金融衍生品概述
金融衍生品重要知识点总结
金融衍生品重要知识点总结一、金融衍生品的基本概念1. 金融衍生品的定义：金融衍生品是指其价值来源于一种或多种基础资产，其价格的变动取决于基础资产价格变动的金融工具。
金融衍生品是用来管理风险、进行套期保值、进行投机和进行资产配置的工具。
2. 金融衍生品的特点：金融衍生品具有杠杆效应、高度的灵活性、价格表现复杂多变、非线性风险和不对称风险等特点。
3. 金融衍生品的功能：金融衍生品具有风险管理、套期保值、投机和资产配置等功能。
通过金融衍生品，投资者可以对冲价格风险，获取较高的收益，进行资产配置等操作。
二、金融衍生品的种类1. 远期合约：是指双方同意在将来特定的日期，按照约定的价格和数量交割某一种标的资产的合约。
远期合约具有定价灵活、量身定做、无杠杆、跨期套期保值和定期交割等特点。
2. 期货合约：是指双方同意在将来特定的日期，按照约定的价格和数量交割某一种标的资产的合约。
期货合约具有标准化、无需支付或收取任何保证金、逐日清算等特点。
3. 期权合约：是指合约买方在未来某一特定时间或在特定日期前，有权但无义务以合约规定的价格购买或卖出标的资产的合约。
期权合约具有灵活性、保险性、杠杆效应、风险控制和无限利润等特点。
4. 互换协议：是指双方同意在未来一定的日期交换利率、汇率或现金流量的合约。
互换协议具有定价灵活、对冲不同风险敞口、灵活性和风险分担等特点。
5. 交换期权：是指双方同意在未来某一特定时间或在特定日期前，按照约定的价格进行交换某种标的资产的权利的合约。
交换期权具有对冲交易、保险性、杠杆效应和灵活性等特点。
三、金融衍生品的交易方式1. 交易所交易：金融衍生品可以在交易所进行交易，例如股票期权、期货、外汇期权等。
交易所交易的金融衍生品具有标准化合约、透明度高、交易所提供的保证金体系等特点。
2. 场外交易：金融衍生品也可以在场外进行交易，例如远期合约、互换协议等。
场外交易的金融衍生品具有自定义合约、定制化、较强的风险对冲和灵活性等特点。
第14章 金融衍生品 《投资银行学精讲》PPT课件
3.止损指令。止损指令是指当市场价格达到客户预计 的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。
4.取消指令。取消指令是指客户要求将某一指令取消 的指令。
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第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（二）竞价
国内期货合约价格的形成方式是计算机撮合成交。计算机撮 合成交是根据公开叫价的原理设计而成的一种计算机自动化交 易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易 指令进行配对的过程。
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第二节 期货
投资银行学精讲 2024/3/16
（三）涨跌停板制度
此制度又称价格最大波动限制，即指期货合约在 一个交易日中的交易价格波动不得超过规定的涨跌幅 度。涨跌停板制度可在一定程度上控制结算风险，保 证保证金制度的顺利执行。
（四）持仓限额制度
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持 有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
投资者和社会公众提供期货交易信息的制度。信息内
容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单
数、申请交割数、交割库库容情况等。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 期货
五、期货交易流程
完整的期货流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四 个环节。
（一）开户与下单
由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易 所的会员，所以普通投资者在进行期货交易之前必须选择一个 期货公司开户。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 金融衍生品概述
三、金融衍生品的分类
（一）根据产品形态，分为远期、期权、期货、互换四大类
金融衍生品
金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。
金融衍生产品（derivatives)是指其价值依赖于基础资产(underlyings)价值变动的合约（contracts）。
这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。
标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。
