股市宏观经济指标解读(课件版)
宏观经济指
宏观经济指标是体现经济情况的一种方式，主要指标包括：国内生产总值、失业率、投资规模、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、金融、财政指标等。
国内生产总值（GDP）是指在一个既定的时期内一个国家或地区在其经济领土范围内声场的所有最终物品和提供劳务的市场价值的综合。
GDP指标在宏观经济分析中占有重要地位。
一般来说，GDP对股市的影响表现为，当GDP持续、稳定地增长，股票的内在含金量以及投资者对股票的需求增加，促使股票价格的上涨，证券市场会呈现上升趋势。
通货膨胀变动情况对证券市场的影响：一方面,通货膨胀对整个国民经济的影响是弊大于利的。
在通货膨胀的情况下,经济的稳定增长受到威胁,企业利润变得不稳定,投资趋于茫然,投资者心态受到严重影响,政府采取的反通货膨胀政策,如紧缩的货币、财政政策,会使股票市场上的货币供给受到不利的影响。
在通货膨胀情况下,企业经理和投资者不能很明确地知道眼前盈利究竟是多少,很难预料将来盈利水平,企业利润变得不稳定,使新投资停滞不前,这会使股价上升缺少实质性的支撑。
另一方面,由于通货膨胀主要是因为货币供应量过多造转自成的,货币供应量增多,开始时一般能刺激生产,增加公司利润,从而增加可分派股息,进而会使股票更具吸引力,引起股价上涨。
在通胀后期,如果人们预期通货膨胀即将结束,如果通货膨胀使企业的产品销售价格高于工资和其它成本的增幅,通货膨胀便有可能促进投资和企业盈利的增加,这又会使股价上升。
一般来说,通货膨胀与通货紧缩都会对经济的长期发展带来不良影响。
证券市场是反映国民经济运行的晴雨表,从理论上来说证券市场的运行方向与国民经济的发展主流应该是一致的,无论是通货膨胀还是通货紧缩对证券市场都会带来影响。
通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。
带来经济负增长，使股票债券及房地产等资产价格大幅下降、形成了利率下调的稳定预期、有效需求和投资的下降。
股市分析基础宏观经济分析课件
目录
• 宏观经济指标 • 宏观经济政策 • 宏观经济周期与股市 • 宏观经济因素对股市的影响 • 宏观经济分析的方法与工具
01
宏观经济指标
国内生产总值(GDP)
国内生产总值是一国一定时期内所有 常住单位的生产活动的最终成果，是 衡量国家经济活动的总量指标。
GDP是反映国家经济整体状况的重要指标，通 过分析GDP的变化，可以了解国家经济增长速 度、产业结构、市场需求等方面的信息。GDP 的增长通常与股市表现呈正相关，因为经济增 长意味着企业盈利和投资机会的增加。
经济增长对股市的影响
总结词
经济增长对股市的影响主要体现在企业盈利和市场信 心两个方面。
详细描述
经济增长可能带来市场需求增加和企业盈利提升，从 而推动股票价格上涨。同时，经济增长也可能增强市 场信心和投资者预期，吸引更多资金投入股市。相反， 经济增长放缓或停滞可能导致市场需求减少和企业盈 利下滑，从而对股市产生负面影响。
大数据分析
• 运用大数据技术对海量数据进行分析，以揭示市场趋势和预测未来走势。
• 大数据分析通过运用大数据技术，对海量的数据进行分析和处理，以揭示市场趋势和预测未来走势。 • 通过数据挖掘和市场情绪分析，发现潜在的投资机会。 • 大数据分析中的数据挖掘是指从海量数据中提取有价值的信息和知识的过程，而市场情绪分析则是指通过对社交媒体、新闻报道等数据的分析，了解市场参与者的情绪变化，以发现潜
02
宏观经济政策
财政政策
• 财政政策是指国家通过财政支出和税收政策的变动来影响和调节总需求，
促进国民经济稳定和发展的政策。
• 财政政策主要包括政府支出和税收政策两个方面，政府支出包括政府投资、消费支出等，税收政策包括税率、税种等。 • 财政政策的主要手段有：增加或减少政府支出、调整税率、调整政府投资等。 • 财政政策对股市的影响主要体现在：政府增加支出、减少税收等措施可以刺激经济增长，提高企业盈利预期，从而推动
宏观数据分析方法
数据库获取
通过直接访问数据库或使用数据库查询语言获取数据。
数据质量评估
数据准确性
指数据的误差大小，通常用置信区 间来表示。
数据完整性
指数据的覆盖范围是否全面、是否 有遗漏。
数据可靠性
指数据的来源是否可靠、数据是否 真实。
数据适用性
指数据是否符合研究需求、是否具 有相关性。
03
宏观数据的分析方法
描述性统计分析
通过关联规则分析不同变量之间的相 关性，发现数据中隐藏的规律和知识
主成分分析
数据降维
将多指标数据降维为少数几个综 合指标，以简化数据的复杂度
内部结构分析
分析各主成分的贡献率和彼此之 间的关系，揭示数据的内部结构
变量选择
选择重要的主成分变量，以构建 简洁有效的数据模型
聚类分析
聚类思想
将相似的对象聚成一类，不同的类之间尽可能不 同
社会数据分析
社会现象研究
通过分析社会调查、人口普查等数据，可 以研究社会现象和问题，如社会结构、人 口分布、教育状况等。
VS
城市规划和管理
