价值投资——安全边际
安全边际
[编辑本段]什么是安全边际安全边际(margin of safety)――是根据实际或预计的销售业务量与保本业务量的差量确定的定量指标。
财务管理中，安全边际是指正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，它表明销售量下降多少企业仍不致亏损。
价值投资领域的核心概念，定义：实质价值或内在价值与价格的顺差，另一种说法：安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。
根据定义，只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，当价值与价格相当的时候安全边际为零，而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。
价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。
安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。
也可译作安全幅度，是指盈亏临界点以上的销售量，也就是现有销售量超过盈亏临界点销售量的差额。
它标志着从现有销售量或预计可达到的销售量到盈亏临界点，还有多大的差距。
此差距说明现有或预计可达到的销售量再降低多少，企业才会发生损失。
差距越大，则企业发生亏损的可能性就越小，企业的经营就越安全。
安全边际率模型主要用于企业分析其经营的安全程度。
[编辑本段]安全边际的计算公式安全边际可以用绝对数和相对数两种形式来表现，其计算公式为：安全边际＝现有销售量－盈亏临界点销售量安全边际率＝安全边际/现有销售量因为只有盈亏临界点以上的销售额（即安全边际部分）才能为企业提供利润，所以销售利润又可按下列公式计算：销售利润＝安全边际销售量×单位产品贡献毛益销售利润率＝安全边际率×贡献毛益率此外，以盈亏临界点为基础，还可得到另一个辅助性指标，即达到盈亏临界点的作业率。
其计算公式为：达到盈亏临界点的作业率＝盈亏临界点的销售量/正常开工的作业量当企业作业率低于盈亏临界点的作业率时就会亏损。
所以，该指标对企业的生产安排具有一定的指导意义。
[编辑本段]安全边际应用分析安全边际量或安全边际额的数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，企业也就越安全。
巴菲特 定律
巴菲特定律一、价值投资理念1. 内在价值- 巴菲特认为股票的价格和价值是两回事。
他强调要关注企业的内在价值，即一家企业在其剩余寿命里可以产生的现金流量的折现值。
例如，他投资可口可乐公司，就是看到了可口可乐品牌的强大价值，其在全球饮料市场的长期稳定的盈利能力。
可口可乐在全球范围内拥有庞大的消费群体，其品牌价值使得它能够持续产生稳定的现金流。
2. 安全边际- 这是巴菲特价值投资的重要原则。
他主张在购买股票时，要以低于企业内在价值的价格买入。
例如，如果通过分析评估一个企业的内在价值为每股100元，那么巴菲特会希望在股价远低于100元，如70元或者80元的时候买入。
这样就为投资提供了一个安全边际，即使对企业内在价值的评估存在一定误差，或者企业未来的发展遇到一些短期困难，也有较大的可能避免损失并获得收益。
二、企业经营与管理方面1. 护城河理论- 巴菲特认为一个优秀的企业应该有自己的“护城河”。
这可以是品牌优势，像苹果公司，其品牌在全球消费者心中具有极高的认可度，消费者愿意为苹果产品支付较高的价格；也可以是技术专利，例如制药企业拥有的独家药品专利，能够在专利保护期内独占市场，获得高额利润；还可以是成本优势，如沃尔玛通过大规模采购和高效的物流配送体系，降低成本，在零售市场具有很强的竞争力。
2. 关注企业的长期竞争力- 他不太关注短期的市场波动和企业的短期业绩。
而是着眼于企业在长期内是否能够持续保持竞争优势。
比如他投资的伯克希尔 - 哈撒韦公司，旗下众多子公司在各自的行业领域都具有长期的竞争优势，无论是保险业务还是能源业务等，都是经过长期的发展和布局，在行业内站稳脚跟并持续盈利。
三、投资决策方面1. 能力圈原则- 巴菲特强调投资者要在自己的能力圈内进行投资。
他自己主要关注消费、金融等熟悉的领域。
例如，他对银行股的投资，是因为他对银行业的业务模式、风险管控等方面有深入的理解。
他不会轻易涉足自己不熟悉的高科技领域，因为他认为在自己能力圈之外的投资风险难以把控。
价值投资的基础逻辑
价值投资的基础逻辑
价值投资是一种投资策略，旨在寻找低估的股票和公司，以获得长期的投资回报。
这种投资方式基于以下基础逻辑：
1. 企业价值：一个公司的价值不仅仅取决于其当前股价，还要
考虑其资产、收入、盈利能力和未来的增长潜力。
价值投资者会对公司进行深入分析，以确定其实际价值是否高于当前的市场价值。
2. 安全边际：价值投资者希望获得一定的安全边际，以确保即
使公司出现问题或市场情况变化，他们的投资也能得到保障。
这意味着他们只会购买那些低估的股票，同时会限制其投资组合中单个股票的比例。
3. 长期投资：价值投资者通常是长期投资者，他们相信只有在
长期持有股票时，才能实现真正的价值。
他们不会被短期的波动所影响，而是会集中注意力于公司的长期发展和潜力。
4. 管理团队：价值投资者相信公司的管理团队是公司成功的关键。
他们会仔细研究公司的管理层，包括其经验、领导能力和道德价值观等，以确定团队是否足够强大、负责和有能力推动公司的长期成功。
5. 市场情况：价值投资者也会考虑市场情况，以确定买卖股票
的时机。
他们通常会在市场处于低估状态时购买股票，并在市场出现过度乐观时卖出股票。
总的来说，价值投资者相信通过深入分析和精心挑选低估股票，可以获得长期的投资回报。
虽然这种策略并不总是能够获得高额回报，
但长期来看，它仍然是一个稳定且可靠的投资方式。
安全边际是价值投资的核心
安全边际是价值投资的核心不要试图你会做得比别人更好，总想去超越竞争对手，最终会落得两败俱伤。
