沪深300股指期货合约详解共44页文档
沪深300指数期货合约内容及交易规
沪市A股，剔除上市 时间超过1个季度；非 不足一个季度的、暂 ST、非暂停上市；最近一 停上市的、经营状况 年无重大违法违规事件， 异常或最近财务报告 财务报告无重大问题；股 严重亏损的股票、股 价无明显异常波动或市场 票波动大，市场表现 明显受到操纵的股票 操纵 行业内代表性；规 模；流动性 对最近一年的日均总 市值、流通市值、成 交金额和换手率排 名。按各行业的流通 市值比例分配样本只 数，在行业内选取排 名前的。
熔断制度
当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开 始进入熔断检查期。熔断检查期为一分钟，在 熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格， 并对超过熔断板的申报给出恰当提示。如果熔 断检查期未完成就进入了非交易状态，则熔断 检查期自动结束。当可再次进入可交易状态 时，重新开始计算熔断检查期。 熔断机制启 动后不到十分钟，市场就进入了非交易状态， 则重新开始交易后，取消熔断价格限制，10% 的涨跌停板生效。
主要交易规则、结算规则介绍
根据目前披露的《中国金融期货交易所交易细 则》和《中国金融期货交易所结算细则》的征 求意见稿的内容。我们总结了与目前商品期货 不同点进行讨论。
指令类型
交易系统提供四种指令，分别为市价指 令、限价指令、止损指令和取消指令。 市价指令（market order)： 止损指令(stop order):
股票指数期货标的的选择
选择标的基本原则 较好的套期保值与套利效果 防止市场操纵 较好的市场流动性 指数的编制符合国际惯例，有一定的认 同度
首个标的指数的选择
首个股指期货对市场有主导地位 指数的行业分布均衡，能抵抗行业周期 的变动 指数的市场覆盖率高，包括一线、二线 蓝筹股 风险和收益相适当，增加市场的活跃性 目前沪深300指数最为合适
沪深300股指期货期现套利模型及实证分析
沪深300股指期货期现套利模型及实证分析沪深300股指期货期现套利模型及实证分析一、引言股指期货是一种金融衍生品，其价格与相应指数的现货价格紧密相关。
期现套利作为一种常见的交易策略，通过利用期货和现货市场之间的价格差异，可以在风险有限的情况下获取套利收益。
本文将围绕沪深300股指期货的期现套利模型展开研究，并通过实证分析来验证该模型的可行性和盈利潜力。
二、沪深300指数及股指期货概述沪深300指数是中国证券市场的重要指标之一，旨在反映沪深两市A股市场中规模较大、流动性较好的300只股票的整体表现。
而沪深300股指期货是以沪深300指数为标的物的期货合约，可通过交易所开设的特定品种进行交易。
股指期货的交易单位较小，杠杆作用明显，因此更容易吸引短期交易者和套利者的注意。
三、沪深300股指期货期现套利模型构建在沪深300股指期货的期现套利交易中，我们可以采用以下模型进行套利操作：1. 首先，通过技术分析选取适宜的交易时机。
技术分析是基于历史价格和成交量等指标，用来预测市场走势的一种方法。
通过运用各类技术指标，如移动平均线、相对强弱指数等，可以帮助确定买入或卖出信号。
2. 其次，建立期现套利的交易策略。
该策略基于期货价格与现货价格之间的差异，以及市场流动性等因素。
在市场上，期货价格与现货价格一般会存在一定的溢价或折价现象，套利者可以通过低买高卖的方式来获取差价收益。
3. 第三，进行风险管理。
期现套利本质上是一种市场中性策略，通过买入低价的合约同时卖出高价的合约来规避市场波动风险。
合理的风险控制可以保证套利交易的稳定性和可持续性。
四、实证分析为了验证沪深300股指期货期现套利模型的可行性和盈利潜力，我们进行了实证分析。
首先，我们收集了沪深300指数的过去两年的历史数据，包括每日开盘价、收盘价、最高价、最低价以及成交量等信息。
然后，我们利用这些数据进行技术分析，选取适宜的交易时机。
接下来，我们按照期现套利模型的交易策略进行操作。
沪深300指数与沪深300ETF
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1.3指数与ETF
ETF（交易型开放式指 数基金）
指数
（投资标的）
指数化产品
（跟踪标的指 数，复制指数 收益）
指数基金
股指期货 ……
ETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合中的股票与某一特定指数包涵的成 分股相同，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。 ETF既可以在二级市场买卖，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过 申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回 一篮子股票（或有少量现金）。