非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。
金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产（英文为Underlying Assets）派生出来的金融工具。
其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。
因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。
保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。
至于金融衍生产品的种类，在国际上是非常多的，而且由于金融创新活动的不断推出新品种，属于这个范畴的东西也越来越多。
从目前的基本分类来看，则主要有以下三种分类：（1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。
（2）根据原生资产分类，即股票、利率、汇率和商品。
如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形成的股票指数期货和期权合约等；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率掉期合约）和以长期债券利率为代表的长期利率（如债券期货、债券期权合约）；货币类中包括各种不同币种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物商品。
（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。
场内交易即是通常所指的交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。
场外交易即是柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式，其参与者仅限于信用度高的客户。
金融衍生品的基本知识
金融衍生品的基本知识金融衍生品是一种金融工具，其价值基于一个或多个基础资产的变化。
基础资产可以是股票、债券、商品、利率、货币汇率等。
金融衍生品的交易可以在交易所或场外市场进行。
金融衍生品的发展源于金融市场中风险的传递和分散需求。
它们提供了一种灵活的方式，使投资者能够管理价格波动和市场风险，并通过投机和套利从市场波动中获利。
金融衍生品的两个主要类别是期权和期货。
期权给予持有人特定时间内以特定价格买入或卖出基础资产的权利。
期货则是在一定日期以约定价格交割基础资产的合约。
期权的买方支付期权费用，获得在未来某个时间点以特定价格交易基础资产的权利，但不承担买入或卖出的义务。
卖方则获得买方支付的期权费用，并承担在买方选择行权的情况下交割基础资产的义务。
期权分为认购期权和认沽期权。
认购期权给予持有人以特定价格买入基础资产的权利，认沽期权给予持有人以特定价格卖出基础资产的权利。
持有期权的买方可以选择在期权到期前行使权利，或者不行使。
期货合约则是买方和卖方在未来约定的日期和价格上交割标的物。
买方希望市场价格上涨，从而可以低价买入并以合约价格卖出。
卖方则相反，希望市场价格下跌，从而可以高价卖出并以合约价格买入。
期货合约可以交易多次，在未到期之前进行平仓。
平仓是指买方或卖方在未到期前相应地买入或卖出相同数量的合约，以平衡持仓。
持有期货合约的买方和卖方必须在到期日履行交割义务。
除了期权和期货，还有其他一些常见的金融衍生品。
例如，互换合约允许双方交换现金流，包括固定或浮动利率的支付。
远期合约类似于期货合约，但没有交易所进行交易。
它们是一种私下达成的协议，双方约定在特定日期以特定价格交割基础资产。
金融衍生品交易的风险包括市场风险、信用风险和操作风险。
市场风险是指由于基础资产价格波动导致的价格波动风险。
信用风险是指当一方无法履行合约义务时的损失风险。
操作风险与交易和结算的过程中的错误或故障相关。
金融衍生品市场在全球范围内非常活跃，为企业、投资者和金融机构提供了多样化和灵活的风险管理工具。
03_金融衍生物介绍
（1）现货远期合约没有统一规定合约内容，是非规范化合约，每次 交易都需要双方重新签订合约，增加了交易成本，降低的交易效率
（2）没有固定的，集中的交易场所，因而不利于形成统一的市场价 格。市场效率低。
（3）由于远期合约千差万别，流通性较差。
（4）远期合约的履约没有保证，违约风险较高。因此远期合约的交 易者一般是信用度高、实力雄厚的大金融机构、大型跨国公司等。
FRA的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目 的是为了规避利率上升的风险；
FRA的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目 的是为了规避利率下降的风险；