社会数据分析可以支持城市规划和管理工 作，如人口密度、交通流量、公共服务设 施等数据的分析和规划。
行业数据分析
行业发展趋势分析
行业数据分析可以帮助分析特定行业的发展趋势，如市场规模、竞争格局、技术进步等。
解释原因和预测…
通过对宏观数据的分析，可以寻 找影响各项指标的因素，并对未 来进行预测。
支持政策制定和…
宏观数据分析可以为政策制定者 和决策者提供科学依据，帮助他 们做出明智的决策。
意义
帮助我们更好地了解社会、经济、环境等方面的…
宏观数据分析可以提供全面的信息，帮助我们更好地了解社会、经济、环境等方面的情况。
技术分析ppt课件
3
有效市场理论
23
• （三） K线主要形状： • (1)光头阳线和光头阴线：这是没有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与
最高价相等时，就会出现这种K线。 • (2)光脚阳线和光脚阴线：这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与
最低价相等时，就会出现这种K线。 • (3)光头光脚的阳线和阴线：这种K线既没有上影线又没有下影线。当收盘价
必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确 认这条趋势线是有效的。 • 趋势线的作用：(1)对价格今后的变动起约束作用； • (2)趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将要反转。
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• 2、应用： （1）上升趋势：只要不击穿趋势线，可买入或持有，一旦击穿则应卖出。 （2）下降趋势：反弹至趋势线附近为卖出机会，一旦突破则应积极介入。
波浪类。 • 1、指标分析法:就是根据市场行为的各个方面,建立一个数学模型,给出数学
上的处理方法,得到一个体现股票市场某个方面的实质数据(指标),直接反映 了股票市场所处的状态,为操作提供指导.(指标反映的是从行情表中不能直接 得到的. • 技术指标非常多.
8
• 2、切线分析法：就是将股票价格数据绘制成图表，并确定一定的规则和方法， 在一些关键性价格位置上做出延伸的切线，然后根据这些切线的情况判断股 票价格的运行状态以及演变趋势的分析方法。
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• 3、支撑线与压力线相互转化 一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线
《证券投资学实训教程》(黄辉)700-0课件 第十章 宏观经济与政策分析
第5 页
第十章 第一节 宏观经济分析概述
三、宏观经济分析的基本思路
第6 页
第十章 第一节 宏观经济分析概述
四、宏观经济分析的基本方法
第7 页
第十章 第二节 宏观经济分析的内容
一、政治对证券市场的影响
第8 页
1 战争
2 政权
3 国际政治形势
4 法律制度
第十章 第二节 宏观经济分析的内容
1.货币政策 及其作用
2.货币政策 的目标
3.货币政策 工具
4.货币政策 的运作
5.货币政策对 证券市场的影
响
第十章 第二节 宏观经济分析的内容
四、宏观经济政策分析 （三）其他具体的政策工具对证券市场的特殊影响
01 02
贸易政策与收入政策 对证券市场的影响
利率对证券 市场的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ响
03 04
区别对待政策对证 券市场的影响
1997〜2016年中国GDP增 长率数据及散点图
第 16 页 折线图
第十章 第三节 项目训练：宏观经济指标预测及市场研究
第 17 页
一、中国经济增长率预测
从我国近20年的GDP增长率的散点图和折线图可以直观地观察到，我 国国内经济总值的增长率在20年间经历一个从波谷涨至波峰而再次下跌的 过程。进入2000年以后，我国经济增速不断上升，增长率最高增至 14.2%。随着2008年美国次贷危机的影响，全球经济都受到了重创，我 国属于出口贸易大国，经济也受到波及，GDP的增速开始下滑，出现拐点， 形成了折线图中的波峰位置。2010年我国推出4万亿的政府投资计划，2 万亿投入房地产，2万亿投入高铁等基础设施工程项目的建设，国民经济 受到再次刺激出现了两年的上升，而后再次回落，中国经济面临结构性调 整阶段，在“一带一路”、“供给侧改革”、“央企和地方国企改革加速” 等改革政策的实行，GDP增长率的下跌在不断放缓。通过折线图的运行轨 迹和规律，我们预测GDP的增速可能会继续下跌，但下跌的幅度会减缓。
股市基本面分析和技术分析的含义、联系和各自的作用讲课讲稿
技术面分析的作用