业的产品有16只，规模为24.78亿元。
资产规模最大的是标智沪深300ETF，为 43.69亿元人民币。
代码 国家和地区 瑞士 欧洲 伦敦
意大利
德国 美洲 美国 日本（大阪、 东京） 台湾 亚太 新加坡
泰国
香港
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三、沪深300指数编制的基本方 法简介
15 15
3.1 选样方法
样本空间 沪深300指数样本空间由同时满足以下条件的沪深A股组成： 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均A股总市值 在全部沪深A股中排在前30位； 非ST、*ST股票，非暂停上市股票。 选样方法 计算样本空间内股票最近一年（新股为上市第四个交易日以来） 的A 股日均成交金额与A股日均总市值； 对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名， 剔除排名后50%的股票; 对剩余股票按照最近一年A股日均总市值由高到低排名，选取前 300名股票作为指数样本。
15%和32.5%。
截至2011年底，470只开 放式主动型投资基金中，有 233只选用沪深300指数作
为业绩基准，跟踪资产规模
5627.95亿元，规模占比近 43.8%。
沪深300股指期货的合约内容和特点
沪深300股指期货的合约内容和特点合约月份股指期货合约都有到期日，到期日也即最后交易日，在到期日收市时尚未被平仓的持仓头寸就要进行现金交割，合约月份就是指股指期货合约到期交割时所在的月份。
沪深300(2610.898,15.46,0.60%)股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五(遇法定假日顺延)，交割日期与最后交易日相同。
这里提醒投资者注意两点：第一，最后交易日是合约到期月份的第三个周五，不是月末。
第二，投资者在最后交易日前要根据持仓目的，选择是提前平仓还是持有到期交割，切不可像有些投资者买股票长期投资那样买后不管。
沪深300股指期货的合约月份有四个，即当月、下月及随后的两个季月，季月指3月、6月、9月、12月。
也就是说，同时有四个合约在交易。
比如，在2010年3月2日的沪深300股指期货仿真交易中，就同时有IF1003、IF1004、IF1006、IF1009四个合约在交易，其中：IF1003为当月合约，IF1004为下月合约，IF1006和IF1009为随后的两个季月合约。
以IF1006为例，IF为沪深300股指期货合约的交易代码，10指2010年，06指到期交割月份为6月份。
其余依此类推。
沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±10%。
最后交易日及季月合约上市首日的限制幅度为±20%。
这里有两点要提醒投资者注意：第一，每日价格的最大波动限制幅度不是固定不变的，交易所有权根据市场风险状况进行调整；第二，计算价格最大波动限制的基准是上一交易日的结算价，不是收盘价。
这是因为，沪深300股指期货采用当日无负债结算制度，在该制度下，计算投资者当日盈亏以及交易保证金的依据是结算价，而非收盘价。
保证金沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。
从这里不难看出，交易保证金依保证金比率和合约价值而定，因此，交易保证金是被合约占用的资金，不能用于其他用途。
沪深300股指期权合约设计与规则解读说明书
期权百问百答沪深300股指期权合约设计与规则解读CSI 300 INDEX OPTIONSCONTRACT SPECIFICATIONSAND RULES07股指期权合约设计与规则解读沪深300股指期权行权与交割制度----------------------------------------0814. 沪深300股指期权的行权与履约是什么？--------------------------0815. 沪深300股指期权的实值额怎样计算？-----------------------------0816. 沪深300股指期权合约如何自动行权？-----------------------------0817. 沪深300股指期权行权与履约业务流程是怎样的？---------------0918. 沪深300股指期权的行权盈亏如何计算？--------------------------1019. 沪深300股指期权采用什么交割方式？-----------------------------10沪深300股指期权风险管理制度------------------------------------------1120. 沪深300股指期权保证金制度如何规定？--------------------------1121. 沪深300股指期权涨跌停板制度如何规定？