名义：借贷双方不必交换本金，只要在结算日根据协 议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交 易一方付给另一方结算金。
重要术语
为了规范远期利率协议，英国银行家协会（British Banker’s Association) 于1985年颁布远期利率标准化文件（FRABBA) 作为市场实务的原则。
为10.5% 那么隐含的一年到两年的远期利率为11%。
远期利率协议的功能
远期利率协议最重要的功能是在于通过固定将来实际交付 的利率而避免利率变动风险。签订FRA后，不管市场利率 如何波动，协议双方将来收付资金的成本或者收益总是固 定在合同利率水平上
FRA不用支付本金，利率按差额结算，所以资金流动性较 小，这样给银行提供了一种管理利率风险而无需改变其资 产负债结构的有效工具。
合同期
交易日 起算日
确定日 结算日
到期日
1 ：1 ×4 指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款 最终到期日之间的时间为4个月
2 ：交易日与起算日之间一般隔2个交易日。
3 ：在结算日前两个交易日为确定日，确定参考利率。参考利 率一般为确定日的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）
金融衍生工具介绍
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例子：购买六个月以后到期，执行汇率为1.35美元兑1 欧元的看涨期权，期权费是0.016美元 收益图表：
收益率
1.33 期权费 0.016
1.35 1.37 欧元兑美元
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外汇远期合约和期权比较
远期合约 • • 灵活度相对较低 获得保护的同时放 弃市场向有利方向 波动产生的机会收 益 无额外费用 简单易懂 期 权 • 灵活度相对较高 • 获得保护的同时保留 市场向有利方向波动 产生的获利机会 • 买入期权需支付期权 费;但结构性期权可做 到零成本 • 较远期合约复杂
金融衍生产品简要介绍
◆金融衍生产品简要介绍 ◆主要衍生产品在代客业务中的应用 ◆开展衍生产品业务应注意的问题
金融衍生产品介绍
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金融衍生产品，顾名思义是从金融基本产品派 生出来的产品。 – 我们通常把即期结售汇、即期外汇买卖、黄 金交易、短期资金拆借等称为基本的金融工 具。 – 从这些基本金融工具派生出来的远期、期权、 期货、互换等称为衍生金融工具或金融衍生 产品。
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定义与分类
按照《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》 按照《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》第 三条 本办法所称衍生产品是一种金融合约，其价值 取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类 包括远期、期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包 包括远期、期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包 括具有远期、期货、掉期(互换) 括具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种 特征的结构化金融工具。
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定义与分类
所谓衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或 多种基础资产或指数 。具体包括： 远期； 掉期（互换）； 期权； 期货； 共四大类，以及上述产品的组合
金融衍生品
第一节 衍生品市场概述
一、衍生品的概念
• 基础资产（Underlying）：能够产生衍生资产的 传统金融工具，也称之为标的资产。 • 衍生资产（Derivative）亦称“衍生工具”、“衍 生产品”，它是在原形基础资产基础上衍生出来 的，根据当前约定的条件在未来规定时间就规定 的原形资产或变形资产进行交易的合约，其价值 建立在基础资产之上，价格的变动取决于基础资 产价格的变动。
FRA防范利率风险的功能是通过现金支付方式来体现的 市场利率 卖方补偿买方
合约利率
买方补偿卖方
市场利率
结算金的计算公式： 结算金＝（市场利率－合约利率）×合约金额×合约期/360 在FRA市场上，习惯做法是在结算日支付结算金，所以 需要对FRA结算金加以贴现。 S=结算金; ir=市场利率; ic=合约利率; A=合约金额; D=合约期; B=360
二、衍生证券市场的发展