股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求关系所决定。基本 分析主要是根据对影响供需关系种种因素的分析来预测股价走势， 而技术分析则是根据股价本身的变化来预测股价走势。技术分析 的基本观点是：所有股票的实际供需量及其背后起引导作用的种 种因素，包括股票市场上每个人对未来的希望、担心、恐惧等等， 都集中反映在股票的价格和交易量上。
每日供应（多空双方力量）的作 用
首先，我们从供应开始。我们要读懂多空双方战场上的 规则。如果多方占据主导地位，他们会促使股价上升。 相反，如果空方占据主导地位，他们会促使股价下降。 这意味着每日最高价是由多方确定，开盘价与最高价之 间的差额衡量了多方的力量。而空方的主要作用是促使 股价的下跌。因此，每日开盘价与最低价之间的差额衡 量了空头力量，或者说是卖出交易量。而在此当中，我 们必须要摒弃这样的思想：如果股价相对前一天上升， 多方就多于空方；如果下降，空方便多于多方。事实并 非如此。
通过对每天对供求关系的分析，结合基本面信息，主要分析市场上多空双方的心理、动向，更好的应用基本面 对股市实质的影响。这才是我们运用基本面，更为有意义的做法。因为通过基本面的分析，一些股票的基本面 看涨，但其价格几乎没有任何波动，而另有一些股票基本面看跌，但其价格却翻了两三倍。所以，我们要更好 的识别基本面，在我的观点里，我觉得有两项指标能较好的衡量上市公司的基本面情况，第一项指标是股票收 益率，第二项指标是公司成长率。
成交量分析
最后通过将交易活动按比例分解，我们就可以进一步得出最终的胜利者究竟 是谁。这也是将供求、价格进行相联系。对于成交量的分析，主要是计算出 多空双方各自形成交易量的比例。如果一天的交易活动中有60%是多方行为， 40%是空方行为，那么很明显，多方是真正的胜利者。另外，我们还可以进一 步将某两天的买进比例进行对比。例如，某天买进比例是80%，卖出比例是 20%。第二天，买进比例是40%，卖出比例是60%。这样，在两天的时间内， 买进比例是80%+40%=120%，卖出比例是20%+60%=80%。因此我们可以初步 判定出多方在市场中占据主导地位。
股市分析
股市分析股市分析是指通过对公司财务和经营情况的研究，以及对宏观经济、政策环境等因素的分析，预测股票市场未来走势、寻找价值洼地，为投资者提供量化和定性的投资建议。
本篇文章将从以下五个方面对股市进行分析：经济背景、公司基本面、市场情绪、技术分析以及风险控制。
一、经济背景经济背景是股市最基础的分析因素之一。
因此，在进行股票投资前，首先需要较全面地了解世界经济和国内经济趋势，明确目前所处的经济周期。
这有助于分析出哪些板块或行业可能会受益或受损，进而指导个人或机构的买卖决策。
1、世界经济随着全球化的发展，多数上市公司的成长都与世界经济息息相关。
所以，明确全球经济的整体态势对股票投资至关重要。
尤其是当世界经济面临重大挑战时，它们很可能会引发股票市场的震荡。
2、国内经济对于国内投资者而言，更应关注中国的经济走势。
在了解目前经济周期的基础上，我们还需不断了解相关政策走向，比如货币政策、财政政策等。
比如，在牛市的启动阶段，如果股票市场的涨幅较大，央行可能会调整货币政策以平抑炒作产生的泡沫；在熊市阶段，则可能考虑通过宽松政策来刺激经济并提振市场信心。
二、公司基本面一个公司的基本面能决定其未来的盈利和增长潜力，因此是股票分析中非常重要的因素之一。
在分析公司基本面时，主要从以下四个方面入手：财务状况、业务拓展、管理团队和竞争格局。
1、财务状况首先按季度或年度查看公司的财务报告。
主要关注的指标包括营收增长率，净利润率，每股收益，股息率等。
根据这些数据可以初步了解公司的财务情况、是否有足够的现金流量用于日常生意、派发股息及吸纳把握机会的能力。
2、业务拓展其次研究和评估公司的业务和市场占有率。
如果这个公司在某个高成长领域（例如癌症治疗或人工智能）有一定的竞争优势，那么就应该非常关注它的相关报告。
同时，仔细查看公司最近发表的公告，包括新产品推出、获得新订单、开设新市场等等，这些公告尤为关键。
3、管理团队从详细阅读公司年报、季度财务公告开始，我们可以初步了解管理层的行事风格、判断力、广泛性等指标。
宏观经济指标与金融市场关系
宏观经济指标与金融市场关系宏观经济指标是衡量一个国家或地区经济状况的重要指标，而金融市场则是反映经济活动的重要场所。
宏观经济指标与金融市场之间存在着密切的关系，相互影响、相互作用。
本文将探讨宏观经济指标与金融市场之间的关系，并分析其对金融市场的影响。
1. GDP与股市GDP（国内生产总值）是衡量一个国家或地区经济总量的指标，而股市是反映企业价值和投资者情绪的重要市场。
GDP的增长通常意味着经济活动的增加，企业利润的增加，从而对股市产生积极影响。
当GDP增长时，投资者通常会对未来经济前景感到乐观，从而推动股市上涨。
相反，当GDP下降时，投资者可能会对未来经济前景感到悲观，从而导致股市下跌。
然而，并非所有情况下GDP与股市之间都存在正相关关系。
有时候，股市可能会提前预期经济的好转或恶化，从而在GDP数据公布之前就发生了变动。
此外，股市也受到其他因素的影响，如政府政策、国际形势等。
因此，虽然GDP与股市之间存在一定的关联性，但并不是绝对的。