-----------------------1322. 沪深300股指期权大户持仓制度如何规定？-----------------------1423. 沪深300股指期权是否实行强行平仓制度？-----------------------1424. 沪深300股指期权风险警示制度如何规定？-----------------------1525. 沪深300股指期权投资者适当性制度如何规定？------------------15目录沪深300股指期权合约------------------------------------------------------0101. 沪深300股指期权的合约标的是什么？-----------------------------0202. 沪深300股指期权的合约代码是什么？-----------------------------0203. 沪深300股指期权的合约乘数是什么？-----------------------------0204. 沪深300股指期权的合约月份是什么？-----------------------------0305. 沪深300股指期权采用什么行权方式？-----------------------------0306. 沪深300股指期权的行权价格有哪些？-----------------------------03沪深300股指期权交易制度------------------------------------------------0507. 沪深300股指期权的最后交易日是哪一天？-----------------------0508. 沪深300股指期权的到期日是哪一天？-----------------------------0509. 沪深300股指期权的交易时间怎么安排？--------------------------0610. 沪深300股指期权交易采用什么交易指令？-----------------------06沪深300股指期权结算制度------------------------------------------------0711. 沪深300股指期权的权利金最小变动价位是什么？---------------0712. 沪深300股指期权当日结算价如何确定？--------------------------0713. 沪深300股指期权的交割结算价是多少？--------------------------07股指期权合约设计与规则解读02例如，如果沪深300 股指期权交易合约权利金报价为87.9点那么这样一手股指期权交易合约的交易金额为8790元（87.9点×100元/点）。
沪深300股指期货对A股市场波动性的影响分析
沪深300股指期货对A股市场波动性的影响分析1. 引言1.1 研究背景沪深300股指期货的引入，为A股市场的投资者提供了更多的套期保值工具，也为市场参与者提供了更多的交易机会。
沪深300股指期货与A股市场之间的关系及其对A股市场波动性的影响机制仍然值得深入探讨。
通过对沪深300股指期货对A股市场波动性的影响进行分析和研究，可以更好地指导投资者的交易决策，促进市场的稳定发展。
对沪深300股指期货对A股市场波动性的影响进行深入研究具有重要的理论和实践意义。
1.2 问题提出沪深300股指期货作为金融市场中的重要工具，其对A股市场波动性的影响引起了广泛关注和讨论。
在实际交易中，我们常常能够观察到沪深300股指期货与A股市场指数之间存在着复杂的关系，但是这种关系到底是如何影响A股市场的波动性仍然存在一定的争议。
问题提出在于我们需要深入研究沪深300股指期货与A股市场之间的关系，分析沪深300股指期货对A股市场波动性的影响机制，从而为投资者提供更加准确的投资建议和决策依据。
通过对影响因素的分析和实证研究，我们将能够更好地了解沪深300股指期货对A股市场的影响，为金融市场的稳定发展提供有益参考。
1.3 研究意义本研究的意义在于深入探讨沪深300股指期货对A股市场波动性的影响机制，有助于更好地理解两者之间的关系，为投资者提供科学的决策依据。
通过分析沪深300股指期货的特点和与A股市场的关系，可以揭示出其对A股市场波动性的影响机制。
通过对影响因素的深入分析，可以发现影响波动性的关键因素，为投资者提供更加准确的市场预测和风险管理建议。
通过实证研究，可以验证研究结论的可靠性，为投资者提供可靠的参考依据。
本研究对于深化对沪深300股指期货与A股市场关系的认识，提高投资者的投资决策水平，促进中国资本市场的稳定和健康发展具有重要意义。
2. 正文2.1 沪深300股指期货的特点沪深300股指期货是以沪深300指数为标的物的金融衍生品。
沪深300指数介绍
参与股指期货基本流程——开户
投资者通过期货公司进行股指 期货交易. 期货公司可以申请成为交 易会员,也可以申请成为全面 结算会员或交易结算会员 介绍经纪机构负责介绍投资者 给期货公司(该期货公司必须 是中金所会员.