• 早在古罗马、古希腊和古代印度时期就已经有关于远期交易 的记载，期权交易的雏形也是最早出现在古希腊和古罗马时 期。 • 18、19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已经相当流行。 • 19世纪，以单一股票为标的资产的股票期权在美国诞生，标 志着期权交易开始被引入金融市场。 • 1848年芝加哥期货交易所也已经开始了有组织的期货交易。 • 20世纪70年代才进入了一个空前发展的阶段。 • 20世纪90年代之后，大多数新的衍生产品或者是基于20世 纪70年代和80年代产生的基本衍生产品在某些应用方面的 一种扩展，或者是基本证券和衍生证券的某种分解与组合 。
6 损益：在市场利率确定以后，就可以计算出“节约”的利息额。 如果市场利率高于 FRA 中的固定利率，则利息差为（市场利率 FRA利率）×名义本金；如果市场利率低于 FRA中的固定利率， 则利息差为（FRA利率-市场利率）×名义本金。
金融衍生品的基本知识和应用
金融衍生品的基本知识和应用金融衍生品是当今金融市场中广泛应用的工具之一，它们以金融资产为基础，通过合同约定在未来某个时间点或特定条件下交换资金流或其他金融资产的价值。
本文将介绍金融衍生品的基本知识和应用。
一、金融衍生品的定义和种类金融衍生品是指其价值由标的资产的价格变动所决定的金融工具。
其中，标的资产可以是股票、债券、货币、商品、利率、指数等。
根据具体的特征，金融衍生品可分为以下几类：1. 期货合约：期货合约是约定在将来某个日期以特定价格买入或卖出标的物的合约。
它们被广泛用于对冲风险、套利交易和投机目的。
2. 期权合约：期权合约是买卖双方约定的一种权利，即在约定的期限内，买方有权但无义务以特定价格购买或出售标的资产。
期权合约可用于实现投资者的风险管理和收益增加目标。
3. 互换合约：互换合约是两个或多个交易对手约定以现金流或资产互换的协议。
它们可用于利率风险的管理、汇率风险的管理和投资策略的实施。
4. 衍生品期权：衍生品期权是一种衍生品合约，它以另一个衍生品作为其标的资产。
它们被广泛用于对冲和套利交易。
二、金融衍生品的价值与风险管理金融衍生品的价值与风险管理密切相关。
通过使用金融衍生品，投资者可以在金融市场上灵活地管理风险、增加收益和实现投资策略。
1. 风险管理：金融衍生品通过对冲风险，帮助投资者降低不确定性带来的损失。
例如，投资者可以使用期货合约对冲股票价格的下跌风险，或者使用期权合约对冲汇率波动风险。
2. 收益增加：金融衍生品的杠杆效应可以使投资者以较少的资金投入获取更大的收益。
通过使用衍生品期权，投资者可以在市场上通过小额的投资获取预期的高回报。
3. 投资策略实施：金融衍生品使投资者能够灵活地实施各种投资策略。
例如，投资者可以通过互换合约实现套利交易，或者使用期权合约进行市场预测和更精确地定价。
三、金融衍生品应用案例金融衍生品的应用案例广泛存在于金融市场中，下面将以实际案例来说明其应用。
1. 期货合约：农产品期货合约的应用。
金融衍生品分类
金融衍生品分类1 金融衍生品的概念金融衍生品是指一种金融工具，其价格与其基础资产价格相关，包括股票、债券、商品等。
金融衍生品通常是为了通过数量的调整，规避风险或者进行投机。
2 金融衍生品的分类金融衍生品根据其交易方式、基础资产、合约类型等多个维度可以进行分类。
常见的分类方式如下：2.1 按照交易方式分类金融衍生品可以根据其交易方式分为两种：交易所交易衍生品和场外交易衍生品。
- 交易所交易衍生品：交易所交易衍生品是指在金融交易所进行的交易。
其中，公共交易所是指任何人都可以参与的交易所，私人交易所则需要受到一定资格和门槛的限制。
主要包括期货、期权、权证等；- 场外交易衍生品：场外交易衍生品是指在私人市场进行的交易，不像公共交易所方便流通，交易双方需要自己确定合同条款。
场外交易的风险更大，但是交易更加灵活，主要包括掉期、互换、远期等。
2.2 按照基础资产分类金融衍生品可以根据其基础资产分为多种，最常见的基础资产包括货币、债券、股票、商品，以及一些计算公式。
- 货币衍生品：主要包括外汇远期、外汇期权、外币掉期等；- 债券衍生品：包括利率互换、信用违约掉期等；- 股票衍生品：包括股票期权、股指期货、股票远期等；- 商品衍生品：包括期货、期权等。
2.3 按照合约类型分类金融衍生品可以根据其合约类型分为两种：期权和期货。
- 期权：指一种合约，授予买方在未来一定时间内，以规定价格买入或者卖出某种资产的权利；- 期货：指规定买卖双方在未来某个时间点以规定价格交割某种标的资产的合约。
期货交易通常以杠杆操作为主，涉及风险更大。
3 金融衍生品的风险金融衍生品具有极高的风险，因此在交易期间需要注意控制各种风险。
交易风险：由于市场波动的不确定性，衍生产品可能会出现风险。
交易风险涉及到市场动荡和交易流动性不足等方面。
信用风险：发行金融衍生品的交易商、银行或其他金融机构可能发生违约或破产，从而产生信用风险。
流动性风险：如果交易的衍生品受到限制或市场流动性不足的影响，那么就会存在流动性风险。