巴菲特提醒您，投资者所面临的最大陷阱就是价格与价值的背离，就是从众效应。
如果你希望通过预测他人的交易而致富，你必须力图去设想无数的他人都想达到什么目标，然后在市场上做得比你的所有竞争对手都好。
价格和价值之间的差异就是我们所说的安全边际。
格雷厄姆告诉他的学生巴菲特两个最重要的投资规则：第一条规则：永远不要亏损。
第二条规则：永远不要忘记第一条。
巴菲特始终遵循导师的教诲，坚持“安全边际”原则，这是巴菲特永不亏损的投资秘诀，也是成功投资的基石。
巴菲特的导师格雷厄姆认为，“安全边际”是价值投资的核心。
许多公司具有相对稳定的内在价值。
股票内在价值和交易价格总是会有差异的。
基于安全边际的价值投资策略是通过比较公司股票内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价达到安全边际时，可选择该公司股票进行投资。
内在价值和账面价值是投资者应该非常重视的因素。
内在价值是基于公司的盈利能力，可以通过和长期国债的无风险收益率进行估算（参考博客相关内容）；账面价值就是公司的股东权益，表现在股价上的财务数据就是每股净资产，国际上公认两倍净资产以内的股价是合理的投资范围。
如果你以60美分买进1美元的纸币，其风险大于以40美分买进1美元的纸币，但后者报酬的期望值却比较高。
以价值为导向的投资组合，其报酬的潜力越高，风险却越低。
巴菲特的投资原则: “以40美分的价格买进1美元的价值。
”因此以低于净资产买进的股票也确保了足够的安全边际。
尚且，内在价值会随着收益的变动而产生变化，账面价值则会相对稳定，赚钱的公司净资产只会增长。
小六忠诚在投资中会优先考虑净资产。
足够的安全边际才是投资安全和投资成功的保障。
巴菲特说，我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。
如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入产生兴趣。
我们相信这种“安全边际”原则——格雷厄姆尤其强调这一点——是投资成功的基石。
《安全边际》30个投资理念
《安全边际》30个投资理念一、价值投资并不简单价值投资需要投入大量精力和努力，非一般严格的纪律，还有长期投资的视野。
只有少数人投入了做价值投资者所需的时间和精力，但这里面能建立起合适的投资观并成功的人就更少了。
就像大多数八年级的代数学生一样，一些投资者只是简单地记了几个公式或者规则就觉得自己天下无敌了，但很多时候他们并不知道自己到底在干什么。
想要在金融市场和经济周期中获得长期的成功，单纯只靠观察总结出几条规则来是不够的。
投资的世界里太多事情变得太快，所以我们需要明白规则背后的基本原理，这样才能知道为什么有些事情会发生，有些事情不。
价值投资不是靠长时间的学习和实践就能学习和掌握的，这种投资理念，要么（天生适合你，所以）你一下子就能学会，要么你一辈子都无法真正得其精髓。
理解价值投资很简单，实操却很难。
价值投资者也不是精于分析超复杂数据的巫师，他们也不会编写出复杂的电脑模型去发现潜在价值，寻找优质的投资机会。
最难的部分是自律，还有判断。
价值投资者需要强大的自律能力去拒绝那些不那么优质的投资诱惑，需要足够的耐心去等待真正优秀的机会，并且可以准确判断现在是不是最佳时机，该出手时就出手。
二、价值投资者的特性自律，直到找到划算的投资机会再出手，这使价值投资者们看起来很像风险厌恶者。
自律对于他们来说是必需的，他们面临的最大挑战就是如何保持这份自律。
价值投资者意味着总是远离人群，挑战常规，甚至顶着盛行的投资风向逆行，这条路不可谓不孤独。
在长期市场估值偏高的时间段里，价投者的表现有时和其他的投资者、或者整个市场比起来都会不尽如人意，甚至“可怕”。
但长期来看，价值投资非常成功，所以你们会发现很少有价投者会放弃这种投资理念。
三、投资者的最大敌人如果有投资者可以成功预测市场未来的走向，他们肯定永远都不会去当价值投资者。
诚然，当证券的价格稳步上升时，价投本身就是一个缺陷；不受欢迎的证券涨得没有公众喜欢的幅度大。
另外，当被高估的市场被正确估值时，价投者也是讨不了巧的，因为他们很快就会需要卖掉手上的票。
郭广昌长期价值投资的安全边际
封面故事C ove r Story郭广昌：文黄晨霞长期价值投资的安全边际封面故事Cover S tory从零开始的那一年，即便是在最狂野的梦里，郭广昌也没有想过，有朝一日，自己会成为亿万富翁，更没有想过数年后会经营一家营业额高达400亿元公司。
“我当时认为这辈子能有500万养家糊口，能经营一家中小企业，就是最大的梦想了。
”不经意地，复星国际的四位火枪手，竟将四人创业之初的一点家当，滚成一团越来越大的雪球，“这的确已经超越我们的想象，所以有些时候，我们也担心如今的公司规模是否已经超越了我们的能力，为此，我们有点‘胆颤心惊’”。
于是，在带领董事会确定公司发展的战略方向时，身为复星国际董事长的郭广昌，反复强调投资的安全边际。
不过，即便人们都熟悉投资教父格雷厄姆所倡导的“价值投资”和“安全边际”，在诱惑面前，天性里的贪婪往往会让人们忘却投资常识。
最新的教训则是华尔街的新悲情。
作为中国最为典型的非基金的投资型公司，复星国际如何践行它的价值投资，并守住投资的安全边际？作为公司的掌舵者，郭广昌会如何解读“恐惧与贪婪”，如何避免“内部人控制”，又如何能忍住“做大的冲动”，进而可以在经济触底时，有能力“贪婪”地买进？并购分众：长期价值投资郭广昌在分众传媒的并购战中，“长期价值投资”理念彰显，他认为“用一个季度或者一个月时间，来看一家公司，意义不大；面对这桩“账面浮亏”的并购，他认为“当一个公司把快速发展过程中积累的问题都暴露出来，而后还可以生存，还可以继续发展，不论是对企业家还是对这家企业，都是一种成长的历练”。
记者：对分众传媒的收购，短期来看，账面是浮亏的。
复星为什么要收购分众？如何确定这次投资的进入节点？郭广昌：谈及中国新一轮的经济调整，消费业会崛起。
