策和环境因素。
政策和环境因素也是上市公司资本结构的重要影响因素。
在政策和环境友好的情况下，企业更容易获得财务支持，采取适当的资本结构调整，促进企业的稳定发展。
但是，当政策和环境不利于企业的融资和发展时，企业容易拥有较高的负债比例。
上市公司资本结构
上市公司资本结构上市公司资本结构是指公司由实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等组成的资本配置比例和结构。
合理的资本结构对于上市公司的运作和发展至关重要。
本文将从资本结构的定义和重要性、影响资本结构的因素、优化资本结构的方法等方面进行讨论。
一、资本结构的定义和重要性资本结构是指公司通过投入各种资源所获得的各种方式和来源的资金组合。
资本结构决定了公司的财务稳定性、发展能力和风险分散能力。
合理的资本结构能够提高公司的竞争力和抗风险能力，为公司的可持续发展打下坚实的基础。
资本结构的重要性主要体现在以下几个方面：1. 影响公司的财务稳定性：合理的资本结构可以降低公司的债务风险，增加公司的偿债能力，提高公司的财务稳定性。
2. 影响公司的投资回报率：优化资本结构可以降低公司的资金成本，提高公司的资本回报率，增加股东的收益。
3. 影响公司的市场形象：合理的资本结构能够提高公司的市场形象和信誉度，吸引更多的投资者和合作伙伴。
二、影响资本结构的因素资本结构的形成受到多种因素的影响，以下是影响资本结构的主要因素：1. 公司规模：公司规模的大小直接影响着公司资本结构的配置方式，规模较大的公司更容易通过股票发行等方式获取资金。
2. 行业特点：不同行业的公司在资本结构上存在差异，例如银行、保险等金融行业相对于制造业更偏向于债务融资。
3. 市场环境：市场的景气程度、利率水平等因素会对公司的债务和股权融资产生影响，从而影响资本结构的选择。
4. 公司盈利状况：公司的盈利能力和稳定性也是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的公司更容易通过内部积累增加资本。
三、优化资本结构的方法优化资本结构是指通过合理的配置和调整资金的来源和方式，以达到降低资金成本、提高盈利能力和风险抵抗能力的目标。
以下是一些常见的优化资本结构的方法：1. 股权融资：公司可以通过发行股票的方式获取资金，增加股东权益。
股票融资可以提高公司的资本回报率，但也会增加公司的股东压力和监管要求。
中国上市公司资本结构影响因素
汇报人： 2023-12-25
目录
• 公司规模 • 盈利能力 • 成长性 • 行业因素 • 资本成本
01
公司规模
公司规模与资本结构
总结词
公司规模对资本结构具有显著影响，规模较大的公司通常具有更稳定的现金流和较低的财务风险，因此更倾向于 采用多元化融资策略，以降低资本成本和分散风险。
成长性较高的企业通常需要更 多的外部融资来支持其扩张和 投资，而债务融资具有相对较 低的融资成本和税收优惠，因 此这些企业更倾向于采用高负 债的资本结构。
成长性与财务杠杆
总结词
成长性对财务杠杆具有显著影响，成长性较高的 企业通常具有更高的财务杠杆。
总结词
成长性对财务杠杆具有显著影响，成长性较高的 企业通常具有更高的财务杠杆。
05
资本成本
资本成本与资本结构
资本成本是公司筹资和投资决策的重要依据，对资本结构的选择具有重要影响。
资本成本与资本结构之间的关系主要体现在公司的融资方式和融资渠道上，资本成 本越低，公司越倾向于选择债务融资，反之则选择股权融资。
资本成本的变化也会导致资本结构的调整，公司需要不断优化资本结构以降低融资 成本，提高公司的市场竞争力。
详细描述