商业银行的金融衍生品业务
、投资策略咨询等。
服务渠道创新
02
利用互联网技术，提供线上交易、自助服务、移动支付等便捷
服务渠道，提高客户体验。
服务质量创新
03
加强客户关系管理，提高服务人员的专业素质，提供更加优质
、高效的服务。
技术创新
信息技术创新
运用大数据、云计算、人工智能 等技术，提高金融衍生品业务的 数据处理能力、风险控制能力和 客户服务能力。
2024-01-03
商业银行的金融衍生品业务
汇报人：可编辑
目录
• 商业银行金融衍生品业务概述 • 商业银行金融衍生品业务的运作模式 • 商业银行金融衍生品业务的优势与风险 • 商业银行金融衍生品业务的创新与发展 • 商业银行金融衍生品业务的监管与法规 • 案例分析
01
商业银行金融衍生品业务概述
定义与特点
自营模式
01 商业银行以自身为交易对手，通过金融衍生品进 行风险管理和套期保值。
02 自营模式中，商业银行可以根据自身风险承受能 力和业务需求进行灵活的交易策略调整。
03 自营模式有助于提高商业银行的风险管理能力， 降低经营风险。
03
商业银行金融衍生品业务的优势 与风险
优势
风险管理
金融衍生品能够帮助商业银行有效管 理风险，对冲利率、汇率等市场风险 。
增加收益
通过参与金融衍生品交易，商业银行 可以在低风险甚至无风险的情况下获 得额外收益。
满足客户需求
金融衍生品业务的多样性可以满足客 户的多样化需求，提升客户黏性。
提高资金使用效率
金融衍生品业务有助于提高商业银行 的资金使用效率，降低资金成本。
风险
市场风险
金融衍生品的价格受市场因素影响，市场波 动可能导致交易亏损。
金融衍生品的交易与结算机制
在非交易所场合进行的个性化合约交易，如远期 、互换等。具有灵活、私密、分散的特点。
3
电子交易平台
利用互联网技术进行金融衍生品交易的平台，提 供实时报价、交易执行、风险管理等功能。
交易规则与流程
交易规则
01
包括交易时间、交易单位、报价方式、交割方式等方面的规定
，确保交易的公平、公正和有效。
交易流程
结算效率提升
通过优化结算流程、提高自动化水平等措施 ，提高结算效率和准确性，降低操作风险和 成本。
失败案例剖析
交易系统缺陷
交易系统存在设计缺陷，导致在极端市场情况下出现交易延迟、 错单等问题。
风险管理失控
风险管理机制失效，未能及时发现和控制交易风险，导致巨额亏 损。
监管不足与违规操作
监管部门对金融衍生品交易的监管不足，同时证券公司内部存在 违规操作行为。
风险管理与防范措施
风险管理
衍生品交易涉及高风险，交易双方需建立完善的风险管理制度，包括风险评估、风险监控、风险报告 等环节。
防范措施
为降低风险，交易双方可以采取多种防范措施，如分散投资、对冲策略、止损指令等。同时，监管机 构也需加强对衍生品市场的监管，确保市场健康稳定发展。
2023
PART 05
ISDA主协议为衍生品交易提供了标准化的合约框架，有助于降低交易成本和法律风险。
国内监管政策与实践
衍生品交易管理办法
中国证监会等监管机构发布了衍生品交易管理办法，对衍生品市场的参与者、交易行为 、ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ险管理等方面进行了规范。
金融机构衍生品交易业务管理暂行规定
该规定要求金融机构建立衍生品交易的风险管理制度和内部控制机制，确保业务的合规 性和稳健性。
商业银行的金融衍生品介绍
商业银行的金融衍生品介绍金融衍生品是商业银行的重要金融工具，可以帮助银行管理风险、提高收益和满足客户需求。
本文将介绍商业银行常见的金融衍生品，包括利率互换、外汇期权和股票期权。
一、利率互换利率互换是商业银行最常用的金融衍生品之一。
它允许银行与其他机构交换利率支付，以达到风险管理和利润增加的目的。
利率互换可以帮助银行锁定利率水平，降低利率波动带来的风险，同时也能够满足客户对固定利率或浮动利率的需求。
商业银行利用利率互换的交易策略分为两类。
一种是固定利率与浮动利率之间的互换，另一种是不同货币之间的利率互换。
通过利率互换，银行可以将固定利率负债转换为浮动利率负债，或者将一种货币的利率转换为另一种货币的利率，以降低利率风险和汇率风险。
二、外汇期权外汇期权是商业银行进行外汇风险管理的一种金融衍生品。
它是一种合约，赋予持有人在未来某个时间以特定价格买入或卖出某种货币的权利。
商业银行可以利用外汇期权来锁定汇率、避免外汇波动风险，并提供给客户对外汇市场的投资机会。
商业银行通过购买或销售外汇期权来进行对冲或投机交易，以实现保值或盈利的目的。
购买看涨期权可以让银行在未来以预先约定的汇率买入外汇，而购买看跌期权可以让银行在未来以预先约定的汇率卖出外汇，从而降低外汇市场波动带来的风险。
三、股票期权股票期权是商业银行提供给客户的一种金融衍生品。
它是一种合约，赋予持有人在未来某个时间以特定价格买入或卖出某只股票的权利。
商业银行通过发行股票期权满足客户对股票市场投资的需求，并同时可以从股票期权交易中获取收入。
商业银行将股票期权分为两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有人以在未来以约定价格购买某只股票的权利，而认沽期权赋予持有人以在未来以约定价格卖出某只股票的权利。