2. 通货膨胀与利率通货膨胀是指物价总水平持续上涨的现象，而利率是金融市场中的重要参考指标。
通常情况下，通货膨胀上升会导致央行加息，进而提高利率水平。
高利率可以抑制消费和投资需求，从而对金融市场产生负面影响。
因为高利率会增加企业的借款成本，降低企业盈利能力，进而影响股市和债券市场。
然而，在某些情况下，央行可能会采取降息政策来刺激经济增长。
这种情况下，通货膨胀上升可能不会导致利率上升，甚至可能导致利率下降。
这种情况下，金融市场可能会对通货膨胀数据做出积极反应，因为降息政策有助于提振经济活动和企业盈利能力。
3. 失业率与货币政策失业率是衡量一个国家或地区劳动力市场状况的指标，而货币政策是央行调控经济的重要手段。
失业率上升通常意味着经济活动疲软，企业利润下降，从而对金融市场产生负面影响。
因为高失业率会减少消费和投资需求，降低企业盈利能力，进而影响股市和债券市场。
央行在制定货币政策时通常会考虑失业率的变化。
宏观经济主要指标
国内生产总值( GDP )：是某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。
反映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关，被大多数西方经济学家视为“最富有综合性的经济动态指标”。
主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。
数据稳定增长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，有利于美圆汇率；反之，则利淡。
一般情况下，如果GDP 连续两个季度下降，则被视为衰退。
此数据每季度由美国商务部进行统计，分为初值、修正值、终值。
一般在每季度末的某日北京时间21：30 公布前一个季度的终值。
工业生产( INDUSTRIAL PRODUCTION )：某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。
在国内生产总值中占有很大比重。
由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大影响，与汇率呈正相关。
尤其以制造业为代表。
此数据由美联储统计并在每月15 日左右晚间21：15 或22 ；15 发布。
失业率( UNEMPLOYMENT RATE )：经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。
数据上升说明经济发展受阻，反之则看好。
对于大多数西方国家来说，失业率在4% 左右为正常水平，但如果超过9% ，则说明经济处于衰退。
此数据由美国劳工部编制，每月第一个周五21 ：30 公布。
贸易赤字( TRADE DIFICIT )：国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。
当一国出口大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差。
美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在赤字的扩大或缩小。
赤字扩大不利于美圆，反之则有利。
此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日晚间21：30 公布前一个月数字。
经常项目收支：经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一国与外国包括因为商品/劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。
如果为正数，为顺差，有利本国货币；反之，则不利于本国货币。
此数据由美国商务部编制，每月中旬某日21 ：30 公布。
五大金融指标体系-定义说明解析
五大金融指标体系-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述：金融指标是金融领域中非常重要的工具，用于衡量和评估经济的状况以及预测未来的趋势。
五大金融指标体系是一个广泛使用的框架，用于综合考虑不同方面的因素，并提供一个全面的金融分析和决策的依据。
这篇文章旨在介绍五大金融指标体系，探讨它在金融领域中的重要性和应用。
通过对每一个指标的详细解释和案例分析，读者将能够更好地理解和运用这些指标来分析和预测金融市场的走势。
本文结构如下：第一部分是引言，其中概述了本文的目的和结构，旨在帮助读者更好地理解文章的内容。
第二部分是正文，将详细介绍五大金融指标体系。
每一个指标都将依次进行分析和阐述，包括其定义、计算方法以及应用案例。
读者通过学习这些指标，将能够全面了解金融市场的运行规律，从而进行更准确的判断和决策。
第三部分是结论，总结了本文所介绍的五大金融指标体系的重要性和应用。