复星以前比较“重”，大部分的资产集中在钢铁、矿业、房地产开发等行业中。
我们长期看好这些行业的发展前途，这些是在牛市中最能受益的行业。
不过，我们始终有计划适度地增加一些周期性较弱、轻资产、在经济下行时仍具有相当防御性的行业。
格雷厄姆价值投资的三大原则
格雷厄姆价值投资的三大原则
格雷厄姆是价值投资的奠基人之一，他的价值投资理念被广泛应用于投资界。
他的价值投资理念主要包括三大原则：安全边际、市场先生和长期投资。
安全边际是指投资者在购买股票时，应该以较低的价格购买股票，以确保投资的安全性。
格雷厄姆认为，投资者应该购买那些价格低于其内在价值的股票，以确保投资的安全性。
这样，即使公司出现了一些问题，投资者也不会亏损太多。
市场先生是指投资者应该遵循市场的趋势，而不是试图预测市场的走势。
格雷厄姆认为，市场是不可预测的，投资者应该遵循市场的趋势，而不是试图预测市场的走势。
这样，投资者可以更好地把握市场的机会，获得更好的投资回报。
长期投资是指投资者应该长期持有股票，而不是短期交易。
格雷厄姆认为，长期投资可以帮助投资者获得更好的投资回报。
长期投资可以让投资者更好地把握公司的内在价值，从而获得更好的投资回报。
格雷厄姆的价值投资理念包括安全边际、市场先生和长期投资三大原则。
这些原则可以帮助投资者更好地把握市场的机会，获得更好的投资回报。
投资者应该遵循这些原则，以确保投资的安全性和获
得更好的投资回报。
价值投资法则
价值投资法则价值投资是一种投资理念，它的核心是挖掘低估值股票的投资机会，以获得更高的回报率。
在本文中，我们将详细介绍价值投资法则以及如何利用这些原则进行投资。
一、什么是价值投资法则？价值投资法则是根据公司基本面分析，尤其是财务分析来评估公司真实价值的一种投资策略。
在价值投资者看来，一些公司可能会被市场低估，而这些公司的真实价值实际上可能会高于它们目前的股票价格。
基于这种投资理念，价值投资者试图寻找这些被高估或低估的公司。
二、价值投资法则的原则是什么？1.安全边际原则：价值投资者提倡投资时保留足够的安全边际，以确保在股票市场出现波动时，能够保持投资的稳定性。
2.优秀企业原则：价值投资者力求通过分析企业的质量、行业领先地位、利润空间以及成长前景等多个方面，只投资于质量优秀的企业。
3.合理估值原则：价值投资者强调在投资时保持理性思考，不为市场的升降所影响，只买入真正被低估的企业。
三、如何进行价值投资？1.财务分析：价值投资者会通过财务报表来分析企业的基本面情况。
主要关注营业收入、净利润、股东权益以及现金流等指标。
2.行业分析：价值投资者了解公司所处的行业，并分析行业的前景及其长期趋势，进而确定该公司的财务状况是否具备投资价值。
3.估值分析：价值投资者会通过相关分析工具，例如市盈率、市净率等指标，来确定公司的估值状况，从而找到低估值的股票。
综上所述，价值投资法则是一种注重投资安全性、关注企业质量、并通过合理估值的方式来获取相对稳定投资收益的策略。
通过对财务分析、行业分析和估值分析等手段的运用，价值投资者可以更好地挖掘股票市场的投资机会，为自己的投资计划制定和执行提供更加科学的依据。
巴菲特投资原则（7）：安全边际原则
巴菲特投资原则（7）：安全边际原则七、安全边际原则：以40美分买入价值1美元的股票安全边际是成功投资的基石。
巴菲特之所以强调安全边际，是因为：一方面可以降低因预测失误引起的投资风险，一方面可以降低买入成本，从而获得较高的投资回报率。
应用安全边际，必须有足够大耐心，等待机会的来临。
1、安全边际是投资安全的保证价格是你付出的，价值是你得到的。
——巴菲特格雷厄姆告诉巴菲特两个最重要的投资原则：1、永远不要亏损；2、永远不要忘记第一条；而成功投资的秘诀就是安全边际。
安全边际“安全边际”是价值投资的核心。
基于安全边际的价值投资策略是投资者通过估算公司内在价值，比较内在价值与价格的差异，当（内在）价值与（股票）价格之间的差价达到某一程度时就可选择股票进行投资。
格雷厄姆的三个基本的思想：1）应当把股票看作是公司的许多细小的组成部分。
2）要把市场波动看作你的朋友而不是敌人。
3）安全边际是理性投资的基石。
“即使对于最好的公司，你也不能买价过高。
安全边际与投资风险安全边际是区别投资与投机的试金石。
巴菲特之所以非常强调安全边际原则，是因为影响股票价值与价格的原因非常复制，很容易出现失误：l 股价波动难以预测；l 公司价值难以预测；安全边际是对投资者自身能力的有限性，股市和公司发展的不确定性的一种保险。
华尔街从来没有人能够准确预测股价波动格雷厄姆：”60年来，我发现从来没有人能够成功地预测股市的变化。
“关于股市不可预测的研究成果汗牛充栋。
无论熊市还是牛市，预测专家都有过过于乐观的倾向。
过于乐观的收益预测，导致投资者过分高估公司价值，高价买入而降低投资收益率甚至形成亏损。
博格：”。
要想赚钱，你必须有两次准确的市场预测，一次在接近底部时买入，一次在接近顶部时卖出。
如果你想成功赚钱两次，那么只有万分之一的机会。
“华尔街股票分析师预测公司收益的失误率高达60%以上现代证券分析的核心是通过预测公司收益来预测股价的未来走势。
研究表明，预测专家的真实业绩非常的拙劣：“真正的英雄少之又少。
价值投资心得总结范文
在我国，价值投资作为一种投资理念，越来越受到广大投资者的关注和认可。
经过多年的实践，我逐渐领悟到价值投资的真谛，以下是我对价值投资的一些心得总结。
一、耐心是价值投资的核心价值投资强调长期持有，耐心等待投资标的的价值回归。
在投资过程中，我们要有耐心，不被市场的短期波动所左右。
只有坚定信心，才能在市场低迷时坚守阵地，最终实现财富的增值。
二、深入分析企业基本面价值投资的核心是寻找具有强大基本面支撑的优质企业。
投资者需要深入分析企业的盈利能力、成长性、财务状况、行业地位等，挖掘企业的内在价值。
通过对比估值水平，判断企业是否被低估，从而做出投资决策。
三、注重安全边际安全边际是价值投资的重要原则之一。
投资者在买入股票时，应确保其市场价格低于其内在价值，从而降低投资风险。