银行通过股票期权交易可以获得期权权利金，并由此提供给客户对股票市场上涨或下跌的投资机会。
结论金融衍生品在商业银行的风险管理、收益增加和客户需求满足方面扮演着重要角色。
金融衍生品
结构性或复合型衍生品
• 专门为满足客户某种持殊需要而设 计的 • 银行出于推销包装目的或自身获利 目的， 目的，根据其对市场走势的判断和 对数学模型的推算而制作的 • 内部结构一般被视为是一种“知识 内部结构一般被视为是一种“ 产权” 产权”而不会向外界透露 • 价格与风险都难以从外部加以判断
第三部分
– 直接交易市场 – 间接交易市场
直接交易市场
• 衍生品的价格信息
– 可以直接从各种公开的媒介和金融信息网络终端中获 得
• 衍生品的结构
– 是市场通用的
• 交易和交易对象
– 是各家金融机构随时都可以提供报价成交的 – 它的交易对象主要是普通衍生品，如期权、远期、互 它的交易对象主要是普通衍生品，如期权、远期、 换的交易
什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的特征 金融衍生产品的发展历史
基本衍生产品
• 远期合约 • 期货 • 期权 • 互换
什么是远期
• 指交易双方约定在未来指定的某一特定 日期， 日期，按照约定价格进行交易的合同 • 与即期交易不同，远期的交易时间被推 与即期交易不同， 迟到以后某个固定日期进行， 迟到以后某个固定日期进行，而交易的 价格则在签订交易合同时即固定下来， 价格则在签订交易合同时即固定下来， 不随市场波动 • 远期利率交易与远期汇率交易
第二部分
什么是金融衍生产品 金融衍生产品的分类 基本金融衍生产品及其功能 金融衍生产品的特征 金融衍生产品的发展历史
金融衍生产品的种类
（一）按基础商品或资产
•商品类衍生品 商品类衍生品
–以农产品、有色金属、能源、软产品、畜产品等为基 以农产品、有色金属、能源、软产品、 以农产品 础商品的衍生品； 础商品的衍生品；
简述金融衍生产品的功能
简述金融衍生产品的功能
一、金融衍生产品的定义
金融衍生产品是指以金融资产作为标的物，通过与其相关的合约进行交易而产生的一类金融工具。
这类产品的价格是基于标的资产的价格而定的，因此，其价格波动也受到标的资产价格波动的影响。
二、金融衍生产品的分类
按照标的资产的种类，金融衍生产品可以分为股票衍生品、货币衍生品、商品衍生品和利率衍生品四种。
其中，股票衍生品包括股票期权、股指期货等；货币衍生品包括汇率远期合约、汇率掉期等；商品衍生品包括期货、期权等；利率衍生品包括利率互换、利率期货等。
三、金融衍生产品的功能
1. 对冲风险：金融衍生产品是风险管理工具，可以通过合理的组合结构来降低投资风险，从而保护资产。
2. 投机交易：金融衍生产品是一种投资策略，可以通过市场上的价格变动来获得收益，这种投机交易往往需要具备一定的市场预测能力和风险控制能力。
3. 价格发现：金融衍生产品的交易价格反映了市场对标的物未来价格的预期，因此，交易价格可以作为市场价格的参考。
4. 杠杆交易：金融衍生产品的杠杆效应可以放大投资回报，但同时也增加了投资风险。
5. 资产配置：金融衍生产品可以作为资产配置的手段，通过在投资组合中加入不同类型的衍生产品来实现风险分散和收益最大化。
金融衍生产品的功能多样，但是由于其本身的复杂性和高风险性，投资者在购买前一定要充分了解相关知识，谨慎投资。
金融衍生品与套期保值
是为了规避价格波动风险、锁定成本或收益，还是为了优化财务报表等。
评估企业的风险承受能力
包括企业的财务状况、经营稳定性以及行业风险等因素，以确定企业可承受的套 期保值风险水平。
比较不同套期保值工具的成本与收益
了解各种套期保值工具的特点
如期货、期权、远期合约等，以及各种工具的交易规则、保证金要求等。
案例三
某出口企业面临汇率波动风险，通过 外汇远期合约锁定未来收款汇率，确 保收益稳定。
案例四
某钢铁企业利用铁矿石掉期合约对冲 铁矿石价格波动风险，降低生产成本 不确定性。
03
金融衍生品在套期保值中的应用
远期合约在套期保值中的应用
1 2 3
锁定未来价格
通过远期合约，买卖双方可以约定在未来某一时 间以特定价格交割资产，从而锁定未来价格，规 避价格波动风险。
监管规则不断完善
监管机构不断完善衍生品市场的监管规则，包括交易透明度、资本充足 率、风险管理等方面。
03
国际合作日益密切
各国监管机构加强国际合作，共同应对跨境衍生品交易的监管问题。
中国金融衍生品市场监管及法规政策
一行两会监管体系
中国金融衍生品市场由中国人民银行、中国银保监会和中国证监会共同监管。
法规政策逐步健全
交叉套期保值
使用与现货市场相关性较高的 其他衍生品进行对冲。
复合套期保值
结合多种衍生品和策略，构建 复杂的对冲方案。
案例分析：企业如何利用套期保值规避风险
案例一
某农产品加工企业预计原材料成本将 上涨，通过在期货市场买入相应合约 ，锁定未来原材料成本。
案例二
某航空公司预计燃油价格将下跌，通 过在期权市场卖出看涨期权，降低燃 油成本波动风险。