同时，文章还展望了未来金融领域中指标体系的发展趋势，并提出了一些对于读者的思考和建议。
通过本文的阅读，读者将能够掌握五大金融指标体系的基本概念和运用方法，并能够将其应用于实际的金融分析和决策中。
无论是从事金融投资还是从事金融研究，对于这些指标的理解都是至关重要的。
期望本文对读者在金融领域的学习和实践中提供一定的帮助和指导。
1.2 文章结构文章结构可以分为引言、正文和结论三个主要部分。
在引言部分，我们将对整篇文章的内容进行概述，并介绍文章的结构和目的。
在正文部分，我们将详细讨论五大金融指标体系的概述，以及每个指标的具体内容和重要性。
最后，在结论部分，我们将总结文章的主要观点，并探讨五大金融指标体系对金融领域的意义和应用，同时展望未来发展趋势。
整篇文章的结构将有助于读者全面了解和理解五大金融指标体系的重要性和应用价值。
目的部分的内容可以按照以下方式编写：1.3 目的本文旨在介绍五大金融指标体系，并探讨其在金融领域的重要性和应用。
通过对每个指标的解释和分析，读者将能够更好地了解金融市场的运作和趋势，并为投资和决策提供依据。
股票市场大盘指数与宏观经济指标分析
计量经济学课程论文股票市场大盘指数与宏观经济指标分析专业：国际经济与贸易双语实验班学号：40502017姓名：房睿指导老师：周游（统计学院）2007年12月内容摘要通过对影响中国股票指数的多个因素分析，总结出货币、经济增长等因素对股票的作用程度，特别是在现在股票市场泡沫严重的中国当代现状提出新的考察对象，可以帮助国家进行政策决定以及股民理性投资。
同时，在计量经济学的学习中学会用模型以及计量分析来做到对实际问题的分析。
关键词：股票回归计量模型股票指数问题的提出从05年5月份开始,股权分置改革全面启动。
因价值回归和股改引发了深沪股市的大幅上涨,股民们在被套多年之后终于看到了曙光,全年股指上涨超过100％。
与股指暴涨同步,广大股民的收益也是不断攀升,开放式基金更是异常火爆。
面对沪深两市历史新高一再被轻松改写的投资格局,我们必须保持清醒的头脑。
07年究竟是广大股民“黄金十年”的开始,抑或是现有股指的“末路狂奔”,本文试图从影响股票指数的几个因素通过建立计量经济模型来进行粗浅的分析。
文献综述Friedman.M对美国的研究表明，货币供应量和货币流通速度均对股票市场的波动具有较强的解释能力.Huang.R.D和W.A.Kracaw运用News模型对日本的实证研究发现股价与货币供应量之间存在着正向关系,而对利率存在负向关系",Dayananda和Werr Yao Ko对台湾的研究发现,股票收益率与利率存在着反向变动关系.而与货币供应量存在着正向关系,但二者关系在统计上并不具有较强的显著性.Mooker.R和Qiao Yu对新加坡股市的研究发现,股价与货币供应量之间存在着长期稳定的均衡关系,股价波动先于货币供应量.李红艳、江涛(2000)的研究结果表明,上世纪90年代中国股票市场价格与货币供应量之间存在长期均衡的协整关系.二者的因果关系中,股市价格主要处于因方地位、货币供应量主要处于果方地位.股票价格对非现金层次的影响要比现金层次大.周英章、孙崎岖(2002)研究发现,从长期来看,股市价格和货币供应量二者在统计上是高度相关的,股市价格对货币供应量的影响比较显著,而货币供应量对股市价格的推动作用则相对较弱.孙华妤、马跃(2003)应用动态滚动式的VAR方法,研究结论为各层次的货币供应量对股市都没有影响.国外学者所作的实证研究大多建立在一个相对完善的金融市场,而我国是一个转轨过程中的发展中国家,股票市场存在时间不长,而且具有市场主体大多为国有等特点,所以在这项课题的研究上,我国学者的研究成果更具有参考价值. 然而目前国内学者对股市价格与货币供应量关系的研究基本上是建立在逻辑推理和规范分析之上的,定量分析很少,而且为数不多的定量分析也是值得商榷的.传统的经济计量方法研究股市价格与货币供应量之间的关系存在着动态的稳定性假设,实际上经济时间序列通常是非平稳的,直接运用变量的水平值研究经济现象间的相关关系容易导致谬误结论.再有就是常用的格兰杰因果检验的滞后期选择具有很大的任意性,而事实上该检验对滞后期的选择非常敏感.国内的学者通常忽视了这类的问题.变量的选取和分析1、货币政策与股票市场关系的理论分析当中央银行实行扩张性的货币政策时,作为主要中介目标的货币供给量增加,人们所持有的货币量增加.通常在这种情况下,人们会增加非货币资产的持有量.若人们选择购买股票,那么股票市场便会出现供少于求,股票价格走高.扩张性货币政策刺激经济增加,企业盈利,人们对股票价格上升的预期增强,从而增加股票的持有量,股价被持续拉高. 货币供给量的增加便随着利率水平的下降,人们会在无风险资产(现金、银行存款等)和有风险资产(股票等)之间进行资产的再分配，减少无风险资产，增加有风险资产的持有量。
理论】股票投资宏观分析PPT课件
部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在 银行的各项储蓄存款； ➢ M2与Ml的差额，即单位的定期存款和个人的储蓄存款之 和，通常称作准货币。
17