安全边际越大，投资风险越低，投资回报也越稳定。
四、分散投资，降低风险价值投资强调分散投资，降低单一投资标的带来的风险。
投资者应根据自己的风险承受能力，选择多个行业、多个地区的优质企业进行投资，实现投资组合的多元化。
五、保持独立思考，不盲目跟风在投资过程中，投资者要独立思考，不被市场情绪所左右。
不要盲目跟风，追求热门板块和个股，以免陷入投资陷阱。
同时，要关注行业发展趋势，适时调整投资策略。
六、长期持有，分享企业成长价值投资要求投资者长期持有优质企业股票，分享企业成长的成果。
在持有过程中，要关注企业的基本面变化，及时调整投资策略。
在市场低迷时，要坚定信心，长期持有，以实现财富的稳健增长。
七、关注投资成本，提高投资效率投资者在投资过程中要关注投资成本，包括交易费用、税收等。
通过降低投资成本，提高投资效率，从而实现更高的投资回报。
总之，价值投资是一种长期、稳健的投资理念。
在投资过程中，我们要耐心、独立思考，注重基本面分析，保持分散投资，关注安全边际，以实现财富的持续增长。
当然，投资有风险，入市需谨慎。
在实际操作中，投资者要根据自身情况，灵活运用价值投资理念，不断提高投资技能。
安全边际最简单三个公式
安全边际最简单三个公式在投资的世界里，安全边际可是个相当重要的概念。
它就像是给我们的投资之旅穿上了一层厚厚的铠甲，能在风云变幻的市场中保护我们少受伤害。
今天，我就来给您讲讲安全边际最简单的三个公式。
咱先来说说第一个公式，那就是“价格低于价值”。
这听着好像挺简单，可实际上这里面的门道可不少。
比如说，有一家公司，它生产的产品在市场上特别受欢迎，每年的利润都在稳步增长。
经过仔细的分析和计算，我们发现这家公司的内在价值应该是每股 50 元。
但是呢，由于市场的短期波动或者一些负面消息的影响，它的股价居然跌到了每股 30 元。
这时候，就出现了价格低于价值的情况。
我之前就碰到过这么一档子事儿。
有一次，我发现了一家做新能源的小公司，他们的技术挺有潜力，市场前景也不错。
按照我的分析，它的合理价值应该不低。
可那段时间，整个新能源板块都不太景气，这家公司的股价一路下跌。
我仔细研究了各种数据和报告，确认这就是一个价格低于价值的机会。
于是我果断出手，买了一些股票。
后来市场回暖，这家公司的股价也涨了起来，我可赚了不少。
再来讲讲第二个公式，“折扣率足够大”。
这就好比咱们去商场买东西，同样一件衣服，如果打五折和打九折，那感觉可完全不一样。
比如说，一只股票的合理价格是 100 元，现在市场上的价格是 60 元，折扣率达到了 40%，这就相当有吸引力了。
但要是价格是 90 元，折扣率只有 10%，那可能就不值得我们太兴奋。
我记得有一回，我看中了一只消费股。
它原本的价格一直高高在上，我一直盼着能有个好机会入手。
突然有一天，公司因为一些短期的销售数据不太好，股价一下子跌了好多，折扣率特别大。
我当时心里那个高兴啊，赶紧买了一些，结果后来果然涨了不少。
最后说说第三个公式，“风险收益比合理”。
啥意思呢？就是说我们承担的风险和可能获得的收益要成正比。
比如说，有一个投资机会，可能会让我们损失 20%，但如果成功了能赚 80%，那这个风险收益比就还不错。
价值投资的十项原则
价值投资的十项原则
价值投资的十项原则是以下的中文回答：
1. 优质企业：选择那些有稳定盈利、优秀管理团队和竞争优势的优质企业进行投资。
2. 低估价值：寻找被市场低估的股票或资产，以获取长期增值的机会。
3. 安全边际：确保购买股票或资产时具有足够的安全边际，即价格低于其内在价值，以降低投资风险。
4. 长期持有：采取长期的投资观点，相信价值会得到认可并在未来实现增长。
5. 公司基本面：深入了解所投资企业的基本面，包括财务状况、行业竞争力和未来增长潜力等。
6. 分散投资：将投资分散到不同行业、公司和资产类别中，以降低特定风险。
7. 坚守纪律：保持投资纪律，不受市场情绪和短期波动的影响，避免盲目追涨杀跌。
8. 经济周期：了解经济周期对不同行业和企业的影响，寻找在不同经济环境下仍具有价值的投资机会。
9. 长期竞争优势：选择那些具有长期竞争优势和可持续盈利能力的企业进行投资。
10. 独立思考：独立思考和做出决策，不盲从市场热点或他人的意见，以确保做出理性和明智的投资决策。
这些原则是价值投资的基本指导原则，有助于投资者在选择和管理投资组合时寻找长期增值的机会并降低风险。
巴菲特的投资理念是什么
巴菲特的投资理念是什么关键信息1、价值投资寻找被低估的优质企业关注企业的内在价值2、长期投资避免短期市场波动的影响耐心等待价值的实现3、安全边际以低于内在价值的价格买入降低投资风险4、能力圈原则只投资自己熟悉和了解的领域避免盲目跟风5、护城河理论企业具有竞争优势和持续盈利能力例如品牌、专利、成本优势等11 价值投资巴菲特的投资理念核心之一是价值投资。
价值投资意味着寻找那些价值被市场低估的优质企业。
这需要投资者对企业的财务状况、经营模式、市场竞争力等方面进行深入的分析和评估。
投资者不应仅仅被股票的价格波动所左右，而应关注企业的内在价值，即企业未来能够创造的现金流的折现。
内在价值的评估并非易事，需要综合考虑多种因素，如企业的盈利能力、资产负债状况、行业前景等。
111 寻找被低估的优质企业在寻找投资目标时，巴菲特注重企业的质量和潜力。
优质企业通常具有稳定的盈利记录、良好的管理团队、强大的品牌和市场地位。
然而，这些企业的股票价格有时会因为市场的短期情绪或其他因素而被低估。
巴菲特通过细致的研究和分析，试图发现这些被低估的机会，并在合适的时机买入。
112 关注企业的内在价值内在价值是巴菲特投资决策的关键依据。
他认为，股票价格短期内可能会受到各种因素的影响而波动，但长期来看，股票价格必然会回归其内在价值。
因此，投资者需要有能力准确评估企业的内在价值，以便在价格低于价值时果断买入，等待价格回归价值时获得收益。
12 长期投资巴菲特坚信长期投资的力量。
他认为，频繁的买卖股票不仅会增加交易成本，还容易受到市场短期波动的影响，导致错误的决策。