金融衍生品
一、什么是金融衍生品金融衍生品是指建立在基础金融产品之上的，其中这里的基础金融产品比如有货币、债券、股票，而金融衍生品的价格就是取决于基础金融工具价格变动而派生出来的派生产品。
那金融衍生品和我们平时接触的基础金融产品有什么差别呢？我们举一个简单的例子来说说金融衍生品究竟可以帮我们做什么。
比如说卖土豆，假设土豆将在三个月之后成熟，但是你怕3个月后土豆的价格下跌，达不到自己心中的预期价格2块钱每斤；因此，为了规避风险，你先在期货市场上卖出期货标记2元/每斤，这里我们所说的期货就是金融衍生品的一种。
3个月后如果你的土豆价格降到1元/每斤，那么可想而知你在现货市场上就损失了，但是由于之前你在期货市场上买进期货也就是之前的两块钱每斤，因此期货市场上你又赚了。
二、金融衍生品分类由于在学习货币银行的时候我们已经学习过了，所以就不详细的一一解释了1.产品形态（视情况而定）远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）期货：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货期权：又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。
在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
掉期：也称互换，是交易双方依据预先约定的协议，在未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或者支付的交易。
2.省略（大家都知道不用多解释）3.交易方式尤其注意的是场外交易：或言OTC，是指衍生品交易由买卖双方通过一台电话或计算机网络直接交易，没有通过交易所。
衍生品是指一种金融合同（一般是双边合同），其价值是由其它资产、指数、事件或条件衍生出来的。
金融衍生品哪些类型？
金融衍生品哪些类型？金融衍生品是什么?金融衍生品是指一种基于基础金融工具的金融合约，其价值取决于一种或多种资产或者指数。
金融衍生品主要包括远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的混合金融工具。
一般来说这种合约可以是标准化的也可以是非保准化的，也就是说可以事先约定交易时间、交易方式等，也可以双方自行讨论决定，不用事先约定好交易时间和方式。
金融衍生品是对冲资产风险的好方法，不过规避了风险不是说这种风险就不会发生了，而是利用其高杠杆性将巨大风险转移给愿意承担风险的人手中。
一般金融衍生品的交易者有三类：套期保值或对冲者、投机者、套利者。
这三者共同维护金融衍生品市场功能的正常发挥。
金融衍生品有哪些类型?一、根据原生资产分1、股票：股票期货、股票期权合约。
2、利率：利率期货、利率期权。
3、货币：货币期权、货币互换合约。
4、商品：商品远期、商品期权。
二、根据交易方式分1、场内交易：所有供求方集中在交易所用竞价交易的方式进行交易。
交易所向参与者收取一定的保证金，也负责清算和承担约定责任。
2、场外交易：交易双方直接成为交易对手的交易方式。
三、根据产品形态分1、远期：该类型的合约流动性较低，根据双方需求由其自行签订。
2、期货：该类型的合约流动性较高，是一种标准化合约。
持有者可以借助交收现货或者进行对冲交易来履行或解除胡月规定义务。
3、期权：以金额衍生品作为行权品种的交易合约。
期权的标的资产有：股票、股票指数、外汇、债务工具、商品和期货合约等。
4、互换(掉期)：也称互换合约，是交易双方签订的在未来某一时间互相交换某种资产的合约。
抓连续涨停的股票中线选股技巧中，要想做中长的布局，得看当前的大盘情况，可以参考大盘指数的年线(250天线)和半年线(120天线)，若走势在年线和半年线之上，那说明目前不是熊市。
在国家政策面前，在股市大盘全面下跌的情况下，股民不要存在侥幸心理去抢反弹或选择买人，应该顺势而为清仓观望。
如果股市大涨，则要顺势进入，中期持股。
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➢以传统金融工具或实物为基础， 派生出的金融产品
➢其价值取决于传统金融工具（标 的资产）的预期价格的变动
➢涉及标的物资产权利和义务的交 易，但并不会放生标的资产本身的 转移
➢跨期性
• 衍生品交易是基于对标的物未来价 格的预测，约定在未来按某一条件 进行交易或选择是否进行交易
➢杠杆性
➢按产品形态分类
• 金融期权-指合约双方按约定价格， 在约定日期内就是否买卖特定金融 工具达成协议，在未来时点进行交 易
• 金融互换-合约当事人按共同协商 的条件，约定的时间交换一定支付 款项的金融交易
➢按基础工具分类 • 股票式衍生工具 • 货币式衍生工具 • 利率衍生工具
➢按有无固定场所分类
➢价格发现
• 反映对基础资产未来价格变动的预 期
• 经济主体根据预，期调整经营方向， 提高经济运行效率
➢资产组合优化
• 提供更多投资选择机会，优化资产 组合