- 12 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
连续竞价:
系统将买卖申报指令以价格优先,时间优先的原则进行排序, 当买 入价大于,等于卖出价则自动撮合成交.撮合成交价等于买入价 (bp),卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格.
- 16 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
成交价确定举例
客户持仓限额:单个合约单边持仓实行绝对数额限仓,持仓限额 为600手(同一客户在不同会员处开仓交易,其在某一合约的持仓 合计,不得超出该客户的持仓限额); 会员持仓限额:某一合约总持仓量(单边)超过10万手的,结算 会员该合约持仓总量(单边)不得超过该合约总持仓量的25%; 会员和客户超过持仓限额的,不得同方向开仓交易.
参与股指期货基本流程——开户
期货公司为投资者开户,获得可参与交易的交易编码. 交易编码:由会员号和客户号两部分组成.交易编码由十 二位数字构成,前四位为会员号,后八位为客户号.如客 户交易编码为000100001111,则会员号为0001,客户号 为00001111. 一个客户在交易所内只能有一个客户号,但可以在不同 的会员处开户.其交易编码只能是会员号不同,而客户号 必须相同.
- 31 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
当日无负债结算
交易所实行当日无负债结算制度 每日交易结束后,交易所按当日结算价对结算会员结算所 有合约的盈亏,交易保证金及手续费,税金等费用,对应 收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少结算准 备金 结算会员在交易所结算完成后,按照前款原则对客户及交 易会员进行结算;交易会员按照前款原则对客户进行结算
一、沪深300股指期货合约主要条款
诚信 专业 创新 图强
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投资者教育系列之品种介绍篇
买力旺盛，会推动股票价格指数上升，反之则会促使股票价格指数下跌。诸如A 股开户数，基金开户数以及基金发行速度等均与A股走势有着较强相关性。
图3 A股新增股票开户数与A股走势强相关
0.2 点 当月、下月和随后两个季月
9：15-11：30，13：00-15：15
9：15-11：30，13：00-15：00
上一个交易日结算价的 ± 10％
合约价值的 12％*
P
P
现金交割
合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延
同最后交易日
IF 中国金融期货交易所
注：* 关于保证金比例，期货公司通常在交易所规定保证金水平上，适当加 一定比例。
三、影响价格变动的因素
（1）宏观经济发展状况 股票价格股指期货实质上是对股票指数未来的一种预期。从构成沪深300指
数的成份股可见股指期货的标的物已经覆盖了我国经济的大部分行业，因此沪深 300指数股指期货必将要反映整个宏观经济的状况。国家相关部门定期公布的一 些宏观经济数据，诸如GDP增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等，都会 影响到政府将来的货币、财政政策，会对投资者对经济未来预期产生影响，最终 反映到期货价格上来。
图1 分级靠档实例 4、指数的实时计算
中证系列指数均为“实时逐笔”计算。具体做法是，在每一交易日集合竞价结 束后，用集合竞价产生的股票开盘价(无成交者取昨收盘价)计算开盘指数，以后 每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，直至收盘，实时向外发布。其中各成 份股的计算价位(X)根据以下原则确定：
若当日没有成交，则X＝前日收盘价 若当日有成交，则 X＝最新成交价 计算频率为每2秒钟一次，报价每6秒钟更新一次。 5、指数的修正 中证系列指数均采用“除数修正法”修正。当成份股名单发生变化或成份股的 股本结构发生变化或成份股的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法” 修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：
股指期货知识详解
9、每日结算价格和交割结算价格：
※
大多数交易所采用当天期货交易的收盘价作为当天结算价， 标准普尔500指数和恒生指数都是采用此方法。
※
我国商品期货的实践经验表明，用收盘价作结算，经常会发 生操纵收盘价的情况，因此应采取加权平均价。但考虑到与现 货指数的联动关系，目前设计采用每日最后一个小时交易的加 权平均价。
近月合约---期货与现货市场的价格会在每个月月底趋于一致； 防止期货价和现货价长期偏离，促进投资者的套利 活动；较容易推算期货的合理价格 ※ 目前采取滚动向前推进的方式。 现今上市交易的合约为0812、0901、0903、0906.