长期投资可以让投资者忽略短期的市场噪音，专注于企业的基本面和长期发展潜力。
121 避免短期市场波动的影响市场短期波动是难以预测的，而且往往是由非理性因素驱动的。
巴菲特建议投资者不要被短期的价格波动所迷惑，而应保持冷静和理性。
他认为，只要企业的基本面没有发生根本变化，短期的价格下跌反而是买入的机会。
价值投资的核心原则
价值投资的核心原则在金融投资领域中，价值投资一直被视为一种相对稳健的投资策略，它主要侧重于寻找被低估的投资标的，并长期持有以获取长期稳定的回报。
价值投资的核心原则是基于对企业价值的深入研究和分析，以便发现被市场低估的优质投资机会。
以下是价值投资的核心原则和相关策略。
一、安全边际（Margin of Safety）安全边际是价值投资的核心概念，它指的是购买资产时价格低于其真实价值的幅度。
通过购买价格低于内在价值的资产，投资者可以确保对未来市场波动具备一定的抵御能力。
价值投资者在购买资产时会进行充分的估值研究，以确保安全边际的存在。
二、长期投资（Long-term Investment）价值投资并不追求短期高额回报，而是将重点放在长期持有优质资产上。
投资者应该避免频繁交易，而是选择那些具有良好经营基础和稳定财务状况的企业，并且持有一段时间以获得收益。
长期持有可以减少交易成本，降低风险，并提高投资回报率。
三、基本面分析（Fundamental Analysis）基本面分析是价值投资者用来评估企业价值的重要工具。
该分析方法主要关注企业的财务报表信息、行业地位、竞争优势和未来增长前景等因素。
通过深入研究企业的业务运营和经济环境，投资者可以找到被低估的股票和其他投资标的。
四、关注可持续竞争优势（Sustainable Competitive Advantage）价值投资者注重寻找那些具有可持续竞争优势的企业。
这些企业通常在行业中占据领先地位，具有良好的品牌价值、高度的市场份额和持续的盈利能力。
关注可持续竞争优势可以帮助投资者选择具有潜力的投资标的，并增加投资回报率。
五、合理估值（Reasonable Valuation）价值投资者关注企业的内在价值，并根据其分析来决定是否购买。
购买时价格应低于估值，以确保投资的安全边际。
同时，投资者应该避免过度支付高估的股票，以免将自己置于风险之中。
合理的估值是价值投资的基本原则之一，需要综合考虑多个因素来确定企业的真实价值。
价值投资三原则
价值投资三原则：内在价值、安全边际和市场波动人类学家告诉我们：人类最强的三个欲望分别是财富、地位和权力，而财富则排在三个欲望之首。
正在或者准备走价值投资之路的朋友或许都在思考这样一个问题：价值投资一定能让我们实现自己的财富梦想吗？对于这样一个问题，价值投资实践的集大成者巴菲特如是说：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。
”换句话说，价值投资之路并非坦途，其未来其实是充满了诸多变数和不确定性，从这一点说，价值投资与其他的投资(投机)路径没有太多的分别。
然而，老巴最后话锋一转：“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的惟一机会。
”大师毕竟是大师，话语简洁，掷地有声。
这是一个成功者所下的断语，价值投资者在细节上的一切探讨都是以这句话为前提的。
内在价值：最接近的就是赢家人类财富史上有文字记载的最早的财富交换发生在古巴比伦和古埃及国王之间。
交换的财富包括布匹、香料、家具、青铜器、珠宝和黄金。
这样大规模的财富交换无疑蕴含着价值判断的逻辑在内。
而对价值的判断恰恰是价值投资的前提、基础和核心。
价值投资，简而言之，就是在一家公司股票的市场价格相对于其内在价值有较大折扣时买入。
内在价值在理论上的定义就是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。
但是问题来了，一家企业余下的寿命到底有多长？能产生多少现金？这本身就充满了悬念，以这个充满了悬念的现金流为基础而形成的判断有多大的可信度?再有，折现率该如何确定？在不同的时点、不同的投资人会有不同选择，据以计算的价值必然是失之毫厘、差之千里。
如果不能做到精确的价值评估，又怎能知道应该在什么价位购买股票？如果说这是价值投资人最大的困惑所在，当不为过。
关于内在价值的计算，巴菲特最主要的合伙人查理?芒格曾说过一句耐人寻味的话：巴菲特常常提到现金流量，但我却从未看到他做过什么计算。
巴菲特本人对于内在价值的计算最为详细的叙述出现在1996年致巴克夏公司股东的信中：“内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相应改变的估计值。
价值投资的四个理念
价值投资的四个理念价值投资是一种投资理念，其核心思想是寻找低估的优质资产，并在长期持有中获得投资回报。
在价值投资的背后，有着四个重要的理念，这些理念是价值投资者在投资决策过程中的指导原则。
下面将分别介绍这四个价值投资的理念。
1.关注基本面分析价值投资的第一个理念是关注基本面分析。
基本面分析是通过研究公司的财务状况、盈利能力、竞争地位、行业前景等来评估一家公司的价值。
这个理念认为，一个优质的公司应该有稳定的盈利能力、强大的竞争地位以及良好的财务状况。
通过对基本面的研究，价值投资者可以找到那些被市场低估的优质公司，从而获得更高的投资回报。
2.以安全边际为重价值投资的第二个理念是以安全边际为重。
安全边际是指购买股票时所支付的价格与其内在价值之间的差距。
价值投资者希望以低估的价格购买股票，并保持一定的安全边际，以规避风险并增加投资回报。
他们会对公司的内在价值进行估计，并在购买股票时确保能够以较低的价格获得较高的安全边际。
通过坚持以安全边际为重的原则，价值投资者能够更好地应对股市波动，并获得稳定的投资回报。
3.长期持有价值投资的第三个理念是长期持有。
价值投资者相信，市场短期的波动对于一个优质的公司来说无关紧要，真正重要的是公司的内在价值和长期发展潜力。
