金融衍生工具概述(ppt 76页)

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远期空头（农户） 的到期盈亏
5.1 金融远期、期货与互换
➢ 远期交易机制两大特征 分散的场外交易：远期合约不在交易所交易，而是在金 融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。 交易主要是私下进行的，基本不受监管当局的监管。 非标准化合约：不在交易所集中交易而是由交易双方具 体谈判商定细节 ，双方可以就交割地点、交割时间、交 割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以 便尽量满足双方的需要。
普通小麦 50吨/手 元（人民币）/吨 1元/吨 上一个交易日结算价±4% 合约价值的5％ 1、3、5、7、9、11月 上午 9：00-11：30 下午 1：30-3：00 合约交割月份的第10个交易日 仓单交割：合约交割月份的第12个交易日 车船板交割:合约交割月份的次月20日
➢ 优缺点 比较灵活； 缺少流动性； 存在信用风险。
5.1 金融远期、期货与互换
➢ 金融远期合约 远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称FRA）： 按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换 支付浮动利率或固定利率的远期协议。
合约中最重要的条款要素为协议利率（远期利率），即 现在时刻的将来一定期限的利率。 1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远 期利率； 3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限为3个月的 远期利率。
不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可以通过远 期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风险。 目的：锁定买入或卖出价格。
5.1 金融远期、期货与互换
2015年6月，某粮食加工厂与农户签订协议，在9月份按 照每吨3000元价格收购大豆500吨。
盈亏
盈亏
3000
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远期多头（工厂） 的到期盈亏
3000
金融期货：以金融产品，如汇率、利率、股指为标的 物的期货合约； 一般不存在质量问题，交割大都采用差价结算的现金 交割方式。 中国金融期货交易所
5.1 金融远期、期货与互换
✓ 商品期货标的物 大宗商品：可进入流通领域，但非零售环节，具有商 品属 性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的 物 质商品。
特点： 1. 价格波动大。 2. 供需量大。 3. 易于分级和标准化。 4. 易于储存、运输。
5.1 金融远期、期货与互换
交易所 成立时间
上市品种
上海期货 成立于1990 交易所 年11月26日
贵金属：黄金、白银 有色金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡 黑色金属：螺纹钢、线材、热轧卷板 能源：燃料油、沥青 化工：天然橡胶
此时，李先生将所持有的12月份远期合约平仓，盈利为 100美元；现货市场上，由于欧元上涨，李先生亏损100 美元，远期合约上的盈利正好弥补了现货市场上的亏损。
5.1 金融远期、期货与互换
5.1.2 期货
➢ 期货：期货交易所统一制定的、规定在将来某一时间和 地点交割某一特定数量和质量的实物商品或金融资产的 标准化合约。
大连期货 交易所
成立于1993 年2月28日
玉米、玉米淀粉、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、 豆油、棕榈油、鸡蛋、纤维板、胶合板、线型低密 度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤和铁矿 石
郑州商品 交易所
中国金融 期货交易 所
成立于1990 年10月12日
成立于2006 年9月8日
普麦、强麦、早籼稻、晚籼稻、粳稻、棉花、油菜 籽、菜籽油、菜籽粕、白糖、动力煤、甲醇、精对 苯二甲酸（PTA）、玻璃、硅铁和锰硅
金融衍生工具
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5.1 金融远期、期货与互换
5.1.1 远期
➢ 远期：交易双方约定在未来的某一特定时间，按某一特 定价格，买卖一定数量和质量的金融资产或实物商品的 安排。
✓ 多方（Long Position）：未来将买入标的物的一方； ✓ 空方（Short Position）：未来将卖出标的物的一方。
5.1 金融远期、期货与互换
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）：按照约 定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的 某种外币的远期协议。
例：9月1日，李先生持有美元，在3个月后需要10000欧 元，由于预期欧元升值，为了规避欧元升值的风险，李 先生决定买进12月份远期欧元，目前即期汇率是欧元兑 美元1：1.25，远期汇率是1：1.26。到了12月1日，即期 汇率升为1：1.26，而12月份的欧元合约汇率为1：1.27。
5.1 金融远期、期货与互换
✓ FRA的双方均是名义借贷人，并不需要真实的借贷 远期利率协议的买方是“名义借款人”，为了规避利率 上升的风险；卖方则是“名义贷款人”，为了规避利率 下降的风险，或者是基于对未来利率走势的预期进行投 机。
✓ FRA的交易过程没有实际本金的流动 FRA双方以名义本金额的大小为依据计算利息，不存在 实际借贷资金的流动，对于FRA的双方来说，不列入资 产负债表内。 只是在结算日根据协议利率与参照利率的差距和名义本 金额，计算出利息差额，由交易一方支付给另一方即可。
股指期货：沪深300指数期货、上证50指数期货、中 证500指数期货 国债期货：5年期国债期货、十年期国债期货
5.1金融远期、期货与互换
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格波动限制 最低交易保证金 合约交割月份 交易时间 最后交易日 最后交割日
交割品级 交割地点 交割方式 交易代码 上市交易所
第5章 金融衍生工具
3.1 金融远期、期货与互换 3.2 金融期权与期权类衍生产品 3.3 其他衍生产品
金融衍生工具
金融衍生工具：一种金融合约，其价值取决于一种或多种 基础资产或指数。
合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权， 还包括具有其中一种或多种特征的混合金融工具。
金融衍生工具基础的变量因素繁多： 股票、债券的资产价格、价格指数； 利率、汇率、费率、通货膨胀以及信用等级等； 甚至人类行为，如选举、温室气体排放。
✓ 特点： 标准化合约； 对冲交易多，实物交割少； 采用有形市场，实行保证金交易和逐日盯市制度，交 易安全可靠； 交易者众多，交易活跃，流动性好。
5.1 金融远期、期货与互换
✓ 商品期货与金融期货 商品期货：以实物商品为标的物的期货合约； 品种多样，品质存在差别，交割方式各不相同。 上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所