财务管理(2017)章节练习-第05章-投资项目资本预算

章节练习_第五章投资项目资本预算一、单项选择题（）1、在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是（）A、新产品开发或现有产品的规模扩张B、设备或厂房的更新C、研究与开发D、勘探2、某企业的资本成本为10%，有三项投资项目，其中A项目净现值为1669万元，B项目净现值为1557万元，C项目净现值为-560万元，则下列说法中，正确的是（）A、A、B项目的投资报酬率等于10%B、A、B项目的投资报酬率小于10%C、A、B项目的投资报酬率大于10%D、C项目的投资报酬率小于10%，应予采纳3、有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，资本成本为8%，净现值12441万元，内含报酬率19.73%；B项目的年限为3年，资本成本为10%，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%，下列说法正确的是（）A、A的净现值大于B的净现值，所以A项目比B项目好B、B的内含报酬率大于A的内含报酬率，所以B项目比A项目好C、二者年限不同，应当采用净现值的等额年金法来判断D、二者的年限、资本成本均不同，应当采用永续净现值法来判断4、某投资方案，当折现率为10%时，其净现值为160元；当折现率为12%时，其净现值为-40元。

该方案的内含报酬率为（）A、10.2%B、10.8%C、11.4%D、11.6%5、已知某投资项目一次原始投资2800万元，没有建设期，营业期前4年每年的现金净流量为800万元，营业期第5年和第6年的现金净流量分别为850万元和870万元，则该项目的静态投资回收期为（）年A、3.5B、5.3C、5D、36、下列表述中，正确的是（）A、净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣B、使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C、使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值D、内含报酬率不受设定折现率的影响7、在全部投资均于建设起点一次投入，筹建期为零，投产后每年现金净流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的普通年金现值系数应等于该项目的（）A、现值指数指标的值B、预计使用年限C、静态投资回收期指标的值D、会计报酬率指标的值8、对于互斥项目的决策，如果投资额不同，项目寿命期相同的情况下，应当优先选择的决策方法是（）A、内含报酬率法B、净现值法C、共同年限法D、等额年金法9、甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本10%，现有三个独立的投资项目：A项目的投资额是10000万元，B项目的投资额是6000万元，C项目的投资额是4000万元。

A项目的净现值是2000万元，现值指数1.25；B项目的净现值1200万元，现值指数1.3；C项目的净现值1100万元，现值指数1.2。

则甲公司应当选择（）A、A项目B、B项目C、B、C项目D、A、B、C项目10、下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）A、固定资产投资B、折旧C、增加的营运资本D、新增付现成本11、企业拟投资一个工业项目，预计第一年和第二年的流动资产分别为1000万元和2500万元，两年相关的流动负债分别为500万元和1500万元，则第二年新增的营运资本投资额应为（）万元A、2500B、1500C、1000D、50012、某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的现金流量；但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的300万元降低到200万元。

则与新建车间相关的现金流量为（）万元A、30B、50C、100D、15013、一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为40000元。

企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产6000元，增加经营性流动负债3000元。

假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元A、32200B、33500C、37500D、4050014、从企业经营角度考虑，下列计算公式不正确的是（）A、营业现金流量=税前经营利润×（1-所得税税率）+折旧与摊销B、营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销×所得税税率C、营业现金流量=（收入-付现经营成本-折旧与摊销）×（1-所得税税率）+折旧与摊销D、营业现金流量=税后收入-税后付现经营成本+折旧与摊销15、下列有关公式不正确的是（）A、β资产=β权益÷[1+（1-所得税税率）×（负债/权益）]B、β权益=β资产×[1+（1-所得税税率）×（负债/权益）]C、股东要求的报酬率=股东权益成本=无风险利率+β资产×风险溢价D、加权平均成本=负债成本×（1-所得税税率）×负债/资本+权益成本×权益/资本16、某投资项目的经营期为5年，无建设期，投产后每年的现金净流量均为200万元，固定资产初始投资为350万元，项目的资本成本为10%，（P/A，10%，5）=3.7908，则该投资项目的等额年金额为（）万元A、263.80B、92.33C、211.10D、107.6717、假设两台设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同，则我们可以通过比较（）来判断方案的优劣。