利率
利率：指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比 率。从宏观经济分析的角度看，利率的波动反映出市场 资金供求的变动状况。
赤字过大，就会引起社会总需求的膨胀和社会总供求的 失衡。
27
固定资产投资规模
固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各 行业固定资产再生产中投入资金的数量。
投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的一个决定 因素。投资规模过小，不利于为经济的进一步发展奠定 物质技术基础；投资规模安排过大，超出了一定时期人 力、物力和财力的可能，又会造成国民经济比例的失调， 导致经济大起大落。
4
货币政策
货币政策：中央银行为实现特定的经济目标运用各种 货币政策工具调节货币供应和利率水平，进而影响宏 观经济的方针和措施的总称。
主要手段 ➢ 公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖有价
证券（主要是政府债券），以此来调节市场货币供给 和影响利率水平的政策行为。 ➢ 再贴现政策 ➢ 法定存款准备金率 ➢ 窗口指导 分类：松、紧、稳健的货币政策。
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上市公司的数量和质量构成了股票市场的供给方 ➢ 宏观经济环境：决定上市公司的融资需求； ➢ 制度因素：发行上市制度、市场设立制度（如增加创业
板市场）、股权流通制度； ➢ 上市公司质量：影响股票市场前景与投资者收益。
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能够进入股票市场购买股票的资金总量构成了股票市场 的需求方
➢ 宏观经济环境：收入增加、资金流向股市。 ➢ 政策因素：市场准入、利率、证券公司的增资扩股及融
股票分析PPT精美
政策调整对市场预期的影响，如财政政策、货币政策等。
宏观经济预期
经济增长、通货膨胀、国际形势等宏观经济因素对市场预期的影 响。
行为金融学原理
羊群效应
投资者在市场中的从众行为， 容易导致市场波动加剧。
过度自信
投资者对自己的投资决策过度 自信，忽视潜在风险。
处置效应
投资者倾向于过早卖出盈利股 票而长期持有亏损股票的行为 倾向。
长期持有
鼓励投资者长期持有优质股票，分享公司的长期增长 和收益。
理性投资
培养投资者理性投资的心态，避免盲目追涨杀跌和过 度交易的行为。
谢谢
THANKS
心理账户
投资者根据资金来源、投资目标等 因素在心理上对投资进行分类和评
估，影响投资决策和风险偏好。
05 股票估值方法探讨
CHAPTER
相对估值法
市盈率法
01
通过比较同行业或相似公司的市盈率，评估目标公司的相对价
值。
市净率法
02
利用市净率指标，对比同行业或相似公司的市净率水平，判断
目标公司的估值高低。
股价/现金流比率法
03
将目标公司的股价与其现金流进行比较，以评估公司的相对价
值。
绝对估值法
折现现金流法
预测公司未来的自由现金流，并将其折现至当前 价值，从而得到公司的内在价值。
股利折现模型
基于公司的股利政策，预测未来股利的发放，并 将其折现至当前价值，计算公司的内在价值。
剩余收益模型
通过计算公司的剩余收益，并将其折现至当前价 值，评估公司的内在价值。
反映投资者对市场未来走 势的信心程度，指数高低 与市场表现呈正相关。
新增投资者数量
新入市投资者的数量变化 可反映市场热度和投资者 情绪的波动。
股市分析基础：宏观经济分析(ppt 56页)
8
宏观经济分析的框架和方法
宏观经济分析框架：总供给-总需求分析
P
AS
AS ′
AD ′ AD
Y
10
总需求决定因素
总需求影响因素
◇消费C=a+bY,其中A为自主消费，Y为居民可支配收入（税后收入）。 ◇投资I=e-dR,其中e为自发投资，dR为引致投资，R为资金借贷利率。 ◇净出口NX=EX-IX，其中EX为出口，IX为进口 如考虑经济中只存在居民、企业、政府和国外四个部门，则总需求 Y=C+I+G+NX=a+bYd+e-dR+G+EX-IX=a+b(Y-t0-tY)+e-dR+EX-IX 经整理得：Y= 1b(1 1t)(aedRG bt0E XIX)
采购经理人指数（PMI）
◇采购经理人指数是快速及时反映工业动态的先行指标 ◇包括11个分项指标。其中，新订单、生产、新出口订单、购进 价格等指数较为重要。
6
物价指数
CPI：消费者物价指数，是衡量通货膨胀水平的重要标志， 也是政府动用货币政策工具的重要观察指标。 PPI：生产者物价指数（中国工业品出产价格指数） GDP缩减指数 RPI：零售物价指数 固定资产投资价格指数
当月同比右轴9699102105108111114121518212424居民实际消费增速将逐渐递减25居民消费结构转变26农村支出占城镇支出比率27pmi新出口订单进出口增速人民币汇率国外消费者信心贸易品结构出口退税政策国外消费信贷主要贸易伙伴消费结构变迁国外失业率反倾销政策oecd领先指标领先指标同步指标中国特色28货物和服务净出口对gdp的拉动与gdp同比增速数据来源