4、最小变动价位
※ 每个期货品种都有一个交易所规定的最小价
格波动幅度。这就是最小变动价位。
举例：
标准普尔500指数采用最后结算日标普500现货指数开盘价作为最后结算价。
香港采用最后交易日现货恒指每5分钟报价的平均值整数为最后结算价。 法国CAC40期指采用最后交易日相应现指在下午3：40至4：00的所有指数值及4：00后第一 个指数值的算术平均值作为最后结算价。
我国的股指期货最后结算价采用的是最后交易日标的指数最后二个小时的算 术平均价，交易所有权根据市场状况对交割结算价进行调整。
有些投资者说，期货市场波动太大了，我只想投资股票。—— 那也得了解期货市场——期货市场与股票市场是相互影响的 黄金期货震荡上行，突破1000美元大关，继而突破前期高点，山 东黄金、中国黄金等股票也一路上行，差不多到达了大盘6000 点位时的股价； 7月钢材期货一路高歌猛进，宝钢股份、武钢股份等钢铁板块股票 普涨， 8月钢材期货强势回调，直线下跌，钢铁板块股票也领 跌大盘。
2、每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单 说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投 资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的
沪深300股指期货的实训分析报告
沪深300股指期货的实训分析报告一、沪深300股指期货概念沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物，由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。
沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点.沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市121只样本选择标准为规模大，流动性好的股票。
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
作为一种商品。
二、交易方式采用集合竞价和连续竞价季月合约上市首日涨跌停板为挂盘基准价的+-20%三、沪深300股指期货简介截至2006年7月18日，沪深300指数前15位成分股依次为：招商银行，民生银行，宝钢股份，长江电力，万科A，中国联通，贵州茅台，中国石化，五粮液，振华港机，上海机场，中国银行，深发展A，浦发银行，中兴通讯。
沪深300指数期货的交易时间为上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，当月合约最后交易日交易时间为上午9:15-11:30，下午为13:00-15:00，与现货市场保持一致。
这种交易时间的安排，有利于股指期货实现价格发现的功能，方便投资者根据现货股票资产及价格情况调整套保策略，有效控制风险。
同商品期货相比，股指期货增加了市价指令。
市价指令要求尽可能以市场最优价格成交，是国外交易所普遍采用的交易指令。
根据有关安排，交易所和期货公司还将陆续推出止损指令等，不断丰富指令类型。
沪深300期货分析一、宏观分析1、在宏观层面，股指期货的影响因素主要有经济总量、经济周期、财政政策、货币政策、产业政策等。
经济总量GDP是衡量一国经济总量的重要指标，持续上升的GDP表明国民经济在出于良性的发展中。
当经济出于不同周期时，不同的行业的业绩有着显著的差异，如在经济扩张阶段，房地产行业往往有着较好的表现。
国家的财政政策、货币政策、产业政策也会对利率、汇率、税收等产生影响，来调节整个或者部分行业的运行。
沪深300股指期货和现货市场关系研究——基于沪深日内高频数据的视角
沪深300股指期货和现货市场关系研究——基于沪深日内高频数据的视角沪深300股指期货和现货市场关系研究——基于沪深日内高频数据的视角一、引言随着中国国内资本市场的快速发展，股指期货在中国市场上的地位日益重要。
股指期货作为金融衍生品，经济学家和投资者们对于其与现货市场的关系一直存在着浓厚的兴趣。
本文将通过分析沪深300股指期货和现货市场的高频数据，以期揭示二者之间的关系以及其特点。