他们不会被市场的噪音所干扰，而是选择长期持有那些被低估的优质公司股票。
通过长期持有，价值投资者可以享受公司成长的红利，获得更稳定的投资回报。
4.分散投资价值投资的第四个理念是分散投资。
分散投资是指将投资组合分散于多个不同的资产，这样可以减少个别企业或行业的风险对整个投资组合的影响。
价值投资者会通过分散投资来规避单一投资的风险，并获得相对稳定的投资回报。
他们会选择不同行业、不同地区和不同公司的股票来进行投资，以确保整个投资组合的风险得到有效分散。
以上就是价值投资的四个重要理念。
这些理念为价值投资者提供了在投资决策中的指导原则，并帮助他们在长期持有中获得稳定的投资回报。
本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆是一位著名的价值投资家，他的投资方法主
要包括以下几个方面：
1. 安全边际：通过分析企业的财务状况和价值，确定其股价的安全边际。
格雷厄姆认为，只有当企业的价值高于其股价时，投资者才能获得安全的回报。
2. 价值投资：格雷厄姆认为，投资者应该将资金用于买入被低估的股票，而不是追逐高涨股票。
他通过分析企业的财务报表和经营状况来确定其实际价值。
3. 分散投资：格雷厄姆提倡分散投资，即将投资资金分散在多个行业和企业中，以降低风险。
他认为，通过分散投资可以抵消市场波动和企业经营不善等风险。
4. 长期投资：格雷厄姆鼓励投资者持有股票，而不是频繁买入卖出。
他认为，在长期持有中，企业的实际价值可以得到体现，而短期波动则不会对股票的真实价值产生影响。
5. 独立思考：格雷厄姆认为，投资者应该进行独立思考和分析，而不是盲目跟随市场。
投资者应该对企业进行深入了解，以便做出正确的决策。
以上就是本杰明·格雷厄姆的投资方法的主要内容。
这些方法
被广泛应用于价值投资领域，并被视为经典的投资策略。
价值投资的四大原则
价值投资的四大原则
价值投资的四大原则如下：
1.内在价值：价值投资的核心原则是寻找有潜在内在价值的投资标的。
这意味着投资者要通过深入研究和分析来评估一家公司的真实价值，而不是仅仅参考市场价格。
通过购买被市场低估的股票或其他资产，投资者可以以较低的价格获得更高的回报。
2.安全边际：安全边际是价值投资的重要原则之一。
它指的是投资者在购买资产时要留有足够的余地，以应对意外情况和市场波动。
通过购买具有一定安全边际的资产，投资者可以降低风险并增加回报的概率。
3.长期投资：价值投资强调长期投资的观念。
短期波动和市场噪音可能会导致投资者做出错误的决策。
通过坚持长期投资，投资者可以享受到持有优质资产所带来的复利效应，并更好地抵御市场波动带来的压力。
4.独立思考：价值投资要求投资者具备独立思考的能力。
这意味着投资者需要独立地评估和决策，而不是盲目地跟随市场或他人的意见。
独立思考可以帮助投资者避免羊群效应和市场热点，更好地抓住投资机会并降低错误决策的风险。
格雷厄姆的三个原则
格雷厄姆的三个原则格雷厄姆是著名的价值投资之父，他提出的三个原则是其长期成功的基石。
这三个原则包括安全边际原则、市场均值原则和合理多样化原则。
首先，安全边际原则是格雷厄姆价值投资哲学的核心。
格雷厄姆认为，在投资中，投资者要确保购买的股票在其真实价值的基础上有足够的安全边际。
也就是说，投资者应该只购买低于企业真实价值的股票，以便在市场波动时，还能获得合理的回报。
这种安全边际的理念是为了防止投资者遭受严重的损失，因为股票市场的不确定性很高，股票价格可能会在短时间内大幅波动。
安全边际保护了投资者免受市场波动的影响。
其次，市场均值原则是指投资者应该根据市场的平均水平对股票进行评估。
格雷厄姆认为，投资者应该对股票的价格进行合理评估，而不是被市场的短期波动所影响。
投资者应该根据企业的基本面进行分析，以获得股票真实价值的估算。
如果股票价格低于其真实价值，那么投资者应该买入；而如果股票价格高于真实价值，那么投资者应该卖出。
这种对股票价格进行合理估值的理念是为了帮助投资者避免盲目跟风，主动选择合理的投资机会。
最后，合理多样化原则是指投资者应该将资金分散投资在不同的股票上，以达到风险的合理分散。
格雷厄姆认为，投资者不应该把所有鸡蛋放在一个篮子里，也就是说不应该把所有的资金都投资在一只股票上。
因为股票市场的波动不可预测，不同的股票有可能会面临不同的风险。
通过分散投资，投资者可以减少因只股票表现不佳而导致的损失。
合理多样化不仅可以降低风险，还可以提高整体投资组合的回报。
总的来说，格雷厄姆的这三个原则在价值投资中起着至关重要的作用。
安全边际保护了投资者在市场波动下的利益，市场均值原则帮助投资者进行合理估值，合理多样化原则降低了整体投资组合的风险。
这三个原则相互支持，构成了格雷厄姆成功的投资策略。
作为价值投资的基石，格雷厄姆的这些原则为投资者提供了一种稳健的投资方法，帮助投资者实现长期的投资成功。
格雷厄姆的投资理念
格雷厄姆的投资理念格雷厄姆的投资理念被广泛认为是价值投资的奠基人，并对后来的投资者产生了重要影响。
他的理念主要包括：1. 安全边际：格雷厄姆强调投资者应在购买股票时寻求安全边际。
安全边际是指价格低于公司内在价值的程度，即使公司经历困境，投资者也能有足够的抵御力。
这种价值投资策略可以帮助投资者降低投资风险，并使其处于较为有利的地位。
2. 股票选择：格雷厄姆认为，投资者应选择那些价值明显超过价格的股票。
他提出了两种基本的投资策略：一种是买入低估的股票并等待市场将其重新定价，另一种是买入发行价较低的新股票。
他进一步提出了关于估值的方法，如市盈率（PE ratio）和市净率（PB ratio）等。
3. 分散投资：作为一名价值投资者，格雷厄姆主张分散投资以降低个别投资的风险。
他建议投资者应将资金分散到不同行业和公司，并避免把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
通过分散投资，投资者可以在一些投资出现困境时依靠其他投资来弥补损失。
4. 长期投资：格雷厄姆主张投资者应采取长期投资的策略。