公司规模通常以总资产、营业收入等指标来衡量。规模较大的公司通常拥有更多的资源和市场份额，这使得它们 在融资时具有更强的议价能力，更容易获得低成本的债务融资。此外，规模较大的公司通常具有更稳定的现金流 和较低的财务风险，因此更倾向于采用多元化融资策略，以降低资本成本和分散风险。
公司规模与财务杠杆
详细描述
由于债务融资的成本相对较低，且具有税收优惠 ，因此成长性较高的企业更可能通过增加债务来 筹集资金，以支持其扩张和投资。这会导致这些 企业的财务杠杆增加。
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上市公司资本结构影响因素分析摘要：航空上市公司作为资本密集型行业，其资本结构与融资方式一直是人们重点研究的对象，在未来中国航空市场发展迅速，航空上市公司需要大量资金扩张规模的前提下，本文对航空上市公司资本结构进行了分析，对航空企业资本结构影响因素进行了述评。
以期为研究航空上市公司资本结构提供参考。
关键词：航空上市公司资本结构影响因素一、引言从现代公司治理的角度来看，资本结构是决定整个企业资金运动高效有序、长期稳定的基础，涉及到筹资、投资、利益分配等各个方面，是反映企业资金运营能力的重要指标，同时也是检验企业财务风险以及企业整体风险的重要依据。
资本结构足以影响公司的市场价值、融资成本、治理结构、资本运作和并购、行业竞争力以及增长和稳定，因此公司如何确定最优的资本结构一直是人们在财务理论和实践中关注的热点问题。
航空业作为国民经济的重要基础产业，因为其高投入、高负债、高风险以及低收益的特点，一直受到政府的扶持。
作为资本高度密集的企业，固定资产在航空上市公司中所占比重较大。
作为航空上市公司主要生产设备的飞机，一架动辄就要上亿美元，其他诸如航材、高价周转件等也都价格昂贵，大量的资金投入仅靠公司的自身能力难以负担，需要融通大量外部资金，保持合理的资本结构。
本文在分析国内外资本结构研究现状的基础上，对航空上市公司其资本结构的影响因素进行文献综述。
二、资本结构影响因素文献综述（一）mm理论 1958年，美国诺贝尔经济学奖获得者modigliani和miller（m&m）证明，在理想的、无摩擦的市场环境下，公司的资本结构与公司的价值无关。
这就是著名的mm理论。
mm理论标志着资本结构理论的形成，理论是很严谨、富有逻辑性的，虽然在理论上的指导意义重大，但在现实经济中，由于市场的不确定性与行业特征等因素，mm理论在应用上具有一定的局限性。
提出了资本结构化之后，我们自然想到的就是什么是一个好的资本结构，以及如何进行优化？而事实上，这并无定论。
作为资本结构研究的主要流派，资本结构主流理论正是研究资本结构与企业价值的关系。
从mm理论中我们得知在理想的、无摩擦的市场环境下，公司的资本结构与公司的价值无关。
但是我们是处在一个现实的市场环境之下，之后许多学者对mm理论进行了修正。
修正的mm理论将公司所得税引入资本结构理论中，该理论认为，负债会因利息是免税支出而增加企业价值，债权融资成本将低于股权融资成本，因此负债越大，公司价值越大。
而其后的权衡理论又引入了破产成本，该理论认为随着负债增加而带来的破产成本会降低企业的市场价值。
由此可见，资产负债率对公司价值的影响是多方面的，会随着每个个体公司的不同，所处环境的不同而随之变动。
但不论如何影响，影响公司价值的核心要素则是资产负债率。
笔者认为虽然资产负债率对于公司价值的影响并不确定，但是相对于一个特定的公司个体，其影响则是相对确定的。
因此，了解资产负债率的影响因素，以便相应的调整资产负债率来进行资本结构优化，在现阶段更加具有现实意义，而这正是资本结构决定因素学派所作的研究。
因此，本文作者对现阶段资本结构决定因素学派所作的研究文献进行了总结。