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2004-09
2005-05
2006-01
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8-01
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2012-01
-5.00 -10.00 -15.00
备注
最优状态 我国在92年 至95年期间 就处于这样 的阶段 我国在98年 至91年期间 就处于这样 的阶段
高增长 高通胀
低增长 低通胀
低增长 高通胀
最差状态
最佳状态——低通胀、高增长
生产者价格指数（PPI）
生产者物价指数（PPI）亦称工业品出厂价格指数，是一个用来衡量 制造商出厂价的平均变化的指数。如果生产物价指数比预期数值高时， 表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明 有通货紧缩的风险。 PPI是CPI的辅助指标、先行指标,两者结合，研 判更加准确。
4.50 3.60 3.20 0.03 -0.32 -0.70 -1.40 -2.08 3.40 3.00 2.20 2.00 1.90 1.80 1.70 -3.60 -2.87 -3.50 -2.80
4 2 0 -2 -4 -6
3 2 1 0
11 1 /0 11 2 /0 11 3 /0 11 4 /0 11 5 /0 11 6 /0 11 7 /0 11 8 /0 11 9 /1 11 0 /1 11 1 /1 12 2 /0 12 1 /0 12 2 /0 12 3 /0 12 4 /0 12 5 /0 12 6 /0 12 7 /0 12 8 /0 12 9 /1 0
近年来PPI与CPI走势比较图 （96/10-12/10）
PPI CPI
2011年10月 2012年4月 2012年10月
PPI研判
采购经理人指数 (PMI)
中国物流与采购联合会和中国国家统计局从2005年开始共同发布中国 PMI数据，针对生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、 进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题进行 问卷调查。 PMI是一个综合指数，由5个分类指数加权计算而成。5个分类指数及其 权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数 （30%）、生产指数（25%）、从业人员指数（20%）、供应商配送时间指数 （15%）、原材料库存指数（10%）。
PMI指数每月1日发布。在时间上大大早于其他官方数据。在PMI基 础之上发布的商务报告，是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的报 告之一。
PMI指标运用
PMI指数50为荣枯分水线。 当PMI大于50时，说明经济在发展，PMI指数越大于 50说明经济发展越强势；当PMI小于50时，说明经济在衰 退，越小于50说明经济衰退越快。 PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50 说明经济在慢慢走向衰退。
采购经理人指数 (PMI)
中国物流与采购联合会和中国国家统计局从2005年开始共同发布中国 PMI数据，针对生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、 进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题进行 问卷调查。 PMI是一个综合指数，由5个分类指数加权计算而成。5个分类指数及其 权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数 （30%）、生产指数（25%）、从业人员指数（20%）、供应商配送时间指数 （15%）、原材料库存指数（10%）。
医疗保健个人用 品 , 9.64%
交通通讯, 9.95% 娱乐教育文化用 品及服务, 13.75% 居住, 17.22%
影响CPI升高因素
国内成本推动型——如劳动力、原材料、资本、管理等各种 价格上涨和成本上涨。 国外输入型通胀——包括国际市场上大宗商品价格上涨，以 及美国量化宽松政策，也会对输入型通胀产生影响 需求拉动型——需求增加的诸因素，如工资增长、供给与需 求的结构性失衡，等等 翘尾因素——上年较高的CPI对当年有翘尾因素影响
1998年1月
2000年1月
2002年1月
2004年1月
2006年1月
2008年1月
2010年1月
-10.00
2012年1月