二、沪深300股指期货简介沪深300股指期货是中国金融期货交易所推出的一种股票指数期货合约。
该合约以沪深300指数为标的物，通过买卖期货合约来进行投资和套期保值。
沪深300指数是反映中国股票市场整体情况的一个重要指标，综合反映了上海证券交易所和深圳证券交易所的300支股票的价格变动情况。
三、沪深300股指期货和现货市场的关系1. 高度相关性通过对沪深300股指期货和现货市场的高频数据进行分析，可以发现二者之间存在着高度相关性。
在日内交易中，股指期货价格的波动往往可以预示现货市场的走势。
当股指期货价格上涨时，现货市场通常也会出现上涨的情况；反之，当股指期货价格下跌时，现货市场也往往会下跌。
2. 先导作用股指期货在一定程度上具有现货市场的先导作用。
根据对沪深300股指期货和现货市场的高频数据分析，股指期货市场中的交易行为和变动情况往往能够提前预示着现货市场的走势。
投资者可以通过对股指期货市场的观察和分析，对现货市场的走势进行预判，以此为依据进行投资决策。
3. 套利机会由于沪深300股指期货和现货市场之间存在着高度相关性，投资者可以利用其中的差价进行套利交易。
当股指期货价格与现货市场价格出现明显的偏离时，投资者可以同时在两个市场上进行买卖交易，从而获取差价收益。
4. 交易量对冲投资者可以利用股指期货市场的特点进行现货市场的交易量对冲。
当投资者在现货市场进行大量交易时，为了降低价格波动对风险的影响，他们可以在股指期货市场上进行相反方向的交易，从而对冲现货市场的风险。
沪深300 指数基本面分析
沪深300指数基本面分析沪深300作为即将推出的股指期货的交易标的，越来越受到市场的关注，与此同时，其良好的市场表现也使得以其为投资标的的指数基金业绩表现较为突出，那么作为一种强调交易性和投资性的指数，其成分股基本面上的特征是否满足投资性的要求呢？在这里，我们主要基于财务指标从盈利能力、成长能力、分红派息以及估值等角度对沪深300指数推出以来其基本面特征变化进行一个简单的分析。
一、沪深300成分股的盈利能力突出盈利能力直接反映了指数的篮筹特征和长期回报能力，图1反映了前后四批沪深300成分股的税后利润及其市场占比以及主营收入市场占比的情况：图1：沪深300成分股盈利能力分析（一）数据来源：中证指数图1显示，沪深300成分股主营收入市场占比基本稳定在70％左右，而其净利润市场占比更是维持在85％以上，且还呈现一定上升趋势。
而从沪深300指数成分股的净利润分布来看，2006年底沪深300成分股占整个市场净利润的比重为92.2％。
进一步，我们对其净利润占市场比进行了分析，如下图所示：图2：2006年沪深300成分股净利润市场贡献度数据来源：中证指数由上图我们可以看出，沪深300指数成分股的净利润权重集中度较高，其总共300只成分股净利润合计占市场的比重为92.2％，但其中前5位就贡献了全市场43.56％的净利润，也占整个沪深300成分股净利润的一半，前40位成分股净利润的市场贡献度更是高达70％。
图3的单位指标统计同样显示了沪深300的篮筹长期回报特征，根据统计，沪深300指数成分股的加权EPS和ROE基本都在全市场水平的1.2倍以上。
图3：沪深300成分股盈利能力分析（二）数据来源：中证指数以上的分析表明，沪深300成分股将市场上盈利能力最强的公司基本已经全部囊括，总体而言，其成分股的资产质量极佳，盈利能力较强，堪称整个市场的中流砥柱。
二、沪深300成分股具备较好的成长性进一步，我们以主营业务收入以及净利润的加权平均增长率指标来考察沪深300指数成分股的成长性特征，考察结果如下图所示：图4：沪深300成分股成长性指标数据来源：中证指数由图中我们可以看出，除了2006年沪深300成分股的加权净利润增长率略低于市场平均水平外，其余时段上，其成长性指标明显高于市场平均水平。
股指期货合约交易细则
股指期货合约交易细则一、引言股指期货是一种金融衍生工具，通过对股票市场指数进行投资交易，具有较高的风险和回报。
为了规范股指期货合约交易行为，保护投资者合法权益，制定了一系列的交易细则。
本文将详细介绍股指期货合约交易的相关细则。
二、交易标的股指期货合约的交易标的是特定的股票指数，例如上证50指数、沪深300指数等。
投资者在交易时需明确选择交易标的，并了解该指数的相关信息和市场走势。