➢套期保值者（对冲者） ➢投机者 ➢套利者
➢套期保值者（对冲者） • 利用金融衍生品市场转移风险
• 通过对金融衍生品的买卖对已经度越大，保证金 缴纳越多
• 保证金的多少也会随交易目的不同改 变
期货
➢买卖双方之间签订在将来一个确 定时间按确定价格购买或出售某项 资产的标准化合约
➢多头-购买标的资产的一方 ➢空头-卖出标的资产的一方
➢开仓-期货合约的买卖交易 ➢持仓-投资者持有空头头寸或多头
头寸的状态
➢平仓-对冲交易 -实物交割
➢标的资产的标准化 • 品质 • 计量标准 ➢交割月份标准化 ➢交割地点标准化
➢会使得期货价格下降，逐渐收敛于即 期价格
➢具有专门的，有组织，规范化的交易 场所
➢交易的对象是标准化的期货合约 ➢期货商品具有特殊性
➢期货交易价格的形成是通过公开竞价 的方式
➢实行保证金制度，为期货合约的履行 提供担保
➢不以实物商品的交割为目的
➢保证金制度
• 初始保证金-按照合约价值的一定比例进行 计算
➢期货合约中唯一的变量是价格
➢期货的价格会随着交割月份的逼 近逐渐收敛于标的资产的即期价格
➢当到达交割日时，期货价格会等 于或非常接近即期价格
➢假设在交割时间内期货的价格高于即 期价格，则交易员可套利：
• 持有期货合约的短头寸 • 买入资产 • 进行交割
➢交易员会获得盈利，盈利值等于期货 价格高于即期价格的差值
• 交易所交易的衍生工具（期货，部 分期权）
• 场外交易市场衍生工具（远期、互 换）
商品
金融 产品
衍生 品
金融
期货
期权
资本
货币
农
产
能源 金属
品
股权
债权
期货 期权
汇率
期货 期权
期货
期权
长债 期货
长债 期权
短债 期货
短债 期权
指数 期货
个股 期货
指数 期权
个股 期权
远期
互换
信用 衍生 品
➢风险转移
• 通过套期保值来实现，利用现货市 场和期货市场的价格差异，在两个 市场之间建立相互冲抵机制
➢远期外汇综合协议-远期期限从未 来某时点开始计算（1*4远期外汇 综合协议指从起算日之后的一个月 开始计算的为其3个月的远期外汇 综合协议）
➢交易目的 • 套期保值 • 平衡头寸 • 投机获利
➢远期利率协议-买卖双方同意在未 来一定时间段内（T1到T2之间）， 以商定的名义本金和期限为基础，
由一方将协定利率与参照利率之间 差额的贴现额度付给另一方的协议
➢实际市场利率-在时间T1 时， T1 和 T2 的真正市场利率（ T1 时点的即 期利率）
➢主要功能是通过固定将来实际交 付的利率而避免利率变动的风险
➢未来时间里持有大额负债的银行， 面临未来利率上升的风险，需要买 入远期利率协议
➢未来期间拥有大笔资产的银行， 面临利率下降，收益减少的风险， 应卖出远期利率协议
➢投机者
• 利用金融衍生品价格变动获取收益
• 没有需要保值的基础资产，单纯进 入衍生品市场，获取未来价格和远 期实际价格的差额收益
➢套利者
• 利用金融衍生品中两个或两个以上 的工具进行交易，锁定无风险收益
• 分为跨市套利、跨期套利和跨产品 套利
金融远期
➢交易双方约定在未来的某一时间， 按事先商定的价格（如利率、汇率 或股票价格），买卖一定数量的金 融资产的合约
• 支付少量保证金即可签订大额合约
• 如：期货合约的保证金为合约总金 额的5%，即可以控制20倍于投资 金额的合约资产
➢产品形态
• 金融远期-合约双方在未来日期按 照协定价格买卖金融资产的合约
• 金融期货-合约双方有组织的在交 易所以公开竞价的形式，约定在将 来某一特定是将买卖特定金融工具 的协议
➢远期股票合约是在将来某一特定 日期按特定价格交付一定数量单个 股票或一揽子股票的协议
➢远期外汇合约是指双方约定在将 来某一时间按约定的远期汇率买卖 一定金额的某种外汇的合约
➢远期外汇在交割时名义本金并未 交割，而只是交割合同中规定的远 期汇率与当期汇率之间的差额
➢直接远期外汇合约-远期期限从当 前时点开始计算
• 维持保证金-保证金账户资金的最低额，资 金额低于维持保证金额时，投资者回收到保 证金催缴通知，须将保证金账户内资金补足 道初始保证金水平。通常维持保证金为初始 保证金的75%
• 保证金账户数量的变动体现投资者的盈亏
➢保证金制度
• 期货合约是按日结算，当期货价格下 降，长头寸投资者的保证金账户余额 会减少，短头寸投资者保证金账户余 额增加
➢实质是协议签订双方在未来某一商定 时间段（T1，T2之间），按协定利率借 贷一笔数额、期限、币种确定的名义 本金
➢协议的买方相当于借款人，卖方相当 于贷款人
➢清算日时，不实际交换本金，而是根 据协议利率和参照利率之间的差额及 名义本金，交付结算金
➢交割利率-合约中约定的借贷利率
➢远期利率-由今天计算出的介于时 间T1 和T2之间的利率
➢多方（长头寸）：买入标的资产 的一方
➢空方（短头寸）：卖出标的资产 的一方
➢实际的远期价格是交割价格，即 合同中规定的交易价格
➢理论远期价格（远期价格）是即 期价格+持有成本
➢远期合约价值体现的是理论远期 价格和实际远期价格之间的差值
➢理论价格与实际价格不相等时出 现套利机会
➢远期股票合约 ➢远期外汇合约 ➢远期利率协议