（二）资本结构最早研究资本结构决定因素理论的是巴克特和卡格等，提出影响企业资本结构的因素大致包括以下四个：企业规模（巴克特和卡格）、企业权益的市场价值（小塔加特）、企业盈利能力（泰特曼和威塞尔斯）、行业因素（舒尔茨和阿罗森）。
20世纪80年代，最突出的对资本结构的研究（titman and wessels，1988）表明可能影响资本结构的因素有：公司规模与资本结构（负债/资产）正相关；获利能力与资本结构负相关；资产担保价值与资本结构正相关；成长性与资本结构正相关；非负债税盾（如折旧）与资本结构负相关；收入变异性与资本结构负相关。
20世纪90年代，rajan & zingales（1995）通过对七个工业化国家中的公司融资决策的分析，研究了资本结构选择的决定因素。
有形资产比率在七国都与杠杆比率正相关；成长机会与杠杆比率在七国均呈负相关关系；公司规模与杠杆比率正相关（除德国）；盈利性与杠杆比率负相关（除德国）。
harri & raviv（1991）对来自美国公司的许多实证研究进行总结，杠杆随固定资产比率、非债务税盾、成长性和公司规模的增加而增加，随变动性、广告费用、破产可能性、获利能力和产品独特性的增加而减少。
booth等（2001）采用发展中国家的相关数据，将宏观经济变量与资本结构之间的关系进行了分析，得出了宏观指标与杠杆比率的相关关系：股票市场价值/gdp与杠杆负相关；银行贷款/gdp与杠杆正相关；实际经济增长率与杠杆正相关；通货膨胀率与杠杆负相关；miller的税收项目与杠杆正相关。
20世纪90年代，国内学者也对上市公司资本结构影响因素进行实证研究。
陆正飞、辛宇（1998）选取我国机械及运输设备业的35家上市公司的数据进行回归分析，研究结论为：不同行业的资本结构有显著差异；获利能力与杠杆率显著负相关；规模、资产担保价值和成长性等因素与杠杆率相关性不显著。
陈小悦、李晨（1995）选取1993年3月21日以前在沪市上市的a股公司进行分析，认为上海股市收益与负债/权益比率、公司规模负相关，与beta正相关。
洪锡熙、沈艺峰（2000）运用资本结构决定因素学派的理论框架，对221家工业类公司进行了chi-square检验，得到结论：企业规模和盈利能力与杠杆率正相关；公司权益和成长性与杠杆率不相关；上市公司的负债比例不因行业的不同而呈现差异。
肖作平、吴世农（2002）以1996年1月1日之前在深市上市的117家公司作为样本，进行研究，得出结论：国有股股本与债务水平正相关；经理人员占董事会人数的比例与长期负债率呈负相关关系；资产担保价值与债务水平呈正相关关系；成长性水平与债务水平呈负相关关系；企业规模与债务水平呈正相关关系；产生内部资源能力与债务水平呈负相关关系；非债务类税盾与债务水平呈负相关关系；财务困境成本与债务水平呈正相关关系。
马秀凤（2010）其分别从微观、宏观和行业角度分析资本结构影响因素。
微观方面，从公司的规模、企业盈利能力、企业盈利能力、资产结构、股权结构、非债务税盾、资产担保余值、经营者的风险意识等方面来研究，选取了沪深两市2003年至2008年上市公司的财务指标数据。
宏观方面，选取gdp 实际增长率、通货膨胀、实际贷款利率、资本市场的发展情况、货币供应量指标。
行业方面，选取了12个行业，从行业的竞争程度、行业生命周期、行业经营特点、行业盈利能力等研究与负债率的关系。
研究比较全面，并将结果与已有文献进行对比，提供一定的参考作用。
三、航空上市公司资本结构影响因素分析（一）航空上市公司资本结构特性对于不同行业的资本结构的实证研究证实了行业间资本结构存在显著差异scott（1972）、ferri和jones（1979）。
航空上市公司具有特殊的融资方式和资本结构，一架飞机需要数亿美金，飞机和航材的高昂价格决定了航空上市公司需要大量融资，因此航空上市公司融资方式的选择、资本结构的确定就显得尤为重要。