三、市场规则1. 交易时间：股指期货合约交易时间分为开盘前、交易时段和盘后交易三个阶段。
开盘前是集中申报时间，交易时段是正式交易时间，盘后交易是临时延长交易时间。
2. 交易限制：为防止市场异常波动，设定了交易限制。
当指数波动达到一定幅度时，将触发熔断机制，停止交易一段时间。
3. 交易费用：股指期货合约交易需要支付手续费，包括交易手续费、过户费等。
投资者应在交易前了解相关费用标准。
四、交易方式1. 交易方式：股指期货合约交易可以选择场内交易或者场外交易。
场内交易是通过交易所进行的标准化合约交易，场外交易是双方达成协议并进行交易。
2. 交易合约：交易合约是指股指期货合约的具体内容，包括标的指数、交割月份、最小交易单位等。
3. 交易指令类型：交易指令类型包括限价指令、市价指令和条件指令。
投资者根据市场行情和自身需求选择适合的交易指令类型。
五、风险管理1. 杠杆效应：股指期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一部分保证金即可控制大额交易。
但是，杠杆效应也意味着风险的放大，投资者需谨慎操作。
2. 维持保证金与平仓线：维持保证金是指投资者在持仓过程中需要维持的最低资金比例，平仓线是指资金账户达到该线时，将强制平仓。
3. 止盈止损：为了保护投资者合法权益，投资者应制定合理的止盈止损策略。
及时止损可以避免亏损进一步扩大，提高投资效率。
六、交割与结算1. 交割方式：股指期货合约的交割方式有现金交割和实物交割两种。
现金交割是根据合约到期时的指数进行现金结算，实物交割是指按照合约规定的交割标的进行实物交付。
股指期货合约标准化条款
股指期货合约标准化条款：（1）交易数量和单位条款（2）质量和等级条款（3）交割地点条款（5）最小变动价位条款（6）每日价格最大波动幅度限制条款（7）最后交易日条款 一、以“沪深300期货合约”标准化条款为例：股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化协议，是股指期货交易的对象。
一般而言，股指期货合约中主要包括下列要素：(1)合约标的。
即股指期货合约的基础资产，比如沪深300指数期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。
(2)合约价值。
合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。
(3)报价单位及最小变动价位。
股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为指数点最小变化刻度。
(4)合约月份。
股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。
在《沪深300指数期货合约》中，合约月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份。
比如在2011年11月12日，中金所可供交易的沪深300指数期货合约将有1112、1201、1203和1206四个月份的合约。
“12”表示2011年，“11”表示11月份，“1112”表示2011年12月份到期交割结算的合约。
1112合约到期交割结算后，1201就成为最近月份合约，同时1202合约挂牌。
1201合约到期交割结算后，1202、1203就成为最近两个月份合约，同时1209合约挂牌。
采用近月合约与季月合约相结合的方式，在半年左右的时间内共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果。
(5)交易时间。
指股指期货合约在交易所交易的时间。
投资者应注意最后交易日的交易时间可能有特别规定。
(6)价格限制。
是指期货合约在一个交易日中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。
(7)合约交易保证金。
在《沪深300指数期货合约》中，沪深300指数期货合约交易保证金定为合约价值的8%。
中金所（中国金融期货交易所）有权根据市场风险情况进行调整。
沪深300指数期货合约交易保证金的实际比例以中金所正式公布的合约中所规定的比例为准，提请投资者注意。