A、平均年成本B、等额年金法C、净现值D、现金流出总现值二、多项选择题（）1、下列关于共同年限法和等额年金法的特点中，正确的有（）A、共同年限法可以很容易的预测现金流量B、等额年金法比较直观，易于理解C、二者均没有考虑从长远看来，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰D、二者均没有考虑随着通货膨胀加剧，重置成本的上升问题2、下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）A、净现值是指项目未来现金流入的现值与现金流出的现值的比率B、若现值指数大于零，方案一定可行C、当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时，该方案可行D、用现值指数法评价时，折现率的高低有时会影响方案的优先次序3、下列属于静态回收期法缺点的有（）A、它忽视了资金时间价值B、它计算复杂，不容易为决策人所理解C、它不能测度项目的流动性D、它不能衡量项目的盈利性4、会计报酬率法的特点有（）A、考虑了货币时间价值B、考虑了项目的全部现金净流量C、年平均净收益受到会计政策的影响D、计算简便，与会计的口径一致5、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标有（）A、动态回收期B、静态回收期C、现值指数D、会计报酬率6、对于互斥方案决策而言，如果两个方案的投资额和项目期限都不相同，则可以选择的评价方法有（）A、净现值法B、共同年限法C、等额年金法D、内含报酬率法7、下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，不正确的有（）A、增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入B、资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入C、收回的营运资本是一项现金流入D、增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出8、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）A、新产品投产需要增加营运资本80万元B、新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益200万元，但公司规定不得将厂房出租C、新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D、新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出15万元9、下列选项中，属于非相关成本的有（）A、沉没成本B、未来成本C、差额成本D、账面成本10、下列关于平均年成本的说法中，正确的有（）A、考虑货币时间价值时，平均年成本=净现值/年金现值系数B、考虑货币时间价值时，平均年成本=现金流出总现值/年金现值系数C、不考虑货币时间价值时，平均年成本=未来现金流入总额/使用年限D、不考虑货币时间价值时，平均年成本=未来现金流出总额/使用年限11、下列指标中，可以用于评价单一方案决策的有（）A、内含报酬率法B、净现值法C、共同年限法D、等额年金法12、使用当前的资本成本作为项目的资本成本应满足的条件有（）A、项目的会计报酬率大于0B、项目的风险与企业当前资产的平均风险相同C、项目的资本结构与企业当前的资本结构相同D、项目的内部收益率大于0三、计算分析题（）1、某公司是一家钢铁生产企业。

最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。

资料一：投资建设汽车制造厂需要投资70000万元，同时消耗该公司以前购进的价值为1500万元的材料，但因不符合规格拟以1000万元变价处理，如果该项目使用可避免损失500万元。

不需要为新项目垫支流动资金。

该资产预计1年后完工投产，预计的使用年限为8年，期末无残值，每年的现金净流量为25000万元。

资料二：公司财务人员对已经上市的汽车生产企业A进行了分析，相关财务数据如下：公司税前债务资本成本是8%，预计继续增加借款不会发生明显变化；公司所得税税率是25%；公司目标资本结构是权益资本占40%，债务资本占60%。

当前的无风险报酬率是4%，市场组合平均风险报酬率是8%。

要求：（1）计算汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）；（2）根据第1问，计算该项目净现值并判断项目是否可行。

（为了计算简便，必要报酬率四舍五入保留整数百分比）。

2、某公司拟用新设备取代已使用2年的旧设备。

旧设备原价10000元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限5年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用4年，每年操作成本2000元，预计最终残值1500元，目前变现价值为7000元；购置新设备需花费9000元，预计可使用5年，每年操作成本600元，预计最终残值1500元。

该公司资本成本为10%，所得税税率25%。

税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限5年，残值为原价的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

四、综合题（）1、某大型企业A准备进入商品零售行业，为此固定资产投资项目计划按40%的资产负债率筹资，固定资产原始投资额为4000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为3年，利息分期按年支付，本金到期偿还。

该项投资预计有5 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价50元，单位变动成本20元，每年经营性固定付现成本200万元，年销售量为40万件。

预计使用期满残值15万元，税法规定的使用年限也为5年，税法规定的残值为10万元，会计和税法均使用直线法计提折旧。

目前商品零售行业有一家企业B，B企业的资产负债率为 50%，权益的β值为1.5。

B企业的借款利率为10%，而A企业为其商品零售业务项目筹资时的借款利率可以为8%，两公司的所得税税率均为25%，市场风险溢价为6%，无风险利率为8%，预计3年还本付息后该项目的权益的β值降低20%，假设最后2年仍能保持3年前的加权平均资本成本水平不变，权益资本成本和债务资本成本均不考虑筹资费。