CPI指标应用
保持物价稳定
我国货币 政策目标
保持汇率稳定
促进经济增长
调整经济结构
◆物价高位运行，货币政策一般以稳物价为首要任务。 ◆如果经济低迷，同时物价高企，则宽松货币政策投鼠忌器， 如物价呈现回落甚至进入低位区域，则为政府实施宽松财政、 货币政策提供更多余地，推行概率大大提高。
近2年我国PPI与CPI走势图
7 6 5 4
2.72 6.60 7.23 7.31 6.82 6.36 6.45 6.15 6.07
CPI PPI（右轴）
10 8 6
5.50 5.52 7.54 7.12 7.25 6.79 6.52 5.38 5.34 4.23 4.90 4.94 5.00 4.07 1.69 0.73
CPI
工业消费品
PPI与CPI不同步
0
5
-5
10
15
-10
1996年10月 1997年4月 1997年10月 1998年4月 1998年10月 1999年4月 1999年10月 2000年4月 2000年10月 2001年4月 2001年10月 2002年4月 2002年10月 2003年4月 2003年10月 2004年4月 2004年10月 2005年4月 2005年10月 2006年4月 2006年10月 2007年4月 2007年10月 2008年4月 2008年10月 2009年4月 2009年10月 2010年4月 2010年10月 2011年4月
CPI与GDP
类型
高增长 低通胀
特征
GDP高速增长和CPI的低位稳定并存，表明宏观经济处于良性运行 的轨道，这是一个社会追求的最重要的经济目标。 GDP的高速增长与CPI高位运行并存。由于经济高速增长，国民收 入大幅增加，社会需求增长较快，在这种情况下，容易出现价格 上涨从而引发通货膨胀。此时，由于经济高速运行，所以即使通 胀压力较大，整个社会压力也不是很大。但如果分配不公，容易 出现穷人补贴富人的情况，从而会引发一系列社会问题。 GDP增长较慢甚至出现负增长的同时CPI也处于低位运行状态。一 般情况下，经济增长缓慢，则国民收入增长缓慢，社会需求减 少，从而使得产品价格下降，CPI降低。促进经济增长成为整个 社会的首要目标，可以采取适当的通货膨胀政策来刺激生产。政 府会采取扩张性的政策来刺激经济的增长。 即经济停滞通货膨胀，俗称“滞胀”。主要特征就是GDP增长比 较缓慢甚至出现负增长的情况，但同时物价上升加快，通货膨胀 率一般超过5%甚至更高。滞胀要比单纯的通胀更可怕，对一个社 会的破坏性更大。
宏观经济指标解读
福建分公司
2012.11
消费物价指数（CPI）
CPI即消费者物价指数是反映与居民生活有关的产品及 劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨 胀水平的重要指标。
CPI > 3%————通货膨胀 CPI > 5%————严重的通货膨胀
CPI构成
家庭设备及维修 服务, 5.64% 衣着, 8.52% 烟酒及用品 , 3.49% 食品, 31.79%
11
/0
核心CPI
◆逻辑：受供给原因暂时上涨的商品价格，不影响价格上涨的长 期趋势，为了准确判断价格上涨的长期趋势，应该将其影响扣 除。 ◆结论：由于在消费价格的构成成分中，食品和能源部分的变动 幅度远远高于其他部分的变动幅度，因此，目前计算核心CPI的 常用方法是从CPI中扣除食品和能源价格的变化来衡量。一般认 为，核心CPI能更真实地反映宏观经济运行情况。
45
1月
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10
月
PMI是一个先行指标，与GDP具有高度相关性，且其转 折点往往领先于GDP几个月
货币供应量
类别 内容 特点 M0流动性最强 M1的流动性居中，体现 当前的市场需求，最直 接地作用于当前的物价 水平。 M2的流动性比M0和M1 都 要低，可用于观察和调 控中长期金融市场均衡 的目标。
35
40
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2005年9月 2006年3月 2006年9月 2007年3月 2007年9月 2008年3月 2008年9月 2009年3月 2009年9月 2010年3月 2010年9月 2011年3月 2011年9月
汇丰PMI PMI
官方PMI与汇丰PMI走势对比
2012年3月 2012年9月
PMI 总 指 数 55 50
2012年10月 生产量 2012年9月
从业人员 45
采购量
40
新订单
产成品库存 原材料库存 供应商配送时间
出口订单 积压订单
55
今年以来我国PMI指数走势
53.10
（12/1-12/10）
53.30
50.50 50
51.00
50.40
50.20
50.20 50.10 49.80 49.20
25.00 20.00 15.00
M1-M2 上证指数
6000 5000 4000
10.00 5.00 0.00
3000 2000
1996-01
1996-09