简体沪深300股指期货套利策略
3
沪深300股指期货套利：优势
• 低风险
交易机会源自市场价格偏差，操作上采取多空双 向交易、双向持仓的对冲策略
• 绝对收益
收益与市场走势无关，熊市中依然可取得正收益
• 收稳定
即使在成熟市场，依旧可以取得8%-10%的年收 益
4
沪深300股指期货套利：机会
表1：美国、香港及台湾市场股指期货上市后套利机会统计
-1.04
4.64 -0.48
平仓
10：04 2557.2
2566
8.8
-7.65
8.8
-2.2
空07多08
13：45 2552
2567.6
15.6
-0.81
15.6 -0.35
平仓
注：多空头寸各1手合约
获利8.8点，当日套利收益1.04%（90%仓位）
22
跨期套利策略
• 案例：蝶式套利
表3：沪深300股指期货各个合约的相对定价（沪深300现货指数为1）
2400
资料来源：中信建投整理 12
04/16/2010 04/19/2010 04/20/2010 04/21/2010 04/22/2010 04/23/2010 04/26/2010 04/27/2010 04/28/2010 04/29/2010 04/30/2010 05/04/2010 05/05/2010 05/06/2010 05/07/2010 05/10/2010 05/11/2010 05/12/2010 05/13/2010 05/14/2010 05/17/2010 05/18/2010 05/19/2010 05/20/2010 05/21/2010 05/24/2010 05/25/2010 05/26/2010 05/27/2010 05/28/2010 05/31/2010 06/01/2010 06/02/2010 06/03/2010 06/04/2010 06/07/2010 06/08/2010 06/09/2010 06/10/2010 06/11/2010 06/17/2010 06/18/2010 06/21/2010
沪深300指数知识精选版
沪深300指数基础知识精选版沪深300指数点位如何计算？沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点，以基日300只样本股的调整市值为基期。
沪深300指数采用派许加权综合价格指数公式进行计算，计算公式如下：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期×1000其中，调整市值 = ∑(股价×调整股本数)，基期亦称为除数。
指数计算实例：假定选择三个股票作为样本股计算指数，以基日股票总调整市值为基值，基点指数为1000点。
第一日指数=177100/181000×1000=978.45沪深300指数样本股如何拣选？编制沪深300指数，首先需要确定样本空间。
沪深300指数样本空间股票需满足以下条件：（1）上市时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；（2）非ST，*ST股票，非暂停上市股票；（3）经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；（4）股价无明显的异常波动或市场操纵；（5）剔除其他经指数专家委员会认定的应该剔除的股票。
确定样本空间后，再按照以下方法选择沪深300指数的样本股：计算样本空间内股票最近一年（新股为上市以来）的A股日均成交金额与日均总市值；对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票;对剩余股票按照最近一年日均A股总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
沪深300指数编制有哪些特点?沪深300指数以调整股本作为权重，调整股本是对自由流通股本分级靠档后获得的。
以调整后的自由流通股本而非全部股本为权重，沪深300指数更能真实反映市场中实际可供交易股份的股价变动情况，从而有效避免通过大盘股操纵指数的情况发生。
分级靠档技术的采用确保样本公司的股本发生微小变动时用于指数计算的股本数相对稳定，以有效降低股本频繁变动带来的跟踪成本。
沪深300指数样本调整设臵缓冲区。