他认为，短期市场波动并不能真正反映出一家公司的价值，而且频繁的交易会带来较高的交易成本和税费。
相反，长期投资可以让投资者受益于股票市场的增长，并获得更高的回报。
5. 评估风险：格雷厄姆强调评估投资风险的重要性。
他认为，投资者应在购买股票之前详细评估公司的财务状况、盈利能力、竞争优势等因素。
此外，他还提出了“边际安全边际”概念，即投资者应预留一定的安全边际以应对公司的风险和不确定性。
总之，格雷厄姆的投资理念强调了价值投资的重要性，并提出了一系列方法和原则来指导投资者的决策。
通过寻求安全边际、选择低估股票、分散投资、长期投资和评估风险，投资者可以在股票市场中获得更好的回报并降低投资风险。
尽管市场环境和技术手段发生了变化，但格雷厄姆的投资理念仍然对今天的投资者具有重要的启示和借鉴价值。
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课程论文课程名称证券投资分析课程成绩姓名卫才皇学号 20101222158 专业班级 10金融辅修任课教师尹华阳日期2013年6月《证券投资分析》课程考试要求1、请以《价值投资——安全边际》为题，写一篇不少于6000字的课程论文；2、《价值投资——安全边际》必须紧紧围绕本学期课堂教学中所讨论的证券价值投资两大主题：如何看待市场价格；如何估值证券资产展开(如：市场先生；格雷厄姆-多德都市超级投资者；备选证券选择；拟投资证券估值等)；3、《价值投资——安全边际》须紧紧围绕要求“2”所述“证券价值投资两大主题”，至少涉及本学期课堂教学中讨论的20个以上要点展开，不满足此条要求的同学将被默认为作者自己打算参加下届同样课程的考核；4、围绕上述“2”、“3”要求所展开的自己从本学期课堂教学讨论中获得的收获和体会，应该能够显著地感觉到作者查阅了相当量的课内外资料；5、封面请写清楚学号、班级、姓名和题目《证券投资分析》课程考试——《价值投资——安全边际》；6、扉页复制(copy)本页《证券投资分析》课程考试要求；7、要求每位同学以A4幅面打印(宋体/Calibri、小四号字，1.3倍行距)；8、禁止任意两位同学的任意一个自然段实质性相同；否则，记零分；9、禁止直接复制(copy)网上电子资料作为自己的《价值投资——安全边际》；否则，记零分；10、作者能够陈述自己的独到见解(尤其强调并看重这一点)，则可得到加分晋级奖励；11、第16周周三pm2:00，即2013/06/12pm2:00，以班为单位由学习委员或班长上交纸质材料到文科楼B614金融系办公室，过时不交的同学亦将被默认为作者自己打算参加下届同样课程的考核。
祝同学们快乐、进步！GOOD LUCK!价值投资——安全边际价值投资需要我们学会分析，这就要求我们有慎密的逻辑思维能力和理性的投资态度。
就如同有人发出这样的感叹：欧洲所有的大河，刚好都从大城市的中心经过。
因为你是汽车销售的世界冠军，所以，你能够卖出汽车。
这些感叹显然颠倒了因果关系，如果我们以这样的逻辑思维去投资，又怎么能够真正抓住机遇和取得成功呢？更有甚者，有很多股民随波逐流，人云亦云，抱着快速致富和赚钱的念头进入股市，一切向钱看，总想把所有的钱装进自己的口袋。
他们习惯于向专业人士请教应该投哪支股，却不问其原因，更别说去分析。
你要问他们投资的是一家什么公司，他们回答不知道，公司的财务报表有没有看，没有，因为都是假的；听谁说是假的？大家都这么说，他们把投资当成了赌博，怎么可能在投资中成功呢？其实，我们要想学会价值投资的艺术，就要深入理解安全边际。
现代证券分析创始人、人称华尔街教父、巴菲特最尊敬的导师格雷厄姆认为：“安全边际是价值投资的核心。
”格雷厄姆最后就安全边际总结说：“我大胆地将成功投资的秘密精炼成四个字的座右铭——安全边际！”我们利用市场无效性所产生的价格与价值之间的偏差，来进行价值投资。
安全边际的数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，企业就越安全。
很显然安全边际属于绝对数指标，不便于不同企业和不同行业之间进行比较。
同样地，安全边际率数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，说明企业的业务经营也就越安全。
在正常条件下，我们为投资而购买的一般普通股，其安全边际大大超出现行债券利率的预期获利能力，因为普通股的安全边际小于证券的，那么，我们为什么要投资于股票呢？我们为什么不投资于债券或者存入银行呢，那不是更安全吗？”在一个10年的周期中，股票盈利率超过债券利率的量可能达到所付价格的50％，这足以提供一个非常实际的安全边际——其在合适的条件下将会避免损失或使损失达到最小。
如果在20种或更多种股票中都存在如此的安全边际，那么在完全正常的条件下，投资组合将获得很大的收益，并且不需要对成功概率做出高质量的洞察和预测，也能得到此结果。
有了较大的安全边际，即使市场价格在较长的时期内仍低于价值，我们仍可通过公司净利润和股东权益的增长，来保证我们投资资本的安全性以及取得满意的报酬率。
如果公司股票市场价格进一步下跌，我们反而能够以更大的安全边际买入公司更多的股票，从而在长期持有中获利。
所以，不确定性反而实际上是长期价值投资者者的朋友。
从安全边际理论中我们可以看出，股票的价格是不断波动的，所以，股票的市场价格并不能完全反应市场的一切信息，这显然与有效率市场假说相悖。
在全世界资本市场上，最为流行的理论是有效市场理论。
在有效率市场中，价格能反映市场的一切信息，所以市场上不存在价值被高估或低估的股票，只有价格完全合理的股票。
该理论排除了价格与价值产生不一致的任何可能，价格和企业内在价值永远是完全一致的。
简单的说：有效市场理论认为市场和价格永远不会错，市场和价格永远正确反映一切信息。
显然，有效市场学说认为价格和价值永远不会发生偏差和错误与格雷厄姆的安全边际理论完全对立。
格雷厄姆的安全边际是利用价值与价格的偏差，价格不正确反映一切信息，或者说价格只反映市场的部分信息，价值和价格不一样时才会形成安全边际，才会形成必然挣钱的机会。