同时，由于巨额的融资，航空上市公司通常背负着高负债的风险。
capobianco和femandes（2004）指出航空上市公司最佳资产负债率不应高于60%，而实际只有极少数航空上市公司能够达到。
在国内，除国航资产负债率在60%左右外，其他航空上市公司资产负债率均在80%及以上。
航空上市公司的这些特性决定着在资本结构中，降低资产负债率则意味着对其资本结构的优化。
（二）航空上市公司资本结构分析章连标、王健（2005）选取1996年至2003年北美、欧洲与亚洲航空上市公司数据，从五个方面（经营风险、资产特征、成长性、流动性、非债务税盾）对公司内部环境影响指标进行多元分析得出结论：经营环境与短期资产负债率正相关（其中总资产指标、主营业务收入指标正相关，收入波动指标负相关），这可能是因为大航空上市公司信誉较好，短期风险小，所以更容易取得短期贷款；公司的资产特征与资产负债率显著负相关关系（资产特征包含固定资产占总资产比重和盈利能力两方面的因素），这与其他行业的研究结果和事先预期都相一致，一般认为，盈利能力强的公司，留存收益多，便可以更多地利用内源融资，从而保持较低负债率；未得出成长性与负债比率具有相关性；流动性与资产负债率及短期负债比率都具有极为显著的负相关性，流动性越高，资本越充足，短期债务需求越小；非负债类税盾与长期负债总资产比率具有较显著的正相关性，这与一般认为的非负债类税盾越大，负债比率越小的结论不符。
因为航空上市公司的行业特性，折旧是航空上市公司很大的内部现金流，与一般公司相比，航空上市公司折旧额所占比重较大，非负债类税盾越多，航空上市公司可利用的现金越多，偿债能力越强，举债能力也越强。
这是国内对于航空上市公司资本结构影响因素的最早的研究，突出了行业特性。
李建华、沈道权（2006）对航空上市公司的融资结构进行了分析，阐述了航空上市公司国有股比率过高、股权结构相对单一以及融资渠道选择较少是航空上市公司资产负债率远高于其他上市公司的主要原因。
凌周文（2006）认为企业资本结构的选择是基于融资成本、融资风险、预期收益、市场预期以及产品市场竞争特性等诸多因素的综合考虑，并通过统计分析和一般财务分析阐述股权结构对公司资本结构的影响以及资本结构、股权结构与航空工业上市公司绩效之间的关系。
汪本强（2006）认为股权结构、盈利能力、企业规模以及股权集中度是影响我国航空工业上市公司资本结构优化配置的主要因素，而成长性、非负债避税对公司资本结构不具有显著影响作用。
董慧玲、张兵兵（2009）选取中美8家公司2001年至2007年的数据进行了分析。
研究结论：假设赢利能力与资本结构负相关、资产担保价值与资本结构之间正相关、中美两国存在显著的差异，即虚拟变量是显著成立。
陈卫（2010）从航空上市公司航空器融资特点入手，分析《开普敦公约》对我国航空上市公司融资及资本结构的影响。
认为以境外融资租赁为航空器主要引进方式的中国民航业，将会由于《开普敦公约》的实施而受益。
加入《开普敦公约》将有利于拓展我国航空上市公司的融资渠道，有效降低飞机融资成本，优化航空上市公司资本结构。
刘子韵、陈红雷（2010）选取1997年至2009年全球前30名的航空上市公司，对盈利能力、成熟度、有形资产比、资产运营效率和经营风险因素做出检验分析。
得出结论：盈利能力与资产负债率负相关，且显著水平远远超于其他因素；成熟度与短期负债资产比正相关；有形资产比与资产负债率正相关、与长期债务资产比负相关；资产运营效率与资产负债率正相关；经营风险与资产负债率正相关、与短期负债资产比负相关，这是由于陷入财务困境的航空上市公司会受到政府帮助，短期来看，随经营风险加大而降低短期负债。