巴菲特是一个伟大的投资实践家，对于市场是否有效这个问题，巴菲特的观点直截了当——“如果市场总是有效的，我只能去乞讨了”。
根据格雷厄姆“市场先生”的理论。
市场经常是无效率的，并且经常会失去理性，时而乐观，时而悲观。
但是价值投资者必须总是不情绪化，并能利用其他人的贪婪和恐惧为自己服务。
由于他们对自己的分析和判断充满信心，因此对市场力量的反应不是盲目的冲动，而是适当的理智。
投资者看待市场和价格波动的方式是决定他们最终投资成败的关键因素。
不要将你注意力放在股票行情上，而要放在股票背后的企业身上，因为市场是一种理性和感性的搀杂物，它的表现时常是错误的，而企业更能反映一个股票是否值得投资，投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资，等待市场对其错误的纠正。
市场纠正错误之时，便是投资者获利之时。
经历过类经验后，再正常的人也会像参加舞会的灰姑娘一样被冲昏了头。
他们明知在舞会中多待一会——也就是继续将大笔的资金投入到投机活动之上，番瓜马车与老鼠驾驶现出原形的机率超高，但他们还是舍不得错过这场盛大舞会的任何一分钟，所有人都打算继续待到最后一刻才离开，但问题是这场舞会中的时钟根本就没有指针。
就像尹老师和我们做的一个游戏，让同学们出价买他手中的一元钱。
原则是出价最高的前两位都要把钱给他，而只有出价最高的那位才能拥有这一元钱，结果同学们出价达到了两元多。
虽然同学们当出价超过一元时已经感觉自己亏损了，可是他们还是会出更高的价，因为他们觉得如果他们出1.1元而最高价是1.2元，他们亏了1.1元，但是如果出1.3元能获得1元，他们只需亏0.3元，这样下去结果更糟。
恐惧与贪婪这两种传染性极强的灾难的偶尔爆发，会永远在投资界出现。
这些流行病的发生时间难以预料。
由其引起的市场精神错乱，无论是持续时间还是传染程度同样难以预测。
因此，我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离去。
我们的目标应该是相当适度的：我们只是要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。
有时候极度的贪婪会使得市场参与者提出新时代思维来证明买入或持有估值过高的证券是合理的，并总是寻找理由来证明“这一次与过往完全不同”。
当现实被扭曲后，投资者的行为就会失控到极点，所有保守的假设都会被重新审视和修改，以便于证明越涨越高的股价是合理的，于是疯狂接踵而来。
在短期内，投资者试图抵抗市场这种疯狂是非常困难的，因为参与者都能挣很多钱，至少账面上看是这样。
等到市场最终认识到趋势的不可持续，疯狂的市场马上就会演变成恐慌性的灾难，贪婪开始让路给恐惧，投资者可能损失惨重。
从安全边际的定义：实质价值或内在价值与价格的顺差，或者说是：安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。
我们知道，内在价值是个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一逻辑手段。
如同巴菲特所说，内在价值可以简单地定义为，一家企业在其余下生命中可以产生的现金流量的贴现值。
他也建议学习两门专业投资课：一是如何评估企业的价值；二是如何审视市场价格。
投资就是找寻被误定的价格。
萧伯纳说，经济学家知道任何东西的价格面对其价值却一无所知。
价格是你付出的，价值则是你得到的。
巴菲特自称是一名分析师，努力评估出一个公司的内在价值，然后，除以这个公司发行的股票总数。
价值投资没有什么神秘的。
简而言之就是先确定某个证券内在价值，然后以这个价值的适当折扣买进。
事情就是那么简单。
而最大的挑战来自于始终保持不可缺少的耐心和纪律，只有当价格变得有吸引力时才买进，而情况相反时就卖出。
大多数市场人士的关注点与价值投资者的关注点不同。
它们首先关心回报——它们能赚多少，而甚少关心风险——它们会损失多少。
相反的，价值投资者第一目标是保证资金安全。
很自然地，为了避免未来较大的损失，价值投资者会寻找安全边际，以便为不准确、坏运气、逻辑上的错误留下缓冲地带。
由于估值是一项非精确的艺术，未来是不可预测的，投资者也是人，难免会犯错，所以安全边际是万万不可少的。
固守安全边际的理念是区分价值投资者和其他不关心损失的投资者的试金石。
价值投资者的黄金时间是市场下跌的时候。
这时候，下跌的风险已经释放，而其他投资人正在担忧，那些过度乐观的事物中哪些能够幸免。
价值投资者则以安全边际作为护身符，勇敢地进入下跌的市场中大胆投资。
一旦你采用了价值投资的策略，那么其他的投资行为确实变得如同赌博一样。
投资品和投机品一样可以买卖，两者通常都有价格波动，因而似乎可以产生投资收益。
但是，这里有一个重要的区别：投资品会为持有人带来现金流，投机品则不会。
投机品持有人的回报完全取决于扑溯迷离的买卖市场。
路易斯.鲁文斯坦已经警告过我们，不要混淆股市中真正的成功投资与它的表象。
一只股票的价格上涨并不代表其企业运作良好，也不代表价格的上涨有相应的内在价值提升为理由。
同样，价格下跌就其本身并不一定反映企业发展发生逆转或者其价值发生退化。
区别股票价格的波动和相应的企业实体对投资者来说是非常重要的。
如果大众的普遍倾向是追涨杀跌，投资者必须抵抗这种倾向。
你不能忽略市场，忽略一个投资机会的来源显然是错误的，但是你必须自己独立思考，不能被市场左右。
你的投资决定必须取决于价值与价格的对比，而不仅仅是价格。
如果你以“市场先生”作为投资机会的创造者（当价格与内在价值背离时），你就具有了一个价值投资者的素质。
然而，如果你坚持以“市场先生”作为投资指导，你大概最好聘用其他人来管理你的资金。
(卡拉曼的警告有非常实际的意义：很多信奉价值投资的投资者实际上做的，却是投机行为，但自己却浑然不知。
如果投资者始终以价值和价格作为判断的依据，而不是仅仅是价格，那么投资者就具备了价值投资的基本素质。